华曙高科-市场前景及投资研究报告：材制造产业化奇点全链条龙头蓄力

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研究报告

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公司深度

华曙高科（688433）华曙高科深度报告增材制造产业化奇点临近，全链条龙头蓄力爆发发布日期：2026年08月20日核心观点及内容摘要

核心观点：华曙高科卡位增材制造由原型验证迈向规模化生产的产业拐点，凭借金属SLM与高分子SLS双技术路线，构建“设备—材料—软件—工艺—服务”全栈自主体系，直击行业成本高、效率低、批产一致性不足等痛点。2025年公司营收同比增长45.43%，2026年中报营收同比增长42.27%，拐点信号已现。航空航天需求复苏夯实基本盘，鞋模实现百台级装机，3C复杂件、汽车零部件加速批产，商业航天、低空及液冷散热打开长期空间。同时，公司由设备销售向综合打印服务延伸，2025年打印服务收入同比增长233.30%，随着收入规模扩大与固定投入逐步摊薄，盈利弹性有望加速释放。

内容摘要：

26H1收入高增验证需求韧性，利润释放静待规模效应。公司2025年营收同比增长45.43%，2026年中报营收同比增长42.27%，展现出强劲的增长动能，主要得益于3D打印在消费电子、航空航天等领域的深度渗透，下游应用市场需求回暖。25Q4起业绩强势反转，产业化拐点或已到来。

正从纯设备商向“设备+服务”模式转型。在消费电子领域，3D打印正从原型制造走向批量生产，新设立合资公司，布局3D打印服务领域，重点切入3C、汽车零件等民用消费品加工服务。同时，传统优势领域航空航天出现订单复苏迹象。商业航天客户持续开展高性能3D打印创新应用，切实有效地解决大尺寸件、超薄壁件、复杂内流道结构、异形结构、精密结构等工件打印，火箭发动机收扩段、推力室、低空飞行器电动转子马达等多场景应用。

“设备+材料+软件+工艺”全产业链自主可控。公司是全球少数具备3D打印全产业链自主研发与生产能力的企业，也是国内少数加载全自研工业软件和控制系统的厂商。公司不仅在金属（S

LM）和高分子（S

LS）两大主流技术路线上均有深厚积累，更掌握了从上游材料到核心控制系统的全链条技术。

下游应用多点开花，梯队化布局打开长期成长空间。公司在深耕航空航天基本盘的同时，前瞻性地布局了多个具备大规模产业化潜力的新兴领域，形成了清晰的增长梯队。鞋模领域于2024年实现“量产元年”；3C

领域、汽车领域经过多年沉淀，有望在2026年成为新的“元年”。此外，公司在商业航天、低空经济、人形机器人、服务器散热等前沿领域均有技术储备和项目合作。目录第一部分

公司概况：增材制造行业高景气，公司业绩稳定增长第二部分

行业分析：复杂化、轻量化、定制化、一体化先进制造工艺第三部分

公司核心竞争力：金属+高分子增材设备双轮驱动，助力未来发展第四部分

盈利预测：增材制造设备龙头企业，下游应用场景不断拓展第五部分

风险因素第一部分公司概况：增材制造行业高景气，公司业绩稳定增长1.1

发展历程：深耕工业级增材制造，成长为行业领军企业1.2股权架构：实控人技术背景深厚，核心团队经验丰富1.3产品体系：构建“设备—软件—材料—工艺—应用”全链条布局1.4经营表现：业绩快速增长，利润释放静待规模效应1.1

发展历程：深耕工业级增材制造，成长为行业领军企业

湖南华曙高科技股份有限公司由著名3D打印科学家许小曙博士于2009年10月在湖南长沙创立，是全球领先的工业级增材制造解决方案供应商。公司围绕金属SLM与高分子SLS两大技术路线，构建“设备-软件-材料-工艺-应用”全链条自主技术体系，已开发40余款设备、40余款专用材料及工艺，服务航空航天、模具、消费品、汽车、医疗等领域。随着全球客户端设备销量突破1500台，公司正由设备供应商向产业化增材制造平台型企业升级。公司发展历程•许小曙博士创办中国3D打印民族品牌-华曙高科2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年•华曙高科材料研发团队正式组建，打破国外巨头的垄断，推动3D打印产业长远发展。•推出自主研发的第一款高分子粉末材料FS3200PA•推出自主研发的第一台高分子激光烧结设备FS401P，推出自主研发的玻璃微珠复合尼龙粉末材料FS3400GF•推出自主研发的超高速高分子激光烧结设备FS402P，矿物纤维复合尼龙粉末材料FS3250MF等•推出紧凑级高分子激光烧结设备FS251P

系列。上海、深圳华曙三维打印技术有限公司成立。全体华曙人的新家--占地

48亩的华曙高科3D打印产业园正式启用•承建国家高分子复杂结构增材制造国家工程实验室，成为中国智能制造(3D打印系统)首批试点示范企业•推出自主研发的开源可定制中型金属激光融熔设备FS271M以及用于3D打印的PA6材料•推出自主研发的高分子激光烧结设备FS403P系列和高分子材料FS3300PA，在美国得克萨斯州奥斯汀市成立北美全资子公司。•华曙高科在德国斯图加特成立欧洲全资子公司。推出大型高分子激光烧结设备HT1001P及大型、中大型金属设备FS721M、FS421M•庆祝成立十周年，推出高分子光纤激光烧结技术Flight，扫描速度达到

20m/s，极限薄壁达到

0.3mm。•推出超大型金属激光熔融设备FS621M，金属激光熔融设备FS273M，超高温光纤激光烧结设备Flight252P系列。•发布金属8激光增材制造技术，并应用于金属增材制造系统FS721M，Flight双激光增材制造技术等。•国内首款激光3D打印“多孔型椎间融合器”获得三类医疗器械注册证。全球设备销量突破800台•成功上市。占地

122亩的增材制造研发制造总部开工建设•新园区启用；自主研发振镜控制卡；通过空客高强铝部件生产认证；发布FS621M-Cu及FS6130CF-F材料••发布光束整形技术，FS191M、FS350M、FS721M打印效率提升一倍以上；发布FlightHT601P-4及旋转清粉台；新欧洲总部启用。全球客户端设备销量超1500台；发布FS1311M及升级版FS812M；推出金属烧结打印解决方案及超精细打印技术。资料：公司公告，中信建投证券1.2

股权架构：实控人技术背景深厚，核心团队经验丰富

华曙高科为中外合资企业，XIAOSHU

XU（许小曙）及

DON

BRUCE

XU（许多）为父子关系，系公司实际控制人，分别持有美纳科技75.00%、19.80%股权。美纳科技为公司控股股东。因公司2024年限制性股票激励计划第一期完成归属登记，美纳科技持股比例由40.07%被动稀释至39.94%。股东侯银华持股比例由11.13%被动稀释至11.09%。此前，侯银华曾将其所持股份对应表决权持续且不可撤销地委托给美纳科技行使，使美纳科技享有表决权比例达51.20%；但该《表决权委托协议》已于2026年4月17日到期并自动终止，且双方不再延期。表决权委托终止后，美纳科技享有表决权比例为39.94%，侯银华享有表决权比例为11.09%，公司实际控制人仍为许小曙、许多父子。公司股权架构资料：公司公告，iFind，中信建投证券，截至2026年3月31日1.2

股权架构：实控人技术背景深厚，核心团队经验丰富

创始人许小曙，应用数学博士、国家“创新人才推进计划”专家、国际增材制造顶尖科学家、先后在美国3D打印龙头企业（DTM、Solid

Concepts、3D

Systems）担任技术总监，致力SLS（选择性激光烧结）技术工业化应用研究。许小曙博士作为3D打印行业技术先驱者之一，拥有超过20年的增材制造经验，是R&D100Award、美国“DinosaurAward”（恐龙奖）等世界级荣誉获得者，在3D打印领域做出了杰出贡献。公司核心技术人员姓名现任职位董事长简介许小曙先生于美国科罗拉多矿业大学获得应用数学、材料科学博士学位，拥有超过20年的增材制造经验，是粉末床3D打印技术的领军人物，带领研发团队开发出创新性的CAMS、Flight等多项技术许小曙刘鑫炎先生现为中南大学先进制造专业在读博士，公司研发部总监，被认定为长沙市高层次D类人才，拥有丰富的机械设计及自动化应用的经验。刘鑫炎先生主要负责根据公司产品研发规划布局，拟定具体的研发规划及评价指标，确保研发项目的顺利进行。通过综合运用CAMS、Flight等多项技术，主持项目成功突破了大尺寸制造、高温高分子熔化、连续制造、打印速度等技术难点。作为发明人共计申请专利80项，获得授权发明专利12项，实用新型专利40项。刘鑫炎研发部总监同济大学汽车工程专业本科、美国田纳西大学生物医学工程硕士、美国田纳西大学机械工程博士。对大尺寸金属及非金属构件高精度高效制造有深刻的理解，主持和参与了公司多系列金属和高分子增材制造装备创新设计与研发工作，团队开发出多款适配航空航天行业高精度大尺寸金属设备；开发出适配民用模具行业高效成形的金属设备。潘良明文杰斌产品设计总工程师文杰斌先生取得了中南大学工程材料硕士学位，中南大学在读博士，拥有丰富的高分子工业级增材制造材料与工艺高分子产品事业部工艺总工

创新研究的经验。主持和参与完成10余款增材制造专用高分子及其复合粉末材料的自主开发，该等材料在抗氧化性、程师色泽稳定、机械性能及韧性等方面均有明显的提升，适用于高精度和可重复制备的零件。主持了长碳链聚酰胺材料生产工艺开发，创新性的研发出了“混合盐法”工艺。作为发明人共计申请专利50项，获得授权发明专利22项。徐峰先生取得浙江大学材料科学与工程专业硕士学位，中南大学在读博士，拥有丰富的金属增材制造应用技术经验，主导完成了钛合金、高温合金、铝合金、模具钢等20余种材料在10余个金属增材制造设备平台上的工艺开发工作，在提升增材制造金属产品致密性、表面质量方面取得了显著突破，同时主导了多项金属增材制造产品的设计，推动了该技术在医疗、模具、航空航天等行业的深入融合与产业化应用。作为发明人获得授权发明专利7项，并作为标准起草人参与制定《增材制造金属材料粉末床熔融工艺规范》（已发布）等多项增材制造领域国家与行业标准。金属产品事业部工艺总工程师徐峰资料：公司公告，中信建投证券1.3产品体系：构建“设备—软件—材料—工艺—应用”全链条布局

公司的核心产品为具有自主知识产权和应用核心技术的金属3D打印设备和高分子3D打印设备，同时向客户提供自主研制的3D打印高分子粉末材料。在技术路线方面，公司定位于工业级增材制造领域，面向工业终端产品的直接制造和产业化应用，提供自主设备和材料。选区激光熔融（SLM）与选区激光烧结（SLS）工艺，具有取材范围广、力学性能好、成形精度高、材料利用率高、可成形结构复杂程度高等显著优势，是增材制造的主流工艺，与公司工业领域终端产品直接制造及批量产业化生产的需求契合度高。增材制造设备工艺对比工艺金属

SLM（激光选区熔化成形）高分子

SLS(选区激光烧结)示意图材料：金属粉末（钛合金、铝合金、不锈钢、镍基高温合金、钴铬合金等）材料：热塑性高分子粉末（PA11、PA12、TPU、PEEK

等）工作原理部分熔融/表面烧结：粉末加热到略低于熔点，激光使颗粒表面软化、融接，形成多孔或半致密实体完全熔化→冶金凝固：粉末被激光瞬间加热到熔点以上，形成致密冶金结合（1）成形零件的质量较高，致密度近乎100%（2）尺寸高精度主要优势

（3）可使用金属材料范围广泛（4）与传统减材制造相比，可节约大量材料（5）缩短复杂零部件交付时间(1)成型零件具有较好的机械性能、耐热性能等；(2)能形成任意复杂形状的结构件且无需设计支撑，成形材料利用率高，成形精度较高；(3)在打印过程中零件可叠加摆放，制造效率高，成品用途广泛。资料：公司公告，中信建投证券1.3.1

金属增材制造设备：核心技术持续迭代，高端应用能力领先

公司当前金属设备体系包括FS1521M、FS1311M、FS1211M、FS812M、FS721M、FS621M、FS511M、FS450M、FS350M、FS273M、FS191M等系列，形成从科研验证、小批量试制到大尺寸批量制造的完整产品矩阵。公司进一步推出光束整形、超精细打印、金属烧结打印等创新方案，持续提升打印效率、精度和批量化制造能力。公司金属3D打印设备产品型号FS1521M系列图片主要参数指标功能特点成形尺寸：1510×1510×1650mm；激光

超大尺寸金属增材制造设备，32激光协同扫描，面向航空航天超大尺寸复系统：500W×16/32

杂零部件批量制造成形尺寸：1310×1310×1650mm；激光

2026年发布，面向商业航天超大尺寸、高效率制造场景；软件、算法和控系统：500W/1000W×16

制系统自主研发FS1311MFS1211M成形尺寸：1316×686×1700mm；激光

面向航空航天长尺寸、高高度零部件制造，适合大型结构件和特定场景定系统：标配500W×10/16，可选500W×8

制化生产成形尺寸：810×810×1700mm；激光系

面向航空航天多元应用场景的新一代系统，大尺寸、多激光协同、高效扫统：500W×8/10，1000W×10

描FS812M系列成形尺寸：712×412×650mm；激光系统：1000W×8FS721M大型金属增材制造解决方案，满足批量生产用户对打印效率和产能的需求成形尺寸：612×612×1700mm；激光系

面向航空航天批量生产，可灵活适配不同尺寸成形缸，长效循环过滤系统支持长时间打印FS621M系列FS511M统：500W×4/6成形尺寸：531×531×670mm；激光系统：500W×4高效率、高性价比批量生产平台，最大体积成形效率可达100cm³/h资料：公司官网，公司公告，中信建投证券1.3.1

金属增材制造设备：核心技术持续迭代，高端应用能力领先公司金属3D打印设备产品型号图片主要参数指标成形尺寸：450×420×300mm；激光系统：500W×6功能特点面向鞋模黑灯工厂的全新一代增材制造系统，适配半自动化到全自动化产线FS450MFS350M成形尺寸：425×350×400mm；激光系统：500W/1000W×4或×6中尺寸高产能平台，支持材料种类丰富，兼顾生产效率和设备占地成形尺寸：271×271×355mm；激

成熟生产型金属增材制造系统，可选配光束整形技术，适合高效小批量生FS273M系列光系统：500W/1000W×1或×2产成形尺寸：φ191×220mm；激光系统：500W紧凑型、多场景金属增材制造系统，适合科研、工艺验证、小尺寸精密零件开发FS191M公司金属3D打印设备细分分类代表型号应用定位超大尺寸平台FS1521M、FS1311M、FS1211M航空航天、商业航天、大型结构件航空航天、汽车、模具、批量生产鞋模、消费电子、科研验证、小批量制造提效、降本、精密制造、柔性批产大中尺寸批产平台中小尺寸/专用平台技术增强模块FS812M、FS721M、FS621M、FS511MFS450M、FS350M、FS273M、FS191M光束整形、超精细打印、金属烧结打印资料：公司官网，公司公告，中信建投证券1.3.2

高分子增材制造设备：覆盖多元应用场景，设备性能不断突破

在高分子增材制造技术方面，公司围绕SLS选区激光烧结与Flight高分子光纤激光烧结技术持续迭代，突破多区温场控制、光纤激光能量利用、多模块连续制造、粉末循环与成形质量控制等核心技术。公司设备兼容CO₂激光器与光纤激光器两类能量源，覆盖单激光、双激光、多激光配置，可打印最高熔点达350℃的高分子材料，服务航空航天、汽车、医疗、鞋业、消费品及教育科研等领域。公司高分子3D打印设备产品型号图片主要参数指标功能特点①成形尺寸：1000mm×500mm×450mm；②技术路线：Flight高分子光纤激光烧结；③适用方向：大尺寸高分子部件批量生产Flight1001P①超大尺寸高分子设备；②适合汽车、航空航天等大尺寸零部件；③面向批量连续生产①成形尺寸：1000mm×500mm×450mm；②技术路线：传

①单轴尺寸达到1米级；②适合大尺寸高分统SLS选区激光烧结；③最高腔体温度：约220℃

子部件；③兼顾成熟工艺与批量生产稳定性①成形尺寸：600mm级平台；②技术路线：Flight高分子

①2025年后重点推广系列；②成形幅面约光纤激光烧结；③适用方向：中大型工业级批量生产

0.6米；③兼顾高效率和工业批产能力1001P系列Flight601P①成形尺寸：600mm级平台；②技术路线：SLS选区激光

①中大型生产平台；②适合汽车、医疗、消烧结；③适用方向：中大型高分子零件生产

费品等行业；③适合多材料、多场景应用601P系列①成形尺寸：400mm×400mm×450/540mm；②技术路线：

①生产级高分子设备；②打印速度较传统Flight高分子光纤激光烧结；③激光系统：光纤激光，

SLS提升；③适合中大型工件和批量零件生Flight403P系列支持单/双激光配置产①成形尺寸：400mm×400mm×450/540mm；②技术路线：SLS选区激光烧结；③激光系统：CO₂激光，支持单/双激光配置①成熟工业级平台；②材料利用率高；③适合多品种、小批量和连续生产403P系列①成形尺寸：250mm×250mm×320mm；②技术路线：Flight高分子光纤激光烧结；③适用方向：高效小批量生产Flight252P系列①紧凑型高速高分子设备；②适合科研验证、小批量生产；③兼顾效率和占地①成形尺寸：250mm×250mm×320mm；②技术路线：SLS

①成熟小型工业平台；②适用于PPS、PA6等选区激光烧结；③最高腔体温度：约340℃

高温材料；③适合高校、科研和工业验证252P系列①成形尺寸：250mm×250mm×320mm；②技术路线：SLS

①入门级高分子3D打印设备；②适合教育、选区激光烧结；③最高腔体温度：约190℃

科研、医疗和汽车样件；③开机成本较低eForm资料：公司官网，公司公告，中信建投证券1.3.3

高分子粉末材料：材料体系自主可控，工艺性能持续优化

公司以多样化产业应用需求为牵引，自主研发类PA12系列及PA6材料，并与合作伙伴联合开发面向航空航天、汽车、医疗、消费品等领域的特种材料，技术壁垒雄厚。建立了涵盖聚酰胺（PA）、聚氨酯（TPU）、聚苯硫醚（PPS）、聚醚醚酮（PEEK）等为基材，覆盖169℃～350℃熔点、能适配CO2激光器及光纤激光器的高分子及其复合粉末材料产品体系。公司部分高分子粉末主要产品型号制件以及粉末图片展示功能特点该材料具有较强的韧性、耐热性、耐腐蚀性，具有易喷漆、成形过程稳定、尺寸稳定、生物相容性优等优异特征FS3300PA尼龙粉末FS3201PA-F尼龙混合粉末该材料是华曙高科Flight新技术的专用材料，对比白色材料，具有更高的强度和刚性，满足新、余粉2：8配比，生产效率更高，尺寸稳定该材料具有刚性和耐热性能强、成形过程稳定等特点，适合功能件验证，小规模生产，成形制件可替代CNC和注塑件，特别适合汽车、家用电器等行业应用FS3401GB玻璃微珠复合尼龙材料FS6140GF玻璃纤维复合尼龙6材料该材料具有较高的强度和刚性，熔点高达220摄氏度，适合汽车高耐温需求零部件的使用LUVOSINT®TPUX92A-1064WT首款适用于Flight高速烧结技术TPU柔性材料，打印性能优异，打印效率高且无污染，为消费品市场提供新的高效解决方案该材料具有耐热性能优异，熔点高达295℃、吸水少、耐腐蚀、阻燃、绝缘等特征，适合汽车，电子电器等行业应用FS8100PPS资料：公司公告，中信建投证券1.3.4

科技成果：专利与标准协同积累，研发成果加速产业化

截至2025年末，公司持续完善增材制造技术标准与知识产权布局，公司共有有效授权发明专利195项、实用新型专利203项、外观设计专利78项、软件著作权62项。标准建设方面，2025年公司深度参与制定的7项增材制造领域国家标准正式发布，累计参编增材制造国家标准22项，成为国内增材制造标准体系建设的重要参与者。公司参与制定的部分标准公司获得的部分资质与嘉奖标准级别是否唯一获奖或资质标准号/计划编号标准名称名称授牌单位国家单位GB/T35351-2017GB/T37463-2019《增材制造术语》国家高分子复杂结构增材制造国家工程研究中心是《增材制造塑料材料粉末床熔融工艺规范》国家国家专精特新“小巨人”企业名单国家工信部国家工信部湖南省工信厅否否是《增材制造测试方法标准测试件精度检验》GB/T39329-2020GB/T39955-2021国家国家工信部智能制造试点示范项目《增材制造材料粉末床熔融用尼龙12及其湖南省增材制造（3D打印）产业示范基地复合粉末》GB/T41335-2022GB/T25632—2024GB/T46072—2025《增材制造用镍粉》国家国家国家增材制造湖南省工程研究中心湖南省是否《增材制造机床软件数据接口格式》中国3D打印技术产业联盟2018中国3D打印创新企业《聚合物增材制造

鉴定原则

激光粉末床熔融试样的一般原则和制备》2019年3D打印创新应用示范中心

中国增材制造产业协作网否否否合作伙伴单位湖南省制造业单项冠军企业湖南省工信厅《聚合物增材制造

原材料激光粉末床熔融用材料的鉴定》GB/T46079—2025国家2024-2025湖南省科技奖技术发明一等奖中共湖南省委、省政府资料：公司公告，中信建投证券1.4

经营表现：业绩快速增长，利润释放静待规模效应

从2020到2025年，随着3D打印技术在各个领域的推广和应用不断扩大，公司营业收入保持高速增长，由2.17亿上升至7.15亿，五年

CAGR

达

26.9%。其中，2024年受制于航空航天客户进入消化库存和设备调试阶段，新订单放缓，营业收入同步下滑。2025年，主要受益于

3D

打印在消费电子、航空航天等领域的深度渗透；业绩强势反转，全年收入创历史新高，同比

+45.43%

。2026H1

实现营业收入

3.405

亿元，同比

+42.27%。

公司归母净利润受研发投入、股份支付及非经常性损益影响，阶段性波动较大。2024

年因加大研发投入及股份支付费用增加，归母净利润同比下滑

48.76%

至

0.67

亿元；2025

年归母净利润

0.69

亿元，同比

+2.68%，利润端呈现企稳迹象。2026H1

受下游应用市场需求回暖，归母净利润为

843.5

万元（同比+87.09%）。公司营业收入及增速（亿元）公司归母净利润及增速（亿元）87654321060.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%21.510.50-0.5-1营业收入(亿元)增速(%)归母净利润(亿元)增速(%)资料：iFind，中信建投证券1.4

经营表现：业绩快速增长，利润释放静待规模效应

国内市场反弹突破，海外市场增速放缓。2020-2025

年，公司国内营收由

1.69

亿元

增长至

5.73

亿元，CAGR

约27.7%；国外收入从

0.48

亿元增长至

1.42

亿元，CAGR

约

24.2%。2025

年国内收入同比

+65.99%，主要受益于消费电子、工业及商业航天需求爆发；国外收入同比

-3.01%，国内收入占比回升至

80.13%。

海外增速进入平稳期，国内新兴市场接力增长。2022

年外销增速显著高于内销，主要因欧美疫情管控放开后加速市场开拓。2023

年后海外增速逐步回落，2024-2025

年受海外宏观经济波动及设备交付节奏影响维持平稳。国内方面，2024

年因航空航天大客户采购节奏调整出现阶段性下滑，2025

年在消费电子、商业航天等新兴市场带动下强势反弹，成为营收增长主引擎。公司国内外销售收入情况（亿元）2025年国内外销售收入占比7.006.005.004.003.002.001.000.0019.86%80.14%20212022202320242025内销

外销营业收入内销（亿元）营业收入外销（亿元）资料：iFind，公司公告，中信建投证券1.4

经营表现：业绩快速增长，利润释放静待规模效应

公司从纯设备商向“设备+服务”模式转型，2025年新增3D打印服务成为战略突破点。公司主要产品为

3D

打印设备及辅机配件、3D

打印粉末材料和

3D

打印服务。2020-2025

年，打印设备收入由

1.83

亿元

增长至

5.54

亿元，CAGR

为

24.8%；粉末业务收入由

0.24

亿元

增长至

0.60

亿元，CAGR

为

19.9%。2025

年，公司首次切入3D打印服务领域，实现收入

0.84

亿元，占比

11.73%。

得益于航空航天行业发展势头良好，客户对金属设备的需求强劲。公司金属设备销量及收入在2025

年已恢复高增。高分子设备方面，随着鞋模、3C、汽车等民用领域应用拓展，设备需求稳步增长，但市场竞争加剧导致均价有所承压。毛利率下降主要受行业竞争加剧、设备均价下降及服务业务初期规模效应不足影响。

公司综合毛利率承压，具备修复空间。3D

打印设备及辅机配件销售成本中，直接材料占比仍较高，包括光学热学类、电子电气类、机械类零部件及金属/高分子粉末等。2024-2025

年，随着金属粉末等原材料价格波动及市场竞争加剧，毛利率持续承压。未来随服务业务规模扩大、自研材料占比提升及核心零部件推进，有望修复。公司分业务收入(亿元）公司分业务毛利率变化654321060.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%202120222023202420253D打印设备及辅机配件3D打印服务3D打印粉末材料202120222023202420253D打印设备及辅机配件3D打印粉末材料资料：iFind，公司公告，中信建投证券1.4

经营表现：业绩快速增长，利润释放静待规模效应

公司股权激励情况：公司始终坚持鼓励技术研发和创新，持续通过员工持股平台及限制性股票激励计划绑定核心团队，推动员工与公司长期利益一致。IPO前，公司通过长沙华发、宁波华旺、宁波华欧、宁波华印四个员工持股平台实施股权激励，员工间接持有公司股份；上市后，公司进一步推出2024年、2025年限制性股票激励计划，覆盖核心技术人员及董事会认为需要激励的骨干人员。短期来看，股份支付费用、新建厂房折旧及研发投入增加对利润形成压制；中长期看，股权激励有助于稳定核心技术、管理和业务团队，支撑公司向规模化制造和综合服务平台转型。股权激励员工持股平台（IPO前）公司上市后限制性股票激励计划股东持股数量持股比例授予/归属情况股份数量/资金激励计划激励对象意义宁波华印289.510.78%归属共计2,330,069股；认购款2,376.67万元2026年4月第一个归属

46名激励期完成股份登记核心团队完成首期归属，增强长期绑定2024年限制性股票激励计划对象宁波华旺宁波华欧538.99409.641.45%1.10%授予2,962,750股，95名激励

占当时总股覆盖核心技术人员及骨干人员，延续长期激励机制2025年限制性股票激励计划2025年9月15日授予对象本0.7153%；授予价格长沙华发420.951.13%21.90元/股资料：公司公告，中信建投证券第二部分

行业分析：增材制造产业化提速，下游应用渗透率持续提升2.1

行业介绍：先进制造业技术，传统制造业重要补充2.2

主

要

技术：以PBF、DED为主，多种工艺协同发展2.3

发展趋势：多重趋势协同发展，赋能新兴制造2.4

市场现状：全球增材制造市场高速增长，产业化深化与区域分化并行2.5

产业链现状：产业链完备，核心环节创造价值大2.6竞争格局：市场集中度相对较高，国产厂商加速追赶海外龙头2.1

行业介绍：先进制造业技术，传统制造业重要补充增材制造（Additive

Manufacturing,

AM,

俗称“3D打印”）是具有颠覆性的先进制造技术。增材制造基于三维模型数据，通过逐层叠加离散材料直接制造实体物体的技术。相较于传统减材制造（切削/雕刻）和等材制造（铸造/锻造），增材制造具备五大核心优势：材料利用率高（可达95%以上）、加工周期短、可实现极端复杂结构一体化成型、降低小批量生产成本、设计自由度极高（支持拓扑优化与点阵设计）。该技术融合了数字建模、机电控制、信息技术与材料科学等多领域技术，已成为各国竞相布局的战略性新兴产业。目前，增材制造已经广泛应用于航空航天、3C电子、医疗、汽车、化工、能源、牙科、艺术及未来AI服务器等众多领域，可制造的材料从钛合金、铝合金、钢、金属间化合物到高温合金，到非金属的高分子，甚至陶瓷材料和复合材料等。增材制造技术示意图通过增材制造的轻量级构件在同等性能下减重60%图片：四川省增材制造技术协会官网资料：《MetalAdditiveManufacturing》2.1

行业介绍：先进制造业技术，传统制造业重要补充增材制造技术与传统精密加工技术比较项目增材制造“增”材制造（分层制造、逐层叠加）

“减”材制造（材料去除、切削、组）粉末床熔融、定向能量层积等

磨削、超精细切削、精细磨削与抛光等小批量、复杂化、轻量化、定制化、功

批量化、大规模制造，但在复杂化零部传统精密加工技术技术原理技术手段适用场合能一体化零部件制造件制造方面存在局限使用材料粉末、丝材等（受限）几乎所有材料（不受限）低，材料浪费材料利用率高，可超过95%相对较长，依赖模具、夹具和多道加工流程产品实现周期零件尺寸精度短±0.1mm（相对于传统精密加工而言偏差较大）0.1-10μm（超精密加工精度甚至可达纳米级）Ra2μm-Ra10μm（表面光洁程度较低）Ra0.1μm以下（表面光洁度较高，甚至可达镜面效果）零件表面粗糙度资料：铂力特定增说明书，中信建投2.2

主要技术：以PBF、DED为主，多种工艺协同发展七种基本的增材制造工艺中，金属

3D

打印工艺原理主要为粉末床熔融（PBF，俗称铺粉工艺）和定向能量沉积（DED，俗称送粉工艺）两大类别，采用这两类工艺原理的金属

3D

打印技术都可以制造达到锻件标准的金属零件。根据AMPOWER，2025年金属PBF设备销售额超过10亿欧元，对应金属设备市场份额超过80%；DED仍是PBF之外的重要金属增材制造路线，占据约10%的市场份额。高分子增材制造的工艺路线更加多元，主要包括材料挤出、槽式光聚合、高分子PBF和材料喷射，分别适用于原型及工装、高精度模型、复杂功能零件和多材料模型。随着工程塑料、弹性体及纤维增强复合材料的发展，高分子增材制造正加快向小批量及最终零部件生产拓展。工艺类型工艺说明主要工艺技术名称粉末床熔融

（PowderBedFusion）（PBF）通过热能选择性的熔化/烧结粉末床区域的增材制造工

激光选区熔化（SLM）、激光选区烧结（SLS）、艺电子束熔融（EBM）定向能量沉积（DirectedEnergyDeposition

）

（DED）激光近净成形（LENS）亦称激光立体成形（LSF）、电子束熔丝沉积（EBDM）、电弧增材制造（WAAM）利用聚焦热能将材料同步熔化沉积的增材制造工艺立体光固化（VATPhotopolymerization）通过光致聚合作用选择性的固化液态光敏聚合物的增材制造工艺光固化成形（SLA）选择性喷射沉积液态粘结剂粘结粉末材料的增材制造工艺粘结剂喷射（BinderJetting）三维立体打印（3DP）材料挤出（MaterialExtrusion）将材料通过喷嘴或孔口挤出的增材制造工艺材料喷射（MaterialJetting）

将材料以微滴的形式按需喷射沉积的增材制造工艺薄材叠层（SheetLamination）

将薄层材料逐层粘结以形成实物的增材制造工艺熔融沉积成形（FDM）材料喷射成形（PJ）层压物体制造（LOM）、超声波增材制造（UAM）资料：铂力特定增说明书，中信建投2.2

主要技术：以PBF、DED为主，多种工艺协同发展一、粉末床熔融（PBF）：打印效率和成品精度高。粉末床熔融（Powder

Bed

Fusion,

PBF，铺粉工艺）是指通过热能选择性熔化/烧结粉末床区域的增材制造工艺。激活源主要是激光、电子或红外灯产生的热能。原材料主要是各种粉末（如热塑性聚合物、纯金属或合金、陶瓷等）。常见用于金属制造的PBF技术包括激光选区熔融（Selective

laser

melting,

SLM）、电子束熔融（Electron

Beam

Melting,

EBM）等。用于金属加工的主要粉末床选区熔融（PBF）技术种类增材制造技术路线激活源工艺技术原理主要企业将物体的三维数据转化为截面2D数据传输给打印机；在基板上用刮刀铺上金属粉末，激光在扫描

铂力特、华曙高振镜的控制下按照规划好的路径与工艺参数扫描，科、易加三维、激光选区熔融（SLM）激光

金属粉末在高能激光照射下熔化，快速凝固形成

中科煜宸、EOS、冶金结合层。一层打印结束后，基板下降一个切

SLMSolutions、片层厚高度，刮刀继续进行粉末铺平，激光扫描

GEAdditive加工，重复上述过程直至打印结束。将零件的三维实体模型数据导入EBM设备，然后在EBM设备的工作舱内平铺一层微细金属粉末薄层，利用高能电子束经偏转聚焦后在焦点所产生

西安赛隆、清研电子束熔化

电子（EBM）

束的高密度能量使被扫描到的金属粉末层在局部微智束、GE小区域产生高温，导致金属微粒熔融，电子束连

Additive等续扫描将使一个个微小的金属熔池相互融合并凝固，连接形成线状和面状金属层。资料：华曙高科招股说明书，西安赛隆官网、清研智束官网，中信建投2.2

主要技术：以PBF、DED为主，多种工艺协同发展1.1SLM目前是应用最广泛的金属增材制造技术，广泛用于制造航空航天、汽车模具等精密零部件。

SLM打印制件可以同时具有宏观的复杂结构与独特的微观组织。相较于SLS技术，SLM技术能够完全熔化金属，成型精度和力学性能更高。SLM成形技术通常采用粒径在30µm左右的细粉末作为原材料，通过涂布机刀片将这种金属粉末以非常薄的层分布在整个基材或积层板上，利用高能量激光束逐层选择性地完全熔化金属粉末，通过逐层的铺粉--熔化--凝固堆积的方式，制造三维实体零件。

SpaceX持续将SLM技术应用于Starship“猛禽（Raptor）”发动机制造，通过金属增材制造实现复杂燃烧室、喷注器、冷却流道等关键部件的一体化成形，大幅减少零部件数量，缩短研发周期，提高制造效率，并支撑发动机快速迭代。近年来，随着Raptor系列进入批量生产阶段，金属增材制造已成为SpaceX发动机制造的重要工艺之一。激光选区熔融（SLM）逐层打印过程图示SpaceX三代猛禽发动机展示资料：《Reviewofselectivelasermelting:Materialsandapplications》，南极熊3D打印，中信建投2.2

主要技术：以PBF、DED为主，多种工艺协同发展1.2

电子束熔化技术（EBM/EB-PBF）是金属粉末床熔融（PBF）的新兴分支，主要利用高能电子束在真空及高温预热环境下逐层熔化金属粉末，适用于钛合金、TiAl合金、钴铬合金等导电金属材料。相较于激光粉末床熔融（SLM/L-PBF），EBM通常成形速度较快、残余应力较低、对支撑结构依赖较小，适合航空航天、医疗植入物和高温合金零部件等场景。

EBM技术应用助力航空航天零部件生产发展，减轻发动机零部件重量，提高燃油效率，并且有效提高增材制造技术在航空航天领域的渗透率。

SLM精度高但速度慢，EBM精度略低但速度高成本低，两种不同的技术路线就是在精度和效率之间的权衡，根据不同的应用场景进行选择不同的技术路线。相比于SLM，EBM在几乎所有步骤里都存在很明显的成本优势，特别是在设备运行、热处理与支撑拆除方面。电子束熔融技术（EBM）工艺原理示意图EBM和SLM打印成本比较30025020015010050270.7188.272.540.53.022.262.610.21.610.6

10.02.57.01.40数据处理

设备启动

设备运行

设备拆包

热处理

支撑拆除

铣制EBM（Q20plus）-欧元

SLM（SLM

5004）-欧元资料：埃尔朗根-纽伦堡大学（FAU）官网，GEAdditive公司官网，中信建投2.2

主要技术：以PBF、DED为主，多种工艺协同发展二、定向能量沉积（DED）：打印效率高，精度逊于PBF

定向能量沉积（Directed

Energy

Deposition，DED）是利用聚焦热源，在材料送入沉积位置的同时将其熔化，并逐层形成零件的增材制造工艺。激活源主要有激光、电子束、电弧等，常见技术包括激光同步送粉技术（LENS/LMD/LSF）、电子束熔丝沉积成形（EBDM/EBAM/EBF）、电弧熔丝增材制造（Wire

and

Arc

AdditiveManufacturing,

WAAM）等。常见用于金属的定向能量沉积（DED）技术种类激活源工艺技术名称原理特点主要企业（机构）聚焦激光束在控制下，按照预先设定的路径，进行移动，移动的同时，粉末喷嘴将金属粉末直接输送到激光光斑在固态激光

基板上形成的熔池，使之由点到线、由线到面的顺序凝固，从而完成一个层截面的打印工作。这样层层叠加，制造出近净形的零部件实体激光同步送粉技术（LSF/LENS/LMD）精度相对较高、材料适配广，

Optomec、Trumpf、可进行梯度材料制造

铂力特等电子束熔丝沉积成形（EBDM/EBAM/EBF）将零件三维模型分层并生成电子束扫描或沉积路径控制代码，通过协调控制电子束、送丝机构与工作台运动，以电子束熔化同步送入的金属丝材，逐层沉积形成三维金属构件。Sciaky、中国西安智熔、NASA兰利研究中心等电子束真空成形、沉积效率高、适合钛合金和大型构件利用逐层熔覆原理，采用熔化极惰性气体保护焊（MIG）、铂力特、中科煜宸、电弧熔丝增材制钨极惰性气体保护焊（TIG）以及等离子体焊接电源（PAW）

成本低、效率高、尺寸大，

英尼格玛、鑫精合、电弧造(WAAM)等产生的电弧为热源，以金属丝材为原材料，在程序的控制

但精度和表面质量较低武汉天昱、AML3D、WAAM3D、MX3D下，根据三维数字模型由线-面-体逐渐成形金属零件。资料：铂力特定增说明书，中信建投2.2

主要技术：以PBF、DED为主，多种工艺协同发展

相较于PBF技术，DED打印效率更高但精度略逊色。DED主要应用在：1）需要进一步后加工的零件成型（近净成型）；2）在已有结构件上自由打印特定结构；3）高价值零部件维修；4）打印大尺寸。2.1

激光同步送粉技术（LSF/LENS/LMD）技术-DED中研究应用最广泛的技术：

不仅能直接打印出三维金属零件，还可在有金属构件表面进行材料沉积和特征添加，因此适用于高价值零件修复、再制造及增减材复合制造。比如航空发动机或机床部件中得到广泛应用，是连接传统制造与3D打印的桥梁；

LENS(激光近净成型，Optomec基于粉末送进DED的专有技术)技术能够实现梯度材料、复杂曲面修复，在大型器件的修复上正不断地发挥作用。LENS技术主要应用于航空航天、汽车、船舶等领域，可以实现金属零件的无模制造，节约成本，缩短生产周期。美国新墨西哥州的一家工厂曾使用LENS技术修复生产线上的齿轮，仅用12小时修复了以往需要12周以上进行替换的齿轮零件。使用LENS技术用时12小时修复需要12周更换的零件激光立体成形设备工作原理资料：《Currentresearchandindustrialapplicationoflaserpowderdirectedenergydeposition》,Optomec公司官网，中信建投2.2

主要技术：以PBF、DED为主，多种工艺协同发展2.2

电子束熔丝沉积成形（EBWD）——面向大型钛合金航空结构件的高效近净成形技术

EBWD是以电子束作为激活源的前沿DED技术，具有速度快、成本低、打印尺寸大等优点。中航工业北京航空制造工程研究所于2006年开始相关研究（EBWD），开发的最大的电子束成形设备真空室46m3，有效加工范围1.5m*0.8m*3m，采用电子束熔丝成形制造的钛合金零件在国内飞机结构上率先实现了装机应用。北京民用飞机技术中心向西安智熔订购了ZCompleX3型电子束熔丝增材制造系统，并于2022年完成交付。

电子束熔丝增材制造已在商业航天关键部件中实现任务验证。Sciaky采用电子束增材制造（EBAM）技术，以难熔合金丝材制造Intuitive

Machines

Nova-C月球着陆器的主发动机喷管上段，单件制造时间约16小时。该零件经全推力热试车验证后装配于“奥德修斯”着陆器，并于2024年2月随IM-1任务成功着陆月球，验证了电子束熔丝技术在难加工材料电子束熔丝制造的发动机喷管上段随IM-1任务于2024年完成月球着陆验证资料：SciakyInc.，IntuitiveMachines，NASA，中信建投2.2

主要技术：以PBF、DED为主，多种工艺协同发展3.

电弧增材制造技术（WAAM）——低成本高效率大尺寸的DED技术。

WAAM使用电弧作为激活源，是一种成本极大降低的大尺寸高效率金属增材制造技术。WAAM很适合打印数米大小的零件，很适合成形对激光反射率高的材质（如铝合金、铜合金）。根据铂力特定增说明书，WAAM的优点为：（1）高效率，（2）低成本，（3）柔性化，（4）响应速度快。

WAAM打印精度较低，但是打印尺寸较大。本质上WAAM与工艺焊接非常接近，因此会出现裂纹、孔隙、飞溅等情况。WAAM热输入累积较大，零件表面精度较低，需后加工以控制精度。WAAM的特点让其很适合以高价值的材料制造中等复杂程度的大尺寸零件。

WAAM技术发展迅速，在船舶和航空航天行业广泛应用。2020年，Naval

Group采用电弧熔丝增材制造技术制成直径约2.5米的五叶螺旋桨，每片桨叶重约200千克，整套螺旋桨重约1吨。该螺旋桨安装于法国海军Andromède号三方级猎雷舰，并于2020年12月完成海试后投入正常任务，体现了WAAM在大型金属构件快速制造、材料利用及复杂结构生产方面的应用潜力。以电弧增材制造技术（WAAM）打印出来的螺旋桨，左图为叶片毛坯，右图为实物资料：NavalGroup，中信建投2.2

主要技术：以PBF、DED为主，多种工艺协同发展总体而言，PBF技术打印成品小而精，DED打印成品大但相对粗糙，PBF和DED两大类技术应用场景不同，优势互补。PBF技术一般用于轻型3D打印技术，专注于打印传统技术无法企及的极端复杂结构，制作成品精度较高，适合小批量、定制化的生产特点。DED技术一般用于重型3D打印，可每小时公斤级的打印效率，打印尺寸范围较大，方便多材料打印。SLM技术能保证打印成品的精度，它能完成更高复杂程度的产品，并最终得到较高的表面完成度，但是其成形尺寸等较小且打印灵活性差，且打印效率极低。WAAM技术在制造速率、打印最大尺寸、灵活性、打印件力学性能、预加工需求、可用材料、打印费用等均具有较为明显的优势，但是通过这种工艺打印出来的成品的精度差，表面粗糙。EBM技术整体和SLM技术表现相当，但是采用电子束作为热源能明显提升打印效率，但是相对于SLM来讲，其表面精度等也无法得到保障。LENS技术整体表现比较中庸，在各个方面都能兼具到，但是不突出。常见金属增材制造技术比较复杂度10制造速率精度86420最大尺寸表面完成度费用节约灵活性力学特性可用材料范围预加工需求L-PBF（以SLM为代表）E-PBF（以EBM为代表）WAAMLENS资料：《Metaladditivemanufacturinginthecommercialaviationindustry:Areview》

，中信建投2.3

发展趋势：多重趋势协同发展，赋能新兴制造

作为新兴工艺，通过降维成二维烧结逐层堆叠的加工模式，增材制造具有传统的减材制造不具备的优势，因此其逐渐被人们重视，各国纷纷出台产业政策扶持，行业进入快速发展期。未来发展趋势如下：1）多材料：多材料包括可打印材料的多样化以及多材料混合打印两个方面；从钛合金、铝合金、钢、金属间化合物到高温合金，到非金属的高分子，甚至陶瓷材料和复合材料等；2）高效率与高精度：增材制造效率有待进一步提升，打印效率和打印精度是增材制造技术两个难以兼顾的目标，未来希望能在高精度制造的情况下实现高效率增材制造；3）大尺寸：进一步增大可打印尺寸是当前增材制造装备的发展趋势，目前增材制造装备成形尺寸已经步入“米”级时代；4）智能化：增材制造工艺需要进行质量控制，需要高度训练有素的技术人员来启动、监测和拆除组件，未来需要实现增材制造的智能化与自动化；5）国产化率提高：由于我国的3D打印设备公司对于软硬件存在不同程度的进口依赖，因此推进核心器件（主要指：激光器、振镜以及工业软件）国产化至关重要；6）渗透率提高：加强金属

3D

打印定制化产品在一般工业领域渗透，提高3D打印可运用场景，并使其在已经引入增材制造的下游领域中增加3D打印的使用占比；7）增减材一体化：增减材复合制造技术结合了增材近净成形和减材保证精度的优点，适合高精度复杂型面及具有内孔内腔零件的一体化制造和修复再制造；8）无支撑3D打印：支撑结构的存在会降低模型的表面质量，且去除支撑需要的后处理会提高成本，无支撑3D打印能降低材料浪费以及提高模型质量；9）系统级制造：系统级制造就是指对于整个系统部件基于增材制造设计制造，而不单单只通过3D打印技术打印出个别零部件。由于增材制造相比于传统工艺能够更好的制造复杂构件，且系统级制造应用越来越多，其已经成为增材制造

技

术的一大趋势。2.4

市场现状：全球增材制造市场高速增长，产业化深化与区域分化并行全球增材制造市场规模高速增长，全球增材制造市场保持稳步增长。根据Wohlers

Report，2025年全球增材制造产业收入达到242亿美元，同比增长10.9%，较2024年9.1%的增速有所回升。从收入构成看，2025年打印服务占全球增材制造产业收入约116.2亿美元；设备销售及维护收入约62.9亿美元；材料收入约48.4亿美元；软件收入约14.5亿美元。从地区发展情况分析，亚太地区增长最为显著，特别是中国市场表现突出。据工信部数据，十四五”期间，我国增材制造产业规模由208亿元增长至700亿元，五年增加近500亿元，按期初期末规模计算的年复合增长率约为27.5%。与此同时，2025年1—11月我国3D打印机出口量达到448万台，已超过2024年全年的378万台，反映中国在设备制造、出口及产业应用方面的竞争力持续提升。全球增材制造市场规模（亿美元）及预测（同比增长率%）资料：《WohlersReport2025》，AMPower，研究院，中信建投2.4

市场现状：全球增材制造市场高速增长，产业化深化与区域分化并行未来3-5年最核心的增量并非“消费级设备爆发”本身，而是工业级批产落地+服务化收入提升。全球2024年工业级设备仍占市场主要份额，约74%；但收入结构上，服务板块增长更快，2025年服务增长15.5%，明显快于打印机销售和维护的3.6%。这意味着未来市场空间的放大，不应只按设备台数外推，而要按“设备装机×材料消耗×服务渗透”理解。对华曙高科最相关的新增量，集中在工业领域、汽车、消费电子、海外高分子应用和打印服务。公司2025年工业行业收入3.39亿元，同比增长85.13%，已超过航空航天，成为第一增长引擎；3D打印服务收入0.84亿元，同比增长233.30%，是最强结构性亮点。全球增材制造市场预测汇总预测预测年份2034年2030年2032年2030年预测规模1145亿美元746亿美元CAGR18%WohlersReportMarketDigits20.6%23.4%23.4%FortuneBusinessInsights华经产业研究院1017.4亿美元853亿美元资料

：《WohlersReport2025》，MarketDigits，FortuneBusinessInsights，华经产业研究院，中信建投2.4

市场现状：全球增材制造市场高速增长，产业化深化与区域分化并行全球增材制造市场恢复两位数增长，行业价值重心进一步向实际生产和服务环节集中。根据Wohlers

Report

2026，2025年全球增材制造产业收入达到242亿美元，同比增长10.9%。其中，打印服务占市场收入的48%，设备销售及维护占26%，材料占20%，软件占6%。打印服务成为最大收入，表明行业正在由新增设备扩张逐步转向存量设备利用和规模化生产。不同地区市场表现进一步分化。2025年，亚太地区受访企业平均收入增长19.8%，高于美洲的12.6%和欧洲、中东及非洲地区的9.0%。亚洲市场增长较快，叠加中国在设备、材料及应用端的产业链基础，正在成为全球增材制造产业的重要增长。2025年全球增材制造市场收入构成2025年全球增材制造企业平均收入增速（分地区）25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%6%20%48%26%0.00%亚太地区美洲欧洲、中东及非洲打印服务设备销售及维护材料软件资料：WohlersReport2026，中信建投2.4

市场现状：全球增材制造市场高速增长，产业化深化与区域分化并行

中国增材制造产业规模快速扩张。根据

Wohlers

统计数据显示，中国工业增材制造设备安装量市场占比

10.60%，为全球仅次于美国的第二大市场。根据华曙高科招股说明书，中国增材制造产业产值从2017年的96亿元增长至2020年的208亿，同比增长32.06%，CAGR达29.40%。根据工信部，2025年我国增材制造产业规模达到700亿元；2020—2025年产业规模由208亿元增长至700亿元，年复合增长率约为27.5%。

我国增材制造主要市场份额由增材制造设备贡献。根据前瞻产业研究院，2024年我国3D打印设备和耗材分别占行业市场规模的48%和25%，其余打印服务及相关业务合计约占27%。2025年1—11月我国3D打印机出口量达到448万台，超过2024年全年的378万台。入门级持续扩大海外市场覆盖，高端工业级加快向航空航天、医疗、消费电子等领域渗透。

我国增材制造原材料中金属占比约四成，远超国际水平。根据，2023年中国增材制造原材料市场中，金属约为占比39.3%；2024年全球金属在原材料中的占比约为32%。中国金属材料占比较高系当前增材制造下游应用集中于航空航天、医疗、模具等场景的应用发展较快。中国增材制造市场规模中国增材制造市场份额占比情况800600400200050.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%27%48%25%3D打印设备打印服务及其他3D打印耗材市场规模（亿元）同比增速资料：华曙高科招股说明书

前瞻产业研究院，工信部，中信建投2.4

市场现状：全球增材制造市场高速增长，产业化深化与区域分化并行

政策面：政策积极扶持争夺增材高地，标准化持续推进政策环境良好

以美国为代表的发达国家，政策出台早，力度大。早在2012年，美国国防部、能源部、宇航局、商务部等政府部门与企业、学校、非营利组织共同出资成立了国家增材制造创新研究所。而欧盟早在上世纪

80年代就开始为3D打印项目提供资

金

，并在2004年组建了欧洲3D打印技术平台。总体来看，增材制造在多国被列为国家级重大战略，政策扶持力度大。国别

时间发布单位政策内容旨在为增材制造技术研发与技术转移提供一套普适性的指导原则和框架，以支持美国防部、军事部门和相关机构的现代化发展及战备能力。报告明确了增材制造的未来发展愿景、战略目标和发展重点。2021美国国防部《增材制造战略》《先进制造业国家战略(NSAM)》2022美国科技政策办公室21次提及增材制造，战略更新对美国增材制造市场尤为重要。该路线图确定了关键问题；注意到相关的已发布和正在开发《美国增材制造标准化路线

的标准；并提出建议，以解决增材制造的标准和规范方面的差国家增材制造创新研究所、美国国家标准协会2023图草案V3.0》距。它还提出了应在何时开展标准化工作的优先时间表，以及标准制定组织或其他可能有能力领导此类工作的组织。美国将增材制造、先进加工和快速原型制造纳入海军及海军陆战队现代化体系，重点提升供应链韧性、零件快速生产、装备维护和争议环境下的保障能力20242025美国海军部《先进制造战略》强化联合增材制造工作组及跨军种协调机制，推动增材制造零件资格认证、测试数据互认、国防供应链本土化及先进制造规模化应用美国国会、国防部《2026财年国防授权法》资料：中国科学院科技战略咨询研究院，美国国防部，美国海军部，AmericaMakes官网，中信建投2.4

市场现状：全球增材制造市场高速增长，产业化深化与区域分化并行

我国增材制造政策支持正由技术研发向产业化应用深化。

2024年施行的《产业结构调整指导目录（2024年本）》将增材制造装备、专用材料、关键零部件、软件、综合解决方案及生产服务整体纳入鼓励类；《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》进一步将多激光、超大幅面及多电子束增材制造装备纳入推广范围，并配套保险补偿政策。与此同时，典型应用场景推广和国家标准建设持续推进，政策体系逐步覆盖“设备—材料—软件—服务—应用”全产业链。发布时间政策名称发布部门重点政策解读遴选工业、医疗、文化、建筑等领域典型场景，促进用户单位与增材制造企业协同，推动成熟解决方案复制推广；名单中包含华曙高科参与的贵金属文创产品制造场景。《2023年度增材制造典型应2023年12月工信部用场景名单》将金属、非金属及生物增材制造装备和专用材料，以及激光器、电子枪、扫描振镜等关键部件、软件、综合解决方案和生产服务纳入鼓励类，覆盖增材制造全产业链。《产业结构调整指导目录（2024年本）》2024年2月国家《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》提出加快增材制造、柔性成形、无损检测等技术创新和产业化应用，支持高技术、高附加值装备再制造。2024年2月2024年9月2025年5月工信部等七部门工信部《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》将全幅面多激光、超大幅面激光粉末床熔融、多电子束选区熔化等装备纳入推广目录；后续保险补偿政策有助于降低用户首次应用风险。GB/T45751—2025《增材制造

工艺分类和编码》国家市场监管总局、国

统一增材制造工艺分类与编码，已于2025年12月实施，家标准委

表明我国增材制造标准化体系继续完善。资料：工信部，国家，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会，中信建投2.4

市场现状：全球增材制造市场高速增长，产业化深化与区域分化并行

政策面：政策积极扶持争夺增材高地，标准化持续推进政策环境良好

我国金属增材制造标准化已由早期的“基础标准缺失”阶段，逐步转向体系完善、重点突破和应用验证阶段。我国实施《增材制造标准领航行动计划（2020—2022年）》以来，标准供给明显加快，2024—2025年，国家有关部门进一步提出强化粉末床熔融等工艺标准研制，并将增材制造纳入工业母机高质量标准体系建设。总体来看，我国增材制造标准体系的完整性和与国际标准的衔接水平正在持续提升，但在高端材料、质量保证、国际标准主导能力等方面仍有完善空间，未来标准化重点将由“填补数量空白”进一步转向标准先进性、产业适用性和国际影响力提升。类别基础标准号标准名称GB/T45751—2025增材制造工艺分类和编码设计材料GB/T42617—2023GB/T44194—2024金属材料激光粉末床熔融设计金属粉末再利用技术规范工艺装备

GB/T43233—2023工艺装备

GB/T45753—2025航空航天用金属粉末床熔融设备验收试验功能梯度增材制造工艺规范检测产品质量GB/T45675—2025GB/T45868—2025GB/T47006—2026粉末床熔融金属件表面结构测量与表征激光粉末床熔融钛合金制件技术规范激光粉末床熔融金属件质量分级与检测要求资料：ISO，全国标准信息公共服务平台，中信建投2.5

产业链现状：产业链完备，核心环节创造价值大增材制造产业链完备。根据华曙高科招股说明书，增材制造产业上游包括原材料、零部件、三维扫描设备和三维软件等企业，中游以3D打印设备生产厂商为主，大多亦提供打印服务业务及原材料供应，在整个产业链中占据主导地位，下游行业应用覆盖航空航天、汽车、工业、消费电子、医疗、教育等多个领域。由于增材制造技术的成本较高，增材制造设备在制造技术的研发应用和提供产品服务方面起到决定性作用，因此真正掌握打印生产能力或设备制造能力的中游厂商在行业中占主导地位。在国际竞争中领先的3D

Systems、德国EOS、SLM

Solutions

Group等，以及国内主要厂商铂力特、华曙高科、鑫精合等具备3D打印设备制造的相关业务。2025年全球AM收入结构中，服务约117亿美元、设备及维护约62亿美元、材料约