财务管理讲课教案

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本金1000元，投资5年，利率8%,每年复利一次，其终值为多少?如果是每

一季度复利一次，其终值为多少？

复利的计息期不一定总是一年，有可能是季度、月、日。当利息在一年内要复

利几次，给出的年利率叫做名义利率。而实际利率应按照一年复利一次的方式

给出的利率水平.

上例中第二问的实际利率S=Px(s/p,i,n)1486=1000x(s/p,i,5)BP(s/p,i,5)

=1.486

查表得:(S/P,8%,5)=1.469(S/P,9%,5)=1.538用插补法求得实际利率:

(S/P,8%,5)=1.469(S/P,i%,5)=1.486(S/P,9%,5)=1.538i%=8.25%

1.538—1.469_1.486—1.469贝U：其实际利率水平为8.25%

9%-8%»%-8%实际年利率和名义利率之间的关系

日-

7E.

l+i%=(1+r/m)的m次方，r一名义利率，m—每次复利次数，i—实际利率

若名义利率为8%,在下述几种情况下，1000元的存款三年后的终值分别为多

少?各自的实际利率？1、每年计息一次2、每半年计息一次3、每月计息一

次，如果某人连续5年，在每年年末，向银行存入1000,银行年存款利率为

10%,问该人在第五年末，可以获得多少？

年金的概念:是指在一定时期内的一种等额、等期的系列资金运动。

例如，分期付款赊购，分期偿还贷款，发放养老金，分期支付工程款，每年相

同的销售收入等，都属于年金收付形式。特点:等额、等期。分类:按照收付

的次数和支付的时间划分

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普通年金、即付年金、递延年金、永续年金现假设有一笔普通年金，持续n

期，在每期期末存入A元，利率水平为i,问该笔普通年金的终值S?

第一期存入的A在第n期期末的价值为A(s/p,i,n-l)

第二期存入的A在第n期期末的价值为A(s/p,i,n-2)

依此类推

第n・l期存入的A在第n期期末的价值为A(s/p,i,D

第n期存入的A在第n期期末的价值为A

所以：S=A+A(s/pj,l)+…+A(s/p,i,n-2)+A(s/p,i,n-l)

(中)〃-1

i

经过化减：S=Ax

1

其中把一厂技为普通年金终值系数，也记为(S/A,i,n)

也可以按照这种方式推导出普通年金的现值计算方法第一期存入的A在第1

期期初的价值为A(p/s,i,1),第二期存入的A在第1期期初的价值为A(p/s,i,

2)

依此类推：第n・l期存入的A在第1期期初的价值为A(p/s,i,n-l),第n期存

入的A在第1期期初的价值为A(p/s,i,n)

所以：P=A(p/s,i,1)+A(p/s,i,2)+—+A(p/s,i,n-l)+A(p/s,i,n)

经过化减：1-(

ii

P=Ax其中把称为

普通年金现值系数，记为(p/A,i,n),假设某企业有一笔4年后到期的借款,到期值

为1000

万，若存款年利率为10%,则为偿还该借款每年年末应存入银行多少？

(1+)一1

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S=AX"A=SX

i

A=1000x(l/4.641)=215・5(万元)

为了在约定的未来某一时点清偿或积累一定的资金,而必须分次等额形成的存款

准备金，称为偿债基金.(1+')"T称为偿债基金系数，用(A/S,i,n)表示某人贷

款100

万购房，贷款利率为12%,10年内每年年末等额偿还，每年要偿还多少？

P二Ax121^A=Px

il-(l+/)-n

A=100x(l/5.650)=17.7(万元)

在给定的年限内每期期末等额回收初始投资资本或

清偿债务，称为年投资回收额匚声超资回收系数，用(A/P,i,n)表示

我们可以看到关于年金的计算应当有5种形式分别是求S、P、A、i、n

财务管理3

先付年金:又称即付年金是指每期等额的资金收付在每期的期初.先付年金终值的

确定：

现假设有一笔年金，持续n期，在每期期初存入A元，利率水平为i,问该笔

年金的终值S?

第一期存入的A在第n期期末的价值为A(s/p,i,n)

第二期存入的A在第n期期末的价值为A(s/p,i,n-l)

依此类推

第n-1期存入的A在第n期期末的价值为A(s/p,i,2)

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第n期存入的A在第n期期末的价值为A(s/p,i,l)

所以：

S=A(s/p,!,1^+A(,s{p,ij2)+—+A(s/p,i,n-l)+A(s/p,i,n)化减可得：

S=Ax'

这个先付年金的终值计算方法和普通年金终值计算方法之间的联系？

是否能用普通年金终值系数表来查找相关数值?先付年金终值系数是在普通年金

终值系数的基础上期数加一，而系数减一。下面大家自己推导下，先付年金现值

的计算方法.

第一期存入的A在第1期期初的价值为A

第二期存入的A在第1期期初的价值为A(p/s,i,1)

依此类推

第n・l期存入的A在第1期期初的价值为A(p/s,i,n-2)

第n期存入的A在第1期期初的价值为A(p/sj,n-l)

所以：P=A+A(p/s,i,1)+…+A(p/s,i,n-2)+A(p/s,i,n-l)

经过化减：

i

P=Ax

先付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上期数减一，而系数加一。

永续年金：指无期限地连续收付现款的年金。

某人拥有一块土地，每年租金收入2万，市场利率本赤为TO%,现在想出售该

i

土地，其价格应为多少？P=Ax(P/A,i,n)=2x(P/A,10%,n)=2x

=2/10%=20万

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通过这个例题，可以看到永续年金的现值P=A/I

那么永续年金的终值等于多少？

某人每两年年末收到450元，持续20年，年利率为6%,其现值，终值各为多

少？

如果你拥有一项优先股，每年股利为1500元，某人想购买这项资产，市场利率

为18%,为多少钱时，你才愿意出售？

如果某人在第4年末，第5年末，都收入1000元，问其相当于现在收入多少？

利率水平为10%

递延年金:是指在开始若干期没有收付款项，以后每期期末有等额收付款项的年金.

假设某笔资金，在开始的M期没有资金运动，从M期以后，每期期末收付资金A

元，持续N期，利率水平为i”问这笔年金的终值和现值各为多少？

1、递延年金的终值大小与递延期M无关，只要考虑后N期收付款项的年金.

S=A(S/A,i,n)

2、递延年金的现值首先按照N期普通年金的方式确定，然后再按照M期利用

复利调整到期初。P=A(P/A,i,n)x(p/s,i,M)

如果某笔资金前三年没有资金运动，从第4期期末，连续支付4次，其现值，

终值各为多少？

某项工程施工期为4年，每年年初向银行贷款10。万用于建设，从第五年开始

每年能取得净利润50万元，假设银行存款利率为8%,贷款利率为10%,问该

企业什么时候才能还完贷款？

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假设某人住房贷款100万，期限20年，银行贷款利率为10%,需每年等额还

款。到第10年，想一次还清，银行需要加罚提前还款额2%的罚金，问要还多

少？！

财务管理4

风险价值

一、风险的概念及其理解1、概念：风险是指在一定条件下和一定时期内可能

发生的各种结果的变动程度。2、理解：

①风险是事件本身的不确定性，具有客观性。

②这种风险是一定条件下的风险.

③风险的大小随着时间延续而变化

④风险和不确定性有区别

⑤风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。

二、风险的类别

(-)从个别投资主体的角度来看：

1、市场风险：市场风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险。又称不可分

散风险或系统风险。

2、公司特有风险:公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。

称为可分散风险或非系统风险。

(二)从公司本身来看：

1、经营风险:是指生产经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有

的，也叫商业风险。

2、财务风险指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也叫筹资风险

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三、风险的概率

1、概率

在经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生也可能不发生，这类事件称

为随机事件。

概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。通常把必然发生的事件的

概率定为I,把不可能发生的事件的概率定为0。而一般随机事件的概率介于0

与1之间的一个数。概率越大就表示该事件发生的可能性越大。给出的概率分

布要符合(1)每种结果发生的概率在o至1之间.(2)所有结果发生的概率之和为

经济情况发生概率A项目预期B项目预期

报酬率报酬率

繁荣0.390%20%

正常0.415%15%

衰退0.3-60%10%

合计1.0

2、预期值(期望值)随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均

数，称为随机变量的预麻镇、酬期用或均值)，它反映随机变量取值的平均

i=\

化。

报酬率的预期值二

pi二第I种结果出现的概率;

期二第1种结果出现后的预期报酬率；作所有可能结果的数目。

3、标准差

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标准差=储―

可以分别计算出上例中A项目的标准差为58.09%,B项目的标准离差为3.87%

说明什么问题？

4、标准离差率

•标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标，但它也是一个绝对值，

不是一个相对值。只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程

度，而不能用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度。标准离差

率=标准离差/期望报酬率

假设某公司现有资金660000元，准备存入银行，希望8年后全部投资一条生产

线，该投资建设期为3年，每年初需要等额投入450000元，银行复利率为

10%,问8年后企业是否有能力投资这条生产线？

某人设立一笔奖学金，打算每年资助10名学生，每人每年1000元，假设银行

存款利率为10%,其现在要投入资金多少？如果10年后资助范围扩大到50名

同学，其他条件不变？需要追加多少？

某人现有10万，而且预期每年末能有一笔等额的收入，打算在10年后购买现

值为20万的房子，假设房子每年价格上升10%,银行存款利率为6%,其每年

末的收入应达到多少？

财务管理5

筹资管理

企业筹措资金是指企业根据运营的实际情况，合理估计资金需求，通过金融机彻，

采取适当的筹资渠道和方式，筹措所需资金的一种财务活动。

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其动机一般有：扩张性动机、临时性动机、偿债性动机。

筹资渠道：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资

金、居民个人资金、企业自留资金、外商资金

筹资方式:吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、融资租赁、商业

信用

注意：筹资渠道与筹资方式的对应关系

筹措资金的分类：

1、按资金性质不同

权益资金债务资金其区别与联系：

都是企业资金的组成部分，都有一定的资金成本权益资金比例的大小，决定对

企业相对应的所有权、收益权的高低。其由企业长期使用，没有定期还本付

息的压力。债务资金无权参与企业的经营活动，要按期偿付本息。

2、按是否通过金融机构直接筹资间接筹资

一、资本金

含义：指企业在工商行政管理部门登记的注册资金。

即开办企业的本金（本钱）。

2、资本金确定：

口实收资本制：要求在公司成立时确定资本金总额并一次性交出其出资额。即

实收资本与注册资本保持一致，否则公司不得成立。

□授权资本制：公司在成立时，虽然也要求确定资本金总额，但不要求投资者

一次性交纳其全部出资额，只要求交纳其第一期出资额就可成立。（没有交纳

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的部分，在公司成立后，由董事会负责筹资，允许实收资本与注册资本可不一

致）

□折衷资本制：要求公司成立时确定资本金总额，并规定每期出资额，但对第

一期出资额或出资比例一般要作出限制。

具体规定：有限责任公司：生产、批发（50万）、零售（30万）、咨询（10

万）股份有限公司：100。万上市：5000万有外商投资的公司：3000万

4、资本金的构成：国家资本金、法人资本金、个人资本金、外部资本金

5、资本金的直接筹集方式货币投资实物投资无形资产投资：一般不超过注

册资本的20%,最高不超过30%,企业筹资的一般原则：合理性原则效益性

原则筹资与投资相结合原则适度负债原则法规性原则

筹资规模的确定

销售百分比法是根据销售额与资产负债表和损益表的

有关项目间的比例关系，预测各项目资金需要量的方

法。

例:某公司2000年12月31日的资产负债表如表一所示。已知该公司2000年的

销售收入为400万元，现在还有生产能力，即增加收入不需要进行固定资产投

资。还知一些资产、负债和权益项目将随着销售收入的变化而成正比例变化，

并计算出变化项目占错售收入的百分比，获得表二，经预测2001年的销售收入

将增加到500万元。假定销售收入净利润率为10%o留存收益为净利润的

20%。请测定该企业对外筹集的资金数额。

表一XX公司简要资产负债表

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资产金籁负债及所有者权益金籁

现金200000应收费用200000

应收账款600000应付账款400000

存货1200000短期借款1300000

固定资产800000公司债券300000

（净值）实收资本1500000

留存收益100000

合计2800000合计2800000

表二XX公司销售百分比表

资产占销售收入%负债及所有者权益占销售收入%

现金5应付费用5

应收账款15应付账款10

存货30短期借款不变动

固定资产不变动公司解不变动|

（净胤实收资本不变动

留存收益变动

合计50合计15

销售收入增加额=500-400=100（万元）

随销售变化的资产百分比=50%

随销售变化的资产增加额=50%xl00=50（万元）

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随销售变化的负债百分比=15%

随销售变化的负债增加额=15%xl00=15（万元）

随销售变化的权益增加额=500x10%x20%=10（万元）

企业需对外筹集的资金额=随销售变化的资产增加额-随销售变化的负债增加

额一随销售变化的权益增加额=50-15-10=25（万元）

财务管理六

债券资本筹集

一、银行借款

1、短期借款：

种类:按目的与用途分:生产周转借款、临时借款、结算

借款等按偿还方式分：一次性偿还与分期偿还借款按有无担保分:抵押借款、

信用借款口如何取得短期借款：

企业申请。分行审批。借贷双方签订合同0办理借贷手续

□短期借款信用条件:

A、信用额度：协议规定企业借款的最高限额（据企业资本来定）

B、周转信贷协议：指银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款

协定，银行在履行其义务时需要向企业取得一定比例的承诺费用（一般按贷款

限额未使用部分的比例收取0.2%）

C、补偿性余额：指银行要求借款企业，在银行中保持按照贷款限额或者实际

借用额的一定比例（20%左右）计算的最低存款余额。

短期借款的优点：A、筹资效率高B、弹性大，有利于现金流动

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例：企业按年利率10%向银行借款50万元，银行要求企业按贷款额15%保持

补偿性余额，求企业借款的所实际利率。

50x10%_5

=11.76%

50x(1-15%)-425

例:企业将一张不带息面值为1000元的票据向银行办理贴现，月贴现利率

9%o,贴现期为45天，请计算企业实际负担的月利率。

贴现息=1000x45x9%o/30=13.5,企业实际借款额=1000-13.5=986.5

实际月利率=[（13.5/986.5）30/45]=9.12%o

2、长期借款

□分类：

A、按照贷款的金融机构分：

政策性银行贷款（保本）、商业银行贷款（效益、安全、流动）、保险公

司贷款

B、按照贷款的有无担保分：抵押借款、信用借款

□长期借款利率的选择（期限长、风险大、利率高）

固定利率、浮动利率

□长期借款合同保护性条款

A、一般保护性条款：包括对借款企业流动资产持有量的规定，对现金股利支

付的限制，限制其他长期债务的发生。

B、例行性保护条款：借款企业必须定期向银行提交财务报表，不准在正常情

况下出售较多的资产（固定），不得为其他单位或个人提供担保，禁止应收帐

款的转让。

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C、特殊性保护条款：包括贷款专用，不准企业过多地对外投资，限制高级管

理人员的工资、奖金支出。

长期款的优劣

优点：A、筹资迅速

B、借款弹性大（变更期限、利率）

C、成本较低

D、易地企业保守财务秘密

不足：A、风险大

B、使用限制多

C、筹集数量有限

二、企业债券

1、种类

□按照有无财产担保：抵押债券、信用债券

□按照是否记名：记名债券、无记名债券

□按照能否转换为公司股票：可转换债券、不可转换债券

□按照筹资期限长短：长期债券、短期债券

□按照能否提前赎回：可提前赎回债券、不可提前赎回债券

2、债券筹资管理

□债券发行资格和条件：参阅书

□发行决议的做出：公司股份、有限：董事大会、董事会

□发行价格的决策：面值、票面利率、期限、市场利率

3、债券优劣分析

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□优点：

a、债券筹资成本低

b、可利用财务杠杆

c、有利于保障股东对公司的控制权

d、有利于调整资本结构

□不足：

a、偿债压力大

b、不利于现金流量安排

c、筹资数量有限

财务管理7:三、融资性租赁（一）、特点

1、设备租赁期较长，按国际惯例接近资产经济使用年限的70%~80%

2、不得任意中止租赁合同或契约

3、租赁期满可以按事先约定的方式处置资产：退还、续租、购买

4、租金较高，西方高于设备价款的30%~40%

5、承租人偿债压力大

（二）、种类

1、直接租赁：出租方将购入的设备给承租人，直接签订合同并收取租金。

2、售后回租：由承租人将所购置的设备出售给出租人，然后从出租人处租回设

备使用。

例：97年某租赁公司租入一台设备价值100万元，租期

6年，预计残值5万元（归出租方所有）出租企业要求的收益率为10%,租金

每年支付一次，求每年未支付的租金数。

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（四）、融资租赁优劣分析

1、优点：

口节约资金，提高资金使用效率

口简化管理，降低管理成本。从设备取得看，节省采购费用，从使用角度看，出

租人要对设备运转、调试及维修负责，减少承租人资金投入

□税收抵免作用

2、不足:

□租金较高，成本较大

□当租金支付期限和金额固定时，增加企业资金调度难度

四、商业信用

（-）商业信用：

指企业在商品购销活动中，因延期付收货款而形成的借贷关系。

（-）种类

1、应付帐款2、应付票据3、预付货款

现金折扣：为了吸引欠款企业尽快还款，对于提前还款的企业，减少支付货款

总额的一种方法。

现金折扣的一般表现形式（折扣率/享用折扣期限，N/还款期限）

一般分为：免费信用、有代价信用、展期信用。

注意：放弃现金折扣的成本如何计算？！

某企业按（2/10,n30）销售条件采购商品，货款10万元，该企业放弃了现金折

扣机会并在最后一天支付全部货款，计算该笔资金的成本。

（四）商业信用优劣分析

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1、优点：□筹资方便

□限制条件少

口成本较高

2、不足：□期限短口风险大

财务管理8

资本成本与资本结构

一、资本成本的概念：

企业筹集和使用资金而付出的代价。

广义：任何资金、短期和长期

狭义：长期资金（包括自有资本和借入长期资金）的成本

长期资金也被称为资本，其成本称为资本成本。

二内容:

1、筹集费用：手续费、发行股票、债券的发行费用:

2、占用费用：股息、利息筹

三、计算方法：

资本成本率二年占用费用/（筹集总额一筹资费用）

筹资费用作为筹资总额的扣减项的原因：1.筹资费用在筹资前已用为一次性费

用发生了耗费，不属于资金使用期内预计持续付现项目。2.可被企业利用的资

金是筹资净额而非筹资总额，按配比原则，只有筹资净额才能与使用费用配

比。3,从出让资金的投资者来看，资金成本即为投资酬，投资报酬主要表现为

在投资期间而获得的收益额，显然，投资费用并非投资者的收益。

四、资本成本的性质

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1、从价值属性看，属于利润分配（属于投资收益的再分配）

2、从支付的基础看，它属于资金使用费即财务费用

3、从资本成本的计算与运用价值看，它属于预测成本

4、从投资者方来看，它是投资者提供资本时要求补偿的资本报酬率

5、从筹资方来看，是企业为获取资金所必须支付的最低价格。

五、资本成本的作用

1、比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据筹资成本低

2、评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要标准

3、作为评价企业经营成果的依据六、个别资本成本1、长期借款

六、个别资本成本

1、长期借款成本率=借款总额x年借款利率x（1一所得税率）/［借款总额x

（1-筹资费用率）］

某企业取得长期借款150万圆，年利率10.8%期限3年，每年付息一次，筹集

费用率为0.2%,企业所得税为33%,则该长期借款成本如何？

上述计算长期借款成本的方法比较简单，但缺点在于没有考虑货币的时间价

值。

2、债券资本成本率=债券面值x年利率X（1-所得税率）〃筹资总额x（1-

筹资费用率）］

某公司发行100万的10年期债券，票面利率为