“学海拾珠”系列之跟踪月报202605

TOC\o"1-2"\h\z\u权益类研究文献综述（非ESG） 4基本面类研究 4量价类研究 4资金面类 5另类研究 5主动量化类研究 5其他类别 6固收类研究文献综述 6基金研究文献综述 7资产配置（传统方法）类研究文献综述 7多资产&跨市场配置 7组合构建与优化 8机器学习类文献 9基于机器学习的资产配置 9基于机器学习的选股/择时类研究 9ESG（权益）类研究文献综述 10宏观经济学-计量经济 11附录：文献来源说明 12风险提示： 12图表1权益-基本面类文献列表 4图表2权益-量价文献列表 4图表3权益-资金面类文献列表 5图表4权益-另类文献列表 5图表5权益-主动量化类文献列表 5图表6权益-其他类文献列表 6图表7固收类研究的文献列表 7图表8基金类研究的文献列表 7图表9多资产&跨市场配置类文献列表 8图表10组合构建与优化类文献列表 8图表基于机器学习的资产配置类文献列表 9图表12机器学习-选股/择时类文献列表 10图表13ESG（权益）类的文献列表 11图表14计量经济类文献列表 11权益类研究文献综述（非ESG）本期权益类（非ESG）研究共16CEOIPO基本面类研究本期共有3篇权益-基本面类研究，聚焦企业特质信息处理与宏观消息滞后发现、同行薪酬投票的市场反馈效应以及现金持有异质性下的货币政策派现渠道。研究表明，投资者有限的信息处理能力会延迟宏观信息融入股价；同行薪酬话语权投票失败会通过股价反馈机制压低本公司CEO薪酬；扩张性货币政策下现金充裕企业派息更高、股价表现更优。图表1权益-基本面类文献列表期刊文献标题作者发表时间企业特质信息处理与宏观经济消息的滞后发现——来自盈余公告收益率的RAS经验证据Firm–specificinformationprocessingandthedelayeddiscoveryofJing等Pan2026.05.13macroeconomicnews:evidencefromearningsannouncementreturnsJFQACEOFeedbackEffectonCEOPayEvidencefromPeersSay-on-PayVotingFailuresC.S.AgnesCheng等2025.11.03JF现金持有异质性与货币政策的派现渠道CashHeterogeneityandthePayoutChannelofMonetaryPolicyAltanPazarbasi2026.06.01整理量价类研究1-Ds1图表2权益-量价文献列表期刊文献标题作者发表时间JF★基于削价交易行为识别知情交易风险Detecting Informed Trading Risk UndercuttingActivityYasharH.Barardehi等2026.06.01整理资金面类1-（VOU）VOUVOU（Alpha）可达5%图表3权益-资金面类文献列表期刊文献标题作者发表时间RAPS信息源于不作为：行已归属期权与企业效Information from Inaction: Vested UnexercisedandFirmPerformanceDienGiauBui等2025.11.20整理图表4权益-另类文献列表

另类研究1-28236TIR期刊文献标题作者发表时间JFQA基于热红外辐射卫星数据的企业经营活动实时预测NowcastingFirms’OperatingActivitiesfromSatelliteDataonThermalInfraredRadiationYuanXue等2025.09.08整理主动量化类研究4（）CEOCEO图表5权益-主动量化类文献列表期刊文献标题作者发表时间JFCEO薪酬水平的多样性缘何下降？WhyHaveCEOPayLevelsBecomeLessDiverse?TorstenJochem等2026.05.19JFQA债务权益冲突与困境企业效率：来自日本银行派任董事的经验证据KentaroAsai2025.09.12Debt–EquityConflictsandEfficiencyofDistressedFirms:EvidencefromJapaneseBanker-Directors等JFQA企业多元化与债务期限CorporateDiversificationandDebtMaturityEnricoOnali等2025.10.07JFQA竞争与债务保守主义CompetitionandDebtConservatismSethArmitage等2025.11.05整理图表6权益-其他类文献列表

其他类别6-IPOIPOCRSPIPO的超额期刊文献标题作者发表时间RAPS一级资本市场交易与指数基金PrimaryCapitalMarketTransactionsandIndexFundsChrisMurray等2026.01.07JFQA抵押贷款市场中的逆向选择：来自吉利美提前回购业务的证据AdverseSelectioninMortgageMarkets:EvidencefromGinnieMaeEarlyBuyoutsArkaP.Bandyopadhyay等2025.08.22RAPS宏观金融趋势与市场预期收益率MacroFinancialTrendsandMarketExpectedReturnsYufengHan等2026.01.20JFQA偏度互换收益中蕴含的个股崩盘风险TheCrashRiskinIndividualStocksEmbeddedSkewnessSwapReturnsPaolaPederzoli2026.01.12JFQA★经济周期视角下的股权溢价可预测性EquityPremiumPredictabilityovertheBusinessCycleEmanuelMoench等2025.09.02JFQA银行间同业拆借利率期权与隐含灾难风险OptionsonInterbankRatesandImpliedDisasterRiskHiteshDoshi等2025.08.08整理固收类研究文献综述3微调大语言模型的Chat2Trade3.67倍。图表7固收类研究的文献列表期刊文献标题作者发表时间JF公司债券市场的报价竞争QuoteCompetitioninCorporateBondsTerrenceHendershott等2026.05.22AER美资对人民币债券的投资AmericanInvestmentinChineseRenminbiBrunoCavani等2026.05.31KDDChat2Trade:AutomatingFinancialRFQParsingwithFine-TunedLLMsYixuanCao等2026.05整理基金研究文献综述本期共有2篇基金类研究，分别关注私人基金会的目标导向投资与基于财务报2008Alpha4.5%图表8基金类研究的文献列表期刊文献标题作者发表时间JF目标导向投资：来自私人基金会的实证证据InvestingwithPurpose:EvidencefromPrivateFoundationsMatteoBinfarè等2026.05.20JI借助财务报表信息优化共同基金业绩分析EnhancingMutualFundPerformanceAnalysiswithFinancialStatementInformationJamesJ.Li2026.05.31整理资产配置（传统方法）类研究文献综述本期共有6&ESG多资产&跨市场配置2&通用的60/40股债配置并非适用于所有投资者基于模型对ESG资产（）ESG图表9多资产&跨市场配置类文献列表期刊文献标题作者发表时间JIOptimalStock–BondPortfoliosforDifferentInvestorObjectives,Horizons,andTargetReturnsEunpyoHong等2026.05.31IRFA绿色炼金术：将市场信号转化为可持续投资组合Greenalchemy:TransformingmarketsignalsintosustainableportfolioinvestmentsSamarS.Alharbi等2026.05整理组合构建与优化4稳健均值研究提出一致问题，并为有限股市参与现象提供理论依据；推导出有限期界下由非线性-因子卫星组合构建给出实践建议——添加单个小市值/价值复合卫星优于分别添加图表10组合构建与优化类文献列表期刊文献标题作者发表时间MF★稳健均值-方差投资组合优化：均值-方差-方差准则与均值-方差-标准差准则的对比RobustMean–VariancePortfolioOptimization:Mean–Variance–VarianceCriterionVersusMean–Variance–StandardDeviationCriterionDavidLandriault等2026.05.28MF有限期界最优均值-方差卖出问题TheOptimalMean–VarianceSellingProblemWithFiniteHorizonPeterJohnson等2026.05.25JFQA★InvestingandAssetPricingUnderInformationAsymmetryandAmbiguityAversionDavidHirshleifer等2025.08.11JI★小盘股、价值股，抑或是小盘价值股？Small,Value,orSmall/Value?JavierEstrada2026.05.31整理机器学习类文献7（L（LL（RL）（3与基于14篇AIACF、EvoAlphaAlpha基于机器学习的资产配置3FinLumenLLM宏观/准；AWMLG基于自适应世界模型与潜变量生成，仅用模型生成的未来轨迹训练策略，道指30只股票组合2024年回测累计收益至少超基线27.18%。图表11基于机器学习的资产配置类文献列表期刊文献标题作者发表时间ICASSPFinLumen：面向理性投资组合管理的博弈论多智能体框架FinLumen:AGame-TheoreticMulti-AgentFrameworkforRationalPortfolioManagementZhiluZhang等2026.05CN-Buzz2Portfolio:基于热点新闻的LLM宏观与行业资产配置中国预印本市场数据集及基准CN-Buzz2Portfolio:AChinese-MarketDatasetandBenchmarkforLLM-BasedMacroandSectorAssetAllocationfromDailyTrendingFinancialNewsLiyuanChen1等2026.3.18ICASSPWorldModelwithLatentGenerationAlgorithmforDeepReinforcementLearninginPortfolioOptimizationFengchenGu等2026.05整理基于机器学习的选股/择时类研究本期共有14篇机器学习选股/择时研究，可分为深度因子建模、自动化AlphaLAICAA、ProbFMMIGAKoopmanEvoAlpha（LLMFINSABERFinWorldAI图表12机器学习-选股/择时类文献列表文献标题作者发表时间面向股票价格预测的双相关自适应分层时空Transformer模型DualCorrelationAdaptiveHierarchicalSpatio-Temporal…ShuruiWang等2026.05残差增强型自适应Koopman自编码器：面向股票预测的深度潜在动力学模型Residual-EnhancedAdaptiveKoopmanAutoencoder…LeiLiao等2026.05ProbFM:摩根大通提出基于深度证据回归的不确定性分解方法ProbFM:ProbabilisticTimeSeriesFoundationModel…ArundeepChinta等2026.1.15MIGA：动态专家路由+组内自注意力，实现多风格选股策略MIGA:Mixture-of-ExpertswithGroupAggregation…ZhaojianYu等2024.10.3基于对抗性合成市场数据的贝叶斯稳健金融交易BayesianRobustFinancialTradingwithAdversarial…HaochongXia等2026.05EvoAlpha：大语言模型增强的公式化Alpha挖掘进化框架EvoAlpha:AnLLM-EnhancedEvolutionaryFramework…YihongWu等2026.05★AlphaCFG:基于语法引导学习与搜索的可解释阿尔法因子自动发现框架AlphaDiscoveryviaGrammar-GuidedLearningandSearchHanYang等2026.05FinRL-DeepSeek:将DeepSeek融入强化学习提升股票组合收益FinRL-DeepSeek:LLM-InfusedRisk-Sensitive…MostaphaBenhenda2025.2.11基于大语言模型的金融投资策略能否长期跑赢市场？CanLLM-basedFinancialInvestingStrategiesOutperform…Weixian Li等2026.05AI-Trader:实时金融市场自主代理的基准测试AI-Trader:BenchmarkingAutonomousAgentsinReal-Time…TianyuFan等2025.12.1FinWorld：面向端到端金融人工智能研究与部署的一体化开源平台FinWorld:AnAll-in-OneOpen-SourcePlatform…WentaoZhang等2026.05Q-A3C²：结合时间序列动态聚类的量子强化学习自适应ETF成分股选择方法Q-A3C²:QuantumReinforcementLearningwithTime-Series…Yen-KuLiu等2026.05基于GARCH与深度强化学习的多频连续股数交易算法AMulti-FrequencyContinuous-ShareTradingAlgorithm…ZhishunWang等2026.05FineFT:用于期货交易的高效风险感知强化学习方法FineFT:EfficientandRisk-AwareEnsembleReinforcement…MoleiQin等2025.12.29整理ESG（权益）类研究文献综述本期共有2篇ESG与资产定价/公司风险类研究，聚焦气候转型风险测度与ESG“600（图表13ESG（权益）类的文献列表期刊文献标题作者发表时间FAJBetaAMarket-BasedMeasureofClimateTransitionRiskExposureJoopHuij等2026.05.19JIESGImpactofESGRatingsontheSystematicUnsystematicRiskofEuropeanCompaniesTimHildenbrand等2026.05.31整理宏观经济学-计量经济图表14计量经济类文献列表

5（E跨观测有限信息处理效应边界、多维匹配的半非参数最优