2026年投行面试测试题及答案

2026年投行面试测试题及答案

一、单项选择题（共10题，每题2分，共20分）1.注册制下，投行保荐机构“跟投”制度的核心逻辑不包括以下哪项？A.绑定保荐机构与发行人利益B.强化保荐机构尽职调查责任C.保障发行人上市后股价稳定D.降低投资者信息不对称风险2.DCF估值中，永续增长模型（Gordon模型）的关键假设是：A.企业自由现金流永续增长且增长率低于WACCB.企业自由现金流永续增长且增长率高于WACCC.企业自由现金流保持不变D.企业自由现金流增长与GDP同步3.并购重组中，“白衣骑士”的定义是：A.目标公司主动邀请的第三方收购方B.敌意收购方的潜在盟友C.为收购方提供融资的金融机构D.监管机构指定的重组协调方4.2026年ESG监管新规要求，科创板IPO发行人需披露的核心ESG指标不包括：A.碳排放强度（吨CO₂e/万元营收）B.研发投入占比中的绿色技术占比C.员工社保缴纳覆盖率D.供应商ESG合规评级5.债券承销中，“簿记建档”的核心是：A.确定债券发行利率的市场化机制B.统计债券认购数量的流程C.审核发行人债券发行资格D.分配债券承销份额的规则6.财务尽职调查中，“账外负债”的常见识别方法不包括：A.核查银行流水与关联方资金往来B.访谈关键供应商及员工C.查看发行人公开披露的审计报告D.分析发行人或有负债披露情况7.科创板上市的“研发投入占比”要求（2026年修订版）是：最近三年累计研发投入占累计营收比例不低于：A.3%B.5%C.8%D.10%8.跨境并购中，发改委备案的项目类型是：A.中方投资额≥1亿美元的非敏感类项目B.中方投资额≥5亿美元的敏感类项目C.所有中方投资额≥1000万美元的项目D.仅涉及能源资源类的项目9.投行职业道德中，“内幕信息”的界定不包括：A.发行人未公开的重大资产重组计划B.监管机构未公开的政策调整意向C.发行人公开披露的季度业绩预告D.发行人未公开的高管变动信息10.资产证券化（ABS）基础资产的核心要求是：A.现金流稳定、可预测且独立于原始权益人B.现金流规模≥1亿元人民币C.基础资产为不动产或股权D.原始权益人必须为上市公司二、填空题（共10题，每题2分，共20分）1.投行IPO业务中，持续督导期一般为______（主板）或______（科创板/创业板）。2.DCF估值中，企业自由现金流（FCFF）的计算公式为：EBIT×(1-税率)+折旧摊销-______-______。3.并购重组中的“毒丸计划”是目标公司通过______方式稀释敌意收购方股权的反收购措施。4.ESG框架中，“S”代表______，核心包括员工权益、供应链责任等。5.债券发行中的“绿鞋机制”（超额配售选择权）的有效期一般为______。6.财务报表中，“扣非净利润”的扣非项目包括______、______等非经常性损益。7.2026年SPAC上市新规要求，SPAC并购目标企业的时间限制为______（自上市之日起）。8.反垄断审查中，触发条件包括______标准和______标准。9.投行职业道德中的“勤勉尽责”要求保荐机构对发行人的______、______等进行全面核查。10.资产证券化（ABS）的“信用增级”方式包括______（内部增级）和______（外部增级）。三、判断题（共10题，每题2分，共20分）1.注册制下，投行无需对发行人盈利情况进行核查，仅需核查信息披露真实性。（）2.DCF估值中，WACC越高，企业估值越低。（）3.并购中的“白衣骑士”属于目标公司的反收购措施。（）4.2026年新规要求，所有债券发行人必须披露ESG报告。（）5.债券承销中，主承销商可以同时担任副承销商。（）6.科创板上市要求发行人最近三年净利润累计≥5000万元。（）7.SPAC上市后，若未在规定时间内完成并购，需解散并返还募集资金。（）8.反垄断审查仅针对境内企业的并购交易。（）9.投行人员接受发行人价值≤500元的礼品无需登记。（）10.资产证券化中，基础资产可以是未来不确定的现金流（如未来门票收入）。（）四、简答题（共4题，每题5分，共20分）1.请简述注册制下投行“保荐+跟投”制度的核心逻辑及2026年可能的优化方向。2.请比较可比公司法与DCF估值法的适用场景及优缺点。3.请说明并购重组中“业绩承诺补偿”的常见方式及潜在风险。4.请阐述ESG对投行项目承揽、承做、承销环节的具体影响。五、讨论题（共4题，每题5分，共20分）1.假设某新能源车企计划2026年在科创板IPO，你作为投行承做人员，需重点核查哪些领域的风险？2.某传统制造业企业计划跨境并购欧洲某新能源技术公司，你作为投行顾问，需从哪些维度设计交易结构？3.某上市公司计划发行可转换债券（可转债）融资，你作为投行人员，需向发行人说明可转债的核心条款及潜在风险。4.假设某投行在某IPO项目中发现发行人存在未披露的关联交易，你作为项目负责人，应如何处理？---答案及解析一、单项选择题答案1.C解析：跟投核心是绑定利益、强化责任、降低信息不对称，股价稳定不是直接逻辑。2.A解析：Gordon模型要求增长率<WACC，否则估值无穷大。3.A解析：白衣骑士是目标公司主动邀请的第三方收购方，对抗敌意收购。4.D解析：2026年科创板IPO仅要求披露发行人自身ESG指标，暂不强制供应商评级。5.A解析：簿记建档是通过市场化询价确定债券发行利率的核心机制。6.C解析：审计报告已披露的负债不属于账外负债，需通过访谈、流水核查等识别。7.B解析：2026年科创板修订后，研发投入占比要求为最近三年累计≥5%。8.A解析：发改委备案范围为中方投资额≥1亿美元的非敏感类项目。9.C解析：公开披露的业绩预告不属于内幕信息。10.A解析：ABS基础资产核心要求是现金流稳定、可预测且独立于原始权益人。二、填空题答案1.3年；2年2.资本性支出；营运资本增加3.发行优先股/认股权证稀释股权4.社会责任5.30天（或上市后30个交易日内）6.政府补助；非流动资产处置损益7.24个月8.营业额；市场份额9.财务真实性；合规性10.超额抵押/分层结构；第三方担保/信用评级三、判断题答案1.×解析：注册制仍需核查盈利真实性，仅不强制盈利要求。2.√解析：WACC越高，折现率越高，估值越低。3.√解析：白衣骑士是目标公司反收购措施之一。4.×解析：仅上市公司及部分发债主体需披露ESG报告，非所有债券发行人。5.×解析：主承销商与副承销商不得为同一主体。6.×解析：科创板不强制净利润要求，仅部分红筹企业有累计净利润要求。7.√解析：SPAC未按时并购需解散返还资金。8.×解析：跨境并购中涉及境内市场的交易也需反垄断审查。9.×解析：投行人员不得接受发行人任何礼品，无论价值。10.×解析：ABS基础资产需现金流可预测，未来不确定现金流不符合要求。四、简答题答案1.核心逻辑：通过保荐机构跟投发行人股权，绑定双方利益，强化保荐机构尽职调查责任，降低投资者信息不对称。2026年优化方向：①调整跟投比例（如科创板从5%-10%优化为3%-8%，降低投行压力）；②扩大跟投覆盖范围（如纳入北交所IPO项目）；③建立跟投退出机制（如锁定期满后可分批次退出）。2.可比公司法：适用场景为可比公司较多、业务稳定的企业；优点是简单易操作、市场认可度高；缺点是可比公司选择难、无法反映企业未来增长潜力。DCF估值法：适用场景为未来现金流可预测、增长稳定的企业；优点是基于企业内在价值、考虑未来增长；缺点是参数假设（如增长率、WACC）主观性强、对现金流预测要求高。3.常见方式：①现金补偿（按未达标比例支付现金）；②股份补偿（向上市公司无偿划转股份）；③混合补偿（现金+股份）。潜在风险：①业绩承诺虚高（发行人过度乐观）；②补偿能力不足（承诺方无足够现金/股份）；③补偿执行困难（承诺方拖延或逃避）；④业绩调节（发行人通过关联交易调节业绩）。4.承揽环节：ESG评级高的企业更易获得投行青睐，降低项目承揽难度；承做环节：需核查发行人ESG合规性（如碳排放、员工权益），补充ESG披露材料；承销环节：ESG表现好的项目认购倍数更高，发行利率更低，更易获得机构投资者认可。五、讨论题答案1.重点核查领域：①技术风险：新能源技术路线是否成熟（如固态电池产业化进度）、研发投入真实性；②合规风险：碳排放达标情况（2026年新能源车企需满足“双碳”要求）、数据安全合规（如自动驾驶数据存储）；③财务风险：研发费用资本化合理性、应收账款周转率（新能源车企应收补贴/经销商款项）；④运营风险：供应链稳定性（如锂矿供应）、产能利用率；⑤ESG风险：员工权益（如车间安全）、电池回收体系完善度。2.交易结构设计维度：①股权结构：采用“控股+少数股权”模式（如60%控股），保留目标公司核心团队；②支付结构：分期支付（如30%upfront，70%按业绩对赌支付），降低资金压力；③融资结构：跨境银团贷款+人民币债券融资，平衡汇率风险；④风险隔离：设立SPV隔离目标公司潜在负债（如环保诉讼）；⑤整合结构：成立合资公司整合双方技术（如欧洲技术+国内产能），降低文化冲突。3.核心条款：①转股价格：不低于发行前20个交易日均价的90%；②转股期限：发行后6个月至到期日；③赎回条款：股价连续30个交易日≥转股价130%可赎回；④回售条款：股价连续30个交易日≤转股价70%可回售。潜在风险：①股价下跌导致转股失败，发行人需