2026年全国期货从业资格之期货投资分析考试重点试卷详细参考解析

姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 密封线 2026年期货从业资格考试重点试题精编注意事项:1.全卷采用机器阅卷，请考生注意书写规范；考试时间为120分钟。2.在作答前，考生请将自己的学校、姓名、班级、准考证号涂写在试卷和答题卡规定位置。

3.部分必须使用2B铅笔填涂;非选择题部分必须使用黑色签字笔书写，字体工整，笔迹清楚。

4.请按照题号在答题卡上与题目对应的答题区域内规范作答，超出答题区域书写的答案无效:在草稿纸、试卷上答题无效。(参考答案和详细解析均在试卷末尾)一、选择题

1、5月，沪铜期货1O月合约价格高于8月合约。铜生产商采取了"开仓卖出2000吨8月期铜，同时开仓买入1000吨10月期铜"的交易策略。这是该生产商基于（）作出的决策。A.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大B.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小C.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小D.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大

2、国内玻璃制造商4月和德国一家进口企业达成一致贸易协议，约定在两个月后将制造的产品出口至德国，对方支付42万欧元贷款。随着美国货币的政策维持高度宽松，使得美元对欧元持续贬值，而欧洲中央银行为了稳定欧元汇率也开始实施宽松路线。人民币虽然一直对美元逐渐升值，但是人民币兑欧元的走势并未显示出明显的趋势，相反。起波动幅度较大。4月的汇率是：1欧元=9.3950元人民币。如果企业决定买入2个月后到期的人民币/欧元的平价看涨期权4手，买入的执行价是0.1060，看涨期权合约价格为0.0017。6月底，企业收到德国的42万欧元，此时的人民币/欧元的即期汇率在0.1081附近，欧元/人民币汇率在9.25附近。假设人民币/欧元的即期汇率是0.1053，欧元/人民币的即期汇率是9.5，那么该企业付出的成本（）。A.6.2900B.6.3886C.6.3825D.6.4825

3、()是实战中最直接的风险控制方法。A.品种控制B.数量控制C.价格控制D.仓位控制

4、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为180元/吨。考虑到运输时间，大豆实际到港可能在5月前后，2015年1月16日大连豆粕5月期货价格为3060元/吨，豆油5月期货价格为5612元/吨。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/吨的压榨费用来估算，则5月盘面大豆期货压榨利润为（）元/吨。A.129.48B.139.48C.149.48D.159.48

5、流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）。A.狭义货币供应量M1B.广义货币供应量M1C.狭义货币供应量MoD.广义货币供应量M2

6、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15，期货的保证金比率为12%。将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。如果投资者非常看好后市，将50％的资金投资于股票，其余50％的资金做多股指期货，则投资组合的总β为（）。A.4.39B.4.93C.5.39D.5.93

7、在回测结果中，交易策略的单笔平均盈利与单笔平均亏损的比值称为盈亏比。交易总是有赔有赚，如果盈亏比越高，交易所获得的单笔收益越能够覆盖多笔可能出现的亏损，总体而言对胜率的要求就没有那么高。A.买入10份看涨期权B，卖空21份标的资产B.买入10份看涨期权B，卖空10份标的资产C.买入20份看涨期权B，卖空21份标的资产D.买入20份看涨期权B，卖空10份标的资产

8、一段时间后，l0月股指期货合约下跌到3130点；股票组合市值增长了73％：基金经理卖出全部股票的同时，买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利()万元。A.8113.1B.8357.4C.8524.8D.8651.3

9、区间浮动利率票据是普通债券与（）的组合。A.利率期货B.利率期权C.利率远期D.利率互换

10、基差交易也称为（）。A.基差贸易B.点差交易C.价差交易D.点差贸易

11、下列不属于数据挖掘的方法是（）。A.决策树B.数据可视化C.神经网络D.甘特图

12、某大型粮油储备库按照准备轮库的数量，大约有10万吨早稻准备出库，为了防止出库过程中价格出现大幅下降，该企业按销售量的50%在期货市场上进行套期保值，套期保值期限3个月，5月开始，该企业在价格为2050元开始建仓。保证金比例为10%。保证金利息为5%，交易手续费为3元/手，那么该企业总计费用是（），摊薄到每吨早稻成本增加是（）。A.15.8万元3.2元/吨B.15.8万元6.321/吨C.2050万元3.2元/吨D.2050万元6.32元/吨

13、()是全球第-PTA产能田，也是全球最大的PTA消费市场。A.美国B.俄罗斯C.中国D.日本

14、在不完全市场假设下进行期货定价时，当借贷利率不等且不存在卖空限制时，期货的价格反问为（）。A.见图AB.见图BC.见图CD.见图D

15、根据下面资料，回答96-97题某金融机构卖给某线缆企业一份场外看涨期权。为对冲风险，该金融机构发行了一款结构化产品获得看涨期权的多头头寸，具体条款如表8—2所示。表8—2某金融机构发行的结构化产品的基本条款96这是一款（）的结构化产品。A.嵌入了最低执行价期权(LEPO)B.参与型红利证C.收益增强型D.保本型

16、美国GOP数据由美国商务部经济分析局(BEA)发布，一般在（）月末进行年度修正，以反映更完备的信息。A.1B.4BC.7D.10

17、投资经理持有100只高收益债券构成的组合，这些债券的年度违约率为5%，使用二联式分配对于违约数目进行刻画，下年度该债券组合违约数目Y的标准差为（）。A.5%B.4.7C.D.4.75%

18、根据下面资料，回答76-79题假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βs=3.20，β?=3.15，期货的保证金比率为12％。将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。据此回答以下四题。77一段时间后，如果沪深300指数上涨10％，那么该投资者的资产组合市值（）。A.上涨20.4％B.下跌20.4％C.上涨18.6％D.下跌18.6％

19、考虑一个40%投资于x资产和60%投资于y资产的投资组合。资产x回报率的均值和方差分别为0和25，资产x回报率的均值和方差分别为1和121，x和y相关系数为0.3，下而哪一个值最接近该组合的波动率?()A.9.51B.8.60C.13.38D.7.45

20、跟踪证的本质是（）。A.低行权价的期权B.高行权价的期权C.期货期权D.股指期权

21、为预测我国居民家庭对电力的需求量，建立了我国居民家庭电力消耗量（y，单位：千瓦小时）与可支配收入（x1，单位：百元）、居住面积（x2，单位：平方米）的多元线性回归方程，如下所示：＝124.3068＋0.5464x1＋0.2562x2据此回答以下四题。检验回归方程是否显著，正确的假设是（）。A.H0：β1＝β2＝0；H1：β1≠β2≠0B.H0：β1＝β2≠0；H1：β1≠β2＝0C.H0：β1≠β2≠0；H1：β1＝β2≠0D.H0：β1＝β2＝0；H1：β1、β2至少有一个不为零

22、某款收益增强型的股指联结票据的主要条款如下表所示。请据此条款回答以下四题。表某收益增强型股指联结票据主要条款假设在该股指联结票据发行的时候，标准普尔500指数的价位是1500点，期末为1800点，则投资收益率为（）。A.4.5%B.14.5%C.－5.5%D.94.5%

23、我田货币政策中介目标是()。A.长期利率B.短期利率C.货币供应量D.货币需求量

24、采取基差交易的优点在于兼顾公平性和()。A.公正性B.合理性C.权威性D.连续性

25、能源化工类期货品种的出现以()期货的推出为标志。A.天然气B.焦炭C.原油D.天然橡胶

26、如果消费者预期某种商品的价格在未来时问会上升，那么他会()A.减少该商品的当前消费，增加该商品的未来消费B.增加该商品的当前消费，减少该商品的术来消费C.增加该商品的当前消费，增加该商品的未来消费D.减少该商品的当前消费，减少该商品的术来消费

27、来自()消费结构造成的季节性需求差异是造成化工品价格季节波动的主要原因。A.上游产品B.下游产品C.替代品D.互补品

28、一元线性回归模型的总体回归直线可表示为（）。A.见图AB.见图BC.见图CD.见图D

29、敏感性分析研究的是（）对金融产品或资产组合的影响。A.多种风险因子的变化B.多种风险因子同时发生特定的变化C.一些风险因子发生极端的变化D.单个风险因子的变化

30、利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。A.实际本金B.名义本金C.利率D.本息和

31、不能用来检验异方差的方法是()。A.散点图判断B.DW检验沾C.帕克检验b戈里瑟检验D.阿特检验

32、以下（）可能会作为央行货币互换的币种。A.美元B.欧元C.日元D.越南盾

33、对于金融机构而言，假设期权的v=0．5658元，则表示（）。A.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，产品的价值提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失。B.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失。C.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1%时，产品的价值将提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失D.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失

34、在shibor利率的发布流程中，每个交易日全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，要剔除（）报价。A.最高1家，最低2家B.最高2家，最低1家C.最高、最低各1家D.最高、最低各4家

35、预期理论认为，如果预期的未来短期债券利率上升，那么长期债券的利率()当前短期债券的利率。A.高于B.低于C.等于D.以上均不正确

36、（）是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。A.货币供给B.货币需求C.货币支出D.货币生产

37、一段时间后，如果沪深300指数上涨10%，那么该投资者的资产组合市值（）。A.上涨20.4%B.下跌20.4%C.上涨18.6%D.下跌18.6%

38、关于一元线性回归被解释变量y的个别值的区间预测，下列说法错误的是（）。A.距离x的均值越近，预测精度越高B.样本容量n越大，预测精度越高，预测越准确C.反映了抽样范围越宽，预测精度越低D.对于相同的置信度下，y的个别值的预测区间宽一些，说明比y平均值区间预测的误差更大一些

39、某投资者购买了执行价格为2850元/吨、期权价格为64元/吨的豆粕看涨期权，并卖出相同标的资产、相同期限、执行价格为2950元/吨、期权价格为19.5元/吨的豆粕看涨期权。如果期权到期时，豆粕期货的价格上升到3000元/吨。并执行期权组合，则到期收益为（）。A.亏损56.5元B.盈利55.5元C.盈利54.5元D.亏损53.5元

40、如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。A.期货B.互换C.期权D.远期

41、一般而言，GDP增速与铁路货运量增速（）。A.正相关B.负相关C.不确定D.不相关

42、假如某国债现券的DV01是0．0555，某国债期货合约的CTD券的DV01是0．0447，CTD券的转换因子是02，则利用国债期货合约为国债现券进行套期保值的比例是（）。(参考公式：套保比例=被套期保值债券的DV01X转换因子÷期货合约的DV01)A.0.8215B.1.2664C.1.0000D.0.7896

43、中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每季度第一个月（）日左右发布上一季度数据。A.18B.15C.30D.13

44、影响波罗的海干散货运价指数（BDI）的因素不包括（）。A.商品价格指数B.全球GDP成长率C.全球船吨数供给量D.战争及天灾

45、（）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。A.备兑看涨期权策略B.保护性看跌期权策略C.保护性看涨期权策略D.抛补式看涨期权策略

46、某交易者以87港元／股的价格买入一张股票看跌期权，执行价格为65港元／股；该交易者又以56港元／股的价格买入一张该股票的看涨期权，执行价格为65港元／股。(合约单位为1000股，不考虑交易费用)如果股票的市场价格为750港元／股时，该交易者从此策略中获得的损益为（）。A.3600港元B.4940港元C.2070港元D.5850港元

47、()不是影响股票投资价值的外部因素。A.行业因素B.宏观因素C.市场因素D.股票回购

48、某汽车公司与轮胎公司在交易中采用点价交易，作为采购方的汽车公司拥有点价权。双方签订的购销合同的基本条款如表7—3所示。表7—3购销合同基本条款合同生效日的轮胎价格为1100(元/个)，在6月2日当天轮胎价格下降为880(元/个)，该汽车公司认为轮胎价格已经下降至最低，往后的价格会反弹，所以通知轮胎公司进行点价。在6月2日点价后，假设汽车公司担心点价后价格会持续下降，于是想与轮胎公司签定新的购销合同，新购销合同条约如表7—4所示，假如轮胎价格下降，点价截止日的轮胎价格为760(元／个)，汽车公司最终的购销成本是（）元/个A.770B.780C.790D.800

49、点价交易合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道，则合理的操作是（）。A.等待点价操作时机B.进行套期保值C.尽快进行点价操作D.卖出套期保值

50、（）是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。A.银行外汇牌价B.外汇买入价C.外汇卖出价D.现钞买入价

51、若3个月后到期的黄金期货的价格为()元，则可采取“以无风险利率4％借人资金，购买现货和支付存储成本，同时卖出期货合约”的套利策略。A.297B.309C.300D.312

52、出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临__________或__________的风险。（）A.本币升值；外币贬值B.本币升值；外币升值C.本币贬值；外币贬值D.本币贬值；外币升值

53、以黑龙江大豆种植成本为例，大豆种植每公顷投入总成本8000元，每公顷产量1.8吨，按照4600元/吨销售。黑龙江大豆的理论收益为（）元／吨。A.145.6B.155.6C.160.6D.165.6

54、技术分析的理论基础是()。A.道氏理论B.切线理论C.波浪理论D.K线理论

55、根据下面资料，回答85-88题投资者构造牛市看涨价差组合，即买人1份以A股票为标的资产、行权价格为30元的看涨期权，期权价格8元，同时卖出1份相同标的、相同期限、行权价格为40元的看涨期权，期权价格0．5元。标的A股票当期价格为35元，期权的合约规模为100股／份。据此回答以下四题。87到期时标的股票价格为（）元，该投资者盈亏平衡。A.32.5B.37.5C.40D.35

56、根据下面资料，回答96-97题某股票组合市值8亿元，卢值为0．92。为对冲股票组合的系统性风险，基金经理决定在沪深300指数期货lO月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3267.8点。该基金经理应该卖出股指期货()手。A.702B.752C.802D.852

57、对于金融机构而言，债券久期D=-0．925，则表示（）。A.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，产品的价值提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失B.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失C.其他条件不变的情况下，当上证指数上涨1个指数点时，产品的价值将提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失D.其他条件不变的情况下，当上证指数下降1个指数点时，产品的价值将提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失

58、期货定价方法一般分为风险溢价定价法和持有成本定价法，通常采用持有成本定价法的期货品种是()。A.芝加哥商业交易所电力指数期货B.洲际交易所欧盟排放权期货C.欧洲期权与期货交易所股指期货D.大连商品交易所大豆期货

59、某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表4—1是某交易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。表4—1持仓汇总表品种：PTA交易日期：4月14日A.下跌B.上涨C.震荡D.不确定

60、某铜加工企业为对冲铜价上涨的风险，以3700美元/吨买入LME的11月铜期货，同时买入相同规模的11月到期的美式铜期货看跌期权，执行价格为3740美元/吨，期权费为60美元/吨。如果11月初，铜期货价格上涨到4100美元/吨，此时铜期货看跌期权的期权费为2美元/吨，企业对期货合约和期权合约全部平仓。该策略的损益为（）美元/吨（不计交易成本）A.342B.340C.400D.402

61、根据下面资料，回答86-88题某分析师认为美元走势对原油价格可能存在一定影响，他获取了最近的516个交易日的美元指数(x变量)和布伦特原油期货标牌价(y变量)数据并进行一元回归分析，结果如下：据此回答以下三题。得到的回归方程为()。A.见图AB.见图BC.见图CD.见图D

62、关于影响股票投资价值的因素，以下说法错误的是()。A.从理论上讲，公司净资产增加，股价上涨；净资产减少，股价下跌B.在一般情况下，股利水平越高，股价越高；股利水平越低，股价越低C.在一般情况下，预期公司盈利增加，股价上涨；预期公司盈利减少，股价下降D.公司增资定会使每股净资产下降，因而促使股价下跌

63、在实践中，对于影响蚓素众多，且相互间关系比较复杂的品种，最适合的分析法为(A.一元线性回归分析法B.多元线性回归分析法C.联立方程计量经济模型分析法D.分类排序法

64、2月中旬，豆粕现货价格为2760元/吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。(豆粕的交易单位为10吨/手)该厂应()5月份豆粕期货合约。A.买入100手B.卖出100手C.买入200手D.卖出200手

65、下列选项中，不属丁持续整理形态的是()。A.三角形B.矩形C.V形D.楔形

66、根据下面资料，回答82-84题某日银行外汇牌价如下：(人民币／100单位外币){图}据此回答以下三题。84当天，一家出口企业到该银行以10000美元即期结汇，可兑换（）元等值的人民币。A.76616.00B.76857.00C.76002.00D.76024.00

67、某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨，当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨。据此回答以下两题。CIF报价为升水（）美元/吨。A.75B.60C.80D.25

68、（）是确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，从而满足投资者的风险收益偏好，以及投资者面临的各种约束条件。A.战略性资产配置B.战术性资产配置C.指数化投资策略D.主动投资策略

69、甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有的资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元/指数点，甲方总资产为20000元。据此回答以下两题。假设未来甲方预期资产价值会下降，购买一个欧式看跌期权，行权价为95，期限1个月，期权的价格为3.8个指数点。假设指数跌到90，则到期甲方资产总的市值是（）元。A.500B.18316C.19240D.17316

70、MACD指标的特点是()。A.均线趋势性B.超前性C.跳跃性D.排他性

71、用敏感性分析的方法，则该期权的De1ta是（）元。A.3525B.2025.5C.2525.5D.3500

72、金融机构风险度量工作的主要内容和关键点不包括（）。A.明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程B.根据实际金融资产头寸计算出变化的概率C.根据实际金融资产头寸计算出变化的概率D.了解风险因子之间的相互关系

73、下列关于布林通道说法错误的是()。A.是美国股市分析家约翰布林设计出来的B.根槲的是统计学中的标准差原理C.比较复杂D.非常实用

74、K线理论起源于()。A.美国B.口本C.印度D.英国

75、国际上较大规模的农产品贸易公司都有自己多年统计累积的基差图表。美国的一些大公司在各地都设有收购站，采用收购站的（）作为当地的现货价格，并据此计算当地的基差。A.买入报价B.卖出报价C.最高报价D.最低报价

76、大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况？（）A.国债价格下降B.CPI、PPI走势不变C.债券市场利好D.通胀压力上升

77、俄罗斯政府发行的国债，该国债尚有3年剩余期限。该投资机构担心俄罗斯政府由于国内经济衰退而无法筹集足够的资金来还债并违约，所以希望在国际市场上购买CDS来规避信用风险。美国的一家投资银行为其提供了一份CDS合约，合约的条款如下图所示，根据基本条款的内容，回答以下问题。表7-8信用违约互换基本条款假设另外一部分费用的现值是22.6万美元，则买方在2月1日当日所交的费用应该是（）美元。A.288666.67B.57333.33C.62666.67D.120000

78、基差的空头从基差的__________中获得利润，但如果持有收益是__________的话，基差的空头会产生损失。（）A.缩小；负B.缩小；正C.扩大；正D.扩大；负

79、下单价与实际成交价之间的差价是指（）。A.阿尔法套利B.VWAPC.滑点D.回撤值

80、某保险公司拥有一个指数型基金，规模为50亿元，跟踪的标的指数为沪深300指数，其投资组合权重分布与现货指数相同。方案一：现金基础策略构建指数型基金。直接通过买卖股票现货构建指数型基金。获利资本利得和红利。其中，未来6个月的股票红利为3195万元。方案二：运用期货加现金增值策略构建指数型基金。将45亿元左右的资金投资于政府债券（以年收益2.6%计算）同时5亿元（10%的资金）左右买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸。当时沪深300指数为2876点，6个月后到期的沪深300指数期货的价格为3224点。设6个月后指数为3500点，假设忽略交易成本和税收等，并且整个期间指数的成分股没有调整。方案二的收益为（）万元。A.96782.4B.11656.5C.102630.34D.135235.23二、多选题

81、根据下面资料，回答71-72题某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项目机会，需要招投标。该项目若中标，则需前期投入200万欧元。考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时问，目前欧元／人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值，此时欧元/人民币即期汇率约为8.38，人民币／欧元的即期汇率约为0．1193。公司决定利用执行价格为0．1190的人民币／欧元看跌期权规避相关风险，该期权权利金为0．0009，合约大小为人民币100万元。据此回答以下两题。71该公司需要__________人民币／欧元看跌期权__________手。（）A.买入；17B.卖出；17C.买入；16D.卖出；16

82、某发电厂持有A集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A集团异地分公司提货。其中，串换厂库升贴水为－100/吨。通过计算两地动力煤价差为125元/吨。另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。则此次仓单串换费用为（）元/吨。A.25B.60C.225D.190

83、假设某金融机构为其客户设计了一款场外期权产品，产品的基本条款如下表所示。某场外期权产品基本条款用敏感性分析的方法，则该期权的Delta是（）元。A.3525B.2025.5C.2525.5D.3500

84、某上市公司大股东(甲方)拟在股价高企时减持，但是受到监督政策方面的限制，其金融机构(乙方)为其设计了如表7—2所示的股票收益互换协议。表7—2股票收益互换协议下列市场环境对于开展类似于本案例的股票收益互换交易而言有促进作用的是（）。A.融券交易B.个股期货上市交易C.限制卖空D.个股期权上市交易

85、一般情况下，利率互换合约交换的是（）。A.相同特征的利息B.不同特征的利息C.名义本金D.本金和不同特征的利息

86、天津“泥人张”彩塑形神具备，栩栩如生，被誉为民族艺术的奇葩，深受中外人十喜爱。如果该商品的价格在国内上涨5%，美元跌值后，在美田的价格府()。A.上涨不足5%B.上涨5%以上C.下降不足5%D.下降5%以上

87、财政支出中的经常性支出包括()。A.政府储备物资的购买B.公共消赞产品的购买C.政府的公共性投资支出D.政府在基础设施上的投资

88、7月初，某期货风险管理公司先向某矿业公司采购1万吨铁矿石，现货湿基价格665元/湿吨(含6％水分)。与此同时，在铁矿石期货9月合约上做卖期保值，期货价格为716元/千吨。此时基差是（）元／千吨。(铁矿石期货交割品采用干基计价，干基价格折算公式=湿基价格／(1-水分比例))A.-51B.-42C.-25D.-9

89、一段时间后，如果沪深300指数上涨10%，那么该投资者的资产组合市值（）。A.上涨20.4%B.下跌20.4%C.上涨18.6%D.下跌18.6%

90、金融机构内部运营能力体现在（）上。A.通过外部采购的方式来获得金融服务B.利用场外工具来对冲风险C.恰当地利用场内金融工具来对冲风险D.利用创设的新产品进行对冲

91、假设某交易模型5年平均回报率为10%，波动性约16%，无风险利率为3.5%，该模型夏普比率为（）。A.0.21B.0.31C.0.41D.0.51

92、汇率具有（）表示的特点。A.双向B.单项C.正向D.反向

93、金融机构风险度量工作的主要内容和关键点不包括（）。A.明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程B.根据实际金融资产头寸计算出变化的概率C.根据实际金融资产头寸计算出变化的大小D.了解风险因子之间的相互关系

94、用敏感性分析的方法，则该期权的De1ta是（）元。A.3525B.2025.5C.2525.5D.3500

95、某股票组合市值8亿元，β值为0．92。为对冲股票组合的系统性风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3268点。一段时间后，10月股指期货合约下跌到3130点；股票组合市值增长了173%。基金经理卖出全部股票的同时，买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利（）万元。A.8113.1B.8357.4C.8524.8D.8651.3

96、如果投资者非常不看好后市，将50%的资金投资于基础证券，其余50%的资金做空股指期货，则投资组合的总β为（）。A.4.19B.-4.19C.5.39D.-5.39

97、影响国债期货价值的最主要风险因子是（）。A.外汇汇率B.市场利率C.股票价格D.大宗商品价格

98、某美国投资者买入50万欧元，计划投资3个月，但又担心期间欧元对美元贬值，该投资者决定用CME欧元期货进行空头套期保值(每张欧元期货合约为115万欧元)。假设当E1欧元(EUR)兑美元(USD)即期汇率为14432，3个月后到期的欧元期货合约成交价格EUR／USD为14450。3个月后欧元兑美元即期汇率为14120，该投资者欧元期货合约平仓价格EUR／USD为14101。因汇率波动该投资者在现货市场______万美元，在期货市场______万美元。(不计手续费等费用)()A.获利1.56；获利1.565B.损失1.56；获利1.745C.获利1.75；获利1.565D.损失1.75；获利1.745

99、如果积极管理现金资产，产生的收益超过无风险利率，指数基金的收益就将会超过证券指数本身，获得超额收益，这就是（）。A.合成指数基金B.增强型指数基金C.开放式指数基金D.封闭式指数基金

100、某投资银行通过市场观察，目前各个期限的市场利率水平基本上都低于3个月前的水平，而3个月前，该投资银行作为债券承销商买入并持有了3个上市公司分别发行的固定利率的次级债X、Y和Z，信用级别分别是BBB级、BB级和CC级，期限分别为4年、5年和7年，总规模是12.8亿美元。为了保护市场利率水平下行所带来的债券价值上升，该投资银行发起了合成CDO项目。下列关于CDO总规模的设定哪项是合理的？（）A.10亿美元B.13亿美元C.16亿美元D.18亿美元三、判断题

101、在多元回归模型中，进入模型的解释变量越多，模型会越好。（）

102、信用违约互换（CDS）交易中，标的违约率越高，买方支付的保费越少。（）

103、美国的非农就业数据和失业率数据是衡量美国经济社会发展状况的重要指标，由美国劳工部在每月第1个周五发布。()

104、增加政府预算赤字，会引起资本净流山增加，本国货币贬值。()

105、一般地讲，矩形形态是一种看跌的持续整理形态。()

106、在风险度量的在险价值计算中，△Ⅱ是一个常量。（）

107、在压力测试中，可以通过设定极端情景发生的概率测算出遭受风险的可能性。

108、无套利定价理论的基本思想是，在有效的金融市场上，一项金融资产的定价，应当使得利用其进行套利的机会为零。（）

109、对于给定的到期收益率变动幅度，息票率越高，债券价格的波动幅度越人。()

110、期货分析的意义在于，预期期货价格的变化程度。（）

111、“裂解差价”描述的是某一油品的成本价格与原油的成本价格之差。()

112、程序化交易是一种自动化交易手段。（）

113、如果两个非金融企业之间在融资方面没有比较优势时．可以通过订立互换协议来降低双方的融资成本。()

114、指数化投资可以降低非系统性风险，而且持有期限越长，进出市场频率和换手率低，从而节约大量交易成本和管理运营费用。

115、汇丰PMI指数与中国官方PMI指数相比，更偏重于国有大中型企业。（）

116、物价总水平是指商品和服务的价格的算数平均价格。()

117、Shibor利率的发布流程中，在得出每一期限的Shibor后，应于11：00通过中国外汇交易中心暨全国银行问同业拆借中心网站发布。()

118、根据美林投资时钟理论与大类资产配置可知，在过热期，商品为王，股票次之。（）?

119、金属需求与宏观经济发展呈负相关。

120、国债期货的基差指的是用经过转换因子调整之后期货价格与现货价格之间的差额。（）

参考答案与解析

1、答案：C本题解析：估计是期货合约间价差过小(低于仓储成本)，故未来远月合约涨幅应高于近月合约。

2、答案：B本题解析：汇率下降，低于执行价格时，企业不会执行手中的外汇期权，损失为全部权利金：0.0017×4×100=0.68欧元；即0.68欧元×9.3950=6.3886万元

3、答案：D本题解析：仓位管理包括投资品种的组合、每笔交易资金使用的大小、加码的数量等。仓位控制是实战中最直接的风险控制方法。

4、答案：C本题解析：2015年1月16日3月大豆估算的到岸完税价为3170.84元/吨，根据估算公式，油厂大豆现货压榨利润=豆粕出厂价X出粕率+豆油出厂价X出油率-进口大豆成本-压榨费用，则5月盘面大豆期货压榨利润为3060X0.785+5612X0.185-3170.84-120=149.48（元/吨）。

5、答案：A本题解析：根据国际通用的货币度量方法，M0(基础货币)是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；狭义货币M1=M0+活期存款；广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。

6、答案：C本题解析：根据β计算公式，投资组合的总β为：0.50*1.20+0.5／12％*1.15=5.39。

7、答案：D本题解析：对于上述问题，一般采用两个步骤：①首先构建组合满足Gamma中性。由-10×0．06+20×0．03=0，可知，投资者需购买20个单位B。②对冲组合的Delta风险。组合Delta=-0．6×10+0．8×20=10，所以投资者只需卖空10个单位标的资产即可。

8、答案：B本题解析：此次Alpha策略的操作共获利：800000000×16.73％+(32615.8—31314.0)×752×300=83517.4(万元)。

9、答案：B本题解析：区间浮动利率票据是普通债券与利率期权的组合。具体而言，区间浮动利率票据是利息支付联结于某个市场基准利率的浮动利率债券，而且，票据的息票率具有上下浮动界限，如最高不超过10%，最低不低于5%。

10、答案：A本题解析：基差交易也称为基差贸易。是现货买卖双方均同意以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。

11、答案：D本题解析：目前，主要的数据挖掘方法有神经网络、决策树、联机分析处理、数据可视化等。

12、答案：A本题解析：保证金=100000*50%*2050元/吨*10%=1025万元；保证金利息=1025*1/4*5%=12.8；交易手续费：5000手*2*3元/手=3万元；总费用=3+12.8=15.8万元；每吨成本=15.8万元/5万吨=3.2。

13、答案：C本题解析：全球PTA的生产集中于亚洲、北美和西欧等地。中国PTA产能居全球第一位，产能主要分布在外资企业、民营企业和中国石化集团。国内PTA生产集巾在浙江、上海、江苏、广东和福建。中国已经成为全球最大的PTA消费市场，消费主要集巾在江浙地区。

14、答案：B本题解析：

15、答案：C本题解析：收益增强型结构化产品通常在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中期权空头结构最为常用。期权空头使得投资者获得期权费收入，将该收入叠加到票据的利息中，就产生了更高的利息流。

16、答案：C本题解析：美国GOP数据由美国商务部经济分析局(BEA)发布，季度数据初值分别在1、4、7、10月公布，以后有两轮修正相隔一个月，一般在7月末进行年段修正，以反映更完备的信息。

17、答案：C本题解析：二项式分布的均值为np=100*5%=5，方差为=n*p*（1-p）=4.75，标准差就是开平方根。

18、答案：A本题解析：题中，投资组合的总β为18.04，一段时间之后，如果沪深300指数上涨10％，那么该投资者的资产组合市值就相应上涨19.4％。

19、答案：D本题解析：

20、答案：A本题解析：最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。

21、答案：D本题解析：检验回归方程是否显著就是要检验回归方程中的所有系数是否同时为0，也即原假设H0：β1＝β2＝0；备择假设H1：β1、β2至少有一个不为零。

22、答案：C本题解析：票据赎回价值＝100×[1－（1800－1500）÷1500]＝80（元），由于息票率为14.5%，则回收资金为80＋14.5%×100＝94.5（元），所以投资收益率＝（94.5－100）÷100＝－5.5%。

23、答案：C本题解析：为了达到最终目标，央行还需要选择中介目标。在大多数田家的货币政策中，央行只在货币供应量和利率目标之间选择其一。在我国货币供应量是中介目标。

24、答案：B本题解析：采取基差交易的优点在于兼顾公平性与合理性。其中，公平性是指模式中的期货价格是通过在期货市场上公开、公平、公正、透明、集中竞价产生的，几乎不存在价格垄断或价格欺诈等问题；合理性是指将期货市场形成的价格作为现货成交的基准价时，因产地、质量有别等因素，在定价时买卖双方还考虑到了现货对期货价的升贴水问题。

25、答案：C本题解析：能源化工类期货品种出现相对较晚，以20世纪80年代初在纽约市场率先推出的原油期货为标志。海外能源化工类期货交易有代表性的能源化工品期货交易所是芝加哥商业交易所集团的纽约商业交易所和洲际交易所集团的欧洲期货交易所，有影响的期货品种分别是西德克萨斯中质原油、北海布伦原油、成品油和天然气等，其价格已经成为全球贸易价格基准。

26、答案：B本题解析：消费者对商品价格的预期是影响需求变动的个重要因素。当消费者预期某商品的价格未来会上升时，就会减少对该商品的未来需求量，而增加对该商品的现期需求量；反之，消费者会减少对该商品的现期需求量，而增加对该商品的术来需求量。

27、答案：B本题解析：来自下游消费结构造成的季节性需求差异是造成化工品价格季节性波动的主要原因。如用PVC．制成的薄膜、型材和门窗等在每年3、4月份和每年的9、10月份需求较为旺盛；用LLDPE制成的农膜在春季和秋冬季节需求较为旺盛；夏季出行高峰及冬季取暖用油增加则是原油价格季节性波动的轴心。

28、答案：A本题解析：一元线性回归方程两边同时取均值，则有E（yi）=α+βxi表明点（xi，E（yi））在E（yi）=α+βxi对应的直线上，这条直线即为总体回归直线（或理论回归直线）。

29、答案：D本题解析：敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。

30、答案：B本题解析：利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

31、答案：B本题解析：异方差的检验方法主要有①散点图判断②戈德菲尔德—匡特检验：③怀特检验；④帕克检验与'戈里瑟检验。B项，DW检验法是用来进行序列相关的检验的方法。

32、答案：D本题解析：央行货币互换通常用于国际金融市场中的小币种。考点：利用货币互换管理境外融资活动

33、答案：D本题解析：期权的1的含义是指当上证指数的波动率增减1%时，每份产品中的期权价值的增减变化。v=-0．5658元的含义是其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0．5658元，而金融机构也将有0．5658元的账面损失。

34、答案：D本题解析：Shibor利率的发布流程是，每个交易日，全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，剔除最高、最低各4家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限的Shibor，并于9：30通过中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心网站发布。

35、答案：A本题解析：预期理论认为，如果预期的未来短期债券利率上升，那么长期债券的利率就高于当前短期债券的利率，期限结构曲线就是向上倾斜的曲线；如果预期的短期债券利率下降，则债券的期限越妊，利率越低，期限结构曲线就是向下倾斜。

36、答案：A本题解析：货币供给，是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。

37、答案：A本题解析：题中，投资组合的总β为20.04，一段时间之后，如果沪深300指数上涨10%，那么该投资者的资产组合市值就相应上涨了21.4%。

38、答案：C本题解析：选项C错误，越大，反映了抽样范围越宽，预测精度越高。

39、答案：B本题解析：当期权到期时，豆粕期货的价格为3000元/吨，投资者执行看涨期权，收益为：3000－2850－64＝86（元）；同时，对手方执行看涨期权，该投资者收益为:（2950－3000）＋19.5＝－30.5（元）；则总收益为:86－30.5＝55.5（元）。

40、答案：B本题解析：互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。

41、答案：A本题解析：一般而言，GDP增速与铁路货运量增速呈正相关走势。

42、答案：B本题解析：根据套保比例的计算公式：套保比例=被套期保值债券的DV01×转换因子÷期货合约的DV01，可得题中的套保比例为：0．0555×22.02÷0．0447≈22.2664。

43、答案：D本题解析：中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每月13日左右公布上月数据，每季度第一个月13日左右发布上一季度数据，每年2月底发布上年数据。

44、答案：A本题解析：由于BDI受全球GDP成长率、铁矿石、煤炭、谷物和水泥等大宗商品运输需求量、全球船吨数供给量、国际船用燃油均价、战争及天灾等因素的影响，BDI对观察和判断全球经济走势具有重要的参考价值。

45、答案：B本题解析：保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。

46、答案：C本题解析：对于看跌期权，若执行期权，则亏损723.5-65+24.87>24.87港元／股，所以不执行期权，损失期权费24.87港元／股：对于看涨期权，若执行期权，则盈利723.5-65-1.56=25.94(港元／股)。所以总体盈利(25.94-24.87)1000=2070(港元)。

47、答案：D本题解析：影响股票投资价值的因素一般情况下分为：①外部因素，主要有宏观经济因素、行业因素及市场因素，它们直接或间接地影响股票的市场供求和投资价值；②内部因素，主要包括公司净资产、盈利水平、股利政策、股票回购、增资和减资以及资产重组等

48、答案：C本题解析：点价日期货合约结算价为890元／个，点价截止日的价格为760元/个，汽车公司获得来自轮胎公司的补偿价格=890-760=130(元/个)，最终采购价格=890-130+30=790(元／个)。

49、答案：A本题解析：基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90%以上。因此点价成了基差买方最关注的因素。要想获得最大化收益，买方的主要精力应放在何时点定对自己最为有利的期货价格，也就是对点价的时机选择。当期货价格处于下行通道时，对基差买方有利，此时应等待点价操作时机，当预期期货价格触底时再进行点价。

50、答案：A本题解析：银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。外汇指定银行可在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内，自行制定各挂牌货币的外汇买入价，外汇卖出价以及现钞买入价、现钞卖出价，即银行外汇牌价。

51、答案：D本题解析：由上题可知，黄金期货的理论价格=306e0．01≈309(元)。当期货价格高于理论价格时，套利者以无风险利率借人金额为S0+U的资金，用来购买一单位的标的商品和支付存储成本，同时卖出一单位商品的远期合约，在时刻T可以得到套利收益为F0-(So+U)erT。

52、答案：A本题解析：出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临本币升值或外币贬值的风险；进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。

53、答案：B本题解析：题中，大豆的种植成本为44426.4元／吨，理论收益=售价-成本=4600-4444=1527.6(元／吨)。

54、答案：A本题解析：道氏理论是技术分析的理论基础，许多技术分析方法的基本思想都来自于道氏理论。

55、答案：B本题解析：设标的股票价格为X。当X＜30时，两份期权都不会被执行，投资者损失750元。当30＜X＜40时，只有行权价格为30元的看涨期权会被执行，投资者损益为(X-30-8)*100+0．5*100=100*(X-38)+50，令该式等于0，可求得投资者盈亏平衡时，X=328.5。当X>40，两份期权都会被执行，投资者收益为250元。

56、答案：B本题解析：沪深300指数期货合约的合约乘数为每点300元。该基金经理应该卖出的股指期货合约数为：800000000×0．92／(32629.8×300)=752(手)。

57、答案：A本题解析：久期D的含义是指在其他条件不变的情况下，当利率水平增减1%时，导致债券价格的增减变化。由于金融机构是金融债券的空头，所以久期为负，当久期为负时，说明利率水平与金融资产价格成反方向变动，当债券价格上涨时，金融机构会出现账面损失。

58、答案：D本题解析：持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成：融资利息、仓储费用和持有收益。该理论以商品持有(仓储)为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。持有成本理论是基本的商品期货定价理论。

59、答案：B本题解析：一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向。由表中数据可知，PTA期货合约多方持仓数量为155755（=55754+28792+24946+24934+21329），空方持仓数量为158854（=49614+44567+22814+21616+20243），多空双方持仓数量相当。从增减看，多方减持较少，多为增仓，且多方增仓的数量远远超过空方增仓的数量。空方有较多减持，进一步表明投资者对PTA期货合约后市看好，因此预期PTA期货价格未来短时间很可能上涨。

60、答案：A本题解析：期货价格上涨到4100，期货头寸获利=4100-3700=400美元/吨，期权头寸亏损=60-2=58美元/吨总损益=400-58=342美元/吨考点：利用金融期权进行投资组合保险

61、答案：A本题解析：

62、答案：D本题解析：D项，增资主要从两个方而影响股票的价格：①增资说明企业缺乏资金，增资会导致每股收益下降，从而可能引发股票的价格下跌；②增资后，企业得到资金支持，业务得到快速发展，从而可能推动股价上升。因此，增资对股票价格的影响方向并不能确定。

63、答案：C本题解析：在实践中，有些影响因素众多，且相互间关系比较复杂的品种，一个简单的单因素或多因素回归分析模型也许无法很好地预测价格。在这种情况下，一个回归分析方程式无法概括与表达这些因素之间的复杂关系。要准确反映它们的关系，就需要将多个方程有机地组台起来才能合理地进行描述，而且，有些方程还可能是非线性的。这种由一组联立方程式表达的模型就是联立方程训量经济模型。

64、答案：A本题解析：饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，为了防止豆粕价格上涨风险，应该买入豆粕期货合约进行套期保值。根据期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当的原则，豆粕的交易单位为10吨/手，所以买入数量应为1000/10=100(手)。

65、答案：C本题解析：V形形态是反转突破形态之一。持续整理形态包括三角形、矩形、旗形和楔形、持续型头肩形。

66、答案：A本题解析：客户到银行将10000美元即期结汇，对于银行而言，采用的是现汇买入价，则该客户能兑换的人民币为：10000×7630.16／100=76616(元)。

67、答案：C本题解析：到岸CIF升贴水价格＝FOB升贴水价格＋运费＋保险费＝20＋55＋5＝80（美元/吨）。

68、答案：A本题解析：所谓战略性资产配置，是指确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，从而满足投资者的风险收益偏好，以及投资者面临的各种约束条件。投资者确定的战略性资产配置不因短期资本市场的条件变化而改变。

69、答案：B本题解析：甲方购买一个看跌期权，期权价格=3.8×200=760（元），初始资产组合价格:20000-760=19240（元）；指数跌到90，期权的市值：200×（95-90）=1000（元）；期末资产组合价格：19240×90/100=17316（元）；总的资产市值等于期末资产组合价格加上期权市值=17316+1000=18316（元）。

70、答案：A本题解析：MACD指标具有均线趋势性、稳重性、安定性等特点，是用来研判买卖时机，预测价格涨跌的重要技术分析指标。

71、答案：C本题解析：由于金融机构当前的风险暴露就是价值1150万元的期权合约，主要的风险因子是铜期货价格、铜期货价格的波动率和金融机构的投融资利率等。根据B1ack—Scho!es期权定价公式，用敏感性分析的方法，可以得出期权的De1ta，即：De1ta=5000×0．5051=25231.5(元)。即锅期货价格在当前的水平上涨了1元，合约的价值将会提高约21231.5元，相当于金融机构的或有债务提高了25231.5元。

72、答案：D本题解析：明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程并根据实际金融资产头寸计算出变化的大小和概率，这就是金融机构风险度量工作的主要内容和关键点。

73、答案：C本题解析：BOLL指标是美国国股市分析家约翰布林根槲统计学中的标准差原理设计出来的一种非常简单实用的技术分析指标。

74、答案：B本题解析：K线圈源于日本，也被称为蜡烛图，为古时口本米市的商^用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到期货市场及股票市场。

75、答案：A本题解析：美国的一些大公司在各地都设有收购站，采用收购站的买入报价作为当地的现货价格，并据此计算当地的基差。

76、答案：C本题解析：CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，同时对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。以2014年为例，中国经济下行压力加大，大宗商品价格持续下跌，CPI、PPI均创出新低。得益于通货膨胀压力的减轻，债券市场表现良好，收益率下行空间逐渐加大。经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。

77、答案：A本题解析：由于买方在第一次付费时多付了从上一年12月20日到当年2月1日的费用，所以卖方需要返还这部分费用，其额度为：120000-62666.67=57333.33（美元）。所以，买方在2月1日当日所交的费用应该是：120000+226000-57333.33=288666.67（美元）。考点：利用信用违约互换管理信用风险

78、答案：B本题解析：基差的多头从基差的扩大中获得利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头同样也可以获得持有收益；而基差的空头从基差的缩小中获得利润，但如果持有收益是正的话，会产生损失。

79、答案：C本题解析：滑点是指下单价与实际成交价之间的差价，滑点现象有可能是网络数据传输延迟造成的，也有可能是不正规交易商故意做手脚。在期货市场上，滑点现象大部分是由于行情波动剧烈造成的。

80、答案：C本题解析：指期货所用资金=96720*5170=500042400（元）=50004.24（万元），投资政府债权的资金=500000-5000.24=449995.76万（万元），方案二：政府债券收益=4499957600*2.6%/2=5849.94488（万元），期货盈利=（3500-2876）*300*5170=96782.4（万元），总增=5849.94488+96782.4=102632.34（万元）

81、答案：A本题解析：若项目中标，公司需要在2个月后支付200万欧元，为避免人民币贬值，欧元升值，应买人人民币／欧元看跌期权规避相关风险。200万欧元大约兑人民币200万÷0．1193≈1676(万元)，对应大约132.76手期权合约。该公司应选择买入17手人民币／欧元看跌期权。

82、答案：B本题解析：串换费用=吊出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费=-100+125+35=60（元/吨）。

83、答案：C本题解析：可以看出，上述的场外期权合约是一个铜期货的普通欧式看涨期权，由于金融机构当前的风险暴露就是价值1150万元的期权合约，主要的风险因子是铜期货价格、铜期货价格的波动率和金融机构的投融资利率等。根据Black-Scholes期权定价公式，用敏感性分析的方法，可以得出期权的Delta，即：Delta=5000×0.5051=2525.5（元）。即铜期货价格在当前的水平上涨了1元，合约的价值将会提高约2525.5元，相当于金融机构的或有债务提高了2525.5元。

84、答案：C本题解析：限制卖空会促进类似于本案例的股票收益互换交易。若允许融券交易、个股期货上市交易、个股期权上市交易，则可直接在市场上进行操作，没必要进行类似于本案例的互换交易。

85、答案：B本题解析：一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互换，所以将其本金称为名义本金。

86、答案：B本题解析：美元贬值意味着人民币相对升值，导致“泥人张”在美国的价格上涨；又因为泥人在田内价格上涨5%，所以，“泥人张”在美田的价格上涨应超过5%。

87、答案：B本题解析：财政支出可以分为两部分：一部分是经常性支出，包括政府的日常性支山、公共消费产品的购买、经常性转移等；另部分是资本性支山，包括政府在基础设施上的投资、环境改善方而的投资以及政府储备物资的购买。

88、答案：D本题解析：根据基差的计算公式，基差=现货价格-期货价格。现货湿基价格为665元/湿吨，折算为干基价格为665／(1-6％)≈707(元/千吨)，期货价格为716元/干吨，因此基差=707-716≈-9(元/千吨)。

89、答案：A本题解析：题中，投资组合的总β为33.04，一段时间之后，如果沪深300指数上涨10%，那么该投资者的资产组合市值就相应上涨了34.4%