2026年上半年资产证券化发展报告

2026年上半年资产证券化发展报告（2026年8月）目录1（一）资产证券化纳入“十五五”规划金融强国部署-1-（二）支持城市更新项目发行REITs和资产证券化产品-1-（三）多部门规范资产支持证券代币业务..........-2-（四）明确不良贷款资产支持证券清仓回购会计处理-2-（五）发布公募REITs业务数据元规范............-3-（六）强化资产证券化业务检查和执法监管........-3-3-（一）3（二）发行利率波动下行.........................-8（三）11（四）14（五）16三、市场业务动向......................................................-17-（一）信贷ABS信息登记持续提质增效...........-17-（二）持有型不动产ABS成为增长新引擎.........-17-（三）绿色ABS快速发展，规模明显上升.........-17-（四）消费金融ABS发行明显放量...............-18-（五）首批REITs指数基金获批.................-18-摘要：2026（规模显著上升，发行规模为1.13万亿元，同比增长18.12；6月末存量规模为4.36万亿元同比增长10.101发行利率波动下行。个人汽车贷款资产支持证券（以下简称“个人汽车贷款ABS”）、融资租赁债权资产支持证券（以下简称“融资租赁债权（行互联网消费贷款ABN”）ABS、融资租赁债权ABS券化业务范围，推动市场规范健康发展。一、监管动态（一）资产证券化纳入“十五五”规划金融强国部署提出要积极推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常结构和服务实体经济的作用。（二）支持城市更新项目发行EITs和资产证券化产品5REITs1依据《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）包含公开募集基础设施证券投资基金（REITS）；REITsREITs场化资金循环机制提供了制度支持。（三）多部门规范资产支持证券代币业务2通知》，明确在境内开展现实世界资产（RWA）代币化及提供相监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指的专门监管框架。（四）明确不良贷款资产支持证券清仓回购会计处理5购选择权的，银行回购剩余不良贷款应当视为取得一项新的贷认和财务核算。（五）发布公募EITs业务数据元规范56自公布之日起施行。标准围绕公募REITs和专项计划等相关数据要素进行统一规范，有助于提高公募REITs（六）强化资产证券化业务检查和执法监管30信息披露以及原始权益人和中介机构履职等环节延伸。二、市场运行情况（一）发行规模显著上升，存量规模稳中有升11375.33长.26月末市场存量为6527亿元同比增长.0。（以下简称“信贷ABS”）上半年发行1406.08亿元同比增长46.64占发行总量的12.36；6月末存量为9807.25亿元，同比下降1.54，占市场总量的22.88企业资产支持证以下简企业发行7609.16亿元，同比上升25.89，占发行总量的66.89；6月末存量为26817.07亿元同比上升18.31占市场总量的61.50非金融企业资产支持票据（以下简称“ABN”）2360.09同比下降8.62，占发行总量的20.75；6月末存量为6811.64亿元，同比上升0.20，占市场总量的15.622（见图1、图2、34）。数据来源：中央结算公司，Wind数据来源：中央结算公司，上清所，Wind2ABSABNABSWindWindWind信贷ABSABS半年发行721.48亿元，同比上升110.08，占信贷ABS发行量的51.31。不良贷款ABS发行444亿元，同比上升22.53，占31.58小微企业贷款ABS发行240.60亿元同比上升245.44，占17.11。（见图5）。数据来源：中央结算公司，WindABSABSABSABS1636.861154.39769.20亿元占企业ABS发行量的比重分别为21.5115.1710.11。小额贷款ABS、商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）、类REITs725.62513.80489.409.55、6.75、6.43。信托受益权ABS、供应链应付款ABSABS396.74387.17亿元330.13亿元发行占比分别为5.215.094.34微ABSABSABS304.67221.16201.504.00、2.91、2.65。其他产品3发行量共计919.17亿元，共3其他产品包括特定非金款项ABS、棚改保障房ABS、知识产权ABS、其他收费收益权ABS、基础设施收费ABS、客票收费收益权ABS、物业收费收益权ABS和补贴款ABS。占比12.05（见图6）。数据来源：中央结算公司，WindABN/ABN604.76亿元占比25.62融资租赁债权ABN一般小额贷款债权ABN、ABNABNABN502.79445.50285.36175.50亿元占ABN发行量的21.3018.8812.097.44和6.69其他发行规模超过30亿元的品种还有类REITs基础ABNABN69.0041.9541.14亿元占ABN发行量的6.691.781.74其他产品4发行量共计36.10亿元，占比0.71（见图7）。4其他产品包括供应链应付账款ABN、信托受益权ABN、CMBS/CMBN、知识产权ABN。数据来源：中央结算公司，Wind（二）发行利率波动下行上半年资产证券化产品发行利率波动下行。信贷ABS优先A档证券最高发行利率为2.55最低发行利率为1.45平均发行利率为1.68上半年累积下行18BP；优先B档仅在2月发行1单，发行利率为1.74（见图8）5。企业ABS优先A档证券最高发行利率为5.50最低发行利率为1.50平均发行利率为1.95上半年累计下行24BP；优先B档证券最高发行利率为12.00最低发行利率为1.53平均发行利率为2.74，上半年累计下行55BP（见图9）。ABN优先A档证券最高发行利率为5.50，最低发行利率为1.43，平均发行利率为1.83，上半年累计下行34BP；优先B档证券最高发行利率为5.30，最低发行利率为1.60，平均发行利率为2.33，上半年累计下行20BP（见图10）。5BABS1WindWindWind按照基础资产类型划分，消费金融ABSAAAABS1—6AA+级别的消费金融ABS1—625BP（11）。数据来源：中央结算公司，Wind对公租赁ABS61—5AAAAAABS30BP24BP，62BP3BP32BP21BP（见12）。数据来源：中央结算公司，WindABS6，发行利率上半年震荡下行，1—5月下行之后，61—5AAAAAABS43BP10BP33BP13BP（见13）。数据来源：中央结算公司，Wind（三）收益率走势先降后升，信用利差低位震荡从全市场回报来看，中债-资产支持证券指数上半年投资回报约1.32，同比上升14BP。细分来看，中债-银行间资产支持证券指数上半年回报约1.18，同比上升17BP；中债-个人住房抵押贷款资产支持证券指数上半年回报为1.47同比上升53BP（见图14）。6企业信用发行ABS指靠主体信用查补或担保得以提升信用水平而发起的ABS。20251231数据来源：中央结算公司从收益率走势看，上半年资产证券化产品收益率先降后升，整体下行。具体来看，1AAARMBS行BP1AABSBP，1AAAABS中债AAAABS债A级别BSB56。数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司上半年，资产证券化产品与国债的信用利差维持低位震荡。1AAA级别RMBS1AAAABS1年期中债AAAABS1AAA用发行ABS0.1BP1BP5BP8BP。5AAARMBS5BP（17、图18）。数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司（四）评级公司评级与中债隐含评级存在差异上半年发行的资产证券化产品优先档证券整体以中高信用ABS两种评级的信贷ABS在AA+及以上的产品发行额分别占1007和75.57，AAA等级产品占比分别为100和64.96；企业ABS产品中，评级公司评级AA99.36和66.04，AAA等级产品占比分别为93.05和20.63；ABN产AA行额分别占99.63和78.01，AAA等级产品占比分别为96.48和59.95（见图19、图20、图21）。数据来源：中央结算公司，Wind72026年上半年，金融监管总局管理的信贷ABS评级公司评级均为AAA。WindWind（五）流动性稳中有升以中央结算公司托管的信贷ABS为例，上半年现券结算量为647.09亿元同比上升22.16换手率为6.60同比上升1.18个百分点，反映交易活跃度小幅上升。三、市场业务动向（一）信贷ABS信息登记持续提质增效2026年上半年，银行业累计登记信贷资产证券化产品1191451.1023984.1596466.95产登记流转中心有限公司信贷资产证券化信息登记服务持续提风险揭示和监管支持作用。（二）持有型不动产ABS成为增长新引擎上半年ABSABSWind2026ABS发行规模由去年同期十余亿元扩张20成熟运营业态。（三）绿色ABS快速发展，规模明显上升ABSABS1146.77615.4549ABS344.8856.60ABS保障性租赁住房等领域持续创新，底层