宏观经济学-本科课件12

通货膨胀1）通货膨胀的货币供求解释2）货币数量论3）菲利普斯曲线4）通货膨胀的总供求解释5）通货膨胀的影响和治理1"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季通货膨胀物价水平的持续上升称为通货膨胀。我国80年代以来发生了四次通货膨胀。-50510152025197819801982198419861988199019921994199619982000年份价格变动率（%）2"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季通货膨胀的货币供求解释通货膨胀表示流通中货币过量增长。结果一是物价水平上涨，二是单位货币贬值。什么因素决定货币价值？回答是供求关系。假定货币供给被中央银行决定。决定真实货币需求量因素之一交易动机；名义货币需求与物价正相关。由于物价水平与货币价值存在反向关系，所以名义货币需求与货币价值存在反向关系。经济含义：物价上升时，人们仍需要利用货币作为交换媒介；如果实际交换物品和劳务数量不变，或变动幅度小于物价上升幅度，人们对名义货币需求量会上升。3"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季货币供求解释的图形表达货币价值501001000200∝MsMdM*物价水平（P）货币量（M）4"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季货币供给增长的影响货币价值501001000200∞Ms1MdM1物价水平（P）货币量（M）Ms2M2400255"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季货币数量论上述分析实质是从货币数量过多角度解释通货膨胀，理论性表达就是货币数量论（quantitytheoryofmoney）。根据货币数量论，经济中存在的货币供应量决定了货币价值和物价水平，因而货币量增长是通货膨胀主要原因。现代货币学派代表人弗里德曼有一句名言：“通货膨胀永远而且到处是一种货币现象”。6"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季交易方程式之一交易方程式（equationofexchange）用一个定义式表达货币与价格之间联系。钱会被花掉，并且钱在一定时期内还可能被多次换手，换手次数代表货币流通快慢。利用宏观数据可以计算一国经济中流通的货币一年内购买物品和劳务的平均换手次数，称作货币流通速度（velocityofcirculation），表示一年内一个国家货币存量被用于购买经济中的产出量的平均次数。用M代表货币供应量，GDP表示名义产出量，则有交易方程式：V=GDP

M 7"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季我国2000年货币流通速度2000年我国GDP为88190亿元，现金（M0）流通量为14653亿元，广义货币（M2）为134610亿元，依据公式（1）计算，M0的流通速度为6.0，M2的流通速度为0.66。换言之，现金平均每年被换手6次，广义货币每年换手不到0.7次。8"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季交易方程式之二把名义GDP表示为真实产出数量（Q）与一般物价水平（P）的乘积，交易方程式改写为：V=PQ/M 它表明一国货币流通速度等于真实产出数量与一般价格水平乘积除以货币存量。假设存在只有一种商品——窝窝头的原始经济，总的货币供给为100元，窝窝头产量为1000斤，每斤窝窝头平均价格0.5元，那末利用可见交易方程式，货币流通速度为（1000

0.5）/100=5，即一年中每元钱在交易中被换手5次。9"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季交易方程式之三货币数量论的又一表达：P=VM/Q 采取这一表达，原因在于古典经济学家通常相信，货币流通速度大体是稳定的。另外他们还相信，在充分就业条件下，经济增长步幅也是稳定的。因而货币供应量变化会表现为价格水平变动。现代货币学派（modernmonetarism）改造和发展了古典经济学这一传统。他们的核心观点是：货币供应量增长在短期内决定产出水平，在长期决定物价水平。10"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季货币数量论的经验研究从货币数量角度解释价格变动的一个前提，是假定货币流通速度大体稳定。这一假定是否符合实际？经济学家对此进行大量经验研究，发现各国不同时期货币流通速度有的确实比较稳定，有的虽然存在长期下降趋势，但是短期内波动不大。给定流通速度大体不变或趋势比较平稳的条件，货币学派强调的货币供给量与价格水平关系，在长期确实具有成比例对应关系。11"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季我国货币流通速度下降12"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季经济货币化解释经济货币化指以货币作为价值尺度和交易媒介的经济活动在整个经济活动中所占比例。成熟发达市场经济国家，早已经完成了货币化进程，发展中国家经济或计划经济货币化程度较低。过去二十多年中国经济高速增长，同时经历体制转型。自给经济转变为交换经济，计划协调的经济逐步融入市场经济，意味着经济运行需要更多货币媒介手段。货币增长既要满足真实产出和价格上升对媒介手段的需要，另外要满足经济货币化进程对货币额外增加需要。仅看名义GDP增幅与货币增幅关系，就会发现二者出现越来越大差距，形成货币流通下降现象。13"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季可以把年度物价上涨幅度不超过10%的通货膨胀称为温和通货膨胀；物价上涨百分比超过两位数的通货膨胀是严重通货膨胀；物价年上涨幅度达到三位数或更高的，称为超速通货膨胀或恶性通货膨胀（hyper-inflation）。也有经济学家把不会显著改变相对价格和收入分配的通货膨胀称作温和通货膨胀（modestinflation）；把年上涨率超过50%或者100-200%的称为奔腾通货膨胀（gallopinginflation），年率超过1000%的称为超速通货膨胀。通货膨胀分类14"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季20年代初德国超速通货膨胀：物价水平在1922年1月至1923年11月不到两年间上升了100亿倍。这意味着，如果一个富翁在1922年初拥有300万马克的德国政府债券，第二年末他的全部财富还买不到一块糖果。匈牙利40年代超速通货膨胀：可能是人类历史上物价上升幅度最大的通货膨胀。在1945年7月至1946年7月的一年间，这个小国的物价指数从100飙升到接近400（1027）。以1英寸高度表示物价指数上升100，表达这个年通货膨胀率的纵轴坐标高度，相当于从地球到太阳的距离。超速通货膨胀15"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季超速通货膨胀环境下，一般物价水平可能每年上升几百或几千倍，由于一年内经济中真实产出增长通常难以超过10%，货币流通速度变动也比较有限，因而相对于超速通货膨胀的物价上升水平来说可以忽略不计。由于货币数量论涉及的四个因素中，有两个可以假定相对不变，因而物价水平猛涨必然伴随着货币供应量相同数量级的飙升。经济学家对历史上发生的多次超速通货膨胀进行了大量经验研究，发现货币供应量与一般物价变动之间确实存在紧密联系。因而，货币数量论关于通货膨胀是货币现象的的立论，在超速通货膨胀场合得到有力证实。货币学派观点的论证16"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季中国40年代超速通货膨胀100,000,000,000,0001937193919411943194519471949年份

(1937年1-6月=1)价格指数、货币发行指数价格指数货币发行指数10,000,000,000,0001,000,000,000,000100,000,000,00010,000,000,0001,000,000,000100,000,00010,000,0001,000,000100,00010,0001,00010010117"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季中国超速通货膨胀解释导致这次超速通货膨胀主要有两方面原因：一方面，战争环境使当时国民党政府财政支出压力增大，面临严重入不敷出的财政不平衡危机，因而有动机通过滥发钞票来增加收入；另一方面，30年代中期进行的法币改革，为政府通过发行钞票应对财政危机提供了现实可能，最终把内外交困的国民党政府推上了超速通货膨胀的不归路。18"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季从货币量与物价关系对通货膨胀分析，暗含了区分名义变量与真实变量的古典二分法，是从长期解释通货膨胀现象。然而，在经济分析的短期场合，物价变动与产出增长水平以及失业率之间存在此消彼长关系，与导致短期产出变动的总需求与总供给因素存在联系。长期与短期分析19"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季菲利普斯曲线(1)1958年，伦敦经济学院教授菲利普斯（A·W.·Phillips）发表论文，通过分析英国近百年失业率与货币工资数据，发现二者变动之间存在显著的反向关系，即当失业率较低时货币工资水平倾向于上升，失业率较高时货币工资水平倾向于下降。解释是存在很高失业率时，工人们可以选择的其它工作机会比较少，不会强烈地要求工资上涨；较高失业率意味着较低利润率，企业主会更有力地抵制工人要求涨工资的压力。20"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季菲利普斯曲线(2)这一发现后来被发展为失业率和通货膨胀之间反向关系。这一转换背后实际上暗含了对企业定价行为的一个微观经济学假定。假定劳动生产率每年提高幅度大体稳定，又假定依据企业在平均劳动成本之上比例加成定价，那末价格水平就会与工资率同比例变动，则有：物价变动率=平均劳动成本变动率=工资变动率―

劳动生产率增长率 例如，工资率上升4%，劳动生产率增长1%，则平均劳动成本上升3%，物价水平上升3%。21"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季菲利普斯曲线(3)如果微观层面有足够多企业依据上述原则定价，使平均工资率变动与一般物价水平具有紧密联系，失业率与通货膨胀率之间就会表现出反向关系，表现为thePhillipscurve。它对决策者提出了一个两难问题：为了降低通货膨胀率，必须接受一个较高的失业率；为降低失业率，又必须接受一个较高的通货膨胀率。通货膨胀率失业率菲利普斯曲线（PC）22"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季超速通货膨胀的影响超速通货膨胀必然会带来灾难性恶果。这时预期自我实现机制决定了通货膨胀必然会加速进行，政府则不得不增加印钞维持局面。经济好比一辆在荒原中不断自我加速的汽车，除非有外部提供的强大制动力使汽车减速，它将在某个时点落入悬崖或撞向绝壁，导致货币体系崩溃，经济系统瓦解，甚至政府更迭。超速通货膨胀必然是恶性通货膨胀。23"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季一般通货膨胀的影响收入再分配效应：对债权方不利而对债务方有利。对依靠固定收入维持生活的人不利：领取救济金，退休金和依靠转移支付生活的居民，最容易受到通货膨胀危害。效率损失：“菜单成本（menucosts）”、价格误读、增加风险和不确定性。24"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季通货膨胀的治理实施紧缩性货币政策，控制货币供应量。实行紧缩性财政政策，控制总需求。收入指数化政策控制收入再分配作用。对恶性通货膨胀要“重病用猛药”，采取各种收入、价格管制措施，引入物品数量配给制，甚至包括货币改革措施。当然，对战争带来的恶性通货膨胀，首先要结束战争。25"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季3.通货膨胀的分类（1）按照价格水平上升的速度区分——

第一，温和的通货膨胀，年物价水平上升速率在5%以内。第二，严厉的通货膨胀，年物价水平上升速率在5%-10%

第三，奔腾的通货膨胀，年物价水平上升速率在10%-100%。第四，恶性通货膨胀，年物价水平上升速率超过100%，亦称超级通货膨胀。（2）按照通货膨胀的预料程度区分——

第一，未预期型通货膨胀。第二，预期型通货膨胀。（3）按照对价格的不同影响区分——

第一，平衡型通货膨胀，即每种商品的价格都按相同比例上升。第二，非平衡型通货膨胀，即各种商品价格上升的比例不完全相同。（4）按照表现形式的不同区分——

第一，公开型通货膨胀，指通过物价水平统计反映出来的通货膨胀。第二，隐蔽型通货膨胀，指没有通过物价水平统计反映出来的通货膨胀。第三，抑制型通货膨胀，指价格管制条件下，通过排队、搜寻、寻租等途径反映出来的通货膨胀。（5）按照产生原因的不同区分——

第一，需求拉动型通货膨胀。第二，成本推进型通货膨胀。第三，混合型通货膨胀。第四，结构型通货膨胀。26"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季二、通货膨胀的成因1、需求拉动通货膨胀，又称超额需求通货膨胀，是指总需求超过总供给所引起的一般价格水平的持续显著的上涨。需求拉动通货膨胀理论是一种比较老的通货膨胀理论，这种理论把通货膨胀解释为“过多的货币追求过少的商品”。下图常被用来说明需求拉动型通货膨胀。27"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季2、成本推动通货膨胀

成本推动通货膨胀理论，试图从供给角度说明为什么会发生一般价格水平的上涨的一种理论。成本推动通货膨胀，又称供给通货膨胀，是指在没有超额需求的情况下由于供给方面成本的提高所引起的一般价格水平持续且显著的上涨。根据生产成本总额各个构成部分在刺激物价上涨过程中的作用，成本推进通货膨胀又可分为两种主要类型：一是着重工资增加作用的工资推进(或工资领导)模型，二是着重利润附加作用的(或利润附加)模型。28"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季3、需求拉动与成本推动相互作用下的通货膨胀经济学家认为，任何实际的通货膨胀过程极少可能或者只是需求拉动的，或者只是成本推进的，大多通货膨胀的发生总是包含了需求和供给(成本)两方面因素的共同作用，把通货膨胀简单地归为需求拉动型和成本推进型，会使通货膨胀发生过程中的需求和供给因素失去了原有的非对称性。29"经济学原理"第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季一方面，通货膨胀的过程可能是由于过度需求引起的，过度需求将提高物价水平，而物价上涨又会提高工资，在这种情形下，并不能完全排除成本推进力量在通货膨胀过程中的作用，尤其是当工资增长幅度超过了物价上涨率时。

另一方面，通货膨胀过程也可能是由供给因素引起的，但除非在这一过程中需求也有所增长，否则这一通货膨胀过程是决计不能长久持续下去的