光大银行2026H1业绩点评：夯实资产质量稳步前行可期

目 录1、2026H1业绩概览：营收表现稳健，盈利阶段性承压 42、资产负债：规模稳增，结构优化，净息差显示韧性 5、规模结构：资产端向更高质量的信贷倾斜 5、净息差：负债成本有力管控，推动息差筑底企稳 7、存款端：活期占比提升，存款成本率大幅下行 83、财富中收：理财业务表现突出，代销收入有望修复 104、金融市场投资：灵活摆布账户策略，主动兑现收益克制 5、资产质量：主动加大拨备计提，存量风险加速暴露 126、资本充足情况：缓冲空间充足，结构优化主动节约 157、投资建议：短期盈利承压，长期价值稳固 158、风险提示 15附：财务预测摘要 16图表目录图1：2026H1营收增速基本平稳（亿元） 4图2：2026H1归母净利润增速明显下降（亿元） 4图3：2026Q2单季减值计提大幅增长60.7%（亿元） 4图4：2026H1公司PPOP增速-3.21%（亿元） 4图5：2026Q2单季总资产同比恢复正增（亿元） 5图6：2026Q2末总资产同比基本持平（亿元） 5图7：2026H1公司加大信贷投放力度，压降现金类资产（亿元） 5图8：2026H1光大银行贷款投向继续向对公领域倾斜 6图9：2026H1光大银行存量贷款结构：对公基建、制造业仍是基本盘，零售按揭占比较高 6图10：从行业情况看，近年来贷款新发利率持续下行，边际出现企稳态势 7图11：2026H1光大银行净息差1.42%，较2025全年回升2BP（%） 7图12：2026H1光大银行贷款收益率降幅趋缓，零售贷款降幅小于对公 8图13：国股行同业负债占比对比，光大银行处于同业较高水平 8图14：2061光大银行对公活期存款大增，使存款定期化趋势缓解........ 9图15：收益策略调整，2026H1主动兑现浮盈力度明显减轻（亿元） 12图16：2026H1不良率&拨备覆盖率当期压力加剧 13图17：2026H1年化不良净生成率提高至1.77% 13图18：2026H1已减值贷款率与不良率差距缩小 13图19：三阶段贷款与不良贷款差额缩小（亿元） 13图20：贷款分行业不良情况，房地产较明显恶化，其他行业总体平稳 14图21：2026H1光大银行关注率及不良贷款偏离度同步下降 14图22：2026年光大银行资本充足率保持平稳运行 15表1：2026H1光大银行各项存款成本率均有明显下行 9表2：2026H1光大银行手续费及佣金净收入同比有所下滑，但理财业务展现相对韧性 10表3：股份行分账户投资情况，2026H1光大银行主要增加FVOCI投资 表4：2026H1光大银行FVOCI账户投资浮盈有所增厚 12目 录1、2026H1业绩概览：营收表现稳健，盈利阶段性承压 42、资产负债：规模稳增，结构优化，净息差显示韧性 5、规模结构：资产端向更高质量的信贷倾斜 5、净息差：负债成本有力管控，推动息差筑底企稳 7、存款端：活期占比提升，存款成本率大幅下行 83、财富中收：理财业务表现突出，代销收入有望修复 104、金融市场投资：灵活摆布账户策略，主动兑现收益克制 5、资产质量：主动加大拨备计提，存量风险加速暴露 126、资本充足情况：缓冲空间充足，结构优化157、投资建议：短期盈利承压，长期价值稳固 158、风险提示 15附：财务预测摘要 16图表目录图1：2026H1营收增速基本平稳（亿元） 4图2：2026H1归母净利润增速明显下降（亿元） 4图3：2026Q2单季减值计提大幅增长60.7%（亿元） 4图4：2026H1公司PPOP增速-3.21%（亿元） 4图5：2026Q2单季总资产同比恢复正增（亿元） 5图6：2026Q2末总资产同比基本持平（亿元） 5图7：2026H1公司加大信贷投放力度，压降现金类资产（亿元） 5图8：2026H1光大银行贷款投向继续向对公领域倾斜 6图9：2026H1光大银行存量贷款结构：对公基建、制造业仍是基本盘，零售按揭占比较高 6图10：从行业情况看，近年来贷款新发利率持续下行，边际出现企稳态势 7图11：2026H1光大银行净息差1.42%，较2025全年回升2BP（%） 7图12：2026H1光大银行贷款收益率降幅趋缓，零售贷款降幅小于对公 8图13：国股行同业负债占比对比，光大银行处于同业较高水平 8图14：2026H1光大银行对公活期存款大增，使存款定期化趋势缓解（亿元） 9图15：收益策略调整，2026H1主动兑现浮盈力度明显减轻（亿元） 12图16：2026H1不良率&拨备覆盖率当期压力加剧 13图17：2026H1年化不良净生成率提高至1.77% 13图18：2026H1已减值贷款率与不良率差距缩小 13图19：三阶段贷款与不良贷款差额缩小（亿元） 13图20：贷款分行业不良情况，房地产较明显恶化，其他行业总体平稳 14图21：2026H1光大银行关注率及不良贷款偏离度同步下降 14图22：2026年光大银行资本充足率保持平稳运行 15表1：2026H1光大银行各项存款成本率均有明显下行 9表2：2026H1光大银行手续费及佣金净收入同比有所下滑，但理财业务展现相对韧性 10表3：股份行分账户投资情况，2026H1光大银行主要增加FVOCI投资 表4：2026H1光大银行FVOCI账户投资浮盈有所增厚 121、2026H1业绩概览：营收表现稳健，盈利阶段性承压2026H1公司实现营业收入630.68亿元，同比-4.32%；归母净利润187.11亿元，同比-24.01%0.280.102026H149.77（PPOP）3.21%营收端，在实体需求不足、息差收窄的行业背景下，公司营收降幅处于行业合理区间。2026H13.17%-7.34%（响，其他非息收入同比35.07图1：2026H1营收增速基本平稳（亿元） 图2：2026H1归母净利润增速显下降（亿元）2400180012000

10%8%6%630.684%2%0%-4.32%-4%

0

187.115%-5%营业收入 yoy（右轴） 归母净利润 yoy（右轴）、光大银行报 、光大银行报公图3：2026Q2单季减值计提大增长60.7%（亿元） 图4：2026H1公司PPOP增速-3.21%（亿元）1761591761591191011028574904329500资产减值损失（当季） yoy（右轴

80%60%40%20%0%-20%-40%

0PPOP yoy（右轴）

10%5%0%-5%-10%-15%、光大银行报 、光大银行报2、资产负债：规模稳增，结构优化，净息差显示韧性2026H1末公司总资产72512.34亿元，较年初增长1.20%，增速有所放缓；但贷款总额40682.832.21%0.55单季总资产同比恢复正增，环比Q1边图5：2026Q2单季总资产同比复正增（亿元） 图6：2026Q2末总资产同比基持平（亿元）380028001800800-200-1200单季新增资产 单季新增资产（同比变动）

75,00070,00065,00060,00055,00050,000总资产 yoy（右轴）

14%12%10%8%6%4%2%0%-2%、光大银行报 、光大银行报主动压降现金类资产腾挪额度，资产端结构持续优化。在信贷需求不足、优质2026H1末余额2925.30亿元，较年初大幅减少467.02亿元，占总资产比重从4.73%降至4.03%，腾挪出的额度主要用于加大信贷投放和金融债券配置（金融债券较年初+47723963.28转向不足的环境下坚持向高质量信贷和低风险权重债券倾斜，既避免了盲目扩表，又为图7：2026H1公司加大信贷投放力度，压降现金类资产（亿元）892.4176.0892.4176.0182.275.5(467.0)2026H1增量（亿元）2026H1增量占比（右轴）0

120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%构看，对公贷款（不含贴现）余额25478.19亿元，较年初大增1186.07亿元，增长4.88%61.03%提升至62.62%；14152.72508.9036.84%降至4465.19亿元，新3.22%3BP22820.0%17.4%15.0%10.0%5.0%0.0%8.8%8.7%7.7%4.9%3.1%0.7%0.1%较20.0%17.4%15.0%10.0%5.0%0.0%8.8%8.7%7.7%4.9%3.1%0.7%0.1%较年-5.0%-10.0%-3.1%-1.3%-4.2%-5.5%租 批 采 金 合 制 其 基 建 房 个 个 合 信 个赁 发 矿 融 计 造 他 建 筑 地 人 人 计 用 人初增速和零业业商售务服务业业业 产 消 费 房贷 按款 揭卡经营贷款对公贷款 零售贷款光大银行财报图9：2026H1光大银行存量贷款结构：对公基建、制造业仍是基本盘，零售按揭占比较高25.00%13.96%21.06%39.99%25.00%13.96%21.06%39.99%贴现,2.59%零售贷款,34.79%对公贷款,62.62%22.65%21.03%22.90%90%80%70%60%50%40%30%20%10%

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%零售贷款

0%对公贷款制造业 租赁商服 基建个人住房按揭个人消费贷款

个人经营贷款信用卡

批发零售金融业

房地产采矿业

建筑业其他、净息差：负债成本有力管控，推动息差筑底企稳2026H11.42%20252BP新投放资产利率持续下行的行业背景下，息差边际企稳，体现出其定价及结构调整图10：从行业情况看，近年来贷款新发利率持续下行，边际出现企稳态势企业贷款利率 企业贷款利率（货政口径) 按揭贷款利率(右轴） 按揭贷款利率（右轴，货政口径）4.3%4.1%3.9%3.7%3.5%3.3%3.1%2.9%

3.9%3.8%3.7%3.6%3.5%3.4%3.3%3.2%3.1%3.0%。2026H13.00%3.37%2025图11：2026H1光大银行净息差1.42%，较2025年全年回升2BP（%）5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00

2.502.001.501.000.500.00 净息差（%，右轴） 生息资产收益率（%） 计息负债成本率（%）图12：2026H17.00%6.50%6.00%5.50%5.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%贷款收益率 其中：零售 其中：对公 金融投资光大银行财报负债端成本改善明显，主要受益于高息定存的到期重定价，以及同业市场利率下行。2026H11.64%202525BP，2026H11.62%图13：国股行同业负债占比对比，光大银行处于同业较高水平同业负债占比（2026Q2同业负债占比（2026Q2）30%25%20%15%10%5%工商银行建设银行农业银行中国银行邮储银行交通银行招商银行中信银行浦发银行民生银行兴业银行平安银行光大银行华夏银行浙商银行0%工商银行建设银行农业银行中国银行邮储银行交通银行招商银行中信银行浦发银行民生银行兴业银行平安银行光大银行华夏银行浙商银行（同业负债口径包含NCD）、存款端：活期占比提升，存款成本率大幅下行2026H11.957941.9213.40%18.95%（14687.613.1366降至35.31487.1亿元，3.47%3.52%3.28%。图14：2026H1光大银行对公活期存款大增，使存款定期化趋势缓解（亿元）40003000200010000

64.0%64.0%62.8%61.3%61.6%62.2%59.8%60.2%59.6%58.3%2022H1 2022 2023H1 2023 2024H1 2024 2025H1 2025 2026H1个人定期存款 个人活期存款公司定期存款 公司活期存款其他存款 定期存款占比（右轴

66.0%64.0%62.0%60.0%58.0%56.0%54.0%2026H1平均成本率，较202537BP存款成本率1.3%，较025年全年下降2BP，其中对公定期192%（BP对公活期0.44（1BP；零售存款成本率1.8，较205年全年下降2BP，.96（BP0.17（BP2022-2023表1：2026H1存款成本率对公存款其中：定期其中：活期零售存款其中：定期其中：活期20202.30%2.22%2.87%0.81%2.55%3.44%0.41%2021H12.20%2.13%2.73%0.87%2.45%3.30%0.42%20212.22%2.16%2.74%0.89%2.45%3.28%0.43%2022H12.26%2.20%2.76%0.94%2.44%3.17%0.43%20222.30%2.26%2.78%1.04%2.42%3.10%0.41%2023H12.35%2.32%2.85%1.22%2.40%2.96%0.36%20232.32%2.30%2.81%1.34%2.37%2.90%0.36%2024H12.26%2.27%2.75%1.44%2.25%2.76%0.33%20242.18%2.19%2.64%1.21%2.17%2.68%0.29%2025H11.92%1.91%2.37%0.69%1.93%2.42%0.19%20251.81%1.80%2.24%0.62%1.82%2.28%0.18%2026H11.55%1.53%1.92%0.44%1.58%1.96%0.17%光大银行财报3、财富中收：理财业务表现突出，代销收入有望修复2026H1费及佣金净收入96.76亿元，同比下降7.34%，中收占营收比重15.34%，同比下降0.5023.29亿2025（同比+8.86同比下降AUM总量3.29万2.108.05%；35.98表2：2026H12023H120232024H120242025H120252026H1手续费及佣金收入148.86267.24118.49221.94118.12232.63108.9yoy-8.42%-11.15%-20.40%-16.95%-0.31%4.82%-7.81%银行卡服务手续费61.02112.1542.4783.1336.8673.5533.82yoy-7.12%-14.17%-30.40%-25.88%-13.21%-11.52%-8.25%理财服务手续费20.3841.4119.8638.423.6461.9823.29yoy-9.82%-11.46%-2.55%-7.27%19.03%61.41%-1.48%结算与清算手续费21.6137.8220.236.6322.7438.6620.92yoy-13.00%-11.45%-6.52%-3.15%12.57%5.54%-8.00%托管及其他受托业务佣金11.4920.5710.4619.3611.3319.9410.43yoy-1.54%-0.05%-8.96%-5.88%8.32%3.00%-7.94%代理服务手续费19.4828.0911.6818.9810.4615.498.86yoy-5.48%-10.80%-40.04%-32.43%-10.45%-18.39%-15.30%承兑及担保手续费6.9914.546.6813.46.7211.865.75yoy-9.81%-2.15%-4.43%-7.84%0.60%-11.49%-14.43%承销及咨询手续费7.812.417.0411.876.2810.995.7yoy-14.38%-7.04%-9.74%-4.35%-10.80%-7.41%-9.24%手续费及佣金支出-14.41-30.26-13.16-31.23-13.69-30.11-12.14yoy1.48%-9.21%-8.67%3.21%4.03%-3.59%-11.32%手续费及佣金净收入134.45236.98105.33190.71104.43202.5296.76yoy-9.37%-11.39%-21.66%-19.52%-0.85%6.19%-7.34%光大银行财报AUM与理财规模保持正增但手续费收入微降，反映行业费率下行与产品结构向低费率稳健型迁移的共同压力。展望下半年，随着权益市场回暖与居民资产配置需求释放，叠加"4、金融市场投资：灵活摆布账户策略，主动兑现收益克制+弹性”2026H1公司FVOCI970FVTPL529AC压降2592025年利率快速下行阶段已通过FVTPL大量兑现收益（2025H1投资收益103.77亿元OCI迁移以ACAC锁定低票息且无法享受估值增值，腾挪额度转向FVOCI提升组合弹性；三是净息FVOCI占比提升有助于平滑利润表。表3：股份行分账户投资情况，2026H1光大银行主要增加FVOCI投资银行名称金融投资占金融投资比例较年初（亿元）（亿元）占总资产比例ACFVOCIFVTPLACFVOCIFVTPL招商银行4379432%50%34%15%6831457303兴业银行3407930%51%16%32%-1712-14601744浦发银行3140930%40%32%28%-81127671中信银行3018529%45%31%24%553-99463民生银行2374930%53%34%12%-7051038-827光大银行2390133%51%32%17%-259970-529平安银行1821030%44%11%45%137354562华夏银行1720735%51%22%26%15197-221浙商银行1056129%46%30%24%330-541256主动放缓浮盈兑现节奏，FVOCI浮盈增厚为逆周期调节预留“蓄水池”。202H1投资收益仅26.3亿元（同比-74.82%，但公允价值变动由负转正至31.40亿元，两者合计57.53亿元，降幅远小于投资收益单项。背后是公司主动调整兑现节奏：2025FVOCI累积——2026H1末FVOCI浮盈/3.48%，较20251.43pct回调压力，此时增厚浮盈安全垫相当于为上行周期预留2022-202430.8431.421.7819.741.31.67来自30.8431.421.7819.741.31.67来自--FVTPL来自--FVOCI投资净收益来自--AC-19.07公允价值变动净收益50403020100

48.972025H1 2026H1表4：2026H1光大银行FVOCI账户投资浮盈有所增厚银行名称FVOCI投资累积浮盈/营业收入2024年末2025H1末20252026Q12026H1招商银行5.66%4.39%1.75%1.97%2.79%兴业银行0.76%0.53%-0.38%-0.92%-0.34%浦发银行4.19%1.94%-0.55%-0.65%1.07%中信银行4.86%2.75%-0.46%-0.47%0.11%民生银行4.84%3.78%3.44%3.44%3.72%光大银行7.59%4.46%2.05%2.72%3.48%平安银行0.76%0.44%0.08%0.18%0.28%华夏银行7.99%5.99%0.86%1.63%2.62%浙商银行5.64%3.55%1.48%1.31%1.61%（半年度数据已做年化处理）5、资产质量：主动加大拨备计提，存量风险加速暴露2026H11.44%0.17pct从不良贷款结构看，96.93至291.7847.13亿元至81.76图16：2026H1不良率拨备覆盖率当期压力加剧 图17：2026H1年化不良净生率提高至1.77%1.501.451.401.351.301.251.201.15

190180170160150140130

2.00%1.80%1.60%1.40%1.20%

不良净生成率(年化）不良率（%） 拨备覆盖率（%，右轴

1.00%

1.77%1.52%1.77%1.52%1.47%1.35%1.28%1.24%1.18%20250.50%窄至2026H10.31%2025199亿元缩小至125（）1.77%，较20250.53pct2459+图18：2026H1已减值贷款率不良率差距缩小 图19：三阶段贷款与不良款额缩小（亿元）

已减值贷款率 不良贷款率差额（右轴，pct）2022 2023 2024 2025

0.600.500.400.300.200.100.00

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第三阶段贷款 不良贷款 差额（右轴）25000200001500010000500002023H20232024H20242025H20252026H0.2410701亿元，较上年末增加30017年末上升2.23率保持稳定或边际改善：批发零售业不良率2.6%（+0.4pct、制造业1.44%（+.08pc158（+0.1pc0.8（0.18c交通运输业图20：贷款分行业不良情况，房地产较明显恶化，其他行业总体平稳先行指标边际向好，关注类双降叠加拨备保持安全垫，后续资产质量有望逐步企稳。2026H1末关注类贷款余额688.55亿元，较年初减少45.93亿元，关注率1.69016c1.7下降0.29pct332026H1150.02%，贷款拨备率2.16%++分2026H2-2027年逐步迎来拐点。图21：2026H182%2.0582%2.001.951.901.851.801.751.701.651.601.551.502022A 2023H1 2023A 2024H1 2024A 2025H1 2025A 关注率（%） 逾期90天以上/不良贷款（右轴）

100%98%96%94%92%90%88%86%84%80%6、资本充足情况：缓冲空间充足，结构优化主动节约资本充足率均满足监管要求，资产结构向低风险权重倾斜主动节约资本。2026H19.67%13.35（公司为系统重要性银行第一组，附加资本要求1.9Q1与Q2A2477亿元02。图22：202615.0014.0013.0012.0011.0010.009.002024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2核心一级资本充足率（%） 一级资本充足率（%） 资本充足率（%）7、投资建议：短期盈利承压，长期价值稳固利润下滑是主动调节拨备策略的结果——在行业风险偏好整体审慎的背景下，公司选择加大不良认定与拨备计提力度，加速存量风险暴露与出清。这一策略短期压制利润，但显著增厚了风险抵御能力，为后续资产质量轻装上阵、利润修复奠定基础，2026年上半年PPOP同比仅下滑3.21%也印证其核心经营能力并未受损。盈利预测：考虑到光大银行阶段性拨备计提力度超预期，我们下调公司2026-2028323344（383/383/389-19.95%3.80%6.73%EPS0.53元、0.55元、0.58元。2026-2028PB0.340.320.30倍，202625.58%（2026H2-20278、风险提示宏观经济下行超预期，导致有效信贷需求不足及资产质量恶化；息差收窄幅度超预期；房地产风险暴露超预期；监管政策趋严等。附：财务预测摘要资产负债表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E利润表百万元) 2024A2025A2026E2027E2028E利息收入234,007211,158211,147212,206212,934净利润速 2.03-6.61-19.933.836.78利息支出137,341119,057115,886112,530108,537拨备前润增速 -9.64-9.641.315.609.08净利息收入96,66692,10195,26199,675104,397税前利增速 3.45-3.47-21.163.836.78手续费及佣金收入22,19423,26324,89127,38130,666营业收增速 -7.05-6.723.525.765.95手续费及佣金支出3,1233,0113,0713,1333,195净利息入增速 -10.06-4.723.434.634.74手续费及佣金净收入19,07120,25221,82024,24827,471速 -16.954.827.0010.0012.00其他非息收入19,67813,95813,67914,36314,650速 3.21-3.592.002.002.00净非利息收入38,74934,21035,49938,61142,121速 -19.526.197.7411.1313.29营业收入135,415126,311130,760138,286146,518其他非收入速 35.64-29.07-2.005.002.00税金及附加1,6501,5601,5961,6881,788净非利收入速 1.42-11.713.778.779.09业务及管理费40,36542,86942,490业务管费用速 -1.65-8.8310.155.76-0.88其他业务成本1,0201,3521,0951,2271,366营业费和税增速 -1.69-7.728.855.92-0.30营业外净收入-341-481-289-370-380信用减损失速 -22.19-10.1131.776.7010.94拨备前利润92,03986,11887,24492,133100,494生息资总额速 0.564.774.004.004.00信用减值损失40,52236,42648,00051,21856,823贷款总增速 3.881.183.002.502.50利润总额51,47449,68739,17540,67543,431同业资增速 38.43-11.91-2.383.503.50所得税费用9,56310,5467,8358,1358,686贷款净增速 3.901.392.772.572.62净利润41,91139,14131,34032,54034,745计息负增速 2.013.55-0.841.671.75归母净利润41,69638,82631,07932,26034,432吸收存增速 -1.441.653.503.503.50贷款总额3,933,9023,980,2184,099,6254,202,1154,307,168同业负增速 6.62-0.08-5.00-5.00-5.00同业资产345,634304,463297,223307,626318,393向央行款增速 -4.0161.7432.522.502.50总资产6,959,0217,165,3197,134,4157,261,1997,397,944归属母司权增速 6.392.915.284.324.42吸收存款4,035,6874,102,4584,246,0444,394,6564,548,469其他计息负债2,211,0482,366,1922,168,4192,126,8602,087,325主要财务比率 2024A2025A202