鹏鼎控股深度研究报告：全球PCB龙头企业连续多年位居PCB营收规模首位

全球PCB龙头企业，连续多年位居PCB营收规模首位 1 1 2 3 8 10 12 12 12 13 15 16 17 17 17 17整体变更为股份有限公司，引入员工持股平台及外年AMD“PartnerExcellenceAward”淮安三园区高阶HDI及SLP一期投产；泰国倍；连续九年全球第一年营收172.17亿元；汽车/服务器用板收入同比+181.58%（AI服务器近166.19%23456789从股东户数看，2021—2025年股东总数在4.3万至8.8万户间波动，2180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,00002021年2022年2023年2024年2025年2026年H1普通股股东总数（户）增速：%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%-60.0%为通讯用板、消费电子及计算机用板、汽车/服务器用板及其他三大主线，广泛 0.19%45040035030025020002021年2022年2023年2024年2025年2026H160.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%营业收入（亿元）归母净利润（亿元）营业收入同比归母净利润同比综合毛利率稳定性偏弱。汽车/服务器用板及其他业务实现高速成长，营收与收入占比持续300250200020212022202320242025高水平，2023年产量、销售量同步回落，2024年恢复增长，2025年销售量、3503002502000102.00%101.00%100.00%99.00%98.00%97.00%96.00%95.00%94.00%2021年2022年2023年2024年2025年销售量：亿元生产量：亿元库存量：亿元产销率：%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%2021年2022年2023年2024年2025年u美国u大中华地区u亚洲其他国家u欧洲持在0.5%—0.7%的较低水平，体现直接销售模式下的费用效率；财务费用率因10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%2520502021年2022年2023年2024年2025年研发投入（亿元）研发投入占营收比7.006.005.004.003.002.000.00发公司客户集中度处于较高水平，但对核心客户的黏性强、合作关系稳定。2021年2022年2023年2024年2通信电子用板、计算机用板、消费电子用板、半导汽车电子用板、工业控制用板、医疗用板、航天航手机用板、电视机用板、音响设备用板、电子玩具6000020.0%5000015.0%4000010.0%300005.0%200000.0%10000-5.0%0-10.0%PCB产量：万㎡增速：%相关报告：智研咨询发布的《中国印制电路板(PCB)市场运行态势及发展前景研3500020.0%3000015.0%2500010.0%200005.0%150000.0%10000-5.0%5000-10.0%0-15.0%PCB需求量：万㎡增速：%主要从事印制电路板的设计、研发与制造，公司连续八年（2017-20一直立足于印制电路板的研发设计和生产制造,现已发展成为我路板的领先者,是印制电路板行业内的重要品牌之一主营印制电路板研发生产，产品涵盖刚性电路板、柔性线路板及金属从事高密度印制线路