财务管理A作业

第一部分公司理财概览

复习题：

1、企业有哪三种组织形态？

2、关于财务管理目标有哪几种主要观点？你认为我国企业现阶段的财务管理目

标是什么？请说明理由？

3、什么是资本预算决策？

4、什么是公司理财？

5,什么是现金流量恒等式？经营现金流量由哪些部分组成？

3、财务管理原则的基本内容。

计算题：

1.RollRecords公司2004年的资产负债表所列示的流动资产为1600美元，流动

负债为940美元。2005年的资产负债表所列示的流动资产为1720美元，流动负债

为1180美元。该公司2005年的净营运资本（即NWC）变动是多少？

2.根据Tac。Swell公司的下列资料，（假设税率为34%）。计算2010年来自资产

的现金流量、流向债权人的现金流量和流向股东的现金流量。

（单位：美元）

2009年2010年

销售收入40184312

折旧577578

产品销售成本13821569

其他费用328274

利息269309

现金21072155

应收账款27893142

短期应付票据407382

长期债务70568232

固定资产净值1766918091

应付账款22132146

存货49595096

权益1784817724

股利490539

第二部分财务报表与长期财务计划

复习题

1、制定财务计划的过程？

2、财务计划的基本组成部分包括哪些？

计算题

1.预计报表F公司的简化财务报表如下（假设没有所得税）：

（单位：美元）

利润表

销售收入16000

成本12500

净利润3500

资产负债表

资产8900债务5100

权益3800

总计8900总计8900

F公司预计的销售收入增长率为10%。它预测资产负债表的所有项目都将增长

10%o假设F公司将净利润的一半以股利的形式对外支付。成本和资产随着销售收

入变动，但是负债和权益不随销售收入变动。编制预计报表，并求出所需的外部

筹资。

2.4算内部增长率P公司最近年度的财务报表如下所示：

（单位：美元）

利润表

销售收入：0400

成本6820

应税所得额3580

所得税（35%）1253

净利润2327

资产负债表

流动资产11000债务22000

固定资产27000权益16000

总计38000总计38000

资产和成本与销售收入成比例。债务和权益则不。P公司保持20%的固定的股

利支付率。没有任何可用的外部权益筹资。内部增长率是多少？

3.某企业2008年末的所有者权益为2400万元，可持续增长率为10%。该企业

2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长座，其经营效率和财务政策（包

括不增发新的股权）与上年相同。若2009年的净利润为600万元，请计算其股

利支付率。

4.A企业近两年销售收入超长增长，下表列示了该企业2009年和2010年的有关

财务数据（单位:万元）

年度2009年2010年

销售收入1200020000

净利润7801400

本年留存收益5601180

期末总资产1600022000

期末所有者权益816011000

可持续增长率

实际增长率46.34%66.67%

要求:

计算该企业2009年、2010年的可持续增长率(要有计算过程)。

5.根据某公司三张财务报表做出分析。

第三部分未来现金流量估价

计算题

1.假定今天你在一个利率为6%的账户存了10000元。5年后，你将有多少钱？

2.假定你刚庆祝完19岁生日。你富有的叔叔为你设立了一项基金，将在你30

岁时付给你15000。元。如果贴现率是9%,那么今天这个基金的价值是多少？

3.某项投资可以使你的钱在1()年后翻一番。这项投资的报酬率是多少？

4.某项投资将每年付给你9%的报酬。如果你现在投资15000元，多长时间以

后你就会有30000元？多长时间以后你就会有45000元？

5.你愿意现在以500元交换30年后的10000元吗？你的答案主要是基于什么

考虑因素呢？你的答案是否要取决于做出承诺偿还的人是谁呢？

6.FirstTappan银行支付给储蓄存款账户5%的单利，而FirstMullineaux银行则

支付5%的利息，每年复利一次。如果你分别在这两家银行存5000元，那么，

在第1()年年末时，你从FirstMullineaux银行账户中多赚取多少钱？

7.假定18年后，当你的孩子要上大学时，大学教育总费用将是200000元。目

前你有27000元用于投资，你的投资必须赚取多高的报酬率，才能支付你孩子

的大学教育费用？

8.Imprudential公司有一笔6.50亿元的未提存退休金负债必须在20年后支付。

为了评估该公司股票的价值，财务分析师想要把这笔负债折回现值。如果贴现率

为8.5%,该项负债的现值是多少？

9、某公司预计5年后将更新一台设备，需款项80()000元，准备用现在投资的一

笔本利和来解决购置设备的款项，投资报酬率为20%,问现在这笔投资应为多少

元？

10、某公司计划每年年末提取60000元存入银行，作为第三年末建一停车场的基

金。若年利率为12%,问三年后积累的基金是多少？

11.M产业公司的债券票面利率为10%,面值为1000元，每半年支付一次利息、,

而且该债券的到期期限为2()年。如果投资者要求12%的收益率，那么，该债券

的价值是多少？有效年收益率是多少？

12.如果目前国库券的报酬率是8%,而通货膨胀率是6%,则近似实际利率是

多少？准确的实际利率是多少？

13.WMS公司在市场上有一张票面利率为7%、还剩10年到期的债券。该债券

每年付息一次。如果该债券的YTM为9%,则目前的债券价格是多少？

14.SAF公司下一次的股利将是每股2.50元，预计股利将以5%的比率无限期地

增长。如果SAF公司的股票目前每股销售价格为4800元，则必要报酬率是多少？

15.B公司刚刚派发每股2元的现金股利。投资者对这种投资所要求的报酬率为

16%o如果预期股利会以每年8%的比率稳定地增长，那么目前的股票价值是多

少？5年后的价值是多少？

16.某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司

未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长

8%,第4年及以后将保持其净收益水平。

2.1万元，每年增加2%;不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%.

新业务将在2007年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。

（2）为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4（）0（）万元。该设

备可以在2006年底以前安装完毕，并在2006年底支付设备购置款。该设备按税

法规定折旧年限为5年，净残值率为5%;经济寿命为4年,4年后即2010年底该项

设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4

年，预计不会出现提前中止的情况。

（3）生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在2006年底付款并交付使用。

该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%.4年后该厂房的市场价值预计

为7000万元。

（4）生产该产品需要的净营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%.假设这

些净营运资本在年初投入，项目结束时收回。

（5）公司的所得税率为40%.

（6）该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同,可以使用公司的加权

平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较

小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产,因此该项目万一失败不会危及整个

公司的生存。

要求：

（1）计算项目的初始投资总额,包括与项目有关的固定资产购置支出以及净营运

资本增加额。

（2）分别计算厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值（提示:折旧按年

提取,投入使用当年提取全年折旧）。

（3）分别计算第4年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量。

（4）计算各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期（计算时折现系数保

留小数点后4位）。

8.某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在建设起点一次投入同定资

产投资200万元，无形资产投资25万元。该项目建设期2年，经营期5年，到

期残值收入6万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产第一年预计流

动资产需用额60万元，流动负债可用额40万元；投产第二年预计流动资金需用

额9（）万元，流动负债可用额3（）万元。该项目投产后，预计每年营业收入183.4

万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费50万元，工资福利费20万元，修理

费以及其他费用合计10万元。税法规定该固定资产按直线法折IH,折旧期限为

5年，净残值为8万元。全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率25%,项

目的必要报酬率为10%。

要求：

（1）计算该项目计算期、流动资金投资总额和原始投资额。

（2）计算投产后各年的付现成本。

（3）投产后各年不包笔财务费用的总成本费用。

（4）计算该项目各年税后净现金流量。

（5）计算该项目的静态投资回收期、动态投资回收期、净现值。

第五部分风险与报酬

1.一只股票的期望报酬率是13%,无风险报酬率是5%,市场风险溢酬是7%。

这只股票的贝塔系数应该是多少？

2.某公司股票的8系数为2.（）,无风险利率6%,市场上所有股票的平均报酬率

为10%,求风险报酬率和投资报酬率。

3.你在一年前以1020元的价款购买了一张GreatWhiteSharkRcpcllant公司的

利率为9%的债券。这些债券每年付息一次，6年后到期。假如你决定在债券的

必要报酬率为10%的今天把它卖掉。如果上一年通货膨胀率是4.2%,那么你在

这项投资上的总实际报酬率是多少？

4.一只股票的贝塔系数是1.5,市场的期望报酬率是14%,无风险报酬率是5%。

这只股票期望报酬率是多少？

5.考虑有关3只股票的下列信息：

状况发生时的报酬率

经济状况发生概率股票A股票B股票C

高涨0.20.200.350.60

正常().5().150.120.05

低落030.01-0.25-0.50

a.如果你的投资组合分别在股票A和股票B上各投资了40%,在股票C上投资

720%,这个投资组合的期望报酬率是多少？方差是多少？标准差是多少？

b.如果预计国库券报酬率是3.80%,这个投资组合的预计风险溢酬是多少？

6.某公司投资项目的投资报酬率及概率的有关资料如下：

投资报酬率概率

10%0.1

15%().1

25%0.1

40%0.7

假设该公司的风险报酬系数为20%,无风险投资报酬率为6%,要求计算风险

报酬率及投资报酬率。

第六部分资本成本与长期财务政策

（一）计算题

1.某公司边际贡献40万元，固定成本15万元，债务资本50万元，。利率10%,

所得税33%,流通股股数为10万股。

要求：（1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；

（2）计算每股收益

（3）若下期销售增长50%,预测下期息税前利润和每股收益各为多少。

2.某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%（年利息为20万

元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。由于扩大业

务，需要追加筹资400万元，其筹资方式有两个：甲方案，全部增发普通股，每

股面值80元，增发5万股；乙方案，全部筹借长期债务，利率为10%,利息40

万元。追加筹资后，企业税息前利润预计为160万元，假设所得税率为33%。

要求：

（1）确定税息前筹资无差别点；

（2）计算每股盈余无差别点的每股收益；

（3）试比较并选择最优方案。

3.假设Watta公司股票的贝塔系数是0.80,市场风险溢酬是6%,无风险报酬是

6%oWatta公司上一次的股利是每股1.20元，预期股利将以8%的比率无限期地

增长下去。目前股票的销售价格是45元。Watta公司的权益资本成本是多少？

4.第3题所给出的信息以外，假定Watta公司的目标债务权益率是5（）%,税前

债务成本是9%。如果税率是35%,WACC是多少？

5.ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下：

（1）公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%,债务的市场价值与账面

价值相同；普通股4000万股，每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元（与

市价相同）；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税率为15%

（2）公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率,每年将全部税后净利分派

给股东，因此预计未来增长率为零。

（3）为了提高企业价值,该公司拟改变资本结构,举借新的债务，替换旧的债务并

回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：

①举借新债务的总额为2000万元,预计利息率为6%;

②举借新债务的总额为3000万元,预计利息率7%0

（4）假设当前资本市场上无风险利率为4%,市场风险溢价为5%o

要求：

（1）计算该公司目前的权益成本和贝他系数（计算结果均保留小数点后4位）。

（2）计算该公司无负债的贝他系数和无负债的权益成本（提示:根据账面价值的

权重调整贝他系数，下同）。

（3）计算两种资本结松调整方案的权益贝他系数、权益成本和实体价值（实体

价值计算结果保留整数，以万元为单位）。

（4）判断企业应否调整资本结构并说明依据,如果需要调整应选择哪一个方案？

6.C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。

估计资本成本的有关资料如下：

（1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%,每半年付息的不可

赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时

采用私募方式，不用考虑发行成本。

（2）公司现有优先股：面值100元，股息率10%,每季付息的永久性优先股。

其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。

（3）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股,

预期股利的永续增长率为5%,该股票的贝他系数为1.2.公司不准备发行新的普

通股。

（4）资本市场：国债收益率为7%市场平均风险溢价估计为6%。

（5）公司所得税税率：40%o

要求：

（1）计算债券的税后资本成本；

（2）计算优先股资本成本；

（3）计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估

计，以两者的平均值作为普通股资本成本；

（4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根

据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公

司的加权平均资本成本。

第七部分短期财务计划与管理

（一）复习题

1、持有现金的动机。

2、现金的日常控制。

3,应收账款的功能与成木。

4、简述信用政策的主要内容。

5、应收账款的日常控制。

6、存货的功能与成本。

7、存货的日常控制。

（二）计算题

1.某企业生产中耗用的A材料，年平均耗用量为24000公斤，其单价为5元，

预计每次的订购成本为12（）元，单位材料的年持有成本为存货价值的2（）%。

要求计算：（1）A材料的经济批量。（2）最低的相关总成本。（3）最优的订货批

次。

2.Route公司的财务报表信息如下（单位：元）：

项目期初期末

存货