财务尽职调查报告

关于XXXX有限公司财务尽职调查报告【公司名称】：我们接受委托，对XXXX有限公司（以下简称“公司）截至XXXX年1XX月30日的财务情况进行了尽职调查。我们是基于贵公司提供的尽职调查提纲进行的，尽职调查主要从公司概况、公司组织与管理、业务考察与市场分析、生产过程与生产分析、公司财务、拟投资计划、其他相关情况等方面展开，其中我们主要负责与公司财务有关的部分的调查。在调查过程中，我们主要采取访谈、实地考察、查阅、收集有关资料等方式，访谈对象包括公司相关职能部门的负责人和财务部人员。我们所提供的财务尽职调查报告，是在对公司所提供资料及与公司相关人员访谈结果的基础上进行分析，并按照贵公司的尽职调查提纲规定的内容进行编写的。由于受客观条件、公司相关人员主观判断及公司提供资料的限制，部分资料和信息的真实性、完整性可能受到影响。本报告仅为委托方提供分析参考作用，任何不当使用与本所及其尽职调查人员无关。一、公司概况：1、公司的基本情况：公司原名为xxxx有限公司，系xxx年xx月xxx日xxx号文批准设立的中外合资有限责任公司，该公司于xxx年xx月xx日成立，取得xxx工商行政管理局注册号为xxx的企业法人营业执照。住所：xxx。经营范围：xxxx。经营期限xxx年。法定代表人：xxx。公司股权及注册资本经历次变更后，现注册资本xxx万元，由股东以现金投足，其中：xxxx有限公司出资xxx万元，占xx%、xxx有限公司出资xxx万元，占xxx%。2、公司享受的重大优惠政策情况：公司生产项目分阶段建设、分期投产，其中一期项目XXX年建成投产，从XXX年至XXX年享受外商投资企业和外国企业所得税“两免三减半”的税收优惠，因公司XXX年认定为先进技术型企业，从XXX年至XXX年享受先进技术型企业减按10%税率缴纳外商投资企业和外国企业所得税的优惠。二期项目于XXX年追加投资XXX万元进行，根据XXXX地方税务局XX文件，认定公司一、二期投资分别设立账册、凭证核算，能够准确计算各自的应纳税所得额。经XXX同意二期追加投资的生产经营所得可以单独计算并享受企业所得税定期减免优惠。从XXX年至XXXX年享受外商投资企业和外国企业所得税“两免三减半”的税收优惠，并从XXX年至XXX年预享受先进技术型企业减按10%税率缴纳外商投资企业和外国企业所得税的优惠。根据XXXX地方税务局万山税务分局珠地税万函[XXXX]XXX号文，公司房产享受免征城市房地产税5年的优惠，目前此项税收优惠已享受完毕。3、初步调查结论：公司是根据《中外合资经营企业法》及相关法规，经过国家相关政府部门批准成立的中外合资企业，公司注册资本已足额由股东以货币资金缴纳并经注册会计师验资，未发现股东抽资行为，其设立符合法律要求（政府批文公司未提供），股权关系无瑕疵，股东出资形式符合法律和公司章程的规定。第一大股东XXXX属国有独资公司，是XXXX企业，投资多元化，具有一定的经济实力，XXX。公司厂区在XXXXXX区，随着XXXX经济的发展，城市功能发生变化，已从郊区逐步转为城市中心区，受XXXX环保政策的影响，不能用煤或煤制品自建发电厂，在成本方面无优势。2008年企业所得税两税合并，特区取消15%低税率的优惠政策，但规定了5年的过渡期，过渡期间税率分别为18%、20%、22%、24%、25%。另外取消先进技术企业减按10%计征所得税的税收优惠，按原批文公司2008年二期享受减按10%的所得税优惠政策，新税法执行后，只能按18%的税率执行。存在所得税税负增大对利润的影响，由于公司XXXX年度二期项目亏损，2008年度未提供预测数据，无法测算税率变动对公司税负的影响。二、公司的组织和管理：1、公司组织架构及部门设置：公司按照《中外合资经营企业法》和公司章程设置董事会，未设置监事会或设监事，董事会成员7名（公司未提供最新董事会成员名单），其中中方派出5人，外方派出2人，2名在公司任管理层职务（XXXX，由XXXX派出），不在公司领取薪金。公司管理层设1名总经理；1名总经理助理、4名副总经理，分管生产、采购、销售、人力资源、财务等方面的业务；并设1名副总工程师，分管质量控制业务。部门设置包括销售部、供应部、生产部、质量控制部、财务部等10个职能部分，每个部门设经理1名、副经理1名以上。2、公司对外投资情况：（XXXX年1XX月30日）公司名称注册地注册资本公司实际投资额公司实际所占权益比例备注==========================================================================XXXXXXXXXXX30,000,000.0022,500,000.0075%XXXXXXXXXXX344,997,420.001,854,600.000.19%XXX==========================================================================3、公司管理层及变动情况：公司管理层27人，其中高级管理人员7名，研究生学历2名、大学2名、大专1名、2名无学历（均为股东方代表，其中XXX为中方股东派入，XXX为外方股东派入，分管人力资源及协助总经理分管供应部），3名高管专业为制桨造纸专业、1名为机械制造专业。中层管理人员20名，部门经理9名（销售部经理由销售副总兼任）、副经理11名，研究生学历2名、本科11名、大专2名、中专2名、高中1名。XXXX年XX月销售部经理离职、XX月分管信息总工程师离职、1XX月分管后勤副总经理离职；XXXX年XX月分管行政副总经理调往诚成印务、信息部经理离职、XX月供应部经理离职；XXXX年XX月分管公司企业战略计划副总经理离职、财务部副经理离职、1XX月分管生产、设备副总经理离职；XXXX年XX月原技术部经理离职。4、公司员工构成：目前公司员工844人，其中中层以上管理人员27人、员工817人（含主管41人），部门人员分布、年龄状况、教育程度见调查提纲。5、公司员工报酬结构：（1）薪酬制度：高层管理人员（5名）：月薪税前平均20,500.00元,税前最高21,000.00元,税前最低20,000.00元；部门经理：月薪税前平均约10,000.00元,税前最高12,000.00元,税前最低9,000.00元。普通员工：月薪税前平均3,000.00元,税前最高7,000.00元,税前最低1,000.00元。月工资支出总额,税前320万元,年工资支出总额,税前3,840万元,工资支出占费用支出比重为1.87%。公司无交通补贴，通讯补贴按公司规定的标准凭发票报销。（2）无高管持股。（3）奖励计划：根据当年的经济效益，由高管决定年终奖金标准。双薪（即多发一个月工资）每年XX月初发放，按基本工资标准发放，双薪总额为140万元/年。（4）保险、福利计划：年社会保险支出总额603万元，年人均社保支出7,130.00元；年住房补贴支出额156万元,年人均房补支出1,800.00元；其他福利支出总额150万元,年人均其他福利1,770.00元。6、初步调查结论：管理层知识层次较高，高层管理人员7人，除2人由股东方派入学历不高，其他均拥有大专以上文化程度，其中3人制桨造纸专业出身，公司高管具备造纸行业相关的管理及技术水平。公司采用直线职能制组织结构，职能部门设置主要从制造行业出发，部门设置较为合理，符合现代企业制度要求，从企业发展的角度，公司重视销售、采购、生产环节，将管理产成品、原材料的仓库人员分别划归销售部、供应部管理，同时认识到物流链对生产型企业的有效补充，投资75%成立了物流子公司。但是从企业管理角度出发，公司应增强财务工作的重要性，有效降低成本，并应设置审计部门，加强对财务工作的监督，据了解内审工作由财务部兼，这样将无法起到监督作用。将仓库核算员划归销售部、供应部，不利于基层财务核算的管理。员工知识层次方面，大专以上学历占20%，高中学历占68%，整体文化层次适应本行业的技术要求。年龄方面，40岁以下占80%以上，平均年龄33岁，相对年轻化。技术领头人主要是副总和技术部经理，依赖性较强，特别是XXXX年后流失了多位技术骨干，公司需加强技术骨干的培养。员工工资水平在XXXX属于中高等以上的层次，其中工人的工资相对较高,根据统计资料,XXXX年度XXXX在岗职工年人均工资23775元，平均月工资1981元/月，该公司人员基本稳定，但近几年来管理层和中层干部以及技术骨干流失率偏高。公司的管理风格，在强调个人创造力的同时，将团队精神全面渗入公司的日常管理中。三、公司业务考察和市场分析：1、行业背景：白卡纸，目前市场容量200万吨，年消费增长20万吨左右，新增产能除了美利纸业(13.66,-0.05,-0.36%)XXXX年投产的30万吨外，其他主要上市公司近两年无该纸种扩产计划，考虑项目一年半左右的建设周期，该行业未来两年竞争趋缓。行业竞争环境的转好增强了产品成本转嫁能力，XXXX年度白卡纸价格上涨不仅对冲了产品成本上升的不利影响，行业内一些主要上市公司一季度产品毛利率比XXXX年上升1%左右。从XXXX年年中开始到2009年，国际浆价将进入下降周期，预计XXXX年进口木浆价格比XXXX年下跌2%-5%。白卡纸进口木浆使用量占用浆总量约60%，比重高于纸业整体进口木浆15%左右的使用量，因此未来浆价的下降白卡纸受益程度高于纸业整体。由于纸价的变动受成本影响明显，未来白卡纸价格将随着浆价的下跌而下降，不过考虑到竞争环境的改善，白卡纸产品毛利率还将有所上升。2、公司发展历史：公司1991年XX月成立，1994年1XX月一期工程投产，年设计生产能力4.5万吨，1995年XX月230g/m2高档涂料白卡纸荣获“中国国际纸张、纸制品博览会”金奖；1996年XX月“高档涂料白卡纸”被评为1996年度国家级新产品，1XX月公司被XXXX科委评为“高新技术企业”；1997年XX月通过ISO9002国际质量体系认证，1XX月“高档涂布白卡纸”被中国轻工总会评为中国轻工业科技进步一等奖；1998年XX月，公司荣获XXXX年度科技进步突出贡献特等奖，XX月“防伪涂布白卡纸及其生产工艺”获国家发明专利证书；1999年XX月，公司“一种用于卷筒纸的包装结构”获国家实用新型专利证书，XX月“高档涂布白卡纸”获国家科技进步一等奖，1XX月二期工程投产，年设计生产能力17.5万吨；2001年XX月“彩色纤维防伪涂布白卡纸”获XXXX科技进步三等奖；XXXX年XX月，公司被列为国家火炬计划重点高新技术企业；XXXX年XX月“HT”商标被评为XXXX著名商标；XXXX年XX月液体包装纸板研制成功并投放市场，并斥资1.5亿元对二期纸机进行全面技术改造，1XX月通过“质量、环境、职业健康安全、食品安全”四个管理体系的认证；XXXX年XX月“XXX”被评为XXXX著名商标，XX月公司建立的FSC/C0C管理体系通过世界著名认证行SGS的认证审核。3、公司业务情况：（1）主要产品：公司产品主要分为单面涂布白卡纸、双面涂布白卡纸、SBS涂布白卡纸、液体包装纸、防油纸、食品包装纸几大类。财务核算分为卷筒、平板、玉溪卷筒纸、液体包装纸几类。（2）主要客户及销售情况：公司以销定产，近几年销量在22-24万吨左右，其中硬包烟卡在16万吨左右，超过全国需求量的三分之一。公司主要客户中，一期生产线专门为XXX独家生产防伪卷烟纸，约占产能的一半左右（年销量2.5万吨），从XXXX年起普通卷纸也有销售XXXX集团（由二期生产线生产），合计年需求量3万吨左右。XXXX年度销售XXXX集团及受其控制的公司的收入约2.1亿元，约占公司总收入的14%，XXXX年1-1XX月销售的收入约2.3亿元，约占公司总收入的16%；出口销售中，其中售于仁恒纸业有限公司的收入约1.79亿元，占公司总收入近12%，占出口收入48%，XXXX年1-1XX月销售的收入约0.8亿元，约占公司总收入的6%，占出口收入54%，据了解该公司与外方股东无直接投资关系。（3）产品定价政策及销售方式：公司产品定价按市场定价，一期生产线专供XXXX的产品售价较其他品种纸品略高,目前销售均价为7800元/吨，对XXXX的售价超过8000元/吨。产品销售方式主要由公司销售部直销，公司销售人员共计40人。销售是分片区管理：公司销售部（负责范围广东、广西、福建、海南及西北各省）、北京办事处（负责范围北京、天津、山东、河北、山西、内蒙古、东北三省）、上海办事处（负责范围上海、江苏、浙江、安徽、江西）、西南办事处（负责范围云南、贵州、四川、重庆）、武汉联络点（负责湖北、河南）、长沙联络点（负责范围湖南），还有仁恒纸业有限公司负责香港地区出口总经销。（4）产品销量分布：XXXX年销售量为24万吨，烟卡占总销量的67%、约16万吨。XXXX年XX月份开始批量生产销售液体包装纸、食品包装纸，销量约1万多吨，主要客户XXX包装企业。（5）公司主要竞争对手及市场情况：按用途细分，公司的高档涂布白卡纸可分为烟卡纸、社会白卡（含复合原纸）、液体包装纸（原纸）和食品包装纸。技改后XXXX年产能达30万吨，产销量为24万吨，推算市场占有率（按产量计算，下同）为13%，其中烟卡产量16万吨、社会白卡产量8万吨。主要竞争对手是XXXX。目前国内白卡纸市场供大于求，市场需求量约200多万吨。4、初步调查结论：营销方式主要由公司销售部及办事处、联络点负责，采取直销模式，能够降低销售费用，公司制定有营销考核制度，业务员无提成，由销售副总在发放年终奖时根据业绩进行考核，不通过人力资源部门考核，一定程度能够调动业务员的积极性。目前市场白卡纸供大于求，竞争激烈，公司原材料依靠进口，XXXX年开始国际浆价上涨，而售价由于下游企业需求饱和无法同比增长，造成毛利率逐年下降，而且由于国家调整金融政策，利率多次上调，公司银行借款达10个亿，由于利率、汇率变动增加的财务成本XXXX年就达2000万元。根据公司预测浆价2008年还会保持相应的高价，公司初步估计2008年仍将亏损。公司应收账款回收期、存货周转期较长，两项指标的周转期在4个月以上，目前公司负债率偏高，货款回收慢一定程度增大了公司的财务成本。存货周转期长，据了解存在有部分客户由于自身仓库存量的原因未及时提货造成公司库存量增大，截至XXXX年末产品库存达3.3万吨。两项指标较同行业（按XXXX三家公司的加权平均数取数）偏低，XXXX年公司应收账款周转率3.28次，同行业9.4次，存货周转率3.06次，同行业3.54次。说明公司的周转率比较缓慢，积压资金和存货积压严重，经营能力需进一步加强。现行公司产品出口退税率为零，进料加工方式出口按征收率6%计征增值税，虽然公司近几年逐步调整销售结构，如XXXX年出口6万吨，XXXX年减少为3万吨，其中直接出口由3万多吨减少一半左右。但税收政策的调整将继续在一定期间对公司产生负面的影响。四、生产过程与生产设施：1、生产用地及主要设施： 公司占地面积34万平方米，分一、二期项目投资建设，其中一期生产线1994年末投产，现年实际生产能力6.9万吨；二期生产线1999年末投产，XXXX年对纸机生产线进行技术改造，现年实际生产能力25万吨。目前生产线维护较好，据向设备部人员了解未发生贬值的情形。2、生产过程耗用的主要原材料来源及成本构成： 公司主要材料构成为原材料－木浆、湿部化工原料及涂布化工原料。木浆包括针叶木浆（NBKP）、阔叶木浆（LBKP）、机械木浆（BCTMP）三种，全部靠进口，供应商主要集中在巴西、印尼、加拿大、美国。NBKP、LBKP保质期一年，BCTMP保质期半年。湿部化工原料及涂布化工原料主要包括淀粉、松香胶、洗涤剂、助留剂、瓷土、胶乳、碳酸钙、煅烧土、染料、颜料和增白剂等等。动力包括水、电、燃油，公司不能自行发电，燃油目前使用7#重油，由恒顺物流负责采购提供，售价4300元/吨。公司产品成本构成：原材料约占65%，辅助材料约占13%，水约占0.25%，电约占5%，燃油约占7%，人工比重不到2%，制造费用约占6%。近几年产品产量及单位生产成本如下： XXXX年度 XXXX年度 XXXX年1-1XX月产量（吨） 229,516 241,712 222,312单位生产成本（元）5,626.18 5,817.82 6,116.973、设备维护及投保情况：公司设备维护分为日常维护及定期检修两种，日常维护一般在换机种时进行，定期检修在春节等长假中安排。公司安全防患意识较高，从未发生安全事故，生产厂房及设备均已投保。4、初步调查结论：生产线主要技术装备分别从芬兰、奥地利、德国等国家引进。纸机具有国际先进水平，采用三长网成形、三道压榨、四次机内涂布、双辊软压光、电红外干燥等技术，整个生产过程运用DCS集成控制、QCS系统进行工艺设定和质量控制，使纸张的品质得到有效保证。两条生产线维护保养较好，近几年未发生重大质量事故，并通过整体提质和提速的技术改造，使产品质量得到进一步优化，生产能力达到30万吨。公司产品具有独立的注册商标，XXXX年XX月“HT”商标被评为XXXX著名商标，XXXX年XX月“XXXX牌高档涂布白卡纸”被评为XXXX著名商标。并拥有多项专利，包括：“防伪涂布白卡纸及其生产工艺”获国家发明专利证书，“一种用于卷筒纸的包装结构”获国家实用新型专利证书等6项发明与实用新型专利。97年公司顺利通过ISO9002国际质量体系认证，XXXX年XX月公司通过了质量、环境、职业健康安全及食品安全管理体系认证并获得证书，是国内首家按照ISO22000：XXXX食品安全管理体系要求通过认证的企业。公司已办证的房产及两条生产线设备已抵押给交通银行XX分行。公司资产完整，维护良好，未发现资产对生产经营有不利影响。但由于市场供大于求，资产产能尚未发挥最大效能，造成资产一定程度的浪费，也造成经营成本高企。五、公司财务： 1、财务会计组织、管理与控制： 公司财务部有财务人员15人，其中财务总监1人（形式上，未参入经营），财务经理1人，副经理1人，销售会计、综合会计各2名，现金出纳、银行出纳、总账会计、材料会计、成本会计、税务会计、资金会计、外汇会计各1名，财务人员基本稳定。财务软件使用金蝶K3，采购和销售部门使用浪潮软件，尚未联网。财务核算管理主要依照国家有关会计法规制度执行，制定有预算管理规定、差旅费报销标准、固定资产管理规定等，但未根据企业自身的情况制定相应的财务管理、会计核算办法，但制度建设不够系统化。公司未设置内部审计部门，据了解由财务部门兼任该职能，但未真正执行过。经常接受云南XXXX集团有限公司委派外部机构的专项审计，年度财务报表审计机构由云南XXXX集团有限公司指定。按照会计法规定财务的职能是核算与监督，目前财务部重于核算轻于监督，将仓库核算员划归销售部、供应部，不利于基层财务核算的管理，比较重要的采购和销售活动财务人员没有参加，财务部未真正参与到企业的生产经营中。公司未设立独立的审计部门，无法起到监督的职能。2、公司主要会计政策与会计估计说明：（1）会计制度：执行《企业会计制度》。（2）会计年度：自公历XX月1日起至1XX月31日止。（3）记账基础和计价原则：以权责发生制为记账基础，以历史成本为计价原则。（4）记账本位币和外币换算：以人民币为记账本位币。在报表期间内发生外币业务时，按业务发生当日的市场汇率折算为人民币记账，期末对存货性外币项目按年末市场汇率折算为人民币，其和原折合人民币金额的差额，属于筹建期间的，计入长期待摊费用，和购建固定资产有关的，在固定资产达到预定可使用状态前，计入固定资产成本，其他计入当期损益。（5）现金等价物的确定标准：是指持有的期限短(一般指从购买日起3个月内到期)、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很少的投资。（6）坏账核算方法：根据XXXX年XX月26日第l5次公司董事会《关于明确实施<企业会计制度>的有关规定》，公司采用备抵法核算坏账损失。公司采用余额百分比法对应收账款计提坏账准备，计提比例：一期2%，二期0.2%。公司对应收款项坏账的确认标准为：(1)因债务人破产或者死亡，以其破产财产或者遗产清偿后仍不能收回的应收款项；(2)债务人逾期末履行偿债义务，超过3年且有确凿证据表明无法收回的应收款项。（7）存货核算方法：公司存货分为原材料、自制半成品、在产品、库存商品、发出商品等。公司采用永续盘存制。存货的取得按实际成本计价，存货的发出采用加权平均法核算。公司期末对由于存货遭受毁损、全部或部分陈旧过时和销售价格低于成本等原因造成的存货成本不可收回的部分，按单项存货项目的可变现净值低于成本的差额提取存货跌价准备并计入当期损益。如已计提跌价准备的存货的价值以后又得以恢复，在原计提的跌价准备金额内转回。（8）长期投资核算方法：①长期股权投资核算方法：公司长期股权投资按取得时初始投资成本入账。对被投资单位的投资占该单位有表决权资本总额20%或20%以上，或虽投资不足20%但具有重大影响的，采用权益法核算；对被投资单位的投资占该单位有表决权资本总额50%(不含50%)以上或由公司控制的，按权益法核算并纳入合并会计报表范围；对被投资单位的投资占该单位有表决权资本总额20%以下，或虽占20%或20%以上但不具有重大影响的，采用成本法核算。采用权益法核算时，在取得股权投资后，按应享有或应分担的被投资单位当年实现的净利润或发生的净亏损份额(法律、法规或公司章程规定不属于投资单位的净利润除外)，调整投资的账面价值，并作为当期投资损益。但确认的投资收益，仅限于所获得的被投资单位在接受投资后产生的累积净利润的分配额，所获得的被投资单位宣告分派的利润或现金股利超过上述数额的部分，作为收回投资冲减投资成本。公司长期股权投资差额按合同规定的投资期限摊销，合同没有规定投资期限的按10年摊销。②长期债权投资核算方法：公司长期债权投资按实际支付的全部价款减去已到付息期但尚未领取的利息后的余额作为实际成本入账，实际成本与债券票面价值的差额作为溢价或折价；债券的溢价或折价在债券存续期内确认相关债券利息时分期摊销。长期债券按照票面价值乘以票面利率按期计提利息。③长期投资减值准备的确认标准、计提方法：公司期末对长期投资由于市价持续下跌或被投资单位经营状况恶化等原因导致其可收回金额低于账面价值的，按单项项目预计可收回金额低于账面价值的差额提取长期投资减值准备。如已计提减值准备的长期投资的价值又得以恢复，应在已计提的减值准备的范围内转回。（9）固定资产核算方法：固定资产是指使用期限在1年以上、单位价值在2,000.00元以上的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等，以及不属于生产、经营主要设备的单位价值在2,000元以上，并且使用年限在两年以上的物品。固定资产以取得时按实际成本计价。固定资产折旧采用直线法按分类折旧率计提，各类固定资产的分类、估计经济使用年限和年折旧率如下(预计净残值率：10%)：固定资产类别折旧年限（年）年折旧率（%）房屋及建筑物30-402.25%-3%机器及机械设备10-204.5%-9%电子设备518%运输设备518%其他设备109%公司期末对固定资产由于市价持续下跌或技术陈旧、损坏、长期闲置等原因导致其可收回金额低于账面价值的，按可收回金额低于其账面价值的差额计提固定资产减值准备。固定资产减值准备按单项资产计提。如已计提减值准备的固定资产价值又得以恢复，在原已计提减值准备的范围内转回。已全额计提减值准备的固定资产不再计提折旧。XXXX年XX月将二期主要生产设备从XXXX年XX月起折旧年限重新确认为30年（原购入日期2000年XX月30日，折旧年限15-20年），该项会计估计变更未经公司董事会决议。（10）在建工程核算方法：公司在建工程包括施工前期准备、正在施工中的建筑工程、安装工程、技术改造工程、大修理工程等。在建工程按实际发生的支出入账。所建造的固定资产自达到预定可使用状态之日起，根据工程结算、造价或工程实际成本等，按暂估价转入固定资产并计提折旧，待办理了竣工决算手续后根据实际成本对原入账价值进行调整。公司每年年度终了对在建工程进行全面检查，并就存在下列一项或若干项情况的计提在建工程减值准备：①长期停建并且预计在未来3年内不会重新开工的在建工程；②所建项目无论在性能上，还是在技术上已经落后，并且给公司带来的经济利益具有很大的不确定性；③其他足以证明在建工程已经发生减值的情形。如已计提减值准备的在建工程价值又得以恢复，在原已计提减值准备的范围内转回。（11）无形资产核算方法：公司无形资产按取得时发生的实际成本计价，对自行开发并按法律程序申请取得的无形资产按依法取得发生的注册费及律师费等入账，对接受投资转入的无形资产按合同约定及评估确认的价值入账。公司土地使用权在尚未开发或建造自用项目前作为无形资产核算，在开发或建造自用项目时转入在建工程。2001年1XX月31目前已完工的房屋，其中土地使用权已单独在无形资产核算的仍在“无形资产”中核算，并按受益期限平均摊销。无形资产有受益期的按自取得当月起预计使用年限内分期平均摊销(如法律有规定年限的，摊销期不超过法律规定年限)，无受益期的按10年摊销。当预计某项无形资产已经不能给公司带来未来经济利益时，将其账面价值全部转入当期管理费用。公司每年年度终了对无形资产的账面价值进行逐项检查，发现以下一种或数种情况时，对无形资产的可收回金额进行估计，将无形资产的账面价值超过可收回金额的部分确认为减值准备，计入当期损益：①无形资产已被其他新技术所替代，使其为公司创造经济利益的能力受到重大不利影响；②该无形资产的市价在当期大幅下跌，在剩余摊销年限内预期不会恢复；③其他足以表明该无形资产的账面价值已超过可收回金额的情形。如已计提减值准备的无形资产价值又得以恢复，在已计提减值准备范围内转回。无形资产预期不能带来经济利益时，将无形资产的账面价值予以转销。无形资产预期不能带来经济利益的情形主要包括：A、无形资产已被其他新技术所替代，且不能带来经济利益；B、该无形资产不再受法律的保护，且不能带来经济利益。（12）长期待摊费用核算方法：公司长期待摊费用中的修理费支出在大修理间隔期内平均摊销（不符合准则规定），租入固定资产改良支出在租赁期限与租赁资产尚可使用年限两者孰短的期限内平均摊销；其他长期待摊费用在受益期内平均摊销。公司筹建期间内发生的费用在开始生产经营的当月起一次计入开始生产经营当月的损益。（13）收入确认原则：①商品销售：公司已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给买方，公司不再对该商品实施继续管理权和实际控制权，相关的收入已经收到或取得了收款的有关凭据，并且与销售该商品有关的成本能够可靠地计量时，确认营业收入的实现。②提供劳务：当公司已经提供劳务，相关的成本能够可靠计算，其经济利益能够流入时确认劳务收入。③让渡资产使用权收入：他人使用公司现金取得的利息收入，按使用现金的时间和适用利率计算确定；发生的使用费收入按有关合同或协议规定的收费时间和方法计算确定。上述收入的确定应同时满足：①与交易相关的经济利益能够流入公司；②收入的金额能够可靠地计量。（14）所得税的会计处理方法：公司所得税采用应付税款法进行会计处理。2、历史财务报表分析：（为使各年度信息可比，XXXX年成立的子公司恒顺物流的财务数据未包括在内） （1）损益表：①近几年主营业务收入分布及产品销售比重情况：收入分布XXXX年1-1XX月XXXX年XXXX年XXXX年主营业务收入销售量（吨）未提供未提供单位售价未提供未提供其中：出口产品销售收入（1）一期其中：出口产品销售收入（2）二期其中：出口产品销售收入注：XXXX年前公司按开票确认销售收入，XXXX年当年严格按收入准则确认销售收入，调增账面发出商品收入2亿多元。XXXX年、XXXX年1-1XX月产品销售比重：品种XXXX年1-1XX月XXXX年度销量比重金额销量比重金额平板纸卷筒纸卷筒纸液体包装纸合计②近几年利润的构成情况:项目XXXX年1-1XX月XXXX年XXXX年XXXX年一、主营业务利润二、营业利润三、利润总额四、净利润五、销售成本率六、毛利率七、销售利润率八、净资产收益率其中：一期项目XXXX年1-1XX月XXXX年XXXX年XXXX年一、主营业务利润二、营业利润三、利润总额四、净利润五、销售成本率六、毛利率七、销售利润率二期：项目XXXX年1-1XX月XXXX年XXXX年XXXX年一、主营业务利润二、营业利润三、利润总额四、净利润五、销售成本率六、毛利率七、销售利润率③近几年单位产品成本构成情况：项目XXXX年1-1XX月XXXX年XXXX年单位成本比重单位成本比重单位成本比重一、直接材料二、辅助材料三、动力四、其他材料五、直接人工六、制造费用单位生产成本合计④近几年期间费用构成情况：项目XXXX年1-1XX月XXXX年XXXX年XXXX年一、营业费用单位销售费用（万吨）二、管理费用单位管理费用（万吨）三、财务费用合计四、期间费用率⑤公司利润分配政策及历史利润分配情况：XXXX年度XXXX年度XXXX年度XXXX年度一、净利润二、可供分配利润三、提取职工奖励及福利基金四、提取储备基金五、提取企业发展基金六、应付利润七、未分配利润注：公司截至XXXX年末，以前年度实现的可供分配利润已全部分配完毕，其中XXXX年度未分配利润为负数，系XXXX年度对以前年度报表作了追溯调整。⑥生产率和面临的赋税负担。公司生产能力30万吨，目前生产量24万吨，生产能力利用率为80%。公司目前的主要税赋有增值税，税率17%，出口产品退税率为零（出口产品比例XXXX年在20%以上，XXXX年在10%左右），进料加工方式出口按征收率6%计征增值税；堤围防护费0.07%；房产税，按房产原值的70%的1.2%计；企业所得税，一期15%、二期10%；印花税。 ⑦损益表初步分析：XXXX年前公司按开票确认销售收入，XXXX年当年严格按收入准则确认销售收入，调增账面发出商品收入2亿多元，正常情况下公司销量保持在22-24万吨左右，故除XXXX年上述因素外，近几年公司主营业务收入水平基本保持稳定，出口收入XXXX年降幅加大，主要是公司因为国家调低出口商品退税率而相应调整销售结构，出口比例下降，但公司同时扩大了内销的比例，使总销量基本保持不变。公司产品销售结构中，卷筒纸所占的比重占70%以上，XXXX年开始生产液体包装纸，销售比重占4%左右。因国内饮料市场需求旺盛，公司液体包装纸成功投入市场，使公司竞争能力得到相应巩固。售价方面，随着国内白卡纸生产产能的提高，XXXX年以前售价是逐步下降的，XXXX年以后由于国际浆价的持续上涨，但下游企业需求趋于饱和，售价未同比增加，基本保持未降略升的趋势。近几年公司盈利能力下降，由于进口木浆的采购价逐年上升，单位产品成本不断上升，再加上公司受XX当地环保政策的影响，电力成本较高，XXXX年1-1XX月单位产品成本已超过6,000元（成本构成情况见③），所以近年来毛利水平逐步呈下降趋势。另外，XXXX年度因国家多次调高利息率据了解也增加了公司的财务成本约2000万。造成公司XXXX年、XXXX年1-1XX月利润总额下降幅度较大。XXXX年1-1XX月形成经营亏损4,500万元，主要是二期项目产生，一期由于专门为XX生产防伪烟包纸，毛利率较高，但XXXX年由于材料成本上升仍形成亏损。公司XXXX年毛利率6.98%，竞争对手XXXXX同类产品毛利率分别为19.04%、16.11%、17.07%，相比公司盈利能力较差。据了解公司动力、人工、木浆成本相对较高，动力受地理位置所限无法解决，人工成本管理层目前为保持员工的稳定性，也无意从此方面挖潜。木浆由于公司没有自己的浆厂，全部依靠进口，目前已开始开拓国内供应商降低成本，如XXX。另外公司进口设备价值高也造成折旧成本较高，所以XXXX年XX月起公司根据技改后设备的预计使用年限重新确定二期机器设备的折旧年限为30年（原15-20年），由于折旧年限的调整将减少每年折旧近3000万元。公司的经营思路是生产最好的纸能够在价格上取胜，获取较高的毛利，但由于国内高端客户的需求量在高级涂布白卡纸市场中所占份额不是很大，因此与其他企业相比，产品价格并没有高出，而成本又较高，造成毛利率较同行业同类产品低。（3）现金流量表：项目XXXX年度XXXX年度XXXX年度经营活动现金流入经营活动现金流出一、经营活动现金净流量投资活动现金流入投资活动现金流出二、投资活动现金净流量筹资活动现金流入筹资活动现金流出三、筹资活动现金净流量四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额现金流量表初步分析：近年来公司经营活动产生的净现金流量在逐年增加，说明公司存在一定的后续发展能力，近几年每年筹资活动现金流均为负数，说明借款规模有所减少，其资金来源于经营活动产生的净现金流。公司经营活动净现金流占主营业务收入的比重XXXX年为20%（XXXX年近20%、XXXX年约10%）,高于竞争对手XXX（XXXX年分别为9%、14%、8%），说明公司获取现金的能力较同行业好。XXXX年公司现金营运指数（经营活动产生的净现金流量与经营所得之比）为6.9（XXXX年8.58、XXXX年3.11），高于竞争对手XXX（XXXX年分别为1.67、2.52、1.67），也表明公司经营活动所产生的现金流良好。XXXX年公司每股营业现金净流量0.4元（XXXX年0.36元、XXXX年0.24元），竞争对手XXX分别为0.87元、2.68元、0.73元，虽然公司各年度该指标逐期向好，但与同行业比较，现金支付股东回报的能力偏低。XXXX年现金净流量为负数，主要原因系XXXX年起投资1.5亿元对二期纸机项目进行技术改造、对子公司－恒顺物流的现金投资以及偿还贷款所致。XXXX年现金净流量2,700万元，其中汇率变动的影响就达1,200万元。（4）资产负债表：①近几年资产负债结构及主要比率指标：项目XXXX年1XX月30日XXXX年1XX月31日XXXX年1XX月31日XXXX年1XX月31日流动资产应收账款存货长期投资固定资产无形及其他资产一、资产总计流动负债短期借款长期负债长期借款股东借款二、负债合计三、少数股东权益四、股东权益五、投资效率指标固定资产比率六、经营效率指标（应收账款＋存货）/总资产七、辅助指标应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率资产负债率资产负债表初步分析：近年来公司整体资产结构变化不大,各年度各财务比率指标未发生明显变化，但流动资产中应收账款、存货所占的比重较大，截至XXXX年1XX月30日，应收账款占流动资产的比重35%、占总资产的比重19%；存货占流动资产的比重27%，占总资产的比重14%，从而使流动资产周转率略低，不到1。XXXX年公司应收账款与存货占总资产的比重为32%，竞争对手XXXXX分别为25%、16%、17%，说明公司该项经营效率指标较同行业差，需加强货款回收及存货最佳库存的管理。应收账款及存货周转天数在4个月左右，在总体主营业务收入水平近几年未有大幅增长，且公司在XXXX年根据大股东清产核资的统一规定核销了坏账2,000万元的情况下，XXXX年1XX月末应收账款余额较XXXX年末仍有20%增幅。XXXX年应收账款周转率为3.28，竞争对手XXXXX分别为7.32、13.44、7.45，存货周转率为3.06，竞争对手XXXXX分别为4.42、6.21、4.75，公司这两项指标均较同行业低。长期投资的增加系XXXX年成立了子公司－XXX，公司占75%的股份，投资2,250万元，该股权已为公司银行借款质押。此外，XXXX年增加1000万元购入XXX，据了解主要是为了处理一块位于XXXX门前的一块地，该地块已划为XXX，XXXX年将上述投资（二期）及土地（一期）已处理完毕，实现转让收益近千万（二期），从而使XXXX年无形资产减少XXX万元。公司自二期1998年投产后除XXXX年至XXXX年上半年对二期纸机项目投资1.5亿元进行投资外未进行大规模的固定资产投资，因此各年固定资产比率比较稳定，XXXX年该指标为43.62%，同期竞争对手XXXXX分别为53.69%、31.96%、48.92%。公司近几年银行借款维持在一个较高的水平，逐年略有减少，但XXXX年公司通过对恒顺物流开出票据进行融资2.25亿元，从而使公司流动负债并未减少。公司资产负债率XXXX年起略有下降，主要是XXXX年根据公司董事会决议及大股东相关文件的规定，将原股东借款转增资本公积，其中外方股东按比例应转但未投入的部分30,975,996.61元同时挂其他应收款。XXXX年公司资产负债率为55.84%，竞争对手XXXXX分别为57.26%、62.26%、62.29%，公司该项指标较同行业略低的原因主要如上所述。股东权益变化主要如上所述XXXX年股东借款转增资本公积，各年实现净利润已基本分配完毕。②应收账款账龄分析及可收回性了解：账龄XXXX年1-1XX月XXXX年度XXXX年度XXXX年度1年以下1-2年2-3年3年以上合计应收账款账龄在3个月以内的比例在60%左右，半年以内在80%左右，截至XXXX年1XX月末，账龄在2年以上（XXXX年及以前发生）的余额共计3,600万元，据财务部销售会计介绍，货款回收由业务人员负责跟踪，XXXX、XXXX年的回款情况较好，XXXX年形成尚未收回的货款主要是不再与公司有业务往来的客户赖账，公司正在加强催收，但存在一定的风险。据向财务部杨经理了解，目前无正在进行的诉讼案件，以前已胜诉未收回的货款在XXXX年已作核销坏账处理。③其他应收款：XXXX年1XX月30日其他应收款余额45,623,435.01元，主要为应收外方股东按比例转增资本公积但还未投入的部分30,975,996.61元，应收XXXX建委代垫修路款200万，该项政府欠款已挂账多年，公司述政府认账。另外据了解应收XXX50万元、XXXX500万元，估计难于收回。④存货分类：项目XXXX年1-1XX月XXXX年度XXXX年度XXXX年度原材料库存商品在产品发出商品合计 据对仓库存货现场观察及了解，木浆无超期无法使用的情况，其中86吨机械浆虽已超期几个月（XXXX.5.1进货），但据了解经检测还可以使用，目前正在消化。产成品中有XXXX、XXXX年形成的库底货及客户未按订单提完的产品库存约1,000多吨（未最后确定），每年生产形成的残次品、乱码纸库存约1,000多吨（未最后确定），上述产品公司定期处理给几个固定客户，残次品、乱码纸会根据生产情况在不影响质量的前提下部分回炉。 XXXX年末公司产成品库存量约3.3万吨，相当于1个多月的需求量。 存货未计提存货跌价准备。⑤XXXX年1XX月30日固定资产分类：固定资产类别原值累计折旧净值一期：管理用房屋建筑物生产用房屋建筑物管理用运输设备生产用运输设备变电配电设备供汽设备供水设备公共配套设备检验设备及器具造纸设备制浆设备完成设备自动化控制及仪表通讯办公设备其他固定资产小计二期：管理用房屋建筑物生产用房屋建筑物管理用运输设备生产用运输设备变电配电设备供汽设备供水设备公共配套设备检验设备及器具造纸设备制浆设备完成设备自动化控制及仪表通讯办公设备其他固定资产小计一、二期：管理用房屋建筑物生产用房屋建筑物管理用运输设备生产用运输设备变电配电设备供汽设备供水设备公共配套设备检验设备及器具造纸设备制浆设备完成设备自动化控制及仪表通讯办公设备其他固定资产一、二期合计XXXX年XX月公司二期生产线进行提速和提质的技改时，将主要生产设备（原值约9.7亿元、净值约6.6亿元）以净值转入在建工程，待技改完成后按净值转回固定资产，但技改投入1.7亿元仍在在建工程未结转。据财务部杨经理述，公司考虑竞争的压力，经知会股东双方同意，总经理办公会通过，对二期生产线设备趁技改的时机，在不减少资产净值的前提下，在不违背财务制度的基础上，在对设备技改后以较小的净值转入固定资产，并对二期机器设备按预计可使用年限将折旧年限重新确定为30年（原折旧年限15-20年，已使用近10年），该项会计估计变更未经过董事会批准。公司已办产权证的房产及两条生产线已为交行8.9亿元的最高借款额度办理抵押手续。部分房产未办证。 固定资产未计提减值准备。 ⑥应付票据：XXXX年1XX月30日应付票据余额314,960,000.00元，其中2.25亿元系为子公司XXX流开出，存入5000万元保证金，实质上是公司变相融资（即公司开票后以XXXX名义融资后自用）。另3,996万元以应收票据质押，5000万元已存入100%的保证金。⑦长短期借款明细：借款银行XXXX年1XX月30日XXXX年1XX月31日借款条件银行借款由公司房产、设备、应收票据、股权抵押或质押，华夏银行2000万借款系在云南省投资融资担保有限公司与华夏银行签订的《保证合同》的额度内借入，借款无逾期未归还的情况，公司均按期归还借款本息。⑧或有负债：据了解公司无对外担保、未决诉讼等或有负债，已决诉讼无法收回的货款已作核销处理。 （5）关联方及其交易：①关联方及关系：企业名称与公司的关系母公司受同一母公司控制受同一母公司控制受同一母公司控制受同一母公司控制受同一母公司控制受同一母公司控制受同一母公司控制受同一母公司控制子公司②关联方采购：企业名称XXXX年1-1XX月（未提供）XXXX年XXXX年XXXX年-③关联方销售：企业名称XXXX年1-1XX月（未提供）XXXX年XXXX年XXXX年 ④关联方余额：企业名称款项性质XXXX年1XX月30日（未提供）XXXX年1XX月31日XXXX年1XX月31日XXXX年1XX月31日应收账款：（6）房屋建筑物办证及抵押情况：①房产办证及抵押情况：序号项目房产证编号建筑面积备注1抵押给交行2抵押给交行3抵押给交行4抵押给交行5抵押给交行6抵押给交行7抵押给交行8抵押给交行9抵押给交行10抵押给交行11抵押给交行11抵押给交行12抵押给交行13抵押给交行14抵押给交行15抵押给交行16抵押给交行17抵押给交行18抵押给交行19抵押给交行20未办证21未办证22未办证23未办证24未办证25备品仓库临建不能办证②公司办理银行借款以设备抵押时的评估情况：（XXXX年1XX月20日，）设备名称规格、型号启用日期重置价值成新率重置现值备注一期生产线二期生产线其中：上述抵押设备的明细为：（XXXX年1XX月20日）设备名称账面原值账面净值一期：制浆设备造纸设备完成设备其他固定资产检验设备及器具供水设备供气设备变电配电设备小计二期：自动化控制及仪表制浆设备造纸设备完成设备其他固定资产检验设备及器具供水设备供气设备公共配套设备变电配电设备小计一、二期合计从这些资产的账面净值与评估的重置现值比较，资产未发生贬值的情况。但由于评估目的是借款，评估有专有用途，其评估值仅供参考，不能用来作为判断设备可变现净值的依据。（6）合并财务报表：至目前公司合并报表范围只有XXXX年投资2,250万元（占75%）设立的子公司－恒顺物流，XXXX年度投资收益190万元，XXXX年账面反映投资收益390万元。3、公司财务及经营情况的初步调查结论：（1）与同行业综合能力有关指标的比较：项目/报告期公司3家平均数投资与收益每股收益(元)每股净资产(元)净资产收益率(%)扣除后每股收益(元)偿债能力流动比率(倍)速动比率(倍)应收帐款周转率(次)资产负债比率(%)盈利能力净利润率(%)总资产报酬率(%)经营能力存货周转率(%)固定资产周转率(%)总资产周转率(%)资本构成净资产比率(%)固定资产比率(%)公司投资与收益、盈利能力指标均较同行业差，主要是公司产品定位较高，市场需求量小，价格竞争无优势，而产品生产成本偏高，设备大部分进口，人工、动力、折旧成本高，另外由于受产品定位的影响，产能未完全释放，未有效降低单位固定成本。在公司1998年二期投入后已近十年未进行大规模的基建投资的前提下，负债比例仍然较高，这与每年盈利都分配完毕有关，说明公司股东只重视短期回报，不重视公司的长远发展能力，公司日常经营运转依赖于负债经营。相比同行业，公司应收账款、存货周转率较差，分析见资产负债表分析部分，说明公司在这两个方面还有潜力可挖，减少资金成本及降低成本，从而提高盈利能力。公司变现能力较差，存在较大的财务风险。（2）杜邦财务分析法：项目XXXX年1-1XX月XXXX年XXXX年XXXX年净资产收益率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率资产负债率净利润收入总额成本总额其他利润所得税负债总额资产总额流动负债长期负债流动资产非流动资产主营业务收入其他业务利润主营业务成本营业费用管理费用财务费用营业外收支净额投资收益短期借款应付票据应付账款预收账款应付工资应付福利费应付股利应交税金其他应付款预提费用预计负债长期借款长期应付款专项应付款货币资金应收票据应收款项其他应收款预付账款存货待摊费用长期投资固定资产无形资产长期待摊费用产生指标差异的原因：净资产收益率:A．XXXX、XXXX年度净资产收益率变动因素分析：XXXX年：销售净利润率*资产周转率*权益乘数=12.48%XXXX年：销售净利润率*资产周转率*权益乘数=5.94%差异 -6.54%差异原因分析：①XXXX年销售净利润变动的影响=（05年销售净利润率-04年销售净利率）*04年资产周转率*04年权益乘数=-7.70%②XXXX年资产周转率变动的影响=05年销售净利润率*（05年资产周转率-04年资产周转率）*04年权益乘数=0.95%③XXXX年权益乘数变动的影响=05年销售净利润率*05年资产周转率*（05年权益乘数-04年权益乘数）=0.22% B．XXXX、XXXX年度净资产收益率变动因素分析：XXXX年：销售净利润率*资产周转率*权益乘数=5.94%XXXX年：销售净利润率*资产周转率*权益乘数=0.14%差异 -5.80%差异原因分析：①XXXX年销售净利润变动的影响=（06年销售净利润率-05年销售净利率）*05年资产周转率*05年权益乘数=-5.77%②XXXX年资产周转率变动的影响=06年销售净利润率*（06年资产周转率-05年资产周转率）*05年权益乘数=0.00%③XXXX年权益乘数变动的影响=06年销售净利润率*06年资产周转率*（06年权益乘数-05年权益乘数）=-0.03%C．XXXX年度、XXXX.1-1XX月净资产收益率变动因素分析：XXXX年：销售净利润率*资产周转率*权益乘数=0.14%XXXX年：销售净利润率*资产周转率*权益乘数=-4.93%差异 -5.07%差异原因分析：①XXXX年销售净利润变动的影响=（07年销售净利润率-06年销售净利率）*06年资产周转率*06年权益乘数=-5.44%②XXXX年资产周转率变动的影响=07年销售净利润率*（07年资产周转率-06年资产周转率）*06年权益乘数=0.71%③XXXX年权益乘数变动的影响=07年销售净利润率*06年资产周转率*（07年权益乘数-06年权益乘数）=-0.33% 上述指标可见，公司各年度净资产收益率的下降主要是受销售净利润变动的影响所致。2）销售利润率:A．XXXX年销售利润率下跌的原因：项目XXXX年XXXX年05年与04年同比差异增减幅度主营业务收入主营业务成本单位生产成本销售成本率管理费用占主营业务收入比重营业费用占主营业务收入比重财务费用占主营业务收入比重B．XXXX年销售利润率下跌的原因：项目XXXX年XXXX年06年与05年同比差异增减幅度主营业务收入主营业务成本单位生产成本销售成本率管理费用占主营业务收入比重营业费用占主营业务收入比重财务费用占主营业务收入比重C．XXXX年销售利润率下跌的原因（按1-1XX月除于11个月乘于12估计XXXX年度损益项目数，不完全具可比性，仅供分析参考）：项目XXXX年（估计）XXXX年07年与06年同比差异增减幅度主营业务收入主营业务成本单位生产成本销售成本率管理费用占主营业务收入比重营业费用占主营业务收入比重财务费用占主营业务收入比重从3年销售利润率的变动因素可看出，销售利润率的变动主要体现在销售成本率及财务成本的上升。销售成本率上升，主要是近几年木浆价格上涨所致，详见损益表分析。XXXX年1-1XX月营业费用的发生额，运输费的比重占到70%左右，其他主要是销售机构工资与福利、销售代理费、货物保险、订货费、出口费、业务招待费、补纸等，项目结构无异常因素，但公司各年营业费用虽有所减少，但公司还需在该项费用中挖潜力，如降低物流成本。XXXX年1-1XX月管理费用发生额4286万元中，主要构成项目包括人工420万（9.8%）、福利320万（7.5%）、社保630万（14.5%）、物料消耗400万（9.3%）、项目费用370万（8.6%）、新产品研发费370万（8.6%）、排污费290万（6.8%）、税金340万、折旧250万、顾问咨询费320万（7.5%）、办公费210万、差旅费120万、其他410万（9.5%）。从费用构成项目可看，公司费人工福利保障较好，有利于员工稳定，提高凝聚力；公司新产品投入新产品的研发费用不是很大，应加强后续发展能力，推出市场适销的新产品，提高竞争力；项目费用、顾问咨询费、其他偏高（未了解具体构成）。从上述结构上看，公司在一些管理费用项目中还是可以压缩的。XXXX年1-1XX月财务费用的发生额7759万元中，主要构成项目包括利息支出6000万、贴现息1400万、汇兑损失200万，公司可在应收账款、存货周转能力方面下功夫，提高资金周转能力，减少借款，降低资金成本。（3）存在的主要风险：1）应收账款、存货占流动资产、总资产的比重较大，周转时间在4个月左右，表明公司的资产经营管理效率有待提高，一方面周转率过低，使流动资金不足，需依靠借款维持日常经营周转，增大了财务成本，造成公司资金成本过重。2）公司部分应收票据、持有75%股份的子公司股权，全部已办证房产、两条生产线（含技改部分）已全部用作借款抵押或质押。3）产权存在瑕疵：部分房产未办理产权证，如科研楼、食堂（扩建）、锅炉房、110KV变电站、脱硫房、地磅房、泡沫泵房、油泵房、废水处理站、传达室（1、2、3）；备品仓库是临时建筑，无法办证。4）公司三期用地不规则，不利于发展。5）二期生产线折旧年限在XXXX年XX月技改后按预计可使用年限重新确定折旧为30年，加上原已使用年限，合计约40年，折旧年限的调整减少折旧计提近3000万元。调整后设备折旧年限与同行业相比过长，且未经董事会决议。6）公司短期借款余额高达10个亿，年经营现金净流量在3个亿左右，资产负债率近几年保持在60%左右，一旦资金链出现问题，将影响公司的正常生产经营。公司应加强货款回收、存货最佳库存等方面的管理，调整负债结构，控制财务成本，否则会一定程度影响公司的盈利水平。7）销售利润率逐年下降，公司盈利水平受原材料增幅的影响较大。公司产能利用率只有80%，公司需尽快开拓适销对路、满足市场主要客户需求的产品，调整产品结构，应走多元化产品结构的道路，使产能得到释放，降低单位固定成本，从而提高公司的盈利能力。8）公司每年有十几个点的产品销售给关联方XXXX集团及其控制的子公司，需考虑如XXXX集团退出是否会对公司销售造成一定的影响。9）XXXX年公司根据XXXX集团的文件核销坏账损失2000多万（多元化经营清产核资损失），已向税局申报税前扣除，但账务处理冲减盈余公积，按规定应进入未分配利润。此项处理对净资产总额无影响。由于损失未列入利润表，上述利润表分析未考虑该项损失影响。10）公司XXXX年根据XXXX集团的文件并经股东双方同意将股东贷款2个多亿转资本公积，其中外方9000多万，6000多万是以前已投入，另3000万未投入挂其他应收款。据了解原投入6000多万未进行外债登记，目前公司股东双方有意向按上述款项额度增资，可能存在一定的外汇管理风险。11）公司的坏账准备采用余额百分比法对应收账款计提坏账准备，计提比例：一期2%，二期0.2%，根据以往核销的坏账和目前应收账款的回收情况，我们认为，公司的坏账政策不够稳健，过于激进。（4）价值判断：价值判断值XXXX年1XX月30账面净资产减：价值调整应收账款坏账损失其他应收款坏账损失存货估算损失（库底纸与残次品、乱码纸）应确认损益的长期待摊费用调整后账面净资产加：土地初步评估增值初步价值评估其中：1）两年以上应收账款项约3,600万元，估计全部损失，应当确认损失3,600万元。2）其他应收款中约550万元，估计难于收回，应当确认损失550万元。3）本次调查未对公司存货进行盘点，存货按照历史成本计价，未计提存货跌价准备，产成品中有XXXX、XXXX年形成的库底货及客户未按订单提完的产品库存约1,000多吨（未最后确定），每年生产形成的残次品、乱码纸库存约1,000多吨（未最后确定），虽然公司会定期处理给几个固定客户，残次品、乱码纸会根据生产情况在不影响质量的前提下部分回炉，但可能会存在一定的损失。由于该类存货成本公司未提供，无法进行损失认定。本次暂按成本的50%估算损失约600万元（2000T*6000元/T*50%）。4）本次调查未对公司固定资产进行盘点，固定资产按照历史成本计价，未计提固定资产减值准备，由于未专门对固定资产进行盘点，其价值无法判断。5）公司长期待摊费用审计代理费32.5万元因业务终止应确认为费用，应当确认损失32.5万元。考虑以上影响因素后，公司实际账面净资产价值应为118,025.68万元(122,808.18-3,600-550－600－32.5)，未考虑存货货龄1年以上及残次品、乱码纸及固定资产公允价值变动的影响。6）公司拥有34万平方米的土地使用权，按XXXX国土资源局公布的政府最低土地价480元/平方米（容积率为1）估算土地的升值情况，市价约16,320万元，目前土地使用权摊余成本5,059.78万元，土地升值约11,260.22万元。7）由于公司未提供近几年的董事会决议、管理层会议纪要及公章使用登记本，也未打印贷款卡信息，并未咨询公司法律顾问是否存在诉讼等表外因素，无法确认公司是否存在对外担保、潜在索赔等或有事项对公司价值的影响。考虑以上影响因素后，公司实际净资产价值应为129,285.90万元(122,808.18-3,600-550－600－32.5＋11,260.22）。（5）对财务管理工作的建议：1）备品备件等存货收发核算由仓库核算员提供，但该岗位属于供应部管理，财务部不便于进行业务指导，建议划归财务部。2）应收账款存在较大金额的难于收回款项，财务部应加强于业务部门的合作，处理催债小组，尽可能保证款项回收。对XXXX年已作为坏账核销的2000多万货款也应建立备查记录，并采取各种方法尽可能收回，减少公司财产损失。3）充分利用财务管理，与供应部指定最佳安全库存，降低存货资金周转成本。4）完善各项内控制度，财务部门应参与到采购、销售的价格谈判和合同评审，发挥财务服务的职能。5）设置内审部门，加强财务监督，控制各项成本，使投入产出最大化。4、财务预测：（公司未提供）六、其他相关情况调查诉讼情况：根据公司的说明,目前