2026年CPA财管计算分析题全真模拟试卷及答案

2026年CPA财管计算分析题全真模拟试卷及答案一、计算分析题（每题10分，共50分）1.甲公司2025年简化资产负债表与利润表相关数据如下：项目金额（万元）营业收入12000营业成本8400管理费用1200财务费用（利息费用）300税前利润2100所得税费用525净利润1575平均总资产10500平均股东权益6300平均流动负债2800平均营运资本1400甲公司所在行业的平均数据：营业净利率为12%，总资产周转次数为1.2次，权益乘数为1.6。要求：（1）计算甲公司2025年的营业净利率、总资产周转次数和权益乘数。（2）采用因素分析法，按营业净利率、总资产周转次数、权益乘数的顺序，分析各因素对甲公司净资产收益率与行业平均净资产收益率差异的影响程度。答案（1）营业净利率=1 57512（2）行业平均净资产收益率=12%×1.2×1.6=23.04%甲公司净资产收益率=13.125%×1.1429×1.6667=25解析因素分析法遵循“替代顺序、连环对比”的原则。本题按营业净利率、总资产周转次数、权益乘数的顺序依次替换，每次替换后的计算结果与上一次结果的差额即为该因素的影响。注意各因素影响额之和应等于总差异，可用于验算。2.乙公司普通股β系数为1.4，市场无风险报酬率为4%，市场组合平均报酬率为10%。公司目前资本结构为长期债务2000万元、普通股8000万元。拟通过增发长期债券2000万元回购部分普通股，调整后债务资本合计4000万元、普通股6000万元。债务税前资本成本为8%，企业所得税税率为25%。假设债务账面价值接近市场价值，不考虑筹资费用。要求：（1）计算公司当前的股权资本成本和加权平均资本成本。（2）计算调整资本结构后的股权资本成本和加权平均资本成本。（3）根据资本结构理论中的MM理论（考虑企业所得税），判断该公司能否通过提高债务比例无限降低加权平均资本成本，并说明理由。答案（1）当前股权资本成本=4%+1.4（2）调整后资产负债率上升，财务风险提高，普通股β系数发生变化。在有税MM理论下：βL=βU×1+(1−（3）不能。有税MM理论认为，债务利息的税盾效应使负债比例越高、加权平均资本成本越低，企业价值越大，但现实中的财务困境成本、代理成本会随债务比例上升而增加。当负债比例超过某一点后，债务的税盾收益将被财务困境成本与代理成本抵消，加权平均资本成本会转而上升，因此存在最优资本结构，不能无限降低。解析本题综合考查CAPM、加权平均资本成本与MM理论的结合。第（2）问的关键是先利用调整前的β系数反推无负债βU，再按目标资本结构重新计算杠杆β（3）问为理论思辨题，需结合权衡理论作答，不能仅简单复述有税MM理论。3.丙公司拟投资一条新产品生产线，初始投资额750万元，于建设起点一次性投入，建设期为0，使用年限5年，按直线法计提折旧，税法规定的残值与预计净残值均为50万元。投产后每年预计增加营业收入600万元，增加付现营业成本300万元。项目结束时，设备实际变现收入80万元。丙公司适用的企业所得税税率为25%，资本成本为10%。要求：（1）计算该项目各年的营业现金毛流量。（2）计算该项目的净现值（NPV）。（3）计算该项目的静态回收期和动态回收期。（4）判断项目是否可行，并说明理由。已知：(P/A答案（1）年折旧额=750−505=（2）第5年设备变现相关现金流量：变现收入80万元，账面价值=750−5×140=50（万元）变现收益=80−50=（3）静态回收期=750年份营业现金净流量（万元）折现系数（10%）折现现金流量（万元）累计折现现金流量（万元）12600.9091236.37236.3722600.8264214.87451.2432600.7513195.34646.5842600.6830177.58824.16动态回收期=3（4）项目可行。理由：净现值大于0，项目投资报酬率高于资本成本10%。解析计算营业现金毛流量时注意折旧具有抵税作用，应乘以税率加回。设备变现时，若变现收入高于账面价值，差额部分需缴纳所得税。静态回收期不考虑货币时间价值，直接除以年均现金净流量；动态回收期需逐年累计折现现金流量。本题NPV为正，回收期短于项目寿命期，项目具有财务可行性。4.丁公司年需要某种原材料36000千克，该材料单位购置成本为100元，每次订货变动成本为400元，每千克材料年储存变动成本为8元，单位缺货成本为10元。材料可随时补充，交货期为5天，全年按360天计算。已知经济订货量模型下，平均每日耗用量为100千克。要求：（1）计算该材料的经济订货量。（2）计算与经济订货量相关的存货总成本。（3）若公司允许缺货，且单位缺货成本为10元，计算允许缺货时的经济订货量。（4）针对交货期的需求不确定性，说明再订货点的确定方法（无需计算）。答案（1）经济订货量Q*（2）与经济订货量相关的存货总成本TC(（3）允许缺货时，设缺货成本为S=10元/千克·年，则：Q*（4）再订货点=平均每日耗用量×交货期＋保险储备。在需求不确定的情况下，应结合交货期内的需求量概率分布确定合理保险储备，使缺货成本与保险储备的储存成本之和最小。当每日耗用量与交货期确定时，再订货点=100×5解析本题第（1）（2）问为基本经济订货量模型，直接套用公式即可。第（3）问为允许缺货的扩展模型，注意经济订货量中引入了缺货成本参数，公式为Q*（4）问考查再订货点的概念，核心是考虑交货期内的需求不确定性与保险储备的权衡。5.戊公司生产单一产品，单位售价为50元，单位变动成本为30元，固定成本总额为80000元。公司适用的企业所得税税率为25%，流通在外普通股10000股，无优先股。公司拟通过追加筹资200000元扩大生产规模，有两个方案可供选择：•方案A：平价发行年利率为8%的长期债券。•方案B：按每股20元的价格增发普通股10000股。预计扩大规模后，年销售量将由目前的6000件增加到10000件，其他条件不变。要求：（1）计算目前公司的盈亏临界点销售量和安全边际率。（2）计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润（EBIT）。（3）分别计算两个方案在预计销售量下的每股收益（EPS），并判断应选择哪个筹资方案。（4）计算扩大规模后公司的经营杠杆系数和财务杠杆系数（以方案A为例，基期为扩大规模后的预计数据）。答案（1）盈亏临界点销售量=固定（2）设每股收益无差别点EBIT为X：方案A：发行债券，利息=200 000×8（3）预计销售量10000件时：EBIT=10（4）扩大规模后：经营杠杆系数DOL=边际贡献解析每股收益无差别点法是比较筹资方案的重要工具，其核心