税务师-财务与会计-突击强化题-第4章投资管理

税务师-贬务与会计」突击强化题-第4章投资管理

［单选题］1.甲公司计划进行一项固定资产投资，总投资额600万元，预计该固

定资产投产后第一年的流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为10万

元；预计该固定资产投产后第二年的流动资产需用额为80万元，

流动负债需用额为25万元。则该固定资产投产后第二年流动资金投资额是（）万

TIJO

A.25

B.15

C.40

D.55

正确答案：B

参考解析:条题考查投资项目现金流量估计。第一年流动资金需用额二第一年流

动资产需用额-第一年流动负债需用额二50T0=40（万元），第二年流匆资金需

用额二第二年流动资产需用额-第二年流动负债需用额=80-25=55（万元），第二

年流动资金投资额=第二年流动资金需用额-第一年流动资金需用额=55-40=15

（万元），选项B正确。

［单选题］2.甲企业计划投资购买一台价值35万元的设备，预计使用寿命5年，

按年限平均法计提折旧，期满无残值；预计使用该设备每年给企业带来销售收

入40万元、相应付现成本17万元。若甲企业适用的企业所得税税率为25%,则

该投资项目投产后每年产生的现金净流量为（）万元。

A.15

B.19

C.23

D.27

正确答案：B

参考解析：本题考查投资项目现金流量估计。该设备每年的折旧费=35/5=7（万

元），直接法：经营每年现金净流量二销售收入-付现成本-所得税=40-17-（40-

17-7）X25%=19（万元），间接法：经营期每年现金净流量=净利润+折旧工

（40-17-7）X（1-25%）+7=19（万元），分算法：经营期每年现金净流量二

（销售收入-付现成本）X（1-所得税税率）+折旧X所得税税率=（40-17）X

（1-25%）+7X25%=19（万元）,选项B正确。

［单选题］3.甲公司拟购买一台价值40万元的设备，预计使用年限为5年，采用

年限平均法计提折旧，预计净残值为零。该设备预计每年为公司实现销售收入

50万元，相应付现成本22万元，适用的企业所得税税率为25%。假设不考虑其

他相关税费，会计折旧与税法规定一致，则该设备经营期每年现金净流量为（）

万元。

A.50

B.28

C.115

D.23

正确答案：D

参考解析：本题考查投资项目现金流量估计。该设备经营期每年计提折旧

=40/5=8（万元）,直接法：经营期每年现金净流量二销售收入-付现成本-所得

税二50-22-（50-22-8）X25%=23（万元），间接法：经营期每年现金净流量二净

利润+折旧二（50-22-8）X（1-25%）+8=23（万元），分算法：经营期每年现金

净流量二（销售收入-付现成本）X（1-所得税税率）十折旧X所得税税率二（SO-

22）X（1-25%）+8X25%=23（万元），选项D正确。

［单选题］4.某公司预计M设备报废时的变价净收入为3500元，账面价值为5000

三，该公司适用的所得税税率为25%,则该设备报废引起的预计现金净流量为（）

yGo

A.3125

B.3875

C.4625

D.5375

正确答案：B

参考解析：本题考查投资项目现金流量估计。该设备报废引起的预计现金净流

量二固定资产变价净收入+（账面价值-固定资产变价净收入）X所得税税率

=3500+（5000-3500）X25%=3875（元），选项B正确。

［单选题］5.甲公司2020年12月31日以10000元价格处置一台闲置设备，该设

备于2012年12月以80000元价格购入，并在当期投入使用，预计可使用年限

为10年，预计残值率为零，按年限平均法计提折旧（与税法规定相同）。假设

甲公司适用企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税费，则该业务对当期现金

流量的影响是（）。

A.增加10000元

B.增加11500元

C.减少10000元

D.减少11500元

正确答案：B

参考解析：本题考查投资项目现金流量估计。该设备的年折旧额

=80000/10=8000（元），目前账面价值=80000-8000X8=16000（元），该业务

对当期现金流量的影响二固定资产变价净收入+（账面价值-固定资产变价净收

入）x所得税税率=10000+（16000-10000）X25%=11500（元），选项B正确。

［单选题］6.甲公司计划投资一条新的生产线，项目一次性投资800万元，建设

期3年，经营期为10年，经营期年现金净流量230万元。若当期市场利率为

9%,则该项目的净现值为（）万元。［己知：（P/A,9%,13）=7.4869,（P/A,

9%,3）=2.5313］

A.93.87

B.339.79

C.676.07

D.921.99

正确答案：B

参考解析：本题考查固定资产投资决策方法。浮现值二未来现金流量现值-原始

投资额现值=230X［(P/A,9%,13)-(P/A,9%,3)］-800=230X>7.4869-

2.5313)-800=339.79(万元)，选项B正确。

［单选题］7,甲公司计划投资建设一条新生产线，原始投资额为60万元，预计新

生产线投产后每年可为公司新增净利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，

则该投资的回收期为()年。

A.5

B.6

C.10

D.15

正确答案：B

参考解析：条题考查固定资产投资决策方法。投产后每年的现金净流量二净利润

+折旧=4+6=10(万元)，各年的现金净流量相等，因此，静态投资回收期二原始

投资额/年现金净流量二60/10二6(年)，选项B正确。

［单选题］8.甲公司计划投资一项目，一次性总投资为100万元，建设期为0,经

营期为6年，该项目的现值指数为1.5。若当前市场利率为8%,则该投资项目

的年金净流量为()万元。］已知(P/A,8%,6)=4.6229；

(F/A,8%,6)=7.3359］

A.6.82

B.16.45

C.12.45

D.10.82

正确答案：D

参考解析：本题考查固定资产投资决策方法。根据“现值指数二未来现金流量现

值/原始投资额现值”可知：1.5=未来现金流量现值/100,未来现金流量现值

=150(力元)，净现值二未来现金流量现值-原始投资额现值二150T00=50(力

元)，年金净流量二净现值/年金现值系数=50/(P/A,8%,6)

=50/4.6229=10.82(万元)，选项D正确。

［单选题］9.甲公司拟对外发行面值为60万元，票面年利率为6%、每年付息一

次、期限为8年的公司债券。若债券发行时的市场利率为4%,则该债券的发行

价格是()万元。［已知(P/A,6%,8)=6.2098,(P/A,4%,8)=6.7327,

(P/F,6%,8)=0.6274,(P/F,4%,8)=0.7307］

A.68.08

B.61.88

C.66.20

D.60.00

正确答案：A

参考解析：本题考查债券的估值模型。债券的发行价格=60X6%X(P/A,4%,

8)+60X(P/F,4%,8)=60X6%X6.7327+60X0.7307=68.08(万元),选项A

正确。

［单选题］10.在其他条件一定的情况下，下列影响债券发行价格因素的表述中，

错误的是()。

A.债券期限越长，其发行价格就越高

B.债券的票面利率越高，其发行价格就越高

C.债券发行时的市场利率越高，其发行价格就越低

D.债券的面值越大，其发行价格就越高

正确答案：A

参考解析：本题考查债券的估值模型。如果平价发行债券，则债券期限不影响

发行价格，选项A的表述错误；债券的面值和票面利率越高，其发行价格就越

高，选项BD的表述正确；债券发行时的市场利率越高，其发行价格就越低，选

项C的表述正确。

［单选题］11.甲公司普通股上年每股分配股利为1.2元，预计公司股利可以以

10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12队则甲公司的股票价值为()元。

A.60

B.61.2

C.66

D.67.2

正确答案：C

参考解析：本题考查股票的估值模型。根据股利增长模型，甲公司的股票价值

二L2X(1+10%)/(12%-10%)=66(元)，选项C正确。

［单选题］12.有一投资项目，原始投资为300万元，于投资起点一次性全部投

入，建设期为零，营业期为6年，每年可获得现金净流量70万元，则此项目的

内含报酬率为()。［已知(P/A,10%,6)=4.3553,(P/A,12%,6)=4.1114］

A.12.00%

B.11.68%

C.10.57%

D.10.36%

正确答案：C

参考解析:70X(P/A,IRR,6)=300,可以计算出(P/A,IRR,6)=

4.2857o

利用内插法计算内含报酬率：

10%-----------4.3553o

IRR-----------4.2857o

12%-----------4.1114。

列式：(IRR-10%)/(12%-10%)=(4.2857-4.3553)/(4.1114-

4.3553)

解得，IRR=10.57%

［单选题］13.甲公司拟用自有资金在某生产项目开工时，一次性投资1000万

元，该项目的使用期限为4年，期满无残值，按直线法”提折旧。该项目建成

投产后每年预计可获得营业收入800万元，发生营业成本、营业费用600万

元。适用的所得税税率为25册则该投资项目的投资回报率为()。

A.15%

B.20%

C.45%

D.40%

正确答案：D

参考解析：年折旧=1000:4=250(万元)，净利润二(800-600)X(1-25%)

=150(万元)；年均现金净流量=150+250=400(万元)；投资回报率二年均现金

净流量+原始投资额=4004-1000=40%o

［单选题］14,某企业拟进行一项项目投资，预计购置生产设备一台，价值8000

万元，投入即可使用，无需安装。需垫支营运资金200万元，已知第一年年末

产生经营期现金净流量为2000万元，则该项目的原始投资额为0万元。

A.8000

B.8200

C.10000

D.10200

正确答案：B

参考解析：原始投资额二长期资产投资+垫支营运资金=8000+200=82001万

元)。

［单选题］15.甲公司对某项目的初始投资额为15000万元，项目的预计使用年限

为10年，投产后1至5年每年的净现金流量为3000万元，第6至10年每年的

净现金流量为2000力元，贴现率为10%,则该项目的净现值为()力元。［已知

(P/A,10%,5)=3.7908,(P/F,10%,5)=0.6209］

A.2217.06

B.1550.63

C.1079.82

D.2687.87

正确答案：C

参考解析：该项目净现值=-15000+［3000X(P/A,10%,5)+2000X

(P/A,10%,5)X(P/F,10%,5)］=-15000+3000X3.7908+2000X

3.7908X0.6209=1079.82(万元)。

［单选题］16.某企业请你为其进行互斥投资方案的比较决策，现有两个方案可供

选择，其中：甲方案的项目年限为6年，净现值为500万元；乙方案的项目年

限为10年，净现值为650万元，假定基准折现率为10%,则该企业应该投资

()o［已知：(P/A,10%,6)=4.3553,(P/A,10%,10)=6.1446］

A.甲方案

B.乙方案

C.甲方案和乙方案均可

D.甲方案和乙方案均不投资

正确答案：A

参考解析：因为甲、乙方案属于项目年限不同的互斥方案，所以应使用年金净

流量指标进行决策，甲方案的年金净流量二500/(P/A,10%,6)

=500/4.3553=114.8(万元)，乙方案的年金净流量=650/(P/A,10%,10)

=650/6.1446=105.78(万元)，甲方案的年金净流量较高，故应选择甲方案进

行投资。

［单选题］17.2022年年初甲公司预计对A公司进行收购，根据预测分析，得到并

购重组后A公司2022年的增量自由现金流量为500万元，预计以后各年增量自

由现金流量按照5%的增长率增长，并购重组后A公司的加权平均资本成本为

10%。A公司目前的账面债务为3400万元，则A公司预计股权价值为()万元。

A.3800

B.4500

C.5500

D.6600

正确答案：D

参考解析:A公司预计整体价值=500/(10%-5%)=10000(万元)A公司预计股

权价值二10000-3400=6600(万元)。

［单选题］18.甲公司购建一条生产线用于生产新产品，生产线价值为210万元，

使用寿命为5年，预计净残值为10万元，按直线法计提折旧，初始投入营运资

金50万元，该营运资金分别在最后两年收20%和80%。该生产线预计每年能

为公司带来销售收入120力元，付现成本50力元。最后一年处置该生产线取得

清理收入20万元。假设甲公司适用企业所得税税率为25乐则该公司最后一年

因使用该设备产生的净现金流量为()万元。

A.110

B.120

C.90

D.100

正确答案：B

参考解析：年折旧款二(210-10)/5M0(万元),最后一年因该设备产生的现

金流量二(120-50-40)X(1-25%)+40+20-(20-10)X25%+50X80%=120(万

元)。

［单选题］19.下列选项中，属于企业价值评估的折现式价值评估模式的是()。

A.市盈率法

B.账面资产净值法

C.现金流量折现模式

D.清算价值法

正确答案：C

参考解析：现金流量折现模式属于企业价值评估的折现式价值评估模式；非折

现式价值评估模式包括市盈率法、账面资产净值法和清算价值法等。

［单选题］20.某投资项目的项目期限为5年，原始投资额现值为2500万元，现

值指数为1.6,资本成本为1096,则该项目年金净流量为()万元。［已知(P/A,

10%,5)=3.7908］

A.305.09

B.1055.19

C.395.69

D.1200

正确答案：C

参考解析：净现值=2500XL6-2500=1500(万元)。年金净流量=1500/(P/A,

10%,5)=1500/3.7908=395.69(万元)。

［单选题］21.甲公司拟进行一项投资，现有两个互斥投资方案，A方案初始投资

额为40万元，项目期限为2年，期限终结时净残值为4万元，每年营业现金净

流量为25万元。B方案初始投资额为60万元，项目期限为2年，期限终结时无

残值，每年营业现金净流量为40万元，折现率为10%,甲公司应选择的方案是

()o［已知：(P/A,10%,2)=1.7355,(P/F,10%,2)=0.8264］

A.A方案

B.B方案

C.两个方案都可以

D.无法确定

正确答案：B

参考解析:A方案净现值=-40+25义(P/A,10%,2)+4X(P/F,10%,2)=-40+25X

1.7355+4X0.8264=6.69(万元)B方案净现值=-60+40X(P/A,10%,2)=-

60+40X1.7355=9.42(万元)A方案净现值小于B方案净现值，所以选择B方

案

［单选题］22.下列关于企业投资管理特点的说法中，错误的是()。

A.属于企业的战略性决策

B.属于企业的非程序化管理

C.投资价值的波动性大

D.投资项目的变现能力强

正确答案：D

参考解析：企业投资管理的特点包括：(1)属于企业的战略性决策；(2)属

于企业的非程序化管理；(3)投资价值的波动性大。

［单选题］23.下列选项中，适用于对原始投资额不同且期限不同的独立投资方案

进行决策的指标是()。

A.内含报酬率

B.现值指数

C.年金净流量

D.净现值

正确答案：A

参考解析：内含报酬率适用于对原始投资额不同且期限不同的独立投资方案进

行决策。

［单选题］24.甲公司拟购买一台价值40万元的设备，预计使用年限为5年，采

用年限平均法计提折旧，预计净残值为零。该设备预计每年为公司实现销售收

入50万元，相应付现成本22万元。适用的企业所得税税率为25%假设不考虑

其他相关税费，会计折旧方法与税法规定一致，则该设备经营期每年现金净流

量为()万元。

A.28

B.115

C.50

D.23

正确答案：D

参考解析：年折旧额=40/5=8(万元)该设备经营期每年现金净流量=(SO-

22)X(1-25%)+8X25%，=23(万元)。

［单选题］25.下列并购支付方式中，可以避免集团公司现金的大量流出，但可能

会稀释集团公司原有的控制权结构与每股收益水平的是()。

A.现金支付方式

B.股票对价方式

C.卖方融资方式

D.杠杆收购方式

正确答案：B

参考解析：是用股票对价方式，即集团公司通过增发新股换取目标公司的股

权，这种方式可以避免集团公司现金的大量流出，从而并购后能够保持良好的

现金支付能力，减少财务风险。但这种方式可能会稀释集团公司原有的控制权

结构与每股收益水平，倘若集团公司原有资本结构比较脆弱，极易导致集团公

司控制权的稀释、丧失，以致被他人并购。此外，股票支付处理程序复杂，可

能会延误并购时机，增大并购成本。

［单选题］26.以主并企业法人地位存续为前提，将目标公司的产权折合为股份，

连同相应的资产与负债整合到主并企业之中的资本运作方式是()。

A.吸收合并

B.新设合并

C.控制权性收购

D.非控制权性收购

正确答案：八

参考解析：吸收合并也叫兼并，是指以主并企业法人地位存续为前提，将目标

公司的产权折合为股份，连同相应的资产与负债整合到主并企业之中的资本运

作方式。

［单选题］27.某企业拟投资900万元。经预计，该投资有效期为4年，该投资项

目适用的所得税税率为25%,年税后销售收入为400万元，税后付现成本为150

万元，税后净利润100万元，则投资回收期是()年。

A.2.7

B.3

C.2.9

D.2.8

正确答案：B

参考解析：税后净利润=［400/(1-25%)-150/(1-25%)-折旧］X(1-25%)

=100(万元)，计算得出折旧=200(万元)，现金净流量二税后净利润+折旧

=100+200=300(万元)，投资回收期=900/300=3(年)。

［单选题］28.甲公司于2021年7月1日购买乙公司于2019年1月1日发行的5

年期的债券，债券面值为100元，票面利率8队每半年付息一次，到期还本，

市场利率为10%,则投资者购入债券时该债券的价值为()元。［己知(P/A,5%,

5)=4.3295,(P/F,5%,5)=0.7835］

A.95.67

B.100

C.97.27

D.98.98

正确答案：A

参考解析：距离债券到期还有2年半的时间，债券价值=100X4%X(P/A,5%,

5)+100X(P/F,5%,5)=4X4.32951100X0.7835=95.67(元)。

［单选题］29.2022年年初甲公司对乙公司进行收购，根据预测分析，得到并购重

组后，乙公司2022-2024年的增量自由现金流量依次为TOO万元、100万元和

200万元。2025年及其以后各年的增量自由现金流量为150万元。乙公司的账

面债务为500万元。假设折现率为10%。则乙公司的整体价值为()万元。

A.142

B.1269

C.769

D.1500

正确答案：B

参考解析：乙公司的整体价值=T00/(1+10%)+100/(1+10%)2+200/

(1+10%)3+150/10%/(1+10%)3=1269(万元)。

［单选题］30.关于现金流量的估计，下列说法错误的是()。

A.只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量

B.沉没成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成本

C.不需要考虑放弃其他投资机会可能取得的收益

D.差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本，在分析决策

时必须加以考虑

正确答案：C

参考解析：在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资

于其他途径的机会。其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价，

称为这项投资方案的机会成本，在现金流量估计中需要考虑。

［单选题］31,将两个或两个以上公司合并组成一个新的统一的法人公司，被合并

的各公司原有的法人地位均不复存在的资本运作方式是()。

A.吸收合并

B.新设合并

C.控制权性收购

D.非控制权性收购

正确答案：B

参考解析：新设合并是指两个或两个以上公司合并组成一个新的统一的法人公

司，被合并的各公司原有的法人地位均不复存在。

［单选题］32.下列关于固定资产更新决策的说法申，错误的是()。

A.对于寿命期相同的固定资产更新决策，可以通过比较现金流出总现值进行决

策

B.固定资产更新决策所采用的决策方法主要是内含报酬率法

C.对于寿命期不同的设备重置方案，应当采用年金净流量法决策

D.固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法

正确答案：B

参考解析:从决策性质上看，固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类

型。因此，固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，

一般不采用内含报酬率法。

［单选题］33.与固定增长股票的价值呈反方向变化的是()。

A.股利的增长率

B.上一期刚支付的股利

C.投资的必要报酬率

D.下一期预计支付的股利

正确答案：C

参考解析：固定增长股票的价值=DOX(1+g)/(k-g)=DI,/(k-g)3由公式

可以看出，股利增长率g,上一期刚支付的股利DO,下一期预计支付的股利DO

X(1+g),均与股票价值呈同方向变化；投资的必要报酬率k与股票价值呈反

向变化。

［单选题］34.甲企业购置一台新设备，购入立即投入使用，各年的现金净流量分

别为NCFO=-2100万元，NCFr3=400万元,NCF4~5=300万元，NCF6~8=200万

元,NCF9=800万元,则该投资项目的投资回收期为()年。

A.5.5

B.6.5

C.7.5

D.7

正确答案：B

参考解析：投资回收期是累积现金净流量为零的时点。第六年年末累积现金净

流量=-2100+400X3+300X2+200-100(万元)，所以投资回收期=6+卜100|/

200=6.5(年)。

［单选题］35.某企业拟投资6000万元，经预计，该投资项目有效期为3年，各

年现金净流量依次为1600万元、2100万元、3200万元，则其投资回报率为

Oo

A.38.33%

B.36.67%

C.40.00%

D.33.33%

正确答案：A

参考解析：年均现金净流量=(1600+2100+3200)/3=2300(万元)，所以

投资回报率=2300/6000=38.33%。

［单选题］36.A企业进行一项固定资产投资，已知新设备市场价格为1000万元，

由于新设备扩大了生产能力，预计投产第1年的流动资产需用额100万元，同

时，流动负债需用额20万元，则投产第一年的流动资金需用额为()万元。

A.1000

B.1080

C.80

D.100

正确答案：C

参考解析：投产第一年的流动资金需用额=100—20=80(万元)。

［单选题］37.某公司普通股票预计明年分配现金股利每股0.2元，预计股利增长

率将保持5%不变，投资人要求的报酬率为10%,则该公司普通股票的每股价值

是()元。

A.2

B.3

C.4

D.4.2

正确答案：C

参考解析：普通股票的每股价值二0.2/(10%-5%)=4(元)。

［单选题］38.某公司拟购买某贴现债券，票面金额为200万元，期限为4年，假

设目前市场利率为10%,则该债券的价值应为()万元。［已知(P/A,10%,4)=

3.1699,(P/F,10%,4)=0.6830］

A.63.09

B.163.09

C.136.60

D.158.44

正确答案：C

参考解析：该债券的价值=200X(P/F,10%,4)=200X0.6830=136.6(万

元)O

［单选题］39.通过收购股权的方式进行并购时，对目标公司进行估值所使用的折

现率应是()。

A.并购前目标公司的加权资本成本

B.并购后企业集团的加权资本成本

C.并购后目标公司的加权资木成木

D.并购时支付的各种不同来源资金的加权资本成本

正确答案：C

参考解析：在收购情况下，由于目标公司独立存在，同时并购公司会对目标公

司进行一系列整合，因此通常采用并购重组后目标公司的加权资本成本作为折

现率。

［单选题］40.下列有关被并购企业的价值评估的表述，错误的是()。

A.企业价值评估是并购方制定合理支付价格范围的主要依据

B.价值评估模式分为折现式价值评估模式和非折现式价值评估模式

C.同一种估值方法，在不同人使用时，对目标公司的估值会存在差异

D.同一种估值方法，在不同人使用时，对目标公司的估值结果相同

F确答案：D

参考解析:不同方法，甚至同一方法在不同人之间使用时，对目标公司的估值

都会存在差异，选项D错误。

［单选题］41•甲投资者打算购买某股票并且准备永久持有，该股票各年的股利均

为1.5元，甲要求达到5%的收益率，则该股票的价值为()元。

A.30

B.24

C.35

D.20

正确答案：A

参考解析：该股票的价值二1.5/59仁30(元)。

［单选题］42.甲公司拟投资8000万元，经测算，该项投资的经营期为4年，每

年年木的现金净流量均为3000万元，则该投资项目的内含报酬率为0,［已知

(P/A,17%,4)=2.7432,(P/A,20%,4)=2.5887］

A.17.47%

B.18.49%

C.19.53%

D.19.88%

正确答案：B

参考解析：内含报酬率对应的4年期现值系数=8000/3000=2.6667。(20%-内含

报酬率)/(20%-17%)=(2.5887-2.6667)/(2.5887-2.7432)。内含报酬率

=18.49%o

［单选题］43.已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万

元，则该项目的现值指数为()。

A.0.25

B.0.75

C.1.05

D.1.25

正确答案：D

参考解析：现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=1+净现值/原始投

资额现值=1+25/100=1.25。

［单选题］44,2022年年初甲公司拟对乙公司进行收购(采用购股方式)，根据预

测分析，得到并购重组后乙公司的明确的预测期内现金流量现值为58S万元，

假定2032年及其以后各年的增量自由现金流量为650万元。同时根据较为可靠

的资料，测知乙公司经并购重组后的加权平均资本成本为9.5%,考虑到未来的

其他不确定因素，拟以10%为折现率。此外，乙公司目前账面资产总额为2800

万元，账面债务为1500万元。则乙公司预计整体价值为()万元。

A.1594

B.2506

C.3094

D.3000

正确答案：C

参考解析:明确的预测期后现金流量现值=650/10%X(P/F,10%,10)=2506

(万元)，乙公司预计整体价值=588+2506=3094(万元)。

［单选题］45.大海公司是一家上市公司，当年实现的净利润为2800万元，年平

均市盈率为130大海公司决定向国内一家从事同行业的百川公司提出收购意

向。百川公司当年净利润为400万元，与百川公司规模相当、经营范围相同的

上市公司平均市盈率为11。按照非折现式价值评估模式计算的目标公司价值为()

万兀O

A.5200

B.2800

C.3000

D.4400

正确答案：D

参考解析：目标公司价值二预计每股收益X标准市盈率=400XI1=44001万

元)。由于计算的是目标公司价值，所以市盈率应该使用目标公司的市盈率，

但是由于百川公司的市盈率没有给出，所以应该使用与百川公司规模相当、经

营范围相同的上市公司的平均市盈率来计算。

［单选题］46.某项目的固定资产使用寿命为10年，设备原值为50万元，变价净

收入为5000元，税法规定的折旧年限为8年，税法预计的净残值为8000元，

直线法计提折旧，所得税税率为25%,设备报废时，收回垫支的营运资金10000

元，则项目终结期的现金流量为()元。

A.5750

B.14250

C.10000

D.15750

正确答案：D

参考解析：项目终结期的现金流量=变价净收入5000+抵税金额(8000—5000)X

25%+收回垫支的营运资金10000=15750(元)。

［单选题］47.下列选项中，适用于对原始投资额不同且期限不同的互斥投资方案

进行决策的指标是()。

A.内含报酬率

B.现值指数

C.年金净流量

D.净现值

正确答案：C

参考解析：年金净流量适用于对原始投资额不同且期限不同的互斥投资方案进

行决策。

［多选题］1.下列公司的投资活动中，属于直接投资的有()。

A.购买股票

B.购买债券

C.购买固定资产

D.购买无形资产

E.购买原材料

正确答案：CDE

参考解析：本题考查投资的分类。直接投资是把资金投放于形成生产经营能力

的实体性资产，直接谋取经营利润的投资行为，选项CDE正确；间接投资是把

资金投放于股票、债券等权益性资产上的投资行为，以获取投资收益和资本利

息，选项AB错误。

［多选题］2.下列关于投资项目现金净流量计算公式的表述中，错误的有（）。

A.现金净流量二销售收入-付现成本-所得税

B.现金净流量二税后利润+折旧X（1-所得税税率）

C.现金净流量=税前利润+折旧X所得税税率

D.现金净流量二销售收入-付现成本-折旧X所得税税率

E.现金净流量二（销售收入-付现成本）X（1-所得税税率）+折旧X所得税税率

正确答案：BCD

参考解析：本题考查投资项目现金流量估计。现金净流量二销售收入付现成本-

所得税二净利润+折旧二（销售收入-付现成本）X（1-所得税税率）+折旧义所得

税税率，选项AE的表述正确，选项BCD的表述错误。

［多选题］3.对同一投资项目而言，下列关于投资决策方法的表述中，错误的有

（）o

A.如果净现值大于0,其现值指数一定大于1

B.如果净现值小于0,表明该项目将减损股东价值，应予以放弃

C.如果净现值大于0,其为含报酬率一定大于设定的折现率

D.如果净现值大于0,其投资回收期一定短于项目经营期的1/2

E.净现值、现值指数和内含报酬率的评价结果可能不一致

正确答案：DE

参考解析:采题考查固定资产投资决策方法。贴现法中四种评价方法对单一方

案的评价结果是一致的，净现值＞0的项目、其年金净流量＞0、现值指数＞1、

内含报酬率大于基准折现率，选项AC的表述正确，选项E的表述错误；如果项

目的净现值小于0,表明该项目将减损股东价值，应予以放弃，选项B的表述正

确；净现值法属于贴现法，投资回收期法属于非贴现法，项目净现值大于0,并

不代表投资回收期一定短于项目经营期的1/2,选项D的表述错误。

［多选题］4.下列各项中，影响债券价值的因素有（）。

A.债券期限

B.债券票面利率

C.债券市场价格

D.债券面值

E.折现率

正确答案：ABDE

参考解析:条题考查债券的估值模型。债券的内在价值等于将在债券上未来收

取的利息和收回的本金折为现值，影响债券价值的主要因素有债券的面值、期

限、票面利率和所采用的贴现率，选项ABDE正确，选项C错误。

［多选题］5.公司并购的支付方式是指并购活动中并购公司和目标公司之间的交

易形式。下列属于并购支付方式的有()。

A.现金支付方式

B.股票对价方式

C.杠杆收购方式

D.买方融资方式

E.卖方融资方式

正确答案：ABCE

参考解析：本题考查公司并购。并购支付方式主要包括以下四种：现金支付方

式、股票对价方式、杠杆收购方式、卖方融资方式，选项ABCE正确；并购的支

付方式中没有买方融资，选项D错误。

［多选题］6.下列选项中，属于并购动因的有()。

A.获得控制权增效

B.取得协同效应

C.收缩战线实现最优的公司规模

D.管理者的扩张动机

E.降低代理成本

正确答案：ABDE

参考解析：木题考查公司并购。并购动因主要包括：

(1)获取公司控制权增效；

(2)取得协同效应；

(3)向市场传递公司价值低估的信息；

(4)降低代理成本；

(5)管理者扩张动机，选项ABDE正确；收缩战线实现最优的公司规模属于公

司收缩的动因，选项C错误。

［多选题］7.下列关于公司收缩的表述中，错误的有()。

A.公司收缩有助于界定公司最优规模，妥善处埋多元经营问题

B.企业收缩的主要方式包括资产剥离、公司合并、分拆上市等

C.资产置换属于资产剥离的一种特殊方式

D.资产剥离公告通常会对公司股票市场价值产生消极影响

E.分拆上市将增加母公司出售剩余股权的难度

正确答案：BDE

参考解析：家题考查公司收缩。公司收缩的目的是通过收缩先实现公司的最优

规模，选项A的表述正确；公司收缩的主要方式有：资产剥离、公司分立以及

分拆上市，选项B的表述错误；资产剥离的一种特别方式是资产置换，选项C

的表述正确；资产剥离的消息通常会对股票市场价值产生积极的影响，选项D

的表述错误；由于子公司部分股权已上市，母公司如想再出售其余股权，则会

比较容易以合适的价格寻找到合适的买家，从而降低出售剩余股权的难度，选

项E的表述错误。

［多选题］8.下列属于公司收缩主要方式的有（）。

A.新设合并

B.资产剥离

C.吸收合并

D.公司分立

E.分拆上市

正确答案：BDE

参考解析：本题考查公司收缩。公司收缩的主要方式包括：资产剥离、公司分

立、分拆上市，选项BDE正确；新设合并和吸收合并是公司并购的方式，选项

AC错误。

［多选题］9.下列各项中，属于净现值法缺点的有（）。

A.不能灵活地考虑投资风险

B.所采用的贴现率不易确定

C.不适宜于对投资额差别较大的独立投资方案的比较决策

D.有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策

E.没有考虑资金时间价值因素

正确答案：BCD

参考解析：净现值法简便易行，其主要优点在于：（1）适用性强，能基木满足

项目年限相同的互斥投资方案的决策；（2）能灵活地考虑投资风险。净现值也

具有明显的缺陷，主要表现在：（1）所采用的贴现率不易确定；（2）不适宜

于对投资额差别较大的独立投资方案的比较决策；（3）净现值法有时也不能对

寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

［多选题］10.相对于债券投资，下列属于股票投资优点的有（）。

A.投资收益高

B.投资收益比较稳定

0.流动性很强

D.能达到控制股份公司的目的

E.投资安全性好

正确答案：ACD

参考解析：股票投资的优点：（1）投资收益高；（2）能降低购买力的损失；

（3）流动性很强；（4）能达到控制股份公司的目的。债券投资的优点：（1）

投资收益比较稳定；（2）投资安全性好

［多选题］11.企业在计算下列固定资产投资决策分析指标时，需要直接利用资本

成本信息的有()。

A.现值指数

B.净现值

C.投资回报率

D.投资报酬率

E.内含报酬率

正确答案：AB

参考解析：现值指数、浮现值耍用资本成本作为折现率来计算，所以要直接利

用资本成本信息，所以选项AB正确。选项C,投资回报率=年均现金净流量/原

始投资额，选项D,投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率，选项E,内含报

酬率是根据定义公式计算出来的，这三个指标都用不到资本成本信息。

［多选题］12.在不考虑所得税的情况下，下列各项中，属于终结期现金流量的有

()o

A.原材料购置费

B.固定资产改良支出

C.固定资产变价净收入

D.垫支营运资金的收回

E.固定资产预计净残值

正确答案：CD

参考解析：在不考虑所得税的情况下，终结阶段的现金流量主要是现金流入

量，包括固定资产变价净收入和垫支营运资金的收回。

［多选题］13.企业常常通过资产剥离等手段，实现经营或资本的收缩，下列属于

资产剥离手段的方式有0。

A.出售固定资产

B.出售子公司

C.衍生式公司分立

D.要约回购

E.协议回购

正确答案：AB

参考解析：7照剥离业务中所出售资产的形式，剥离可以划分为出售固定资

产、出售无形资产、出售子公司等形式；按照剥离是否符合公司的意愿，剥离

可以划分为自愿剥离和非自愿或被迫剥离。选项C属于公司分立手段，选项D、

E属于股票回购的方式。

［多选题］14.下列有关投资指标的表述中，正确的有()

A.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案

的内含报酬率

B.投资回报率考虑了资金时间价值，可以正确反映建设期长短对项目的影响

C.若一个投资项目的内含报酬率大于基准收益率，则该方案具有财务可行性

D.一般情况下，净现值与折现率呈反方向变动，净现值越小，相应的折现率越

大

E.现值指数在数值上等于投资项目的净现值除以原始投资额

正确答案：ACD

参考解析：选项B,投资回报率法没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建

设期长短及投资方式等条件对项目的影响；选项E,现值指数是未来现金净流量

现值与原始投资额现值的比率。

［多选题］15,下列各项中，属丁非付现成本的有0。

A.改良工程折旧摊销费用

B.固定资产年折旧费用

C.长期资产摊销费用

D.资产减值准备

E.以现金支付的修理费用

正确答案：ABCD

参考解析：非付现成本主要是固定资产年折旧费用、长期资产摊销费用、资产

减值准备。其中，长期资产摊销费用主要有：跨年摊销的大修理摊销费用、改

良工程折旧摊销费用、筹建开办费摊销费用等。选项E,以现金支付的修理费用

属于付现成本。

［多选题］16.下列选项中，对原始投资额不同，但项目计算期相同的互斥投资方

案进行决策，可以得到正确结论的指标有()。

A.净现值

B.现值指数

C.投资回收期

D.内含报酬率

E.年金净流量

正确答案：AE

参考解析:现值指数、内含报酬率考虑了原始投资额的大小，是相对数指标，

而互斥投资方案由于只能选择一个方案，所以投资人更在乎绝对收益的大小而

不是获利程度的大小，所以两者均不能准确判断，选项B、D错误；投资回收期

只能作为辅助评价指标，结论不一定正确，所以选项C错误。

［多选题］17.卜列选项中，属于计算投资方案的增量现金流量的相关成本有0。

A.沉没成本

B.重置成本

C.过去成本

D.未来成本

E.差额成本

正确答案：BDE

参考解析：相关成本包括差额成本、未来成本、重置成本和机会成本等；非相

关成本包括沉没成本、过去成本和账面成本等。

［多选题］18.相对于股票投资，下列属于债券投资优点的有（）。

A.投资收益高

B.投资收益比较稳定

C.流动性很强

D.能达到控制股份公司的目的

E.投资安全性好

正确答案：BE

参考解析：股票投资的优点：（1）投资收益高；（2）能降低购买力的损失；

（3）流动性很强；（4）能达到控制股份公司的目的。

债券投资的优点：（1）投资收益比较稳定；（2）投资安全性好。

［多选题］19.下列选项中，属于企业价值评估的非折现式价值评估模式的有（）。

A.市盈率法

B.账面资产净值法

C.现金流量折现模式

D.清算价值法

E.内含报酬率法

正确答案：ABD

参考解析：非折现式价值评估模式包括市盈率法、账面资产净值法和清算价值

法等。

［多选题］20.在固定资产投资决策方法中，投资回收期的优点有0。

A.能够直观地反映原始投资的返本期限

B.考虑了项目全部的净现金流量

C.考虑了资金时间价值

D.便于理解，计算简便

E.可以直接利用回收期之前的净现金流量信息

正确答案：ADE

参考解析：投资回收期的优点是能够直观地反映原始投资的返本期限，便于理

解，计算简便，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。缺点是没有考虑

资金时间价值因素和回收期满后继续发生的净现金流量，不能正确反映不同投

资方式对项目的影响。

［多选题］21,下列关于投资项目现金净流量计算公式的表述中，错误的有0。

A.现金净流量二销售收入-付现成本-所得税

B.现金净流量=税后利润+折旧X（1-所得税税率）

C.现金净流量=税前利润+折旧X所得税税率

D.现金净流量二销售收入-付现成本-折旧X所得税税率

E.现金净流量二（销售收入-付现成本）X（1-期得税税率）+折旧X所得税税率

正确答案：BCD

参考解析：现金净流量=销售收入-付现成本-所得税二销售收入-付现成本-（销

售收入-付现成本-折旧）X所得税税率=销售收入X（1-所得税税率）-付现成

本义（1-所得税税率）+折旧X所得税税率二税后利润+折旧

［多选题］22.按照剥离是否符合公司的意愿，剥离可以划分为（）。

A.杠杆剥离

B.非杠杆剥离

C.自愿剥离

D.权益剥离

E.非自愿剥离

正确答案：CE

参考解析：按照剥离是否符合公司的意愿，剥离可以划分为自愿剥离和非自愿

剥离。

［多选题］23.企业的投资活动与经营活动是不相同的，下列有关投资活动主要特

点的表述中，正确的有（）。

A.属于企业的战略性决策

B.属于企业的程序化管理

C.属于企业的非程序化管理

D.投资价值的波动性小

E.投资价值的波动性大

正确答案：ACE

参考解析：投资活动主要特点表现在以下三方面：（1）属于企业的战略性决

策；（2）属于企业的非程序化管理；（3）投资价值的波动性大。

［多选题］24.采用现金流量折现模式对被并购企业进行价值评估时，针对折现率

的选择说法正确的有（）。

A.在合并情况下，通常采用合并后目标公司的加权资本成本作为折现率

B.在合并情况下，通常采用合并后的集团公司的加权资本成本作为折现率

C.在收购情况下，通常采用并购重组后目标公司的加权资本成本作为折现率

D.在收购情况下，通常采用并购重组后的企业集团的加权资本成本作为折现率

E.不论是收购还是合并，均应采用合并或并购重组后的企业集团的加权资本成

本作为折现率

正确答案：BC

参考解析:征合并情况下，由于目标公司不复存在，通常采用合并后的集团公

司的加权资本成本作为折现率。在收购情况下，由于目标公司独立存在，同时

并购公司会对目标公司进行一系列整合，通常采用并购重组后目标公司的加权

资本成本作为折现率。

［多选题］25.下列属于标准市盈率确定时遵循的原则的有（）。

A.以一家或多家具有相似的发展前景和风险特征的公司为参照

B.考虑主并企业自身的市盈率

C.考虑当期市场经济条件

D.以最近10个或20个交易日的市盈率进行加权平均

E.考虑战略因素，如完善产业链、加强与对手竞争、改善公司的业务结构和资

本结构

正确答案：ABD

参考解析：标准市盈率的确定一般要遵循下列原则：①以一家或多家具有相似

的发展前景和风险特征的公司为参照；②考虑主并企业自身的市盈率；③以最

近10个或20个交易口的市盈率进行加权平均。

共享题干题

甲公司2016年计划投资购入一台新设备。

(1)该设备投资额600万元，购入后直接使用。预计投产后每年增加300万元

销售收入，每年增加付现成本85万元。

(2)预计投产后第一年年初流动资产需要额20万元，流动负债需要额10万

元，预计投产后第二年年初流动资产需要额40万元，流动负债需要额15万

71so

(3)预计使用年限6年，预计净残值率5%,年限平均法计提折旧，与税法一

致，预计第4年年末需支付修理费用4万元，最终报废残值收入40万元。

(4)所得税率25%,最低投资报酬率8乐

已知：(P/A,8%,6)=4.622,(P/F,8%,1)=0.925,(P/F,8%,4)

=0.735,(P/F,8%,6)=0.630。

根据上述资料，回答下列问题：

［单选题］1.该设备投产后，第二年年初需增加的流动资金投资额是()万元。

A.15

B.10

C.25

D.40

正确答案：八

参考解析：本题考查投资项目现金流量估计。第一年流动资金需用额二流动资产

需要额20-流动负债需要额10二10(万元)，第二年流动资金需用额=4075二25

(万元)，第二年流动资金投资额=25-10=15(万元)，选项A正确。

(1)该设备投资额600万元，购入后直接使用。预计投产后每年增加300万元

销售收入，每年增加付现成本85万元。

(2)预计投产后第一年年初流动资产需要额20万元，流动负债需要额10万

元，预计投产后第二年年初流动资产需要额40万元，流动负债需要额15万

TTJO

(3)预计使用年限6年，预计净残值率5%,年限平均法计提折旧，与税法一

致，预计第4年年末需支付修理费用4万元，最终报废残值收入40万元。

(4)所得税率25%,最低投资报酬率8%。

已知：(P/A,8%,6)=4.622,(P/F,8%,1)=0.925,(P/F,8%,4)

=0.735,(P/F,8%,6)=0.630o

根据上述资料，回答下列问题：

［单选题］2.该项目第6年年末现金净流量是()万元。

A.257.5

B.247.5

C.267.5

D.277.5

正确答案：B

参考解析：本题考查投资项目现金流量估计。每年计提折旧额=600X(1-5%)

/6=95(万元)，第6年年末的账面价值二600-95X6=30(万元)，第6年年末

的现金净流量包括经营期现金净流量和终结期现金流量，其中经营期现金净流

量二(收入-付现成本)X(1-所得税税率)+折旧X所得税税率二(300-85)X

(1-25%)+95X25%=185(万元),终结期现金流量二收回垫支的营运资金+固定

资产变价净收入+固定资产变现净损益对现金净流量的影响=25+40+(30-40)X

25%=62.5(万元)，第6年年末的现金净流量=185+62.5=247.5(万元)，选项

B正确。

(1)该设备投资额600万元，购入后直接使用。预计投产后每年增加300万元

销售收入，每年增加付现成本85万元。

(2)预计投产后第一年年初流动资产需要额20万元，流动负债需要额10万

三，预计投产后第二年年初流动资产需要额40万元，流动负债需要额15万

TIJO

(3)预计使用年限6年，预计净残值率5幅年限平均法计提折旧，与税法一

致，预计第4年年末需支付修理费用4万元，最终报废残值收入40万元。

(4)所得税率25%,最低投资报酬率8%。

已知：(P/A,8%,6)=4.622,(P/F,8%,1)=0.925,(P/F,8%,4)

=0.735,(P/F,8%,6)=0.630o

根据上述资料，回答下列问题：

［单选题］3.该项目的投资回收期是()年。

A.3.12

B.3.00

C.3.38

D.4.00

正确答案：C

参考解析：本题考查固定资产投资决策方法。投资总额=600+10+15=625(万

元),NCF1〜3=(300-85)X(1-25%)+95X25%=185(万元)，NCF4=185-4X

(1-25%)=182(万元)，NCF5=185(万元)，NCF6=247.5(万元)，投资回收

期=3+(625-185X3)/182=3.38(年)，选项C正确。

(1)该设备投资额600万元，购入后直接使用。预计投产后每年增加300万元

销售收入，每年增加付现成本85万元。

(2)预计投产后第一年年初流动资产需要额20万元，流动负债需要额10万

匹，预计投产后第二年年初流动资产需要额40万元，流动负债需要额15万

yGo

(3)预吏用年限6年，预计净残值率5%,年限平均法计提折旧，与税法一

致，预计第4年年末需支付修理费用4万元，最终报废残值收入40万元。

(4)所得税率25%,最低投资报酬率8%。

已知：(P/A,8%,6)=4.622,(P/F,8%,1)=0.925,(P/F,8%,4)

=0.735,(P/F,8%,6)=0.630。

根据上述资料，回答下列问题：

［单选题］4.该项目的净现值是()万元。

A.268.37

B.251.37

C.278.73

D.284.86

正确答案：A

参考解析：本题考查固定资产投资决策方法。浮现值二-：(600+10)+15X

(P/F,8%,1)］+185X(P/A,8%,6)-4X(1-25%)X(P/F,8%,4)+

(247.5-185)X(P/F,8%,6)=-(610+15X0.925)+185X4.622-4X0.75X

0.735+62.5X0.63=268.37(万元)，选项A正确。

甲公司为扩大生产经营规模，计划于2022年初，购置一条生产线，有关资料如

下：

(1)该条生产线的购置成本为800万元，购入后可直接使用，使用年限为6

年。固定资产采用直线法计提折旧(与税法相同)，预计净残值为80万元(与

税法相同)。生产线投产之后，每年增加营业收入600万元，增加付现成本200

万元。预计6年后生产线的变现净收入为80万元。

(2)预计投产后第一年流动资产需要额40万元，流动负债需要额10万元，预

计投产后第二年流动资产需要额80万元，流动负债需要额30万元。之后各年

流动资产与流动负债需用额保持在第二年的水平不变，生产线使用期满后，流

动资金将全部收回。

(3)公司目前的长期资金来源中只有普通股3200万元，为筹集购买生产线所

需资金，需向银行借款800万元，期限为6年，年利率为6%,分期付息，一次

还本，不考虑筹资费用。筹资完成，生产线投入使用之后，公司普通股市价为

20元，预计下年的每股股利为1.4元，以后每年增加396。

假设甲公司适用的企'业所得税税率为25乐不考虑其他因素。根据上述资料，回

答以下问题：

［单选题］5.该套生产线投产后第二年流动资金的投资额是（）万元。

A.20

B.30

C.50

D.80

正确答案：A

参考解析：本题考查投资项目现金流量估计。投产后第一年流动资金需用额;第

一年流动资金投资额=40-10=30（万元），投产后第二年流动资金需要额=80-

30=50（万元），投产后第二年的流动资金投资额=50-30=20（万元），选项A

正确。

（1）该条生产线的购置成本为800万元，购入后可直接使用，使用年限为6

年。固定资产采用直线法计提折旧（与税法相同），预计净残值为80万元（与

税法相同）。生产线投产之后，每年增加营业收入600万元，增加付现成本200

万元。预计6年后生产线的变现净收入为80万元。

（2）预计投产后第一年流动资产需要额40万元，流动负债需要额10万元，预

计投产后第二年流动资产需要额80万元，流动奂债需要额30万元。之后各年

流动资产与流动负债需用额保持在第二年的水平不变，生产线使用期满后，流

动资金将全部收回。

（3）公司目前的长期资金来源中只有普通股3200万元，为筹集购买生产线所

需资金，需向银行借款800万元，期限为6年，年利率为6%,分期付息，一次

还本，不考虑筹资费用。筹资完成，生产线投入使用之后，公司普通股市价为

20元，预计下年的每股股利为1.4元，以后每年增加3双

假设甲公司适用的企业所得税税率为25%,