综合-A股2026中报全景分析

——营收增速线性外推向上、产能扩张处于再恶化，但参考2016年供给侧改革经验，想看到盈利弹性释放还需要耐心等待。在26H1，有部分地产建筑、大消费平，未来有望通过提高产量推动利润扩张，26H1具备——进一步拆分全A非金融盈利能力的变化，26H 4 4 6 7 9 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 9 9 今） 全部A股-归母净利润同比（累计，%）全A非金融-归母净利润同比（累计，%）全A非金融TMT-归母净利润同比（累计，%）00主板-归母净利润同比（累计，%）创业板-归母净利润同比（累计，%）科创板-归母净利润同比（累计，%）北证-归母净利润同比（02026/6/302026/3/3126Q2-26Q10大金融地产建筑上游资源高增，其中前三者增速提升、制造业增速回落，地产、消费增全部A股-营业收入同比（累计，%）全A非金融-营业收入同比（累计，%）0全A非金融TMT-营业收入同比（累计，%）000502026/6/302026/3/3126Q2-26Q1大金融地产建筑上游资源分项看营收同比增长6.57%、净利率同比增长9.01111利润表科目金额（亿元）占营业收入比重26Q225Q2同比变动26Q225Q2同比变动（bp）营业收入168061.98157150.3910911.59营业成本136499.90129039.865.7881.22%82.11%-89.2431562.0728110.5312.2889.24税金及附加2912714.69196.77销售费用4916.874874.8841.990.862.93%3.10%-17.64管理费用5114.254927.12187.143.803.04%3.14%-9.22研发费用4027.06239.015.942.54%2.56%-2.42财务费用09.3067.540.73% 41.09利息支出4062.154300.59-238.44-5.542.42%2.74%-31.96利息收入375.01-170.71-11.040.82%0.98%-16.54汇兑损益050.10-415.391465.48352.800.62%-0.26%88.92资产减值损失-1235.17-837.58-397.59-47.47-0.73%-0.53%-20.20信用减值损失-681.41-726.4445.03-0.41%-0.46%5.68投资净收益449.02241.1619.970.86%0.77%9.36净敞口套期收益0.240.005070.040.00%0.00%公允价值变动净收益652.22540.98486.300.39%0.07%资产处置收益99.42-14.92-13.050.06%0.07%-1.36其他收益839.56991.46-151.91-15.320.50%0.63%-13.13营业利润13640.6411302.552338.0920.698.12%7.19%92.42营业外收入16.899.290.12%0.12%营业外支出278.72224.4754.2524.170.17%0.14%2.30利润总额13560.7411260.582300.1620.438.07%7.17%90.34所得税2820.692251.00569.6925.3124.60净利润10740.369009.671730.6919.216.39%5.73% 65.76少数股东损益920.9599.6810.820.61%0.59%2.13归属母公司股东的净利润9690.678068.911621.7620.105.77%5.13% 63.16计算机、商贸零售、石油石化、电力设备、基础化工石油石化、房地产、基础化工、美容护理、传媒、机械计算机、基础化工、钢铁、电子、房地产、机械02026/6/302026/3/3126Q2-26Q1 银行 银行建筑装饰建筑装饰房地产煤炭钢铁石油石化石油石化机械设备汽车机械设备汽车传媒子通信子通信农林牧渔医药生物食品饮料社会服务家用电器社会服务家用电器环保交通运输环保公用事业02026/6/302026/3/3126Q2-26Q1 银行 银行建筑材料建筑装饰房地产煤炭钢铁石油石化石油石化机械设备汽车机械设备汽车传媒通信子通信子农林牧渔医药生物食品饮料社会服务家用电器社会服务家用电器环保交通运输环保公用事业我们以营业收入同比刻画需求强度，结合存货同比与库销比刻画库存周转率衡量短期供需匹配情况，将资本开支、在建工程以及固定资产同比合张指标以反映新增供给，最终实现通过财务指标的是，2017年A股供需格局加速改善受到存周期修复可能需要更多依托于内生性增长，或将进一步延长修复所需的时间。全A非金融-营业收入同比（TTM，%）全A非全A非金融-库销比（TTM，%）全A50上述框架的另一种用途是从供需格局的角度对行业进行定位（一般而言这种 提高产量推动利润扩张，26H1具备上述特征（以营收增速>10%，固定资产周转率分房建建石煤有钢基机电国汽电通食医农家轻纺美商公房建建石煤有钢基机电国汽电通食医农家轻纺美商公环地筑筑油炭色铁础械力防车子信品药林用产装材石金化设设军饮生牧电制服护零事业科技TMT存货同比分位固定资产周转率分位产能扩张分位营业收入同比（TTM，%）右轴0房建房建建石煤有钢基机电国汽电通食医农家轻纺美商公环地筑筑油炭色铁础械力防车子信品药林用工织容贸用保产装材石金化设设军饮生牧电制服护零事业科技TMT0864全部A股-ROE（TTM，%）全A非金融-ROE（TTM，%）50ROE环比增速（TTM，%）全A非金融-总资产周转率（TTM）全A非金融-固定资产周转率（TTM）右轴全A非金融-毛利率（TTM，%）左轴全A非金融-净利率（TTM，%）全A非金融-三项费用率（TTM，%）864206543210全A非金融-销售费用率（TTM，%）全A非金融-管理费用率（TTM，%）全A非金融-财务费用率（TTM，%）右轴全A非金融26H1投资现金流比例（TTM）8.00%，环比变动-18.99pct，反映上市公司86420全A非金融-现金净流量比例（TTM，%）全A非金融-经营现金流比例（TTM，%）全A非金融-投资现金流比例（相反数，TTM全A非金融-筹资现金流比例（TTM，%）2026年09月01日30.2归母净利润网比(累计，%)营业收入网比(系计，%)净利率同比(系计，%)l6.3912.38.63中证500中证1000中证2000中游制造营业收入同比(系计，%)净利率同比(系计，%)480..73-15.24450-3.09.873中游制造电力设备21.6”国防军工656电子7-.32-2026年09月01日11固定资产周转率(TTM)23812834中证1000.4中证2000871-1.55-39中游制造---申万行业)7-.中55中游制造603国防军工-2.160电子.061231555-2440贵本开支同比(TTM,%)固定资产周比(%)00045977---4中证5006中证1000-■2中证2000-0.15206中游制造2-41资本开支669中游制造*d.53264999977 ..总资产周转率(TTM)0---中证500“中证1000中证2000---77.24”------中游制造2.522申万行业695---49…---d中游制造.….电力设备国防军工电子.520*4.….242d净利率(TTM,%)毛利率(TTM,%)三项费用率(TTM,%)0069794940.45中证50035“ 2.24中证100036…7中证2000..…..4727……299---17中游制造…0.55$3393服务公用50申万行业三项费用率(TTM,%)女96203434-968.….0---154中游制造5-电力设备40-国防军工43048电子525t-082-529.3024.522 .. 7-资料来源：wind,国盛证券研究所现金净流量比例(TTM,%)经营现金流比例(TTM,%)投贵现金流比例(相反敷，TTM,%)筹资现金流比例(TTM,%)…八2