公用事业行业研究：可再生能源规划发布煤水火行情均有演绎

内容目录一、“五五可生源入高量展，6新风电比环提升 4（一十五”再能规划地首新风置信力可顶能指标 4（二）1-6月增光机111GW，6新风比、比幅升 6（三大分司Q2环比善各源量速分较大 7二、力炭频据踪 8三、块值交情况 12四、险示 14图表目录图表1：“五五可能源要标 4图表2：“四五规标完情况 5图表3：“四五与“五”可生源划较 5图表4：2026年1-6国发设总机达4043GW 6图表5：2026年6月电装占已至38.8 6图表6：2026年1-6增火装约38.4GW 6图表7：2026年1-6增水装约6.0GW 6图表8：2026年1-6增风装约38.6GW 7图表9：2026年1-6增光装约72.1GW 7图表10：2026年1-6新增电约3.6GW 7图表2026年半部分司营据况按26Q2比速序） 7图表12：内煤格周有回升 9图表13：北港煤库存续升 9图表14：电日仍低位 9图表15：坑煤维平稳 9图表16：国外价差进步窄 9图表17：溪渡度库流量 10图表18：三日入流量 10图表19：锦一日入库量 10图表20：官日入流量 10图表21：猴岩度库流量 11图表22：瀑沟度库流量 11图表23：龙日入流量 11图表24：水垭度库流量 11图表25：广燃现电价高回落 11图表26：山现市电价动行 11图表27：全国LNG出价格数续幅落 12图表28：主天气场价表分化 12图表29：公事板块PE近年位数53.95 12图表30：公事板块PB近年位数41.52 12图表31：煤板块PE十年数90.23 13图表32：煤板块PB十年数93.31 13图表33：公事板成交/占自位回升 13图表34：煤板成量/占自位速升 13图表35：煤与用业攀至列 14一、“十五五”可再生能源进入高质量发展，6月新增风电同比、环比提升（一72320301835628430。3.73，2030120302032025年的0.66亿千瓦提高至1.6亿千瓦。20301.520251.5倍；可再生能源制氢规模由2025年的25万吨提升至200万吨。图表1：“十五五”可再生能源主要目标维度指标2025年实际值2030年目标值“十五五”增量或变化总量可再生能源消费总量*11.8亿吨标准煤18亿吨标准煤增长约52.5发电可再生能源发电总装机23.4亿千瓦35亿千瓦增加11.6亿千瓦可再生能源年发电量约4万亿千瓦时约6万亿千瓦时增长约50风光风电、太阳能装机*18.4亿千瓦28亿千瓦以上至少增加9.6亿千瓦风电、太阳能装机占比约47超过50提高3个百分点以上风电、太阳能发电量2.3万亿千瓦时4万亿千瓦时以上预期增长73.9水电水电总装机4.5亿千瓦5.7亿千瓦增加1.2亿千瓦其中：抽水蓄能装机0.66亿千瓦1.6亿千瓦增加约0.94亿千瓦非电利用可再生能源非电利用规模0.6亿吨标准煤1.5亿吨标准煤150可再生能源制氢规模25万吨200万吨增长7倍可靠替代风光平均置信出力-0.08新增考核指标晚高峰风光电量占比-20以上提高约10个百分点新增可靠顶峰发电能力-五年累计3亿千瓦以上新增考核指标来源国能局 备注：*约性标其预期目标20206.8202511.810182.21至3.99万千时较3.3亿瓦的标约21装发显超规预18.420203.520200.732.320203.2“”2020500020256000图表2：“十四五”规划目标完成情况指标2020年基数“十四五”规划2025年目标2025年实际值完成情况可再生能源消费总量6.8亿吨标准煤10亿吨标准煤左右11.8亿吨标准煤完成率约118，超额完成可再生能源发电量2.21万亿千瓦时3.3万亿千瓦时左右3.99万亿千瓦时完成率约121，超额完成风电、光伏发电量约0.73万亿千瓦时20201.46亿千瓦时2.30万亿千瓦时20203.2超额完成可再生能源非电利用约5000万吨标准煤6000万吨标准煤以上约6000万吨标准煤基本完成来源：国家能源局3528660001.5图表3：“十四五”与“十五五”可再生能源规划比较维度“十四五”规划“十五五”规划主要变化发展定位大规模、高比例、市场化、高质量发展扩量提质、可靠替代从规模跃升转向系统价值提升消费总量2025年达到10亿吨标准煤左右2030年达到18亿吨标准煤左右继续扩大替代规模发电总装机未设置明确总量目标2030年达到35亿千瓦左右新增明确的装机目标发电量2025年达到3.3万亿千瓦时左右2030年达到6万亿千瓦时左右发电量继续增长约50风光发展风光发电量较2020年翻番28万亿千瓦时由单一电量目标转为装机、电量和占比并重大型基地建设九大清洁能源基地及“沙戈荒”基地“三北”基地新增3.7亿千瓦以上，推进100绿电外送试点基地建设规模化、系统化分布式新能源推动城镇、农村和工业园区分布式开发新增装机3亿千瓦以上，与工商业、交通、建筑和农业融合应用场景进一步扩展海上风电推进近海规模化、深远海示范120301深远海进入规模化开发水电推进西南水风光综合基地水电装机5.7亿千瓦，强化灵活性改造更强调水电调节功能抽水蓄能作为储能和调节能力建设的重要方向2030年装机达到1.6亿千瓦建设速度明显加快光热发电推进示范项目和基地配套2030年装机力争达到1500万千瓦从示范走向规模化非电利用2025年达到6000万吨标准煤以上2030年达到1.5亿吨标准煤成为“十五五”重点突破方向绿色制氢推动规模化制氢示范2030年达到200万吨由示范转向规模化应用消纳机制总量消纳责任权重约33，非水电权重约18落实消费最低比重目标，扩大重点行业强制消费范围从省级电力消纳向行业终端消费延伸系统支撑强调提高储存和消纳能力设置置信出力、晚高峰电量占比和可靠顶峰能力指标可靠替代成为核心目标市场机制从补贴支持转向平价和市场化发展新能源全面入市，完善容量补偿、绿证绿电和电—碳—证衔接更强调收益机制和系统成本承担来源：国家能源局（二）1-6月新增风光装机111GW，6月新增风电同比、环比大幅提升截至226年644G1.82253.920266火、电风、光、电机别占38.8。20261-6158.7GW110.7GW图表4：2026年1-6月全国发电设备总装机容量达4043GW图表5：2026年6月末火电装机占比已降至38.80

全国发电备总机容量/GW（左轴） 增速/%（轴18.8%389133492377256429206.2%18.8%389133492377256429206.2%4043364810.8%7.9%7.9%4.7113.916.4%%6.1%%6.1

火电 水电 风电 光伏发电 核电1 %1 %1%1%1 %1%1 %1%54.6%52.0%47.6%43.1%40.4%38.8% 4.43.01.539.6%2.11.268.G024.2G1-66.0GW61.9GW（20254.43.01.539.6%2.11.22024.6G图表6：2026年1-6月新增火电机约38.4GW 图表7：2026年1-6月新增水电机约6.0GW火电装机容量累计新增/GW0

2022 2023 2024 2025 202632.432.438.420.024.028.01-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

水电装机容量累计新增/GW2022 2023 2024 2025 20264.16.04.16.01.21.42.5201510501-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月13620261-5611.G（20526.G613.6G（22551G1-638G20551.4G光伏612（2051.G1-6.G（0512.GW11.G4.2G、41.21GW，5-6图表8：2026年1-6月新增风电机约38.6GW 图表9：2026年1-6月新增光伏机约72.1GW0

风电装机容量累计新增/GW2022 2023 2024 2025 202638.638.611.015.821.325.11-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

0

光伏装机容量累计新增/GW2022 2023 2024 2025 202632.532.541.450.959.672.11-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表10：2026年1-6月新增核电装机约3.6GW核电装机容量累计新增/GW2022 2023 2024 2025 20263.63.63.63.63.61.21.2432101-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月（三）大部分公司Q2电价环比改善，各电源电量增速分化较大26Q2突的投力半年均网价比涨3.7中Q2涨8.3虑电262282Q29.2Q27.7Q213.9Q2776Q2图表11：2026年上半年部分公司经营数据情况（按26Q2同比增速排序）全口径电价（元/千瓦时）2026H12025H1同比2026Q22025Q2同比国投电力0.3660.3533.70.3790.3508.3申能股份0.5110.5041.40.5440.5087.1华电国际0.5180.5170.20.5340.5163.5国电电力0.3930.410-4.00.3910.395-0.9大唐发电0.4310.444-3.10.4240.429-1.2上海电力0.5500.580-5.20.5600.570-1.8华能蒙电0.3200.356-10.40.3080.350-12.1火电发电量/亿千瓦时2026H12025H1同比2026Q22025Q2同比国电电力163715187.88077389.2申能股份2122101.096897.7大唐发电9869583.04834683.4国投电力2242230.7119120-0.4华能蒙电209224-6.4104114-8.1建投能源230246-6.5103116-11.1华电国际10431165-10.5463532-13.0上海电力255281-9.3116133-13.2中国电力213238-10.695110-13.9水电发电量/亿千瓦时2026H12025H1同比2026Q22025Q2同比中国电力1258251.9844777.6大唐发电15713417.01119417.8长江电力132712674.87096902.8国电电力2312271.71571551.4华能水电5044951.8286297-3.9国投电力395478-17.4162225-28.2风电发电量/亿千瓦时2026H12025H1同比2026Q22025Q2同比华电新能3623396.818216510.3国投电力40376.519186.4大唐发电1141121.255540.6龙源电力313335-6.7148157-5.9上海电力5659-5.22729-8.3申能股份3233-2.51517-11.3国电电力100111-10.04754-13.1中国电力144167-13.87083-15.4光伏发电量/亿千瓦时2026H12025H1同比2026Q22025Q2同比国投电力453337.4251837.6华电新能28022226.416112429.7龙源电力756122.2423614.6大唐发电38365.922214.8国电电力1111029.064624.3中国电力129130-0.275733.0上海电力38380.722220.3申能股份1416-13.889-13.9备注：国电电力、大唐发电、中国电力电量为上网电量/售电量口径二、电力煤炭高频数据跟踪，67止7月24日皇港5500大卡货价为822元同上涨179元（+27.8周环比涨6/（+0.73月来随季结温升电日耗持季712454吨周比+7.3合响下近港煤炭存幅升截止7月20153.184.0（+1972708万吨幅度+7.0图表12：内贸煤价格本周有回升 图表13：北方港口煤炭库存续

平仓价动力煤:山西优混(55):秦皇岛(元/吨)2023 2024 2025 20268228221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

煤炭:库存:分区域:北方(万吨)2022 2023 2024 2025 20264153.14153.11月2月3月4月5月6月7月8月910月11月12月来源中煤市网 来源中煤市网图表14：电厂日耗仍处低位重点电厂:日耗量:煤炭(万吨)2022 2023 2024 2025 20268006004002001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月来源：中国煤炭市场网72474577/8/6/7245500提价90.0元吨同165.0元吨幅22.，环持；煤50大库提价为91.02元吨同198.9/（+2.，环比7.7/（+0.印煤550卡提为90.90元/，+2.3/（度+3.，周-.8-0.3图表15：坑口煤价维持平稳 图表16：国内外煤价价差进步1000900800700600500

坑口煤价&港口煤价（元/吨）平仓价:动力煤:山西优混(5500):秦皇岛坑口价(含税):动力煤(Q5500):山东:滕州

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国内外煤价对比（元/吨）库提价(含税):动力煤:澳洲5500:广州港库提价(含税):动力煤:山西优混(5500):广州港11001000900800700600库提价(含税):动力煤11001000900800700600来源中煤市网 来源中煤市网2026，7245000+42.9长上三电站水丰，7月24三峡站入库流为14600立米比-27.0雅江汛来速抬锦屏一站7月25日流为1880立米秒同比+132.1；地电站7月25日库量为1820方/比+93.1大河6月水偏丰，子站7月25入库为978立米/，同-8.4；布沟站6平入流同环均长，7月25为1900方米秒同-1.6周环红河滩站来较，6入量同比幅众新7月24日为2157方米秒同-10.1。水布电站6来偏，7月所回落新7月25日流为53.91方/同比-59.7。图表17：溪洛渡日度入库流量 图表18：三峡日度入库流量溪洛渡日度入库流量/立方米/秒2022 2023 2024 2025 2026100008000600040002000

5000040000300002000010000

三峡入库流量（立方米/秒）2022 2023 2024 2025 202601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表19：锦屏一级日度入库量 图表20：官地日度入库流量5000

锦屏一级入库流量（立方米/秒）2023 2024 2025 2026

4000

官地日度入库流量/立方米/秒2023 2024 2025 20264000 32003000 24002000 16001000 80001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源四省文资勘中心 来源：四省文资勘中心图表21：猴子岩日度入库流量 图表22：瀑布沟日度入库流量50004000

猴子岩日度入库流量/立方米/秒2023 2024 2025 2026

60004800

瀑布沟日度入库流量/立方米/秒2023 2024 2025 20260

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

0

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源四省文资勘中心 来源：四省文资勘中心图表23：龙滩日度入库流量 图表24：水布垭日度入库流量龙滩日度入库流量/立方米/秒

水布垭日度入库流量/立方米/秒800064004800320016000

2023 2024 2025 2026 2022 2023 2024 2025 2026500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源贵省北江水航理局 来源：湖省文资中心722339.11/+69.8（幅+259；西市场价前低有修复近价波上，止7月23日市出算价356.66元/瓦，比+115.6元/瓦（度+48.0图表25：广东燃煤现货电价高回落 图表26：山西现货市场电价动行0

日前现货成交电价:平均电价:燃煤:广东2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月910月11月12月

0

出清算术均价:电力:日前市场:山西2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月910月11月12月来源广电交中心 来源山电交中心2022，TTFLNG2026TTFNYMEXLNG723TTF为62.50元兆比+89.7止7月23日国NYMEX天然气期价为2.92元百万热同-4.9；止7月23日中国LNG现货为5697元吨同比+28.2。图表27：全国LNG出厂价格指数续小幅回落 图表28：主要天然气市场价表分化出厂价格指数LNG全国元吨)

美国:期货收盘价(连续):天然气:NYMEX(美元/百万英热单位)欧洲:期货收盘价(连续):天然气:TTF:ICE(美元/百万英热单位)0

2022 2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

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