银行业深度综述｜42家银行2026年中报：息差企稳支撑业绩稳健分红再提升

内容目录一、营收：1H26上市银行营收同比+7.2%，息差企稳支撑营收维持较高增速 5营收表现：1H26营收同比+7.2%，维持稳健高增 5营收维持高增驱动因子：规模提供绝对支撑、净息差企稳是边际核心 6三、利润：1H26同比+3.0%，营收增长与成本管控驱动 8净利润表现：1H26同比+3.0%，增速较上季度持平；大行边际向上，城农商行持平 8利润增长驱动因子：营收、成本、拨备支撑 9四、利息收入详析：利息收入增速边际提高，资负两端支撑息差企稳 总体表现：净利息收入同比+8.4%，高基数下继续高增 净息差同比变动同比降幅继续收窄资产收益率降幅收窄负债付息率降幅持平 净息差环比趋势：环比企稳；资产端收益率、负债端付息率降幅均持平 14规模增长：总体平稳，对公仍是主要支撑 19五、非息收入详析：手续费与其他非息收入增速回落 20总体表现：手续费、其他非息增速均有所放缓 20净手续费：同比+1.1%、增速放缓 21净其他非息：大行延续高速增长，其余板块银行负增边际略有走扩 21六、资产质量：总体稳健、分化加剧；不良生成上行源于确认更严 23共性：中报资产质量的三个共性特征 24整体不良维度：不良生成环比抬升源于确认更加严格、不良率环比平稳 29逾期维度：逾期率小幅上行，不良认定继续趋严 47拨备维度：覆盖率基本稳定，信用成本回升 51展望：不良生成中枢小幅上移但可控，零售风险“高位钝化” 53七、其他财务指标分析 53成本收入比27%，同比下降1.6个百分点，各个板块均有下降 53资本情况：核心一级资本充足率环比小幅下降，风险加权资产增速同比持平 54分红：13家上市银行中期分红比例同比提升 56税收：所得税费率同比整体上行 58八、展望 59利息收入：对公信贷增速仍较高，息差企稳下支撑收入增速提升 59非息收入：财富管理支撑手续费延续稳增；资金面宽松+资产荒，其他非息具备稳健基础 九、投资建议与风险提示 61图表目录上市银行营收、PPOP同比增速 6上市银行营收增长累积同比拆解（板块） 7上市银行营收端增长累积同比拆解（明细） 8上市银行归母净利润同比增速 9上市银行业绩增长累积同比拆解（板块） 10上市银行业绩增长累积同比拆解（明细） 上市银行累积净利息收入同比增长拆解-规模 12上市银行累积净利息收入同比增长拆解-息差 13上市银行累积资负收益付息率同比增长拆解 14上市银行单季年化净息差 15上市银行单季年化收益付息率 16上市银行生息资产结构 17上市银行贷款结构 17上市银行计息负债结构 18上市银行年度存款结构 19上市银行1H26主要行业贷款较年初新增占比情况 20上市银行净非息收入同比增速 21上市银行净非息收入占比营收情况 22上市银行手续费结构 23上市银行对公与零售贷款不良率及余额同比：K型分化的映射 251H26上市银行对公与零售各品种不良率变动的分子/分母拆解（测算） 26上市银行不良认定指标与年化核销率：确认与处置同步趋严 27上市银行单季年化不良净生成率（推算）与累积年化信用成本 281H26各板块PPOP、资产减值损失与净利润同比：以丰补歉 281H26上市银行资产质量、拨备计提与利润全景 29上市银行累积年化不良净生成率情况 31上市银行单季年化不良净生成率（由累积年化数据推算） 32上市银行不良率情况 33上市银行关注类占比总贷款情况 35上市银行公司贷款不良率 37上市银行对公房地产贷款不良率 39上市银行对公制造业贷款不良率 40上市银行对公租赁商服贷款不良率 41上市银行零售贷款不良率 43上市银行个人按揭贷款不良率 44上市银行信用卡贷款不良率 45上市银行个人消费贷款不良率 46上市银行个人经营贷款不良率 47上市银行逾期率情况 48上市银行逾期90天以上占比贷款情况 49上市银行对不良认定情况 51上市银行拨备覆盖率和拨贷比 52上市银行成本收入比、业务管理费情况 54上市银行资本情况 55上市银行风险加权资产同比增速与ROE情况 56上市银行可转债相关信息 56上市银行分红情况 57上市银行所得税率情况 592026年6月主要省份总贷款、对公贷款同比增速 60全国总贷款、对公贷款、零售贷款同比增速 60历年截至7月份保费收入情况（万亿元） 61公募基金管理规模 61一、营收：1H26上市银行营收同比+7.2%，息差企稳支撑营收维持较高增速营收表现：1H26营收同比+7.2%，维持稳健高增1H26营收同比+7.2（VS1Q26营收同比+7.3），规模增长稳定提供主要业绩驱动、其他非息小幅正向贡献；息差企稳则提供主要边际改善动量。1H26股份行、城商行和农商行分别同比+9.2、+2.6、+8.1、+2.0（VS1Q26大行、股份行、城商行和农商行分别同比+8.7、+3.5、+9.8、+2.5）。10的有建行、农行、华夏、南京、宁波、苏州厦门齐鲁重（其中1Q26营收增速也在10以上有建行农行、南京、宁波、苏州、厦门、齐鲁、重庆）。边际改善来看，1H261行、交通、民生等。PPOP公司财报营收维持高增驱动因子：规模提供绝对支撑、净息差企稳是边际核心营收增长的绝对贡献仍是规模。边际驱动核心因子在于息差企稳，但高基8.6增速较1Q26下降0.5个百分点1H26息差企稳仅对营收小幅拖累0.2，较1Q26的1.9拖累大幅收窄1.7个百分点。（2）边际贡献减弱：1H26净手续费对营收负向贡献1.2，边际走阔0.9个百分点；其他非息在1H25高基数下对营收贡献0.1，边际收窄0.3个百分点。1）规模贡献：1H269.2、5.2、12.5和7.2（VS1Q26的9.9、5.0、14.0和7.1）。2）息差降幅收敛：大行、城商行息差韧性最强，对营收边际贡献最强大行股份行城商行农商行息差对营收贡献度分别为-0.2-1.0、+2.5、+0.5，较1Q26分别边际变化+2.0、+0.5、+2.8、-0.1个点。3）4）1H251.7、-1.4、-6.0、-5.6，除大行外，负向贡献均有走阔。）公司财报）公司财报三、利润：1H26同比+3.0%，营收增长与成本管控驱动同比1H26上市银行累积净利润同比+3.0（与1Q26持平（1板块方面大、-2.6、+7.3+3.8增速边际提升幅度为大（+0.8农商（+0.1城商行（-0.1）＞股份行（-2.3）。（2）个股方面：增速绝对值来看，业绩增速在10以上的个股多数为优势区位城农商行：青岛（18.1）、齐（16.1宁（12.1重（10.3常（10.6另外杭州（9.9）。增速边际变化来看，利润增速环比提升幅度靠前的主要是：建1图表4：上市银行归母净利润同比增速公司财报利润增长驱动因子：营收、成本、拨备支撑成本与拨备贡献边际提升。2、边际贡献减弱：营收、税收。具体来看：1）营上市银行营收同比1Q26+7.3%）对业绩0.12.6%2.1个点至-4.3%1.9个点至-2.1%如后文（7.2所得税部分）分析：1H26上市银行所得税费率（所得税费用/税前利润）15.5%1.7个百分点，其中国有行、股份行、城商行、15.7%16.0%13.5%+2.3+0.3+1.3、+2.01（+05pt（-08p。2）成本贡献：板块间边际变化分化，大行、股份行、城商行和农商行贡献分别边际变化+0.3、0.0、-0.6、-1.53）拨备贡献：大行拨备负向拖累边际收窄3.9个（-8.1→-4.2城商行由-2.8→-1.6收窄1.2个点股份行拨备负向拖累加大2.0个（-4.8→-6.8反映板块间资产质量与计提节奏分化。）公司财报）公司财报四、利息收入详析：利息收入增速边际提高，资负两端支撑息差企稳总体表现：净利息收入同比+8.4%，高基数下继续高增行业1H26净利息收入同比+8.4,较1Q2(+7.2)继续提升1.2个百分点。生息资产同比增速7.6（VS1Q26同比+8.8），季度扰动规模增速有所放缓。1H261bp3Q25绝对值稳定在1.38左右。板块看：城商行净利息收入增速仍维持最高。1H26+4.2+15.0和+7.7分别较1Q26变化+1.30.71.20.0城商行仍是增速最高，区域/行业需求分化延续。大行、股份行、城商行、农商行分别同比增8.0、5.7、9.5、7.3（VS1Q26分别同比增9.4、4.9、13.5和6.8），股份行规模增速边际走高。净息差维度，大行、城商行韧性最强，1H261-100bp比分别变动+1、-1、0、-1bp，各板块银行基本实现企稳。个股来看，1H26净利息收入增速在10以上的个股包括农行、中行、交行、浦发、华夏、南京、宁波、江苏、贵阳、杭州、成都、青岛、西安、苏州、（大型银行与城农商行规模扩张公司财报净息差同比变动：同比降幅继续收窄，资产收益率降幅收窄，负债付息率降幅持平净息差：行业1H26累积年化净息差为1.38，与325、205及1Q6基本1H251bp（VS1Q263bp，2025，降幅继续收窄。从降幅绝对值来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别同比-1bp、-1bp、0bp0bp。从边际变动看，各板块息差同比1Q262bp（-3→-1），股份行降1H26行业生息资产收益率为2.67同比下降28b（VS1Q26同比下降31bp，2025同比下降46bp）3以上的板（3.02国有大行2.54相对最低1H26大行、股份行、城商行和农商行资产端收益率分别同比下降26bp、34bp、34bp、31bp（VS1Q2629bp35bp38bp城商行降幅收窄幅度最大（5bp），其次是国有行（3bp）。1H26行业计息负债付息率为1.37同比下降30b（VS1Q26同比下降30bp，2025同比下降36bp），降幅较1Q26持平。绝对值来看，依然是城商行最高，国有大行最低。1H26分别同比下降28/34/31/33bp，相较1Q26降幅均基本持平。公司财报图表9：上市银行累积资负收益付息率同比增长拆解公司财报净息差环比趋势：环比企稳；资产端收益率、负债端付息率降幅均持平上市银行2Q26单季年化净息差1.38，环比持平（VS1Q26环比+2bp）。二季度资产端收益率降幅较去年四季度/今年一季度继续收窄，同时负债端成本下降幅度仍保持较大。绝对值来看，大行、股份行、城商行、农商行单季年化净息差分别为1.311.541.46和1.52环比分别+1bp-2bp、-1bp、-2bp。图表10：上市银行单季年化净息差公司财报图表11：上市银行单季年化收益付息率公司财报1Q262Q26行业生息资产收益率环比下行6bp（VS1Q26环比-6bp），降幅与一季度持平。大行、股份行、城商行和农商行资产端收益率分别环比-5bp、-8bp、-8bp、-5bp（VS1Q265bp、-8bp、-9bp、-8bp）。①定价维度，价格LPR不调/调节幅度较小的情况下，对大部分的资产重定价拖累度会大幅减小。20245LPR60bp20252546bp25LPR10bp2625②结构维度：上半年信贷投放稳步增长，贷款占生息资产比重为60.1，较1Q26提高2.5个百分点。债券投资/同业资产/存放央行占比分别为31.7、5.0、5.3，较1Q26环比变动-0.2-0.30.0个点贷款结构来看对公/零售/票据分别占比60.1、33.3、5.5，对公占比进一步提高，零售占比继续下降，居民信贷需求仍然整体较弱。图表12：上市银行生息资产结构公司财报图表13：上市银行贷款结构公司财报注：选取披露贷款详细结构的银行作为样本

2Q267bp（VS1Q268bp），改善幅度较一季度基本持平。-8bp、-6bp、-6bp、-3bp（VS1Q26环比-8bp、-8bp、-9bp、-12bp）。负债端成本下降主要是存款到期重定价贡献。①定价维度：如前文所提及，大20262027②在银行账上存款占比总负债总体稳定1H26存款占比计息负债73.2较1Q260.642、企业定期、个人定期存款分别占比20.3、16.1、24.5、36.9，1H251.1图表14：上市银行计息负债结构公司财报图表15：上市银行年度存款结构公司财报规模增长：总体平稳，对公仍是主要支撑观察1H26信贷较年初净增占比来看对公为92.5零售为-1.8其中泛政信类、制造业、批零分别为49.6、25.2、9.9。制造、基建和国企等景气度相对较高的客群对应到高增长的板块则是优质区域城商行+大行，区域贝塔优势，综合服务优势，距离客户较近等优势更为显著。图表16：上市银行1H26主要行业贷款较年初新增占比情况公司财报五、非息收入详析：手续费与其他非息收入增速回落总体表现：手续费、其他非息增速均有所放缓1H26行业整体非息收入同比+4.2%（VS1Q26同比响下环比回落3.4个百分点。（1）手续费收入同比+1.1%，1Q264.7个百分点。（2）其他非息收入同比+7.5%，1Q262.7个百分点。（3）板块来看，1H26大行、股份行、城商行和农商行非息收入分别同比+9.7%-0.4%-7.4%1Q26+3.4%+0.2%、-10.7%）。（4）非息收入占比来看，1H26大行、股份行、城商行和农商行分别为0%6%6%6（SQ6分别为6%1%、27.1%、24.6%）。图表17：上市银行净非息收入同比增速公司财报净手续费：同比+1.1%、增速放缓+1.1%（VS1Q26同比4.7-0.3%+3.2%+5.7%、1Q26分别+6.3%+3.8%+8.8%-6.6、-0.7、-3.1、-3.6个百分点。结构来看，2.639.3%诺及融资咨询占比分别为19.1%、17.6%、16.3%。净其他非息：大行延续高速增长，其余板块银行负增边际略有走扩其他非息收入同比+7.5%（VS1Q26同比+10.2%），环比下降2.7个百分点+25.5%-3.6%-16.9%，环比边际变化分别+0.8、-6.6、-8.3、-0.1个百分点，主要是去年Q2债市收入高基数导致。图表18：上市银行净非息收入占比营收情况公司财报图表19：上市银行手续费结构公司财报六、资产质量：总体稳健、分化加剧；不良生成上行源于确认更严核心结论：1H26上市银行资产质量呈现“总体稳健、结构分化加剧、主动确认加速”三个特征。（1）总体稳健：不良率1.22、环比持平，拨备覆盖率233.09、环比仅-0.27pct、降幅继续收窄，逾期率1.50、较2025年末+7bp；上市银行整体优于全行业（监管口径2Q26商业银行不良率1.52、关注类占比2.21，分别环比+1bp、+4bp）。（2）分化加剧：对公贷款不良率较年初-7bp至1.14，零售贷款不良率较年初+16bp至1.52；测算对公不良率的下降主要来自对公信贷放量的稀释（分母贡献约-9bp，对公不良余额较年初+1.7），零售不良余额较年初约+11.5按揭信用卡消费贷经营贷四大品种不良率全线上（分别+11bp、+27bp、+22bp、+8bp）。0.81环比+10bp同比由累积数据推算的2Q26单季约0.92、环比+20bp、同比+5bp，其中股份行单季1.64、环比+66bp、同比+21bp，是行业波动的主要来源；二季度环比抬升有明显的“中报时点确认”季节性（2Q25、2Q24+23bp、+18bp），同比升幅温和。三重一是信用卡分期调整下的不良确认（2025（199125三是零售分母收缩带来不良率的被动抬升（零售贷款较年初-0.3、信用卡余额-6.4）。拨备计提扎实，信用成本回到覆盖不良生成的水平。1H26资产减值损失同比+17.8信用成本0.84同比+7bp（VS2025全年0.64），核销同比+17；同期PPOP同比+9.8而净利润同比+3.0，息差企稳带来的营收弹性被用于夯实拨备与加大处置，而非全部大行拨备覆盖率环比+1.06pct0.75—0.85区间不良率稳定在1.22附近零售风“高位钝ROE共性：中报资产质量的三个共性特征上半年经济“供强需弱”：生产端（高技术制造业增加值+13.3、出口+13.4）与需求端（社零+1.3、地产开发投资-18.0、居民贷款负增长）的分化进一步加剧，对应银行对公不良率-7bp（不良余额+1.7、被规模稀释）而零售不良率不良余额+11.5对公与零售不良率“剪刀差自2025年起反转并持续扩大；对公业务为主的大行与优质城农商行资产质量更稳，零售占比高的股份行不良生成率抬升最多（1H26累积1.31、同比+11bp，推算2Q单季1.64环比+66bp）因此资产质量的总体格局由对公与国图表20：上市银行对公与零售贷款不良率及余额同比：K型分化的映射公司财报）公司财报共性二：“主动确认”是二季度的特征，口径变化放大了指标波动。二季新规下协商分期客户的从严认定、对公存量风险的分类下迁，以及处置提速带来的早期出表。202536自动分期2202590（含信用卡协商分期、个性化分期（2025年10月1日施行综合融资成本须符合最高法24的司法保护上限）381以“递延”的信用卡风险在二季度集中进入不良。第二，中报印证了确认的判断。其一是逾期认定口径，平安银行在附注中513一期分期逾90其二是生成端371.86（同比+44.65236.98亿元（同比+39.29亿元、占64），零售合计占新生成不良的93民生披露的不良生成率1.68（同比主要是零售贷款新生成不良同比增加”，邮储信用卡不良生成率3.68（较2025年全年+62bp）为各品种最高；其三是认定口径，不良生成上行的同时，多家银行的关注类占比、逾期/不良比下降，行业不良认定整体趋严。第三，判断“确认是否到位”，看IFRS9阶段三贷款与监管口径不良的差（差额为零或接近零125（确认在推进）。第四，“确认”的另一面是处置提速，处置结构正从核销转向证券化与转让上半年核销同比+17据银登中心挂牌公告统计上半年个贷不良挂牌1363亿元（未偿本息口径；二季度826亿元、环比一季度+54），且据市300350亿（其中证券化218亿元证券化转让规模同比+49、邮储处置379亿元（证券化165亿元，附注口径证券化转让面值同比+32；常规核销134亿元同比-23交行不良转让33亿（同比+364平安核销同比-58而转让与证券化合计+39，民生处置360亿元、中信438亿元、浦发401亿元（同比+53）、华夏266亿元（呆账核销204亿元）。图表22：上市银行不良认定指标与年化核销率：确认与处置同步趋严公司财报共性三：拨备策略从“反哺利润”转向“扎实计提”。20250.64低于不良生成率0.74存在拨备反哺信用成本回升至0.84、略高于不良生成率0.81，计提重新覆盖生成。息差企稳后（减值+18VS净利润+3），信用成本重新站上不良生成率之上，大行拨备覆盖图表23：上市银行单季年化不良净生成率（推算）与累积年化信用成本公司财报图表24：1H26各板块PPOP、资产减值损失与净利润同比：以丰补歉公司财报图表25：1H26上市银行资产质量、拨备计提与利润全景公司财报整体不良维度：不良生成环比抬升源于确认更加严格、不良率环比平稳不良净生成率行业1H26年化不良生成率为0.81环比+10bp同比+6bp（VS1Q26年化不良生成率0.71，环比-1bp，同比+7bp），二季度出现明显抬升大行股份行城商行农商行1H26不良生成分别为0.631.31、0.99和1.01环比变动+1bp+33bp+23bp同比变动+5bp+11bp、-1bp、+12bp，股份行的抬升幅度最大。拆到单季看，由累积年化数据推算的2Q26单季年化不良净生成率约0.92（VS1Q260.71、2Q250.87、2Q240.80），环比+20bp、同比+5bp。需要指出，不良生成有明显的“确认时点”季节性：中报、年报时点的二、四季度生成率系统性高于一三季（2024年四个季度分别为0.620.80、0.56、0.98，2025年为0.64、0.87、0.46、0.99），二季度环比抬+20bp2Q25+23bp2Q24+18bp0.64（环比+2bp、同比持平），基本平稳；股份行单季1.64（环比+66bp1.22（环比+46bp、同比+2bp）；农商行1.14（环比+26bp、同比+1bp）。个股来看，2Q26单季同比上升较多的有浦（2.17同比光（2.20+86bp）、兰州（2.17、+81bp）、浙商（2.27、+51bp）、上海（2.65、+47bp）、青农（2.22、+46bp）、齐鲁（0.54、+41bp，低基数）、郑州（1.50、+39bp）、华夏（2.11、+32bp）、交行（0.71、+32bp）；同比回落较多的有苏0.7-7b张家1.8-6bp贵1.8-4b、紫（0.60重（0.96上半年累积口径同比上升较多的是兰（+121bp至2.40青（+64bp至2.33光（+59bp至1.77浦（+46bp至1.45瑞华（+32bp至1.75、上海（+31bp至1.77）、民生（+25bp至1.34）、交行（+23bp）、沪农（+23bp）；下降较多的是平安（-66bp至1.56）、贵阳（-49bp）、江阴（-39bp）、苏农（-38bp）、西安（-25bp）、厦门（-23bp）。化”，来自三重因素的叠加。（1）信用卡业务占比高的股份行与大行因此在二季度集中确认：样本银行信用卡不良率较年初+27bp至2.82，交行（+35bp）371.86+44.65236.98亿元、同比+39.29亿元（占新生成不良的64、占增量的近九成）；民生不良生成率1.68、同比+17bp，“主要是零售贷款新生成不良同比增加”；邮储信用卡不良生成率3.68、较2025年全年+62bp，90（2）分类新规全面实施后，部分银行将风险特（不良率+24bp、关注类占比-35bp、对公贷款不良率+32bp，公司明确“主要是个别房地产及建筑业存量客户，受行业周期波动持续影响，经营承压，致使分类下迁（不良率较年初+17bp，阶段三与不良的差额由199亿元收窄至125亿元（不良率+19bp收处置进度较缓”）。上述三家加上西安，二季度不良余额合计增加104亿元，占大行以外上市银行二季度不良余额增量的近九成。分母效应上半年上市银行零售贷款较年初-0.3信用卡余额-6.4、按揭-1.9，分母端收缩使零售不良率被动抬升，测算信用卡不良率+27bp18bp-14.4-0.2+76bp5.37图表26：上市银行累积年化不良净生成率情况公司财报）公司财报不良率：1H26行业不良率1.22，环比持平（较205年末亦持平，其中国有行1.25，股份行、城商行、农商行分别为1.20、1.03、1.04，环比分别持平、+1bp、+2bp、-1bp。个股边际改善角度来看，1H2616（-5bp），工行、北京、苏农、沪农、渝农（-2bp）；环比上行较多的有上海（+24bp至1.42）、贵（+9bp至1.8光（+1bp至1.4西（+1bp至176，均属存量风险的集中确认。绝对值来看，1H26成都银行0.68，环比持平，保持上市银行最优水平；常熟0.75，宁波、杭州、无锡0.76，江苏、江阴、苏州0.81，南京0.82，处于第一梯队。图表28：上市银行不良率情况公司财报关注类占比：1H26行业关注类占比1.71，较2025微升1bp，较1H25升4bp分板块来看大行股份行城商行农商行关注类占比分别为1.67、1.931.42和1.73较2025变动+2bp+2bp-6bp-18bp个股来看，较205（-12b（-5b（-3b、（-14bp）浦上升较多的有西（+233bp至3.96兰州（+5bp至6.9浙（+3bp至2.8厦（+2bp郑+1b、邮（+1bp至1.3瑞（+1b江（+1bp交（+1b、”银行（上海、光大、青农、浦发，以及较一季度末-72bp的贵阳），（其中青农关注类-122bp与其对公房地产不良率由23.0降至3.31（余额-34）同步，是大额处置的结果（上半年核销及其他31.4亿元、转4.1）。图表29：上市银行关注类占比总贷款情况公司财报细分不良：对公下持续优化；零售四大品种全线上行，信用卡、消费贷升幅最大公司贷款不良率：持续改善，但改善有相当部分来自对公放量的稀释；房地产大行与城商行仍在暴露，制造业、租赁商服改善公司贷款不良率维持下降趋势，截至1H26，公司贷款不良率较2025下降7bp至1.14。（1）板块方面：大行、股份行、城商行、农商行分别较年初-8bp、-6bp、+1bp、-6bp至1.22、1.06、0.74、0.78，城商行绝对值仍最低，大行最高。（2）个股方面：华夏（-29bp）、青农（-26bp）、-1bp-1b-4b-1b（-3b、招行（-11bp）、工行（-10bp）、郑州（-10bp）改善幅度较大；上行的有+3b+2bp+b+6p+6、0.60以下。需要指出的是，对公不良率的改善有相当部分来自分母扩张的稀释。1H26上市银行对公贷款较年初+8.0（大行+7.6股份行+7.5城商行+11.0农商行+8.9而对公不良余额较年初仍+1.7测算-7bp的变动中约-9bp由分母贡献、+2bp（顺周期行业的不良余额，而不能只看不良率。城商行对公不良率+1bp0.74（对公不良余额+12.5主要受上海银拖累剔除后城行对公不良仍在改善。图表30：上市银行公司贷款不良率公司财报细分行业来看，我们重点梳理房地产、制造业、租赁商服行业三个行业情房地产方面，样本银行1H26房地产不良率较2025年末+2bp至3.74（VS2025较1H25+15bp），升幅收窄但绝对水平仍在高位，板块间分化明显。国有行、股份行、城商行、农商行分别变化+6bp、-5bp、+10bp、-74bp4.26、3.06、2.30、1.58。个股来看，上行较多的有光大（+223bp至7.17）、重庆（+97bp至8.72）、上海（+89bp至3.80，公司归因“个别房地产及建筑业存量客户分类下迁”）、苏州（+77bp）、工行（+71bp至4.99）、中信（+61bp至3.29，公司归因“宏观经济环境、房地产市274（+56bp）、沪农（+54bp）；40bp（含）以上的有青农（大额地产不良处置后由23.0降至3.31，余额亦-34）、华夏（-119bp）、交行（-90bp至3.30）、郑州（-70bp）、兴业（-57bp至1.36；更宽口径的对公房地产融资不良率3.95、较年初-39bp，公司表述为“多措并举推动不良资产处置”）、浙商（-42bp）。需要提示两点：一是大行房地产不良率的披露口径差异较（工行境内口径6.7+8bp中行境内口径6.0、建行4.93农行5.40均与年初持平二是房地产风险有一部分通过重组而非不良体现平安对公房地产不良率-7bp至2.15但重组贷款419.66亿元较年初+2.1公司明“主要是受房地产行业影响部分涉上半年新建商品房销售面积销售额同比-11.6-13.6开发投资同比-18.0房企现金流未见系统性改善对公房地产仍处“追索到期、、占比降至4.4，敞口持续收缩，对整体不良的影响可控。图表31：上市银行对公房地产贷款不良率公司财报 制造业方面，样本银行1H26制造业不良率较2025下降10bp至1.03，维14bp、-3bp+1bp-14bp至1.050.991.060.69个股来看改善幅度40bp（含）以上的有厦门（-113bp）、郑州（-80bp）、齐鲁（-58bp2.02，公司表述为“提升制造业客户准入质量，加大存量风险业务处置力（+110bp）（+75bp）业不良的持续改善与生产端的强势相匹配（上半年规上工业增加值同比+5.4、高技术制造业+13.3、出口+13.4），但其中也包含制造业贷款高增的稀释。图表32：上市银行对公制造业贷款不良率公司财报租赁商服方面样本银行1H26不良率较2025下降9bp至0.90维持下降至1.13、0.56、0.24、0.13。个股来看，-2b（-2b（+8b、（+18bp）（+17bp）图表33：上市银行对公租赁商服贷款不良率公司财报零售贷款不良率：风险暴露再度加速，四大品种全线上行，信用卡、消费贷升幅最大1H262025提升16bp至1.52（VS2025较1H25+9bp1H25较2024+12bp为2023年以来单个半年度的最大升幅。（1）板块方面：大行、股份行、城商行、农商行分别较年初+16bp、+11bp、+22bp、+13bp至1.48、1.53、1.80、1.86，大行零售客群质量仍优于其他板块但升幅扩大，城商行升幅最大。（个股方面升幅较大的有贵+3bp至4.5青+8bp至339、华夏（+74bp至2.85）、青农（+55bp）、浙商（+48bp至2.93）、交行（+44bp至2.02厦（+37bp）瑞（+30bp）杭州（+27bp）、中行（+24bp）、浦发（+20bp）；实现改善或持平的仅有苏（-13bp）（-1bp）（持平（持平1.04，其次招行1.16、平安1.23。K2024年以来的零售风险相比，1H26（202510成本须符合最高法24的司法保护上限后互联网平台放贷收缩多头共、城商行-2.1、农商行-2.2）使不+11.5（大行+13.0城商行+11.6股份行+5.2农商行+5.1零售风险的实质仍在暴露，但节奏是“确认加速”而非“失控”,不良生成与核销同步90+3bp。图表34：上市银行零售贷款不良率公司财报细分品种来看，分析按揭、信用卡、消费贷和经营贷。由于并非全部上市1H26按揭方面，样本银行1H26不良率较2025提升11bp至0.94（VS2025较1H25+8bp），升幅小幅扩大，股份行持续平稳。板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别变化+15bp、-1bp、+4bp、+9bp至1.00、0.65、0.92、1.70，大行按揭不良率首次触及1。个股来看，实现改善的有南-4bp（-2b-6p-3p（-2p；+8bp+3bp+3bp+5b、工行（+24bp至1.29）、苏州（+24bp）、浦发（+19bp）。按揭由于重资（较年初-1.9年高位购房客群的抵押物价值缩水与收入压力仍在释放，按揭是零售中的“慢变量”，或仍将温和上行。图表35：上市银行个人按揭贷款不良率公司财报信用卡方面，样本银行1H26不良率较2025抬升27bp至2.82（VS2025较1H25+10bp），为近年最大的单期升幅。板块来看，国有行、股份行、城商行分别+37bp、+17bp、+47bp至2.99、2.61、2.57。个股来看，上行较多的有交+13bp至3.0工（+6bp至5.7上（+9b、兴业（+45bp至3.79）、郑州（+39bp）、民生（+35bp至4.22）；改善或持平的有平安（-1bp至2.23）、邮储（持平于1.44），浦发（+9bp至2.01招（+16bp至1.90升幅较小且绝对水平仍是股份行最低。的分母效（测算贡献约从余额看，样本信用卡不良余额较年初仅+3.5，且上半年信用卡是不良转让最活跃的（4511027372108），实际生成仍在高位。信用卡不良2026图表36：上市银行信用卡贷款不良率公司财报消费贷方面，样本银行1H26不良率较2025提升22bp至1.80（VS20251H25股份行城商行农商行分别+16bp+42bp基本持平+80bp至1.77、1.86、1.59、3.86（农商行样本仅青农、渝农）。个股来看，上行较多的有渝（含信用卡“其他贷款口径3.31交、民生（+46bp）、招行（+34bp至1.44）、邮储（+26bp至1.80）、青农（+8b郑（+1bp改善的有杭（-2bp至1.6苏-1b、（-7bp）（-6bp）中信首次披露的消费贷不良率为3.31（本行口径3.52、+72bp，逾期率4.79、+98bp），公司归因（较年初+2.9，大行+10.6），在财政贴息（2025年9月起实施，20261，是零售中不良余额增速最快的品种。图表37：上市银行个人消费贷款不良率公司财报经营贷方面，样本银行1H26不良率较2025提升8bp至1.89（VS2025较1H25+15bp），升幅收窄，城商行升幅仍大。板块来看，国有行、股份行、城商行农商行分别+10bp+5bp+23bp+18bp至2.021.432.63、2.21个股来看上行较多的有交（+56bp至2.50杭（+56bp至2.08青（+47bp）浦（+40bp）宁（+36bp至3.81建行（+20bp）；实现改善的有苏州（-54bp，经营贷余额同步压降8.8）、上（-2bp）（-1bp）2024—2025且余额较年初+4.8（大行+8.7形成稀释边际压力于信用卡与消费贷结构上大行经营贷不良余额较年初+14快于股份行与城农商行，与大行普惠下沉的节奏相关，需关注下沉客群的风险表现。图表38：上市银行个人经营贷款不良率公司财报逾期维度：逾期率小幅上行，不良认定继续趋严逾期率：1H2620251H26，（1）率较2025上升7bp至1.50（VS2025较1H25-1bp）。（2）分板块来看，国有行股份行城商行农商行分别+6bp+13bp-1bp持平至1.41、1.791.431.59股份行升幅最大城商行继续保持绝对值最优（3）个股来看较2025上升幅度较大的有兰（+177bp至5.37西（+103bp至3.18）、华夏（+66bp至2.28）、中信（+21bp）、贵阳（+20bp）、厦长下降幅度较大的有郑（-118bp至3.12、青农（-65bp）、上海（-15bp）、南京（-8bp）。图表39：上市银行逾期率情况公司财报90（1）行业整体来看：1H26提升3bp至0.99分板块来看国有行股份行城商行农商行分别+1bp+10bp持平+2bp至0.981.070.880.88股份行升幅（（-2b、-1bp-5p-5p（-5-4、-4-4p+2bp（+8b、+1bp+1b+5b+1b（+4b、瑞丰（+14bp）。图表40：上市银行逾期90天以上占比贷款情况公司财报/90/逾期占比不良123.1，较2025上升5.9个点大行不良认定最为严格逾期占比不良为113.2（+5.6个点股份行上升9.7个点至148.8城商行与农商行分别为138.7（-1.6个点）和153.3（+2.4个点个股来看杭州认定最严格仅为73.3在100以内的银行还包括齐（90.6公司披“逾期60天以上贷款全部划分为不良贷款”、逾期90天以上/不良仅64）和农行（99.5，逾期不良剪刀差连续24个季度为负）。（2）逾期90天以上占比不良方面：1H26行业逾期90天以上占比不良为81.6较2025抬升2.6个点大行股份行城商行、农商行分别为78.8、89.3、85.3、84.9。1H26逾期变动较大的银行分为三类。一是“新逾期涌入、老不良出清”，典型如华夏，逾期率+66bp90天以上占比+29bp，但不良率-5bp，逾期/不良由104跳升至152，新增逾9091209亿元、同比+29，清收处置不良265.78亿（零售不良率+74bp至2.85，公司归因“部分客户还款能力和还款意愿下降”，阶段三个人贷款余额半年+31），下半年仍有逾期向不良迁徙的压力。二是“关注与逾期双升”，如西安（关注类3.96、逾期3.18，正常类贷款迁徙率由0.70升至5.17损失类余额大幅增加预计来自零售端压力，个人贷款余额较年初-29.7个人银行业务减值+91并由盈转亏零售端是可观察到的线索）、兰州（关注类6.09、逾期5.37、逾期/不良302，331134仍难以对冲，对公房地产不良率由1.70升至4.64）。 三是“逾期下降但不良上升”，如上海（逾期-15bp、不良+24bp，逾期/不良降至106、逾期90天以上/不良降至74），其不良认定实质趋严。图表41：上市银行对不良认定情况公司财报拨备维度：覆盖率基本稳定，信用成本回升拨备覆盖率行业1H26环比-0.27pct至233.09（VS1Q26233.362025234.28），降幅继续收窄，基本企稳。分板块来看大行、股份行城商行农商行分别环比变化+1.06-2.86-6.12-2.77个点至233.8210.3、279.0和313.0，大行拨备覆盖率时隔一年再度环比回升，城商行降幅较大主要受上海（-43.1pct至198.3）拖累。个股方面，拨备覆盖率维持在高位安全边际较高的个股有杭（472常（432成（426、无（405拨备覆盖率在400环比提升较多的有江、+5.pc+1.1c+1.2ct+66pt、（+4.7pct）（-3.pc光（-1.2ct至15.0青（-98pt郑（-92pt、（-87pt（-83pt（-74p（-.0c。1H26拨贷比环比持平于2.84（VS1Q262.84、20252.86）。大行、股份行城商行农商行分别环比变动0bp-1bp-1bp-7bp至2.922.53、2.87和3.24。个股方面，拨贷比绝对值在高位的个股有西安（4.61）、贵（4.08拨贷比在4以上青农渝农农行招行杭州齐鲁在3.5以上。图表42：上市银行拨备覆盖率和拨贷比公司财报信用成本回升，拨备计提由“反哺利润”转为“夯实拨备”。1H26累积年化信用成本0.4同比+7（VS225全年0641H5077，大行、股份行、城商行、农商行分别为0.76、1.09、0.94、0.61，同比+5bp15bp7bp6bp1H26比+17.8（贷款减值损失+16.6），其中2Q单季同比+13.7；同期PPOP同比+9.8净利润同比+3.0即息差企稳带来的营收弹性中约六成被用于增提拨备。板块上，大行减值+20.2、PPOP+12.2、净利润+4.4；股份行减值+15.4、PPO