《建筑工程经济》-项目4

任务４.１初识风险与不确定性４.１.１风险与不确定性的概念及区别项目经济分析所采用的基本变量都是对未来的预制和假设,因而具有不确定性.通过对拟建项目具有较大影响的不确定性因素进行分析,计算基本变量的增减变化引起项目财务或经济效益指标的变化,找出最敏感的因素及其临界点,预测项目可能承担的风险,使项目的投资决策建立在较为稳妥的基础上.风险是指未来发生不利事件的概率或可能性.投资建设项目经济风险是指由于不确定性的存在导致项目实施后偏离预期财务和经济效益目标的可能性.下一页返回任务４.１初识风险与不确定性经济风险分析是通过对风险因素的识别,采用定性或定量分析的方法估计各风险因素发生的可能性及对项目的影响程度,揭示影响项目成败的关键风险因素,提出项目风险的预警、预报和相应的对策,为投资决策服务.经济风险分析的另一重要功能还在于它有助于在可行性研究的过程中,通过信息反馈,改进或优化项目设计方案,直接起到降低项目风险的作用.风险分析的程序包括风险因素识别、风险估计、风险评价与防范应对.不确定性与风险的区别体现在以下四个方面:(１)可否量化.风险是可以量化的,即其发生概率是已知的或通过努力可以知道的;而不确定性则是不可以量化的.上一页下一页返回任务４.１初识风险与不确定性因而,风险分析可以采用概率分析方法,分析各种情况发生的概率及其影响;而不确定性分析只能进行假设分析,假定某些情况发生后,分析不确定因素对项目的影响.(２)可否保险.风险是可以保险的,而不确定性是不可以保险的.由于风险概率是可以知道的,理论上保险公司就可以计算确定的保险收益,从而提供有关保险产品.(３)概率可获得性.不确定性的发生概率未知,而风险的发生概率是可知的,或是可以测定的,可以用概率分布来描述.(４)影响大小.不确定性代表不可知事件,因而有更大的影响.而如果同样事件可以量化风险,则其影响可以防范并得到有效降低.上一页下一页返回任务４.１初识风险与不确定性概括起来,确定性是指在决策涉及的未来期间内一定要发生或者一定不发生,其关键特征是只有一种结果.不确定性则指不可能预测未来将要发生的事件.因为存在多种可能性,其特征是可能有多种结果.由于缺乏历史数据或类似事件信息,不能预测某一事件发生的概率,因而该事件发生的概率是未知的.风险则是介于不确定性与确定性之间的一种状态,其概率是可知的或已知的.在项目决策分析与评价中,虽然对项目要进行全面的风险分析,但重点在于风险的不利影响和防范对策研究上.４.１.２风险与不确定性的性质１.客观性上一页下一页返回任务４.１初识风险与不确定性风险是由各种市场因素作用的结果,这些因素及其作用都是客观的,是不以人们的主观意志为转移的.人们无论愿意接受与否,都无法消除它,而只能通过一定的技术经济手段进行风险控制.２.负面性风险主要涉及可能发生的损失,是一些消极的、负面的可能性.一旦这种可能性发生,将会给投资者造成损失.这些损失包括:减少或者丧失占有的资产;未来收入的减少或者丧失;投资者的资金运用受到限制等.３.阶段性上一页下一页返回任务４.１初识风险与不确定性投资项目的不同阶段存在的主要风险有所不同,投资决策阶段的风险主要包括政策风险、融资风险等,项目实施阶段的主要风险可能是工程风险和技术风险等,而在项目运营阶段的主要风险可能是市场风险、管理风险等;因此,风险对策是因时而变的.４.多样性依行业和项目不同具有特殊性,不同的行业和不同的项目具有不同的风险,如高新技术行业投资项目的主要风险可能是技术风险和市场风险,而基础设施行业投资项目的主要风险则可能是工程风险和政策风险,必须结合行业特征和不同项目的情况来识别风险.上一页下一页返回任务４.１初识风险与不确定性５.相对性对于项目的有关各方(不同的风险管理主体)可能会有不同的风险,而且对于同一风险因素,对不同主体的影响是不同的甚至是截然相反的;如工程风险对业主而言可能产生不利后果,而对于保险公司而言,正是由于工程风险的存在,才使得保险公司有了通过工程保险而获利的机会.６.层次性风险的表现具有层次性,需要层层剖析,才能深入到最基本的风险单元,以明确风险的根本来源.上一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策４.２.１风险的分类及风险分析的目标１.风险的分类基于不同的分类标准,风险可以划分成多种类型,不同的风险分类间又可能有交叉.具体的风险分类见表４-１.２.风险分析的目标风险分析是一项有目的的管理活动,只有目标明确,才能起到有效的作用.否则,风险分析就会流于形式,没有实际意义,也无法评价其效果.风险分析的目标为:(１)实际投资不超过计划投资.下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策(２)实际工期不超过计划工期.(３)实际质量满足预期的质量要求.(４)建设过程安全.４.２.２风险识别风险识别是风险分析的基础,应用系统论的方法对项目进行全面考察综合分析,找出潜在的各种风险因素,并对各种风险进行比较、分类,确定各因素间的相关系与独立性,判断其发生的可能性及对项目的影响程度,按其重要性进行排队,或赋予权重.１.工程项目风险的主要来源上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策(１)市场风险.市场风险是指由于市场价格的不确定性导致损失的可能性.具体讲,就是由于市场需求量、需求偏好以及市场竞争格局、政治经济等方面的变化导致市场价格有可能发生不利的变化而使工程项目经济效果或企业发展目标达不到预期的水平,比如销售收入、利润或市场占有率等低于期望水平.对于大多数工程项目,市场风险是最直接也是最主要的风险.(２)财产风险.财产风险是指与项目建设有关的企业和个人所拥有、租赁或使用财产,面临可能被破坏、被损毁以及被盗窃的风险.财产风险的来源包括火灾、闪电、洪水、地震、狂风、暴雨、偷窃、爆炸、暴乱、冲突等.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策另外,与财产损失相关的可能损失还包括停产停业的损失、采取补救措施的费用和不能履行合同对他人造成的损失.(３)责任风险.责任风险是指承担法律责任后对受损一方进行补偿而使自己蒙受损失的可能性.随着法律的建立健全和执法力度的加强,工程建设过程中,个人和组织越来越多地通过诉诸法律补偿自己受到的损失.司法裁决可能对受害一方进行经济补偿,同时惩罚与责任有关的个人或组织.即使被告最终免除了责任,辩护一个案子的费用也是必不可少的.因此,经济主体必须谨慎识别那些可能对自己造成影响的责任风险.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策(４)技术风险.技术风险是指高新技术的应用和技术进步使建设项目目标发生损失的可能性.在项目建设和运营阶段一般都涉及各种高新技术的应用,由于种种原因,实际的应用效果可能达不到原先预期的水平,从而也就可能使项目的目标无法实现,形成高新技术应用风险.此外,建设项目以外的技术进步会使项目的相对技术水平降低,从而影响了项目的竞争力和经济效果.这就构成了技术进步风险.(５)信用风险.信用风险是指由于有关行为主体不能做到重合同、守信用而导致目标损失的可能性.２.风险识别的步骤(１)明确要实现的目标.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策(２)找出影响目标值的全部因素.(３)分析各因素对目标的相对影响程度.(４)根据各因素向不利方向变化的可能性进行分析、判断,并确定主要风险因素.３.风险识别的方法工程建设的风险识别可以根据其自身特点,采用相应的方法,即专家调查法、财务报表法、流程图法、初始风险清单法、经验数据法和风险调查法.(１)专家调查法.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策专家调查法分为两种方式:一种是召集有关专家开会,让专家各抒己见,充分发表意见,起到集思广益的作用;另一种是采用问卷式调查,各专家不知道其他专家的意见.采用专家调查法时,所提出的问题应具体,并具有指导性和代表性,并具有一定的深度.对专家发表的意见要由风险管理人员加以归纳分类、整理分析,有时可能要排除个别专家的个别意见.(２)财务报表法.财务报表法有助于确定一个特定企业或特定的工程建设可能遭受到的损失以及在何种情况下遭受到这些损失.通过分析资产负债表、现金流量表、营业报表及有关补充资料,可以识别企业当前的所有资产、责任及人身损失风险.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策将这些报表与财务预测、预算结合起来,可以发现企业或工程建设未来的风险.采用财务报表法进行风险识别,要对财务报表中所列的各项会计科目作深入的分析研究,并提出分析研究报告,以确定可能产生的损失,还应通过一些实地调查以及其他信息资料来补充财务记录.由于工程财务报表与企业财务报表不尽相同,因而工程建设的风险识别时需要结合工程财务报表的特点.(３)流程图法.将一项特定的生产或经营活动按步骤或阶段顺序以若干个模块形式组成一个流程图,在每个模块中都标出各种潜在的风险因素或风险事件,从而给决策者一个清晰的总体印象.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策一般来说,流程图中各步骤或阶段的划分比较容易,关键在于找出各步骤或各阶段不同的风险因素或风险事件.由于流程图的篇幅限制,采用这种方法所得到的风险识别结果较粗.(４)初始风险清单法.如果对每一个工程建设风险的识别都从头做起,至少有三方面缺陷:第一,耗费时间和精力多,风险识别工作的效率低;第二,由于风险识别的主观性,可能导致风险识别的随意性,其结果缺乏规范性;第三,风险识别成果资料不便积累,对今后的风险识别工作缺乏指导作用.因此,为了避免以上三方面的缺陷,有必要建立初始风险清单.初始风险清单只是为了便于人们较全面地认识风险的存在,而不至于遗漏重要的工程风险,其并不是风险识别的最终结论.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策在初始风险清单建立后,还需要结合特定工程建设的具体情况进一步识别风险,从而对初始风险清单作一些必要的补充和修正.为此,需要参照同类工程建设风险的经验数据或针对具体工程建设的特点进行风险调查.(５)经验数据法.经验数据法也称为统计资料法,即根据已建各类工程建设与风险有关的统计资料来识别拟建工程建设的风险.不同的风险管理主体都应有自己关于工程建设风险的经验数据或统计资料.在工程建设领域,可能有工程风险经验数据或统计资料的风险管理主体,包括咨询公司(含设计单位)、承包商以及长期有工程项目的业主(如房地产开发商)上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策由于这些不同的风险管理主体的角度不同、数据或资料来源不同,其各自的初始风险清单一般多少有些差异.但是,工程建设风险本身是客观事实,有客观的规律性,当经验数据或统计资料足够多时,这种差异性就会大大减小.何况,风险识别只是对工程建设风险的初步认识,还是一种定性分析,因此,这种基于经验数据或统计资料的初始风险清单可以满足对工程建设风险识别的需要.(６)风险调查法.风险调查法是工程建设风险识别的重要方法.风险调查应当从分析具体工程建设的特点入手,一方面,对通过其他方法已识别出的风险(如初始风险清单所列出的风险)进行鉴别和确认;另一方面,通过风险调查有可能发现此前尚未识别出的重要工程风险.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策通常,风险调查可以从组织、技术、自然及环境、经济、合同等方面分析拟建工程的特点以及相应的潜在风险.４.２.３风险评估风险评估是对风险的规律性进行研究和量化分析.工程建设中存在的每一个风险都有自身的规律和特点、影响范围和影响量.通过分析可以将它们的影响统一为成本目标的形式,按货币单位来度量,并对每一个风险进行评估.４.２.３.１风险评估的内容１.风险估计上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策风险估计又称风险测定、测试、衡量和估算等.风险估计是在风险识别之后,通过定量分析的方法测度风险发生的可能性及对项目的影响程度.(１)风险估计与概率.风险估计是估算风险事件发生的概率及其后果的严重程度,因此,风险与概率密切相关.概率是度量某一事件发生的可能性大小的量,它是随机事件的函数.必然发生的事件,其概率为１,不可能事件,其概率为０,一般的随机事件,其概率在０与１之间.风险估计分为主观概率(估计)和客观概率(估计)两种.１)主观概率(估计)是指人们对某一风险因素发生可能性的主观判断,用介于０到１的数据来描述.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策这种主观估计基于人们所掌握的大量信息或长期经验的积累,而不是随意“拍脑袋”.２)客观概率(估计)是根据大量的试验数据,用统计的方法计算某一风险因素发生的可能性,它是不以人的主观意志为转移的客观存在的概率,客观概率计算需要足够多的试验数据作支持.３)在项目评价中,要对项目的投入与产出进行从机会研究到投产运营全过程的预测.(２)风险估计与概率分布.１)风险估计的一个重要方面是确定风险事件的概率分布.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策概率分布用来描述损失原因所致各种损失发生可能性的分布情况,是显示各种风险事件发生概率的函数.概率分布函数给出的分布形式、期望值、方差、标准差等信息,可直接或间接用来判断项目的风险.２)常用的概率分布类型有离散概率分布和连续概率分布.当输入变量可能值为有限个数,这种随机变量称为离散随机变量,其概率称离散概率,它适用于变量取值个数不多的输入变量.当输入变量的取值充满一个区间,无法按一定次序一一列举出来时,这种随机变量称连续随机变量,其概率称连续概率,常用的连续概率分布有正态分布、对数正态分布、泊松分布、三角分布、二项分布等.各种状态的概率取值之和等于１.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策３)在风险估计中,确定概率分布时,需要注意充分利用已获得的各种信息进行估测和计算,在获得的信息不够充分的条件下则需要根据主观判断和近似的方法确定概率分布,具体采用何种分布应根据项目风险特点而定.确定风险事件的概率分布常用的方法有概率树、蒙特卡洛模拟及CIM模型等分析法.２.风险等级评估风险等级的划分既要考虑风险因素出现的可能性,又要考虑对风险出现后对项目的影响程度,有多种表述方法,一般应选择矩阵列表法划分风险等级.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策矩阵列表法简单直观,将风险因素出现的可能性及对项目的影响程度构造一个矩阵,表中每一单元对应一种风险的可能性及其影响程度.为适应现实生活中人们往往以单一指标描述事物的习惯,将风险的可能性与影响程度综合起来,用某种级别表示,见表４-２.该表是以风险应对的方式来表示风险的综合等级.所以,风险等级也可采用数学推导和专家判断相结合确定.综合风险等级分为K、M、T、R、I五个等级:(１)K(Kill)表示项目风险很强,出现这类风险就要放弃项目.(２)M(Modifyplan)表示项目风险强,需要修正拟议中的方案,改变设计或采取补偿措施等.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策(３)T(Trigger)表示风险较强,设定某些指标的临界值,指标一旦达到临界值,就要变更设计或对负面影响采取补偿措施.(４)R(Reviewandreconsider)表示风险适度(较小),适当采取措施后不影响项目.(５)I(Ignore)表示风险弱,可忽略.落在该表左上角的风险会产生严重后果;落在该表左下角的风险,发生的可能性相对低,必须注意临界指标的变化,提前防范与管理;落在该表右上角的风险影响虽然相对适度,但是发生的可能性相对高,也会对项目产生影响,应注意防范;落在该表右下角的风险,损失不大,发生的概率小,可以忽略不计.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策以上推荐的风险等级的划分标准并不是唯一的,其他可供选择的划分标准有很多,如常用的风险等级划分为１~９级等.４.２.３.２风险评估的方法１.概率分析法大多数的概率分析都是以净现值的数字特征参数的计算为基础的,作为随机变量,期望值和标准差是描述净现值数字特征的主要参数.(１)概率分析的步骤.１)列出各种要考虑的不确定性因素,如投资、收益、成本等.２)根据历史资料或经验估计不确定性因素的概率分布,或直接确定各种不确定性因素的各种取值及其相应概率.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策３)计算净现值的期望值.４)计算净现值的标准差或变异系数.５)判断项目的风险大小.(２)有关参数的计算.１)期望值.期望值是用来描述随机变量的一个主要参数,期望值是反映随机变量取值的平均值,但平均值绝不是一般意义上的算术平均值,而是以随机变量各种取值的概率为权重的加权平均值.根据数学上期望值的定义,净现值的期望值的计算公式可表达为:上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策一般来讲,期望值大的方案优于期望值小的方案.２)标准差和变异系数.标准差是用来度量随机变量与其均值(期望值)偏离程度的参数,则净现值的标准差可用下式表达:对于期望值相同的方案,标准差越大说明其偏离期望值的程度越大,因而风险越大.为了比较期望值不同的投资项目之间的风险程度大小,需要引进“变异系数”的概念.变异系数是标准差除以期望值的商,通常用V表示:上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策变异系数越大,则该投资项目的风险越大.２.解析法在方案经济效果指标服从某种典型概率分布的情况下,如果已知其期望值与标准差,可以用解析法进行风险估计.３.蒙特卡洛模拟法蒙特卡洛模拟法是用随机抽样的方法抽取一组输入变量的概率分布特征的数值,输入这组变量计算项目评价指标,通过多次抽样计算可获得评价指标的概率分布及累计概率分布、期望值、方差、标准差,计算项目可行或不可行的概率,从而估计项目投资所承担的风险.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策蒙特卡洛模拟法不仅适用于离散型随机变量情况,也适用于连续型随机变量.若遇到随机变量较多且概率分布是连续型的,采用概率分析法将变得十分复杂,而蒙特卡洛模拟法却能较方便地解决此类问题.蒙特卡洛模拟法的步骤如下:(１)确定风险随机变量.通常运用敏感性分析确定风险随机变量.(２)确定风险随机变量的概率分布.(３)通过随机数表或计算机为各随机变量抽取随机数.(４)根据风险随机变量的概率分布将抽得的随机数转化为各输入变量的抽样值.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策１)离散型随机变量的蒙特卡洛模拟.根据专家调查获得的某种产品的年销售收入服从表４-５中的离散型概率分布,根据表４-５绘制累计概率,如图４-１所示.若抽取的随机数为４８８６７,从累计概率图纵坐标上找到累计概率为０.４８８６７,划一水平线与累计概率曲线相交的交点的横坐标值为１２００万元/年,即是年销售收入的抽样值.随机数、累计概率与抽样结果的关系见表４-６.２)正态分布随机变量的蒙特卡洛模拟.根据正态分布概率密度分布函数可以绘出它的累计概率分布图,如图４-２所示.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策用随机数作为累计概率的随机值,每个随机数都可在图４-２中对应一个随机正态偏差.对应的随机变量的抽样结果可通过下式求得:抽样结果＝均值＋随机正态偏差×均方差(４-３)４.２.４风险决策风险决策是着眼于风险条件下方案取舍的基本原则和多方案比较的方法.风险决策行为取决于决策者的风险态度,对于同一风险决策问题,风险态度不同的人决策的结果通常有较大的差异.典型的风险态度有三种表现形式:风险厌恶、风险中性和风险偏爱.与风险态度相对应,风险决策人可有以下决策准则.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策１.优势原则在两个可选方案中,如果无论什么条件下方案A总是优于方案B,则称A为优势方案;B为劣势方案,应予以排除.应用优势原则一般不能决定最佳方案,但可以减少可选方案的数量,缩小决策范围.２.期望值原则如果选用的经济指标为收益指标,则应选择期望值大的方案;如果选用的是成本费用指标,则应选择期望值小的方案.３.最小方差原则方差反映了实际发生的方案可能偏离其期望值的程度.在同等条件下,方差越小,意味着项目的风险越小,稳定性和可靠性越高,应优先选择.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策根据期望值和最小方差选择的结果往往会出现矛盾.在这种情况下,方案的最终选择与决策者有关.风险承受能力较强的决策者倾向于做出乐观的选择(根据期望值),而风险承受能力较弱的决策者倾向于安全的方案(根据方差).４.最大可能原则若某一状态发生的概率显著大于其他状态,则可根据该状态下各方案的技术经济指标进行决策,而不考虑其他状态.只有当某一状态发生的概率远远高于其他状态,且各方案在不同状态下的损益值差别不是很大时方可应用最大可能原则.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策５.满意度原则在工程实践中由于决策人的理性有限性和时空的限制,既不能找到一切方案,也不能比较一切方案,并非人们不喜欢“最优”,而是取得“最优”的代价太高.因此,最优准则只存在于纯粹的逻辑推理中.在实践中只能遵循满意度准则,就可以进行决策,即制定一个足够满意的目标值,将各种可选方案在不同状态下的损益值与此目标值相比较进而做出决策.４.２.５风险应对上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策在经济风险分析中找出的关键风险因素,对项目的成败具有重大影响,需要采取相应的应对措施,尽可能降低风险的不利影响,实现预期投资效益.４.２.５.１风险应对的原则(１)贯穿于项目可行性研究的全过程.(２)针对性.风险对策研究应有很强的针对性,应结合行业特点,针对特定项目主要的或关键的风险因素提出必要的措施,将其影响降低到最低程度.(３)可行性.可行性研究阶段所进行的风险应对研究应立足于现实客观的基础之上,提出的风险应对应在财务、技术等方面是切实可行的.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策(４)经济性.规避防范风险是要付出代价的,如果提出的风险应对所花费的费用远大于可能造成的风险损失,该对策将毫无意义.在风险应对研究中应将规避防范风险措施所付出的代价与该风险可能造成的损失进行权衡,旨在寻求以最少的费用获取最大的风险效益.４.２.５.２风险应对的方法风险应对有四种基本方法:风险规避、风险减轻、风险转移和风险自留.１.风险规避风险规避是指承包商设法远离、躲避可能发生风险的行为和环境,从而达到避免风险发生的可能,其具体做法有以下三种.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策(１)拒绝承担风险.承包商拒绝承担风险的大致情况包括:对某些存在致命风险的工程拒绝投标;利用合同保护自己,不承担应该由业主承担的风险;不接受实力差、信誉不佳的分包商和材料、设备供应商,即使是业主或者有实权的其他任何人的推荐;不委托道德水平低下或其他综合素质不高的中介组织或个人.(２)承担小风险回避大风险.这在项目决策时要注意,放弃明显导致亏损的项目.对于风险超过自己的承受能力,成功把握不大的项目,不参与投标,不参与合资.甚至有时在工程进行到一半时,预测后期风险很大,必然有更大的亏损,不得不采取中断项目的措施.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策(３)为了避免风险而损失一定的较小利益.利益可以计算,但风险损失是较难估计的,在特定情况下,采用此种做法.规避风险虽然是一种风险响应策略,但应该承认这是一种消极的防范手段.因为规避风险固然避免损失,但同时也失去了获利的机会.如果企业想生存、图发展,又想回避其预测的某种风险,最好的办法是采用除规避以外的其他策略.２.风险减轻承包商的实力越强,市场占有率越高,抵御风险的能力也就越强,一旦出现风险,其造成的影响就相对小些.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策在分包合同中,通常要求分包商接受建设单位合同文件中的各项合同条款,使分包商分担一部分风险.有的承包商直接把风险比较大的部分分包出去,将建设单位规定的误期损失赔偿费如数打入分包合同,将这项风险分散.３.风险转移风险转移是指承包商在不能回避风险的情况下,将自身面临的风险转移给其他主体来承担.风险的转移并非转嫁损失,有些承包商无法控制的风险因素,其他主体都可以控制.风险转移一般指对分包商和保险机构.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策(１)转移给分包商.工程风险中的很大一部分可以分散给若干分包商和生产要素供应商.承包商在项目中投入的资源越少越好,以便一旦遇到风险,可以进退自如.可以租赁或指令分包商自带设备等措施来减少自身资金、设备沉淀.(２)工程保险.购买保险是一种非常有效的转移风险的手段,将自身面临的风险很大一部分转移给保险公司来承担.工程保险是指业主和承包商为了工程项目的顺利实施,向保险人(公司)支付保险费,保险人根据合同约定对在工程建设中可能产生的财产和人身伤害承担赔偿保险金责任.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策(3)工程担保.工程担保是指担保人(一般为银行、担保公司、保险公司以及其他金融机构、商业团体或个人)应工程合同一方(申请人)的要求向另一方(债权人)做出的书面承诺.工程担保是工程风险转移的一项重要措施,它能有效地保障工程建设的顺利进行.许多国家政府都在法规中规定要求进行工程担保,在标准合同中也含有关于工程担保的条款.４.风险自留风险自留是指承包商将风险留给自己承担,不予转移.这种手段有时是无意识的,即当初并不曾预测的,不曾有意识地采取种种有效措施,以致最后只好由自己承受;但有时也可以是主动的,即经营者有意识、有计划地将若干风险主动留给自己.上一页下一页返回任务４.２理解风险分析评估与决策决定风险自留必须符合的条件(满足其中一项即可)包括:自留费用低于保险公司所收取的费用;企业的期望损失低于保险人的估计;企业有较多的风险单位,且企业有能力准确地预测其损失;企业的最大潜在损失或最大期望损失较小;短期内企业有承受最大潜在损失或最大期望损失的经济能力;风险管理目标可以承受年度损失的重大差异;费用和损失支付分布于很长的时间里,因而导致很大的机会成本;投资机会很好;内部服务或非保险人服务优良.如果实际情况与以上条件相反,则应放弃风险自留的决策.上一页返回任务４.３认识不确定性分析方法常用的不确定性分析的方法有三种,即盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析.４.３.１盈亏平衡分析盈亏平衡分析是在一定市场和经营管理条件下,根据达到设计生产能力时的成本费用与收入数据,通过求取盈亏平衡点,研究分析成本费用与收入平衡关系的一种方法.随着相关因素的变化,企业的盈利与亏损会有一个转折点,称为盈亏平衡点.在这一点上,销售收入(扣除销售税金与附加)等于总成本费用,刚好盈亏平衡.盈亏平衡分析可以分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析,投资项目决策分析与评价中一般仅进行线性盈亏平衡分析.下一页返回任务４.３认识不确定性分析方法盈亏平衡点的表达形式有多种,可以用产量、产品售价、单位可变成本和年总固定成本等绝对量表示,也可以用某些相对值表示.投资项目决策分析与评价中最常用的是以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点,也有采用产品售价表示的盈亏平衡点.４.３.１.１线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析是指在无竞争市场中,本方案的生产销售活动不会明显地影响市场供求状况,市场的其他条件也不变,产品价格不随本方案销售量的增加而变化,可以看作一个常数,销售收入与销售量之间为线性关系.一般应满足以下假设条件:(１)产品的产量与销售量是一致的.上一页下一页返回任务４.３认识不确定性分析方法(２)单位产品的价格保持不变.(３)成本分为可变成本与固定成本,其中可变成本与产量成正比,固定成本与产量无关,保持不变.线性盈亏平衡分析的基本公式如下:销售总收入为:项目总成本:线性平衡点为销售收入与产品销售量呈线性关系时所对应的盈亏平衡点,如图４-３所示,图中横坐标表示产品产量(或产品销售量),纵坐标表示销售收入与产品成本,销售收入线S与总成本C线的交点即为盈亏平衡点BEP.上一页下一页返回任务４.３认识不确定性分析方法在BEP的左边,总成本大于销售收入,方案亏损;在BEP的右边,销售收入大于总成本,方案盈利;在BEP点上,销售收入等于产品总成本,方案不盈不亏.在销售收入及产品成本与产品产量均呈线性关系的情况下,可以很方便地用解析方法求解出盈亏平衡点.设盈亏平衡点所对应的产量为Q∗,根据盈亏平衡点的定义有:S＝C.Q∗

是以产量表示的盈亏平衡点,称为盈亏平衡产量;P－Tb－Cv表示每销售一个单位产品在补偿了变动成本、销售税金后之所剩数额,被称为单位产品的边际贡献.盈亏平衡产量就是以边际贡献补偿固定成本的产量.上一页下一页返回任务４.３认识不确定性分析方法Q∗是方案保本的产量下限,其值越低,表示方案适应市场变化的能力越强,即抗风险能力越强.除用产量表示外,盈亏平衡点还可以用销售收入、生产能力利用率、销售价格、单位产品变动成本等来表示.４.３.１.２非线性盈亏平衡分析实际工程中,某些费用并不呈线性变化.如图４-４所示,由于销售收入为曲线,故图中有两个盈亏平衡点.上一页下一页返回任务４.３认识不确定性分析方法BEP１、BEP２所对应的盈亏平衡产量分别为Q１∗和Q２∗,当产量Q低于Q１∗和高于Q２∗,均会因生产成本高于销售收入而使方案亏损;只有在Q１∗和Q２∗之间,方案才盈利.因此,方案必须在Q１∗和Q２∗之间安排生产与销售.确定非线性平衡点的基本原理与线性平衡点相同,即运用销售收入等于总成本的方程求解,只是解(盈亏平衡点)有多个,需判断各区间的盈亏情况.４.３.１.３盈亏平衡分析要点(１)盈亏平衡点应按项目达产年份的数据计算,不能按计算期内的平均值计算.上一页下一页返回任务４.３认识不确定性分析方法(２)当计算期内各年数值不同时,最好按还款期间和还完借款以后的年份分别计算.即便在达产后的年份,由于固定成本中的利息各年不同,折旧费和摊销费也不是每年都相同,所以成本费用数值可能因年而异,具体按哪一年的数值计算盈亏平衡点,可以根据项目情况进行选择.一般而言,最好选择还款期间的第一个达产年和还完借款以后的年份分别计算,以便分别给出最高的盈亏平衡点和最低的盈亏平衡点.４.３.２敏感性分析４.３.２.１敏感性分析的概念上一页下一页返回任务４.３认识不确定性分析方法所谓敏感性分析,从广义上来讲,就是研究单一影响因素的不确定性给经济效果所带来的不确定.具体来说,就是研究某一拟建项目的各个影响因素(售价、产量、成本、投资等),在所指定的范围内变化,而引起其经济效果指标(如投资的内部收益率、利润、回收期等)的变化.敏感性就是指经济效果指标对其影响因素的敏感程度的大小.对经济效果指标的敏感性影响大的那些因素,在实际工程中,我们要严加控制和掌握,而对于敏感性较小的那些影响因素,稍加控制即可.因此,敏感性分析是研究分析项目的投资、成本、价格、产量和工期等主要变量发生变化时,导致对项目经济效益的主要指标发生变动的敏感程度.上一页下一页返回任务４.３认识不确定性分析方法工程经济分析中的财务分析指标主要是项目内部收益率、净现值、投资收益率、投资回收期或偿还期,敏感性分析也称为灵敏度分析.通过敏感性分析,就要在诸多的不确定因素中,找出对经济效益指标反应敏感的因素,并确定其影响程度,计算出这些因素在一定范围内变化时,有关效益指标变动的数量,从而建立主要变量因素与经济效益指标之间的对应定量关系(变化率),从而可绘制敏感性分析图.同时,可求出各因素变化的允许幅度(极限值),计算出临界点,考察其是否在可接受的范围之内.敏感性分析是侧重于对最敏感的关键因素(即不利因素)及其敏感程度进行分析.上一页下一页返回任务４.３认识不确定性分析方法敏感性分析包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析.单因素敏感性分析是指每次只改变一个因素的数值来进行分析,估算单个因素的变化对项目效益产生的影响;多因素分析则是同时改变两个或两个以上因素进行分析,估算多因素同时发生变化的影响.为了找出关键的敏感因素,通常多进行单因素敏感性分析.必要时,可以同时进行单因素敏感性分析和多因素敏感性分析.敏感性分析方法对项目财务分析和经济分析同样适用.４.３.２.２敏感性分析的方法与步骤１.选取不确定因素上一页下一页返回任务４.３认识不确定性分析方法影响方案经济效果的不确定性因素很多,如投资额、建设工期、产品价格、生产成本、销售量等.这些因素中的任何一个发生变化,都会引起方案经济效果的变动.但在实际工作中,不可能也不需要对影响经济效果的所有影响因素都进行不确定性分析,而应根据方案特点选择几种变化可能性较大且对方案经济效果影响较大的因素进行敏感性分析.２.确定不确定因素变化程度敏感性分析通常是同时针对不确定因素的不利变化和有利变化进行,以便观察各种变化对效益指标的影响,并编制敏感性分析表或绘制敏感性分析图.上一页下一页返回任务４.３认识不确定性分析方法一般是选择不确定因素变化的百分率,为了作图的需要可分别选取±５％、±１０％、±１５％、±２０％等.对于那些不便用百分数表示的因素,如建设期,可采用延长一段时间表示,例如延长一年.百分数的取值其实并不重要,因为敏感性分析的目的并不在于考察项目效益在某个具体的百分数变化下发生变化的具体数值,而只是借助它进一步计算敏感性分析指标,即敏感度系数和临界点.３.选取分析指标敏感性分析指标,也就是经济效益评价指标,即敏感性分析的具体对象.上一页下一页返回任务４.３认识不确定性分析方法由于敏感性分析是在确定性分析的基础上进行的,故一般敏感性分析指标应与确定性分析所使用的指标相一致.经常使用的指标是财务净现值、内部收益率和投资回收期等.各种经济效果指标都有其各自特定的含义,分析、评价所反映的问题也有所不同.对于某个特定方案的经济分析而言,不可能也不需要运用所有的经济效果指标作为敏感性分析的分析指标,而应根据方案资金来源等特点,选择一种或两种指标作为分析指标.４.计算敏感度系数,确定敏感因素敏感因素是指其数值变化能显著影响分析指标的不确定性因素.判别敏感因素的方法有相对测定法和绝对测定法两种.上一页下一页返回任务４.３认识不确定性分析方法(１)相对测定法.设定各不确定性因素一个相同的变化幅度(相对于确定性分析中的取值),比较在同一变化幅度下各因素的变动对分析指标的影响程度,影响程度大者为敏感因素.这种影响程度可以用敏感度系数表示:相对测定法仅从评价指标对不确定性因素变化的敏感程度来鉴别敏感因素,而没有考虑各个不确定性因素本身可能变化的情况.事实上,鉴别某个因素是否为敏感因素,不仅要考虑评价指标对该因素变化的敏感程度,还要考虑该因素可能出现的最大变化幅度.上一页下一页返回任务４.３认识不确定性分析方法(２)绝对测定法.设各不确定性因素均向对方案不利的方向变化,并取其可能出现的对方案最不利的数值,据此计算方案的经济效果指标,看其是否达到使方案无法被接受的程度,如NPV＜０或IRR＜i０.如果某个因素可能出现的最不利数值使方案变得不可接受,则表明该因素为方案的敏感因素.绝对测定法的一个变通方法是先设定分析指标将从可行转变为不可行,即NPV＝０或IRR＝i０等,然后分别求解各不确定性因素所对应的变化幅度———临界点,并与其可能出现的最大变化幅度比较.上一页下一页返回任务４.３认识不确定