我国跨境贸易人民币影响因素分析

[摘要]自2009年7月试点以来，人民币跨境贸易结算已实施15年。中国经济实力和全球地位显著增强，人民币国际关注度也随之提升。但美元与欧元在国际货币体系中仍占主导地位。近年来，中国政府实施一系列战略举措，推动人民币在国际跨境贸易结算中应用不断拓展，但人民币结算机制仍面临多重挑战和制约因素。全面把握这些因素，对推进人民币结算体系改革具有深远理论和实践意义，这正是本研究的核心方向。本文首先阐述了研究背景、重要性、目标与策略，系统梳理了相关文献成果及理论框架。在此基础上，从理论层面探究了影响人民币结算进程的关键要素，运用向量自回归(VAR)模型及脉冲响应分析、方差分解等方法，实证检验了这些因素的影响机制。研究发现，进出口总额增长、汇率稳定对人民币跨境贸易结算有正向作用，而CPI上升可能产生一定抑制效应。据此，本文提出了提升金融服务质量、拓展国际市场规模、增强人民币国际职能等政策建议，以进一步拓展人民币跨境贸易结算的应用场景。sorisenaccordingly.However,thenternationalmonetaryementedaseriesofstrategic theapplicationoftherenminbiininternaticonstraints.Comprehensivelygraspingthesefactorshasprofoundtheoreticalanm,whichisthecoredirectionofthisstudy.T researchbackground,importance,objectives,andstrategies,andsystematicallyreviewsrelevantliteraturrspective,andtheimpactmechanismofthesngmethodssuchasvectorautoregression(VAR)model,impulseresponseanysis,andvariancedecomposition.Researchhasfonhibitoryeffect.Basedonthis,thisarticleproparketsize,andenhancingtheinternartherexpandtheapplications[Keywords]Crossbordertrade;RMBsettlement;Policy一、引言 1(二)研究意义 1(三)研究内容 2(四)研究方法 3(五)文献综述 3二、相关理论基础与概述 5(一)跨境贸易人民币结算的定义 5(二)跨境贸易结算货币选择的理论基础 6三、我国跨境贸易人民币结算的发展历程及现状分析 7 7(二)我国跨境贸易人民币结算的现状分析 9四、基于VAR模型影响我国跨境贸易影响因素分析 (一)进出口规模 (二)居民消费价格指数CPI (三)汇率波动 (四)政策环境 15 16(一)变量的选取与说明 16(二)数据来源与处理 (三)模型建立 (四)数据平稳性检验 18(五)最优滞后阶数的确定 (六)VAR模型参数估计 (七)稳定性检验 19(八)协整检验 20(九)脉冲响应 (十)方差分解 (十一)实证结论与解释 23六、跨境贸易人民币结算的对策建议 24(一)提升金融服务水平 (二)扩展国际市场 25(三)增强人民币国际功能 25 (一)研究背景在2008年金融危机后，美元贬值对我国外汇储备资产造成了严重影响，同时2015年18日，人民币跨境支付系统(CIPS)一期在上海正式拉开帷幕，CIPS当CIPS上线同一阶段的同月20日，中国人民银行首次在伦敦发行人民币相关央行票据，拉开了跨境人民币离岸金融市场资本截止2024年，中国已跟42个国家(地区)签订货币互换协议，且在180多个国家(地区)达成了跨境人民币支付，30多个国家(地区)把人民币当成储备货币，意义日益显著。它不只是人民币跨境支付的(二)研究意义2009年，中国声明开展跨境贸易当中的人民币①国际货币基金组织.全球金融稳定报告[R].2009②中国人民银行第六部委.跨境贸易人民币结算试点管理方法[Z].20092境贸易人民币结算发展的具体政策建议，为实践层面的从微观这一层面，此项研究可协助企业降低跨境交效率、减少汇率波动带来的麻烦，并增进企(三)研究内容本研究通过认真剖析我国跨境贸易里人民币结算所第一章：本章会对研究的背景及其重要性开展深度探第二章：基础理论的概述。本章要深度探究跨境贸易开展探讨：针对相关的资料及文献开展整理分析，回顾段性发展的过程；随后会聚焦人民币在跨境贸易中的结第四章：我国跨境贸易当中人民币结算的影响因素剖跨境贸易人民币结算的各类影响因素。比如进出口的整体标体系、汇率的起伏状况、政策条件背景以及金融市场第五章：实证分析。本章将对收集的数据和资料进行面板数据等),对理论框架中提出的影响因素进行量化检验。第六章：政策建议。本章将结合前文的分析结论，制①中国人民银行.人民币国际化报告[R].2024.3(四)研究方法查阅、整理、分析大量有关文献、书籍资料，2.实证分析法(五)文献综述1.国际学者研究综述士经济学家格拉斯曼(1973)在这一领域的开创性贡献不可忽视，他所给出的“格拉斯曼法则”广为人知。他针对1968年和1973年瑞典与丹麦之间进出口贸易所采发达国家的买卖交易里显示出了其局限性。实际上当与发达国家开展交易的时候，(2014)所做的研究结果进一步印证了这一现象，指出发展中国家在进行国际贸易结算之际主要依赖发达国家货币。原因是发达国家在贸易活动里占据了重要地位，2.国内学者研究综述自2009年7月跨境贸易人民币结算试点项目正式启动，国内对人民币结算机制的关注度显著提高。这一现象把以往在结算货币领域研究的空白填补了。学者们重点剖析了跨境贸易采用人民币结算的影响因素、遇到的困境等多个领域。它们不但为认识和推动我国跨境贸易人民币结算提供了珍贵的理论与实践见解，还充实了国内在该领域的学术探讨，并为相关政策的拟定提供了科学依据。4(1)关于跨境贸易人民币结算重要性的研究郑凌云(2012)指出，推动人民币国际化很重要的一点就是要让跨境贸易中人民币结算的范围更广、规模更大，这样才能更好地体现人民币在国际经济中的重要地位。从跨境贸易的层面出发，人民币结算规模的显著增长被视为推动人民币国际化进程的核心要素之一。赵越(2015)从中国经济地位层面剖析了人民币在全球跨境贸易结算范围的未(2)关于跨境贸易人民币结算存在问题的研究陈红泉(2011)对人民币跨境贸易结算业务的现状及问题展开了深入分析，虽体结算规模相对不大，存在结构失当的现象；另一方面境吴克良(2012)全面考察了影响跨境贸易中人民币结算业务扩大的核心缘由，在一定程度上妨碍了人民币作为结算货币的普及程度，这一(3)关于跨境贸易人民币结算影响因素的研究谭雅玲(2009)提出货币交易规模对人民币在全球跨境贸易结算里的作用显示蔡晓辉、李珍(2011)运用实证的研究方式，构建计量模型对人民币跨境贸易结算的关键影响因素进行定量分析，研究显王丽娟(2020)根据实证分析宣称，人民币跨境贸易结算的推进不只是依赖货5(4)关于推进跨境贸易人民币结算措施的研究张伟(2020)指出，伴随着中国对外多边贸易规模的不断扩充以及“一带一路”倡议的深度实施，人民币于全球跨境贸易里的计价与赵敏(2021)把中国各个省市划分成沿海地区与内陆地区，审视了两地在跨境贸易人民币结算业务量上的差距。研究发现沿海地区应着重带动金融市场的国际化水平提高，拓展人民币跨境应用场景；而内陆地区应稳步推进金融基础设施建设，优化资源的分配，提升人民币结算的效率，促进竞争力提升。王强(2023)认为，人民币跨境贸易结算业务是人民币国际化进程的重要组成部分，但当前仍面临诸多挑战，如汇率波动、金融市场开放程度不足以及国际竞争压力等。王强建议，政府应在加强监管的同时，逐步放宽金融市场管制，推动人民币汇率形成机制改革，提升人民币在国际市场上的吸引力和竞争力。(一)跨境贸易人民币结算的定义①中国人民银行.跨境贸易人民币结算试点管理办法[Z].2009.6报关货币及结算手段的进出口交易结算机制。该机构的业务范陈鑫燕(2012)认为，跨境贸易人民币业务就是国家允许符合条件的企业自己(二)跨境贸易结算货币选择的理论基础1.格拉斯曼法则与货币稳定性理论跨境贸易结算货币的抉择受多种因素的影响，其中经济实力与货币稳定性是极其核心的因素之一。根据格拉斯曼法则，国家的经济规模加上贸易影响力是决定其货币在国际交易场景里使用频率的关键指标。经济规模较大的国家一般有着更强的市场影响力与货币稳定性，造成其货币更易被用作跨境贸易的结算货币。该市场影响力及稳定性会降低其他国家在双边贸易中的交易成本和汇率风险，其中最为关键的因素之一是经济实力与货币稳定性。例如美元在全球多边贸易中的主导地位，很大程度上跟美国强大的经济规模和相对稳定的货币价值有关。货币稳定性理论是当代经济学里有关货币价值稳定以及对经济系统运行产生对内稳定体现于物价水平的平稳；而对外稳定性显著表现为稳定性受影响的因素有经济基础状况、货币政策的有效2.最优货币区理论代尔(RobertMundell)提出。目的在于探究在怎样的条件下，不同国家或地区采用同一种货币或固定汇率制度可达成经济效率的最大化。该理论主张，当不同国家或地区之间存在高度的经济一体化、经济结构相似性以及劳动力和资本的高流动性时，运用统一货币能够明显降低交易成本与汇率风险，由此促进贸易及经济的稳定前行。具体而言经济一体化程度跃至更高阶段，各国在贸易、投资以及生产要素流动领域的协作性就越高，这时采用统一货币或固定汇率制度可最大程度降7低由汇率波动引发的交易成本与不确定性。(一)我国跨境贸易人民币结算的发展历程1.前期铺垫与准备阶段在中国跨境贸易领域内，人民币结算的发展路径经历了定价基础到实施全面结算试点的显著转变过程。早在2009年国家启动跨境贸易人①国务院.国务院常务会议纪要[Z].2009.82003年3月3日，国家外汇管理局发布了《国家外汇管理局关于境内机构对外贸易中以人民币作为计价货币有关问题的通知》,明确指出境内企业在进行进出口交易时，具备采用人民币作为交易计价货币的权利与合法性①。同年9月，国家外汇管理局出台并实施了《边境贸易外汇管理办法》,明确许可在边境贸易场景下采随后，于2005年3月3日，国家外汇管理局颁布了《国家外汇管理局关于边境地区境外投资外汇管理有关问题的通知》,此通知明确允许我国境内的边境地区投资主体利用人民币进行海外投资活动，并详细规2009年，跨境贸易领域开启了人民币结算的试国际化进程中的重要一步。同年4月8日，作出了在中华人民共和国上海市以及广点工作的重大决策③。紧接着7月份，中国人民银行携手财政部、商务部、海关总六部门联合发布的《关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知》,标志着市，覆盖了全球的结算区域，并且试点企业的数量达到了67000多家。于2011年8月，六部委联合颁布了《关于扩大跨境贸易人民币结算地区的通知》,此举措显著地扩大了试点范围，使得全国各省份(包括自治区与直辖市)皆能实施跨境贸易中的人民币结算服务⑤。2012年3月2日，《关于出口货物贸易人民币结算企业管理有关问题的通知》的颁布以来，出口货物贸易领域内的人民币结算政策显著放宽，实现了对所有进出口企业的广泛覆盖⑥。2013年8月22日，国务院正式核准设立中①国家外汇管理局.关于境内机构对外贸易中以人民币作为计价货币有关问题的通知[Z].2003-09.②国家外汇管理局.边境贸易外汇管理办法[Z].2003-09.③国务院.关于设立中国(上海)自由贸易试验区的通知[Z].2013.④中国人民银行.跨境贸易人民币结算试点管理办法[Z].2009.◎中国人民银行.关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知[Z].2010.◎中国人民银行.关于扩大跨境贸易人民币结算地区的通知[Z].2011.9国(上海)自由贸易试验区①,此举措标志着中国大陆首次引入并实施自由贸易区政策，通过开放经济体系、促进贸易投资自由化便利化以及推动制度创新等措施。自2014年起，跨境贸易人民币结算进入进一步拓展阶段，这一时期政策核心管，防止跨境资金出现流动风险。2016年人民币正式加盟特别提款权(SDR)货币段跨境贸易人民币结算在夯实已有成果的根基上，把目利签订了双边货币结算协定，就如同巴西与中国2023年签订协定，决定放弃美元作为双边贸易的结算手段，转而采用人民币开展交易结(二)我国跨境贸易人民币结算的现状分析1.我国跨境贸易人民币结算规模根据图1得知，跨境贸易人民币结算规模于2019-2024年期间呈现急剧上扬的增长趋势，结算额自20万亿元攀升至22.4万亿元。此后虽说增速稍微放缓，但总体规模依旧持续扩大。2023年跟2024年，跨境贸易人民币结算规模继续体现较高的增长趋势，分别实现了32.4万亿元和36.7万亿元的结算规模。从上述数据得出，2019到2024年整个阶段，跨境贸易采用人民币结算的年均增长率大约为12.9%,该增长率体现了人民币于跨境贸易里使用的迅速普及以及市①国务院.关于设立中国(上海)自由贸易试验区的通知[Z].2013.结算规模(万亿元)结算规模(万亿元)02.跨境贸易人民币收付占比以图2为依据可以看出，2019至2024年的阶段内，跨境贸易中人民币结算额在收付总额里的占比总体呈上升态势，从18.6%升到来27%;虽然2022年有小幅度回落，但整体体现出上升的走势；2023年和2024年分别上升至24.4%和27%,图22019-2024跨境贸易人民币结算额在跨境贸易收付总额中的占比通过图3可以看出，货物贸易人民币结算额在2019年至2024年期间从4.25万亿元增长至14.5万亿元，增长了大概3.4倍，服务贸易人民币结算额也从1.79万亿元提升至4.8万亿元，增长了大约2.7倍，这体现我国在全球贸易体系里影响力的进一步增大。2024年，货物贸易结算额升到了14.5万亿元，明显比服务贸易的4.8万亿元要高。从2019年的70.36%到2024年的75.13%,我们能够得出货物贸易在跨境贸易结算里的占比逐年递增。而服务贸易的占比则跟着下滑，从2019年的29.64%下降为2024年的24.87%。服务贸易的增长速度相对迟缓，主要是由于其结构依旧聚焦传统领域，而高附加值服务在全部中占比较低，降低了其在国际市场上的竞争水平。■货物贸易结算额(万亿20214.跨境贸易人民币结算地区分布(1)国内地区分布人民币跨境贸易结算试点自2009年7月在上海及广东四市开启后，覆盖范围2022年的数据显示，广东、北京、上海、福建、浙江、江苏、广西、云南、黑龙江、内蒙古、新疆这11个省、市、自治区在我国当年人民币跨境贸易结算中占据主导地位，在2022年的占比更是高达92.68%(详见表1)①。地区2019年2020年2021年2022年2023年2024年上海广东北京①海关总署.中国对外贸易统计年鉴[M].北京：中国海关出版社，2024.江苏广西云南四川黑龙江合计全国占比数据来源：海关总署发布的《中国对外贸易统计年鉴》整理而来各地区呈现出不同的发展态势与特征。总的来额方面始终位居全国首位。这主要归功于上海作为国际化北京和广东二者实力相当。北京是国际交往的中算额为7万亿元，到2024年稳步攀升至12.3万亿元。广东身为经济强省和外贸大省，从2019年开始到2024年的阶段，结算金额从4.5万亿元急剧攀升至9.14万亿元，依靠其大量的外向型企业以及活跃的贸易活动，浙江从2019年的1万亿元攀升到2024年的2.42万亿元，江苏从1.2万亿元上涨至1.98万亿元，福建从0.6万亿元攀升至1.68万亿元。这些区域产业集群效应呈广西从2019年的0.15万亿元增长到2024年的0.59万亿元，新疆从0.2万亿元增长至0.78万亿元。广西依托与东盟国家接壤的地理优势，边境贸易一派繁荣，人民币在区域贸易里被普遍接纳；新疆作为我国向西年维持在0.05万亿元的规模，2024年上升至0.06万亿元；黑龙江从2019年的0.02万亿元增长到2024年的0.07万亿元。云南和黑龙江由于当地产业结构多元化程度步完善等因素，阻碍了跨境贸易人民币结算业务的川跨境贸易人民币结算额自0.06万亿元增长至0.25万亿元，尽管增长幅度比较显著,但整体规模仍处于相对较小的范畴。(2)国外地区分布跨境贸易人民币结算的境外试点最初在中国香港、中在2010年6月扩展至全球范围。根据2024年的数据，使用人民币结算较多的八个国家或地区及其所占百分比如下：中国香港以51.6%的占比位居第一，新加坡紧随其后，占比12.4%。英国、和2.0%。这些数据清晰地反映了人民币在跨境贸易结算四、基于VAR模型影响我国跨境贸易影响因素分析(一)进出口规模减少汇率的大幅波动。同时，跨境贸易人民币结算的规模(二)居民消费价格指数CPICPI上升一般暗示了国内物价水平的上涨，这会引起一系列连锁形势。首先物当CPI上升时，市场可能会更倾向于认为人民币会进入贬值阶段。倘若企业预计人民币会贬值，他们也许会更倾向选用外币做结算，以规避因人民币贬值所产生的汇兑损失。此种结算方式的变换不仅会波及企业的财务决策，或许会进一步影响跨境贸易的结算结构和资金的流转。(三)汇率波动在国际贸易活动里，美元作为国际层面起主导引领作用起伏对我国外贸企业的汇兑成本及利润空间有明显的影显的大幅起落时，以美元核算价格的进出口度较大，国外贸易伙伴或许更愿意采用其他货币(像美元、欧元)来进行结算。(四)政策环境政策导向借助多维度的制度支撑与国际协作，切实推动了跨境贸易人民币结算的跃进。简化业务流程、开展结算便利化试点，降低了企业借助人民币结算的成本，提高了结算效率；另一方面我国与众多国家达成人民币清算方面安排，成立清算行，促进双边贸易中人民币的运用，为跨境贸易铺就了更安全、高效的结(五)金融市场五、我国跨境贸易人民币结算的影响因素实证分析(一)变量的选取与说明在本文中我们选用把跨境贸易里的人民币结算额看作被Y。此项选择不但体现了我们研究的核心主题，也体现了人民币在国际贸易结算中涵盖了全部出口与进口的商品及服务。进出口总额的改居民消费价格指数(X2)。可直观反映出经济体的通货膨胀情形，CPI升高或许会致使国内物价水准上升，由此对企业生产经营施加双重效果：一方面收紧企业盈利空间；另一方面逼迫企业对定价策略做调整。企业一般会通过提高出口产品价格来保障盈利水准，调整价格或许会降低中国商品在国际市场上的价格竞争优势，进而降低外国买家的进口需求，此种变化能够间接引发跨境贸易规模的缩减。(二)数据来源与处理本研究选取了2015年1月到2024年10月的月度数据作为分析对象②。研究时我国年度进出口贸易总额数据取自海关总署统计年鉴，采用国家统计局发布的月度同比数据，人民币兑美元汇率中(三)模型建立Xt为d维外生向量列向量，它可以是常数变量、线性趋③H.Ito,M.Chinn.VAR模型在国际贸易结算研究中的应用[J].Journalo(四)数据平稳性检验如果原始时间序列不满足平稳性条件，需要对其进行差分。使用Eviews10.0软件5%临界值结论不平稳不平稳不平稳不平稳数据来源：该ADF检验结果的分析方法和结论依据来源于EViews软件的平稳性检验步骤。我们看到所分析的四个变量的原始时间序列都展展一阶差分操作之后，这些序列成功实现向平稳序列(五)最优滞后阶数的确定首先必需明确确定模型的滞后期数，随后应1234(六)VAR模型参数估计VAR(4)模型参数的估算成果是分析过程中至关重要的组成部分。从表中可以看出，滞后1期系数0.85是在1%的显著性水平下显著，表面了跨境贸易中的人民币结算额展现出明显的自相关性特征。滞后2期系数为0.25是在5%的显著性水平下显著,表明进出口总额动态变化中存在明确的滞后效应。滞后1期和滞后2期系数为0.15和-0.20都分别在10%和5%的显著性水平下显著，表明人民币对美元汇常数项(七)稳定性检验图中所呈现的是自回归(Autoregressive,AR)模型特征多项式的逆根在复数平面上的分布情况。依据稳定性原理,若自回归(AR)模型的倒数根全部位于单位圆内部,则该模型被认定为稳定。由图表所示,所有极点均处于单位圆之内,这一特征(八)协整检验协整检验能检验各变量之间的长期协调性。在实际应用中，常用的方法有EG币结算额、我国进出口总额、居民消费价格指数和人民币对美元汇率在5%显著水②最大似然法(MaximumLikelihoodEstimation,MLE)是一种基于概率模型的参数估计方法。其核心思想是通过最大化似然函数(即样本观测值出现的概率)来估计模型参数，从而使得模型在给定数据下的拟合效果最优。表52015-2024年跨境贸易人民币结算额及相关变数据来源：通过构建向量自回归(VAR)模型来分析变量之间的长期均衡关系。(九)脉冲响应脉冲响应分析的结果如下图所示。图中展示了三个不同的冲击响应分析结果，每个图的横轴表示时间期数(从1到10),纵轴表示响应值。蓝色实线表示响应值，1.跨境贸易人民币结算额对进出口总额冲击的响应短期(第1-2期):响应值逼近0,说明进出口总额的变化在短期内对人民币中期(第3-6期):响应值有着显著的上扬，反映出积极影响。伴随进出口总额的增长，企业逐步察觉到人民币结算的有利方面，进而后期(第7-10期):响应值慢慢走向稳定，维持在较高水准。这暗示进出口总2.跨境贸易人民币结算额对居民消费价格指数冲击的响应初期(第1-3期):在冲击起始阶段，居民消费价格指数(CPI)的起伏对人民币结算额的影响不大。然而进入从第2个阶段到第3个阶段，响应值开始呈现出下降趋势。说明CPI的上升开始对跨境贸易人民币结算额造成效应至负值，但这种下降趋势已经体现出CPI的变动开始对贸易活中期(第3-6期):响应值到第四期显现负向数值。体现出CPI上升针对人民币结算额产生了消极影响，这大概是鉴于CPI攀升导致国内生产成后期(第7-10期):响应值始终为负。说明CPI的冲击对人民币结算额所产生的负面影响是持续的，长期来看CPI稳定上升也许会造成3.跨境贸易人民币结算额对人民币汇率冲击的响应初期(第1-3期):在冲击初始阶段，人民币汇率改变对人民币结算额的影响微弱。随后在第2个阶段到第3个阶段，响应值一直下降，在这一阶段的中间时段中期(第3-6期):响应值于第三期转为负值。说明人民币汇率变化对人民币结算额有负面干扰。若人民币升值，可能会后期(第7-10期):响应值始终为负。说明汇率冲击对人民币结算额的负面阻(十)方差分解根据下列所提供的数据表格，能够清晰地看出在起始的衰减态势，到第10期的时间阶段里降至55%。与此同时进出口总额的阐释能力逐步增强，到第10期时攀升至22%,体现进出口总额对跨境贸易人民币结算额的12%和11%。实证研究显示，进、出口总额对跨境贸易人民币结算呈现显著正向作用，其效应远在居民消费价格指数(CPI)和汇率的变量效应之上。表62015-2024年跨境贸易人民币结算额(L123456789数据来源：该表格中的数据来源于对2015-2024年跨境贸易人民币结算(十一)实证结论与解释易人民币结算的金额数总量、进出口的总体金额规模、居民消费价格指数(CPI)的构建要求。其次协整检验的结果表明，在5%显著性水平上变量存在协整关系，(一)提升金融服务水平1.优化业务流程减少不必要的审核环节，不仅能够有效提升业务办理效率，还能显著提高金融服务水平。这一举措将直接加快企业跨境贸易的结算速度，使企业能够更迅速地完成资金收付，从而显著提高资金的周转效率。高效的资金周转不仅能增强企业的资金流动性，还能为企业拓展跨境业务提供更有力的支持，进而推动跨境贸易人民币结算的持续健康发展。2.支持新业态模式强化新型离岸国际贸易与跨境电商等现代外贸形式的国际化人民币支付体系，深化对跨境人民币政