经济资本管理

经济资本管理

一、经济资本管理体系及其在我国商业

银行的应用

经济资本管理基于资本的两个特征而

建立：资本是稀缺的，因此必须将有限的资

本有效地配置到最能增加银行价值的环节;

资本是有成本的，因此必须强调对资本的回

报，也即对股东实现价值创造，并充分考虑

资本所承担的风险，实现收益与风险和成本

的统一。经济资本管理体系主要由三个部分

构成：一是经济资本的计量，二是经济资本

的预算分配制度，三是以经济增加值和经风

险因素调整的经济资本回报率为核心的绩

效考核制度。

1.经济资本的计量

从计量经济学的角度衡量，非预期损失

是指银行实际损失超过平均损失以上的损

失，是对预期损失的偏离-标准偏离。经济

资本从数量上等同于非预期损失，应覆盖商

业银行的全部风险。

普华永道对全球银行业的调查表明，信

用风险占到商业银行风险总量的65%,除此

之外，市场风险和操作风险也是商业银行面

临和关注的主要风险，《新资本协议》关于

银行资本必须覆盖上述三类风险的规定即

印证了这一观点，因此，虽然经济资本应覆

盖商业银行面临的主要风险，但在实践中主

要是对此三类风险的计量。

信用风险的计量。计量信用风险时，主

要考虑违约概率、违约损失率、风险敞口和

期限等风险因子。此外，还应考虑信用资产

的相关性以及风险集中度。目前流行的信用

风险计量模型主要有CreditMetrics信贷组

合模型、穆迪KMVEDFs信贷组合模型、

CSFPCreditRisk+模型、麦肯锡CPV信贷组

合模型，以及《新资本协议》规定的IRB模

型等。

信用风险经济资本

=EADXVPDXo2LGD+LGD2X。2PD

其中，o2LGD为LGD的方差，。2PD为

PD的方差

银监会对国有商业银行经济资本体系

建设情况的调查表明，我国商业银行大多是

在参照《办法》规定的基础上，以资本充足

率8%为基准，根据各类业务的历史风险状况

和本行的经营发展战略，采取内部系数法计

量信用风险。比如，《办法》规定个人住房

抵押贷款的风险权重是50%,有的行对此类

贷款的经济资本系数则设定为4%；对某些属

于鼓励发展类业务，商业银行则设定较低的

经济资本系数，使之相对应的风险权重低于

《办法》规定的风险权重，比如《办法》规

定银行承兑汇票的风险权重为100%,而有的

行对银行承兑汇票的经济资本系数为3%,相

当于风险权重为％,充分地体现出了商业银

行对此类业务的鼓励导向。

市场风险的计量。VAR是计量市场风险

最常用的技术，它是指在一定的持有期和给

定的置信水平下，因利率、汇率等市场要素

发生变化而可能对某项资金头寸、资产组合

或机构造成的潜在最大损失。目前常用的

VAR模型技术主要有方差一协方差法、历史

模拟法和蒙特卡罗法。

市场风险经济资本二VAR*乘数因子

目前，我国商业银行计量市场风险的常

用技术有缺口分析、久期分析、外汇敞口分

析、敏感性分析、情景分析等，少数商业银

行运用VAR计量市场风险。

操作风险的计量。相对于信用风险和市

场风险，操作风险的量化更为困难，这是因

为一是现有的数据不足，二是模型构造存在

技术困难，三是在计量操作风险时极易因难

以与其他风险区分而重复计算。目前，对操

作风险一般采取简单的系数法，即根据历史

年度发生的损失数据，将商业银行的业务按

照操作风险的程度分配不同的风险权重，乘

以该类业务的余额。

目前，我国商业银行计量操作风险的常

用模式是：

操作风险经济资本二前三年度主营业务

收入的平均值*设定系数

2.经济资本的预算分配

经济资本的配置区分为对存量风险资

产的经济资本配置和对增量风险资产的经

济资本配置，前者考虑的是对资产组合所面

临的未预期风险的抵御，后者则是通过对不

同的产品、部门和区域设定不同的经济资本

系数来传导总行的经营发展战略。商业银行

在制定经济资本预算计划时，重点是对增量

经济资本的配置。

从我国目前实施经济资本管理的经验

看，商业银行对市场风险和操作风险的经济

资本，年初根据资金交易风险控制计划和财

务收支计划计算并分配。对信用风险的经济

资本，建行采用增量配置法，通过三个环节

完成：首先，由总行年初根据全行发展规划

和资本补充计划，明确资本充足率目标，提

出全行的经济资本总量和增量控制目标，对

分行进行初次分配；其次，总行根据各分行

反馈的情况，在总行各业务部门之间进行协

调平衡分配；最后，总行根据战略性经营目

标，对信用风险经济资本增量的一定百分比

进行战略性分配。

3.以EVA和RAROC为核心的绩效考核

以EVA和RAROC为核心的绩效考核引入

了资本的成本概念，更真实地反映了商业银

行的利润，克服了商业银行传统的绩效考核

以利润的绝对额为指标的缺陷，有利于商业

银行的经营者更清醒地权衡经营风险及其

回报，从而做出更符合商业银行实际利益的

决策。

绝对量指标：

EVA二经风险调整后税后净利润-经济资

本*资本期望回报率

二*经济资本

相对比率指标：

RAROC二经风险调整后税后净利润/经济

资本

经济资本

我国实施经济资本管理的商业银行对

分支机构的绩效考核已逐步采用EVA和

RAROC概念，只是对具体参数的设置各行略

有不同。建行等在经济资本管理实施方面走

得更快的商业银行，已尝试将RAROC技术应

用到具体产品的定价决策。随着我国商业银

行经济资本管理能力的提升，经济资本管理

将在我国商业银行的经营管理活动中发挥

更大作用。

二、实施经济资本管理对我国商业银行

的影响

1.强化资本约束意识

经济资本管理强调了资本的有限性和

高成本性，随着外部监管部门资本充足率监

管力度的加强和股东对资本回报要求的提

高，商业银行在经营决策时，不仅要考虑到

资产扩张的速度、业务发展的规模以及所带

来的收益，还要充分考虑到由此而带来的风

险及其资本占用，将收益与风险和成本相统

一。资本约束意识的增强将有力地扭转我国

商业银行传统的重规模轻管理的经营思想,

促使商业银行将经营管理的重心放在转变

经营管理方式，优化资产结构和业务结构,

提高经营效益之上。如下图所示，在国家加

强宏观调控的2004年，实施经济资本管理

的某银行贷款增幅保持在一个稳定的区间，

避免了出现贷款增量的大幅波动，充分体现

了经济资本管理在资产增长中的制约作用。

2.培养全面风险管理意识，提高风险管

理水平

作为经营风险的企业，商业银行需要对

信用风险、操作风险、市场风险、流动性风

险等进行合理的识别、计量、监测和控制。

经济资本强调的是对银行所承担的所有风

险所可能带来的非预期损失的抵御和弥补，

实施经济资本管理可以强化商业银行的全

面风险管理意识。同时，经济资本管理要求

对各类风险进行精确的计量，并鼓励商业银

行开发适合自己的风险计量技术和模型，将

促进我国商业银行风险管理水平的提高。

3.准确计量各项业务的成本，完善绩效

考核评价体系

长期以来，我国商业银行的绩效考核评

价体系存在突出的制度性缺陷：一是以利润、

资产规模的绝对量考核为主，忽视资本占用

的成本，在一定程度上鼓励了片面追求账面

利润和资产规模而漠视潜在风险的短期行

为；二是现行的绩效考核评级体系未充分考

虑到风险因素，经营收益未经风险调整；三

是绩效考核评价体系以横向为主，无法具体

量化具体产品和业务条线的经营绩效，难以

为经营决策提供支持。经济资本管理克服了

上述缺陷：EVA强调了资本占用的成本，有

助于商业银行尤其是其分支机构树立成本

意识；RAROC强调的是经过风险调整后的资

本回报，并扣除了为预期风险所计提的专项

准备金，更真实地反映了利润和资本回报率;

同时，RAROC技术还可以衡量具体的交易和

账户，有助于真实反映各项业务给银行所创

造的价值。

4.提高商业银行科学决策和产品定价

能力

RAROC技术通过对具体产品、业务和区

域的经济资本回报率的量化，为商业银行在

制定经营发展战略时提供支持。比如，根据

历史数据判断某项业务的经济资本回报率

较高，商业银行在编制经营计划和经济资本

预算时，可以通过资源配置、系数设定等方

式，向全行传达总行对于此类业务的倾斜支

持导向。同时，RAROC技术强调了风险因素，

商业银行在为产品定价时，可以通过RAROC

技术推算出该项产品在什么价格水平才能

达到预期的回报率，从而促进商业银行自主

风险定价水平的提升。

5.推进金融改革深入开展，进一步推动

国有商业银行增强独立的市场主体意识

经济资本管理强化了国有商业银行的

资本约束意识和成本意识，使过去因具有国

家信用而忽视资本充足的国有商业银行深

刻地认识到，资本是稀缺的和有成本的。随

着股份制改革的深入，国有商业银行将面临

着监管当局越来越严格的资本约束和市场

越来越高的资本回报要求，这将督促国有商

业银行切实转变经营理念，增强独立市场主

体意识，推动股份制改革深入开展，真正将

国有商业银行建设成资本充足、内控严密、

运营安全、服务和效益良好的现代金融企业。

6.经济资本具有风险约束和效益约束

的双效应，有助于激励商业银行改进经营管

理

经济资本不仅要抵御非预期损失，而且

还在经营管理和资源配置中居于核心地位:

不仅可以衡量一家银行的整体抗风险能力，

而且还可以成为评价商业银行分支机构或

业务条线经营绩效的标尺；将收益与风险、

成本结合起来，有助于商业银行根据实际承

担的风险为产品合理定价；支持和鼓励商业

银行改进风险管理技术，积极开发内部计量

模型，完善资本管理，从而更科学地保持合

适的资本持有量，激励商业银行改进资本管

理。

三、实施经济资本管理对我国银行监管

当局的影响

1.促进监管当局对经济资本与监管资

本区别的认识

在实施经济资本管理的过程中，银行监

管当局有必要，并且会逐步认识到监管资本

和经济资本之间的不同：

经济资本是商业银行根据自身承担的

实际风险计算出来的资本，是一种应有“虚

拟资本”，在数量上等于商业银行所面临的

非预期损失额；监管资本是监管当局要求商

业银行持有的最低资本，属于“法定资本”，

是一种实有的资本。从风险的角度说，经济

资本代表的是风险，越小越好；监管资本则

是抵御风险的屏障，越多越好。经济资本是

从商业银行的视角看资本，而监管资本则是

从监管当局的视角看资本。

经济资本具有更好的风险敏感性。监管

资本是监管当局基于整个银行业的风险状

况而划定的粗线条的最低资本充足要求，在

统一的资本充足要求下，既可能出现资本充

足率达到法定要求而仍不足以覆盖风险的

情况，也可能出现对资产状况良好的银行的

过高的资本充足约束。与监管资本相比较,

经济资本更好地反映了特定商业银行的实

际风险状况及资本真实需求，因而对商业银

行的风险具有更好的敏感性。

经济资本覆盖的风险范围更广。根据

《新资本协议》规定，监管资本主要是覆盖

信用风险、市场风险和操作风险，而我国《办

法》规定监管资本主要是抵御信用风险和市

场风险，由此可见，监管资本覆盖的是商业

银行面临的主要风险而非全部风险。普华永

道的研究表明，经济资本管理覆盖的风险范

围更为宽广，不仅包括信用风险、市场风险

和操作风险，还包括流动性风险、法律风险、

声誉风险等。

2.推动监管当局加强在风险计量、资本

充足监管等方面能力建设

《办法》是我国监管当局根据商业银行

资本管理能力和监管水平的实际情况，全面

借鉴1988年巴塞尔资本协议和即将出台的

巴塞尔《新资本协议》制