第19章 跨国经营的业绩评价

第四版毛付根

林涛

主编

第19章跨国经营的业绩评价19.1跨国经营业绩评价概述19.2跨国经营业绩评价的基本原理19.3跨国经营业绩评价中的要点与难点19.4汇率变动对跨国经营业绩评价的影响19.1跨国经营业绩评价概述19.1.1跨国经营业绩评价的主要目的跨国公司的经营目标是实现全球利润最大化。在经营过程中，母（总）公司为了对其国外附属公司（包括子公司和分公司，下同）实施充分有效的财务控制和财务监督，往往通过建立某种形式的业绩评价系统，对附属公司的经营业绩进行考核和评价。根据某些专家对跨国公司所作的实际调查，跨国经营业绩评价的主要目的有四个.：（1）保证跨国公司具有充分的盈利能力；（2）及时发现当前经营活动中存在的问题；（3）使公司的有限资源在全球范围内得到合理配置；（4）评价和激励经理人员。19.1跨国经营业绩评价概述19.1.2跨国经营业绩评价的复杂性1）跨国经营的多目标性：追求短期超额利润；维持现有市场、扩大现有市场或开辟新市场、保证原材料等重要市场要素的稳定供应，或者分散经营风险等。2）经营环境的特殊性：各国的传统、商业惯例和政策法规不同。3）总部集中决策的影响：基于公司整体利益的战略决策超出了各附属公司的控制权限，却对它们的经营业绩具有显著影响。4）通货膨胀的存在：会直接影响附属公司资产和负债的当地通货价值，影响成本、费用、收入和收益的计量，从而使企业的财务状况、经营成果和现金流动情况被歪曲了5）汇率的频繁变动：使跨国经营业绩的评价难上加难。19.2跨国经营业绩评价的基本原理19.2.1跨国经营业绩评价的基本形式1）纵向比较将海外附属公司的本期业绩同其历史业绩相比较，以发现经营业绩变化的情况及原因。2）横向比较（1）将国外附属公司的本期业绩与东道国竞争对手的同期业绩进行对比，以确定国外附属公司与竞争对手的差距，并据以采取改进措施。（2）将跨国公司分布在不同国家或地区的各附属公司的同期业绩进行对比。3）同预算比较将国外附属公司的本期实际业绩与同期预算（即预定的业绩标准）进行对比。19.2跨国经营业绩评价的基本原理19.2.2跨国经营业绩评价的多指标体系跨国经营活动的多目标性和跨国经营条件的复杂性，决定了对跨国公司的国外附属公司进行业绩评价一般采用财务指标和非财务指标相结合的多指标体系。1）跨国经营业绩评价的财务指标经营利润、投资收益率、产权收益率、资产收益率、销售利润率、每股平均收益、子公司的经营现金流量、对母公司的经营现金流量。19.2跨国经营业绩评价的基本原理19.2.2跨国经营业绩评价的多指标体系2）跨国经营业绩评价的非财务指标市场占有率的提高、产品质量控制、与母公司和其他子公司的协作情况、同东道国政府的关系、环境适应性、人才开发情况、劳动力流动状况、研究与开发情况、生产率的提高、雇员安全情况、社会服务、顾客满意程度。20世纪80年代的实况调查：跨国经营业绩的评价采用了多重标准，其中财务指标占主导地位。19.3跨国经营业绩评价中的要点与难点19.3.1区分单位与单位经理的业绩在进行跨国经营业绩评价时，是否应该将“附属公司的经营业绩”（以下简称“单位的业绩”）和“附属公司经理人员的经营业绩”（以下简称“单位经理的业绩”）区分开来呢？19.3跨国经营业绩评价中的要点与难点19.3.1区分单位与单位经理的业绩一种观点认为，应该把单位的业绩与单位经理的业绩看作一回事。另一种观点认为，应该把单位的业绩与单位经理的业绩明确区分开来。你支持哪种观点呢？

19.3跨国经营业绩评价中的要点与难点19.3.1区分单位与单位经理的业绩从理论上讲，如果单位经理能够对与本单位经营业绩有关的所有因素施加影响，那么将单位的业绩与单位经理的业绩视为一体是比较合适的。然而，在实践中这种情况是较为少见的。因此，在大多数情况下，还是需要将单位经理的业绩与单位的业绩区分开来。也就是说，对于单位经理人员，只能以他可以控制的资产、负债、收入和费用项目为基础来进行评价，剔除其无法控制的因素的影响。在实务中，可以通过把资产负债表和利润表上的项目分为单位经理可控的和不可控的两部分来达到上述目的。19.3跨国经营业绩评价中的要点与难点19.3.2公司内部资金移动对跨国经营业绩评价的影响从财务管理的角度来看，跨国公司的显著特征就在于通过各种内部转移机制和方法，使资金和利润在公司内部各部分之间流动。1）转让定价对业绩评价的影响：经过有意安排的、背离正常市场价格的内部转让价格往往会歪曲各关联企业的经营成果。2）提前或推迟结算对业绩评价的影响：提前或推迟结算可能会歪曲附属公司的经营利润和有关财务比率。应当做出调整，19.3跨国经营业绩评价中的要点与难点19.3.3通货膨胀对业绩评价的影响及消除影响的方法1）通货膨胀对业绩评价的影响（1）按历史成本表述的账面资产总值明显地低于其现行价值，使企业的实力被歪曲；（2）销货成本明显地被低估；（3）按现行价格（即销售时的币值或物价水平）计量的销货收入与按历史成本计量的销货成本相配比，导致利润虚增；（4）由于以上因素，资产报酬率或投资报酬被“成倍”地高估；（5）附属公司不同时期的经营业绩的对比失去了价值；（6）各附属公司之间经营业绩的对比变得毫无意义。19.3跨国经营业绩评价中的要点与难点2）消除通货膨胀影响的方法在高通货膨胀率的条件下，如果不对通货膨胀的影响进行调整，就会使财务指标的计算严重失实，从而使跨国经营业绩的评价失去其固有的激励和控制作用。那么应该如何进行调整呢？（1）按东道国的一般物价指数，将附属公司财务报表上各个项目的历史价格金额调整为不变价格金额。（2）资产的重置成本代替历史成本。19.3.4汇率变动对业绩评价的影响(详见下节）19.4汇率变动对跨国经营业绩评价的影响19.4.1当地货币观点和母国货币观点一是“当地货币观点”。附属公司是在不同于本国的国外环境中相对独立地进行经营活动的，其经营业绩应该用当地货币来计量和评价；从长远看，按当地货币计量能取得好成绩的，按母国货币来表述也必将是好成绩。在按这种观点进行业绩评价时，对外币折算损益不予考虑。二是“母国货币观点”。附属公司的经营活动是母（总）公司经营活动在国外的扩展，母公司的股东关心的是母国货币收益而不是外国货币收益，所以附属公司及其经理人员的经营业绩应该用母国货币来计量和评价，将各个附属公司的经营成果换算成母国货币，也便于对它们进行横向比较。你支持哪种观点呢？19.4汇率变动对跨国经营业绩评价的影响19.4.2经营预算的编制及实际经营业绩的追溯在将附属公司的以当地货币表述的经营预算及预算执行结果折算成母国货币时，一般有三种汇率可供选择：（1）期初汇率（2）预期汇率（3）期末汇率19.4汇率变动对跨国经营业绩评价的影响19.4.2经营预算的编制及实际经营业绩的追溯19.4汇率变动对跨国经营业绩评价的影响19.4.2经营预算的编制及实际经营业绩的追溯在以上9种组合中，P-1、E-1、A-2和E-2是不合理的或不合逻辑的，我们不予考虑；在其余5种组合中：A-1、P-2和E-3具有共同之处，即它们在确定经营预算和追溯实际经营业绩时均使用相同的汇率。在这三种组合下，经营业绩的计量与评价不受汇率变动的影响。而在组合A-3和P-3中，附属公司的经理人员要对汇率变动所导致的差异承担一定责任。19.4汇率变动对跨国经营业绩评价的影响19.4.2经营预算的编制及实际经营业绩的追溯上述五种汇率组合应该如何选择呢？这