《经济学基础（第2版）》-第十章　 宏观经济政策

第一节宏观经济政策目标一、宏观经济政策目标的内容（一）宏观经济政策目标充分就业、物价稳定、经济增长、国际收支平衡和金融稳定是宏观经济政策要达到的最终目标，但这五个目标之间具有一定的冲突，大多数情况下很难同时达到。政府应根据实际情况选择干预的目标。财政政策和货币政策是宏观经济政策中两大常用的政策工具。（二）宏观经济政策目标的内容（１）充分就业是指失业率等于自然失业率时的就业状况。（２）物价稳定通常是指设法促使一般物价水平在短期内不发生显著的波动，以维持国内币值的稳定。下一页返回第一节宏观经济政策目标（３）经济增长是指保持高速稳定的可持续的经济增长。（４）从长期来看，国际收支出现赤字或盈余都将给一国带来不利的影响，赤字会引发通货膨胀，盈余又不利于充分就业和经济增长。（５）金融稳定指维持利率与汇率的相对稳定。二、宏观经济政策目标之间的关系（一）充分就业与物价稳定之间的矛盾菲利普斯曲线对两者的关系进行了详细的阐述。该曲线表明，失业率与通货膨胀率之间存在着一种此消彼长的相互关系。上一页下一页返回第一节宏观经济政策目标（二）物价稳定与经济增长之间的矛盾争论较多：一种观点基于对物价稳定和充分就业之间关系的认识，认为物价波动（或上涨）中的经济增长是经济增长的常态。另一种观点认为，在经济达到潜在产出之前，适度的物价上涨能够刺激投资和产出的增加，从而促进经济增长。（三）经济增长与国际收支平衡、金融稳定之间的矛盾经济增长，国民收入增加，增加对进口产品的需求；经济增长，国内资金不足，外资流入。（四）物价稳定与国际收支平衡、金融稳定之间也存在着矛盾通货膨胀，抑制通货膨胀，提高利率或降低货币供给，国外资本流入；物价上升趋势减缓，出口增加，进口减少。上一页返回第二节财政政策财政政策是国家为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所做的决策。财政政策是国家干预经济的主要政策之一。一、财政体制的构成（一）政府支出其是指整个国家中各级政府支出的总和，包括：（１）政府购买支出是指政府对商品和劳务的购买，直接形成了社会总需求和实际购买力，是国民收入的一个重要组成部分，它的大小是决定国民收入水平的主要因素之一。（２）转移支付：社会保险福利、贫困救济和补助、农补等方面的支出。下一页返回第二节财政政策（二）政府收入其是指整个国家中各级政府收入的总和，包括：（１）税收是政府为了实现其职能，依据其行政权力强制地、无偿地从企业和个人手中取得收入的方式。政府税收是财政收入的主要来源。（２）公债制度。公债是财政收入的另一个来源，它通过政府的举债来取得。公债是政府以国家（政府）信用为基础，向公众举借债务以筹集财政资金的特殊形式。公债具有自愿性和有偿性的特点。二、财政政策的内容财政政策可以划分为自动稳定的财政政策、扩张性或积极的财政政策、权衡的财政政策、紧缩性财政政策和功能财政与公债。上一页下一页返回第二节财政政策（一）自动稳定的财政政策（详见第八章第七节考虑税收、转移支付的均衡国民收入）（二）相机抉择、权衡的财政政策的内容（详见第八章第七节考虑税收、转移支付的均衡国民收入）（三）扩张性、积极的财政政策的内容（１）增加财政支出。购买支出尤其是公共工程支出的增加对总需求的刺激比较显著，政府转移支付的上升则增加了人们的可支配收入，从而也会提高总需求。（２）减少财政收入。减税使消费者个人和企业拥有的资金增加，由此刺激人们的消费需求和投资需求，刺激总需求的上升。上一页下一页返回第二节财政政策（四）紧缩性财政政策的内容紧缩性财政政策则用于经济繁荣时期，利用财政手段来减少总支出。（１）直接减少政府的开支。（２）增税以减少人们的可支配收入。按照凯恩斯的观点，在萧条期，只有通过大力增加政府支出才足以达到经济的均衡，依靠个人或私人企业难以推动有效需求。因为从经济人的角度出发，减税或增加政府转移支付有可能提高的是储蓄而不是消费，同样，私人企业对未来缺乏信心也会导致其减少投资。显然，单纯依靠政府的力量使经济走出萧条必然涉及巨额的政府支出。随着政府支出的增加，有可能引发赤字财政。因此，赤字财政政策和公债政策是凯恩斯主张的扩张性财政政策的共生政策。上一页下一页返回第二节财政政策（五）功能财政与公债公债是政府弥补财政预算赤字的途径之一，有利有弊。弊端：挤出效应。挤出效应指一个相对平面的市场上，由于供应、需求、消费、投资有新的增加，导致部分资金从原来的预支中挤出，而流入新的商品中。三、影响财政政策发挥作用的因素（一）影响财政政策发挥作用的因素（１）财政政策作用的时滞性。（２）财政政策作用后果的不确定性。（３）挤出效应等。上一页下一页返回第二节财政政策（二）挤出效应挤出效应：政府支出的增加引起私人消费或者投资下降的结果。如政府发行公债想弥补财政赤字，公债的发行意味着民间部门由于投资的储蓄的争夺，在货币供给量不变的前提下，导致利率水平提高，从而对私人部门的投资产生“挤出效应”。“挤出效应”的大小还取决于政府支出乘数的大小、货币需求对收入变动的敏感程度、货币需求对利率变动的敏感程度、投资需求对利率变动的敏感程度等。其中，货币的利率敏感程度和投资的利率敏感程度是“挤出效应”大小的决定性因素。“挤出效应”与货币的利率敏感程度负相关，与投资的利率敏感性正相关。上一页下一页返回第二节财政政策四、财政政策的调节作用（一）自动调节（内在稳定器）自动调节是指财政制度本身有着自动地抑制经济波动的作用，也称为内在稳定器。指财政制度本身所具有的减轻各种变量或者说干扰对ＧＤＰ的冲击的内在机制。自动的财政政策的作用机制如下：（１）政府税收，税收制度的自动调节作用，适时增税或减税。（２）政府转移支付，社会保障制度的自动调节作用，适时救济、发放社会福利支出。（３）农产品价格维持制度的自动调节作用，适时收购农产品或发放农产品补贴。上一页下一页返回第二节财政政策（二）主动调节（权衡性财政政策）其是指政府有意识地进行反周期的相机抉择的积极的财政政策。（１）减税或增税。（２）增加政府开支或减少政府开支，以便刺激或抑制有效需求，从而增加就业、减少失业。上一页返回第三节货币政策一、货币政策工具及其种类、货币政策的调节作用货币政策是一个国家根据既定目标，通过中央银行运用其政策工具，控制货币供应量来调节利率进而影响投资和整个宏观经济活动水平的经济政策。货币政策是国家干预经济的主要政策之一。货币政策可分为扩张性货币政策和紧缩性货币政策。扩张性货币政策，是指中央银行通过增加货币供应量，使利息率下降，从而增加投资，扩大总需求，刺激经济增长；紧缩性货币政策，是指中央银行通过减少货币供应量，使利率升高，从而抑制投资，压缩总需求，限制经济增长。下一页返回第三节货币政策中央银行运用如下政策工具来变动货币供应量，调节货币政策的作用：（１）公开市场业务，通过购进证券，增加货币供应。除以上措施外，中央银行也可用“道义劝告”方式来影响商业银行及其他金融机构增加放款，以增加货币供应。（２）变动法定准备金率，以提高或降低货币乘数，增加或减少货币供应量。（３）再贴现率是中央银行向商业银行贷款时的利率。调高或降低再贴现率，使商业银行增加或减少再贴现，增强或降低商业银行对客户的贷款和投资能力，增加或减少货币供应量。（４）选择性货币政策工具，指中央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具。上一页下一页返回第三节货币政策在以市场经济为主体的国家，中央银行的货币政策主要是通过中央银行的三大“法宝”，即存款准备金率、贴现窗口政策和公开市场业务，这三种政策工具也被称为一般性货币政策工具。事实上，中央银行货币政策的工具还有其他两种，即选择性的货币政策工具及其他货币政策工具。选择性的货币政策工具是指中央银行针对个别部门、个别企业或某些特定用途的信贷所采用的货币政策工具。比如有证券市场信用控制、不动产信用控制和消费者信用控制。上一页下一页返回第三节货币政策二、我国目前可以考虑实施的选择性货币政策工具１.消费信用管制健全消费信用制度在现阶段主要应表现为有效放松消费信用管制，可以从以下几方面考虑：完善消费信用的法律法规体系。认真做好消费信用中首期付款比例、还款期限、信贷规模等方面的实证研究。应充分发挥信用卡在消费信用中的作用。消费者信用控制是指中央银行对不动产之外的各种耐用消费品的销售融资予以控制。其主要内容包括：（１）对分期付款方式购买耐用品时的首次付款规定最低比例。上一页下一页返回第三节货币政策（２）规定消费信贷的最长期限。（３）规定可用消费信贷购买的耐用品种类，对不同消费品规定不同的信贷条件。２.证券市场信用控制其是指中央银行对有关证券交易的各种贷款进行限制，目的在于限制对证券市场的信贷数量，稳定证券市场的价格。如规定一定比例的证券保证金比率。我国目前的证券市场还不完善，发展信用交易有一定的风险，但在信用交易发展的早期，可以通过较高的保证金比率对投机规模和市场风险进行控制。然后随着市场的完善和信用交易活动的规范，逐步降低证券保证金比率。上一页下一页返回第三节货币政策３.不动产即房地产信用管制运用房地产信用管制，对盘活现有房地产资产，搞活房地产市场，刺激房地产投资与消费，培育国民经济新的增长点，拉动国民经济增长是有重大作用的。不动产信用控制是指中央银行对金融机构在房地产放款方面的限制措施，如规定贷款限额，最长期限以及首次付款比例等，目的是抑制房地产投机。４.优惠利率其对不同地区、不同行业、不同产品进行调控的作用非常明显。优惠利率是指中央银行对国家产业政策要求重点发展的经济部门或产业，规定较低的贷款利率，支持其发展，多用于不发达国家。上一页下一页返回第三节货币政策５.预缴进口保证金即中央银行要求进口商预缴相当于进口商品总值一定比例的保证金，以抑制进口的过快增长。多为国际收支出现赤字的国家采用。鉴于我国以后将会出现通货膨胀与通货紧缩相交替的局面，以后以消费信贷控制为代表的选择性货币政策工具的运用是非常有必要的。为了实现货币政策目标，应科学完整地进行货币政策工具选择。既要有合理的一般性货币政策工具，对货币供给量和信贷规模实施总量调整，又要有合理的选择性货币政策工具对信贷结构进行调控，还要有道义劝告、金融检查等补充性货币政策工具进行辅助性调控。特别是目前，因投资乘数效应递减，货币供给总量的扩张在刺激经济发展中的作用明显减弱，选择性货币政策工具能进行结构调控的作用就应尽可能地得到发挥。上一页返回第四节货币政策效应一、货币政策效应的含义及其影响货币政策的效果分析在货币政策的实际操作过程中，还存在着一些阻碍政策有效性发挥的因素。（一）货币政策时滞其是指从货币政策制定到最终影响各经济部门变量，实现政策目标所经过的时间。它分为内部时滞和外部时滞，其中，外部时滞是主要的。货币政策从制定到获得主要的或全部的效果，必须经过一段时间，这段时间即称为时滞。下一页返回第四节货币政策效应（１）内部时滞指从政策制定到货币当局采取行动这段期间，可分为两个阶段：①从形势变化需要货币当局采取行动到它认识到这种需要的时间距离，称为认识时滞；②从货币当局认识到需要行动到实际采取行动这段时间，称为行动时滞。内部时滞的长短取决于货币当局对经济形势发展的预见能力、制定对策的效率和行动的决心等。（２）外部时滞又称影响时滞，指从货币当局采取行动开始直到对政策目标产生影响为止的这段过程。外部时滞主要由客观的经济和金融条件决定。上一页下一页返回第四节货币政策效应（二）货币流通速度的影响影响货币政策能否有效的另一重要因素是货币流通速度。即使银行资金能够放贷出去，货币供给增加，但货币供应量增加对实体经济影响的大小还依赖于货币流通速度的变动。根据传统货币数量说理论，要实现一定规模的国内生产总值，必须有一定数量的货币和一定水平的货币流通速度。即使经济体的货币存量增加，如果货币流通速度下降，货币流通受阻，金融市场和商品市场的交易水平将下降，整个经济规模也会下滑，实体经济增长将会变缓。其实，货币流通速度下降，反映了一定量的货币供给实现国内生产总值的水平下降了，货币扩张对经济刺激的效果下降。上一页下一页返回第四节货币政策效应（三）微观主体预期的影响，合理预期对货币政策效果的影响合理预期是指人们对未来的经济变量的变动能够做出合乎理性的预期。微观主体预期是影响货币政策效果的比较重要的因素。这是因为，当一项货币政策提出时，各种微观经济主体，立即会根据可能获得的各种信息预测政策的后果，从而很快地做出对策，而且极少有时滞。货币当局推出的政策面对微观主体广泛采取的对消其作用的对策，政策可能会归于无效。（四）其他经济因素的影响货币市场是中央银行进行公开市场业务等货币政策工具操作的基础平台，也是货币政策传导过程中最为关键的环节。但从总体上讲，我国的货币市场发育不完善，货币市场的发展层次低，市场容量有限，市场规模较小，货币市场功能残缺，货币市场运行效率较低。这些缺陷使我国的货币政策操作缺乏坚实的基础平台。上一页下一页返回第四节货币政策效应二、货币政策效应的检验和衡量货币政策效应是个复杂而且备受关注的问题。自２０世纪６０年代以来，国内外已有大量文献对此进行了理论和实证研究，内容主要集中在货币政策的有效性、效果及效率三个层面。其中，有效性研究最为基础，早期主要是围绕自由与干预、货币控制的内生与外生、货币中性和非中性以及预期理论四条主线考查货币政策能否作用于实体经济。三、关于货币政策效应的争论（１）凯恩斯主义经济学认为货币供应量的变化引起了利率的变化。利率变动起关键作用。利率的变化，又将引起总需求特别是投资需求的变化。上一页下一页返回第四节货币政策效应（２）与凯恩斯主义货币理论相对立的是货币主义。货币主义认为市场机制的调节作用是维持资本主义经济稳定的保证，货币政策传导中起传导作用的是货币的供给量，不是利率。货币供给的增加引起资产价格上升，生产者增加生产，名义收入增加。上一页返回第五节财政政策与货币政策的相互配合一、货币政策主要包括信贷政策和利率政策收缩信贷和提高利率是“紧”的货币政策：收缩信贷，能直接减少信贷资金量；提高利率，会增加贷款使用的成本。因此，“紧”的货币政策能够减少货币供应量，对控制物价有利，能够抑制社会总需求，但对投资和短期内发展有制约作用。“松”的货币政策能够增加货币供应量，扩大社会总需求，对投资和短期内发展有利，但容易引起通货膨胀率的上升。二、财政政策包括税收政策和财政支出政策增税和减支是“紧”的财政政策；增税使企业和公众可支配的利润及收入减少；减支直接减少政府需求。所以，“紧”的财政政策可以减少社会需求总量，但对投资不利。“松”的财政政策有利于投资，但社会需求总量的扩大容易导致通货膨胀。下一页返回第五节财政政策与货币政策的相互配合三、货币政策与财政政策协调运用的必要性货币政策与财政政策协调运用的必要性是由财政和银行相互间的经济联系，以及两大政策对总需求的不同调节功能和对经济的影响不同决定的。财政政策直接作用于社会经济结构，间接作用于供需总量平衡；货币政策直接作用于供需总量平衡，间接对社会经济结构产生影响。财政政策“挤出效应”和宏观经济政策时滞性要求两大政策配合使用。上一页下一页返回第五节财政政策与货币政策的相互配合四、西方国家货币政策与财政政策的搭配最常用的松紧搭配一般有四种组合：（１）“紧”货币“松”财政。（２）“紧”财政“松”货币。（３）财政、货币“双紧”。（４）财政、货币“双松”。“一紧一松”主要解决结构问题；“双松