东吴证券Ⅱ行业深度报告：交投活跃驱动费类业务攀升科创投资带动业绩高增-证券行业2026年中报总结及展望

2026H1权益市场表现强势，成交量再创峰值 5日均股基交易额32649亿元，同比增长99% 5融资余额同比增长59%，融券余额同比增长79% 5IPO规模延续升势，债券发行规模稳中有增 6权益市场呈现结构性行情，债市好于去年同期 8权益类公募基金延续增势 8上市券商2026H1：归母净利润同比+49%，平均ROE4.5% 9经纪业务：经纪收入增长54%，预计佣金率继续下滑 12投行业务：低位回暖，投行收入增长24% 13资管业务：收入较快增长，资产管理规模企稳回升 16自营业务：科创投资大幅上涨，投资净收益同比大增 20投资建议：预计行业2026年净利润同比+36% 242026年增长动力来源于科创投资 24出海业务贡献稳步提升，长期有助于提升券商ROE 26高基数下，预计行业2026年净利润同比+36% 28风险提示 29图1：2024-2026年月度日均交易额（亿元） 5图2：沪市每月新增开户数（万户） 5图3：2022年以来融资融券余额（亿元） 6图4：两融市场平均担保比例（%） 6图5：2013-2026H1券商IPO发行数量和规模 6图6：2015-2026H1港股IPO发行数量及规模 6图7：2015-2026H1券商再融资发行规模（亿元） 7图8：2016-2026H1券商参与债券发行规模 7图9：2026年以来权益市场主要指数走势 8图10：2026年以来中债总全价指数走势 8图2015-2026H1公募基金发行规模 9图12：2018-2026H1各类公募基金发行规模（亿元） 9图13：券商科创板累计跟投情况及浮盈亿元，截至2026年上半年末） 25图14：2026H1头部券商境外子公司ROE表现突出 26图15：2026H1头部券商境外子公司杠杆率 26图16：中信券商II级指数PB变化情况（至2026/9/1，倍） 29表1：主要股、债指数涨跌幅 8表2：2026年上半年上市券商经营情况（百万元） 10表3：2026年上半年上市券商分部业务收入占比 表4：2026年上半年上市券商经纪业务收入（百万元） 12表5：2026年上半年上市券商投行收入（百万元） 13表6：2026年上半年券商股债承销规模（亿元） 15表7：2026年上半年港股IPO发行排名16表8：2026年上半年上市券商资管收入及受托资管规模 16表9：2026年上半年上市券商参控股公募基金经营数据（百万元） 17表10：券商持有公募基金股权及盈利情况（亿元19表2026年上半年上市券商投资净收益（百万元） 20表12：2026H1、2025H1上市券商母公司口径自营持仓结构(亿元) 22表13：2021-2026年上半年上市券商其他权益工具规模（亿元） 23表14：16家上市券商2023-2026年上半年境外业务收入及占营收比重 27表15：券商行业业绩预测 282026H1权益市场表现强势，成交量再创峰值日均股基交易额32649亿元，同比增长99%2026H1股基交易额同比增长99%，沪市开户数同比增长56%。20263264999%33765亿元，123%7%201542026H1沪市投3672025235。图1：2024-2026年月度日均交易额（亿元） 图2：沪市每月新增开户数（万户）40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000-

2024 2025 2026

50000450004000035000300002500020000150001000050000

累计总户数（万户，右轴）

账户新开户数（万户，左轴）800账户新开户数（万户，左轴）70060050040030020010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2021/012021/112022/092023/072024/052025/032026/01上交所融资余额同比增长59%，融券余额同比增长79%融资融券余额同比增长59%。2024920262922859%。202382024720252026220亿。2026288%202524pct图3：2022年以来融资融券余额（亿元） 图4：两融市场平均担保比例（%）35000300002500020000150001000050002022-012022-042022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-04

融资余额 融券余额

320.00300.00280.00260.00240.00220.00200.00IPO规模延续升势，债券发行规模稳中有增IPO融资规模同比提升。20238IPO2025IPO2026IPO172025H14IPO32026H1101954155%2026H19.42025H17.329%2026H1IPO2025H16.30%有港股IPO2025IPOA+HIPO842089亿92%2026H1400图5：2013-2026H1券商IPO发行数量和规模 图6：2015-2026H1港股IPO发行数量及规模70006000500040003000200010000

首发募集资金（亿元，左轴

6005004003002001000首发家数（家，右轴）

4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500-

创业板IPO规模（亿港元，左轴）主板IPO规模（亿港元，左轴）IPO发行数量（个，右轴）

200150100500“2025年2026H1358351%322654%。图7：2015-2026H1券商再融资发行规模（亿元）18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,000-

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 20252026H1增发 配股 优先股 可转债8.514%ABS分别同比增长9%、25%和22%。图8：2016-2026H1券商参与债券发行规模180000160000140000120000100000800006000040000200000

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%企业债(亿元，左轴) 公司债券（亿元，左轴)短融中票（亿元，左轴) 金融债券（亿元，左轴)资产支持证券（亿元，左轴) 轴)其他（亿元，左轴) 发行总规模同比增速(%,右轴)权益市场呈现结构性行情，债市好于去年同期2026年上半年A股3002026H12026H10.53%；上证指数22H1上涨3.202H1上涨2.7622H1上涨0.63，2025H1A2026H15.83%2026年二季度各主要指数均大幅跑赢2026年第一季度。港股受IPO2026H1下跌10.73%，2025H120.00%2026H118.92%，2025H118.68%。表1：主要股、债指数涨跌幅沪深300创业板指上证指数万得全A恒生指数恒生科技中债总全价指数2026H17.55%35.58%3.16%11.52%-10.73%-18.92%0.63%2025H10.03%0.53%2.76%5.83%20.00%18.68%-0.65%2026Q211.90%36.35%5.20%12.82%-7.69%-3.82%0.49%2025Q21.25%2.34%3.26%3.86%4.12%-1.70%0.84%2026Q1-3.89%-0.57%-1.94%-1.15%-3.29%-15.70%0.13%2025Q113.09%48.72%16.11%26.18%23.57%4.07%-2.19%图9：2026年以来权益市场主要指数走势 图10：2026年以来中债总全价指数走势8,0007,0006,0005,000 4,0003,0002,0001,0002026-01 2026-022026-03 2026-042026-05 2026-06

1371371361361351352026-01 2026-022026-03 2026-042026-05 2026-06沪深300 创业板指 上证指数 万得全A

中债总全价指数权益类公募基金延续增势权益类公募基金延续增势，债券类基金新发规模同比下滑。2022年以来，受市场波2025+3782143938%49%127321%6370约02254102H1图11：2015-2026H1公募基金发行规模 图12：2018-2026H1各类公募基金发行规（亿元）35000300002500020000150001000050000

发行份额(亿份，左轴) 同比增速（右轴

140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%

180001600014000120001000080006000400020000

股票型基金 混合型基金 债券型基金 其他上市券商2026H1：归母净利润同比+49%，平均ROE4.5%5049%5020263895167249%。2025314856106+0同比+98、广发证券（同比+75%）同比增幅较大；归母净利润方面，天风证券（同比+549（+274（+20389（24（101679%55%。ROE4.5%，ROE主要靠费类及自营业务驱动。502026ROE4.5%1.098ROE超过7（8.4（8.3（82OE5020263.6120253.3920249248个百分点，券商行业ROE表2：2026年上半年上市券商经营情况（百万元）公司2026H1营业收入同比2026H1归母净利润同比杠杆率同比变动（倍）ROE（%）同比（pct）中信证券4969250%2334370%5.060.177.81%2.90国泰海通4716398%2026029%4.870.036.12%-0.13华泰证券2365846%1169255%4.700.666.30%2.00广发证券2688375%1165280%4.950.168.08%3.25招商证券21902108%10624105%4.450.118.22%4.04中金公司1930250%819989%6.050.707.60%3.44东方财富1050553%806445%2.940.208.46%1.77中国银河1685023%779720%4.660.386.00%0.84中信建投1622951%763969%4.750.558.27%3.17国信证券1255913%57327%3.610.155.25%-0.01申万宏源1383618%573034%5.790.415.02%1.02东方证券956019%451830%4.430.325.50%1.23长江证券742659%319284%3.11-0.168.39%3.63方正证券734130%295724%4.750.605.68%0.84东吴证券575130%242025%3.770.205.53%1.00光大证券605618%222932%3.020.053.28%0.78国投资本797431%219929%4.961.214.00%0.78兴业证券673025%212960%4.540.333.60%1.29华安证券400765%2097103%2.99-0.178.08%3.56财通证券434747%190075%3.650.294.91%1.97中泰证券753746%1752146%3.690.593.73%2.06国元证券394516%170321%3.880.144.42%0.69浙商证券570349%161140%5.360.454.31%1.10国联民生457014%141526%3.620.522.69%0.17长城证券2844-1%13941%3.300.284.31%-0.19国金证券490527%131318%3.400.523.64%0.40信达证券243520%10977%3.11-0.494.62%-0.32西部证券368632%103532%3.600.643.42%0.73东兴证券250611%102525%3.160.343.25%0.41华西证券271231%97290%2.46-0.233.84%1.69南京证券182619%79628%2.80-0.283.41%-财达证券207468%766105%2.910.166.06%2.97东北证券264729%76477%4.140.293.75%1.51中银证券192228%74632%3.710.633.86%0.76第一创业217018%68842%2.790.283.94%1.05首创证券154420%67237%3.300.104.74%1.14西南证券206938%60543%3.330.212.29%0.66山西证券17738%60315%3.620.343.22%0.34国海证券221239%55149%2.120.272.41%0.75湘财股份12025%529274%2.200.084.22%3.03红塔证券1023-14%510-24%2.370.172.05%-0.64中原证券126237%41961%2.570.012.87%1.03哈投股份15737%4046%2.340.073.08%0.16华鑫股份142922%40279%3.67-0.064.35%1.75华林证券8492%258-23%1.880.023.49%-1.38华创云信175834%239203%2.770.371.19%0.79国盛金控9271%2163%2.36-0.081.89%0.02天风证券158830%204549%2.79-0.170.75%0.64太平洋68812%14419%1.09-0.011.44%0.20锦龙股份349-16%14-89%5.26-0.030.53%-4.54合计38950045%16722148.7%3.610.234.48%1.09注：1）以上数据按照2026年上半年归母净利润降序排序。2026195.1168.0%。2026//资管/利息/自营/其他业务收入占比为27%/5%/8%/8%/46%/6%2025年上半年为表3：2026年上半年上市券商分部业务收入占比经纪业务收入投行收入资管收入利息收入投资净收益其他中信证券20%6%14%4%54%2%国泰海通21%5%8%8%51%7%华泰证券26%7%4%10%52%2%广发证券24%2%18%4%49%3%中金公司21%15%4%1%53%6%中国银河33%2%1%16%45%2%招商证券25%3%2%7%59%5%申万宏源27%4%3%5%51%10%中信建投31%7%5%3%49%5%东方证券19%6%9%9%48%9%兴业证券31%3%19%10%29%7%中泰证券36%5%17%13%24%4%光大证券39%5%7%21%23%5%方正证券46%1%1%14%30%7%浙商证券35%8%3%14%36%5%国联民生31%10%9%3%44%3%西部证券27%4%3%3%43%19%华安证券22%1%6%8%52%11%东兴证券21%7%4%15%49%3%信达证券24%2%4%11%50%10%国海证券34%1%6%19%25%14%西南证券21%5%1%13%48%12%首创证券11%7%13%-2%65%7%红塔证券14%0%0%16%68%1%中原证券36%1%0%23%30%9%华林证券54%3%1%27%8%7%国信证券45%4%2%9%35%4%东吴证券27%10%2%15%42%5%国元证券22%2%1%20%43%12%财通证券26%8%15%11%27%13%长江证券33%3%2%16%41%5%国金证券39%13%3%17%18%10%东北证券32%2%7%6%32%22%长城证券23%4%1%8%43%21%南京证券22%4%1%22%47%4%第一创业18%4%23%5%43%7%华西证券48%2%1%23%23%3%山西证券29%9%8%2%46%6%中银证券45%3%13%28%7%4%财达证券28%8%6%8%46%3%天风证券43%18%10%-28%46%11%太平洋45%4%6%21%21%2%国盛证券65%2%2%30%-2%3%2026H1收入结构27%5%8%8%46%6%2025H1收入结构25%6%8%8%45%8%经纪业务：经纪收入增长54%，预计佣金率继续下滑202646ETF46家公司（同比+84（同比+73（+69）增长较多。表4：2026年上半年上市券商经纪业务收入（百万元）公司名称经纪收入经纪收入同比公司名称经纪收入经纪收入同比国泰海通9,94273%中银证券85859%中信证券9,85654%国元证券85432%广发证券6,55567%东北证券84048%华泰证券6,26467%国海证券76148%国信证券5,66561%华创云信68557%中国银河5,59253%天风证券68261%招商证券5,38444%长城证券64735%中信建投5,04051%国盛证券60427%中金公司4,09955%财达证券58735%申万宏源3,77952%信达证券57831%方正证券3,41346%华鑫股份57441%中泰证券2,70547%东兴证券53326%长江证券2,43352%山西证券50736%光大证券2,37339%华林证券45639%兴业证券2,08868%中原证券45527%浙商证券2,01153%西南证券42829%国金证券1,91358%南京证券40336%东方证券1,81232%第一创业38269%东吴证券1,55154%太平洋30946%国联民生1,43859%锦龙股份18935%华西证券1,31343%首创证券16740%财通证券1,13040%红塔证券14226%西部证券1,01384%合计9989454%华安证券88739%投行业务：低位回暖，投行收入增长24%IPO节奏影响，2024IPO发行速度IPO大增的背景下，2026年4619524%。其（+253（同比+201（同比+76投行收入同比增幅较高。表5：2026年上半年上市券商投行收入（百万元）公司名称投行收入同比财务顾问净收入同比财务顾问收入占比中信证券302344%297-5%10%中金公司293176%33625%11%国泰海通222460%18942%9%华泰证券154132%226108%15%中信建投1113-1%131-6%12%国金证券63961%40-12%6%申万宏源619-1%51-35%8%招商证券60450%5549%9%东方证券598-17%29-29%5%东吴证券57738%43-16%8%广发证券49354%3038%6%国信证券46634%4264%9%国联民生451-15%754%17%浙商证券44555%65196%15%中泰证券39245%34-28%9%财通证券34557%42-37%12%中国银河3387%3837%11%天风证券292-32%27-25%9%光大证券274-25%10-42%4%兴业证券214-2%19-28%9%长江证券19713%4426%22%东兴证券178-39%21-3%12%山西证券167-1%13-60%8%财达证券156-3%530%3%西部证券155-22%28156%18%长城证券111-21%7-51%6%首创证券11028%1568%14%西南证券1057%15-67%14%第一创业90-37%6-14%7%南京证券75-8%202%27%国元证券73-33%1348%17%中银证券67-32%6-69%10%方正证券66-34%12-28%18%东北证券6073%1345%21%华创云信57-44%8-50%14%华西证券421%13-46%31%信达证券4116%2-75%6%华鑫股份40-59%3-63%8%太平洋31-14%1259%40%华林证券29253%28271%96%华安证券29-75%78%25%国海证券22-68%2-37%10%国盛证券17-42%312%17%中原证券17201%5-6%27%锦龙股份6-3%316%59%红塔证券5-70%0-96%2%合计1952524%20858%11%2026CR5IPO721220%76%2025H159%大向“少而精”转型，科创板、北交所等注册制板块更依赖头部的定价、风控与承销能力。表6：2026年上半年Top25券商股债承销规模（亿元）股债承销合计IPO再融资债券承销规模同比规模同比市占规模同比规模同比中信证券13,190.04%222.6523%23%1,199.5-33%11,767.99%国泰海通9,526.010%106.8123%11%528.1-49%8,891.018%中信建投8,846.80%24.1-71%3%633.9-12%8,188.72%华泰证券7,606.512%15.0-53%2%516.7152%7,074.98%中金公司7,289.8-2%322.51909%34%260.2-70%6,707.12%中国银河3,864.013%2.3-46%0%15.9-78%3,845.815%申万宏源3,836.137%36.072%4%99.5-11%3,700.739%东方证券3,041.77%--0%10.7-88%3,031.110%国开证券2,861.23%--0%1.0-2,860.23%招商证券2,803.728%30.8160%3%60.4-32%2,712.630%光大证券2,346.719%--0%--2,346.719%广发证券2,341.035%9.067%1%32.8-78%2,299.345%平安证券2,123.56%3.9-7%0%3.8-84%2,115.97%中银证券1,589.7-28%--0%44.1-96%1,545.650%兴业证券1,455.892%1.3-0%5.819%1,448.792%国信证券1,389.712%5.3-12%1%48.5-49%1,335.917%东吴证券1,086.224%23.0-2%3.2-1,059.921%国投证券1,063.248%33.2574%3%16.6-17%1,013.347%浙商证券974.966%3.9-0%27.518%943.667%国金证券938.343%18.4443%2%49.4149%870.537%中泰证券856.4-11%24.4278%3%7.0-45%825.0-12%财通证券852.154%18.9-2%--833.253%国联民生734.0-11%30.671%3%5.3-49%698.1-13%山西证券710.848%--0%18.5444%692.345%华福证券557.8120%--0%0.0-99%557.7126%2025H1CR554%59%81%53%2026H1CR552%76%82%50%港股IPO火热，头部中资券商占有相当份额。2026年上半年港股IPO合计发行84家，募集资金2089亿港元，同比增长92%。头部中资券商排名靠前，中金公司、华泰金融、中信里昂、国泰君安香港、位列前4，合计市场份额达到46%。表7：2026年上半年港股IPO发行排名（Top20）机构名称募集资金(亿港元)市场份额(%)承销家数(家)市场份额(%)中国国际金融(国际)有限公司426.5420.45365.03华泰金融控股(香港)有限公司211.9710.16182.51中信里昂证券有限公司211.6010.15324.47国泰君安证券(香港)有限公司117.065.61101.40JPMorganChase&Co.105.195.0440.56广发证券(香港)经纪有限公司99.064.7591.26MorganStanley93.844.5060.84中信建投(国际)融资有限公司74.193.5670.98高盛(亚洲)证券有限公司67.093.2260.84UBSHONGKONGLIMITED66.763.2040.56招商证券(香港)有限公司65.803.1591.26农银国际证券有限公司59.792.87324.47瑞士联合银行(集团)香港分行52.312.5150.70海通国际证券有限公司33.781.6281.12招银国际金融有限公司28.311.36253.49建银国际金融有限公司28.161.35212.93FutuHoldingsLimited28.101.35446.15平安证券(香港)有限公司26.081.2560.84MerrillLynch(AsiaPacific)Limited25.601.2330.42法国巴黎证券(亚洲)有限公司24.961.2030.42资管业务：收入较快增长，资产管理规模企稳回升20264627729%资产规模底部企稳。根据统计，332026年8.28%。表8：2026年上半年上市券商资管收入及受托资管规模收入（万元）收入同比（亿元）规模较年初收入（万元）收入同比（亿元）规模较年初中信证券718232%19,75312%长江证券14628%72720%广发证券484032%2,1412%国金证券139126%--国泰海通371044%8,89919%国海证券13651%--兴业证券13091645%1,250-2%山西证券13619%7785%中泰证券125717%936-3%财达证券1343%53813%华泰证券9264%7,4125%东吴证券1089%72515%东方证券84841%3,24213%西部证券10657%39910%中金公司83623%6,2755%东兴证券1046%--中信建投76716%6,25619%信达证券10344%--财通证券66710%--方正证券85-33%49319%第一创业50715%6759%太平洋4549%125-9%光大证券4516%2,530-7%国元证券35-7%32723%国联民生41215%1,905-3%华创云信33-15%--招商证券405-8%2,6572%长城证券277%--申万宏源3588%1,8574%华西证券2614%615-2%中银证券246-2%3,769-12%西南证券24176%32638%华安证券241-12%--南京证券2311%1341%国信证券234-27%1,37711%国盛证券191060%--首创证券197-8%2,00817%华林证券5-24%--东北证券18831%74112%红塔证券4-28%--中国银河173-35%9181%中原证券1-96%9139%华鑫股份16915%--锦龙股份0-88%--浙商证券1623%9556%合计2767529%817617.9%天风证券1529%1,020-6%注：部分券商未披露当期或上期受托资管规模，因此数据为空公募基金公司净利润同比增长672025H12026H16724037%50业降费的大背景下整体经营情况仍保持稳定。前五家公募基金中，广发基金2026年上半年净利润同比增长108%，超越易方达基金，排名行业第一，易方达、工银瑞信、南方基金、华夏基金2026年上半年净利润同比增速均超20%。表9：2026年上半年上市券商参控股公募基金经营数据（百万元）营业收入（百万元）净利润（百万元）2026H12025H1同比增速2026H12025H1同比增速广发基金6,7513,89873%2,4591,180108%易方达基金7,7365,89631%2,3331,87724%工银瑞信基金2,2181,74527%南方基金5,0143,79732%1,5031,19426%华夏基金5,7084,25834%1,4131,12326%富国基金4,3492,29889%1,14363979%兴证全球基金2,2911,78528%1,01271941%汇添富基金3,4722,34148%91348090%天弘基金2,7982,7801%896917-2%景顺长城基金2,4181,71041%80754249%博时基金2,6592,35613%8047635%招商基金2,9192,56114%8027892%中欧基金2,6781,84945%60040249%华安基金1,9161,55823%56550013%鹏华基金2,4661,86332%53438738%永赢基金1,996897123%522182187%建信基金51740926%中银基金47842014%银华基金1,9161,34642%43228452%交银施罗德基金4194092%兴业基金96569539%35924050%财通基金637298114%29292218%大成基金1,5341,18929%25721619%万家基金1,25691038%24816154%海富通基金71736298%20910697%华泰柏瑞基金1,20995227%188204-8%上银基金17015212%长城基金66954124%16613622%鑫元基金46935632%15810747%农银汇理基金15313216%诺安基金57850115%15111828%浦银基金6375996%1301236%中加基金1289437%中金基金41425662%10753102%长信基金44839115%1005679%申万菱信基金37721576%9333182%兴银基金28420340%715041%安信基金44630347%674550%国联安基金27658572%中信建投基金24416449%573850%国海富兰克林基金251259-3%5361-12%东方基金37531021%534129%创金合信基金449552-19%4995-49%光大保德信基金27018348%482685%长盛基金27224810%42398%信达澳亚基金32729610%414990%华富基金28514498%399348%国联基金24321911%37356%西部利得基金30620152%372831%国金基金322134140%262946%东吴基金1569761%215322%东兴基金716116%125136%富安达基金59559%12938%瑞达基金213644%11-4-363%方正富邦基金14312812%811-29%中海基金5460-9%8711%南华基金362449%-1-6-83%东海基金2733-18%-2-193%华西基金155200%-5-10-53%红塔基金352825%-6-9-31%国融基金7-7苏新基金322337%-10-831%江信基金14-68%-11-14-18%先锋基金9-16九泰基金57-28%-18-180%国投瑞银基金659149民生加银基金334合计71,72952,19937%23,97717,48237%注：计算同比增速时候，已剔除无可比数据的公司；部分公司未披露业绩数据（公募基金净利润对券商净利润贡献比34%34%32%20%19%表10：券商持有公募基金股权及盈利情况（亿元，Top20）2026H120252024券商持股公募基金持股比例基金净利润对券商净利润贡献基金净利润对券商净利润贡献基金净利润对券商净利润贡献兴业证券兴证全球基金51.00%10.1234.0%15.9039.3%14.1343.2%兴证资管100.00%0.700.690.09南方基金9.15%15.0327.0523.52长城证券长城基金47.06%1.6634.0%2.7434.0%2.3136.4%景顺长城基金49.00%8.0713.709.51西南证券银华基金44.10%4.3231.5%6.0525.1%5.5835.2%第一创业银华基金26.10%4.3220.0%6.0526.9%5.5823.0%创金合信基金51.07%0.491.351.22财通证券财通基金40.00%2.7818.5%1.7521.8%1.4924.8%财通资管100.00%2.405.055.20东方证券汇添富基金35.41%9.1316.0%14.2117.4%15.4727.5%长城基金17.65%1.662.742.31东证资管100.00%3.694.283.33广发证券广发基金54.53%24.5916.0%27.5317.3%20.0020.5%易方达基金22.65%23.3338.0639.00东北证券银华基金18.90%4.3214.6%6.0511.1%5.5817.6%东方基金57.60%0.530.810.84中泰证券万家基金60.00%2.4810.2%3.7521.7%3.2724.0%中泰资管60.00%0.501.440.48华泰证券南方基金41.16%15.0310.2%27.0515.1%23.5214.4%华泰柏瑞基金49.00%1.884.557.30华泰资管100.00%4.7911.428.82招商证券博时基金49.00%8.047.1%15.3111.3%15.2814.4%招商基金45.00%8.0214.3816.50申万宏源申万菱信基金67.00%0.936.6%0.716.9%0.7710.3%富国基金27.78%11.4322.0517.51国泰海通华安基金51.00%5.655.2%9.616.3%9.1011.5%国泰海通资管100.00%3.334.083.37海通证券海富通基金51.00%2.094.854.00富国基金27.78%11.4322.0517.51长江证券长信基金44.55%1.005.3%1.435.7%1.116.3%长江资管100.00%1.251.460.67浙商证券浙商基金25.00%0.005.1%0.035.0%0.201.8%浙商资管100.00%0.410.460.29中欧基金6.95%6.007.24国海证券国海富兰克林基金51.00%0.534.9%1.489.8%1.5718.7%国信证券鹏华基金50.00%5.344.7%8.013.6%7.514.6%光大证券光大保德信基金55.00%0.484.1%0.574.4%0.474.6%大成基金25.00%2.575.334.61中信证券华夏基金62.20%14.133.8%23.965.0%21.586.2%东兴证券东兴基金100.00%0.121.2%0.070.3%0.312.0%注：海通未披露2024年年报，考虑到国泰海通于2025年一季度并表，因此2024年数据国泰君安与海通合并计算，海富通基金净利润为估算自营业务：科创投资大幅上涨，投资净收益同比大增202650（）175449%75%，环比增长100%。2026465.8万亿5.332%10%。表11：2026年上半年上市券商投资净收益（百万元）2026H12025H1同比2026Q2同比环比投资净收益投资净收益投资净收益中信证券269271905241%1524850%31%国泰海通238519352155%18013238%209%广发证券131405451141%7922154%52%招商证券129144124213%10111287%261%华泰证券12220663084%770199%70%中金公司10154725240%598055%43%中信建投8023460174%456172%32%中国银河764673993%467610%57%申万宏源70507297-3%42543%52%东方证券4637402015%303557%89%国信证券44465815-24%35237%282%长江证券30611479107%1837203%50%国投资本2959214738%225366%219%东吴证券2387215811%204697%499%方正证券218620039%129741%46%华安证券2093108393%1971280%1513%浙商证券2046141644%153680%201%国联民生20162097-4%1336-4%96%兴业证券1982176013%156535%275%中泰证券184096192%1483131%316%国元证券17041741-2%139931%358%西部证券1576126425%120450%223%光大证券1368123411%681-9%-1%东方财富13171395-6%7203%20%东兴证券1231104618%95553%246%长城证券12311735-29%728-29%45%信达证券1212106614%72513%49%财通证券118774460%90426%220%首创证券100087315%6959%128%西南证券99462260%68865%125%财达证券963406137%773149%307%第一创业93869136%71132%213%国金证券8801186-26%391-32%-20%南京证券8568047%59337%126%东北证券8417897%323-26%-38%山西证券824835-1%53817%88%华创云信76763720%50124%89%天风证券725756-4%67797%1299%红塔证券694876-21%416-9%50%华西证券6365878%45462%150%哈投股份61653116%62168%-13463%国海证券55535756%36855%96%湘财股份546133309%608547%-1076%华鑫股份4554521%28531%67%中原证券37624951%26827%151%太平洋146200-27%16553%-950%中银证券1291226%57-9%-20%华林证券66222-71%58-69%725%锦龙股份4311274%35-33%363%国盛金控-20166-112%1262%-186%合计17543611782649%11701475%100%表12：2026H1、2025H1上市券商母公司口径自营持仓结构(亿元)2026H12025H1权益类权益类占比债券类债券类占比合计权益类权益类占比债券类债券类占比合计国泰海通62210%592190%654439510%345490%3849中信证券61110%539290%60033687%496693%5334中国银河35410%333290%36863019%321291%3513广发证券43511%358989%402430210%284290%3145华泰证券53716%288984%342725410%240090%2654招商证券3019%297591%32762457%312293%3367申万宏源39312%286888%32622648%314492%3408中信建投1797%243993%26181817%228893%2468东方证券1979%190391%21001346%196794%2100中金公司24113%160587%184624613%164887%1893光大证券313%97597%1006171%113299%1149兴业证券494%114396%1191323%116197%1193方正证券16416%88884%105214513%101087%1155中泰证券397%55493%593254%52396%548东兴证券7413%49987%573295%54595%575信达证券7310%63990%712102%59898%609红塔证券7118%31282%3835915%33785%397华安证券4510%39190%435377%48093%517国联民生8818%40382%4917315%39985%473西南证券327%41193%444175%31895%335国海证券1912%13688%15543%14097%144首创证券6720%27580%3422610%23890%264中原证券53%19297%19742%18798%192华鑫股份4131%9069%1314526%12774%172华林证券49%3691%401633%3367%50西部证券418%44892%48851%47799%482浙商证券7315%43185%504378%43192%468国信证券36113%240187%276337813%242287%2800东吴证券9410%86690%9608510%80590%890国元证券8310%72690%809314%82096%851财通证券223%65297%674407%56193%601长江证券173%59397%610275%56295%589国金证券51%40499%40972%26798%274东北证券8220%33580%418289%29091%319长城证券367%49693%532498%53592%584南京证券409%41091%450103%34797%357第一创业5722%19978%2564417%20883%252华西证券73%27297%279217%26793%288山西证券186%25994%27783%28597%293中银证券198%21792%23774%16196%168财达证券137%18293%196115%20895%220华创云信63%19797%20321%20999%211天风证券3611%28389%320175%32795%345太平洋13%4597%4625%4095%42锦龙股份49%3991%4347%5193%56合计578910%5252090%5830843928%4986392%54255注：自营持仓数据为母公司口径。券商持续增配其他权益工具。随着高质量扩表成为权益自营的新主题，近年来券商FVOCI2026798610%202110表13：2021-2026年上半年上市券商其他权益工具规模（亿元）202120222023202420252026H1中信证券1.651.6395.14906.681,237.361,024.05申万宏源26.2420.30705.94694.86879.56794.13国泰海通24.8023.3118.76220.21655.49843.54中国银河346.85383.95451.73556.87615.37556.03中信建投0.980.900.67148.22522.23691.99国信证券71.86104.30153.12328.07354.45336.27招商证券14.0916.28176.97389.80354.26439.59东方证券41.3837.2262.98196.35325.68322.92广发证券8.737.2856.97223.18305.10434.87兴业证券-15.5123.4066.52223.63264.48华泰证券1.632.421.251.26146.13196.84国联民生25.7929.2636.0052.01128.93121.84东吴证券23.5335.9318.4563.96122.65174.47中金公司---78.64120.15155.09东兴证券2.3831.1546.0365.13103.48100.78中泰证券32.5028.3318.6928.8591.00204.09信达证券-0.653.3621.7988.7799.73红塔证券0.440.4128.4754.5079.0185.67国元证券---25.9471.5591.19第一创业0.700.5526.1041.1069.3172.19方正证券-4.0911.8936.3067.8163.39浙商证券--0.0317.1265.8799.31国投资本2.6111.215.4034.2063.52143.38东北证券0.100.100.110.0962.2148.71首创证券--0.0123.3461.9474.44东方财富--44.6198.7754.2574.20长城证券1.920.3012.8833.1450.4951.33光大证券5.6024.858.759.9246.42121.12西部证券1.210.660.240.1940.4552.38华鑫股份0.990.5910.0436.2640.1336.03南京证券1.611.401.306.8433.4146.96财通证券1.331.361.3811.7132.4232.09西南证券8.8810.606.899.7125.7024.91天风证券24.8510.3215.6911.9025.6718.19华安证券0.469.7311.0226.6521.2018.91哈投股份19.9516.5220.0920.9320.7620.47中银证券0.450.450.463.9813.1719.24国金证券1.761.671.853.186.354.61山西证券2.482.432.352.145.8812.39国盛金控1.001.041.012.253.794.28华西证券0.440.440.462.872.415.44华创云信1.361.631.551.501.561.26财达证券0.800.830.841.291.201.10国海证券0.750.750.750.720.710.67太平洋0.690.620.600.600.640.63长江证券0.610.600.620.630.600.59湘财股份0.320.320.320.250.250.25锦龙股份0.100.150.230.130.120.11中原证券--0.010.010.010.01华林证券-3.784.394.09--合计703.80845.842,089.834,564.657,243.067,986.17合计较年初20%147%118%59%10%投资建议：预计行业2026年净利润同比+36%2026年增长动力来源于科创投资IPO科创类跟投实现大幅收益。IPO242019AI3501000亿元（C57图13：券商科创板累计跟投情况及浮盈（Top10，亿元，截至2026年上半年