《经济学基础（第2版）》-第六章　 要素市场

第一节生产要素市场一、生产要素市场概述生产要素，指进行社会生产经营活动时所需要的各种社会资源，是维系国民经济运行及市场主体生产经营过程中所必须具备的基本因素。生产要素，是经济学中的一个基本范畴。现代西方经济学认为生产要素包括劳动力、土地、资本、企业家才能四种，随着科技的发展和知识产权制度的建立，技术、信息也作为相对独立的要素投入生产。这些生产要素进行市场交换，形成各种各样的生产要素价格及其体系。生产要素市场是在生产经营活动中利用的各种经济资源的统称。市场经济要求生产要素商品化，以商品的形式在市场上通过市场交易实现流动和配置，从而形成各种生产要素市场。生产要素市场有金融市场（资金市场）、劳动力市场、技术市场、信息市场、产权市场等。下一页返回第一节生产要素市场二、要素市场的分类（一）生活资料市场生活资料市场是一般生活消费品市场，如各类超市、集贸市场。其作用和功能是：为一般消费者提供日常生活用品，满足人民大众的物质、文化需求。（二）生产要素市场（１）生产资料市场是交换人们在物质资料生产过程中所需要的劳动工具、劳动对象等商品的市场。生产资料的客体是生产所需的机械设备、仪表仪器、原材料等。（２）劳动市场即劳动力市场，是指具有领导能力的劳动者与生产经营者使用劳动力的经济主体之间进行交换的场所，是通过市场配置劳动力的经济关系的总和。上一页下一页返回第一节生产要素市场（３）金融市场（包括资本市场），是指资金的供应者与需求者进行资金融通和有价证券买卖的场所，是货币资金与融资等关系的总和。（４）信息市场是指信息商品交换的场所、领域和交换关系的总和。（５）技术市场是指知识形态的技术商品转让的交换关系的总和。（６）知识产权市场是指对人类智力创造成果进行保护、使用过程中，生产者、经营者、使用者之间及其内部经济关系的总和。知识产权包括专利权、商标权、版权等具体形态。（７）文化市场文化产品交换的场所是文化产品交换过程中文化产品生产者、经营者、使用者之间及其内部经济关系的总和。（８）房地产市场是指土地使用权和房产转让与出租的特种商品市场。上一页下一页返回第一节生产要素市场三、生产要素市场的特点（一）间接性（派生性）在生产要素市场上，需求不是来自消费者，而是来自厂商。厂商购买生产要素是为了生产和出售产品以获得收益。（二）共同性生产要素往往不是单独发生作用的；生产要素市场理论是关于多种生产要素共同使用的理论。（三）集中性生产资料市场一般集中在交通方便的大中城市，大中型企业的规模大、场地宽，便于集中。（四）稳定性生产资料市场需求缺乏弹性，供需关系稳定。上一页下一页返回第一节生产要素市场（五）专门性生产资料市场需求对于产品的品种、型号、规格等的要求严格，可替代性很小，针对性很强。四、要素市场的需求与供给（一）要素市场的需求分析它是生产者（企业家、厂商）对各类生产要素的需求。对生产要素的需求增大，价格降低，需求减少，价格上升。上一页下一页返回第一节生产要素市场（二）要素市场的供给分析它是指各类生产要素的拥有者为市场上各类生产要素需求者提供各类生产要素。人们可以控制劳动的使用，劳动供给的主要决定因素是劳动的价格即工资率和教育因素、能力因素等。土地、资本的供给相对固定。生产要素的使用者为获得最大的效用必须贯彻的原则是：作为要素供给的资源的边际效用要与作为保留自用的资源的边际效用相等。（三）生产要素市场理论的核心核心是生产要素的价格决定。土地、劳动、资本、企业家才能等生产要素的价格是由供求关系决定的。上一页返回第二节生产要素的需求一、生产要素需求概述（一）生产要素需求的性质企业对生产要素的需求是从消费者对消费品的需求引致或派生的；生产要素需求是经济生活的直接体现。（二）生产要素需求的特点（１）对生产要素的需求是“引致需求”或“派生需求”。（２）生产要素的需求，不是对生产要素本身的需求，而是对生产要素的使用的需求。（３）生产要素的需求来自生产者———企业。（４）其主体是生产者，企业对生产要素需求的目的，是用于生产产品，希望从中间接地得到收益，追逐利润。（５）是一种联合需求或相互依存的需求。下一页返回第二节生产要素的需求（三）影响生产要素需求的因素（１）市场对产品的需求。（２）生产技术状况，对生产要素的需求还受到技术因素的影响。（３）生产要素的价格，生产要素本身价格的高低。（４）所生产产品价格的高低。（５）短期和长期的生产要素需求是不同的，时间因素亦会对要素需求产生影响，因为短期与长期的要素需求弹性不同。（６）生产要素的边际生产力。边际生产力指在其他条件不变的情况下，每增加一个单位生产要素的投入所增加的产量，是表示某种单位数量的生产要素所能生产的产品数量的大小。边际生产力递减规律：一个要素投入量不断增加，而其他要素不变，可变要素的边际产量在一个时期内可以增加或保持不变，但最终还是会递减。上一页下一页返回第二节生产要素的需求（四）有关边际生产力的概念，要素理论中的边际概念（如图６－１所示）（１）边际物质产品（ＭＰＰ）在其他条件不变的前提下每增加一个单位要素投入所增加的产量，即边际物质产品，多数情况下被简称为边际产品（ＭＰ）。（２）边际收益产品（ＭＲＰ）在其他条件不变的情况下，增加一单位生产要素的投入带来的产量所增加的收益。显然，边际收益产品等于边际物质产品和边际收益的乘积，即：ＭＲＰ＝ＭＰ×ＭＲ。ＭＲＰ的变化取决于ＭＰＰ和ＭＲ的变化。（３）边际产品价值（ＶＭＰ）指的是增加一单位要素所增加的产量的销售值。ＶＭＰ＝ＭＰＰ×Ｐ；在完全竞争市场中，ＶＭＰ＝ＭＲＰ。上一页下一页返回第二节生产要素的需求二、边际要素成本与要素平均成本（一）边际要素成本（ＭＦＣ）边际要素成本是指每增加一单位要素投入所增加的成本，并用符号ＭＦＣ表示。厂商在决定使用多少生产要素投入时，必须考虑成本和收益的比较，即追加１单位生产要素所获得的收益ＭＲＰ能否补偿他为使用该单位要素所需支付的成本。（二）平均要素成本（ＡＦＣ）平均要素成本是指厂商购买每单位生产要素平均支付的成本，平均每单位要素投入所增加的成本，即单位要素价格。在完全竞争市场上，由于生产要素的价格既定，因而厂商的平均要素成本就等于该要素的市场价格。在生产要素市场买方垄断的条件下，平均要素成本就是厂商面对的要素供给曲线。这时，平均要素成本曲线随着要素使用量的增加而增加。上一页下一页返回第二节生产要素的需求（三）完全竞争要素市场的特点要素的需求者和供给者人数众多；单个卖者和买者的要素供给量和需求量变化不影响要素价格。三、生产要素需求是引致需求、派生需求，也是联合需求（一）引致需求或派生需求消费者对产品的需求导致了厂商对生产要素的需求，后者的需求是由前者的需求派生出来的，所以就把厂商对生产要素的需求说成是派生需求，或者称为引致需求。上一页下一页返回第二节生产要素的需求在产品市场上，需求来自消费者。消费者为了直接满足自己的吃、穿、住、行等需要而买产品。因此，对产品的需求是所谓“直接”需求。而在要素市场上，需求来自厂商。厂商买生产要素不是为了自己的直接需要，而是为了生产和出售产品以获得收益。因此，从这个意义上来说，对生产要素的需求被认为是“间接”需求。（二）联合需求厂商对于生产要素的需求不仅仅是一种派生需求，也是一种联合需求。这是因为，任何一种产品都不可能仅靠一种生产要素就可以生产出来，必须依靠许多生产要素的组合才能进行。而且，各种生产要素之间往往存在着替代或互补的关系。上一页下一页返回第二节生产要素的需求四、需求（者）与供给（者）要素市场与产品市场非常相似，都是由消费者和生产者的行为共同决定价格，并据此协调经济资源的有效配置。正如产品价格的功能是在消费者之间协调稀缺产品的分配一样，要素价格的功能是在生产者之间协调稀缺要素的分配。在产品市场，需求来自消费者，供给来自生产者；在要素市场，情况正好相反，需求来自生产者，供给来自消费者（即要素所有者）。生产要素需求和供给的性质，可以这样理解：产品的价格（和产销数量）是由产品的需求和供给共同决定的。同样，生产要素的价格（和使用量）是由生产要素的需求和供给共同决定的。但是同产品的需求和供给相比，生产要素的需求和供给又具有不同的性质。上一页下一页返回第二节生产要素的需求五、生产要素的划分及对生产要素的需求古典经济学家区分出三种主要的生产要素：土地、资本和劳动。这三类要素的价格分别被称为是地租、利息和工资。到１９世纪末，随着资本的所有权与使用权的分离，专业管理阶层的出现，经济学家提出了第四种生产要素———企业家才能。劳动、资本、土地与企业家才能四种要素的所有者分别是劳动者、资本所有者、土地所有者和企业家，他们为厂商提供这些生产要素而分别取得工资、利息、地租和利润。工资、利息、地租和利润就是这些生产要素的价格。进入２１世纪，技术、信息在互联网的大力推动下也成为生产要素的组成部分，其价格的分量并不低于前四类生产要素。产品价格取决于它们的效用和边际效用，而厂商需要这些生产要素则是因为它们能生产高质量产品，因此是取决于它们各自对生产产品所做出的贡献。上一页返回第三节劳动要素的供给一、劳动的需求（一）劳动劳动是指劳动者提供的各种体力和智力的总和，即“劳动力”。劳动者是指具有一定劳动能力和技术知识的，通过提供劳动获得报酬的社会个人。劳动的需求方与劳动的供给方之间的交易对象是劳动，交易的媒介是货币形式的工资，即劳动的价格。劳动在劳动市场中是一种商品。（二）劳动需求劳动需求取决于企业对雇用额外劳动的成本与收益的比较，对劳动的需求取决于劳动的边际生产率。厂商对每一生产要素投入量做出决策时，其利润最大化条件：要素的边际收益等于它的边际成本。当劳动的ＭＣ（边际成本）等于劳动的ＭＲ（边际收益）时，厂商就实现了利润最大化。下一页返回第三节劳动要素的供给（三）影响劳动需求的因素１.企业目标对劳动需求的影响含有劳动和资本两种生产要素的生产函数常被用来分析技术对劳动需求的影响，即：Ｑ＝ｆ（Ｌ，Ｋ），它表明了生产中的投入量和产出量之间的相互依存关系。２.时间长短对劳动需求的影响是通过其对技术即生产函数的影响体现出来的。它可划分为短期、长期与超长期。每一时期内，劳动、资本与技术变化的步伐不一样。３.技术对劳动需求的影响在生产技术既定的条件下，企业的劳动需求还受到企业技术水平的影响。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给４.社会制度安排对劳动需求的影响社会制度分为正式制度与非正式制度。正式制度，即一定的经济体制及其相应的就业制度、用人制度、工资制度、福利制度等各项制度安排。非正式制度，即对人们的意识和行为有潜在规范作用的社会意识形态、伦理道德、习惯等。二、劳动的供给（一）劳动供给其涉及劳动者对其拥有的既定时间资源的分配。影响劳动供给的因素不少，最重要的是劳动者数量与工资。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给（二）向后弯曲的劳动供给曲线１.收入效应首先，工资的增加使得消费者的经济条件改善。如果他们的工作时间同以前一样，他们得到更高的收入，使得他们能购买更多商品和劳务。当然，他们也可以减少工作时间，保持原有的收入水平以获得更多的闲暇。如果闲暇是正常商品（因为它能带给我们某种效用，可以假定它也是一种商品），收入增加将导致对闲暇的较高的需求和较低的劳动供给。这就是工资增加的收入效应。收入的增加能使劳动供给增加，但是当收入达到一定水平后，人们会更加珍惜休闲，减少工作，劳动供给就会减少。因此劳动要素的供给曲线向后弯曲。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给２.替代效应工资的增加可能导致消费者实际可支配收入的增加，从而降低其劳动供给。还存在另一种可能：较高的工资率意味着闲暇比较“昂贵”。因为闲暇意味着放弃了工作，每一小时闲暇的成本（机会成本）就是一小时的工资收入，所以从这个角度看工资率就是闲暇的价格。当工资升高时，消费者每消费一小时的闲暇所放弃的工资也更高，即消费者为获得一小时闲暇所付出的代价更高，此时，更多的消费者会选择更多的工作和更少的闲暇。这是工资增加的替代效应，即工资上升使闲暇的机会成本上升，并超出了闲暇所带来的收益或效用，因此理性的选择是减少对闲暇的消费。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给如果替代效应大于收入效应，工资的增加确实会增加劳动供给。这意味着劳动供给曲线向上倾斜，或者说是有正的斜率。如果收入效应大于替代效应，较高的工资将导致闲暇消费的增加，劳动供给减少，这将导致劳动曲线“向后弯曲”，即在工资上升到一定程度后劳动曲线的斜率会变为负值，如图６－２所示。三、劳动力供给（一）定义广义的劳动力供给，是指所有劳动者；狭义的劳动供给，仅指初次进入劳动力市场的就业者。劳动力供给是指在一定的市场工资率的条件下，劳动力供给的决策主体（家庭或个人）愿意并且能够提供的劳动时间。劳动力供给主要包括：应届毕业生、复员转业军人、待业人员、在职同行人员等。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给（二）供给弹性供给量变动和引起这个变动的价格量变动之比，用以衡量供给量变动对价格变动的反应程度，是“供给的价格弹性”的简称。影响商品供给弹性大小的因素在短期内主要取决于某种商品生产规模变动的难易程度、生产周期的长短，以及是否具有经济效益。其计算公式为：Ｅｓ＝（ΔＱ／Ｑ）÷（ΔＰ／Ｐ）＝（Ｐ／Ｑ）×（ΔＱ／ΔＰ）式中，Ｅｓ为供给弹性，Ｑ为供给量，ΔＱ为供给变动量，Ｐ为价格，ΔＰ为价格变动量。由于供给量与价格呈同方向变动，供给弹性取正值。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给（三）影响劳动力供给的主要因素（１）自然因素：人口规模对劳动供给的影响；人口的自然结构对劳动供给的影响；劳动者个人的身体条件是影响劳动力供给的另一个自然因素。（２）经济因素：劳动者的工作偏好对劳动供给的影响；经济周期波动对劳动供给的影响。（３）社会制度因素：劳动制度；工资制度。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给四、总产出与劳动力数量前面的描述中多次出现“总需求”“总收入”“总产出”等词汇。物价水平一旦确定下来，这些词汇其实就是同一个东西。原因是，物价水平一旦不变，就意味着资源尚没有充分利用，这样，产出就可以增加到人们需要的水平，所以，总产出也就是总需求，亦即等于总收入。但是，资源的稀缺是常态，许多资源在大多数情况下已经充分利用，也就是说，产出并非总是可以增加到人们需要的水平。要增加产出，必然要增加对资源的消耗，从而推动资源价格的上涨，造成物价水平的上涨。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给五、工资的决定工资是劳动者提供劳动所获得的报酬，即劳动者的收入。工资水平是由劳动的需求和供给共同决定的，只有当劳动的需求价格和劳动的供给价格一致时，劳动的边际生产率或边际产品的边际成本相一致时，才形成了劳动的均衡价格———工资水平。但工资是如何决定的呢？工资是劳动价值，利润是资本价值。工资的决定因素有：１.客观因素是生产力水平，工资的高低一般情况下取决于劳动生产率的高低生产力越高，工资越高，利润越低；反之，则工资低，利润高。生产力是人们征服自然改造自然的能力（马克思语），其实质就是人的劳动能力。因此说生产力发展水平就是劳动能力发展水平，生产力提高，就是劳动能力的提高。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给２.工资的主观决定因素是分配方式分配方式有两种，即垄断分配和竞争分配，竞争分配就是劳资双方协商确定工资，垄断分配是资本所有者单方确定工资。资本单方垄断分配所确定的分配方案一般是，资本所有者把资本价值大部分作为利润分给自己，还把劳动价值中的大部分无偿侵占，只把一小部分分配给工人做工资，而且这种侵占会愈演愈烈。这样，主观工资比例与客观工资比例就会存在一定差距。３.劳动力的价格与劳动力的稀缺程度有关稀缺程度与失业率有关：失业率越高，意味着未就业的劳动者的供给越充裕，劳动者在与劳动力买方（企业）的工资谈判中的地位就越不利，结果就是劳动力越不值钱，从而劳动力的价格（即工资）就比较低。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给４.工资的多少显然与劳动者预期价格水平有关预期价格水平越大，劳动者在与企业签订的劳动合约中所要求的工资就越高。工资的决定因素还有很多，如劳动力市场的供需关系，个人的特质、肤色、相貌、性别、受教育的程度，人们喜欢的程度，参加社会群体情况，从事的行业的舒适度危险性，所在的地区，等等。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给六、边际生产力工资理论（一）克拉克的工资理论约翰·贝茨·克拉克（１８４７.１.２６—１９３８.３.２１）美国边际主义经济学家、美国经济学会创始人、协会第三任会长。克拉克在其著作《财富的分配》中提出了边际生产力分配论。他认为，劳动和资本（包括土地）各自的边际生产力决定它们各自的产品价值，同时也就决定了它们各自所取得的收入。边际生产力工资理论可以说是现代工资理论之先驱。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给（二）马歇尔的工资理论英国剑桥学派的著名领袖、新古典经济学派的代表人物阿尔弗雷德·马歇尔在其所著的《经济学原理》一书中以供求均衡价格论为基础，建立起供求均衡工资论，从生产要素的需求和供给两方面来说明工资的市场决定机制。马歇尔认为，工资是劳动这个生产要素的均衡价格，即劳动的需求价格和供给价格相均衡的价格。他引入边际劳动生产力理论和劳动的生产成本理论，用前者来说明劳动的需求价格，用后者来说明劳动的供给价格。工资水平的决定被认为是生产要素供给和需求两种力量作用的结果。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给（三）集体谈判条件下的工资决定机制１９世纪下半叶，随着工会组织的成长和壮大，工会作为一个重要的主体参与了工资的决定。这一事实也反映到经济学的研究上，一批学者进行了开创性的研究。阿尔弗雷德·韦伯就是其中一位。１８９７年，韦伯在他的《工业民主》一书中，首次将谈判同工资决定挂上了钩。而后，英国经济学家阿瑟·塞西尔·庇古、约翰·希克斯做了进一步的研究。集体谈判工资学说认为，由于工会的作用，完全竞争劳动力市场模型让位于非完全竞争劳动力市场模型。工资不再由劳动力市场上的供求关系来确定，而是由工会组织代表劳动者和资本家通过集体协议的方式来确定。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给七、工资差别和工资激励无论是完全竞争性市场，还是完全垄断性市场，都客观存在两方面的问题：一是各个工人之间的工资存在差别，即使在不存在工会垄断的情况下也是如此；二是存在工人偷懒。从而需要恰当的约束和激励。（一）工资差别工资是劳动者利益的体现。由于工种的差异、劳动质量差异、个人天赋与能力的不同等原因造成产业之间、个人之间广泛存在着工资报酬的差别。工资差别，是指具有不同的教育背景和工作经历的各工作人员之间的工资差别。经济学认为，工资差别主要有补偿性工资差别、效率性工资差别以及歧视性工资差别等。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给１.补偿性工资差别工资差别可能与职业性质的差别有关。一份工作除了货币特征外，还具有非货币特征，其中包括工人享有的自主程度、人工承担的风险以及工作的乐趣等。厂商会根据这些非货币特征的诱人和不诱人之处调整工资，为一个工作的不合意的方面对工人进行补偿。这种因职业性质不同而产生的、为补偿工人承受的不合意所形成的工资差别，就是补偿性工资差别。工作乐趣很少，需要经常加班或者工作地点不方便，如采矿工人的补贴、夜班工人的附加工资等。凡是涉及工作环境差，神经紧张，风险责任大，缺乏自主性，社会地位低微等的工作，都在某种程度上需要提供补偿性工资差别，以平衡由此原因导致的对工作的规避厌恶情绪。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给２.效率性工资差别工资差别还可能与个人间生产效率的差别有关。有些工人的生产率较其他人高得多，甚至在具有相同经历和相同教育的人中也是如此。基于个人生产效率差别而形成的工资差别被称为效率性工资差别。３.信息不完全的工资差别找工作（搜寻）要花时间（成本），正如一家商店对某件商品的售价低于另一家商店一样，一家厂商完全可能比另一家厂商以更低的工资来雇用员工，但是寻找工作的人可能会不知道（保姆、钟点工）。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给４.“声誉租金”明星们的巨额收入，如梅西、贝克汉姆等。（二）工资激励除非机器出故障，它们总是按照人们所要求的那样去工作。而工人毕竟不同于机器，在缺乏约束和激励的情况下，工作的偷懒是普遍存在的。为了使工人充分有效地生产，而不是松松垮垮地工作，实行计件工资和效率工资是两种重要的制度选择。计件工资制度是指工人按所生产的每件产品或所完成的每项生产任务取得报酬的支付制度。在计件工资制度中，具有更高生产率的工作获得更高的报酬，生产效率更低的工作获得的报酬更低。应该说，计件工资能提供促使工人努力工作的恰当激励。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给（三）均衡的边际生产率工资和劳动量调整使供求平衡。当市场处于这种均衡时，每个企业购买了它发现在均衡工资时有利可图的劳动量。这就是说，每个企业遵循了利润最大化规则：它雇用劳动直到边际产量值等于工资时为止。因此，一旦劳动的购买量使供求均衡，工资必定等于劳动的边际产量值。这就使我们得出一个重要的结论：改变劳动供求的任何事件都必定使均衡工资和边际产量值等量变动，因为这些量必定是相等的。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给１.劳动供给的移动假定移民增加了愿意摘苹果的工人数量，此时的劳动供给量大于需求劳动市场的均衡量。这种劳动过剩引起摘苹果工人工资向下的压力，工资下降又使企业多雇用工人有利可图。随着每个苹果园雇用工人数量的增加，工人的边际产量减少了，而且边际产量值也减少了。在这种新均衡时，工资和劳动的边际产量值都低于新工人流入以前的水平。２.劳动需求的移动现在假定苹果受欢迎程度的提高引起价格上升。这种价格上升并没有改变任何一种既定工人数量时劳动的边际产量，但它增加了边际产量值。在苹果价格较高时，现在雇用更多摘苹果工人有利可图了，工资和劳动的边际产量值又同时变动了。但这个事件并没有影响在梯子市场上。由于用来工作的梯子少了，摘苹果的工人边际产量小了。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给３.结论这里解释了劳动、土地和资本如何由于它们在生产过程中所起的作用而得到报酬。这里所提出的理论被称为新古典分配理论。根据新古典理论，每种生产要素所得到的报酬量取决于那种要素的供给与需求。需求又取决于某种要素的边际生产率。在均衡时，每种生产要素赚到了它对生产物品与劳务的边际贡献的价值。上一页下一页返回第三节劳动要素的供给八、生产要素价格决定的原则所有的生产要素，可以被划分为原始要素和非原始要素两大类。前者如不可再生的自然资源，它们的供给从总量上说往往是固定不变的，因此，它们的供给曲线是一条垂直于价格轴的垂线。非原始要素如中间产品、劳动力、资本等，其要素所有者可能是厂商和个人。作为提供中间产品的厂商，追求的是利润最大化，因此，中间产品的供给曲线，已于前面分析过，是随着生产的边际成本递增而向右上方倾斜。上一页返回第四节资本市场一、资本市场资本市场是企业借以得到购买物资资本的金融资源的渠道，亦称“长期金融市场”、“长期资金市场”。期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。资本市场上的交易对象是一年以上的长期证券。因为在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，故称之为资本市场。资本市场是金融市场三个组成部分之一，是进行长期资本交易的市场。长期资本指还款期限超过一年、用于固定资产投资的公司债务和股东权益———股票。下一页返回第四节资本市场（一）资本市场的原理资本，作为生产要素的资本即资本品。资本品是指由经济制度本身生产出来并被用作投入要素以便进一步生产更多的商品和劳务的物品，如厂房、设备等。本质上，资本就是财富，通常形式是金钱或者实物财产。资本市场上主要有两类人：寻找资本的人和提供资本的人。寻找资本的人通常是工商企业和政府；提供资本的人则是希望通过借出或者购买资产进而牟利的人。资本市场只是市场形态之一。市场由卖方和买方构成，有时候在有形的空间里，例如农贸市场或者大型商场，有时候在电子化的环境里。金融市场就是交易金融产品的市场。例如，货币市场是给各国货币确立相互比价的，市场参与者通过交易各种货币满足需要或者进行投机。同样，商品期货市场和资金市场也是为了满足参与买卖的双方的不同金融需要。上一页下一页返回第四节资本市场（二）资本市场的交易对象交易对象主要是：股票、债券和证券投资基金。（三）资本市场的参与者资本市场的资金供应者为各金融机构，如商业银行、储蓄银行、人寿保险公司、投资公司、信托公司等。资金的需求者主要为国际金融机构、各国政府机构、工商企业、房地产经营商以及向耐用消费零售商买进分期付款合同的销售金融公司等。（四）资本的供给资本供给是资本的所有者在各个不同的利息率水平上愿意而且能够提供的资本数量。上一页下一页返回第四节资本市场（五）利息的决定利息是资本的价格，利息率取决于资本的需求与供给，调节资本供给量与资本需求量相等的资本价格是利率。资本的需求主要是企业投资的需求。资本的供给主要是储蓄利润率越是高于利息率，纯利润就越大，企业也就越愿意投资；利润率越接近于利息率，纯利润就越小，企业也就越不愿意投资。这样，在利润率既定时，利息率就与投资呈反方向变动，从而资本的需求曲线是一条向右下方倾斜的曲线（如图６－３所示）。上一页下一页返回第四节资本市场（六）资本市场的类型资本市场上资本出让的合同期一般在一年以上，这是资本市场与短期的货币市场和衍生市场的区别。资本市场可以分一级市场和二级市场：在一级市场上新的吸收资本的证券发行并被投资者需求；在二级市场上已经发行的证券易手。假如一个市场符合证券交易所的要求，则这个市场是一个有组织的资本市场。一般来说通过时间和地点的集中，这样有组织的市场可以提高市场流通性，降低交易成本，以此提高资本市场的效应。二、资本市场的特点（１）融资期限长，至少在１年以上，也可以长达几十年，甚至无到期日。上一页下一页返回第四节资本市场（２）流动性相对较差，在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求，故流动性和变现性相对较弱。（３）风险大而收益较高。由于融资期限较长，发生重大变故的可能性也大，市场价格容易波动，投资者需承受较大风险。同时，作为对风险的报酬，其收益也较高。在资本市场上，资金供应者主要是储蓄银行、保险公司、信托投资公司及各种基金和个人投资者；而资金需求方主要是企业、社会团体、政府机构等。其交易对象主要是中长期信用工具，如股票、债券。资本市场主要包括中长期信贷市场与证券市场。（４）资金借贷量大。（５）价格变动幅度大。上一页下一页返回第四节资本市场三、资本市场对国民经济的意义与任务（一）在国民经济中资本市场拥有将金融资本转化为实际资本的作用与意义（１）接受不被用于消费的金融资本（投资）。（２）通过建立市场价格来达到提供者和需求者之间的市场平衡。（３）将资本导引到最可能有效的投资上。（４）通过资本需求者之间的竞争资本可以投到最有效的用途上，这样可以提高整个国民经济的财富。（二）资本市场在国民经济中的任务（１）期限转换。通过期限转换受资人和投资人之间的期限要求得到协调。上一页下一页返回第四节资本市场（２）批量转换。资本市场可以将许多小投资者的钱集中在一起结合成一笔大的投资款项的作用。（３）风险转换。未来不保障的收入可以转化为目前有保障的收入。（４）完美市场和银行。为了简化国民经济的模型，理论家有时假设一个完美的市场。在一个完美的市场中银行失去了其意义，因为其盈利为零，它失去了对储蓄者和企业的影响。上一页下一页返回第四节资本市场四、中国资本市场（一）中国资本市场的层次成熟的多层次资本市场，应当能够同时为大、中、小型企业提供融资平台和股份交易服务，在市场规模上，则体现为“金字塔”结构。我国的资本市场从１９９０年沪、深两市开办至今，已经形成了主板、中小板、创业板、三板（含新三板）市场、产权交易市场、股权交易市场等多种股份交易平台，具备了发展多层次资本市场的雏形。（二）中国资本市场的构成我国具有典型代表意义的资本市场包括：（１）国债市场。国债市场是指期限在一年以上、以国家信用为保证的国库券、国家重点建设债券、财政债券、基本建设债券、保值公债、特种国债的发行与交易市场。上一页下一页返回第四节资本市场（２）股票市场。包括股票的发行市场和股票交易市场。（３）企业中长期债券市场。（４）中长期放款市场。该市场的资金供应者主要是不动产银行、动产银行；其资金投向主要是工商企业固定资产更新、扩建和新建。资金借贷一般都需要以固定资产、土地、建筑物等作为担保品。（三）中国资本市场的新制度新变化１.股权分置改革资本市场重大制度性缺陷得以纠正，全流通机制形成，资本市场处于重要发展机遇时期。２.新《公司法》和《证券法》（１）取消股份公司设立、合并、分立要求批准的规定，缩短企业改制时间。上一页下一页返回第四节资本市场（２）发起人出资方式多样化，货币出资不低于注册资本的３０％，提高了知识产权在公司资本构成中的地位。（３）取消了间隔一年才能再融资的要求。（４）取消了对外投资不得超过净资产额５０％的限制。３.ＩＰＯ新政（１）明确财务指标，企业自己能做出是否能上市、多长时间上市的判断。①净利润：最近三个会计年度均为正且累计大于３０００万元；②营业收入或经营现金流量净额：最近三个会计年度现金流量净额累计大于５０００万元；或最近三个会计年度收入累计大于３亿元；③发行前总股本：不少于人民币３０００万元。上一页下一页返回第四节资本市场（２）取消一些限制性规定。①筹资额不得超过净资产两倍，市盈率不得超过２０倍；②辅导期一年方可申请发行上市，关联交易比例不得超过３０％；③不能在发行上市前１２个月内通过扩股引进新股东。（３）发行方式与定价方式更加市场化，机构投资者投标询价及上网定价发行。４.新的再融资政策（１）根据各种融资方式，分设不同的盈利条件，提高了市场运行效率。①增发和可转债：最近三年加权平均净资产收益率⫺６％；②配股：连续三年盈利，取消６％的要求；③定向增发：无盈利要求。上一页下一页返回第四节资本市场（２）强化市场化约束机制，确定了再融资定价与市价之间的比例关系。①增发：不低于公告招股意向书前２０个交易日股票均价或前一个交易日的均价；②可转债：转股价格不低于募集说明书公告日前２０个交易日股票均价和前一交易日的均价；③配股：无要求；④定向增发：不低于定价基准日前２０个交易日股票均价的９０％。５.股权激励（１）《公司法》：允许公司收购不超过５％的股份用于奖励职工。（２）《上市公司股权激励管理办法》。６.创新融资工具（１）认股权证。（２）定向增发。上一页返回第五节土地市场一、土地市场的含义与特点土地市场是进行土地交易活动的场所，土地市场是指土地及其地上建筑物和其他附着物作为商品进行交换的总和。土地市场也称地产市场。土地市场中交易的是国有土地使用权而非土地所有权。土地市场中交易的土地使用权具有期限性。我国土地市场有三种运行模式：一级市场即政府出让市场，是指政府有偿、有期限地出让土地使用权的市场；二级市场是指土地的作用权转让市场；三级市场是指用地单位土地作用权的有偿转换。（一）土地市场的特点（１）土地市场只是针对待售财产总供给量的一部分而言。（２）产品位置的固定性。下一页返回第五节土地市场（３）产品的非标准化和异质性。（４）影响不动产交易的特别法律条例。（５）对当地供求状况的依赖性。（６）绝大多数交易是高额交易。（７）习惯上采用信贷方式来补充多数买者的有限自有财产。（８）普通买者非经常的市场参与。（９）广泛的经纪人服务。中国土地市场具有以下特点：（１）地域性。由于土地位置的固定性，使土地市场具有强烈的地域性特点。在各地域性市场之间相互影响较小，难以形成全国性统一市场。上一页下一页返回第五节土地市场（２）不充分性。土地市场参与者不多，市场信息获得较难，使土地市场的竞争不充分。（３）供给滞后。土地价值较大，用途难以改变且开发周期较长。土地供给是根据前期需求确定的，当市场需求发生变化时，土地供给难以及时调整。（４）供给弹性较小。从总体说上，土地资源一般不可再生，土地自然供给没有弹性，土地的经济供给弹性也相对较小。在同一地域性市场内，土地价格主要由需求来决定。（５）低效率性。土地市场是地域性市场，参与者相对较少，投资决策受价格以外因素影响较大，而且同一用途不同区域的土地具有较小的替代性，因而土地市场相对一般商品市场来讲，交易效率较低。上一页下一页返回第五节土地市场（６）政府管制较严。土地是一个国家重要的资源，其分配是否公平有效，对经济的发展和社会的稳定具有十分重大的作用，因而各国政府都对土地的权利、利用、交易等做较多的严格限制。（二）土地市场的功能１.优化配置土地资源土地资源的配置方式因配置手段不同而分为行政划拨方式和市场方式。行政划拨方式是由政府用行政手段把土地资源分配到各土地使用者手中，实现土地资源与其他生产生活资料的结合。中国几十年的实践证明，这种单一的行政划拨方式一般说效率是低下的，极易造成土地资源的巨大浪费。目前，中国正在对这种方式进行改革，以逐步实现大部分土地资源的市场配置。上一页下一页返回第五节土地市场（１）明确界定适应产权市场化的土地权利，完善土地登记工作。土地市场就是土地产权的交易市场。（２）改革征地制度。要缩小征地范围，把征地限制于“公共利益的需要”之内，并明确界定“公共利益的需要”的范围；把非公共利益需要的用地纳入市场配置的范畴。（３）开放集体土地市场，允许集体农地进入建设用地市场。要立法开放集体土地交易市场，不仅是存量集体建设用地市场，也要允许集体农地进入建设用地市场。（４）要市场定价。实现土地资源市场配置需要一个能真正反映资源稀缺程度的价格信号。上一页下一页返回第五节土地市场２.调整产业结构，优化生产力布局经济的健康发展，需要有合理的产业结构和生产力布局。以价格机制为核心的市场机制就像一只“无形的手”，时刻对一个国家或地区的产业结构和生产力布局依市场原则进行调整，以实现最大的经济效益。地租、地价是土地市场中最重要的经济杠杆，是引导土地资源在不同产业中配置的重要信号。这种信号比任何其他非经济信号和指令更科学，更能促进生产力布局的优化。３.健全市场体系，实现生产要素的最佳组合一个完整的市场体系，不但有消费品市场、一般生产资料市场，还应包括金融市场、土地市场、房产市场、劳务市场、技术市场等。市场机制只有在一个完整的市场体系中才能充分发挥作用。土地是人类的基本生产要素，只有实现其市场配置，才能健全市场体系，最大限度地发挥市场机制的作用。上一页下一页返回第五节土地市场（三）实现土地市场功能的必要条件１.市场经济环境价格机制和风险机制等市场机制是决定理性的市场参与者行为的主要因素，是市场运行的内因和原动力。土地市场的运行同样离不开市场经济这一最基本的外部环境。２.土地产权明晰产权明晰是现代企业的基本标志，具有明晰产权的现代企业又是市场经济的基本要素。土地是最基本的资产，无论是私有或公有，明晰的土地产权是建立土地市场的最基本条件。因此，明晰土地所有权及以所有权为核心的各种派生权利是土地市场运行的基本前提。上一页下一页返回第五节土地市场３.发达的土地金融市场土地开发是一项投资额巨大、回收期很长的投资活动。具有健全和完善的银行信贷、土地抵押、土地债券等土地金融形式，土地市场才能繁荣兴旺。４.完善的土地法规为了建立正常的土地市场秩序，保护土地投资者利益及交易双方的权益，都需要建立配套的土地法规。健全的土地法律法规是土地市场运行的根本保证。５.良好的市场中介机构土地市场是一个不完全市场。由于土地市场信息不全和需要大量专业知识，大多数市场主体处于不对等的位置。为了土地交易顺利进行，服务于土地市场的专业人员和机构必不可少。上一页下一页返回第五节土地市场（四）土地市场的运行机制土地市场是依靠以价格形成机制为核心的市场机制的作用来运行的，土地价格的形成是由土地的供给与需求来决定的。土地的供求机制和价格决定机制是土地市场运行机制的核心。决定土地经济供给量的因素主要有：土地价格、税收等政府政策、土地利用计划和规划、土地开发成本及机会成本、建筑技术水平等。土地作为一种生产要素，其需求是一种引致需求。由于土地的产品，如农产品、房屋等，是消费者的最终消费品，人们对其消费，能给投资者带来利润。消费者对土地产品的欲望和需求最终引致投资者对土地的需求。城市人口对城市住宅需求的增加，引致住宅价格的上涨，住宅价格上涨，使住宅投资利润增加，从而吸引更多的社会资金投资住宅生产，最终导致对城市住宅用地需求的增加，土地需求是有弹性的。上一页下一页返回第五节土地市场（五）中国的土地市场类型１.中国土地市场的五种类型（１）城镇国有土地使用权出让市场。该类型市场也叫土地一级市场，由土地管理部门代表国家将土地使用权让与土地使用者，并由土地使用者支付土地出让金。具体方式有协议出让、招标出让和拍卖出让。（２）城镇国有土地使用权转让市场。该类型市场也叫土地二级市场，它是土地使用权出让后的再转让。（３）土地金融市场。资金运作进入土地市场便形成了土地金融市场。有了土地金融市场，土地使用权的出租、抵押和流转便有了资金支持。（４）涉外土地市场。该市场主要是针对外商投资项目占用土地时，土地使用权的获得方式运作。上一页下一页返回第五节土地市场（５）土地中介服务市场。该市场主要是面对土地使用权的中间流通。具体形式有土地交易磋商、土地信息服务、土地评估、土地登记和土地仲裁等。土地市场有资源配置、价格管理、收益分配、市场法律和土地中介服务五大体系。２.土地的一、二、三级市场市场起源于古时人类对于固定时段或地点进行交易的场所的称呼，而此交易场所乃为消费者为了减少搜寻成本所形成。（１）土地一级市场，是土地使用权出让的市场，即国家通过其指定的政府部门，将城镇国有土地或将农村集体土地征用为国有土地后出让给使用者的市场，出让的土地，可以是生地，也可以是经过开发达到“七通一平”的熟地。房地产一级市场是由国家垄断的市场。上一页下一页返回第五节土地市场（２）土地二级市场是土地使用者经过开发建设，将新建成的房地产进行出售和出租的市场。即一般指商品房首次进入流通领域进行交易而形成的市场。房地产二级市场也包括土地二级市场，即土地使用者将达到规定可以转让的土地，进入流通领域进行交易的市场。（３）土地三级市场是购买房地产的单位和个人，再次将房地产转卖或转租的市场。也就是房地产再次进入流通领域进行交易而形成的市场。房地产三级市场也包括房屋