财务基础及管理6

第三章财务分析1学习目标能够正确运用比率分析法对企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力进行分析并运用企业财务综合分析方法。2第一节财务分析概述第二节基本财务比率的计算与分析第三节财务综合分析教学内容3第一节：财务分析的概述一、财务分析的作用二、财务分析的目的三、财务分析的基础四、财务分析的种类4一、财务分析的作用

1．通过财务分析，可以评价企业一定时期的财务状况，揭示企业生产经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，为企业生产经营决策和财务决策提供重要的依据。2．通过财务分析，可以为投资者、债权人和其他有关部门和人员提供系统的、完整的财务分析资料，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为他们做出经济决策提供依据。3．通过财务分析，可以检查企业内部各职能部门和单位完成财务计划指标的情况，考核各部门和单位的工作业绩以便揭示管理中存在的问题，总结经验教训，提高管理水平。5ABCD二财务分析的目的1．评价企业的偿债能力2.评价企业的资产管理水平3.评价企业的获利能力4．判断企业的发展趋势613现金流量表2利润表

资产负债表三财务分析的基础7（一）资产负债表

资产负债表是反映企业在某一特定日期的财务状况的财务报表。它以“资产=负债+所有者权益”这一会计等式为依据，按照一定的分类标准和次序，反映企业在某一个特定日期资产、负债及所有者权益的基本状况。89

（二）利润表

利润表也称损益表，是反映企业在一定期间生产经营成果的财务报表。利润表是以“利润=收入-费用”这一会计等式为依据编制而成的。通过利润表可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的获利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势，为投资者及企业管理者等各方面提供财务信息。1011（三）现金流量表

现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，是企业对外报送的一张重要财务报表。它为财务报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。12134123

按财务分析的主体不同可分为内部分析和外部分析

按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比较分析法等

按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比较分析法等

按财务分析的对象不同可分为资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析四

财务分析的种类

14第二节基本财务比率的计

算与分析

15二营运能力分析一偿债能力分析三

盈利能力分析四发展能力分析16一.

偿债能力分析：是指企业还各种到期债务的能力分析，主要分为短期偿债能力分析、长期偿债能力分析。1短期偿债能力分析：短期偿债能力是企业偿付流动负债的能力。通常，评价短期偿债能力的财务比率主要有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率等。

偿债能力分析17（1）流动比率。流动比率是企业流动资产与流动负债的比值。其计算公式为

（2）速动比率。速动比率（Acid-testRatio、QuickRatio）是指速动资产对流动负债的比率，也叫做酸性测试比率。其计算公式为18（3）现金比率。现金比率是指企业现金与流动负债的比率，其计算公式为（4）现金流量比率。现金流量比率是企业经营活动产生的现金流净额与流动负债的比值，其计算公式为19

2长期偿债能力分析。长期负债是指偿还期在一年或超过一年的一个营业周期以上的债务，其中长期偿债能力比率主要有：（1）资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额（2）所有者权益比率

所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额

20（3）产权比率

产权比率=负债总额/所有者权益总额（4）利息保障倍数

利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用21（5）现金利息保障倍数现金利息保障倍数=（经营活动产生的现金流量净额+现金利息支付+付现所得税）/现金利息支出

22

或有负债1担保责任2租赁活动3可动用的银行贷款指标43影响企业偿债能力的其他因素23二.

1营运能力指的是企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。

2企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。其公式为：

营运能力分析24（1）应收账款周转率=赊销收入净额[1]/应收账款平均余额。（2）应收账款周转天数=计算期天数（360）/应收账款周转次数

=应收账款平均余额×360/赊销收入净额。

(3)

流动资产平均占用额=赊销销售收入/流动资产周转次数。

25三.

1盈利能力就是公司赚取利润的能力2反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。其公式主要有：

偿债能力分析26（1）主营业务净利润率主营业务净利润率是企业净利润与主营业务收入净额的比率，计算公式为：主营业务净利润率=净利润÷主营业务收入净额×100%净利润=利润总额-所得税额（2）资产净利润率资产净利润率又叫资产报酬率、投资报酬率或资产收益率，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率。计算公式为：资产报酬率=净利润÷资产平均总额×100%资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷227（3）市盈率市盈率是普通股每股市价与每股收益的比率，计算公式为：市盈率=普通股每股市场价格/普通股每股收益（4）净资产收益率净资产收益率是反映所有者对企业投资部分的盈利能力，又称所有者权益报酬率或净资产利润率。净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额×100%

28四.

1企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境、企业内在素质及资源条件等。

发展能力分析292企业发展能力的主要财务比率（2）（1）（3）（4）销售增长率

利润增长率

资产增长率

股权资本增长率30（1）销售增长率销售增长率是企业本年销售收入增长额同上年销售收入总额之比。本年销售增长额为本年销售收入减去上年销售收入的差额，它是分析企业成长状况和发展能力的基本指标。销售增长率=本年销售增长额÷上年销售总额=（本年销售额-上年销售额）÷上年销售总额（2）资产增长率总资产增长率是企业年末总资产的增长额同年初资产总额之比。总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%31（3）股权资本增长率

股权资本增长率是指反映了企业当年股东权益的变化水平，体现了企业资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要财务指标。股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额（4）利润增长率

营业利润增长率又称销售利润增长率，其是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，它反映企业营业利润的增减变动情况。营业利润增长率（销售利润增长率）=本年营业利润增长额/上年营业利润总额×100%

32第三节财务综合分析

33

财务综合分析的概念：单独分析任何一类财务指标，都不足以全面地评价企业的财务状况和经营效果。只有对各种财务指标进行系统的、综合的分析，才能对企业的财务状况作出全面的、合理的评价。因此，必须对企业进行综合的财务分析。这里介绍两种常用的综合分析法:财务比率综合评分法和杜邦分析法。1.财务比率综合评分法

2.杜邦分析法

34一

财务比率综合评分法财务比率反映了企业财务报表各项目之间的对比关系、以此来揭示企业财务状况。但是，一项财务比率只能反映企业某一方面的财务状况。为了进行综合的财务分析，可以编制财务比率汇总表，反映企业财务状的各类财务比率集中在一张表中，能够一目了然地反映出企业各方面的财务状况。并且，在编制财务比率汇总表时，可以结合比较分析法，将企业财务状况的绘合分析与比较分析相结合。企业财务状况的比较分折主要有两种：（1）将企业本期的财务报表或财务比率园过去几个会计期间的财务报表或财务比率进行比较，这是纵向比较可以分析企业的发展趋势。（2）将本企业的财务比率与同行业平均财务比率或同行业光进的财务比率相比较，这是横向比较，可以了解到企业在同行业中所处的水平，以便综合评价企业的财务状况。35横向比较分析法尽管在企业的综合财务分析中也是经常使用的，但是它存在创下两项缺点:

(l)它需要企业找到同行业的平均财务比率或同行业先进的财务比率等资料作为参考标准，但在实际工作中，这些资料有时可能难以找到；

（2）这种比较分析只能定性地描述企业的财务状况，如比同行业平均水平略好、与同行业平均水平相当或略差，而不能用定量的方式来评价企业的财务状况究竟处于何种程度。因此，为了克服这两个缺点，可以采用财务比率综合评分法。36

财务比率综合评分法，最早是在20世纪初，由亚历山大·沃尔选择七项财务比率对企业的信用水平进行评分所使用的方法，所以也称为沃尔评分法。这种方法是通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况。37采用财务比率综合评分法，进行企业财务状况的综合分析。一般要遵循如下程序：

1、评价企业财务状况的财务比率。2、根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值，即重要性系数。各项财务比率的标准评分值之和应等100分。3、规定各项财务比率评分值的上限和下限，即最高评分值和最低评分值。4、确定各项财务比率的标准值。

5、计算企业在一定时期各项财务比率的买际值。6、计算出各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率。7.计算出各项财务比率的实际得分。38二

杜邦分析法利用前而介绍财务比率综合评分法，虽然可以了解企业各方面的财务状况，但是不能反映企业各方面财务状况之间的关系。例如，通过财务比率综合评分法，可以比较全面地分析企业的综合财务状况，但无法揭示企业各种财务比率之间的相互关系。实际上，企业的财务状况是一个完整的系统，内部各种因素都是相互依存、相互作用的，任何一个因素的变动都会引起企业整体财务状况的改变，因此，财务分析者在进行财务状况综合分析时，必须深入厂解企业财务状况内部的各项因素及其相互之间的关系，这样才能比较全面地揭示企业财务状况的全貌。杜邦分析法正是这样的一种分析方法，它是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。因这种分析法是由美国杜邦公司首先创造的。故称杜邦分析法。39这种分析法一般用杜邦系统图来表示,如图是杜邦分析系统图。40杜邦系统上要反映了以下几种主要的财务比率关系：1.股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系。股东权益报酬率=资产净利率×权益乘数2资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间的关系。资产报酬率=销售净利率×总资产周转率3、销售净利率与净利润及销售收入之间的关系：销售净利率=4、总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系总资产周转率=

在上述公式中，“资产报酬率=销售净利率×总资产周转率”这一等式被称为杜邦等式。杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析。它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的财务状况。从杜邦分析系统可以了解到下面的财务信息。1.从杜邦系统图可以看出，股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表的财务比率，它是杜邦系统的核心。2.资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企