北交所板块估值底部渐显供给端质量向上-北交所深度价值投资窗口已至

图表目录图1：2021年-2026年7月北交所IPO受理家数及占比（截至2026年7月20日） 4图2：2021年-2026年7月北交所IPO首发家数及占比（截至2026年7月20日） 4图3：2021年-2026年7月北交所终止审核家数（截至2026年7月20日） 5图4：2021年-2026年7月北交所IPO受理至上市平均天数（截至2026年7月20日） 5图5：2025年1月-2026年7月北交所IPO首发家数及占比（截至2026年7月20日） 5图6：2021年-2026年7月北交所专精特新、小巨人企业IPO数量及占比（截至2026年7月20日） 6图7：各版块专精特新、小巨人企业占比（截至2026年7月20日） 6图8：2026年北交所上市新股行业分布情况（截至2026年7月20日） 6图9：2021-2026年北交所新股2025年度平均营收及归母净利润对比（截至2026年7月20日） 7图10：2021-2026年北交所当年新股IPO前一年平均营收及归母净利润（截至2026年7月20日） 7图1：2022025各板块EPS（算术平均（元） 7图12：2022025各板块RE（算术平均（） 7图13：2021-2026年北交所成交额与占AB股总成交额比重（截至2026年7月20日） 814：2026年以来北交所上市新股月度日均成交额与占北交所成交额比重（20267月20日） 8图15：2024-2026年北证A股日均成交额与北证50日均成交额占比情况（截至2026年7月20日） 9图16：2022-2026年北证50成份指数公募基金申报受理数量（截至2026年7月20日） 10图17：2022-2026年北证50成份指数公募基金规模及占全市场指数基金的比重（截至2026年一季度末） 10图18：近一年北证A股PE（TTM，整体法）走势（截至2026年7月20日） 12图19：北证50指数走势（截至2026年7月20日） 12图20：北交所/科创板/创业板PE（TTM，中位数）与PE（TTM，整体法，剔除负值）对比（截至2026年7月20日） 13图21：北交所/科创板/创业板PEG平均值、中位值对比（截至2026年7月20日） 13图22：北证50/科创50/创业板指PEG平均值、中位值对比（截至2026年7月20日） 13图23：2026年7月20日与2025年12月31日北交所估值结构对比 14图24：2026年7月20日与2025年12月31日北交所破净及破发数量对比 14图25：北交所建议关注标的表（截至2026/7/22） 16表1：北交所《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则（征求意见稿》修订内容 9表2：2026年新增北证50指数基金情况（截至2026年7月20日） 表3：2026年北交所主要改革措施 15强制度变迁：北交所IPO审核效率突出，新股发行效率与质量双向齐升8272023IPO2022160%。2024（382375家。2025IPO截至2026720日IPOIPO20254423652026362025（26家IPO“”已2026720IPO已问询/提交注册的企业数量分别为122/32家，北交所新股发行节奏有望保持较快节奏。图1：2021年-2026年7月北交所IPO受理家数及占比（截至2026年7月20日）

图2：2021年-2026年7月北交所IPO首发家数及占比（截至2026年7月20日）iFinD iFinD图3：2021年-2026年7月北交所终止审核家数（截至2026年7月20日）

图4：2021年-2026年7月北交所IPO受理至上市平均天数（截至2026年7月20日）iFinD iFinD图5：2025年1月-2026年7月北交所IPO首发家数及占比（截至2026年7月20日）iFinD结构优化：专精特新和小巨人占比明显提升，新质生产力属性持续增强IPO数量占比呈现开市以来逐年抬升、加速集中的趋势。北交所专精特新企业IPO20218000026年的97.6截至226年7月0nd202672032877.44%。IPO202147.50%202695.12%（2026720IPO图6：2021年-2026年7月北交所专精特新、小巨人企业IPO数量及占比（截至2026年7月20日）

图7：各版块专精特新、小巨人企业占比（截至2026年7月20日）iFinD iFinD北交所新股进一步向新质生产力核心赛道集中，以先进制造业为主导。截至2026年7月20日，北交所20%26%26%2026（（PCB设备（（、（图8：2026年北交所上市新股行业分布情况（截至2026年7月20日）iFinD财务亮眼：北交所新股盈利质量全面抬升，高成长性筑牢估值底座20222025IPO202520251.27IPO年上市的北交所次新股IPO6,0002026720年上市的北交所新股IPO6,00093%20251.21（0.39）3.1图9：2021-2026年北交所新股2025年度平均营收及归母净利润对比（截至2026年7月20日）

图10：2021-2026年北交所当年新股IPO前一年平均营收及归母净利润（截至2026年7月20日）iFinD iFinD2025年板块层面S和RE优于A受益于供给侧审核趋严下优质标的快速扩容和北交所上市主体创新型中小企业天然韧年北证AEPS和ROE2023年以来，北证AEPSROE图11：202-225各板块P（算术平均（元） 图12：202-225各板块RO（算术平均（%）iFinD iFinD50ETF预期，有望构筑流动性拐点流动性分化：板块资金向北证50育左侧布局机会2000放量缩量的脉20233202492025120252026420267月2026720日A191（202439748%证A北证A股资金显著向北证502026（截至2026年7月0日30%502026（20267月2030%202672050100630%+图13：2021-2026年北交所成交额与占AB股总成交额比重（截至2026年7月20日）

图14：2026年以来北交所上市新股月度日均成交额与占北交所成交额比重（截至2026年7月20日）iFinD iFinD图15：2024-2026年北证A股日均成交额与北证50日均成交额占比情况（截至2026年7月20日）iFinD政策端持续优化：再融资一揽子措施落地叠加首批北证50ETF制度红利打开场内资金新入口北交所再融资政策利好释放，拓宽机构资金进场重要通道。2026年2月9日，上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所同步发布2026732026294、盖世食品（债（。表1：北交所《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则（征求意见稿》修订内容主要修订具体修订完善储架发行机制披露工作事项发表核查意见。调整简易程序要求纪律处分改为公开谴责及以上纪律处分。其他修改一是明确上市公司证券发行过程中发生重大变化的情形和应当履行的程序；二是明确重大违法行为的认定标准，并要求保荐机构和发行人律师应当对上市公司及其控股股10内报送更新后的全套申报材料。北京证券交易所北证50ETF2025126日，20251029202550ETF50ETFA30050ETF产品端加速扩容：指数基金规模上限提高，有望带来超200亿增量资金北证5050ETF2023202672054502026年413北证505152026202550图16：2022-2026年北证50成份指数公募基金申报受理数量（截至2026年7月20日）

图17：2022-2026年北证50成份指数公募基金规模及占全市场指数基金的比重（截至2026年一季度末）iFinD iFinD表2：2026年新增北证50指数基金情况（截至2026年7月20日）基金代码基金名称基金规模（亿元）基金成立日027723.OF富兰克林国海北证50成份指数发起式A3.572026-07-07027724.OF富兰克林国海北证50成份指数发起式C1.422026-07-07027055.OF兴业北证50成份指数发起式A0.472026-07-02027056.OF兴业北证50成份指数发起式C0.332026-07-02027657.OF长信北证50成份指数增强C4.272026-06-23027656.OF长信北证50成份指数增强A2.022026-06-23027572.OF天弘北证50成份指数增强发起式A0.472026-06-23027573.OF天弘北证50成份指数增强发起式C0.462026-06-23027151.OF长城北证50成份指数增强发起式A0.492026-06-16027152.OF长城北证50成份指数增强发起式C0.172026-06-16027324.OF光大保德信北证50成份指数C2.902026-06-02027323.OF光大保德信北证50成份指数A1.152026-06-02027414.OF华泰保兴北证50成份指数增强发起式A0.112026-05-19027415.OF华泰保兴北证50成份指数增强发起式C0.012026-05-19026962.OF鑫元北证50成份指数发起式A0.102026-04-02026119.OF东财北证50成份指数增强发起式A1.672026-01-21026120.OF东财北证50成份指数增强发起式C1.002026-01-21026513.OF弘毅远方北证50成份指数发起式I0.112026-01-05iFinD估值端折价：估值中枢已充分回落，性价比凸显配置窗口绝对水位：估值中枢回落至历史偏低分位，安全边际显著抬升北交所整体估值中枢系统性下移，绝对估值与历史分位双降，安全边际显著修复。202550A自2026年5月起，北证50市盈率下跌幅度超过北证A股市盈率，北交所绝对估值结构2026720APE（TTM）45.9036.10%47.1927.40%2025图18：近一年北证A股PE（TTM，整体法）走势（截至2026年7月20日）

图19：北证50指数走势（截至2026年7月20日）706560555045403530北证A股市盈率（TTM，整体法）北证50市盈率（TTM，整体法）

2022/4/202022/7/202022/10/202023/1/202023/4/202022/4/202022/7/202022/10/202023/1/202023/4/202023/7/202023/10/202024/1/202024/4/202024/7/202024/10/202025/1/202025/4/202025/7/202025/10/202026/1/202026/4/202026/7/20iFinD iFinD相对折价：对比双创板块估值处深度折价区间，性价比吸引力持续增强北交所具备低估值和高成长的跨板块性价比优势，价值洼地特征凸显。20262026720//位数27.71/38.56/31.60而言，37%78%20263.22026720APEG（3.78）（-1.01）（0.1G0.2（0.40.0G平50PEG中0.5（0.6（08图20：北交所/科创板/创业板与对比（截至2026年7月20日）

85.9627.7131.9227.7131.9238.5641.1231.604020-北证A股

科创板

创业板PE（TTM,中位数） PE（TTM，整体法，剔除负值）iFinD图21：北交所/科创板/创业板PEG（截至2026年7月20日）

图22：北证50/科创50/创业板指PEG平均值、中位值对比（截至2026年7月20日）-

3.780.320.340.320.340.160.08

板(1.01)

创业板

20.0010.00-

17.510.550.660.800.550.660.80

(30.44)

50 创业板指(6.24)PEG（LYR）平均值 PEG（LYR）中位值

PEG（LYR）平均值 PEG（LYR）中位值iFinD iFinD内部结构：估值区间整体下移，高质量低估值标的配置窗口已至20267202025（14.63%）2025（24.04%）2026年202620267月202025图23：2026年7月20日与2025年12月31日北交所估值结构对比

图24：2026年7月20日与2025年12月31日北交所破净及破发数量对比100%10%9.45%90%100%10%9.45%90%24.04%14.63%9%80%8.54%8%70%60%13.94%24.39%7%50%40%30%20%10%0%30.31%13.59%18.12%2025/12/3135.67%16.77%2026/7/205%4%3%2%1%0%4.18%0.70%2025/12/311.83%2026/7/20PE<0 0≤PE<30 30≤PE<60 60≤PE<100 PE≥100

北证股破发家数占比 北证股破净家数占比iFinD iFinD投资建议：三重提质共振夯实价值底部，建议关注北交所优质标的左侧布局机会政策窗口临近：北交所五周年改革预期升温，市场情绪与估值底部渐显202620265155ETF表3：2026年北交所主要改革措施时间改革内容改革影响2026年1月最低比例从80%提高至100%有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展2026年2月优化再融资措施提升制度包容性和灵活性，支持优质公司和科创企业按需融资2026年3月科仪定价权解决机构无法深度参与一级定价痛点，从源头提升机构配置动力2026年4月交易规则优化落地征求意见落地盘后固定价格交易，方便保险、年金等大额长线资金尾盘批量建仓，对冲盘中冲击成本。优化大宗交易机制，并增加风险警示和异常波动监管安排2026年5月启动私募债业务，受理非公开发行公司债券为企业拓宽了直接融资渠道，标志着北交所从单一的股票市场向综合性资本市场迈进2026年6月做市商队伍已扩至22家，西部证券等券商于2026年陆续获批做市商制度的深化，不仅为市场提供流动性，也提升了定价效率和市场稳定性，为迎接更大体量资金做好准备2026年7月新增盘后固定价格交易提供收盘价成交通道、分流尾盘抛压、提升定价公允性并便利机构配置iFinD聚焦高景气赛道：把握业绩高增长的新质生产力标的估值修复机会2026图25：北交所建议关注标的表（截至2026/7/22）行业代码名称市值（亿元）收盘价（元）2025营收（亿元）2025归母净利润（亿元）2025营收同比2025同比营收（亿元）26Q1归母净利润（亿元）26Q1营收同比26Q1归母净利润同比PE(TTM)PB(LF)通信920045.BJ蘅东光285.89299.9922.163.0568.5%106.5%6.870.8439.27%41.23%86.825.5电子920438.BJ戈碧迦187.77129.985.520.30-2.6%-57.9%1.510.1221.39%31.16%581.019.6计算机920116.BJ星图测控103.5746.303.211.0111.4%18.7%0.440.141.16%5.35%102.017.8有色金属920068.BJ天工股份93.8814.326.311.40-21.2%-18.8%1.040.00-45.89%-99.80%102.87.4机械设备920599.BJ同力股份74.6116.1363.898.394.0%5.8%15.221.89-0.93%0.78%8.92.1计算机920493.BJ并行科技75.36124.4011.100.1269.6%1.3%4.310.12117.29%222.93%372.514.8轻工制造920394.BJ民士达70.2348.024.451.279.2%26.7%1.120.31-3.04%0.10%55.18.6电力设备920029.BJ开发科技64.0730.9630.207.073.0%20.0%5.290.53-34.69%-73.67%11.51.8机械设备920174.BJ五新隧装56.4026.0014.001.991.6%0.5%4.730.59126.35%104.85%25.02.2电力设备920368.BJ连城数控53.0622.6021.860.85-61.4%-75.1%2.620.12-53.04%-84.69%305.91.3家用电器920699.BJ海达尔48.3275.643.700.63-11.2%-22.1%0.700.10-26.22%-47.49%89.014.5机械设备920593.BJ鼎智科技46.2724.322.680.3019.7%-22.7%0.890.0750.86%-44.14%190.16.5通信920640.BJ富士达46.9925.038.810.7815.5%52.0%2.250.1318.40%2.21%60.25.2电力设备920037.BJ广信科技47.1936.857.961.9837.7%70.3%2.270.5729.64%30.85%22.36.0电力设备920119.BJ美德乐44.0243.6013.692.7120.3%28.7%4.180.7120.52%11.60%15.82.3电子920179.BJ凯德石英40.4153.902.800.24-8.5%-26.6%0.730.05-15.01%-51.51%212.65.4电力设备920522.BJ纳科诺尔39.5218.019.780.66-7.1%-59.3%3.150.1235.28%-62.58%85.03.7汽车920020.BJ泰凯英34.2615.2325.811.7412.4%11.0%7.330.4123.44%22.23%18.93.0汽车920978.BJ开特股份32.5318.0711.291.7336.7%25.6%2.590.338.14%-18.45%19.64.2电子920491.BJ奥迪威32.1222.766.830.9410.7%7.3%1.430.13-8.62%-42.66%38.13.1汽车920418.BJ苏轴股份28.4717.527.261.511.4%0.1%1.760.303.34%-14.09%19.53.2机械设备920839.BJ万通液压27.5023.266.961.2610.8%15.5%1.670.260.11%-23.31%23.44.4基础化工920971.BJ天马新材25.7824.802.740.387.4%-3.1%0.610.055.71%443.34%60.75.8机械设备920879.BJ基康技术24.9912.444.080.8314.3%7.3%0.770.16-2.14%-17.14%31.54.0机械设备920476.BJ海能技术18.4021.603.620.4216.6%222.3%0.660.0019.69%45.11%43.44.2基础化工920694.BJ中裕科技17.44018.4%-14.3%1.790.33-2.97%7.69%18.92.1基础化工920225.BJ利通科技16.3712.904.610.83-4.6%-22.4%1.050.09-15.56%-73.36%28.72.2机械设备920662.BJ方盛股份16.7719.163.860.2011.3%-33.5%0.820