财务报表与现金流课件

財務報表與現金流

資訊資源年報華爾街日報(WallStreetJournal)互聯網NYSE(www.nyse.com)Nasdaq(www.nasdaq.com)Text(www.mhhe.com/cj)證監會(SEC)EDGAR(SEC的一個資料庫，全稱theElectronicDataGathering,Analysis,andRetrievalsystem)10Kreport（向證監會提供的年報）&10Qreport（向證監會提供的季報）2.1資產負債表某個特定日期會計人員對企業會計價值所作的一張快照。資產負債表等式資產負債表分析分析資產負債表時,財務經理必須注意三點:會計流動性債務v.s.權益市價v.s.成本美國聯合公司財務報表(in$millions)20X2and20X1資產負債表美國聯合公司Liabilities(Debt)Assets20X220X1andStockholder'sEquity20X220X1Currentassets（流動資產）:CurrentLiabilities（流動負債）:

Cashandequivalents（現金及等價物）$140$107

Accountspayable（應付賬款）$213$197

Accountsreceivable（應收賬款）294270

Notespayable（應付票據）5053

Inventories（存貨）269280

Accruedexpenses（遞延費用）223205

Other（其他）5850

Totalcurrentliabilities（總流動負債）$486$455

Totalcurrentassets（總流動資產）$761$707Long-termliabilities（長期負債）:Fixedassets（股東資產）:

Deferredtaxes（遞延稅）$117$104

Property,plant,andequipment

財產、廠房、設備$1,423$1,274

Long-termdebt（長期債）471458

Lessaccumulateddepreciation

累積折舊-550-460

Totallong-termliabilities（總長期負債）$588$562

Netproperty,plant,andequipment

淨財產、廠房、設備873814

Intangibleassetsandother

無形資產及其他245221Stockholder‘sequity（股東權益）:

Totalfixedassets（總固定資產）$1,118$1,035

Preferredstock（優先股）$39$39

Commonstock($1pervalue)（普通股）5532

Capitalsurplus（資本盈餘）347327

Accumulatedretainedearnings

累積未分配利潤390347

Lesstreasurystock（庫存股份）-26-20

Totalequity（總權益）$805$725Totalassets$1,879$1,742Totalliabilitiesandstockholder'sequity$1,879$1,742資產按照持續經營企業的資產正常變現所需的時間長短排列。很明顯,現金的流動性比廠房、設備好。會計流動性參照資產變現的難易程度和快慢程度。流動資產是資產中最有流動性的。一些固定資產是無形的。資產的流動性越大，對債務的清償能力就越強。流動資產的收益率通常低於固定資產的收益率。債務v.s.權益一般而言，當企業借款時，債權人享有對企業現金流的第一求償權。因此，股東權益是對企業剩餘資產的要求權。市價v.s.成本按照公認會計準則（GAAP），美國經審計的企業財務報表對資產應按成本計價。市場價值是一個完全不同的概念。資產負債表資產負債表按歷史價值紀錄資產和負債。(GAAP)財務經理主要關注市場價值。

--對流動資產、流動負債、和大多數的債務而言，他們的區別很小。 --對固定資產和權益，它們之間的區別是很重要的。資產負債表(續)帳面價值

市場價值的例子

--高速成長的新興企業。 --最近購置過舊設備的企業。基本會計等式

資產=負債+股東權益這個等式對歷史價值和市場價值都成立。資產負債表(續)股東權益帳戶的會計帳面價值如何增長？股東權益帳戶的細分普通股票(面值)股本溢價(超過面值那部分)累積留存收益庫存股票2.2損益表損益表衡量一定時間內的經營業績。收入的會計定義美國聯合公司損益表(in$millions)20X2損益表美國聯合公司Totaloperatingrevenues總銷售收入Costofgoodssold產品銷售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses銷售、一般費用及管理費用Depreciation折舊Operatingincome主營業務收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息前稅前收入Interestexpense利息費用Pretaxincome稅前收入Taxes稅

Current（當前）:$71

Deferred（遞延）:$13Netincome淨利潤

Retainedearnings留存收益:$43

Dividends股利:$43經營部分報告了企業的主營業務的收入和費用$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86美國聯合公司損益表(in$millions)20X2損益表美國聯合公司Totaloperatingrevenues總銷售收入Costofgoodssold產品銷售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses銷售、一般費用及管理費用Depreciation折舊Operatingincome主營業務收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息稅前收入Interestexpense利息費用Pretaxincome稅前收入Taxes稅

Current（當前）:$71

Deferred（遞延）:$13Netincome淨利潤

Retainedearnings留存收益:$43

Dividends股利:$43非經營費用部分列出了包括利息費在內的所有財務費用。$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86美國聯合公司損益表(in$millions)20X2損益表美國聯合公司Totaloperatingrevenues總銷售收入Costofgoodssold產品銷售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses銷售、一般費用及管理費用Depreciation折舊Operatingincome主營業務收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息稅前收入Interestexpense利息費用Pretaxincome稅前收入Taxes稅

Current（當前）:$71

Deferred（遞延）:$13Netincome淨利潤

Retainedearnings留存收益:$43

Dividends股利:$43一般地，獨立部分報告對利潤課征的所得稅。$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86美國聯合公司損益表(in$millions)20X2損益表美國聯合公司Totaloperatingrevenues總銷售收入Costofgoodssold產品銷售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses銷售、一般費用及管理費用Depreciation折舊Operatingincome主營業務收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息稅前收入Interestexpense利息費用Pretaxincome稅前收入Taxes稅

Current（當前）:$71

Deferred（遞延）:$13Netincome淨利潤

Retainedearnings留存收益:$43

Dividends股利:$43損益表的最後一項是淨利潤$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86損益表分析在分析損益表時，有三個注意事項要引起重視:公認會計準則（GAAP）非現金專案時間與成本公認會計準則（GAAP）GAAP GAAP的配比原則認為收入應該和費用配比。因此，收入在確認時，應該給予公佈，即便沒有任何現金流的產生。出售資產

收入=變賣資產所得（市場價值）

成本=當前資產的歷史價值

當市場價值大於歷史價值時，出售資產產生 現金流。損益表分析非現金專案收入與費用不總是現金專案。折舊專案就是其中一個顯著的例子。沒有一個企業為折舊專案付支票。另外一個非現金專案的例子是遞延稅率。它不代表現金的流入流出。

例子：--賒銷貨物（非現金活動）

損益表分析時間與成本短期內，設備、資源、企業簽訂的合同視為固定的要素，但是企業可以通過改變勞動力和生產資料來影響生產。

長期內，

所有產品的投入要素是變動的（因此成本也是變動的）財務會計人員並不區分變動成本和固定成本。相反，會計成本一般與區分產品成本和期間費用。2.3淨營運資本經營運資本（NWC）一般隨著企業增長而增長。資產負債表（U.S.C.C.）(in$millions)20X2and20X1資產負債表美國聯合公司Liabilities(Debt)Assets20X220X1andStockholder'sEquity20X220X1Currentassets（流動資產）:CurrentLiabilities（流動負債）:

Cashandequivalents現金及其等價物$140$107

Accountspayable（應付賬款）$213$197

Accountsreceivable（應付帳款）294270

Notespayable（應付票據）5053

Inventories（存貨）269280

Accruedexpenses（遞延費用）223205

Other其他5850

Totalcurrentliabilities（總流動負債）$486$455

Totalcurrentassets（總流動資產）$761$707Long-termliabilities:Fixedassets:

Deferredtaxes$117$104

Property,plant,andequipment$1,423$1,274

Long-termdebt471458

Lessaccumulateddepreciation-550-460

Totallong-termliabilities$588$562

Netproperty,plant,andequipment873814

Intangibleassetsandother245221Stockholder'sequity:

Totalfixedassets$1,118$1,035

Preferredstock$39$39

Commonstock($1parvalue)5532

Capitalsurplus347327

Accumulatedretainedearnings390347

Lesstreasurystock-26-20

Totalequity$805$725Totalassets$1,879$1,742Totalliabilitiesandstockholder'sequity$1,879$1,742我們看到NWC由20X1的$252million

增長到20X2的$275million

。增加的$23million是公司新增加投入。$23million$275m=$761m-$486m$252m=$707-$4552.4財務現金流量企業財務報表中最重要的專案可能要算“現金流量”。按照財務的觀點，企業資產產生的現金流等於企業債權人和股東所得到的現金流。現金流收入和現金流是不一樣的。財務計算取決於現金流，而不是會計上的收入。

例子：

第0年支付$100million購買資產。

損益表對這個事項的處理是每年成本花費$20million分五年攤完。

很明顯，二者存在差別。現金流量表為分析員提供該年度企業現金流入流出的資訊。美國聯合公司的財務現金流量(in$millions)20X2財務現金流量美國聯合公司CashFlowoftheFirm企業現金流Operatingcashflow營運現金流$238(EBIT加上折舊，減去稅收）Capitalspending資本支出-173(購買固定資產支出減去固定資產出售)Additionstonetworkingcapital淨營運資本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投資者現金流Debt債$36(利息加上到期債券支付，減去長期債券融資)Equity權益6(股利加上購買權益支出，減去新權益融資)

Total$42營運現金流:EBIT $219折舊 $90稅收 ($71)營運現金流 $238美國聯合公司的財務現金流量(in$millions)20X2財務現金流量美國聯合公司CashFlowoftheFirm企業現金流Operatingcashflow營運現金流$238(EBIT加上折舊，減去稅收）Capitalspending資本支出-173(購買固定資產支出減去固定資產出售)Additionstonetworkingcapital淨營運資本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投資者現金流Debt債$36(利息加上到期債券支付，減去長期債券融資)Equity權益6(股利加上購買權益支出，減去新權益融資)

Total$42資本支出：固定資產購置 $198出售固定值產 (25)資本支出 $173美國聯合公司的財務現金流量(in$millions)20X2財務現金流量美國聯合公司CashFlowoftheFirm企業現金流Operatingcashflow營運現金流$238(EBIT加上折舊，減去稅收）Capitalspending資本支出-173(購買固定資產支出減去固定資產出售)Additionstonetworkingcapital淨營運資本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投資者現金流Debt債$36(利息加上到期債券支付，減去長期債券融資)Equity權益6(股利加上購買權益支出，減去新權益融資)

Total$42淨營運資本(NWC)從20X1年的$252million增長到20X2年的$275million。增加的$23million是淨營運資本的增加。美國聯合公司的財務現金流量(in$millions)20X2財務現金流量美國聯合公司CashFlowoftheFirm企業現金流Operatingcashflow營運現金流$238(EBIT加上折舊，減去稅收）Capitalspending資本支出-173(購買固定資產支出減去固定資產出售)Additionstonetworkingcapital淨營運資本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投資者現金流Debt債$36(利息加上到期債券支付，減去長期債券融資)Equity權益6(股利加上購買權益支出，減去新權益融資)

Total$42美國聯合公司的財務現金流量(in$millions)20X2財務現金流量美國聯合公司CashFlowoftheFirm企業現金流Operatingcashflow營運現金流$238(EBIT加上折舊，減去稅收）Capitalspending資本支出-173(購買固定資產支出減去固定資產出售)Additionstonetworkingcapital淨營運資本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投資者現金流Debt債$36(利息加上到期債券支付，減去長期債券融資)Equity權益6(股利加上購買權益支出，減去新權益融資)

Total$42債權者現金流：利息 $49到期債權 73

債務清償 122新債券發行

(86)總計 36美國聯合公司的財務現金流量(in$millions)20X2財務現金流量美國聯合公司CashFlowoftheFirm企業現金流Operatingcashflow營運現金流$238(EBIT加上折舊，減去稅收）Capitalspending資本支出-173(購買固定資產支出減去固定資產出售)Additionstonetworkingcapital淨營運資本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投資者現金流Debt債$36(利息加上到期債券支付，減去長期債券融資)Equity權益6(股利加上購買權益支出，減去新權益融資)

Total$42股東現金流股利 $43股票回購6

流向股東的現金 49新股發行(43)總計 $6美國聯合公司的財務現金流量(in$millions)20X2財務現金流量美國聯合公司CashFlowoftheFirm企業現金流Operatingcashflow營運現金流$238(EBIT加上折舊，減去稅收）Capitalspending資本支出-173(購買固定資產支出減去固定資產出售)Additionstonetworkingcapital淨營運資本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投資者現金流Debt債$36(利息加上到期債券支付，減去長期債券融資)Equity權益6(股利加上購買權益支出，減去新權益融資)

Total$42企業資產現金流必須等於企業債券人和股東所收到的現金流：現金流(續)經營現金流必須把資產收益和銷售，特別事項等排除在外。除了淨營運資本之外，營運現金流中的所有非現金專案被列出。一些企業投資活動被淨營運資本專案的增加包括(比如，存貨)數據的更細緻分析取決於手中的具體問題。附錄稅收

邊際稅率與平均稅率Ta