重视银行“科技叙事”-鸡蛋多放一个篮子系列

正文目录银行周度最新观点:鸡蛋多放一个篮子，重视银行“科技叙事” 4银行板块个股表现：银行板块持平大盘，城商农商涨幅居前 4行业个股重要事件：央行发布货政报告，招银AIC布局直投 4银行债市行为分析：大行卖盘明显收敛，中小行转为净卖出 5政策事件数据解读：北京放宽住房限购，通胀数据同比降低 6后续关注投资建议：跟踪数据政策落地，选大银行和富银行 6风险提示 7图表目录表1：本周申万一级行业指数涨跌幅 8表2：本周个股涨跌幅 9表3：上市银行2026Q1关键指标汇总 9表4：商业银行经营指标 表5：上市银行股息率 12表6：近期（2026/8/10-2026/8/14）大型银行分期限债券净买入量统计（亿元） 13表7：近期（2026/8/10-2026/8/14）中小型银行分期限债券净买入量统计（亿元） 13图1：大行股息率、10Y国债到期收益率及收益率差趋势 14图2：收益率差（大行股息率-10Y国债到期收益率）的所处历史位置 14银行周度最新观点鸡蛋多放一个篮子，重视银行“科技叙事”策略思维看银行，下半年银行策略的一句话观点：买在无人问津处，鸡蛋多放一个篮。在银行的应用，把握科技股权投资重塑银行股“参与科技叙事”的逻辑，AI在银行的应用会带来银行的降本提效、新的“护城河”等，也会强化银行股“参与科技叙事”。AI在中国实战应用最成熟的场景之一。高；二是算力资本实力更强；三是算法训练环境更好。至于能否顺畅传导到股价上，取决AI是否有助于提高金融渗透率进而做大市场蛋糕？二是AIAI是否有助于显著提AI应用估值最低的板块。A一是“大银行二是“富银行风险偏好维持中高位决定，重点推荐长三角地区的优质中小行，以南京、宁波等为代表。银行板块个股表现：银行板块持平大盘，城商农商涨幅居前A（申万）0.01%AI0.89%0.79%0.49%1.04%（+4.34%）（+3.55%）跌幅居前的三家银行分别是民生银行（-3.12%）、青农商行（-2.33%）、江阴银行（-2.26%）。AIC布局直投2026“稳增长、促物价回升”拓展至高质量发展和金融稳定，淡化金融总量与信贷均衡投放，更强调社融、货币供“用好”信贷“降速提质”二中回顾了临时正/三是AUM1818223倍，实现从权益主导到权益与稳健并重的转型。AIC拟申请AIC2025年末成立、150三是中国银行成功落地全市场首笔非金融企业自贸离岸债。15亿元人民币绿色自贸离岸债，期限三FT4050%。1996年入职以来，从柜员起步，历任客户经理、支行负责人、董事会秘书、副行长（原农行天津分行行长（曾任山东金融监管局处长五是兰州银行高管集体增持。859高管及中层管理人员公告，拟自8月6日起6个月内以自有资金合计增持不低于600万元，增持完成后6个月内不减持，为该行上市以来首次管理层集体增持。银行债市行为分析：大行卖盘明显收敛，中小行转为净卖出银行体系本周重新呈现一致净卖出，大型银行卖盘较上周明显收敛，中小型银行则由净买入转为大幅净卖出。大行继续明显减持信用债，但利率债内部呈现“增配中短端政金债、减持长端国债”的结构，地方债转为净买入；中小行虽继续大幅增配同业存单，但对7-1020-30全对冲长久期债券卖盘。分银行类型来看，大型银行本周整体净卖出788亿元，较上周明显收窄。主要减持信用债（-849亿元）和同业存单（-49亿元），15953-5年（-477亿元）1年及以下（-195亿元）。利率债方2342491-3年（+339亿元）3-5年（+151亿元），20-30年（-305亿元）7-10年（-109亿元）。地方债7-10年（+100亿元），20-3092短端倾斜，对超长端仍偏谨慎。中小型银行本周整体净卖出795亿元，由上周净买入转为明显净卖出。主要减持利率债（-771亿元（-389亿30年（-319亿元）、7-10年（-281亿元）1-3年（-150亿元20-30（-228亿元7-10（-73亿元年541462消中长端和超长端债券的大规模减持。政策事件数据解读：北京放宽住房限购，通胀数据同比降低8721240340万8109“五篇大文章”810203087%、75%80%1亿吨/年以上产能储备。敞口较高的城农商行需强化客户分层，国有大行更易承接大型项目。数据解读：一是7月信贷社融降速提质持续深化。2026年7月社融新增1.4万亿，同27107.4%34005.1%0.1pc。20267M14.0%，增速边际持平；M27.7%0.3pc。信贷：降速提质持续深化。①居民34001202427亿、多减102亿。居民信贷持续收缩，反映地产市场仍处调整期，居民加杠杆意愿偏弱。②企业端，规模情结弱化。企业短贷、长贷分别负增2500亿和2300亿，分别同比少减3000亿、30037574954亿，票据冲量效应减弱。货币信社融：融资结构多元化转型。债券融资、股票融资等渠道显著拓宽，成为社融主要支撑项。71.3694453617881128亿，同比多6231600亿。M1和存款：居民存款搬家趋缓。M14.0%，M20.3pc7.7%。7300亿，4700480017091.0万亿。M2GDP增速，融资条件保持在较为宽松的状态。7CPI、PPI同步降温。7CPI1.0%0.5%0.1%，核心CPI0.9%；PPI4.1%3.5%0.7%5.5%、环1.0%。价格回落反映需求偏弱，对企业贷款需求和偿债能力偏负面，并提高后续宽松预期、压低银行资产收益率；负债成本调整较快的大行相对占优，制造业和中小企业敞口较高的银行需关注资产质量。后续关注投资建议：跟踪数据政策落地，选大银行和富银行7地产销售变化。二是上市银行中报密集披露，重点观察净息差降幅、存款成本、零售信贷、地产资产质量和中期分红。三是科技抱团交易拥挤度及资金是否继续向银行、红利低波等方向扩散。四是货币政策增量工具及财政政策落地节奏，重点关注对信贷需求的拉动效果。五是政治局会议、国常会相关政策落地情况，重点跟踪重大项目及“六张网”建设进展。板块层面：继续看好26H2银行板块行情。银行股下半年正迎来胜率与赔率共振的黄金配置窗口，在低利率与资产荒的长期宏观背景下，银行股兼具“类债属性”与“经济修复正向期权”，是值得重点关注的稀缺资产。若后续风险偏好变化，低位银行或迎来配置良机，风格切换节奏受国内基本面和价格回升斜率等影响或有反复。历史经验表明，过程中会有多次试切机会。一般而言，前两次试切，多以观望为主；随着试切次数增加，需逐步转向均衡配置，银行内部也建议均衡些。短期看科技抱团是否继续松动与风险偏好回落斜率，若避险情绪抬升，银行有望迎来阶段性修复窗口；中期逻辑转向中报业绩验证，息差仍在“资产端下行”与“负债端改善”中拉锯，反转未至但筹码结构相对有利。选股层面上海银行等，以南京、宁波和浦发为代表。注意防范微观结构有恶化风险（如集中减持）基本面低于预期的银行。风险提示海外风险超预期、政策力度不及预期、银行业绩改善不及预期等。表1：本周申万一级行业指数涨跌幅证券简称 周涨跌幅 周涨跌幅排名 月涨跌幅 月涨跌幅排名 年初至今涨跌幅 年涨跌幅排名综合(申万)7.21116.12114.255通信(申万)5.10215.29236.302医药生物(申万)1.9238.3261.608房地产(申万)1.8143.9415-13.4621食品饮料(申万)1.395-1.4025-11.6520煤炭(申万)1.3862.561618.893环保(申万)1.2476.238-0.7311电力设备(申万)1.1685.4510-4.6213纺织服饰(申万)0.9993.9714-9.0917建筑装饰(申万)0.56102.4118-7.8516电子(申万)0.511113.19337.661轻工制造(申万)0.51124.4512-14.8523机械设备(申万)0.451310.2045.306社会服务(申万)0.05142.3219-17.2126农林牧渔(申万)0.03150.0921-18.8829银行(申万)-0.0116-3.7031-5.7514传媒(申万)-0.09172.5317-14.1322建筑材料(申万)-0.26188.85514.794家用电器(申万)-0.2719-2.4127-7.1315汽车(申万)-0.33200.6820-18.3428国防军工(申万)-0.56215.589-15.8525公用事业(申万)-0.5822-1.28232.257计算机(申万)-0.71234.2013-11.5419商贸零售(申万)-0.9724-1.3624-26.3531石油石化(申万)-1.0325-0.08221.009钢铁(申万)-1.2126-1.7526-17.8327基础化工(申万)-1.25275.4411-0.8212交通运输(申万)-1.6128-2.8128-10.6318非银金融(申万)-1.6329-3.2130-15.6224美容护理(申万)-1.7230-3.0129-20.7530有色金属(申万)-3.70316.847-0.2310。单位：%。注：截至2026年8月14日。表2：本周个股涨跌幅周涨 月涨 年涨类型 银行跌幅 跌幅 跌幅周涨 月涨 年涨类型 银行跌幅 跌幅 跌幅周涨 月涨 年涨类型 银行跌幅 跌幅 跌幅邮储银行交通银行国 建设银有行 工商银行-0.81-5.02-1.37杭州银行城商 兰州银行西安银行郑州银行1.66-5.390.57张家港行江阴银行瑞丰银行苏农银行农渝农商行商行常熟银行沪农商行-2.07-6.99-4.16-3.69-0.43 -4.18 -3.69-0.35-0.27-3.0830.70-2.26-6.271.69-5.6218.11-3.87 -0.33-0.61-4.14-8.810.40-5.38-4.162.282.29-0.32-5.33-1.90-6.35-3.181.91-2.97-2.891.0017.901.86-2.81 6.950.00-6.2317.900.460.34-5.348.36-0.49-5.29-3.18国有行平均 0.46 -4.90 3.98-1.4418.11-1.11-5.66-7.89光大银行股份 招商银行平安银行3.22-1.536.951.75-1.038.36-0.79-5.26-3.72-1.37-1.78-1.69-1.64-5.162.35-0.93-4.07-5.33-2.33-7.57-4.60-9.43-1.13-4.90-2.894.34 0.702.35-5.36-23.393.55 -0.244.20农商行平均 -0.54 -4.96 -2.67-0.88-0.71-2.93-3.72-1.00 -4.98-4.24-4.470.570.00-2.35-2.384.20-3.12-5.52 -9.311.01-9.311.03-3.30-7.89-0.33 -3.6730.70-1.19-4.31-23.39-0.54 -3.81 -0.33股份行平均 -0.75 -4.13 -7.470.00 -4.35-8.81城商行平均 0.52 -2.95 5.09。单位：%。注：截至2026年8月14日；表格中平均为算术平均（非加权）。表3：上市银行2026Q1关键指标汇总银行净利润26Q1盈利增速Δ 营收Δ资产增速26Q1 Δ息差变化26Q1 Δ不良率26Q1 Δ关注率26Q1 Δ拨备覆盖率26Q1 Δ分红与股息25A分红 Δ邮储银行4.54.21.3pc2.0pc10.58.48.4pc4.0pc13.91.0pc1.211.224bp1.25-2bpn.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.2930pc30.030.030.030.030.030.00.0pc0.0pc0.0pc0.0pc-0.1pc0.0pc10.00.6pc-2bp1.22-1bp2033pc1pc1pc3.53.33.1pcpc11.18.39.3pc10.1-2.3pc1.335bp1.311.311.300bp0bp2346.3pc8.2-1.3pc1.252bp0bp2bp2140.9pc0.8pc4.92.9pc6.42.1pc1.172bp203-6pc1.97.65.6pc10.31.0pc1.550.994bp1.6811bp217-11pc民生银行3.00.0pc5.25.8pc3.94.4-2.4pc1.451.50-5bp1.150bp1.631bp202-1pc-1pc30.01.7pc3.07.2pc4.715.0pc1.7pc1bp2bp1.050bp1.783bp22027.128.00.6pc0.5pc1.51.5-9.0pc1.4-0.5pc7.97.67.81.3pc1.311.23-3bp2.101bp5bp2054pc0.3pc3.83.8pc0.1pc1.69-5bp0.940bp0bp1.48388-4pc0pc-4pc33.9-0.1pc0.70.215.6pc0.58.1pc3.1pc1.401.3416bp1.36n.a.n.a.15627.8-0.4pc-0.2pc0.2pc-1.1-1.3pc6.10.5pc-7bp1.080bp1.756bp22529.10.1pc-1.535.340.7pc7.9-0.3pc1.494bp1.550bp2.725bp1463pc24.61.3pc-8.1-1.2pc-3.92.9pc-0.4-3.3pc1.322bp1.325bpn.a.n.a.162-12pc26.6-0.2pc-9.6-4.3pc2.7-2.1pc0.80.6pc1.356bp1.46-3bp2.751bp1420pc27.11.0pc青岛银行齐鲁银行21.2-0.5pc-0.6pc7.3-0.7pc17.017.3-1.1pc1.47-2bp-3bp0.96-1bp0.560bp-4bp30613pc20.2-1.6pc14.013.07.9pc0.7pc1.351.03-2bp0.823572pc26.81.0pc重庆银行10.4-0.1pc11.61.1pc18.9-1.7pc1.333bp1.12-2bpn.a.n.a.2471pc30.00.0pc宁波银行10.32.2pc10.22.2pc13.6-2.5pc1.585bp0.76-4bp1.06-8bp369-4pc27.0-3.5pc杭州银行10.1-2.0pc4.33.2pc9.6-2.3pc1.312bp0.760bp0.47-5bp481-21pc25.10.1pc苏州银行8.22.7pc10.99.9pc18.24.4pc1.2414bp0.820bp0.81-9bp381-37pc30.1-2.4pc江苏银行8.2-0.1pc8.4-0.4pc25.20.4pc1.36-8bp0.81-3bp1.16-16bp308-15pc30.00.0pc南京银行8.00.0pc13.53.1pc16.0-0.6pc1.399bp0.830bp1.05-11bp307-7pc30.00.0pc厦门银行7.45.9pc25.123.3pc13.22.1pc1.012bp0.72-5bp1.747bp307-6pc25.0-6.5pc西安银行6.22.6pc41.519.9pc5.2-6.8pc1.82-2bp1.64-1bp2.94131bp24632pc16.8-0.6pc长沙银行5.82.2pc5.67.4pc8.6-2.0pc1.617bp1.150bp2.90-3bp2810pc21.3-0.3pc北京银行5.629.3pc14.417.8pc10.7-6.4pc1.131bp1.323bpn.a.n.a.198-2pc29.33.1pc郑州银行5.44.3pc1.31.0pc10.90.9pc1.41-24bp1.69-2bp2.00-2bp20317pc0.0-9.7pc成都银行4.81.5pc6.53.8pc10.5-1.4pc1.565bp0.680bp0.31-3bp424-2pc29.40.0pc贵阳银行2.40.7pc14.627.5pc3.0-2.4pc1.488bp1.590bp3.6571bp2383pc20.90.4pc上海银行0.7-2.0pc4.30.9pc3.30.8pc1.065bp1.180bp2.121bp241-4pc30.50.4pc兰州银行-4.8-3.6pc-0.20.5pc9.60.6pc1.275bp1.78-4bp5.44-20bp190-9pc24.4-6.0pc常熟银行11.10.5pc6.70.2pc7.8-2.1pc2.3910bp0.75-1bpn.a.n.a.438-13pc21.21.5pc青农商行5.6-3.9pc-8.70.4pc-0.5-2.1pc1.537bp1.74-1bp4.69-85bp235-26pc21.3-2.0pc渝农商行5.1-0.3pc8.47.0pc9.7-0.3pc1.552bp1.07-1bpn.a.n.a.366-2pc30.00.0pc苏农银行5.10.0pc1.20.3pc8.00.1pc1.3010bp0.880bp1.396bp353-17pc20.73.8pc江阴银行2.51.9pc8.24.1pc7.4-2.1pc1.34-2bp0.820bp1.27-10bp3300pc14.4-9.8pc无锡银行2.70.2pc2.60.6pc9.30.0pc1.3414bp0.770bp0.742bp406-9pc22.81.4pc张家港行2.5-2.8pc-4.4-5.2pc7.73.8pc1.351bp0.940bp1.15-15bp321-8pc27.21.1pc紫金银行1.625.0pc2.29.9pc5.3-2.3pc1.076bp1.34-1bp1.8712bp1800pc29.46.9pc沪农商行0.70.5pc1.24.1pc5.7-1.0pc1.22-2bp0.960bp1.58-21bp303-26pc34.10.2pc瑞丰银行-0.5-2.8pc-3.7-4.2pc10.40.9pc1.421bp1.0910bp1.94-2bp298-29pc21.00.5pc1Δ=26Q1环比25Q4Δ=25A24A3：25A=含税）/4%62026814表4：商业银行经营指标银行类型 指标名称 25-03 25-06 25-09 25-12 26-03 环比变化商业银行测算营收增速净息差净利润增速不良率关注率拨备覆盖率-1.8%1.9%1.1%1.6%5.7%4.1pc-0.9%0.0%0.7%1.5%6.8%5.3pc1.43%1.42%1.42%1.42%1.40%-1bp-4.3%8.0%2.3%2.1%2.3%0.2pc-2.3%-1.2%0.0%2.3%-3.7%-6.0pc1.51%1.49%1.52%1.50%1.51%2bp2.18%2.17%2.20%2.18%2.17%-1bp208.1%212.0%207.2%205.2%203.1%-2.1pc国有行测算利息净收入增速净息差净利润增速不良率拨备覆盖率-2.9%-0.8%-0.7%0.0%7.5%7.5pc1.33%1.31%1.31%1.30%1.29%-1bp0.1%1.1%2.3%2.3%-1.3%-3.5pc1.22%1.21%1.22%1.22%1.22%0bp247.2%249.2%243.9%241.4%240.6%-0.7pc股份行测算利息净收入增速净息差净利润增速不良率拨备覆盖率1.0%-0.3%0.4%1.1%4.6%3.5pc1.56%1.55%1.56%1.56%1.54%-1bp-4.5%-2.0%-2.1%-2.8%0.3%3.2pc1.23%1.22%1.22%1.21%1.22%0bp212.3%212.4%210.1%207.2%204.6%-2.6pc城商行测算利息净收入增速净息差净利润增速不良率拨备覆盖率3.7%4.1%5.9%9.0%9.5%0.5pc1.37%1.37%1.37%1.37%1.38%0bp-6.7%-1.1%1.7%12.9%9.7%-3.2pc1.79%1.76%1.84%1.82%1.85%3bp183.9%185.5%176.8%173.4%171.2%-2.2pc测算利息净收入增速-2.6%-3.6%-2.6%-2.7%4.0%6.7pc净息差1.58%1.58%1.58%1.60%1.58%-2bp农商行净利润增速-2.0%-7.9%-7.3%4.6%-30.2%-34.8pc不良率2.86%2.77%2.82%2.72%2.79%7bp拨备覆盖率152.64%161.87%160.21%159.29%156.85%-2.4pc，国金融督理总局 。据至2026年8月14日。表5：上市银行股息率简称25年股息率A股 H股25APBA股 H股简称25年股息率A股 H股25APBA股 H股农行交行国 工有行 邮储3.86%4.94%0.820.64民生股份 招行兴业光大5.36%0.484.72%5.18%0.53 0.484.62%0.414.10%5.01%0.700.576.35%0.334.44%5.27%5.14%0.58 0.495.53%6.45%0.270.233.80%3.85%0.770.570.545.24%4.86%0.890.964.98%0.705.91%5.83%0.46西安城商 南行北京贵阳3.77%3.73%0.406.81%0.350.300.310.964.47%4.95%6.63%0.450.00% 0.00%0.360.155.95%0.590.493.17%4.46%0.810.58江阴港行青农无锡农渝农商行常熟苏农3.08%0.494.25%0.765.16%0.564.84%0.834.10%4.50%4.88%4.43%4.32%0.444.05%0.890.520.572.87%0.445.96%0.474