基础化工行业行业深度报告：2025石化筑底基化抬升2026Q1业绩高增

2025石化筑底基化抬升，2026Q1业绩高增20262025石化筑底基化抬升，2026Q1业绩高增20260514行业景气回温，26Q1业绩迎高增。2025年石油化工和基础化工板块分别实现营业收入3920727063亿元，同比分别变化-8.9%4.9%；分别实现归母净利润382、1300亿元，同比分别变化-31.5%、9.0%。其中，原油价格中枢下移或是石油化工板块盈利下滑的主因。基础化工板块盈利能力触底回升，或与部分细分领域供需格局趋于改善，产品价格及价差逐步修复有关。26Q1年石油化工和基础化工板块分别实现营业收入97167287亿元，同比分别变化-4.2%15.2%；分别实现归母净利润302520亿元，同比分别增长77.6%、36.8%；销售毛利率分别为18.5%、18.8%，同比分别增长4.2、1.3个百分点。其中，受中东地区地缘冲突升级影响，月下旬以来油价中枢快速上行或是石油化工板块盈利显著增长的主因；基础化工板块业绩增长则与海内外部分领域供给收缩、下游补库需求回暖，以及原材料库存收益等因素相关。我们认为，地缘冲突加剧、能源成本上行，或加速海外相关化工品产能退出进度，海内外订单有望逐步回流国内，加之国内本轮行业产能扩张已进入尾声，中长期来看，化工行业供需格局将随之优化，并带动行业景气上行。成本端开启压力测试，板块盈利能力或分化。成本端，26Q2以来Brent油季均价为103.3美元/桶，较26Q125Q2季均价分别上涨31.7%54.8%。当前全球石油市场供需预期偏紧，预计26Q2Brent原油价格或将围绕100元/桶宽幅运行，化工行业将面临成本端压力测试，板块盈利能力或将出现分化。依据我们搭建的模型测算，26Q2以来原油库存转化损益均值在425/吨，年初至今为604/吨；丙烷库存转化损益均值在1836/吨，年初至今为1225/吨。供给端，26Q1石油化工、基础化工资本开支同比增速分别为0.6%、-12.2%。中长期来看，化工生产企业对资本开支仍保持谨慎态度。预计后续在建工程将处于低位、固定资产增速将放缓，随终端需求跟进，化工行业产能有望加速消化。需求端，一方面，面对当前外部的复杂性和不确定性，我国将经济工作的主线聚焦于自身，坚持内需主导、加紧培育壮大新动能。另一方面，在当前全球地缘局势、贸易摩擦具有高度不确定性的背景下，我国化工品出口韧性仍存。投资建议：截至2026513日，基础化工和石油化工PE（TTM）34.3x、21.1x，较2015年以来的历史均值28.4x、16.7x溢价水平分别为20.7%、25.8%；PB（MRQ）分别为3.0x、1.1x，较2015年以来的历史均值2.8x、1.2x溢价水平分别为6.4%、-3.8%。我们认为，供给侧收缩和需求侧动能有望驱动化工行业景气上行，建议关注以下投资主线。一是，油价中枢抬升带动能源化工板块主要产品价格普遍上涨，看好高分红油气标的、石油替代路线以及化工龙头白马标的；二是，加强战略物资供给，提升重点领域安全序健康发展，建议关注涤纶长丝、有机硅、钛白粉、农药等板块；四是，赋能新兴产业，新材料国产替代提速，建议关注PEEK、PPO、LCP、PI薄膜、PVA光学膜、OLED现。建议关注轻烃化工、生物化工等。

基础化工行业推荐 维持评级分析师王鹏wangpengyj@S0130525090001翟启迪zhaiqidiyj@S0130524060004孙思源sunsiyuanyj@S0130523070004相对沪深300表现图 2026年05月13日 SW基础化工Ⅰ沪深30040%20%0%2025/5/132025/6/132025/5/132025/6/132025/7/132025/8/132025/9/132025/10/132025/11/132025/12/132026/1/132026/2/132026/3/132026/4/132026/5/13风险提示国际贸易摩擦加剧的风险，原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，项目达产不及预期的风险等。目录Catalog一、行业景气回温，26Q1业绩迎高增 3（一）2025：基础化工温和回暖，盈利能力筑底回升 3（二）26Q1：板块盈利显著增长，细分领域涨多跌少 5二、成本端开启压力测试，板块盈利能力或分化 8（一）成本端：油价中枢维持高位，板块盈利能力或分化 8（二）供给端：全球产能格局重塑，“东升西落”趋势显著 9（三）需求端：政策持续加码刺激，聚焦内需潜力释放 10三、投资建议 11四、风险提示 13全产业链重点产品价格/价差 16（一）能源&资源产业链 16（二）C1产业链 16（三）C2产业链 17（四）C3产业链 17（五）C4产业链 18（六）橡胶产业链 19（七）芳烃产业链 19（八）聚氨酯产业链 20（九）塑料产业链 20（十）化纤产业链 21（十一）盐化工产业链 21（十二）磷化工产业链 22（十三）氟化工产业链 22（十四）化肥产业链 23（十五）食品与饲料添加剂产业链 23（十六）其他产业链 23一、行业景气回温，26Q1业绩迎高增（一）2025：基础化工温和回暖，盈利能力筑底回升2025年化工行业板块业绩表现分化。2025年石油化工和基础化工板块分别实现营业收入39207、27063亿元，同比分别变化-8.9%、4.9%；分别实现归母净利润382、1300亿元，同比分别变化-31.5%、9.0%。其中，石油化工相关产品价格与原油价格高度相关，2025年Brent和WTI原油均价分别为68.2、64.8美元/桶，同比分别下降14.6%和14.5%，原油价格中枢下移带动石油化工部分产品价格重心回落，拖累相关板块业绩表现。基础化工板块盈利能力触底回升，或与部分细分领域供需格局趋于改善，产品价格及价差逐步修复有关。图1：石油化工板块营业入（亿元及同比增速 图2：基础化工板块营业入（亿元及同比增速50000400003000020000100000

营业收入-石油化工（亿元） 同比增速-石油化工（右轴）0%-0%-0%2014201520162017201820142015201620172018201920202021202220232024202526Q1

30000250002000015000100000

营业收入-基础化工（亿元） 同比增速-基础化工（右轴）0%2014201520162017201820142015201620172018201920202021202220232024202526Q1图3：石油化工板块归母利润（亿）及同比增速 图4：基础化工板块归母利润（亿）及同比增速0

归母净利润-石油化工（亿元） 同比增速-石油化工（右轴）50%0%-0%20142015201620172018201920142015201620172018201920202021202220232024202526Q1

0

归母净利润-基础化工（亿元） 同比增速-基础化工（右轴）50%0%-0%20142015201620172018201920142015201620172018201920202021202220232024202526Q12025年基础化工行业净资产收益率触底回升。2025年石油化工与基础化工行业净资产收益率分别为3.4%、5.9%，同比分别变化-1.6、0.3个百分点。根据杜邦分析法，净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数，因此受到销售净利率、资产周转率、权益乘数三个因素的共同影响。2025年石油化工行业净资产收益率下降主要系销售净利率和资产周转率下降所致，即石油化工行业盈利能力和资产使用效率有所下滑；基础化工行业净资产收益率底部小幅回升，主要系销售净利率上行所致，即基础化工行业盈利能力有所改善。图5：石油化工、基础化板块净资收益率 图6：石油化工、基础化板块销售利率16%10%16%10%14%8%12%7%10%6%

净资产收益率（平均）-基础化工净资产收益率（平均）-石油化工

12%11%

销售净利率-基础化工 销售净利率-石油化工4%8% 5%4%6% 3%4% 2%2% 1%201420152016201420152016201720182019202020212022202320242025201420152016201720182019202020212022202320242025图7：石油化工、基础化板块资产转率（次） 图8：石油化工、基础化板块权益数2.0

资产周转率-基础化工 资产周转率-石油化工

权益乘数-基础化工 权益乘数-石油化工31.51.0 20.520142015201620172018201920202014201520162017201820192020202120222023202420252014201520162017201820192020202120222023202420252025年化工子行业盈利表现整体偏弱。在基础化工33个细分子行业中，从归母净利润指标来看，2025年归母净利润同比提升和下降的子行业占比分别为42.4%和57.6%。同比来看，锂电化学品、农药、氯碱、氟化工、钾肥等子行业归母净利润涨幅居前；橡胶制品、有机硅、绵纶、纯碱、涂料油墨颜料等子行业归母净利润跌幅居前。从毛利率指标来看，2025年毛利率同比提升和下降的子行业占比分别为48.5%和51.5%。其中氟化工、钾肥、碳纤维、氯碱、农药等子行业毛利率抬升幅度居前；有机硅、纯碱、钛白粉、粘胶、轮胎等子行业毛利率下降幅度居前。表1：基础化工子行业2025年盈利情况序号子行业名称营业总收入（亿元）同比归母净利润（亿元）同比毛利率同比变化（pct）1锂电化学品2598.765.7扭亏为盈1.62农药1698.58.4%63.1328.6%2.13氯碱1383.2-%48.3167.2%2.74氟化工548.571.7136.9%9.25钾肥244.0140.07.86合成树脂776.1139.62.07其他塑料制品452.1-%-1.01.88电子化学品514.060.90.39涤纶410.7-%4.26.5%1.710复合肥1368.953.0-1.511改性塑料1242.78.9%30.81.412其他化学制品Ⅲ1916.386.11.313印染化学品322.7-%31.31.614食品及饲料添加剂944.51.6%75.04.1%-1.115磷肥及磷化工1167.0-%82.7-%0.616日用化学品616.99.7%41.1-%-0.417无机盐177.40.8%18.3-%-0.218聚氨酯2171.1129.9-%-2.319轮胎1075.967.1-%-2.320膜材料393.5-%-6.9-%1.121氨纶277.9-%19.0-%-0.522碳纤维30.0-11.9同比增亏5.723其他化学原料1198.12.1%57.3-%-1.824粘胶335.6-%2.1-%-2.525氮肥1598.91.3%39.9-%-0.626民爆用品637.220.1-%-0.927橡胶助剂237.0-%3.8-%8.6%-1.728钛白粉438.6-%9.9-%-3.729涂料油墨颜料339.9-%0.5-%0.930纯碱396.9-%-7.5由盈转亏-5.631绵纶248.41.8%-1.1由盈转亏7.4%-1.532有机硅357.1-%-25.7由盈转亏-7.133橡胶制品945.3-%-7.0由盈转亏9.6%-0.5（二）26Q1：板块盈利显著增长，细分领域涨多跌少26Q1石油化工与基础化工业绩显著改善。26Q1年石油化工和基础化工板块分别实现营业收入9716、7287亿元，同比分别变化-4.2%15.2%；分别实现归母净利润302520亿元，同比分别增长77.6%36.8%；销售毛利率分别为18.5%18.8%，同比分别增长4.21.3个百分点。26Q1Brent和WTI原油均价分别为78.4、72.3美元/桶，同比分别增长4.5%、1.2%，环比分别增长24.3%、22.3%。其中，受中东地区地缘冲突升级影响，2月下旬以来油价中枢快速上行或是石油化工板块盈利显著增长的主因；基础化工板块业绩增长则与海内外部分领域供给收缩、下游补库需求回暖，以及原材料库存收益等因素相关。我们认为，地缘冲突加剧、能源成本上行，或加速海外相关化工品产能退出进度，优势化工品的海内外订单有望逐步回流国内。加之国内本轮行业产能扩张已进入尾声，中长期来看，化工行业供需格局将随之优化，并带动行业景气上行。图9：石油化工板块营业入（亿元及同比增速 图10：基础化工板块营业入（亿元及同比增速1400012000100000

营业收入-石油化工（亿元） 同比增速-石油化工（右轴）40%0%-0%2019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q1

0

营业收入-基础化工（亿元） 同比增速-基础化工（右轴）0%-0%2019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q1图11：石油化工板块归母利润（亿）及同比增速 图12：基础化工板块归母利润（亿）及同比增速0

归母净利润-石油化工（亿元） 同比增速-石油化工（右轴）2019Q12019Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q1-0%-0%

0

归母净利润-基础化工（亿元） 同比增速-基础化工（右轴）400%200%0%2019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q1-0%-0%-0%图13：石油化工行业单季销售毛利率 图14：基础化工行业单季度销售毛利率25%23%21%19%17%15%13%11%2017Q12017Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q1

27%25%23%21%19%17%2017Q12017Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q126Q1年化工子行业盈利表现偏强。在基础化工33个细分子行业中，从归母净利润指标来看，26Q1归母净利润同比提升和下降的子行业占比分别为72.7%和27.3%。同比来看，膜材料、锂电化学品、粘胶、钾肥、涤纶等子行业归母净利润涨幅居前；其他塑料制品、食品及饲料添加剂、钛白粉、橡胶制品、橡胶助剂等子行业归母净利润跌幅居前。从毛利率指标来看，26Q1毛利率同比提升和下降的子行业占比分别为66.7%和33.3%。其中碳纤维、钾肥、锂电化学品、氟化工、氨纶等子行业毛利率抬升幅度居前；食品及饲料添加剂、钛白粉、复合肥、橡胶助剂、涂料油墨颜料等子行业毛利率下降幅度居前。表2：基础化工子行业26Q1盈利情况序号子行业名称营业总收入（亿元）同比归母净利润（亿元）同比毛利率同比变化（pct）1膜材料106.48.41051.8%3.42锂电化学品925.480.71005.8%7.43粘胶85.54.4%0.7扭亏为盈-0.14钾肥86.451.3125.5%12.95涤纶97.73.3125.3%9.0%2.56印染化学品7碳纤维7.8-0.514.48氮肥407.418.32.79氟化工138.023.45.510绵纶59.19.0%0.19.3%0.711其他化学原料340.930.11.512合成树脂200.840.91.213氨纶78.26.1%6.84.414改性塑料303.87.6%9.00.815其他化学制品Ⅲ528.533.60.916聚氨酯575.838.7-0.817复合肥395.116.1-2.818农药419涂料油墨颜料80.73.4-1.720电子化学品133.715.41.021日用化学品148.21.8%12.56.2%1.922轮胎323.317.44.6%4.323无机盐44.84.3%4.53.1%-1.324磷肥及磷化工290.91.8%18.81.1%0.925纯碱86.8-%3.6-%1.426氯碱346.13.3%13.5-%-1.627有机硅91.51.4%4.1-%4.128民爆用品125.82.7%4.1-%-0.829橡胶助剂58.2-%1.6-%8.6%-1.830橡胶制品200.2-%1.6-%1.231钛白粉120.20.2%3.2-%-4.532食品及饲料添加剂241.63.2%10.8-%-7.833其他塑料制品114.41.0-%-1.5二、成本端开启压力测试，板块盈利能力或分化（一）成本端：油价中枢维持高位，板块盈利能力或分化油价显著影响化工盈利，关注库存转化损益波动。化工行业很多原料都是直接或间接来自于原油，油价的高低对行业盈利能力影响很大，若油价大幅上涨则很难将成本全部传导至下游，对行业盈利能力带来不利影响。通常情况下，低油价利好化工行业盈利能力提升，高油价则易导致盈利能力受损。需要注意的是，在油价持续下跌或上涨过程中，由于存在原料库存转化方面的损益，也会对盈利能力带来影响。截至511Brent26Q2103.3/26Q125Q2季均价分别上涨31.7%54.8%。供给端，自2026年2月底美以伊冲突爆发以来，中东地缘局势持续紧张，霍尔木兹海峡通行几近停滞，出口受阻之下，海湾国家被迫暂时关停部分油田生产。据彭博数据显示，4OPEC原油总产量下降至2055/日，为1990年以来最低水平，全球石油供应处于紧张态势。此外，需求端来看，原料供应紧张、高成本压力等因素已倒逼部分地区炼厂开启降负。5EIA、IEA月报分别预计26Q2全球石油市场将去库509、603/日。我们认为，当前全球石油市场供需预期偏紧，预计26Q2Brent原油价格或将围绕100元/桶宽幅运行，化工行业将面临成本端压力测试，板块盈利能力或将出现分化。其中，供需格局较好、下游需求旺盛或具有刚性的细分子行业将具有较强的顺价能力。图15：不同油价下石油化盈利能力 图16：不同油价下基础化盈利能力销售毛利率-石油化工 Brent（美元/桶，右轴） 销售毛利率-基础化工 Brent（美元/桶，右轴）30%15028%15025%20%10023%10015%18%10%5%5013%500%08%224234111343114244302003Q22020Q22015Q42016Q22015Q32008Q42021Q12006Q12018Q12009Q32024Q42018Q32026Q12023Q12007Q42013Q22011Q42012Q42008Q32003Q2020Q2015Q2016Q2003Q22020Q22015Q42016Q22015Q32008Q42021Q12006Q12018Q12009Q32024Q42018Q32026Q12023Q12007Q42013Q22011Q42012Q42008Q32003Q2020Q2015Q2016Q2015Q2008Q2021Q2006Q2018Q2009Q2024Q2018Q2026Q2023Q2007Q2013Q2011Q2012Q2008Q

库存变化（右轴） 全球供给 全球需

6.04.02.00.0-2.0-4.0-6.0

库存变化（右轴） 全球供给 全球需

4.02.00.0-2.0-4.0-6.0-8.022Q122Q222Q322Q423Q122Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q126Q226Q326Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q126Q226Q326Q4假设原油采购+库存40天、丙烷采购+库存60天。截至5月11日，依据我们搭建的模型测算，二季度以来原油库存转化损益均值在425元/吨，年初至今为604元/吨；二季度以来丙烷库存转化损益均值在1836元/吨，年初至今为1225元/吨。图19：原油库存转化损益元/吨） 图20：丙烷库存转化损益元/吨）2020-01-012020-06-012020-01-012020-06-012020-11-012021-04-012021-09-012022-02-012022-07-012022-12-012023-05-012023-10-012024-03-012024-08-012025-01-012025-06-012025-11-012026-04-01

年内累计平均 日

02020-01-012020-06-012020-01-012020-06-012020-11-012021-04-012021-09-012022-02-012022-07-012022-12-012023-05-012023-10-012024-03-012024-08-012025-01-012025-06-012025-11-012026-04-01

年内累计平均 日（二）供给端：全球产能格局重塑，“东升西落”趋势显著化工资本开支保持谨慎，行业步入产能消化期。“十四五”期间，我国化工行业面临较大的产能扩张压力，但终端需求增速跟进相对不足，行业景气步入周期底部区域，企业盈利能力有所承压，资本开支逐步趋于谨慎。其中，年以来，我国石油化工、基础化工资本开支增速逐步放缓；2024年石油化工、基础化工资本开支步入负增长；2025年石油化工、基础化工资本开支同比增速分别为-4.5%-5.9%26Q1石油化工、基础化工资本开支同比增速分别为0.6%-12.2%。中长期来看，化工生产企业对资本开支仍保持谨慎态度，预计后续行业在建工程将保持较低水平，固定资产增速将放缓，随终端需求跟进，预计化工行业产能有望加速消化。短期来看，受中东地缘局势影响，上游炼厂降负较为明显，油制化工品供应同比有所回落。据卓创资讯数据显示，目前国内主营炼厂、大型独立炼厂周度开工率分别为67.0%、86.9%，同比分别下降7.7、8.9个百分点。图21：石油化工、基础化资本开支比增速 图22：石油化工、基础化在建工程固定资产（亿元）110%90%70%50%30%10%2014201520162017201820142015201620172018201920202021202220232024202526Q1-0%-0%

石油化工 基础化工

210001800015000120002014201520142015201620172018201920202021202220232024202526Q1

石油化工在建工程 石油化工固定资基础化工在建工程 基础化工固定资图23：中国主营炼厂周度工率 图24：中国大型独立炼厂度开工率90%80%70%60%01/0201/2301/0201/2302/1303/0503/2604/1605/0705/2806/1807/0907/3008/2009/1010/0110/2211/1212/0312/24

2019 2020 2021 20222023 2024 2025 2026

90%60%30%01/0401/2501/0401/2502/2203/1504/1205/1005/3106/2807/1908/0908/3009/2710/2511/1512/0612/27

2019 2020 2021 20222023 2024 2025 2026资 院 资 院全球化工产能格局重塑，“东升西落”趋势显著。据卓创数据显示，未来几年国内多数大宗类化工品产能仍趋增长，但扩产增速预计有所放缓，行业供给预期与资本开支、在建工程等数据基本印证。我们认为，在供给端应重点把握以下几点：一是，聚焦全球产能结构性调整，关注国内优势品种份额提升机会。由于装置竞争优势不足、叠加海外运营和能源成本偏高的影响，近几年众多海外化工巨头陆续宣布关闭或缩减部分化工品产能。尤其是，受近期中东地缘冲突影响，海外落后产能正加速退出市场，中国化工品凭借成本优势有望加速抢占全球份额，重点关注具有成本竞争优势赛道，如MDI、煤制烯烃、轻烃化工等。二是，国际贸易摩擦不确定性增强背景下，为保障产业链供应链安全，终端产业将关键原材料供应链向国内转移的积极性有望提升，驱动我国化工新材料企业加速突破“卡脖子”核心技术，关键化工新材料国产替代进程有望提速。三是，目前国内社会库存处于低位，短期供给弹性相对有限的品种，如氨纶、硫磺等。（三）需求端：政策持续加码刺激，聚焦内需潜力释放政策端持续发力，深入挖掘内需潜力。面对当前外部的复杂性和不确定性，2026年我国将经济工作的主线聚焦于自身，坚持内需主导、加紧培育壮大新动能。3月5日，李强总理在政府工作报告指出，2026年要坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势。4月28日，中央政治局会议强调持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，增强经济发展内生动力。我们认为，一方面，随着消费品以旧换新政策的延续叠加产品更新换代升级，消费电子等行业产销有望持续放量，带动相关板块需求增长；另一方面，在国际贸易摩擦仍具有不确定性的背景下，部分关键化工新材料国产替代进程有望提速。国内供应链韧性彰显，看好出口动能走强。据中国石油和化学工业联合会数据显示，2025年我国石油和化工行业实现营业收入15.7万亿元，同比下降3.0%；出口总额3311.3亿美元，同比增长2.5%，出口额占营业收入比重15.1%，同比提升0.9个百分点。我们认为，在当前全球地缘局势、贸易摩擦具有高度不确定性的背景下，我国化工品出口韧性仍存。一是，近年来，受全球经济下行、能源成本等因素影响，海外部分落后化工产能正逐步退出市场。相比之下，我国部分化工品装置具有后发优势，规模效应下成本竞争优势不断凸显，我国化工品出口额及在全球化工品出口总额中所占比例趋于抬升。二是，近些年，我国正加速开拓新兴市场，寻求出口增量，我国化工品对巴西、俄罗斯、印度尼西亚、阿联酋、西班牙等新兴市场的出口增速有望维持强劲势头。图25：我国化工品出口额（亿美元）及占全球比例0

中国化工品出口额 占全球化工品总出口额比例（右轴

12%10%8%6%4%2%200020012000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024三、投资建议2026513PE（TTM）分别为34.3x、21.1x2015以来的历史均值28.4x、16.7x溢价水平分别为20.7%、25.8%；PB（MRQ）分别为3.0x、1.1x，较2015年以来的历史均值2.8x、1.2x溢价水平分别为6.4%、-3.8%。成本端，预计短期Brent原油价格将围绕100美元/桶宽幅波动。供给端，一方面，近年来我国化工行业资本开支节奏趋于谨慎，在建、存量产能将逐渐消化；另一方面，国内供给侧自律约束强化、海外落后产能加速出清，供给端有望收缩。需求端，国内新旧动能切换持续推进、海外订单逐步回流国内，化工品需求增长可期。我们认为，2026年供给侧收缩和需求侧动能有望加速推动化工行业景气上行，具体投资建议如下：油价中枢抬升带动能源化工板块主要产品价格普遍上涨，建议关注三个子板块。1）受益于上游原油、天然气价格上涨的高分红油气标的，如中国海油（600938.SH、中国石油（601857.SH广汇能源（600256.SH）等。2）轻烃化工、煤制烯烃、煤制甲醇、尿素、溴素等效益有望改善。建议关注卫星化学（002648.SZ）、宝丰能源（600989.SH）、华鲁恒升（600426.SH）、鲁西化工（000830.SZ）、山东海化（000822.SZ）、鲁北化工（600727.SH）等。3）欧洲天然气化工或受影响，利好国内企业全球竞争力提升。建议关注新和成（002001.SZ）、安迪苏（600299.SH）、万华化学（600309.SH）等。加强战略物资供给，提升重点领域安全保障。建议关注两个子板块：1）聚焦化肥保供稳价，夯实粮食安全根基，建议关注华鲁恒升（600426.SH（600096.SH（600141.SH湖北宜化（000422.SZ）（000893.SZ）（002545.SZ）（002588.SZ）新洋丰（000902.SZ）、云图控股（002539.SZ）、芭田股份（002170.SZ）等。2）推动油气增储上产，保障能源“压舱石”，建议关注中国石油（601857.SH）、中国海油（600938.SH）、中国石化（600028.SH）等。综合整治“内卷式”竞争，引导产业有序健康发展。建议关注四个子板块：1）涤纶长丝产能趋于集中，行业自律激发周期弹性，建议关注新凤鸣（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）、恒逸（000703.SZ2有机硅需求稳健增长，行业协同提振景气，建议关注新安股份（600596.SH鲁西化工（000830.SZ）、兴发集团（600141.SH）等。3）成本高筑、需求阶段性承压，钛白粉过剩产能或加速出清，建议关注龙佰集团（002601.SZ）等。“一证一品”落地实施，“正风治卷”三年行动积极开展，农药行业市场竞争格局有望优化。建议关注扬农化工（600486.SH）、润丰股份（301035.SZ）、广信股份（603599.SH）、江山股份（600389.SH）等。赋能新兴产业，新材料国产替代提速。建议关注六个子板块：人形机器人轻量化之路，PEEK或成关键解决方案，建议关注中研股份（688716.SH（002768.SZ（002886.SZ）等。2）AI助推全球算力需求，电子级PPO成长可期，建议关注圣泉集团（605589.SH）等。3）多元化需求驱动规模扩张，LCP国产替代有望提速，建议关注沃特股份（002886.SZ）、金发科技（600143.SH）等。4）自主产能释放，高性能PI薄膜垄断格局有望打破，建议关注瑞华泰（688323.SH5PA光学膜打破垄断，国产上量前景明确，建议关注皖维高新（600063.SH6）OLED渗透率趋势明确，终端材料国产加速，建议关注奥来德（688378.SH）、莱特光电（688150.SH）、瑞联新材（688550.SH）、万润股份（002643.SZ）等。加快绿色低碳转型，确保碳达峰如期实现。建议关注两个子板块：1）绿色价值叠加成本优势，轻烃化工竞争力突出，建议关注卫星化学（002648.SZ）、万华化学（600309.SH）。2）绿色低碳先锋，生物化工走向产业规模化，建议关注海新能科（300072.SZ）、卓越新能（688196.SH）、建龙微纳（688357.SH）等。图26：2015年至今基础化工PE相较史均值变化 图27：2015年至今石油化工PE相较史均值变化溢价水平（右轴）历史均值基础化工PE（TTM）溢价水平（右轴）溢价水平（右轴）历史均值基础化工PE（TTM）溢价水平（右轴）历史均值石油化工PE（TTM）

100%60 50% 30

50%40 0% 20 0%0 -0% 0 -50%15-0115-0816-0316-1117-0618-0118-0819-0419-1120-0621-0115-0115-0816-0316-1117-0618-0118-0819-0419-1120-0621-0121-0922-0422-1123-0724-0224-0925-0425-1215-0115-0816-0316-1117-0618-0118-0819-0419-1120-0621-0121-0922-0422-1123-0724-0224-0925-0425-12

-100%图28：2015年至今基础化工PB相较史均值变化 图29：2015年至今石油化工PB相较史均值变化溢价水平（右轴）历史均值基础化工PB（MRQ8 ）100% 3溢价水平（右轴）历史均值基础化工PB（MRQ6 50% 224 0%12 -0%115-0115-0816-0316-1017-0517-1218-0719-0219-0920-0415-0115-0816-0316-1017-0517-1218-0719-0219-0920-0420-1121-0622-0122-0823-0323-1124-0625-0125-0826-03

溢价水平（右轴）历史均值石油化工PB（MRQ）40%溢价水平（右轴）历史均值石油化工PB（MRQ）20%0%-0%15-0115-0816-0316-1017-0515-0115-0816-0316-1017-0517-1218-0719-0219-0920-0420-1121-0622-0122-0823-0323-1124-0625-0125-0826-03四、风险提示国际贸易摩擦加剧的风险，原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，项目达产不及预期的风险等。图表目录图1：石油化工板块营业收入（亿元）及同比增速 3图2：基础化工板块营业收入（亿元）及同比增速 3图3：石油化工板块归母净利润（亿元）及同比增速 3图4：基础化工板块归母净利润（亿元）及同比增速 3图5：石油化工、基础化工板块净资产收益率 4图6：石油化工、基础化工板块销售净利率 4图7：石油化工、基础化工板块资产周转率（次） 4图8：石油化工、基础化工板块权益乘数 4图9：石油化工板块营业收入（亿元）及同比增速 6图10：基础化工板块营业收入（亿元）及同比增速 6图11：石油化工板块归母净利润（亿元）及同比增速 6图12：基础化工板块归母净利润（亿元）及同比增速 6图13：石油化工行业单季度销售毛利率 6图14：基础化工行业单季度销售毛利率 6图15：不同油价下石油化工盈利能力 8图16：不同油价下基础化工盈利能力 8图17：EIA全球石油供需平衡表（2026年5月） 8图18：IEA全球石油供需平衡表（2026年5月） 8图19：原油库存转化损益（元/吨） 9图20：丙烷库存转化损益（元/吨） 9图21：石油化工、基础化工资本开支同比增速 9图22：石油化工、基础化工在建工程、固定资产（亿元） 9图23：中国主营炼厂周度开工率 10图24：中国大型独立炼厂周度开工率 10图25：我国化工品出口额（亿美元）及占全球比例 11图26：2015年至今基础化工PE相较历史均值变化 12图27：2015年至今石油化工PE相较历史均值变化 12图28：2015年至今基础化工PB相较历史均值变化 12图29：2015年至今石油化工PB相较历史均值变化 12表1：基础化工子行业2025年盈利情况 4表2：基础化工子行业26Q1盈利情况 7表3：能源&资源产业链重点产品价格/价差汇总 16表4：C1产业链重点产品价格/价差汇总 16表5：C2产业链重点产品价格/价差汇总 17表6：C3产业链重点产品价格/价差汇总 17表7：C4产业链重点产品价格/价差汇总 18表8：橡胶产业链重点产品价格/价差汇总 19表9：芳烃产业链重点产品价格/价差汇总 19表10：聚氨酯产业链重点产品价格/价差汇总 20表11：塑料产业链重点产品价格/价差汇总 20表12：化纤产业链重点产品价格/价差汇总 21表13：盐化工产业链重点产品价格/价差汇总 21表14：磷化工产业链重点产品价格/价差汇总 22表15：氟化工产业链重点产品价格/价差汇总 22表16：化肥产业链重点产品价格/价差汇总 23表17：食品与饲料添加剂产业链重点产品价格/价差汇总 23表18：其他产业链重点产品价格/价差汇总 23全产业链重点产品价格/价差（一）能源&资源产业链表3：能源&资源产业链重点产品价格/价差汇总名称单位价格/价差较上周均价环比涨跌幅本周本月本季本年去年本周本月本季本年原油（Brent）美元/桶107.77-1.9%105.39105.89103.4186.2768.19-5.9%9%5%原油（WTI）美元/桶102.18-0.1%98.8099.5298.3780.5364.80-3.1%0%3%LNG（全国）元/吨6262631863035561461643428%0%原煤（Q5200，内蒙）元/吨567565566550536500烟煤（Q5500，西安）元/吨762756758740727682无烟煤（Q7000，河南）元/吨100010001000100010091089-1.4%-7.3%液化气（进口气，江苏）元/吨7875783278447813632748979%2%石脑油（CFR韩国）美元/吨1078-3.1%104510491147889602-9.9%-1%8%7%汽油（92#，山东地炼）元/吨7928-0.3%78507869827679207673-0.2%-6.2%柴油（0#，山东地炼）元/吨7213-0.3%70677122742566716569-1.3%-5.2%4%航空煤油（出厂价）元/吨9742974297429742716756548%8%燃料油（上期所）元/吨4432434443664157363029858%6%沥青（上期所）元/吨4596455745734312381234455%6%石油焦（4#，洛阳石化）元/吨3140309231103089278827209%汽油价差（石油）元/吨1596164016342107262032113%-5%-4%-4%柴油价差（石油）元/吨9630%9469731354151522345%-0%-1%-2%航煤价差（石油）元/吨3201-53073292340419541424-.%-4.5%.%2%卓资 院（二）C1产业链表4：C1产业链重点产品价格/价差汇总名称单位价格/价差较上周均价环比涨跌幅本周本月本季本年去年本周本月本季本年液氨（鲁中南-江苏）元/吨2480-9.0%26382582274023672447-4.8%-7.3%7%-3.2%电石（西北）元/吨237723522365240925062534-2.4%-5.5%-1.1%甲醇（华东）元/吨3108-4.3%31743145324327122401-2.0%-3.9%4%9%甲醛（华东）元/吨1422-2.6%14401433147512531207-1.6%-3.6%1%醋酸（华东）元/吨2925-3.3%30172988377130632489-1.9%-2%6%1%DMF（华东）元/吨5150-6.4%53925283565247853974-2.5%-8.2%2%4%二甲醚（山西）元/吨460046004600466139583576-0.5%-1.7%2%7%醋酸乙烯（山东）元/吨8050-3%881784331093080525701-6%-6%3%3%醋酸甲酯（华东）元/吨435043504350473942103507-0.9%-3%4%1%醋酸乙酯（华东）元/吨5980-0.8%60056001650058045133-9.7%5%1%煤焦油（华东）元/吨3975-4.2%41114069422040393501-1.3%-4.9%3%萘（华东）元/吨4908-1.3%49374922510948095043-1.4%-4.7%-4.6%焦炭（山东）元/吨1780172517431565148714872%炭黑（N220，山东）元/吨8100-2.4%82338183850081607502-2.9%-4.7%1,4-丁二醇（华东）元/吨9450945094509433881688795%-0.7%PVA（四川维尼纶）元/吨1840018400184001832615022129026%4%PVC（电石法，华东）元/吨4943-2.9%50274996502249814777-0.8%-0.7%糊树脂（华东）元/吨7400-4.5%76007533795072536939-2.6%-6.6%7%甲醇价差（煤）元/吨1947-6.0%20091982209116411417-3.4%-6.6%6%8%醋酸价差（煤）元/吨2147-4.0%22302203290822941813-2.5%-2%5%5%DMF价差（煤）元/吨3126-7.6%33083223353828762197-3.1%-1%2%9%二甲醚价差（煤）元/吨2931-0.1%29352933301824262160-1.3%-3.6%1%3%乙二醇价差（煤）元/吨2863-7.4%29892919300424522520-1.5%-3.6%6%-2.7%醋酸乙烯价差（电石）元/吨2904-2%3549321648822690947-3%-0%.%.%醋酸乙酯价差（煤）元/吨1776-1.0%17841786220617221326-3%0%8%炭黑价差（煤焦油）元/吨136412841301136113241526-9.6%-3.8%-2%PVA价差（电石）元/吨9527952795239284659148463%0%PVC价差（电石）元/吨1471-8%15761533150213481133-3.5%7%9%PVC糊树脂价差（电石）元/吨3499-9.4%37083633394432022889-5.1%-9.9%8%8%LLDPE价差（甲醇）元/吨-9352%-1108-1040-1186-524946%-.%-.%聚丙烯价差（甲醇）元/吨88.%-239-136-616-325-2300%6%-.%-2%LLDPE价差（煤）元/吨4305-4.3%43184305450238313816-2.5%-5.5%9%聚丙烯价差（煤）元/吨5328518752095072403134920%4%卓资 院（三）C2产业链表5：C2产业链重点产品价格/价差汇总名称单位价格/价差较上周均价环比涨跌幅本周本月本季本年去年本周本月本季本年乙烯（CFR东北亚）美元/吨1200-6.3%1260125413571022814-4.7%-1%9%6%环氧乙烷（华东）元/吨8200-8.9%85008400886771406454-5.6%-6.7%7%6%乙醇（华东）元/吨6257-0.8%62876275633260905742-0.4%-1.2%乙二醇（华东）元/吨4936-4.9%50734997504643784346-0.5%-1.3%9%LLDPE（大商所）元/吨8267-2.5%82708261839075447310-0.9%-1.9%3%PVC（乙烯法，华东）元/吨5550-1.5%55925575597855914993-0.9%-8.5%4%0%）元/吨8700-8.4%91679000992279807243-5.5%-6%9%2%EVA（山东）元/吨11500-6.5%1216711933126481154310939-1.5%-7.2%0%DEG（上海石化）元/吨6670-8.0%70576863731450054303-2.0%-7.8%3%3%环氧乙烷价差（乙烯）元/吨1037-9%9839307909591307-3%4%-7%-7%环氧乙烷价差（甲醇）元/吨1069-8%120211711388918930-6%-3%5%-1.3%环氧乙烷价差（石油）元/吨3192-2%35423437393430273027-5.1%-9%4%乙二醇价差（石油）元/吨-185-.%31-5584188839.%-.%-4%-6%LLDPE价差（石油）元/吨-1-.%1541163827511636.%-4%-6%-1%PVC价差（石油）元/吨2201-0.6%22952269268227532628-1%-3.8%EVA价差（甲醇）元/吨2732-3.1%300529492752344540668%-2%-3%TPEG价差（乙烯）元/吨1666-7%17691656193618632137-7.9%-1%-8%TPEG价差（甲醇）元/吨2116-8%24102314295421902096-8%-2%5%碳酸二甲酯价差（EO）元/吨-2152-2251-2197-2275-1277-904-.%-3%卓资 院（四）C3产业链表6：C3产业链重点产品价格/价差汇总名称单位价格/价差较上周均价环比涨跌幅本周本月本季本年去年本周本月本季本年丙烷（CFR华东）美元/吨1033954969964814593-0.3%9%3%丙烯（CFR中国）美元/吨1280-4.5%1324131513351064796-1.2%-2.1%3%6%丙烯酸（华东）元/吨8450-8.6%903388001032884196594-4.2%-2%9%7%丙烯酸甲酯（华东）元/吨10800-0%123331180813228104499363-5.3%-4%1%6%丙烯酸乙酯（华东）元/吨11300-0%122171187513154110569617-4.4%-2%3%0%丙烯酸丁酯（华东）元/吨8550-0%913389081087694657918-6.3%-1%3%5%丙烯酸异辛酯（华东）元/吨10150-4%114501093312683110429039-6.5%-1%3%2%丙烯腈（华东）元/吨1100011000110001139494368694-4.4%4%正丁醇（华东）元/吨7600-0.3%78427758817072936316-6.4%6%5%辛醇（华东）元/吨8575-2.8%88928813910180617275-4.0%0%8%环氧丙烷（华东）元/吨9650-7.2%10750103581173599687799-6%1%8%丙烯酰胺（晶体，浙江鑫甬）元/吨1380013800138001380012237113578%聚丙烯酰胺（阳离子40%，浙江鑫甬）元/吨1860018600186001860017391171585%聚丙烯酰胺（阴离子1800万，江浙）元/吨1210012100121001210010891104441%聚丙烯（大商所）元/吨9423925292829034776969448%9%碳酸二甲酯（华东）元/吨3750-6.3%38333825403639433815-5.3%-6.6%丙二醇（华东）元/吨8850-8.5%952592921015676806246-2.1%-7%1%0%丙烯价差（丙烷）美元/吨247-8%370346371250203-3.5%-9.1%.%0%丙烯价差（石脑油）美元/吨202-2%2792661881741940%9%0%-1%环氧丙烷价差（丙烯）元/吨845-1%155412672335233218220%-9%-3.3%0%环氧丙烷价差（石油）元/吨3516-2%45654207549447103506-3%1%3%丙烯酸价差（丙烷）元/吨2459-0%33533074444034522829-8.9%-4%2%0%丙烯酸甲酯价差（丙烷）元/吨4119-6%57815264649848324842-9.0%-2%1%-0.2%丙烯酸乙酯价差（丙烷）元/吨3005-7%41133756487337033403-2%-7%2%丙烯酸丁酯价差（丙烷）元/吨402-6%1019820234720001764-8%-5%8%4%丙烯酸异辛酯价差（丙烷）元/吨1233-5%23281894325727821939-0%-1%7%5%正丁醇价差（丙烯）元/吨13835%140613731640196321221%-7%-6%-7.5%辛醇价差（丙烯）元/吨1370142814051546190724023%-0%-0%-6%丙烯酰胺价差（丙烯腈）元/吨4814-1.4%48144814454944834203-1.4%聚丙烯酰胺价差（丙烯腈）元/吨3310-2.0%33103310304432913396-2.0%5%-6%-3.1%聚丙烯价差（石油）元/吨10228%102310209529501312.%-6%聚丙烯价差（丙烷）元/吨-2-.%47438118422911494%.%-4%-1%碳酸二甲酯价差（PO）元/吨2047-0%19081984190914331771-8%1%-1%卓资 院（五）C4产业链表7：C4产业链重点产品价格/价差汇总名称单位价格/价差较上周均价环比涨跌幅本周本月本季本年去年本周本月本季本年混合碳四（齐鲁石化）元/吨580057145679586752174962-4.4%8%醚后碳四（燕山石化）元/吨540053645325544547774629-3.1%4%丁烷（CFR华东）美元/吨11681080109810648465774%5%异丁烯（华东）元/吨100001%956797331043792218337-8.5%5%6%丁二烯（山东）元/吨12650-3.8%128221263414674128629679-1.2%-2%0%9%丁酮（华东）元/吨1065010733107081214891097089-7%4%5%MTBE（华东）元/吨625061676192650959125346-0.5%-6.2%4%6%烷基化汽油（华东）元/吨8750-0.6%87508750908182897895-0.6%-4.6%6%顺酐（山东）元/吨7275-0.3%73007242731660955354-1.3%1%9%丁二烯价差（碳四）元/吨4982-8.2%51755055672258863240-5.6%-6%5%7%丁酮价差（碳四）元/吨464647514764593238332177-8%.%1%MTBE价差（碳四）元/吨12381169123713771332800-1%-0%6%烷基化汽油价差（碳四）元/吨301429282986307228122318-5.0%-3.1%4%3%顺酐价差（丁烷）元/吨-2193-1%-1532-1712-1416-9292833%-4%-.%-.%MMA价差（碳四）元/吨663765146626738361574957-7%4%2%卓资 院（六）橡胶产业链表8：橡胶产业链重点产品价格/价差汇总名称单位价格/价差较上周均价环比涨跌幅本周本月本季本年去年本周本月本季本年天然橡胶（上期所）元/吨177301776517744170641662315265丁苯橡胶（1502，中石油华东）元/吨15600-3.7%1593315800171741494212482-0.7%-1%4%7%丁腈橡胶（1051，华东）元/吨22400-6.3%2313322967255042169418172-4.8%-4%2%4%顺丁橡胶（BR9000，中石油华东）元/吨15300-4.4%1573315567172481488612166-0.7%-2%9%4%丁基橡胶（268，华东）元/吨3100030600310003055626434240955%SBS（501S，山东）元/吨150001520015117157291408012627-5.9%9%5%三元乙丙橡胶（J-4050，上海）元/吨26750-2.9%2730027067275112398323173-1.1%-2.1%0%丁苯橡胶价差（丁二烯）元/吨3270-1.9%342434453215270329702%-9.0%丁腈橡胶价差（丁二烯）元/吨9066-3%960995781045487267778-9.1%-5%7%2%顺丁橡胶价差（丁二烯）元/吨2345-7.0%257725952278179122007%2%-6%丁基橡胶价差（异丁烯）元/吨17699-5.2%1812117959168801441713207-3.0%7%SBS价差（丁二烯）元/吨31351%317832262538245833919%-5%乙丙橡胶价差（乙烯）元/吨14557-1.1%1464614501144051346514321-6.0%卓资 院（七）芳烃产业链表9：芳烃产业链重点产品价格/价差汇总名称单位价格/价差较上周均价环比涨跌幅本周本月本季本年去年本周本月本季本年苯（华东）元/吨8280-6.6%85758451860772886189-1.7%-2.3%8%8%甲苯（华东）元/吨6859-3.6%70516952736865345655-7.1%7%6%对二甲苯（CFR，中国）元/吨1220-4.7%1240123412291081834-1.6%3%6%邻二甲苯（华东）元/吨9300-1.1%940093839359779166823%6%苯酚（华东）元/吨7715-7.6%79837828866076216819-4.8%-0%2%8%丙酮（华东）元/吨7700-1.3%76587657775960555124-1.3%-1.7%1%2%环己酮（华东）元/吨9950-2.0%10133100501006886927636-0.2%9%8%苯胺（华东）元/吨11800-0.4%118001180011735101568100-0.4%4%4%苯酐（华东）元/吨8850-0.6%88508850904476056491-0.6%-2.7%2%2%己二酸（华东）元/吨8950-1.6%90008958965989087223-9.1%8%3%己内酰胺（华东）元/吨12200-1.2%122751223812842112829260-1.7%-6.0%5%8%苯乙烯（华东）元/吨9670-5.9%979097281014189657469-3.9%-5.2%4%0%PTA（华东）元/吨6615-4.4%67656690662759484757-1.1%6%0%双酚A（华东）元/吨9900988398921035094228354-5.6%0%8%MMA（华东）元/吨129001272512813137881173510231-8.9%7%7%DOP（华东）元/吨9800-0.8%994099121015690007960-3.1%0%1%苯价差（石油）元/吨1907-2%22812149240020611897-5%5%对二甲苯价差（石油）元/吨3093-9.5%33593289338832442496-4.0%9%环己酮价差（苯）元/吨16245%153115651445137113907%9%-1.4%苯酐价差（邻二甲苯）元/吨13.%-71-57136180127-.%-.%-4%7%DOP价差（邻二甲苯）元/吨5412%443470521626533-2%-8%5%MMA价差（丙酮）元/吨671465856663746466875926-4%9%8%己二酸价差（苯）元/吨20588%18941945245527242010-2%-8%5%己内酰胺价差（苯）元/吨38353%36543725412838572992-1.7%-2%6%9%PTA价差（对二甲苯）元/吨2953282932462792427%4%-6%4%PTA价差（石油）元/吨2244-7.8%24522371239023401825-1.4%2%卓资 院（八）聚氨酯产业链表10：聚氨酯产业链重点产品价格/价差汇总名称单位价格/价差较上周均价环比涨跌幅本周本月本季本年去年本周本月本季本年纯MI（华东）元/吨242002420024200245222083018095-1.7%1%1%聚合MI（上海）元/吨18350-7.3%1920018808193571639015728-1.1%-3.6%8%TDI（上海）元/吨16100-8.8%1705016700186061667113482-4.2%-8%9%7%软泡聚醚（华东）元/吨9650-2%107501035011985102747982-1.5%-9%3%7%硬泡聚醚（华东）元/吨9850-6.2%10517102921141998348205-1.8%-3%4%9%高回弹聚醚（华东）元/吨11950-8.4%1300012706141651241210341-0.8%-9%5%0%PTMEG元/吨122501225012250122501185612041-1.5%纯MDI价差（苯）元/吨168001663516704169031437112563-1.5%9%4%聚合MDI价差（苯）元/吨11623-7.6%1221011933123321044110468-0.8%-4.1%8%-0.3%TDI价差（甲苯）元/吨10229-9.0%108521066112097109899013-5.0%-8%4%9%软泡聚醚价差（PO）元/吨320-5%385354660660429-0%-6%-0.2%0%硬泡聚醚价差（PO）元/吨2521-3.4%24222468260023382258-7.6%-6.4%2%高回弹聚醚价差（PO）元/吨3342-9%34583487375935363309-3.6%-9.1%7%软泡聚醚价差（丙烯）元/吨969-5%16811387267326982022-1.0%-3%-4.1%4%硬泡聚醚价差（丙烯）元/吨3015-8.6%34083254413238883470-2.3%-7%0%高回弹聚醚价差（丙烯）元/吨3927-0%46274419557653744746-1%2%卓资 院（九）塑料产业链表11：塑料产业链重点产品价格/价差汇总名称单位价格/价差较上周均价环比涨跌幅本周本月本季本年去年本周本月本季本年PS元/吨11067-0.6%11133111251129996908464-2.1%4%5%ABS元/吨11017-1.5%1115811117117181045610391-6.9%8%PC元/吨16167-1.0%1636716321163791468714898-0.5%9%-1.4%POM（M90，云天化）元/吨13800-2.1%1410014050142221273712128-1.6%2%PA6元/吨13167-1.7%1334013308138021224810886-0.8%-4.8%8%5%PA66元/吨22667-3.5%2356723333234071885917152-0.4%9%0%PBT（粘度1.0，华东）元/吨1040010400104001049991587906-1.3%3%8%PET瓶片（三房巷）元/吨9300-3.1%953394179167779561945%8%PMMA元/吨1926719267192671921216064154030%ABS价差(烯烃）元/吨150.%1541731744291691.%-2%-3%-6%PC价差（双酚A）元/吨5094-2.6%525552114823409751805%6%-9%PA6价差（己内酰胺）元/吨640-0%72573162365512755%8%-4.9%-6%PET切片（瓶级）价差（PTA）元/吨176218141790160211005947%7%3%PET切片（瓶级）价差（石油）元/吨3671-3.2%390138083636309321480%0%PMMA价差（MMA）元/吨6776-5.6%69156846602048705482-3.1%5%4%-2%PMMA价差（碳三）元/吨9149915391628930772779304%-2.6%卓资 院（十）化纤产业链表12：化纤产业链重点产品价格/价差汇总名称单位价格/价差较上周均价环比涨跌幅本周本月本季本年去年本周本月本季本年聚酯切片（半光，恒力集团）元/吨845084508450885773386279-4.7%-5.8%3%9%聚酯切片（有光，广东泰宝）元/吨840084008400884471786325-5.1%-6.4%9%5%涤纶短纤（.D×3m)元/吨8204-1.7%830782858229738266418%1%涤纶长丝（DTY，华东）元/吨10850108501085011124101598845-3.1%5%9%涤纶长丝（POY，华东）元/吨895089508950926182707031-4.3%5%6%涤纶长丝（FDY，华东）元/吨940094009400962085807100-2.9%7%8%腈纶短纤（.D，华东）元/吨160551605516055161191438114115-0.5%7%锦纶长丝（DTY，华东）元/吨17200-2.8%1770017500179191611514871-0.1%-3.0%2%锦纶长丝（POY，华东）元/吨15050-2.9%1550015317157301387812463-0.3%-3.4%7%4%锦纶长丝（FDY，华东）元/吨15800-2.5%1620016050164781461713257-0.8%-3.3%7%3%氨纶（40D，华东）元/吨3150031500315002900026456239084%7%7%棉花（新疆）元/吨1775017867178291720516419147473%棉短绒（新疆）元/吨381738173817380435913925-8.5%溶解浆（华东）元/吨670066006617643762926865-8.3%粘胶短纤元/吨139801377213815135231309213268-1.3%粘胶长丝（120D，华东）元/吨429004290042900428674208941821聚酯切片（半光）价差（PTA）元/吨10095%8559351328696668-9%-1%.%聚酯切片（半光）价差（石油）元/吨291829422952336226892223-5.3%-3%0%0%聚酯切片（有光）价差（PTA）元/吨9654%8118901317554709-0%-1%.%-9%聚酯切片（有光）价差（石油）元/吨2874289829083351