DB63-T 2293-2024 经营性公路财务评价技术指南

ICS93.080CCSR02DB63IDB63/T2293—2024前言 32规范性引用文件 33术语和定义 34符号及缩略语 3 46评价方法及流程 4 7财务评价 6 7.2 7.4 8报告编制 参考文献 DB63/T2293—2024本文件按照GB/T1.1—2020《标准化工作导则第1部分：标准化文件的结构和起草规则》的规定起草。请注意本文件的某些内容可能涉及专利。本文件的发布机构不承担识别专利的责任。本文件由青海省交通运输标准化专业技术委员会提出。本文件由青海省交通运输厅归口。本文件起草单位：青海交通投资有限公司、青海省交通控股集团有限公司、长安大学、陕西交通职业技术学院、华杰工程咨询有限公司、青海省交通规划设计研究院本文件主要起草人：殷俊明、吴甦、薛海方、李凌云、曲晨、熊锐、张海玲、陈钊、陈永霞、沈睿曌、王璐、纪洪萍、龚晓琴、张一鸣、赵宏宝、马建忠、韩承轩、王佳琳、余瑶、张磊、谢达承、马光青。本文件由青海省交通运输厅监督实施。DB63/T2293—20243经营性公路财务评价技术指南本文件界定了经营性公路建设项目财务评价的术语和定义、符号及缩略语，确立了总则，提供了评价方法及流程、财务评价和报告编制等的指导。本文件适用于经营性公路建设项目的财务评价。2规范性引用文件下列文件中的内容通过文中的规范性引用而构成本文件必不可少的条款。其中，注日期的引用文件，仅该日期对应的版本适用于本文件；不注日期的引用文件，其最新版本（包括所有的修改单）适用于本文件。JT/T489收费公路车辆通行费车型分类3术语和定义下列术语和定义适用于本文件。3.1经营性公路国内外经济组织投资建设或按公路法规定受让政府还债（贷）收费权的公路。3.2财务评价从财务角度计算项目范围内的财务费用和效益，分析项目财务盈利能力、债务清偿能力和财务可持续性，判断项目的财务可接受性。3.3收费期限收回贷款本息或收回投资并获得合理回报所需的收费年限。4符号及缩略语下列缩略语适用于本文件。DSCR——偿债备付率，%；FIRR——财务内部收益率，%；FNVP——财务净现值，万元；Ic——财务基准收益率，%；IPCR——利息备付率，%；Pt——财务投资回收期，Y；RBC——财务效益费用比，%；ROE——项目资本金净利润率，%；ROI——总投资收益率，%；DB63/T2293—20244Rt——借款偿还期，Y；SY——敏感度系数，%。5总则5.1遵循“有无对比、效益与费用计算口径一致、风险与收益权衡”原则。5.2经营性公路由依法成立的公路企业法人负责建设、经营和管理。5.3财务评价由经营主体独立编制或委托第三方编制。5.4项目规划、预可行性研究和可行性研究等项目前期阶段，对公路的财务可行性和经济合理性进行分析论证。6评价方法及流程资料收集包括但不限于：a)国家、地方的交通基础设施政策；b)经营性公路相关政策；c)公路的养护和管理费用；d)路网车辆通行收费标准；e)项目交通量预测和路网历史交通量；f)项目总投资、资金来源及投融资模式；g)项目运营期经营成本费用。6.2评价方法6.2.1新建项目财务评价采用现金流量法。6.2.2改扩建项目财务评价采用增量法，识别与估算“无项目”和“有项目”的费用和效益。6.2.3建设项目财务评价判定如下：a)经营性公路：在考察项目债务清偿能力的基础上，考虑项目盈利能力：●融资前税前财务内部收益率不低于基准收益率5.5%，●融资后项目资本金税后财务内部收益率不低于基准收益率6.0%，●地方政府或企业有特殊规定的按规定执行；b)政府还债公路：考虑项目债务清偿能力，项目本息覆盖倍数不低于1.2。6.3评价流程6.3.1经营性公路财务评价流程如图1所示。DB63/T2293—20245融融资前评价融资后评价项目收入否项目方案——项目收入资产负债表总投资收益率项目资本金净利润率建设投资PP、R项目投资现金流量表是流动资金建设期利息融资方案总成本费用融资方案还本付息贷款还本付息表财务计划现金流量表资本金现金流量表否净现金流量累计盈余资金净现金流量累计盈余资金P、R利息备付率是敏感性分析图1经营性公路财务评价流程图6.3.2政府还债公路财务评价流程如图2所示。项目方案设计项目收入经营成本建设投资债务性利息流动资金专项债还本付息项目收入经营成本建设投资债务性利息流动资金否总成本费用否财务计划现金流量表净现金流量累计盈余资金项目投资现金流量表专项债还本付息表项目本息覆盖倍数是敏感性分析图2政府还债公路财务评价流程图DB63/T2293—202467财务评价7.1.1计算参数7.1.1.1基准收益率基准收益率如下：a)经营性公路：融资前税前为5.5%，融资后项目资本金税后为6.0%；b)政府还债公路：近5年公布的专项债券最高利率。7.1.1.2计算期计算期包括建设期和收费期限。建设期根据项目建设的合理工期确定；收费期限计算如下：a)经营性公路：不宜超过30年，但特许经营项目可由政府或者其授权部门与特许经营者根据项目实际情况确定；国家对现有收费期限有调整时相应调整；b)政府还债公路：不宜超过20年，国家对现有收费期限有调整时相应调整。7.1.2判据参数7.1.2.1盈利能力评价指标7.1.2.1.1财务内部收益率在项目计算期内各年净现金流量现值累计等于0时的折现率，按公式（1）进行计算。当FIR≥Ic时，项目财务上可接受。n——计算期，Y；t——自然数；——第t年现金流入量（财务收益），万元；Cot——第t年现金流出量（财务支出），万元；FIRR——财务内部收益率，%。7.1.2.1.2财务净现值按Ic将项目计算期内各年的净现金流量折现到开工前1年年末的现值之和，按公式（2）进行计算。当FNPV≥O时，项目财务上可接受。FNPV——财务净现值，万元；Ic——财务基准收益率，%。其他符号同公式（1）。7.1.2.1.3财务投资回收期以项目净收益抵偿全部建设费用所需时间，按公式（3）进行计算。从项目建设起始年起算，当Pt不大于基准投资回收期时，项目可在规定时间内收回项目投资。DB63/T2293—20247PY——财务净现值开始出现正值年份，Y；SY——项目建设起始年份，Y；其他符号同公式（1）。7.1.2.1.4财务效益费用比项目在计算期内现金流入与流出的现值之比，按公式（4）进行计算。当RBC＞1时，项目资源配置达到可被接受的水平。RBC——财务效益费用比，%；其他符号同公式（1）。7.1.2.1.5总投资收益率项目运营期年平均息税前利润与项目总投资的比率，按公式（5）进行计算。当ROI高于同行业的收益率参考值时，项目总投资的盈利水平可满足要求。ROI——总投资收益率，%；EBIT——项目运营期年平均息税前利润，万元；TI——项目总投资，万元。7.1.2.1.6项目资本金净利润率项目运营期年平均净利润与项目资本金的比率，按公式（6）进行计算。当ROE高于同行业的净利润率参考值时，项目资本金的盈利水平可满足要求。ROE=⃞X100%…(6)ROE——项目资本金净利润率，%；NP——项目运营期年平均净利润，万元；EC——项目资本金，万元。7.1.2.2债务清偿能力评价指标7.1.2.2.1借款偿还期项目建成投入运营后可用于还款的资金，按最大偿还能力计算偿还借款本金和利息所需时间，按公式（7）进行计算。当Rt小于计算期或满足贷款机构期限要求时，项目具有偿还能力。DB63/T2293—20248Rt——借款偿还期，Y；JY——借款偿还后开始出现盈余年份，Y；LY——开始借款年份，Y；BF——当年应偿还借款金额，万元；FI——当年可用于还款的资金额，万元。7.1.2.2.2利息备付率项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息金额的比值，按公式（8）进行计算。当IPCR不低于2时，项目付息保障能力强。 IPCR——利息备付率，%；PI——当期应付利息金额，万元；其他符号同公式（5）。7.1.2.2.3偿债备付率项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值，按公式（9）进行计算。当DSCR不低于1.3时，项目具备还本付息能力。DSCR——偿债备付率，%；EBITDA——息税折旧摊销前利润，万元；TAX——企业所得税，万元；PD——当期应还本付息金额，万元。7.1.2.2.4项目本息覆盖倍数项目运营期内累计可用于还本付息资金与专项债券本息合计金额的比值。项目本息覆盖倍数不低于1.2。7.1.2.3财务可持续性评价指标7.1.2.3.1净现金流量项目运营期内各年现金流入减流出的余额。7.1.2.3.2累计盈余资金项目在整个运营期各年现金流入与流出差额之和，各年累计盈余资金不出现负值。7.2资金来源及筹措DB63/T2293—202497.2.1资金来源主要有财政资金（财政拨款、车船税、专项债券等）、银行贷款、基金和社会投资人等多种渠道。7.2.2融资模式经营性收费公路主要采用特许经营模式建设，支持高速公路通过资产证券化、基础设施领域不动产投资信托基金、资产评估信贷资金等方式拓宽融资渠道。7.2.3资本金建设项目资本金比例最低为20%。7.2.4建设期贷款利息项目为筹集和使用资金而支付的费用，包括资金占用费和资金筹集费。利率计算如下：a)结合不同融资方案加权平均；b)中国人民银行最近发布的贷款市场报价利率（5年期以上）；c)按最新公布的专项债券利率或近5年发行的债券最高利率。7.2.5投资补助投资补助包括但不限于：a)对符合车辆购置税收入补助要求的项目，可按行业补助标准申请；b)地方政府配套地材、光伏、旅游资源等优惠措施；c)其他政府投资支持。7.3项目费用7.3.1项目总投资7.3.1.1费用构成项目总投资由建筑安装工程费、土地使用及拆迁补偿费、工程建设其他费、预备费和建设期贷款利息5部分组成；财务评价项目总投资以投资估算或设计概算为基准。7.3.1.2建设投资分年使用计划根据项目进度计划进行，不明确时依据建设期按下列比例进行：a)2年：50%:50%；b)3年：30%:40%:30%；c)4年：20%:30%:30%:20%；d)5年：20%:20%:20%:20%:20%。7.3.1.3资产构成建设投资各项费用分别形成固定资产、无形资产和其他资产。7.3.2总成本费用7.3.2.1养护费用DB63/T2293—2024养护包括日常养护和养护工程（预防养护、修复养护、专项养护和应急养护）。养护费用标准可结合经营主体类似项目经验确定；也可按下列计算，且每年按3%递增：c)修复养护：每5年1次，每千米40~60万元；d)专项养护：每10年1次，每7.3.2.2管理费用管理费用包括运营管理和机电系统维护费用。可结合经营主体类似项目经验确定；也可按下列计算，且每年按2%递增：a)运营管理费用：高速公路每年每千米10万元；一级公路每年每千米8万元；b)机电系统维护费用：每年每千米10~15万元。7.3.2.3联网收费结算管理费财务评价不考虑本项费用。7.3.2.4固定资产折旧费建设期内取得的进项税额可在运营期逐年抵扣销项税额，投资进项税不形成固定资产原值，在确定固定资产原值后计算折旧额，按下列计算：a)折旧方法采用平均年限法；b)折旧年限与收费年限一致；c)经营性公路不计提残值。7.3.2.5无形资产和其他资产原值及摊销费无形资产、其他资产先扣除其投资进项税，再按平均年限法进行摊销。7.3.2.6财务费用运营期财务费用包括长期借款利息、流动资金借款利息和短期借款利息3部分。7,4项目收入7.4.1通行费收入7.4.1.1车辆通行费收费标准7.4.1.1.1客车收费标准结合JT/T489，收费公路车辆采用新的客车车型分类，客车车辆通行费收费标准可参考附录A或按最新规定计算，客货两用车辆按货车进行收费。7.4.1.1.2货车收费标准依据JT/T489，新的货车车型和专项作业车车型分类如表1所示；货车车辆通行费标准可参考附录A或按最新规定计算。专项作业车收费标准与同轴型货车一致，5轴以上大件运输车辆以六轴货车收费标准为基准，每增加一轴，收费标准在6类货车基础上增加0.20元/车·千米，12轴及以上货车统一按12轴货车收费标准收取车辆通行费。DB63/T2293—20242车长小于6000mm且最大允许总质量小于4523—456>67.4.1.1.3收费标准测算因素收费标准测算因素包括但不限于：a)地方的经济发展水平和物价水平；b)项目所在地区现有收费公路的收费标准；c)项目投资协议中有关收费标准的规定；d)其他运输方式的收费标准；e)公路使用者对公路收费的负担能力和接受能力；f)不同车型车辆（使用者）所获得效益的大小及对公路的损坏程度；g)项目的投资规模、养护费用、管理费用、交通量及经营期限；h)投资者期望的投资收益率。7.4.1.1.4收费标准测算原则结合项目建设期总投资、运营期总成本费用和交通量（按分车型预测后按收费车型系数折合为客车标准车），对标准车的收费标准进行测算。收费标准测算如下：a)经营性公路：按收回投资并有合理回报原则；b)政府还债公路：按收费偿债、覆盖债务本息原则。7.4.1.2交通量财务评价采用“四阶段法”进行交通量预测，工程可行性研究报告编制时间距财务评价时间不大于2年时直接引用；大于2年时重新预测。7.4.1.3免费通行免费通行按国家相关政策执行，免费通行交通量比例按财务评价预测数据5%计算。7.4.1.4ETC优惠给予ETC用户不低于5%的车辆通行费基本优惠政策，有特殊规定的按其执行。7.4.1.5通行费收入对公路使用者收取的车辆通行费，年收费收入按公式（10）计算：AFI=Z飞1(T,XTR,XL)X95%X95%……………(10)AFI——年收费收入，元；m——车型数；v——自然数；DB63/T2293—2024Tv——车型v年平均日交通量，辆/d；TRv——车型v收费标准，元/车·千米；L——拟建收费公路里程，千米。7.4.2路衍收入包括公路沿线广告费收入和服务设施收入等，其占总体收入比重较小，收入测算时不予考虑；有其它路衍经济项目时按实际情况测算。7.4.3回收资产余值经营性公路运营期末年无偿转让给政府，公路资产残值为0。7.5.1增值税增值税缴纳包括但不限于：a)运营期间取得的通行费收入；b)服务区租赁、广告收入等路衍收入；c)加油、餐饮等业务收入；d)建设成本进项税允许在运营期抵扣销项税额；e)经营成本进项税包括养护费用和管理费用等。7.5.2附加税附加税包括但不限于：a)城市维护建设税；b)教育附加税；c)地方教育费附加税。7.5.3企业所得税企业所得税缴纳如下：a)企业所得税按当期应纳税所得额的25%；b)企业纳税年度发生的亏损，准予向以后年度结转，用以后年度的所得弥补，但结转年限不超过c)政府专项债券项目免征企业所得税和个人所得税。7.6财务分析在确定评价参数、资金来源及筹措、项目费用和项目收入的基础上，可根据项目资金筹措计划编制财务评价报表见附录B，计算盈利能力、债务清偿能力和财务可持续性指标，对其结果进行财务分析和判断。7.7不确定性分析7.7.1盈亏平衡分析通过计算项目运营期盈亏平衡点，分析项目费用与效益的平衡关系，判断项目对收费收入变化的适应能力和抗风险能力，按公式（11）进行计算。DB63/T2293—2024P=而而×100%…(11)BEP——盈亏平衡点，%；ADA——年折旧额，万元；AOC——年经营成本，万元；ATS——年税金及附加，万元；其他符号同公式（10）。7.7.2敏感性分析7.7.2.1包括单因素和多因素分析。公路建设项目财务评价只进行单因素分析。将建设投资和收费收入等作为影响因素，计算其变化对项目财务评价指标的影响。7.7.2.2敏感度系数是指项目效益指标变化率与不确定性因素变化率之比，按公式（12）计算。ISAFI较大者，敏感度系数高。SAF——敏感度系数，%；∆F⁄F——不确定性因素F的变化率，%；∆A⁄A——不确定性因素F发生∆F变化时，评价指标A的相应变化率，%。7.8.1经营性公路重点分析项目投资税前财务内部收益率、资本金税后财务内部收益率、投资回收期和财务净现值等指标，具体如下：a)当各项指标均满足要求时，进行敏感性分析：●能抵御单向20%不利变化，抗风险能力强，●能抵御双向10%不利变化，抗风险能力较强，●能抵御单向10%不利变化，抗风险能力一般，●不能抵御单向10%不利变化，抗风险能力较弱；b)当财务指标均不满足要求时，采取相应政策性支持维持项目的正常运行。7.8.2政府还债公路重点考察项目本息覆盖倍数，确保有稳定的预期偿债资金来源保障偿还债券本金和利息，实现项目收益和融资自求平衡，具体如下：a)本息覆盖倍数不低于1.2时项目可行，同时确保企业有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务的可持续性；b)本息覆盖倍数低于1.2时项目不可行，采取相应政策性支持维持项目的正常运行。8报告编制DB63/T2293—20248.1.1项目概况项目地理位置、项目建设必要性、社会经济及交通量、项目建设方案、建设规模以及融资方案等。8.1.2评价依据评价依据包括国家或省市发布的相关规定以及本项目前期成果文件。8.1.3评价原则遵循“有无对比、效益与费用计算口径一致、风险与收益权衡”原则。8.1.4评价方法根据项目情况采取不同的方法进行判定。8.1.5评价参数包括计算、衡量项目财务费用效益的计算参数与判定项目财务合理性的判据参数。8.1.6资金来源及筹措包括项目资金来源、资本金比例、融资方案以及资金使用计划、融资利率等。8.1.7项目费用包括建设期财务支出和运营期财务支出。8.1.8交通量及收费比例和收费标准包括交通量预测和收费标准的确定等。8.1.9项目收入包括通行费收入、路衍项目收入和回收资产余值等。8.1.10财务评价指标包括盈利能力指标、债务清偿能力指标和财务可持续性指标。8.1.11不确定性分析包括盈亏平衡分析和敏感性分析。8.1.12财务评价结论根据财务评价结果，结合判定原则对结论进行判断。8.1.13风险分析与对策、问题及建议根据财务评价结论，针对项目风险进行分析，提供问题及建议。财务评价报告附表见附录BDB63/T2293—2024客货车收费标准客车分类及通行费标准见表A.1。表A.1客车分类及通行费收费标准货车分类及通行费收费标准见表A.2。表A.2货车分类及通行费收费标准财务评价报告附表总估算见表B.1。表B.1总估算表1234567建设期贷款利息计算表见表B.2。表B.2建设期贷款利息计算表单位为万元12323资产折旧费估算表见表B.3表B.3资产折旧费估算表单位为万元1231234总成本费用估算表见表B.4。表B.4总成本费用估算表单位为万元12312表B.4总成本费用估算表（续）1233456789流动资金估算表见表B.5。表B.5流动资金估算表单位为万元12312表B.5流动资金估算表（续）34项目总投资使用计划与资金筹措表见表B.6表B.6项目总投资使用计划与资金筹措表单位为万元12312312营业收入、增值税及附加计算表见表B.7。表B.7营业收入、增值税及附加计算表单位为万元123123表B.7营业收入、增值税及附加计算表（续）1231231234资金来源及支出表见表B.8。表B.8资金来源及支出表单位为万元12312312表B.8资金来源及支出表（续）12312334利润与利润分配表见表B.9表B.9利润与利润分配表单位为万元运营期123123456789表B.9利润与利润分配表（续）运营期123资产负债表见表B.10。表B.10资产负债表单位为万元12312312表B.10资产负债表（续）123123贷款还本付息表见表B.11表B.11贷款还本付息表单位为万元1231231表B.11贷款还本付息表（续）12312323456财务计划现金流量表见表B.12。表B.12财务计划现金流量表单位为万元123123表B.12财务计划现金流量表（续）123123123表B.12财务计划现金流量表（续）12312345项目投资现金流量表见表B.13。表B.13项目投资现金流量表单位为万元123123123456表B.13项目投资现金流量表（续）123123789项目资本金现金流量表见表B.14。表B.14项目资本金现金流量表单位为万元12312312表B.14项目资本金现金流量表（续）1231233456789DB63/T2293—2024参考文献[1]JTG3820-2018公路工程建设项目投资估算编制办法[2]JTG3830-2018公路工程建设项目概算预算编制办法[3]JTG/T3821-2018公路工程估算指标[4]JTG/T3831-2018公路工程概算定额[5]JTG/T3832-2018公路工程预算定额[6]JTG/T3833-2018公路工程机械台班费用定额[7]《中华人民共和国公路法》（2017年11月4日第五次修订）[8]《中华人民共和国企业所得税法》（2018年12月19日第一次修订）[9]《收费公路管理条例》（中华人民共和国国务院令第417号）[10]《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）[11]《公路建设项目经济评价方法与参数》[12]《国家发展改革委、住房和城乡建设部关于调整部分行业建设项目财务基准收益率的通知》（发改投资〔2013〕586号）[13]《国务院关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》（国发〔2019〕26号）[14]《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》（国发〔2015〕51号）[15]《