2026年全国期货从业资格之期货基础知识考试黑金试题（附答案）

姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 密封线 2026年期货从业资格考试重点试题精编注意事项:1.全卷采用机器阅卷，请考生注意书写规范；考试时间为120分钟。2.在作答前，考生请将自己的学校、姓名、班级、准考证号涂写在试卷和答题卡规定位置。

3.部分必须使用2B铅笔填涂;非选择题部分必须使用黑色签字笔书写，字体工整，笔迹清楚。

4.请按照题号在答题卡上与题目对应的答题区域内规范作答，超出答题区域书写的答案无效:在草稿纸、试卷上答题无效。(参考答案和详细解析均在试卷末尾)一、选择题

1、某日，我国5月棉花期货合约的收盘价为11760元／吨，结算价为11805元／吨，若每日价格最大波动限制为±4％，下一交易日的涨停板和跌停板分别为（）。A.12275元／吨，11335元／吨B.12277元／吨，11333元／吨C.12353元／吨，11177元／吨D.12235元／吨，11295元／吨

2、8月和12月黄金期货价格分别为305.00元/克和308.00元/克。套利者下达“卖出8月黄金期货和买入12月黄金期货，价差为3元/克”的限价指令，最优的成交价差是（）元/克。A.1B.2C.4D.5

3、（）是某一合约在当日成交合约的双边累计数量，单位为“手”。A.价格B.成交量C.持仓量D.仓差

4、期货合约是期货交易所统一制定的、规定在（）和地点交割一定数量标的物的标准化合约。A.将来某一特定时间B.当天C.第二天D.一个星期后

5、下列选项中，关于期权说法正确的是（）。A.期权买方可以选择行权，也可以放弃行权B.期权卖方可以选择履约，也可以放弃履约C.与期货交易相似，期权买卖双方必须缴纳保证金D.买进或卖出期权可以实现为标的资产保险的目的

6、某国债券期货合约与可交割国债的基差的计算公式为（）。A.国债现货价格-国债期货价格×转换因子B.国债期货价格-国债现货价格/转换因子C.国债现货价格-国债期货价格/转换因子D.国债现货价格×转换因子-国债期货价格

7、（）是指在交易所交易池内由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。A.计算机撮合成交B.连续竞价制C.一节一价制D.交易者协商成交

8、期货交易所规定，只有（）才能入场交易。A.经纪公司B.生产商C.经销商D.交易所的会员

9、下列关于期货交易保证金的说法错误的是（）A.保证金比率设定之后维持不变B.使得交易者能以少量的资金进行较大价值额的投资C.使期货交易具有高收益和高风险的特点D.保证金比率越低、杠杆效应就越大

10、1975年，（）推出了第一张利率期货合约——国民抵押协会债券期货合约。A.芝加哥商业交易所B.芝加哥期货交易所C.伦敦金属交易所D.纽约商品交易所

11、1990年10月12日，经国务院批准（）作为我国第一个商品期货市场开始起步。A.深圳有色金属交易所宣告成立B.上海金属交易所开业C.郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引入期货交易机制D.广东万通期货经纪公司成立

12、某投资者在5月份以30元/吨权利金卖出一张9月到期，执行价格为1200元/吨的小麦看涨期权，同时又以10元/吨权利金卖出一张9月到期执行价格为1000元/吨的小麦看跌期权。当相应的小麦期货合约价格为1120元/吨时，该投资者收益为（）元/吨。（每张合约1吨标的物，其他费用不计）A.40B.-40C.20D.-80

13、某套利者以461美元／盎司的价格买入1手12月的黄金期货，同时以450美元／盎司的价格卖出1手8月的黄金期货。持有一段时间后，该套利者以452美元／盎司的价格将12月合约卖出平仓，同时以446美元／盎司的价格将8月合约买入平仓。该套利交易的盈亏状况是（）美元／盎司。A.亏损5B.获利5C.亏损6D.获利6

14、1975年10月，芝加哥期货交易所上市的（）期货，是世界上第一个利率期货品种。A.欧洲美元B.美国政府10年期国债C.美国政府国民抵押协会（GNMA）抵押凭证D.美国政府短期国债

15、欧式期权的买方只能在（）行权。A.期权到期日3天B.期权到期日5天C.期权到期日10天D.期权到期日

16、某客户开仓卖出大豆期货合约20手，成交价格为2020元/吨，当天平仓5手合约，交易价格为2030元，当日结算价格为2040元/吨，则其当天平仓盈亏为成____元，持仓盈亏为____元。（）A.-500；-3000B.500；3000C.-3000；-50D.3000；500

17、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金20万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为10%。该客户买入100手开仓大豆期货合约，成交价为每吨2800元，当日该客户又以每吨2850元的价格卖出40手大豆期货合约平仓。当日大豆结算价为每吨2840元。当日结算准备金余额为（）元。A.44000B.73600C.170400D.117600

18、某投资者计划买入固定收益债券，担心利率下降，导致债券价格上升，应该进行（）。A.不操作B.套利交易C.买入套期保值D.卖出套期保值

19、某日，我国外汇交易中心的外汇牌价为100美元等于615元人民币，这种汇率标价法是（）。A.人民币标价法B.直接标价法C.美元标价法D.间接标价法

20、1982年，美国堪萨斯期货交易所推出（）期货合约。A.标准普尔500指数B.价值线综合指数C.道琼斯综合平均指数D.纳斯达克指数

21、公司财务主管预期在不久的将来收到100万美元，他希望将这笔钱投资在90天到期的国库券。要保护投资免受短期利率下降带来的损害，投资人很可能（）。A.购买长期国债的期货合约B.出售短期国库券的期货合约C.购买短期国库券的期货合约D.出售欧洲美元的期货合约

22、在正向市场中，期货价格与现货价格的差额与（）有关。A.报价方式B.生产成本C.持仓费D.预期利润

23、同时买进(卖出)或卖出(买进)两个不同标的物期货合约的指令是（）。A.套利市价指令B.套利限价指令C.跨期套利指令D.跨品种套利指令

24、若沪深300指数报价为3000.00点，IF1712的报价为3040.00点，某交易者认为相对于指数现货价格，IF1712价格偏低，因而在卖空沪深300指数基金的价格时，买入IF1712，以期一段时间后对冲平仓盈利。这种行为是（）。A.跨期套利B.正向套利C.反向套利D.买入套期保值

25、企业通过套期保值，可以降低（）1企业经营活动的影响，实现稳健经营。A.价格风险B.政治风险C.操作风险D.信用风险

26、风险度是指（）。A.可用资金/客户权益x100%B.保证金占用/客户权益X100%C.保证金占用/可用资金x100%D.客户权益/可用资金X100%

27、关于期转现交易，以下说法正确的是（）。A.交易双方的协商平仓价一般应在交易所规定的价格波动范围内B.交易双方平仓时必须参与交易所的公开竞价C.交易双方都持有同一品种的标准仓单D.交易双方可以根据实际情况协商平仓，其价格一般不受期货合约涨跌停板规定制约

28、以下说法错误的是（）。A.利用期货交易可以帮助生产经营者锁定生产成本B.期货交易具有公平、公正、公开的特点C.期货交易信用风险大D.期货交易集中竞价，进场交易的必须是交易所的正式会员

29、欧洲美元期货属于（）品种。A.短期利率期货B.中长期国债期货C.外汇期货D.股指期货

30、下列关于期货交易和远期交易的说法，正确的是（）。A.两者的交易对象相同B.远期交易是在期货交易的基础上发展起来的C.履约方式相同D.信用风险不同

31、一般而言，套期保值交易（）。A.比普通投机交易风险小B.比普通投机交易风险大C.和普通投机交易风险相同D.无风险

32、从交易结构上看，可以将互换交易视为一系列（）的组合。A.期货交易B.现货交易C.远期交易D.期权交易

33、对于股指期货来说，当出现期价被高估时，套利者可以（）。A.垂直套利B.反向套利C.水平套利D.正向套利

34、一般而言，期权合约标的物价格的波动率越大，则（）。A.期权的价格越低B.看涨期权的价格越高，看跌期权的价格越低C.期权的价格越高D.看涨期权的价格越低，看跌期权的价格越高

35、某交易者卖出1张欧式期货合约，成交价为EUR／USD=3210（即1欧元兑3210美元），后又在EUR／USD=3250价位上全部平仓（每张合约的金额为15万欧元），在不考虑手续费的情况下，这笔交易（）。A.亏损500美元B.盈利500欧元C.盈利500美元D.亏损500欧元

36、9月1日，套利者买入10手A期货交易所12月份小麦合约的同时卖出10手B期货交易所12月份的小麦合约，成交价格分别为540美分/蒲式耳和570美分/蒲式耳，10月8日，套利者将上述合约全部平仓，成交价格分别为556美分/蒲式耳和572美分/蒲式耳，该套利交易（）美元。（A、B两交易所小麦合约交易单位均为5000蒲式耳/手，不计手续费等费用）A.盈利7000B.亏损7000C.盈利700000D.盈利14000

37、某客户在国内市场以4020元／吨买入5月大豆期货合约10手，同时以4100元／吨卖出7月大豆期货合约10手，价差变为140元／吨时该客户全部平仓，则套利交易的盈亏状况为（）元。（大豆期货合约规模为每手10吨，不计交易费用，价差是由价格较高一边的合约减价格较低一边的合约）A.亏损6000B.盈利8000C.亏损14000D.盈利14000

38、沪深300股指期货合约在最后交易日的涨跌停板幅度为（）。A.上一交易日收盘价的20％B.上一交易日收盘价的10％C.上一交易日结算价的10％D.上一交易日结算价的20％

39、3月1日，6月大豆合约价格为8390美分/蒲式耳，9月大豆合约价格为8200美分/蒲式耳。某投资者预计大豆价格要下降，于是该投资者以此价格卖出1手6月大豆合约，同时买入1手9月大豆合约。到5月份，大豆合约价格果然下降。当价差为（）美分/蒲式耳时，该投资者将两合约同时平仓能够保证盈利。A.小于等于-190B.等于-190C.小于190D.大于190

40、期货交易中期货合约用代码表示，C1203表示（）。A.玉米期货上市月份为2012年3月B.玉米期货上市日期为12月3日C.玉米期货到期月份为2012年3月D.玉米期货到期时间为12月3日

41、最早的金属期货交易诞生于（）。A.德国B.法国C.英国D.美国

42、下列关于基差的公式中，正确的是()。A.基差=期货价格-现货价格B.基差=现货价格-期货价格C.基差=期货价格+现货价格D.基差=期货价格*现货价格

43、当市场处于反向市场时，多头投机者应（）。A.卖出近月合约B.卖出远月合约C.买入近月合约D.买入远月合约

44、芝加哥期货交易所10年期的美国国债期货合约的面值为100000美元，如果其报价从98-175跌至97-020，则表示合约价值下跌了（）美元。A.1000B.1250C.1484.38D.1496.38

45、金融期货产生的顺序依次是（）。A.外汇期货.股指期货.利率期货B.外汇期货.利率期货.股指期货C.利率期货.外汇期货.股指期货D.股指期货.利率期货.外汇期货

46、某交易者7月30日买入1手11月份小麦合约，价格为7.6美元/蒲式耳，同时卖出1手11月份玉米合约，价格为2.45美元/蒲式耳，9月30日，该交易者卖出1手11月份小麦合约，价格为7.45美元/蒲式耳，同时买人1手11月份玉米合约，价格为2.20美元/蒲式耳，交易所规定1手=5000蒲式耳，则该交易者的盈亏状况为（）美元。A.盈利700B.亏损700C.盈利500D.亏损500

47、X公司希望以固定利率借人人民币，而Y公司希望以固定利率借入美元，而且两公司借入的名义本金用即期汇率折算都为1000万人民币，即期汇率USD／CNY为6.1235。市场上对两公司的报价如下：X、Y两公司进行货币互换，若不计算银行的中介费用，则X公司能借到人民币的利率不低于（??）。A.5.0％B.9.6％C.8.5％D.5.4％

48、下列关于交易单位的说法中，错误的是（）。A.交易单位，是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量B.对于商品期货来说，确定期货合约交易单位的大小，主要应当考虑合约标的物的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所的会员结构和该商品的现货交易习惯等因素C.在进行期货交易时，不仅可以以交易单位（合约价值）的整数倍进行买卖，还可以按需要零数购买D.若商品的市场规模较大、交易者的资金规模较大、期货交易所中愿意参与该期货交易的会员单位较多，则该合约的交易单位可设计得大一些，反之则小一些

49、某投资者开仓买入10手3月份的沪深300指数期货合约，卖出10手4月份的沪深300指数期货合约，其建仓价分别为2800点和2850点，上一交易日的结算价分别为2810点和2830点，上一交易日该投资者没有持仓。如果该投资者当日全部平仓，平仓价分别为2830点和2870点，则其平仓盈亏（逐日盯市）为（）元。（不计手续费等费用）A.盈利10000B.盈利30000C.亏损90000D.盈利90000

50、以期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价的期货交易所是（）。A.上海期货交易所B.郑州商品交易所C.大连商品交易所D.中国金融期货交易所

51、某投资者共购买了三种股票A、B、C，占用资金比例分别为30%、20％、50%，A、B股票相对于某个指数而言的β系数为1.2和0.9。如果要使该股票组合的β系数为1，则C股票的β系数应为（）A.0.91B.0.92C.1.02D.1.22

52、某交易者预期天然橡胶价格将会下跌，于是采用如下套利策略：则该交易者最终盈亏为（）。（1手=5吨）A.-4720元B.4750元C.-3600元D.4400元

53、（），国务院出台新“国九条”，标志着中国期货市场进入了一个创新发展的新阶段。A.2013年5月B.2014年5月C.2013年9月D.2014年9月

54、可以用于寻找最便茸可交割券（CTD）的方法是（）。A.计算隐含回购利率B.计算全价C.计算市场期限结构D.计算远期价格

55、商品期货合约不需要具备的条件是（）。A.供应量较大，不易为少数人控制和垄断B.规格或质量易于量化和评级C.价格波动幅度大且频繁D.具有一定规模的远期市场

56、芝加哥期货交易所的英文缩写是()。A.COMEXB.CMEC.CBOTD.NYMEX

57、某组股票现值100万元，预计隔2个月可收到红利1万元，当时市场利率为12%，如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为（）。A.l9900元和1019900元B.20000元和1020000元C.25000元和1025000元D.30000元和1030000元

58、期货交易有（）和到期交割两种履约方式。A.背书转让B.对冲平仓C.货币交割D.强制平仓

59、2015年2月15日，某交易者卖出执行价格为7522元的C欧元兑人民币看跌期货期权（美式），权利金为0．0213欧元，对方行权时该交易者（）。A.卖出标的期货合约的价格为6.7309元B.买入标的期货合约的成本为6.7522元C.卖出标的期货合约的价格为6.7735元D.买入标的期货合约的成本为6.7309元

60、以下反向套利操作能够获利的是（）。A.实际的期指低于上界B.实际的期指低于下界C.实际的期指高于上界D.实际的期指高于下界

61、某投资者以2元／股的价格买入看跌期权，执行价格为30元／股，当前的股票现货价格为25元／股。则该投资者的损益平衡点是（）。A.32元／股B.28元／股C.23元／股D.27元／股

62、3月5日，5月份和7月份铝期货价格分别是17500元/吨和17520元/吨，套利者预期价差将扩大，最有可能获利的情形是（）。A.买入5月铝期货合约，同时买入7月铝期货合约B.卖出5月铝期货合约，同时卖出7月铝期货合约C.卖出5月铝期货合约，同时买入7月铝期货合约D.买入5月铝期货合约，同时卖出7月铝期货合约

63、从期货交易所与结算机构的关系来看，我国期货结算机构属于（）。A.交易所与商业银行共同组建的机构，附属于交易所但相对独立B.交易所与商业银行联合组建的机构，完全独立于交易所C.交易所的内部机构D.独立的全国性的机构

64、下列关于外汇掉期的说法，正确的是（）。A.交易双方约定在两个不同的起息日以约定的汇率进行方向相反的两次货币交换B.交易双方在同一交易日买入和卖出数量近似相等的货币C.交易双方需支付换入货币的利息D.交易双方在未来某一时刻按商定的汇率买卖一定金额的某种外汇

65、可以同时在银行间市场和交易所市场进行交易的债券品种是（）。A.央票B.企业债C.公司债D.政策性金融债

66、目前，大多数国家采用的外汇标价方法是（）。A.英镑标价法B.欧元标价法C.直接标价法D.间接标价法

67、某交易者7月1日卖出1手堪萨斯交易所12月份小麦合约，价格为7.40美元/蒲式耳，同时买入1手芝加哥交易所12月份小麦合约，价格为7.50美元/蒲式耳，9月1日，该交易者买入1手堪萨斯交易所12月份小麦合约，价格为7.30美元/蒲式耳。同时卖出1手芝加哥交易所12月份小麦合约，价格为7.45美元/蒲式耳，1手=5000蒲式耳，则该交易者套利的结果为（）美元。A.获利250B.亏损300C.获利280D.亏损500

68、期权买方可以在期权到期前任一交易日或到期日行使权利的期权叫作（）A.美式期权B.欧式期权C.认购期权D.认沽期权

69、期货市场的()可以借助套期保值交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。A.价格发现的功能B.套利保值的功能C.风险分散的功能D.规避风险的功能

70、对于股指期货来说，当出现期价低估时，套利者可进行（）。A.正向套利B.反向套利C.垂直套利D.水平套利

71、2000年12月，（）成立，标志着中国期货行业自律管理组织的诞生，从而将新的自律机制引入监管体系。A.中国期货业协会B.中国证券业协会C.中国期货保证金监控中心D.中国金融交易所

72、某投机者买入CBOT30年期国债期货合约，成交价为98-175，然后以97-020的价格卖出平仓，则该投机者（）。A.盈利1550美元B.亏损1550美元C.盈利1484.38美元D.亏损1484.38美元

73、（2022年7月真题）某年1月22日，A银行（买方）与B银行（卖方）签署一笔基于3个月SHIBOR的标准利率互换，固定利率为84%，名义本金为1000万元，协议签订时，市场上3个月SHIBOR为80%，每三个月互换一次利息，假如事后第一个参考日市场3个月SHIBOR为9%，则第一个利息交换日（4月22日）（）A.B银行按2.80%支付利息，按2.84%收取利息B.B银行按2.90%收取利息，按2.84%支付利息C.B银行按2.80%收取利息，按2.84%支付利息D.B银行按2.90%支付利息，按2.84%收取利息

74、某基金经理计划未来投入9000万元买入股票组合，该组合相对于沪深300指数的B系数为1.2。此时某月份沪深300股指期货合约期货指数为3000点。为规避股市上涨风险，该基金经理应（）该沪深300股指期货合约进行套期保值。A.买入120份B.卖出120份C.买入100份D.卖出100份

75、以下关于期货公司客户保证金的描述中，正确的是（）。A.客户保证金属于客户所有，期货公司可对其进行盈亏结算和手续费划转B.客户保证金与期货公司自有资产一起存放，共同管理C.当客户出现交易亏损时，期货公司应以风险准备金和自有资金垫付D.当客户保证金不足时，期货公司可先用其他客户的保证金垫付

76、世界上第一家较为规范的期货交易所是（）。A.LMEB.COMEXC.CBOTD.NYMEX

77、在其他条件不变的情况下，一国经济增长率相对较高，其国民收入增加相对也会较快，这样会使该国增加对外国商品的需求，该国货币汇率()。A.下跌B.上涨C.不变D.视情况而定

78、期货结算机构的职能不包括（）。A.担保交易履约B.发布市场信息C.结算交易盈亏D.控制市场风险

79、某新客户存入保证金10万元，6月20日开仓买进我国大豆期货合约15手，成交价格2200元/吨，同一天该客户平仓卖出10手大豆合约，成交价格2210元/吨，当日结算价格2220元/吨，交易保证金比例为5%，该客户当日可用资金为（）元。(不考虑手续费、税金等费用)A.96450B.95450C.97450D.95950

80、下列不属于商品期货的是（）。A.农产品期货B.金属期货C.股指期货D.能源化工期货二、多选题

81、3月1日，国内某交易者发现美元兑人民币的现货价格为1130，而6月份的美元兑人民币的期货价格为1190，因此该交易者以上述价格在CME卖出100手6月份的美元兑人民币期货，并同时在即期外汇市场换入1000万美元。4月1日，现货和期货价格分别变为1140和1180，交易者将期货平仓的同时换回人民币，从而完成外汇期现套利交易。则该交易者（）。（美元兑人民币期货合约规模10万美元，交易成本忽略不计）A.盈利20000元人民币B.亏损20000元人民币C.亏损10000美元D.盈利10000美元

82、下列关于套期保值的描述中，错误的是（）。A.套期保值的本质是“风险对冲”B.一旦期货市场上出现亏损，则认为套期保值是失败的C.套期保值可以作为企业规避价格风险的选择手段D.不是每个企业都适合做套期保值

83、下表为大豆的供需平衡表。由大豆的供需平衡表可以看出，2009/2010年度，受种植收益降低和恶劣天气的影响，大豆的供给量将会减少（）A.100万吨B.260万吨C.325万吨D.7、15%

84、某客户开仓卖出大豆期货合约20手，成交价格为2020元/吨，当天平仓5手合约，成交价格为2030元/吨，当日结算价格为2040元/吨，交易保证金比例为5％，则该客户当天需交纳的保证金为（）元。A.20400B.20200C.15150D.15300

85、（）的商品期货市场发展迅猛，自2010年起已经成为全球交易量最大的商品期货市场。A.中国B.美国C.英国D.法国

86、共用题干美国10年期国债期货期权，合约规模为100000美元，最小变动价位为1/64点（1点为合约面值的1%），最小变动值为()美元。A.14.625B.15.625C.16.625D.17.625

87、某投资者是看涨期权的卖方，如果要对冲了结其期权头寸，可以选择（）。A.卖出相同期限，相同合约月份和相同执行价格的看跌期权B.买入相同期限，相同合约月份和相同执行价格的看涨期权C.买入相同期限，相同合约月份和相同执行价格的看跌期权D.卖出相同期限，相同合约月份和相同执行价格的看涨期权

88、下表为大豆的供需平衡表。单从供需表上看，2009/2010年度，我国大豆的供给量出现下降而需求量保持增长，使得国内大豆庞大的库存得到一定消化。预计国内大豆市场在2009/2010年度将是一个供需较为（）的市场。A.宽松B.紧张C.平衡D.偏紧

89、目前，我国期货交易所采取分级结算制度的是（）。A.郑州商品交易所B.大连商品交易所C.上海期货交易所D.中国金融期货交易所

90、如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子和1相比是（）。A.大于B.等于C.小于D.不确定

91、某交易者预计白银期货价格将上涨，因而3月10日进行如下操作：若1个月后白银期货价格不涨反跌，则平仓后该交易者的盈亏是（）。（1手=15千克）A.亏损3000元B.盈利3000元C.亏损3300元D.盈利3300元

92、当套期保值期限超过一年以上，市场上尚没有对应的远月期货合约挂牌时，通常应考虑（）操作。A.跨期套利B.展期C.期转现D.交割

93、沪深300股指期货的最小变动价位为()。A.0.01点B.0.1点C.0.2点D.1点

94、3月5日，某套利交易者在我国期货市场卖出5手5月份锌期货合约同时买入5手7月锌期货合约，价格分别为15550元/吨和15650元/吨。3月9日，该交易者对上述合约全部对冲平仓。5月和7月锌合约平仓价格分别为15650元/吨和15850元/吨。该套利交易的价差（）元/吨。A.扩大100B.扩大90C.缩小90D.缩小100

95、1月初，3月和5月玉米期货合约价格分别是1640元／吨.1670元／吨。某套利者以该价格同时卖出3月.买人5月玉米合约，等价差变动到（）元／吨时，交易者平仓获利最大。（不计手续费等费用）A.70B.80C.90D.20

96、如果企业在套期保值操作中，现货头寸已经了结，但仍保留着期货头寸，那么其持有的期货头寸就变成了（）头寸。A.投机性B.跨市套利C.跨期套利D.现货

97、我国5年期国债期货合约，可交割国债为合约到期日首日剩余期限为（）年的记账式付息国债。A.2～3.25B.4～5.25C.6.5～10.25D.8～12.25

98、某投机者以2.55美元/蒲式耳的价格买入1手玉米合约，并在价格为2.25美元/蒲式耳下达一份止损单。此后价格上涨到2.8美元/蒲式耳，该投资者可以在价格为（）美元/蒲式耳下达一份新的止损指令。A.2.95B.2.7C.2.5D.2.4

99、下列建仓手数记录中，属于金字塔式增仓方式的是（）。A.1、5、7、9B.1、7、9、1C.9、7、5、1D.9、7、9、7

100、（）是指在交易所交易池内由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。A.交易者协商成交制B.连续竞价制C.一节一价制D.计算机撮合成交三、判断题

101、看跌期权空头损益平衡点等于执行价格与权利金之和。（）

102、价格发现的功能是期货市场能够预期未来现货价格的变动，发现未来的现货价格，是期货市场所特有的功能。（）

103、期货交易是否成功，取决于投机者的多寡。（）

104、价差套利建仓时的价差计算，须用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。（）

105、美式期权的时间价值总是小于等于零。（）

106、在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，当看跌期权的执行价格高于标的物市场价格时，该期权为虚值期权。()

107、开盘价是指某交易日某一期货合约交易期间的即时成交价格。（）

108、每日结算完毕后，期货交易所会员的结算准备金低于最低余额时，该结算结果即视为交易所向会员发出的追加保证金通知。

109、期货合约中的标的物即为期货品种，期货品种既可以是实物商品，也可以是金融产品。（）

110、期权是指期权的买方和卖方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融指标的权利。（）

111、由一系列相继上升的波峰和波谷形成的价格走势，称为上升趋势。()

112、首先考虑铜产业链，然后进行深度挖掘，找出铜价波动的内在驱动因素，这就是要研究铜价影响因素方法。（）

113、2015年1月9日，中国证监会正式发布了《股票期权交易试点管理办法》及配套规则，并宣布批准中国金融期货交易所开展股票期权交易试点，试点产品为上证50ETF期权。（）

114、期货业协会的业务活动应当接受期货交易所的指导和监督。()

115、行使申诉权是会员制交易所会员享有的权利。（）

116、投资者下达套利市价指令时，需要注明具体的价位、买入和卖出的期货合约的种类和月份。（）

117、涨跌停板制度限定了每一交易日的价格波动，交易所、会员和客户的损失可被控制在相对较小的范围内。（）

118、对于一个买入套期保值者来说，期货价格上涨，而现货价格下跌，其结果是双重的损失。（）

119、某日，上证50ETF基金的价格为500元，该标的执行价格为450元的看跌期权属于虚值期权。（）

120、郑州商品交易所规定，某合约当日无成交价格的，以上一交易日的收盘价作为该合约当日结算价。（）

参考答案与解析

1、答案：A本题解析：期货合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停板；而该合约上一交易日的结算价减去允许的最大跌幅则构成当日价格下跌的下限，称为跌停板。本题计算过程如下：11805×（1+4％）=12279.2（元／吨），11805×（1-4％）=11338.8（元／吨）。由于棉花期货合约的最小变动价位是5元／吨，所以涨停板为12275元／吨，跌停板为11335元／吨。

2、答案：A本题解析：从题干可判断出该投资者进行的是熊市套利，在正向市场相当于买进套利，价差扩大盈利，所以成交的价差越小越好，这样价差扩大时才能盈利更多。应以小于或等于3的价格成交。

3、答案：B本题解析：成交量是某一合约在当日成交合约的双边累计数量，单位为“手”。

4、答案：A本题解析：期货交易的交割时间是在合约签订的将来某一特定时间

5、答案：A本题解析：B项，卖方获得期权费后便拥有了相应义务，当买方选择行权时，卖方必须履约：C项，由于期权买方的最大风险仅限于已经支付的期权费，所以无须缴纳保证金；而卖方可能损失巨大，所以必须缴纳保证金作为履约担保；D项，市场上几乎所有金融衍生工具均可以作为对冲标的资产价格风险的工具，但期权交易不同，买进期权可以对冲标的资产的价格风险；而卖出期权只能收取固定的费用，达不到对冲标的资产价格风险的目的。

6、答案：A本题解析：转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流按国债期货合约标的票面利率折现的现值。所以，国债基差=国债现货价格-国债期货价格×转换因子。

7、答案：B本题解析：连续竞价制，是指在交易所交易池内由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。

8、答案：D本题解析：期货交易实行场内交易，所有买卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由其代理进行期货交易。

9、答案：A本题解析：我国境内期货交易所对商品期货交易保证金比率的规定有如下特点：第一，对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比例。第二，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。第三，当某期货合约出现连续涨跌停板时，交易保证金比例相应提高。

10、答案：B本题解析：1975年，芝加哥期货交易所推出了第一张利率期货合约——国民抵押协会债券期货合约。

11、答案：C本题解析：1990年10月12日，经国务院批准，郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引入期货交易机制，作*我国第一个商品期货市场开始起步。

12、答案：A本题解析：该投资者权利金收益=30＋10=40（元/吨）；履约收益：看涨期权出现价格上涨时，才会被行权，现价格从1200到1120，期权买方不会行权；第二个看跌期权，价格下跌时才会被行权，因此期权买方同样不会行权。综上，该投资者获得的全部收益为权利金收益40元/吨。

13、答案：A本题解析：8月份合约盈亏情况：450-446=4(美元／盎司)，即获利4美元／盎司；12月份合约盈亏情况：452-461=-9(美元／盎司)，即亏损9美元／盎司；套利结果：4-9=-5(美元／盎司)。

14、答案：C本题解析：1975年10月，芝加哥期货交易所上市的国民抵押协会债券（GNMA）期货合约是世界上第一个利率期货合约。

15、答案：D本题解析：欧式期权的买方只能在期权到期日行权。故本题答案为D。

16、答案：A本题解析：平仓交易盈亏=（2020-2030）×5×10=-500（元）；持仓盈亏=（2020-2040）×15×10=-3000（元）。

17、答案：B本题解析：大豆期货合约每手10吨。（1）当日盈亏=∑[（卖出成交价－当日结算价）×卖出量]+∑[（当日结算价－买入成交价）×买入量]+（上一交易日结算价－当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量－上一交易日买入持仓量）=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000（元）；②当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例=2840×60×10×10%=170400（元）；③当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金－当日交易保证金+当日盈亏+入金－出金－手续费（等）=200000-170400+44000=73600（元）。

18、答案：C本题解析：买入套期保值适用的情形主要有：(1)计划买入固定收益债券，担心利率下降，导致债券价格上升；(2)承担按固定利率计息的借款人担心利率下降，导致资金成本相对增加；(3)资金的贷方担心利率下降，导致贷款利率和收益下降。

19、答案：B本题解析：直接标价法是指以本币表示外币的价格，即以一定单位(1、100或1000个单位)的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。

20、答案：B本题解析：自1982年2月美国堪萨斯期货交易所上市价值线综合平均指数期货交易以来，股指期货日益受到各类投资者的重视，交易规模迅速扩大，交易品种不断增加。

21、答案：C本题解析：如果短期利率下降，投资人将从购买的短期国债期货合约中得益。这部分利润将补偿投资者投资国库券在未来短期利率下跌时减少的收益率的损失。

22、答案：C本题解析：在正向市场中，期货价格高出现货价格的部分与持仓费的高低有关，持仓费体现的是期货价格形成中的时间价值。持仓费的高低与持有商品的时间长短有关，一般来说，距离交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期货价格高出现货价格的部分就越少。

23、答案：D本题解析：跨品种套利指令是指同时买进(卖出)或卖出(买进)两个不同标的物期货合约的指令。

24、答案：C本题解析：当存在期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。题目中交易者认为IF1712报价偏低，即存在期价低估，操作为反向套利。

25、答案：A本题解析：企业通过套期保值，可以降低价格风险1企业经营活动的影响，实现稳健经营。

26、答案：B本题解析：风险度=保证金占用/客户权益x100%。该风险度越接近100%，风险越大；等于100%，则表明客户的可用资金为0。由于客户的可用资金不能为负，也就是说，期货公司不允许客户风险度大于100%，当风险度大于100%时，客户则会收到期货公司“追加保证金通知书”。

27、答案：A本题解析：暂无解析

28、答案：C本题解析：在期货交易中，以保证金制度为基础，实行当日无负债结算制度，每日进行结算，信用风险较小。

29、答案：A本题解析：欧洲美元期货属于短期利率期货品种。

30、答案：D本题解析：期货交易和远期交易的区别包括：交易对象不同、功能作用不同、履约方式不同、信用风险不同和保证金制度不同。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。

31、答案：A本题解析：期货投机者在交易中通常是为博取价差收益而主动承担相应的价格风险；套期保值者则是通过期货交易规避现货价格风险。因此，一般来说，期货投机者是价格风险偏好者，套期保值者是价格风险厌恶者。所以，一般而言，套期保值交易比普通投机交易风险小。

32、答案：C本题解析：从交易结构上看，可以将互换交易视为一系列远期交易的组合。

33、答案：D本题解析：当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“正向套利”。

34、答案：C本题解析：期权价格由内涵价值和时间价值组成。期权的内涵价值，也称内在价值，是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益；期权的时间价值，又称外涵价值，是指在权利金中扣除内涵价值的剩余部分，它是期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。标的资产价格的波动率越高，期权的时间价值就越大，期权价格就越高。

35、答案：A本题解析：本题资料显示该投资者的交易类型为投机交易，即通过预测期货合约未来价格变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的交易行为。卖出开仓价EUR／USD=10.3210，之后平仓买入，价格为EUR／USD=10.3250。该笔交易该投资者共损失：（10.3250-10.3210）×125000=500（美元）。

36、答案：A本题解析：A期货合约盈亏=（556-540）×10×5000=800000（美分），B期货合约盈亏=（570-572）×10×5000=-100000（美分），总盈亏=800000-100000=700000（美分）=7000（美元）

37、答案：A本题解析：该操作为卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要缩小。而本题中价差扩大60元／吨，表明该套利交易亏损60×10×10=6000（元）。

38、答案：D本题解析：沪深300指数期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的20％。

39、答案：C本题解析：题干所述情形为反向市场的熊市套利，属于卖出套利的情形，则只有在两个合约价差缩小时才能够盈利。原来价差为190美分/蒲式耳，要保证盈利，平仓时价差要小于190美分/蒲式耳。

40、答案：C本题解析：C是玉米的代码，12代表年份，3代表月份。因此C1203表示：玉米期货到期月份为2012年3月。

41、答案：C本题解析：最早的金属期货交易诞生于英国。1876年成立的伦敦金属交易所（LME），开金属期货交易之先河，主要从事铜和锡的期货交易。

42、答案：B本题解析：基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。用公式可表示为：基差=现货价格-期货价格。

43、答案：D本题解析：一般来说，在反向市场中，当市场行情上涨且远月合约价格相对偏低时，若近月合约价格上升，远月合约的价格也上升，且远月合约价格上升可能更多；如果市场行情下降，则近月合约受的影响较大，跌幅很可能大于远月合约。所以，做多头的投机者宜买入交割月份较远的远月合约，行情看涨时可获得较多利润；而做空头的投机者宜卖出交割月份较近的近月合约，行情下跌时可获得较多利润。

44、答案：C本题解析：报价从98-175跌至97-020，则下跌了1-155，即合约价值下跌了1000×1+31.25×15.5=1484.375（美元），四舍五入为1484.38美元。

45、答案：B本题解析：1972年，芝加哥商业交易所(CME)国际货币市场分部(IMM)推出英镑、加元等7个外汇期货品种，这是世界上最早的金融期货品种。1975年10月，芝加哥期货交易所(CBOT)推出了有史以来第一张利率期货合约——政府国民抵押协会抵押凭证期货合约。1982年2月24日，美国堪萨斯市期货交易所(KCBT)推出了价值线综合指数期货合约的交易，成为世界上第一个股指期货品种。故此题选B。

46、答案：C本题解析：小麦合约盈亏状况：7.45-7.60=-0.15（美元/蒲式耳），即亏损0.15美元/蒲式耳；玉米合约盈亏状况：2.45-2.20=0.25（美元/蒲式耳），即盈利0.25美元/蒲式耳；总盈亏：（0.25-0.15）×5000=500（美元）。

47、答案：C本题解析：Y公司在人民币借款成本上比较有优势，而X公司在美元借款成本上比较有优势。若Y公司以10.0％的利率借人1000万人民币，X公司以5％的利率借人美元，则可以通过人民币／美元的货币互换协议将双方的借贷成本总体降低1.1％(9.6％+6.5％-10.0％-5.0％)，降低的成本可由双方按一定比例分享。其中，X公司能借到人民币的利率不低于8.5％

48、答案：C本题解析：在进行期货交易时，只能以交易单位（合约价值）的整数倍进行买卖。

49、答案：B本题解析：平仓盈亏=∑[（卖出成交价-买入成交价）×合约乘数×平仓手数]=（2830-2800）×300×10+（2850-2870）×300×10=30000（元）。

50、答案：D本题解析：中国金融期货交易所规定，当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。

51、答案：B本题解析：假设C股票的β系数为Y，组合β=X1β1+X2β2+…+Xnβn=30%×1.2+20%×0.9+50%×Y=1，因此Y=0.92。

52、答案：B本题解析：分析过程如下表：

53、答案：B本题解析：2014年5月国务院出台了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（简称新“国九条”）。作为资本市场全面深化改革的纲领性文件，新“国九条”对资本市场改革发展进行了顶层设计和战略规划，对期货市场改革发展给予了充分肯定和高度重视，对于凝聚改革共识、明确发展方向、共同推进期货市场更好地服务实体经济具有深远的影响，标志着中国期货市场进入了一个创新发展的新阶段。

54、答案：A本题解析：由于期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权，卖方一般会选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割，该债券就是最便宜可交割债券（CTD）。

55、答案：D本题解析：期货合约标的的选择，一般需要考虑以下条件：（一）规格或质量易于量化和评级；（二）价格波动幅度大且频繁；（三）供应量较大，不易为少数人控制和垄断。

56、答案：C本题解析：芝加哥期货交易所的英文缩写是CBOT。

57、答案：A本题解析：资金占用成本为=1000000X12%×3/12=30000（元）；红利本息和为：10000+10000x12%×1/12=10100（元）；净持有成本为=30000-10100=19900（元）=合理价格（期值）=现在的价格（现值）+净持有成本=】000000+19900=1019900（元）。

58、答案：B本题解析：期货交易可以通过对冲或到期交割来了结，其中绝大多数期货合约都是通过对冲平仓的方式了结。

59、答案：D本题解析：交易者卖出看跌期权后，必须履约。当价格低于执行价格11.7522元时，买方行权．卖方必须以执行价格11.7522元从买方处买入标的资产。买入标的期货合约的成本为11.7522-0．0213=11.7309（元）。故本题答案为D。

60、答案：B本题解析：只有当实际的期指高于上界时，正向套利才能够获利；反之，只有当实际的期指低于下界时，反向套利才能够获利。

61、答案：B本题解析：损益平衡点就是使期权买方在期权交易中，执行权力和放弃行权带来的结构是一样的标的资产价格。看跌期权的损益平衡=执行价格-权利金=30-2=28（元／股）。

62、答案：C本题解析：根据买入套利，当套利者预测价差将扩大时，买入其中价格较高的合约，卖出价格较低的合约进行套利将获利。所以，套利者应该卖出5月铝期货合约，同时买入7月铝期货合约。

63、答案：C本题解析：根据期货结算机构与期货交易所的关系不同，结算机构一般可分为两种形式：（1）结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务；（2）结算机构是独立的结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务。目前，我国采取第一种形式。

64、答案：A本题解析：外汇掉期又被称为汇率掉期，指交易双方约定在前后两个不同的起息日以约定的汇率进行方向相反的两次货币交换。在实务交易中，根据起息日不同，外汇掉期交易的形式包括即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易。

65、答案：B本题解析：企业债可以同时在银行间市场和交易所市场进行交易。故此题选B。

66、答案：C本题解析：目前，大多数国家采用的外汇标价方法是直接标价法。

67、答案：A本题解析：堪萨斯交易所盈亏状况：7.40-7.30=0.1（美元/蒲式耳），即盈利0.1美元/蒲式耳;芝加哥交易所盈亏状况：7.45-7.50=-0.05（美元/蒲式耳），即亏损0.05美元/蒲式耳；总盈亏：（0.10-0.05）×5000=250（美元）。

68、答案：A本题解析：美式期权，是指期权买方在期权到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使权利的期权。

69、答案：D本题解析：本题考查期货市场两大基本功能之一规避风险功能的定义，属识记内容。

70、答案：B本题解析：对于股指期货来说，当出现期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利，这种操作称为“反向套利”。

71、答案：A本题解析：2000年12月，中国期货业协会成立，标志着中国期货行业自律管理组织的诞生，从而将新的自律机制引入监管体系。

72、答案：D本题解析：该投机者以98-175买入，以97-020卖出，从98-175到97-020，下跌了1-155，则亏损=1000×1+31.25×15.5=1484.38（美元）。

73、答案：A本题解析：收取浮动现金流、支付固定现金流的一方被定义为买方；收取固定现金流、支付浮动现金流的一方被定义为卖方。交换现金流时，浮动利率的计算基准是上一支付日（或基准日）的浮动利率数据。B银行是卖方，B银行按照12.80%支付利息，按照12.84%收取利息。

74、答案：A本题解析：股指期货进行买入套期保值的情形主要是：投资者在未来计划持有股票组合，担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上升。买卖期货合约数=现货总价值／（期货指数点×每点乘数）×β系数=900000001（3000x300）x1.2=120（份）。所以，应选选项A买入120份

75、答案：A本题解析：期货公司应严格执行保证金制度，客户保证金全额存放在期货保证金账户和期货交易所专用结算账户内，并按照保证金存管监控的规定，及时向保证金存管监控中心报送真实的信息。严禁给客户透支交易，客户保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓，客户未在期货公司规定时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司应当强行平仓。

76、答案：C本题解析：1848年，82位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所。

77、答案：A本题解析：在其他条件不变的情况下，一国经济增长率相对较高，其国民收入增加相对也会较快，这样会使该国增加对外国商品的需求，该国货币汇率下跌。

78、答案：B本题解析：期货结算机构的职能包括担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。B项属于期货交易所的职能。

79、答案：A本题解析：对于商品期货，有保证金占用=∑（当日结算价×交易单位×持仓手数×公司的保证金比例）=2220×10×（15-10）×5%=5550（元），平仓当日盈亏=∑[（卖出成交价－买入成交价）×交易单位×平仓手数]=（2210-2200）×10×10=1000（元），浮动盈亏=∑[（卖出成交价－当日结算价）×交易单位×卖出手数]+∑[（当日结算价－买入成交价）×交易单位×买入手数]=（2220－2200）×10×5=1000，客户权益=上日结存（逐笔对冲）+平仓盈亏（逐笔对冲）+入金－出金－手续费+浮动盈亏=1000＋100000+1000=102000（元），可用资金=客户权益-保证金占用=102000－5550=96450（元）。

80、答案：C本题解析：本题考查商品期货的种类。商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农产品期货、金属期货和能源化工期货等。

81、答案：A本题解析：该交易者在期货市场上的盈亏状况为：（13.1190-13.1180）×100×100000=10000（元）；该交易者在现货市场上的盈亏状况为：（13.1140-13.1130）×100×100000=10000（元）；该交易者总的盈亏状况为：10000+10000=20000（元）。

82、答案：B本题解析：B项中的描述实际上是一种片面的、错误的认识，是对套期保值“风险对冲”本质认识的不足。

83、答案：A本题解析：2008/2009年度的产量是1550万吨，而2009/2010年度的产量是1450万吨。

84、答案：D本题解析：大豆期货每手10吨，需交纳的保证金为：2040×15×10×5％=15300（元）。

85、答案：A本题解析：中国的商品期货市场发展迅猛，自2010年起已经成为全球交易量最大的商品期货市场。

86、答案：B本题解析：本题考查期权最小变动值的计算。美国10年期国债期货期权，合约规模为100000美元，最小变动价位为1/64点（1点为合约面值的1%），最小变动值为100000*1%/64=15.625美元。

87、答案：B本题解析：期权卖方可选择对冲平仓的方式了结其期权头寸，即买入相同期限、相同合约月份且执行价格相同的看涨期权或看跌期权。期权头寸了结后，履约义务也随之消失。

88、答案：A本题解析：国内大豆库存消费比由上年度的17.39%下降到10.24%。与前面各年度相比，这样的一个库存消费比处于上游水平，因此，国内大豆市场在2009/2010年度将是一个供需较为宽松的市场。

89、答案：D本题解析：郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所采用全员结算制度。中国金融期货交易所采取会员分级结算制度。

90、答案：A本题解析：转换因子在合约上市时由交易所公布，其数值在合约存续期间不变。如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1；如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1。故本题答案为A。

91、答案：