银行业3月金融数据前瞻：预计社融同比少增

目录TOC\o"1-2"\h\z\u预计3月增信贷整体幅少增 4总量数上信贷或体小幅少增 4结构对公仍为主支撑，居民求偏弱 6预计3月增社融约5亿元 7投资建议 8风险提示 9图表目录图表1：PMI主要分项情况 4图表2：不同类型企业PMI 4图表3：1M票据利率走势 5图表4：6M票据-6MNCD 5图表5：中国企业经营状指数和中国高频经济活动指数 6图表6：居民信心指数 7图表7：信贷规模增量及速 8图表8：社融规模增量及速 83总量读数上信贷或整体小幅少增预计3月新增人民币贷款（信贷口径）约3.1万亿元，相较上年同期小幅少增。新增实体人民币贷款（社融口径）约3.2万亿元。3PMI3PMI著修复得50.40为2025年3以来次、内首次到扩张间其中新订单生产新口指数别为51.6049.10分上行3.0pct1.8pct4.1pct。春节结束后，随着复工复产的持续推进，制造业供需两旺，同时海3PMIPMI复工复后快速复分上行0.10pct1.50pct4.50pct至51.60、49.30由生产模与用工构等差小型企生产情受到春假期表1：PMI主要分项情况 图表2：不类型企业PMI2024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012024-042024-082024-122025-042025-082025-122024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012024-042024-082024-122025-042025-082025-12制业PMI 制业PMI:订单制业PMI:产 制业PMI:出订

制业PMI:型业 制业PMI:型制业PMI:型业33贷投放强度整体不弱。票据和存单读数上，31M月中触及1.60左右。后半月开始缓慢下行，临近月底跨季下行有所加速。3月最后一个交易日1M、6M分别收于1.35、0.97，整体低于此前两年同期水平。6M-6MNCD6MNCD图表3：1M票据利率走势1月1日1月6日1月11日1月16日1月21日1月26日1月31日2月5日2月10日2月15日2月20日2月25日3月2日3月7日3月12日3月17日3月22日3月27日1月1日1月6日1月11日1月16日1月21日1月26日1月31日2月5日2月10日2月15日2月20日2月25日3月2日3月7日3月12日3月17日3月22日3月27日2024 2025 2026图表4：6M票据-6MNCD1月1日1月6日1月11日1月16日1月21日1月26日1月31日2月5日2月10日2月15日2月20日2月25日3月2日3月7日3月12日3月17日3月22日3月27日1月1日1月6日1月11日1月16日1月21日1月26日1月31日2月5日2月10日2月15日2月20日2月25日3月2日3月7日3月12日3月17日3月22日3月27日2024 2025 2026结构上对公仍为主要支撑，居民需求偏弱3PMI3对公贷款或仍为3月信贷投放主要支撑。图表5：中国企业经营状况指数和中国高频经济活动指数56 1.4054 1.2052 1.0050 0.8048 0.6046 0.4044 0.202024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-0242 0.002024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-02中企业营状指数(BCI) 中高频济活指数()3城新建商品住宅成交面积、重点20城二手房成交面积环比分别增长89、117从车消费看据乘联会初步计月月全国用车市零售约170万辆，同比下降12.4，整体势头偏弱。综合来看，预计3月中长期消费贷图表6：居民信心指数2预计3月新增社融约5万亿元预计3月新增社会融资规模约5万亿元，同比少增约9000亿元。（3.2比少增约6000亿元。3500，3高于承贴现承比为同比基持平票据场总体供小于求的状态，预计未贴现票据增加3500亿元左右。13100270067003中票、短融等信用债合计净融资约3700亿。IPO7003IPO100600信托贷款、委托贷款和外币贷款或小幅正增，合计约1000亿元。其他项基本持平历史数据。图表7：信贷规模增量及增速60,000 10950,000 840,000 7630,000 5420,000 310,000 212024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-030 02024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-03社融资模增:人币贷:月值(元) 社融资模存:人币贷:末同比；注：3月数据为预测图表8：社融规模增量及增速0

9.209.008.808.608.408.208.007.807.607.402026-037.202026-032024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01社融资模增:当值(元) 社融资模存:期同比2024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-0720