2026年证券分析师之发布证券研究报告业务考试题库含答案（综合卷）

2026年证券分析师之发布证券研究报告业务考试题库含答案（综合卷）一、单项选择题1.证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和本规定，遵循（）原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、存在误导性或者含有淫秽、色情、暴力、赌博、凶杀、恐怖或者教唆犯罪等内容的信息。A.独立、客观、公平、审慎B.真实、准确、完整、及时C.诚实信用、勤勉尽责D.公开、公平、公正2.根据中国证券业协会的相关规定，证券分析师在执业过程中，不得（）。A.依据公开信息做出判断B.在公众媒体上发表专业性意见C.利用内幕信息买卖证券D.参与投资决策3.下列关于证券公司发布证券研究报告的说法中，错误的是（）。A.应当建立健全证券研究报告发布前的质量控制机制B.应当建立健全证券研究报告发布后的阅知机制C.证券分析师可以参与公司自营、资产管理等业务部门的投资决策D.应当建立清晰的发布证券研究报告业务流程4.在现金流折现模型（DCF）中，自由现金流（FCFF）是指（）。A.企业自由现金流B.股权自由现金流C.无杠杆现金流D.税后净利润5.某公司无风险利率为4%，市场预期回报率为10%，该公司的贝塔系数为1.2。根据资本资产定价模型（CAPM），该公司的股权资本成本为（）。A.10.8%B.11.2%C.12.0%D.15.2%6.证券分析师在进行行业分析时，波特五力模型中不包括（）。A.潜在进入者的威胁B.替代品的威胁C.供应商的议价能力D.宏观经济政策的影响7.下列关于市盈率（P/E）估值法的说法，正确的是（）。A.适用于亏损的企业B.适用于周期性较弱的企业C.不受会计政策的影响D.能够完全反映公司的成长性8.证券研究报告应当由（）发布。A.证券公司总经理B.具有证券投资咨询执业资格的证券分析师C.证券公司合规总监D.任何具有证券从业资格的人员9.根据相关规定，证券公司、证券投资咨询机构应当在证券研究报告发布（）个交易日内，向中国证券业协会报送相关备案信息。A.2B.3C.5D.710.某公司预期未来股利增长率为5%，当前股利为2元/股，投资者要求的必要回报率为15%。根据戈登增长模型，该股票的理论价值为（）。A.20元B.21元C.25元D.30元11.在财务报表分析中，反映企业短期偿债能力的指标是（）。A.资产负债率B.流动比率C.净资产收益率D.存货周转率12.下列关于敏感性分析的说法，错误的是（）。A.是一种风险分析方法B.假设其他变量不变，分析某一变量变化对结果的影响C.可以考虑多个变量同时变化的情况D.通常用于项目投资决策13.证券分析师跨墙管理是指（）。A.证券分析师在静默期内不得发表评论B.证券分析师参与投行项目时需遵守的隔离墙制度C.证券分析师在不同公司间跳槽D.证券分析师与客户之间的沟通管理14.某企业总资产为1000万元，负债为400万元，优先股价值为100万元。该企业的权益乘数为（）。A.1.67B.2.50C.1.25D.1.5015.在宏观经济分析中，下列指标属于先行指标的是（）。A.失业率B.GDP增长率C.货币供应量D.社会消费品零售总额16.证券研究报告中对证券估值所采用的各种参数和假设，应当（）。A.由分析师主观臆断B.保持一致，不得更改C.提供充分的依据和来源D.隐瞒不披露17.下列关于行为金融学的说法，正确的是（）。A.假设市场是完全有效的B.投资者总是理性的C.研究心理偏差如何影响投资决策D.不关注市场异象18.某公司息税前利润（EBIT）为500万元，利息费用为100万元，所得税率为25%。该公司的净利润为（）。A.300万元B.325万元C.350万元D.400万元19.证券公司、证券投资咨询机构授权其他机构刊载或者转发其证券研究报告的，应当（）。A.无需任何手续B.获得中国证监会的批准C.确保被授权机构具备相应的资质，并注明来源D.只要被授权机构同意即可20.在行业生命周期的（）阶段，企业利润增长缓慢，甚至出现负增长，竞争加剧。A.幼稚期B.成长期C.成熟期D.衰退期21.计算加权平均资本成本（WACC）时，税后债务资本成本的计算公式为（）。A.×B./C.+D.×22.下列关于信息隔离墙制度的说法，错误的是（）。A.是防范利益冲突的重要手段B.要求敏感信息在相关部门之间隔离C.允许投行部门向研究部门透露未公开的重大信息D.证券分析师在跨墙期间应遵守特别规定23.某公司净利润为1000万元，发行在外的普通股股数为500万股，优先股股利为200万元。该公司的基本每股收益为（）。A.1.6元B.2.0元C.2.4元D.1.0元24.在相对估值法中，市净率（P/B）模型主要适用于（）。A.高科技企业B.资产密集型企业C.服务业D.连锁零售业25.证券分析师在通过公众媒体发表评论意见时，应当（）。A.引用他人的研究成果B.由所在机构统一安排C.隐瞒自己的执业资格编号D.发表个人主观情绪化的观点26.某股票当前价格为50元，预计一年后价格为55元，期间每股派发股息1元。该股票的预期收益率为（）。A.10%B.12%C.13%D.14%27.下列关于杜邦分析法的核心公式，正确的是（）。A.净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数B.净资产收益率=销售毛利率×总资产周转率×权益乘数C.净资产收益率=销售净利率×流动比率×权益乘数D.净资产收益率=资产负债率×总资产周转率×权益乘数28.根据《发布证券研究报告暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构应当建立（）制度，防止发布证券研究报告与投资银行业务之间的利益冲突。A.信息隔离墙B.静默期C.留痕D.审查29.在技术分析中，K线理论中收盘价高于开盘价称为（）。A.阳线B.阴线C.十字星D.光头光脚线30.证券研究报告应当署明证券分析师的（）。A.姓名和身份证号B.姓名和执业证书编码C.姓名和学历D.姓名和联系电话二、多项选择题31.证券分析师在执业过程中，应遵守的职业道德准则包括（）。A.独立诚信原则B.谨慎客观原则C.勤勉尽责原则D.公正公平原则32.下列属于证券公司发布证券研究报告业务利益冲突防范机制的有（）。A.静默期制度B.信息隔离墙制度C.派出人员制度D.证券分析师的轮岗制度33.下列关于宏观经济对证券市场影响的说法，正确的有（）。A.经济增长通常伴随证券市场上涨B.通货膨胀对证券市场的影响有利有弊C.利率上升通常会导致股票价格下跌D.汇率变动会影响进出口企业的盈利34.证券研究报告的审核要点主要包括（）。A.信息来源的合规性B.分析方法的合理性C.结论的客观性D.语言的煽动性35.行业分析的主要方法包括（）。A.历史资料研究法B.调查研究法C.归纳与演绎法D.比较分析法36.下列关于财务报表分析的局限性，正确的有（）。A.财务报表数据可能存在滞后性B.会计政策的选择会影响数据的可比性C.财务报表无法反映非财务信息D.通货膨胀会扭曲历史成本数据37.证券分析师在进行公司分析时，需要关注的非财务因素包括（）。A.公司治理结构B.管理层素质C.品牌价值D.研发创新能力38.下列关于相对估值法的指标，正确的有（）。A.P/E（市盈率）B.P/B（市净率）C.EV/EBITDA（企业价值/息税折旧摊销前利润）D.P/S（市销率）39.证券研究报告发布前，必须经过（）审核。A.合规部门B.首席分析师C.公司总经理D.投资银行部门40.下列情况中，证券分析师应当回避的有（）。A.分析师持有该股票B.分析师的直系亲属持有该股票C.分析师所在机构为该股票做保荐承销D.分析师曾在该上市公司任职41.技术分析的基本假设包括（）。A.市场行为涵盖一切信息B.价格沿趋势移动C.历史会重演D.市场是无效的42.下列关于经济周期与行业表现的关系，描述正确的有（）。A.增长型行业在经济衰退期表现依然较好B.周期型行业随经济周期波动C.防守型行业在经济衰退期相对稳定D.所有行业都受经济周期影响43.证券分析师在撰写研究报告时，引用的数据应当（）。A.注明来源B.确保真实性C.可以适当修改以符合结论D.优先使用权威机构数据44.下列关于自由现金流（FCFF）的计算公式，正确的有（）。A.FCFF=EBIT(1-T)+折旧与摊销-资本性支出-营运资本增加B.FCFF=息前税后利润+折旧与摊销-资本性支出-营运资本增加C.FCFF=净利润+折旧与摊销-资本性支出-营运资本增加+税后利息费用D.FCFF=销售收入-经营成本-税收-资本性支出-营运资本增加45.中国证券业协会对证券分析师的自律管理职能包括（）。A.组织执业资格考试B.制定执业行为准则C.后续职业培训D.执业注册管理46.下列属于典型的行业生命周期阶段的有（）。A.幼稚期B.成长期C.成熟期D.衰退期47.下列关于股票估值中折现率（WACC）的确定，需要考虑的因素有（）。A.无风险利率B.市场风险溢价C.公司的贝塔系数D.公司的资本结构48.证券分析师在媒体上发表言论时，禁止的行为包括（）。A.传播虚假信息B.误导投资者C.泄露内幕信息D.对他人进行人身攻击49.影响债券定价的因素包括（）。A.票面利率B.期限C.市场利率D.信用风险50.下列关于基本分析与技术分析的区别，说法正确的有（）。A.基本分析侧重于长期走势B.技术分析侧重于短期走势C.基本分析主要分析宏观经济和公司基本面D.技术分析主要研究市场行为和价格走势三、判断题51.证券分析师可以根据内幕信息撰写证券研究报告，但不得对外发布。（）52.证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，可以为了配合公司自营业务的需要而调整结论。（）53.戈登增长模型假设股利增长率固定不变，且折现率大于股利增长率。（）54.行业分析中，波特五力模型主要用于分析行业内的竞争结构。（）55.证券分析师在任何情况下都不得持有其分析推荐的股票。（）56.市净率（P/B）越低，通常意味着股票的投资价值越高。（）57.信息隔离墙制度要求，敏感信息在跨越隔离墙时，必须经过合规审查。（）58.在有效市场中，证券分析师无法通过分析基本面获得超额收益。（）59.证券研究报告的版权归撰写报告的证券分析师个人所有。（）60.经济增加值（EVA）是指经过调整的净营业利润减去公司现有资产经济价值的机会成本后的余额。（）61.证券分析师在跨墙参与投行项目期间，可以继续对外发布关于该上市公司的证券研究报告。（）62.存货周转率是衡量企业资产管理效率的指标，周转天数越短，说明变现速度越快。（）63.动量指标（MTM）是一种用于衡量价格变动速度的技术分析指标。（）64.证券公司应当对每篇证券研究报告进行合规审核，并留存审核记录。（）65.行业集中度越高，通常意味着行业内竞争越激烈。（）66.相对强弱指标（RSI）的取值范围在0到100之间，RSI大于80视为超买，小于20视为超卖。（）67.证券分析师在进行盈利预测时，可以不披露关键假设和依据。（）68.产业链分析是行业分析的重要方法之一，有助于了解上下游关系。（）69.只有证券公司才具备发布证券研究报告的资格，证券投资咨询机构不具备该资格。（）70.财务报表中的商誉减值损失属于非经常性损益。（）四、综合题71.某上市公司A，2025年度财务报表主要数据如下：营业收入：50000万元营业成本：30000万元销售及管理费用：8000万元折旧与摊销：2000万元利息费用：1000万元所得税率：25%总资产：80000万元总负债：40000万元发行在外的普通股股数：5000万股当前股价：20元/股2025年发放的股利：2000万元假设该公司未来5年进入高速增长期，增长率为10%，5年后进入稳定增长期，增长率为4%。高速增长期的贝塔系数为1.2，稳定期的贝塔系数为1.0。无风险利率为3.5%，市场风险溢价为6%。债务资本成本为6%（税前），资本结构保持不变（负债/总资产=50%）。(1)计算该公司2025年的净利润、EBIT和EBITDA。(2)计算该公司2025年的基本每股收益（EPS）和市盈率（P/E）。(3)计算该公司高速增长期和稳定期的股权资本成本。(4)计算该公司的加权平均资本成本（WACC）。(5)若采用FCFF折现模型，请列出计算企业价值的主要步骤（无需计算最终数值，需列出关键公式）。72.某证券分析师B在研究一家拟上市公司C的过程中，C公司向其透露了尚未公开的重大重组信息，该重组将显著提升公司盈利能力。分析师B的弟弟D得知此消息后，立即买入C公司股票。随后，C公司正式公告重组信息，股价大涨，D获利卖出。(1)分析师B的行为违反了哪些证券分析师执业行为准则？(2)弟弟D的行为涉嫌何种证券违法行为？(3)根据《证券法》及相关规定，证券分析师在处理未公开重大信息时应遵循什么原则？(4)证券公司应建立何种制度来防范此类利益冲突和信息泄露？73.宏观经济环境发生变化，央行决定下调存款准备金率0.5个百分点，同时公开市场操作净投放资金1000亿元。(1)简述存款准备金率下调对货币供应量的影响机制。(2)分析该货币政策对证券市场的主要影响路径。(3)在这种宏观背景下，哪些行业板块通常表现较好？请列举至少两个并说明理由。(4)证券分析师在进行宏观分析时，除货币政策外，还应重点关注哪些经济指标？74.某投资者通过证券公司APP阅读了一份关于科技公司T的深度研究报告。报告中指出，T公司研发的新一代芯片技术取得突破性进展，预计未来两年净利润将实现50%的复合增长，并给予“买入”评级，目标价50元。然而，一个月后，T公司公告称该技术量产遇到重大技术瓶颈，量产时间推迟，股价随即下跌20%。投资者因信赖报告而高位买入，造成亏损。(1)证券分析师在做出盈利预测时，应遵循哪些原则以保证质量？(2)若分析师在撰写报告时仅凭公司管理层的口头承诺，未进行实地调研和专家访谈，是否违反了勤勉尽责原则？(3)证券公司发布证券研究报告时，应当在报告中披露哪些风险提示信息？(4)投资者因研究报告的不准确预测而亏损，证券公司和分析师是否需要承担法律责任？请简述理由。75.已知某只股票过去5天的收盘价分别为：10.5元、10.8元、11.0元、10.9元、11.2元。(1)计算5日移动平均线（MA5）的值。(2)简述移动平均线（MA）在技术分析中的应用法则（葛兰威尔八大法则中的买点法则）。(3)若该股票的RSI（14日）指标为75，MACD指标中的DIF线自下而上穿过DEA线，请分别解读这两个技术指标的含义及操作建议。(4)技术分析与基本分析在投资决策中如何结合使用？答案与解析一、单项选择题1.【答案】A【解析】根据《发布证券研究报告暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象。2.【答案】C【解析】证券分析师在执业过程中，必须遵守法律法规，禁止利用内幕信息买卖证券或建议他人买卖证券。3.【答案】C【解析】为了防范利益冲突，证券分析师不得参与公司自营、资产管理等业务部门的投资决策，保持独立性。4.【答案】A【解析】在现金流折现模型中，FCFF通常指企业自由现金流，即流向所有投资者（股东和债权人）的现金流。5.【答案】B【解析】根据CAPM模型公式：=+β×6.【答案】D【解析】波特五力模型分析行业竞争环境，包括：潜在进入者威胁、替代品威胁、供应商议价能力、购买者议价能力、行业内现有竞争者竞争。宏观经济政策属于宏观分析范畴。7.【答案】B【解析】市盈率适用于盈利稳定的公司，对于亏损企业（EPS为负或极小）市盈率失去意义或为负。它受会计政策影响，且不直接反映成长性（需结合PEG）。8.【答案】B【解析】证券研究报告必须由具有证券投资咨询执业资格的证券分析师署名发布。9.【答案】C【解析】根据规定，应当在证券研究报告发布5个交易日内，向中国证券业协会报送相关备案信息。10.【答案】B【解析】根据戈登增长模型：V=。=×(11.【答案】B【解析】流动比率=流动资产/流动负债，反映短期偿债能力。资产负债率反映长期偿债能力。12.【答案】C【解析】敏感性分析通常假设其他变量不变，每次只改变一个变量，观察对结果的影响。若要考虑多变量同时变化，通常使用情景分析。13.【答案】B【解析】跨墙管理是指证券分析师因参与投行项目（如IPO、再融资）而跨越信息隔离墙，此时需遵守静默期等特别规定。14.【答案】A【解析】权益乘数=总资产/股东权益。股东权益=总资产-负债=1000-400=600。权益乘数=1000/600≈1.67。15.【答案】C【解析】货币供应量是先行指标，提前反映经济走势。失业率和GDP是同步指标，社会消费品零售总额通常也是同步或滞后指标。16.【答案】C【解析】估值参数和假设必须提供充分的依据和来源，确保报告的客观性和可验证性，不得主观臆断。17.【答案】C【解析】行为金融学将心理学融入金融学，研究投资者非理性行为（如过度自信、损失厌恶）如何影响市场定价和投资决策。18.【答案】A【解析】EBIT=500，利息=100，税前利润=400。净利润=400×(1-25%)=300万元。19.【答案】C【解析】授权其他机构刊载或转发报告，应确保被授权机构具备相应资格，并注明来源，保证报告的完整性。20.【答案】D【解析】衰退期行业特点：市场需求萎缩，产量下降，增长缓慢甚至负增长，竞争加剧（主要是存量竞争），部分企业退出。21.【答案】A【解析】债务利息可以抵税，税后债务成本=税前债务成本×(1-所得税率)。22.【答案】C【解析】信息隔离墙制度的核心就是禁止敏感信息在部门间违规流动，投行部门严禁向研究部门透露未公开重大信息。23.【答案】A【解析】归属于普通股股东的净利润=净利润-优先股股利=1000-200=800万元。基本每股收益=800/500=1.6元。24.【答案】B【解析】市净率（P/B）适用于资产密集型企业，如银行、钢铁、煤炭等，因为其资产价值在估值中占比较大且相对稳定。25.【答案】B【解析】证券分析师通过公众媒体发表评论，应当由所在机构统一安排，并注明机构和分析师信息，不得个人私自发布。26.【答案】B【解析】预期收益率=(期末价格+股息-期初价格)/期初价格=(55+1-50)/50=6/50=12%。27.【答案】A【解析】杜邦分析体系核心公式：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。28.【答案】A【解析】信息隔离墙制度是防范发布证券研究报告（研究业务）与投资银行业务（投行业务）之间利益冲突的核心制度。29.【答案】A【解析】收盘价高于开盘价为阳线（通常用红色或空心表示），收盘价低于开盘价为阴线。30.【答案】B【解析】根据规定，证券研究报告应当署明证券分析师的姓名和其在中国证券业协会注册的执业证书编码。二、多项选择题31.【答案】ABCD【解析】证券分析师职业道德包括：独立诚信、谨慎客观、勤勉尽责、公正公平。32.【答案】AB【解析】防范利益冲突的主要机制包括静默期制度（承销期间禁止发布报告）和信息隔离墙制度（物理和逻辑隔离）。派发人员不是标准术语，轮岗不是主要针对研报发布的冲突防范机制。33.【答案】ABCD【解析】宏观经济四要素均对证券市场产生影响。经济增长带来企业盈利上升；温和通胀利于股市，高通胀不利；利率是估值分母，反向关系；汇率影响进出口企业竞争力和资本流动。34.【答案】ABC【解析】审核要点包括信息来源合规、方法合理、结论客观。语言的煽动性是禁止的，不是审核通过的要点。35.【答案】ABCD【解析】历史资料研究法、调查研究法、归纳演绎法、比较分析法（横向、纵向）均为行业分析常用方法。36.【答案】ABCD【解析】财务报表存在滞后性、会计政策影响可比性、无法涵盖非财务（如品牌、管理）、历史成本受通胀影响等局限性。37.【答案】ABCD【解析】公司分析不仅看财务，还需关注公司治理、管理层、品牌、研发能力等非财务因素，这些是长期竞争力的来源。38.【答案】ABCD【解析】常见的相对估值指标包括PE、PB、EV/EBITDA、PS（市销率）、PEG等。39.【答案】A【解析】证券研究报告发布前，必须经过公司合规部门的合规审核。40.【答案】ABC【解析】分析师持有股票、亲属持有、所在机构担任保荐承销等均构成利益冲突，应当回避。曾在任职通常过了一定冷冻期后不强制回避，但需披露。41.【答案】ABC【解析】技术分析三大假设：市场行为涵盖一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演。42.【答案】ABC【解析】增长型（如科技）受经济周期影响小；周期型（如钢铁、有色）随周期波动；防守型（如公用事业、食品）在衰退期稳定。并非所有行业都受周期显著影响。43.【答案】ABD【解析】引用数据必须注明来源，确保真实，优先使用权威数据。严禁修改数据以符合结论（造假）。44.【答案】ABC【解析】FCFF（企业自由现金流）计算公式通常有几种等价形式：A.FCFF=EBIT(1-T)+折旧-资本支出-营运资本增加B.FCFF=息前税后利润+折旧-资本支出-营运资本增加C.FCFF=净利润+折旧-资本支出-营运资本增加+税后利息（因为净利润扣除了利息）45.【答案】ABCD【解析】中国证券业协会负责组织考试、制定准则、后续培训、执业注册等自律管理职责。46.【答案】ABCD【解析】典型的行业生命周期包括幼稚期、成长期、成熟期、衰退期。47.【答案】ABCD【解析】WACC计算涉及无风险利率、市场溢价、贝塔（决定股权成本）、债务成本以及资本结构权重。48.【答案】ABCD【解析】禁止传播虚假信息、误导、泄露内幕、人身攻击等行为。49.【答案】ABCD【解析】债券定价受票面利率（现金流）、期限（时间价值）、市场利率（折现率）、信用风险（溢价/折价或违约概率）影响。50.【答案】ABCD【解析】基本分析偏重长期、价值发现、基本面；技术分析偏重短期、价格趋势、市场心理。三、判断题51.【答案】错误【解析】证券分析师不仅不能对外发布，也不得利用内幕信息撰写研究报告，利用内幕信息本身即违反证券法。52.【答案】错误【解析】严禁为了配合自营、资管等业务的需要而刻意调整研究报告的结论或观点，必须保持独立客观。53.【答案】正确【解析】戈登增长模型（DDM）假设：1.股利永久增长；2.增长率固定；3.折现率（k）必须大于股利增长率，否则公式发散，结果无穷大。54.【答案】正确【解析】波特五力模型是迈克尔·波特提出的用于分析行业竞争结构和竞争激烈程度的经典模型。55.【答案】错误【解析】法规通常要求分析师在报告发布一定时间后（如次日）方可买卖，或者严格申报，并非绝对禁止在任何情况下持有，但严禁利用报告影响短期价格获利。56.【答案】错误【解析】市净率低可能意味着投资价值高，但也可能意味着公司资产质量差、盈利能力低或存在重大隐患，需综合判断。57.【答案】正确【解析】信息隔离墙制度要求，敏感信息在跨越隔离墙（如从投行部传到研究部）时，必须经过严格的合规审批和监控。58.【答案】错误【解析】在强有效市场中无法获得超额收益，但在弱势或半强有效市场中，基本面分析仍可能获得超额收益。59.【答案】错误【解析】证券研究报告是职务作品，版权归证券公司或证券投资咨询机构所有，而非分析师个人。60.【答案】正确【解析】EVA（EconomicValueAdded）定义：税后净营业利润-资本成本（投入资本×WACC）。强调资本也是有成本的。61.【答案】错误【解析】分析师跨墙参与投行项目期间，处于静默期，严禁对外发布关于该上市公司的证券研究报告。62.【答案】正确【解析】存货周转率=营业成本/平均存货。周转率高或周转天数短，说明存货变现速度快，管理效率高。63.【答案】正确【解析】动量指标（MTM）利用恒速原理，观察价格变动的速度（加速度），用于判断趋势强弱。64.【答案】正确【解析】合规管理是研报发布前的必经环节，且必须留痕，以备监管检查。65.【答案】错误【解析】行业集中度高（如寡头垄断），通常意味着少数大企业控制市场，竞争可能反而不如低集中度（完全竞争）激烈，且协同效应可能更强。66.【答案】正确【解析】RSI相对强弱指标，0-100区间。一般80以上超买（回调风险），20以下超卖（反弹机会）。67.【答案】错误【解析】分析师必须披露盈利预测所依据的关键假设和数据来源，增加透明度。68.【答案】正确【解析】产业链分析有助于理解上游成本压力和下游需求变化，是行业分析的重要维度。69.【答案】错误【解析】具备资格的证券投资咨询机构也可以发布证券研究报告。70.【答案】正确【解析】商誉减值通常属于非经常性损益项目，因为它不具有持续性。四、综合题71.【答案】(1)净利润=(营业收入-营业成本-销售及管理费用-折旧与摊销-利息费用)×(1-T)=(50000-30000-8000-2000-1000)×(1-25%)=9000×0.75=6750（万元）EBIT=净利润/(1-T)+利息费用=6750/0.75+1000=9000+1000=10000（万元）或者：EBIT=营业收入-营业成本-销售及管理费用-折旧与摊销=50000-30000-8000-2000=10000（万元）EBITDA=EBIT+折旧与摊销=10000+2000=12000（万元）(2)基本每股收益（EPS）=净利润/普通股股数=6750/5000=1.35（元）市盈率（P/E）=股价/EPS=20/1.35≈14.81(3)高速增长期股权资本成本=稳定期股权资本成本=(4)税后债务资本成本=$WACC=\frac{E}{V}\timesR_e+\frac{D}{V}\timesK_d$资本结构：负债/总资产=50%，即权益/总资产=50%。所以权重各为50%。由于高速增长期和稳定期股权成本不同，WACC也不同。高速期WACC=50%×10.7%+50%×4.5%=7.6%稳定期WACC=50%×9.5%+50%×4.5%=7.0%(5)计算企业价值（FCFF模型）主要步骤：第一步：预测高速增长期（前5年）每年的FCFF。公式：F第二步：计算高速增长期FCFF的现值。P第三步：计算稳定期终值（TerminalValue）。先计算第6年的FCFF，然后利用永续增长模型：T第四步：计算终值的现值。P第五步：计算企业实体价值。=72.【答案】(1)分析师B的行为违反了：独立诚信原则：利用未公开重大信息。勤勉尽责原则：未对信息进行合规审查和隔离。禁止内幕交易原则：泄露内幕信息给他人。具体违反了《证券法》关于禁止泄露和利用内幕信息的规定，以及《发布证券研究报告执业行为准则》中关于禁止利用非公开信息的规定。(2)弟弟D的行为涉嫌：内幕交易。D利用非法获取的内幕信息买卖证券，获利卖出，构成了内幕交易行为。(3)证券分析师在处理未公开重大信息时应遵循：保密原则：严禁泄露未公开重大信息。回避原则：在涉及未公开重大信息时，应暂停发布相关研究报告，直至信息公开。合规原则：严格遵守信息隔离墙制度，严禁跨墙泄露。(4)证券公司应建立：信息隔离墙制度（ChineseWall）：在研究部门与投资银行部门之间建立物理和电子化的信息隔离。静默期制度：在投行项目承销期内，研究部门不得发布相关研究报告。留痕制度：对跨墙人员的访问和沟通进行监控和记录。合规审查机制：对研究报告发布前的合规性进行严格审查。73.【答案】(1)存款准备金率下调的影响机制：下调存款准备金率意味着商业银行需要缴存在央行的资金减少。这增加了商业银行的超额准备金，即增强了银行的放贷能力。