2026年证券分析师之发布证券研究报告业务考试题库及参考答案（培优b卷）

2026年证券分析师之发布证券研究报告业务考试题库及参考答案（培优b卷）一、单项选择题1.证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和本规定，遵循（）原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、存在误导性或者含有误导性信息的陈述。A.独立、客观、公平、审慎B.真实、准确、完整、及时C.诚实守信、勤勉尽责D.公开、公平、公正2.根据中国证券业协会的相关规定，证券分析师在执业过程中，不得从事的行为是（）。A.在公众媒体上发表自己未公开的独立研究报告观点B.依据客户委托，对特定证券的走势进行预测C.利用内幕信息进行证券交易D.参与证券监管部门组织的政策研讨3.在现金流折现模型（DCF）中，若企业的自由现金流（FCFF）预期增长率为g，加权平均资本成本为WACC，则企业的企业价值V等于（）。A.B.C.D.F4.某公司无负债，其贝塔值（β）为1.2，市场风险溢价为6%，无风险利率为4%。根据资本资产定价模型（CAPM），该公司的股权资本成本为（）。A.10.4%B.11.2%C.7.2%D.9.6%5.行业分析中，波特五力模型主要用来分析（）。A.行业生命周期B.行业竞争结构C.宏观经济环境D.公司内部管理效率6.在进行财务报表分析时，杜邦分析法的核心指标是（）。A.总资产周转率B.销售净利率C.净资产收益率（ROE）D.权益乘数7.某公司去年每股收益为1元，支付股利0.6元。预计未来每股收益年增长率为5%，股利支付率保持不变。若投资者要求的必要回报率为10%，则根据固定增长股利贴现模型，该股票的理论价值为（）。A.12.00元B.12.60元C.13.20元D.15.00元8.证券分析师在通过媒体发表观点时，必须由（）进行确认。A.证券公司总经理B.合规管理人员C.首席经济学家D.研究所所长9.下列关于市净率（PB）估值法的叙述，错误的是（）。A.适用于资产密集型企业的估值B.适用于亏损企业的估值C.市净率的高低受市场利率水平影响D.市净率完全不受会计政策差异的影响10.当GDP由低速增长转向高速增长时，证券市场将（）。A.下跌B.上涨C.盘整D.先跌后涨11.在宏观经济分析中，通货膨胀对证券市场的影响说法正确的是（）。A.温和的通货膨胀对股价有利B.严重的通货膨胀必然导致股价上涨C.通货膨胀会导致所有股票价格下跌D.通货膨胀对债券市场总是利好12.移动平均线（MA）的主要作用是（）。A.揭示股价的波动率B.显示股价的趋势方向C.衡量市场的超买超卖D.预测股价的转折点13.某证券分析师在研报中推荐A股票，但其本人管理的资产管理计划在研报发布前半小时买入了该股票。该行为（）。A.属于合规的抢先交易B.违反了执业行为的隔离墙制度C.属于正常的投资运作D.只要事后披露，就不违规14.在行业生命周期的（）阶段，企业利润增长缓慢，市场竞争激烈，风险较高。A.幼稚期B.成长期C.成熟期D.衰退期15.下列财务比率中，反映企业短期偿债能力的是（）。A.资产负债率B.流动比率C.利息保障倍数D.总资产周转率16.K线图中，收盘价高于开盘价，且实体部分较短，上下影线较长的K线被称为（）。A.光头光脚阳线B.十字星C.锤头线D.大阴线17.证券研究报告应当署明人员的（）。A.学历背景B.证券投资咨询执业资格证书编码C.家庭住址D.个人收入状况18.在回归分析中，（判定系数）的含义是（）。A.模型的显著性水平B.因变量的变异中可以被自变量解释的比例C.自变量之间的相关程度D.残差的平方和19.优先股股东通常不具有的权利是（）。A.利润分配权B.剩余财产分配权C.公司经营管理参与权D.股息分派优先权20.下列关于有效市场假说的说法，正确的是（）。A.在弱式有效市场中，基本面分析无效B.在半强式有效市场中，技术分析无效，基本面分析有效C.在强式有效市场中，内幕信息也能迅速反映在股价中D.在现实世界中，大多数市场属于强式有效市场21.证券公司、证券投资咨询机构应当在发布证券研究报告前（），向公司备案，由合规人员进行合规审查。A.5个工作日B.3个工作日C.1个工作日D.即时22.某公司预计明年支付现金股利2元/股，投资者预期必要回报率为12%，股利增长率为4%。根据戈登增长模型，该股票的内在价值为（）。A.25元B.20元C.16.67元D.50元23.在技术分析指标中，相对强弱指数（RSI）的取值范围是（）。A.0至100B.-1至1C.0至1D.-100至10024.下列属于财政政策手段的是（）。A.调整法定存款准备金率B.公开市场操作C.调整税率D.调整再贴现率25.证券分析师在进行公司调研时，必须遵守（）。A.可以私自拍摄公司未公开的生产流程B.可以接受贵重礼品C.不得泄露知悉的内幕信息D.可以将调研信息提前告知特定客户26.期权的时间价值随着期权到期日的临近而（）。A.增加B.减少C.不变D.无法确定27.某公司总资产为1000万元，总负债为400万元，优先股股东权益为100万元。则该公司的普通股权益为（）。A.600万元B.500万元C.400万元D.300万元28.在现金流量表中，处置固定资产收到的现金净额属于（）。A.经营活动产生的现金流量B.投资活动产生的现金流量C.筹资活动产生的现金流量D.不涉及现金收支的活动29.影响债券到期收益率的主要因素不包括（）。A.票面利率B.债券价格C.通货膨胀率D.剩余期限30.证券研究报告的信息来源必须（）。A.可以引用未经证实的市场传闻B.注明出处C.可以为了观点需要修改数据D.必须全部来自上市公司公告二、多项选择题31.证券分析师执业活动应遵循的职业道德准则包括（）。A.独立诚信原则B.谨慎客观原则C.勤勉尽责原则D.公正公平原则32.下列关于宏观经济指标的说法，正确的有（）。A.GDP增长率是衡量经济景气程度的核心指标B.通货膨胀率通常用CPI或PPI衡量C.失业率与经济增长率通常呈负相关D.货币供应量增加会导致利率上升33.行业分析的主要方法包括（）。A.历史资料研究法B.调查研究法C.归纳与演绎法D.比较分析法34.下列属于公司基本面分析要素的有（）。A.公司治理结构B.财务状况C.产品竞争能力D.市场占有率35.财务报表分析中，分析企业盈利能力的指标有（）。A.销售毛利率B.净资产收益率C.总资产报酬率D.每股收益36.证券投资技术分析的理论基础包括（）。A.市场行为涵盖一切信息B.价格沿趋势移动C.历史会重演D.价格围绕价值波动37.下列关于证券估值方法的描述，正确的有（）。A.绝对估值法主要包括现金流贴现模型B.相对估值法主要包括市盈率、市净率等C.绝对估值法的数据获取难度较大D.相对估值法容易受市场情绪影响38.证券分析师在撰写研究报告时，对于风险提示部分，应当（）。A.放在报告显眼位置B.内容具体、有针对性C.可以使用模糊性语言D.提示宏观经济风险、行业风险、公司经营风险等39.下列情况中，可能涉嫌利益冲突，需要建立隔离墙制度的有（）。A.证券自营业务部门与研究部门B.证券承销保荐业务部门与研究部门C.资产管理部门与研究部门D.经纪业务部门与研究部门40.关于债券收益率曲线，下列说法正确的有（）。A.正向收益率曲线表示长期利率高于短期利率B.反向收益率曲线通常预示经济衰退C.陡峭的收益率曲线可能预示经济扩张D.收益率曲线的形态仅受通货膨胀预期影响41.影响股票市场价格的因素包括（）。A.宏观经济政策B.行业发展状况C.公司经营业绩D.投资者心理预期42.证券研究报告的发布渠道通常包括（）。A.证券公司官方网站B.客户端软件C.纸质媒体D.财经网站合作专栏43.在进行上市公司调研时，分析师应当注意的事项有（）。A.事先履行内部审批程序B.调研过程中不得泄露未公开信息C.调研后应撰写调研纪要D.可以接受对方提供的交通食宿安排44.下列属于系统性风险的有（）。A.政策风险B.利率风险C.信用风险D.购买力风险45.证券分析师不得对他人提供的未公开信息进行（）。A.撰写研究报告B.对外发布C.传播D.告知客户46.常见的反转形态包括（）。A.头肩顶B.双重底C.圆弧顶D.旗形47.评价证券投资咨询机构服务质量的标准包括（）。A.研究报告的准确性B.研究报告的及时性C.研究报告的完整性D.服务的专业性48.关于权益乘数，下列说法正确的有（）。A.权益乘数等于总资产除以股东权益B.权益乘数越大，财务杠杆效应越大C.权益乘数越大，财务风险越小D.权益乘数与资产负债率正相关49.证券分析师在进行盈利预测时，常用的假设包括（）。A.销售收入的增长率B.销售毛利率C.期间费用率D.有效税率50.下列关于股指期货套期保值的描述，正确的有（）。A.卖出套期保值是为了规避现货价格下跌的风险B.买入套期保值是为了规避现货价格上涨的风险C.套期保值可以完全消除所有风险D.基差风险是套期保值中面临的主要风险之一三、判断题51.证券分析师可以基于未公开的信息撰写研究报告，只要不对外发布即可。（）52.相对估值法认为，资产的价值取决于与其相似资产的价值比较。（）53.央行提高存款准备金率，属于扩张性货币政策，通常会导致证券市场上涨。（）54.在行业成长期，企业的利润虽然增长很快，但面临的市场竞争风险也较大。（）55.市盈率越高，说明投资该股票的风险越小，回收期越短。（）56.证券公司应当建立健全证券研究报告发布前的质量控制机制。（）57.技术分析中的“量在价先”原则意味着成交量是股价变动的先行指标。（）58.存货周转率越高，说明企业存货管理效率越低，资金占用越多。（）59.证券分析师可以将自己持有的股票信息通过研报暗示给客户。（）60.经济周期对证券市场的影响具有普遍性，几乎所有行业都会受到经济周期的影响。（）61.可转换债券兼具债权性和股权性。（）62.在强式有效市场中，基本面分析和技术分析都能获得超额收益。（）63.证券研究报告发布后，分析师可以根据客户需求对报告内容进行选择性解读。（）64.企业的自由现金流（FCFF）是指归属于股东的现金流。（）65.证券分析师在跨墙期间，不得发布针对该墙内公司的证券研究报告。（）四、综合案例分析题66.某上市公司A（以下简称“公司”）2025年的财务报表数据如下（单位：万元）：营业收入：50,000营业成本：30,000销售费用：2,000管理费用：3,000财务费用：1,000（其中利息费用1,200）营业外收入：0所得税费用：3,500净利润：10,500总资产：100,000总负债：40,000普通股股数：10,000万股假设公司2026年预计营业收入增长率为20%，销售成本率、销售费用率、管理费用率保持不变，财务费用因借款增加预计增长10%，所得税率保持25%不变。(1)计算2025年公司的销售毛利率、销售净利率和每股收益（EPS）。(2)预测2026年的净利润。(3)若2025年末公司股票价格为15元/股，计算2025年的市盈率和市净率。67.某证券分析师小张对B公司进行估值。B公司当前股价为20元，每股收益为1元。预计未来5年B公司将进入高速增长期，净利润增长率为15%，此后进入稳定增长期，增长率为5%。高速增长期的股权资本成本为12%，稳定增长期的股权资本成本为10%。当前股利支付率为40%。(1)计算B公司当前的市盈率。(2)运用两阶段股利贴现模型计算B公司股票的理论价值（请写出计算公式和主要步骤，结果保留两位小数）。(3)基于计算结果，给出投资建议。68.某证券公司研究部发布了一份关于C行业的研究报告。报告指出，该行业目前处于成熟期，市场增长缓慢，竞争格局稳定，主要由几家大型企业主导。分析师认为，未来该行业将面临技术替代的风险，且原材料价格波动对利润影响较大。(1)请分析处于成熟期行业的主要特征。(2)针对分析师提到的风险，应采取何种投资策略？(3)在进行行业分析时，除了生命周期分析，还应从哪些维度进行分析？69.某投资者持有市值1000万元的沪深300指数现货组合，担心未来市场下跌，决定利用股指期货进行套期保值。当前沪深300指数为4000点，期货合约乘数为300元/点，当前期货价格为4050点。一个月后，现货指数下跌至3800点，期货价格下跌至3840点。(1)该投资者应进行多头还是空头套期保值？(2)计算需要卖出多少手期货合约才能实现完全套期保值（假设β系数为1）。(3)计算该投资者在现货和期货两个市场的盈亏情况（不考虑交易成本）。70.证券分析师小李正在撰写关于D公司的深度研究报告。在调研过程中，D公司董秘私下透露公司即将获得一笔巨额政府补贴，该事项尚未公告。小李将该信息写入了研报的“风险提示”部分，暗示该补贴可能落地。(1)小李的行为违反了证券分析师执业行为的哪些规定？(2)根据《发布证券研究报告暂行规定》，分析师应当如何处理未公开重大信息？(3)证券公司应如何建立信息隔离墙制度来防范此类风险？参考答案及解析一、单项选择题1.A解析：根据《发布证券研究报告暂行规定》，发布证券研究报告应当遵循独立、客观、公平、审慎原则。2.C解析：利用内幕信息进行证券交易是严重的违法行为，违反了《证券法》关于禁止内幕交易的规定。3.A解析：稳定增长模型下，企业价值V=4.B解析：根据CAPM模型，=+5.B解析：迈克尔·波特提出的五力模型主要用于分析行业竞争结构，包括现有竞争者、潜在进入者、替代品、供应商和购买者的议价能力。6.C解析：杜邦分析体系将净资产收益率（ROE）分解为销售净利率、总资产周转率和权益乘数，核心是ROE。7.A解析：股利支付率k=0.6/1=8.B解析：合规管理人员需对分析师通过媒体发表的观点进行合规确认，确保符合执业规范。9.D解析：市净率依赖于账面价值，而账面价值受会计政策影响较大（如折旧方法、存货计价等），因此D选项说法错误。10.B解析：GDP由低速转向高速增长，经济景气度提升，企业盈利改善，通常推动证券市场上涨。11.A解析：温和的通货膨胀通常伴随经济扩张，对企业盈利有推动作用，对股市有利；严重通胀会导致紧缩政策，利空股市。12.B解析：移动平均线（MA）通过平滑价格波动，主要用于显示股价的趋势方向。13.B解析：分析师及其管理的资产在研报发布前买入相关股票，违反了禁止“抢帽子”交易及利益冲突管理的隔离墙制度。14.D解析：衰退期行业市场需求萎缩，替代品出现，增长缓慢甚至负增长，竞争加剧（存量竞争），风险较高。15.B解析：流动比率=流动资产/流动负债，反映短期偿债能力。A是长期偿债能力，C是长期偿债能力，D是营运能力。16.C解析：实体短、影线长，且处于低位（或特定位置）的K线通常被称为锤头线或上吊线，属于反转形态的信号。十字星是收盘价等于开盘价。17.B解析：规定要求署名证券投资咨询执业资格证书编码，以确认执业资格。18.B解析：称为判定系数或决定系数，表示回归方程中自变量对因变量变异的解释比例。19.C解析：优先股股东通常不参与公司的经营管理，没有表决权（特殊情况除外）。20.C解析：强式有效市场中，所有信息（包括内幕信息）都反映在股价中。半强式有效中，基本面分析无效。弱式有效中，技术分析无效。21.C解析：规定要求在发布证券研究报告前，向公司备案，由合规人员进行合规审查。通常要求留出足够时间进行审查，一般不少于1个工作日（视公司具体规定，但合规审查必须在发布前完成）。22.A解析：P=23.A解析：RSI取值范围在0到100之间，通常大于70为超买，小于30为超卖。24.C解析：调整税率属于财政政策。A、B、D均属于货币政策工具。25.C解析：分析师在调研中必须遵守保密义务，不得泄露未公开信息，不得进行违规拍摄或接受贵重礼品。26.B解析：期权的时间价值随着到期日的临近而衰减，且呈加速衰减趋势。27.B解析：普通股权益=总资产-总负债-优先股权益=1000-400-100=500万元。28.B解析：处置固定资产属于长期资产的处置，属于投资活动产生的现金流量。29.C解析：债券到期收益率（YTM）是使得未来现金流现值等于债券价格的折现率，主要取决于票面利率、债券价格、期限。通货膨胀率是外部环境因素，不直接改变YTM的计算公式，但会影响实际收益率。30.B解析：信息来源必须合规、真实，并注明出处。严禁引用未经证实的传闻或为了观点需要修改数据。二、多项选择题31.ABCD解析：证券分析师应遵循独立诚信、谨慎客观、勤勉尽责、公正公平的职业道德准则。32.ABC解析：货币供应量增加通常会导致利率下降（流动性增加），D选项错误。33.ABCD解析：历史资料研究、调查研究、归纳演绎、比较分析均为行业分析的常用方法。34.ABCD解析：公司基本面分析涵盖公司治理、财务状况、产品竞争力、市场地位等。35.ABCD解析：毛利率、ROE、ROA、EPS均为衡量盈利能力的重要指标。36.ABC解析：技术分析基于三大假设：市场行为涵盖一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演。37.ABCD解析：绝对估值侧重内在价值，数据难获取；相对估值侧重横向比较，易受市场情绪影响。38.ABD解析：风险提示必须具体、有针对性，不得使用模糊语言，且需涵盖各类风险。39.ABC解析：自营、承销、资管业务与研究业务之间存在潜在利益冲突，需建立隔离墙。经纪业务与研究业务冲突相对较小，但也需注意合规。40.ABC解析：收益率曲线形态受经济增长预期、通胀预期、流动性偏好等多种因素影响，D选项“仅受”表述错误。41.ABCD解析：宏观、行业、公司、心理均为影响股价的重要因素。42.ABCD解析：研报可通过官网、客户端、媒体合作等多种渠道发布。43.ABC解析：严禁接受对方提供的交通食宿安排（除非经公司批准并公开披露），以免影响独立性。44.ABD解析：信用风险属于非系统性风险（特定于某发行主体），政策、利率、购买力风险属于系统性风险。45.ABCD解析：严禁对未公开信息进行任何形式的利用，包括撰写、发布、传播。46.ABC解析：头肩顶、双重底、圆弧顶均为反转形态。旗形属于持续形态。47.ABCD解析：准确性、及时性、完整性、专业性均是评价服务质量的标准。48.ABD解析：权益乘数越大，杠杆越高，财务风险越大，C选项错误。49.ABCD解析：收入增长、毛利率、费用率、税率均为盈利预测的关键假设。50.ABD解析：套期保值主要规避价格风险，但无法消除基差风险，C选项错误。三、判断题51.错误解析：证券分析师不得基于未公开信息撰写研究报告，无论是否发布，利用未公开信息本身即违规。52.正确解析：相对估值法的核心思想是通过寻找可比资产来确定目标资产的价值。53.错误解析：提高存款准备金率属于紧缩性货币政策，回收流动性，通常导致证券市场下跌。54.正确解析：成长期行业增长快，但竞争激烈，优胜劣汰风险高。55.错误解析：市盈率高可能意味着高增长预期，也可能意味着估值过高、风险较大（回收期长）。56.正确解析：证券公司必须建立发布前的质量控制机制，确保研报合规。57.正确解析：“量在价先”是技术分析的重要经验法则，成交量通常先于价格发生变化。58.错误解析：存货周转率高，说明存货变现速度快，管理效率高，资金占用少。59.错误解析：严禁利用研报暗示或泄露个人持股信息，涉嫌利益输送。60.正确解析：经济周期是影响证券市场的系统性因素，具有普遍性。61.正确解析：可转债持有者有权转股，兼具债权和股权特性。62.错误解析：在强式有效市场中，任何分析（包括基本面和技术面）都无法获得超额收益。63.错误解析：研报发布后，分析师不得对内容进行选择性解读或提供与研报不一致的额外信息。64.错误解析：FCFF是企业自由现金流，是指归属于公司所有投资者（股东和债权人）的现金流；FCFE才是归属于股东的现金流。65.正确解析：跨墙期间，分析师参与敏感信息，为防范利益冲突，禁止发布相关研报。四、综合案例分析题66.参考答案及解析：(1)计算财务指标：销售毛利=营业收入-营业成本=50,000-30,000=20,000万元。销售毛利率=销售毛利/营业收入=20,000/50,000=40%。销售净利率=净利润/营业收入=10,500/50,000=21%。每股收益（EPS）=净利润/普通股股数=10,500/10,000=1.05元/股。(2)预测2026年净利润：2026年预计营业收入=50,000×(1+20%)=60,000万元。销售成本率=30,000/50,000=60%。2026年营业成本=60,000×60%=36,000万元。销售费用率=2,000/50,000=4%。2026年销售费用=60,000×4%=2,400万元。管理费用率=3,000/50,000=6%。2026年管理费用=60,000×6%=3,600万元。2026年财务费用=1,000×(1+10%)=1,100万元。利润总额=营业收入-营业成本-销售费用-管理费用-财务费用利润总额=60,000-36,000-2,400-3,600-1,100=16,900万元。2026年净利润=利润总额×(1-所得税率)=16,900×(1-25%)=12,675万元。(3)计算估值比率：股东权益=总资产-总负债=100,000-40,000=60,000万元。每股净资产=股东权益/股数=60,000/10,000=6元/股。市盈率=股价/EPS=15/1.05≈14.29倍。市净率=股价/每股净资产=15/6=2.5倍。67.参考答案及解析：(1)当前市盈率：P/(2)两阶段股利贴现模型计算：计算高速增长期（前5年）的股利现值：=E高速增长期增长率=15，贴现率======PP元。计算稳定增长期（终端价值）的现值：第6年股利=×稳定增长率=5，贴现率=终端价值==P=理论价值V=(3)投资建议：计算得出的理论价值约为11.76元，当前股价为20元。由于理论价值显著低于当前市场价格，该股票被高估，建议：卖出（或减持）。68.参考答案及解析：(1)成熟期行业特征：市场需求增长缓慢，趋于饱和。行业竞争格局稳定，市场集中度高，通常由少数几家巨头主导（寡头垄断）。技术成熟，产品标准化程度高。企业现金流充沛，利润稳定，但缺乏高增长机会。行业风险主要在于技