财务报告分析与业绩评价课件

財務報告分析與業績評價財務會計報告的作用健康？健康？體溫、心律、血壓透視、CT血象化驗利潤額、利潤率資產、負債、所有者權益現金流動情況檢測報告財務報告企業的成長人的成長10.1.1財務報告分析的概念和內容財務報告分析是指財務報告的使用者用系統的理論與方法，把企業看成是在一定社會經濟環境下生存發展的生產與分配社會財富的經濟實體，通過對財務報告提供的資訊資料進行系統分析來瞭解掌握企業經營的實際情況，分析企業經營特性和企業財務能力，並對企業作出綜合分析與評價，預測企業未來的盈利情況與產生現金流量的能力，為相關經濟決策提供科學的依據。10.1.1財務報告分析的概念和內容主要內容：企業經營環境與經營特性分析；企業會計政策及其變動分析；財務報表專案及其結構分析；財務能力分析；財務報告綜合分析。10.1.2財務報告分析的主體與目的

企業會計準則2006：財務會計報告的目標是向財務會計報告使用者提供與企業財務狀況、經營成果和現金流量等有關的會計資訊，反映企業管理層受託責任履行情況，有助於財務會計報告使用者作出經濟決策。財務報告的使用者包括投資者、債權人、政府及其有關部門和社會公眾等。10.1.2財務報告分析的主體與目的

主要從六個方面展開：投資者

盈利能力、資產品質狀況、經營增長狀況和企業業績綜合分析評價債權人

償債能力、盈利能力和產生現金能力企業經營管理者

盈利能力、償債能力、經營效率、資產品質狀況、經營增長狀況、社會存在價值等，綜合分析企業的經營情況10.1.2財務報告分析的主體與目的政府經濟管理部門

企業發展、企業社會價值分配工會組織

企業社會價值分配、盈利能力註冊會計師

財務報表及其之間的稽核關係與各種財務能力、經營特性分析10.1.3財務報告分析的方法

主要方法：比較分析法比率分析法因素分析法綜合指數法綜合評分法雷達圖法比較分析法概念：比較分析法是將多個經濟內容相同的指標進行對比，從數量上確定其差異的一種分析方法。特徵：是財務報告分析最基本的方法與不同的標準值進行對比，揭示客觀存在的差異

主要比較標準歷史標準

以前各期實現的數據或歷史最好水準

先進標準

國際、國內或本地區同行業同類企業的先進水準

考核標準

企業工作的預算、計畫、定額等指標

主要競爭對手企業標準

主要競爭對手企業的同期實際指標

比率分析法

概念：比率分析法是通過計算指標之間的比率來分析指標之間關係、揭示經濟規律的一種方法。

特徵：是財務分析最常用的方法之一組成部分：相關比率、結構比率、動態比率等比率分析的內容相關比率

將兩個性質不同但又彼此相關的指標加以對比而計算出的比率。如：投入/產出，成本費用利潤率。結構比率

將某項經濟指標的組成部分與該經濟指標的總體進行對比，計算出組成部分占總體的比重而形成的比率。如企業資產結構。動態比率

將不同時期同類指標的數值進行對比計算出的比率。反映該分析指標的變化方向和變化速度。比率分析法的局限性比率的變動可能僅僅被解釋為兩個相關因素之間的變動；很難綜合反映比率與計算它的會計報表的聯繫；比率不能給人們會計報表關係的綜合觀點。因素分析法概念：因素分析法是當某項綜合經濟指標可表示為若干項相互聯繫的因素（經濟指標）的乘積時，按照一定的程式和方法，計算確定各因素的變動對綜合經濟指標的影響程度的分析方法。內容:連環替代法差額計算法因素分析法項目2007年(i＝1)2006年(i＝0)差異主營業務收入72953117997-45044平均總資產296133303243-7110平均流動資產9357997994-4415全部資產周轉次數(Ni)0.24640.3891-0.1428流動資產周轉次數(ai)0.77961.2041-0.4245流動資產占總資產的比重(bi)0.31600.3232-0.0072表10-1分析資料表實例1全部資產周轉次數的分析資料因素分析法全部資產周轉次數(Ni)＝主營業務收入/平均總資產＝（主營業務收入/平均流動資產）×（平均流動資產/平均總資產）＝流動資產周轉次數×流動資產占總資產的比重＝ai×bi2007年全部資產周轉次數：N1＝a1×b1＝0.7769×0.3160＝0.24642006年全部資產周轉次數：N0＝a0×b0＝1.2041×0.3232＝0.3891S1：指標分解S2:建立指標體系S3：連環替代分析過程因素分析法分析對象：全部資產周轉次數的差異：

N1—N0＝0.2464－0.3891＝－0.1428因素分析：（1）流動資產周轉次數變動對全部資產周轉次數的影響：（a1—a0）×b0＝（0.7796—1.2041）×0.3232＝－0.1372（2）流動資產占總資產的比重的變動對全部資產周轉次數的影響：

a1×（b1—b0）＝0.7796×（0.3160—0.3232）＝－0.0056S5：確定替代結果S6：檢驗分析結果應用連環替代應注意的問題因素分解的相關性分析前提的假定性因素替代的順序性順序替代的連環性綜合分析與評價的方法

綜合的分析與評價方法，常用方法主要有綜合指數法、綜合評分法、雷達圖法等。綜合指數法綜合指數法，首先將綜合分析與評價的結果用綜合指數表示，確定影響綜合指數的各項指標，然後將反映綜合指數的指標數同一定的標準值進行對比，計算出各項指標的指數，最後考慮各項指標在評價綜合結果時具有不同的重要性，給各項指標指數以不同的權重，加權匯總各項指標指數得到綜合指數，以這個綜合指數的高低反映評價結果的好壞。

綜合評分法綜合評分法，綜合分析與評價的結果用綜合評價分數表示，確定影響綜合評價的各項指標，將指標數同一定的標準值進行比較分析給出評分，將各指標的評分匯總得出綜合評價分數，以這個綜合評價分數的高低反映評價結果的好壞。

雷達圖法（綜合狀況判斷圖）10.1.4財務報告分析的程式確定分析目的收集分析資料進行專題分析進行綜合分析與評價10.2財務報告分析財務報表專案及其結構分析10.2.1財務能力分析10.2.2財務報告綜合分析財務報表專案及其結構分析主要財務報表的各個專案與結構進行對比分析，分析各種資產、負債、所有者權益、收入、成本、費用、利潤、現金流量的變化程度、變化原因和其對企業經營的影響。如：資產品質分析、利潤品質分析和現金流質量分析等。資產品質分析資產品質的概念：是指資產的變現能力、單獨增值能力、被企業在未來進一步利用的品質以及與其他資產組合增值的品質。資產品質好壞的判斷標準：資產的帳面價值量與其變現價值量或被進一步利用的潛在價值量（可以用資產的可變現淨值或公允價值來計量）之間的差異大小。資產品質分析資產按品質分類：貶值資產增值資產不貶不增資產

問題1：試舉例說明上述各類資產？並指出按流動性分類和按資產品質分類各個的意義？【思考】資產品質：（不強調物理品質）變現品質被利用品質增值品質與其他資產組合增值的品質【思考】

問題2：試從提高資產品質角度討論資產重組的意義？資產品質分析關注三方面：營業利潤實現過程的品質利潤結構的品質利潤結果的品質利潤品質分析利潤品質分析營業收入的品質分析：收入的產品品種構成收入的地區構成現收入的方式費用的品質分析：必須強調費用的發生與效益的關係必須強調費用的發生與效益的關係營業利潤實現過程利潤品質分析會計利潤（在利潤表上）不等於利潤對應的貨幣淨增加。企業實現利潤應當付出的代價：稅務支出現金股利的發放問題3：企業過度追求利潤可能產生的後果是什麼？【思考】：現金流質量分析經營活動現金流量小於零，不能維持貨幣運行，應通過其他活動補償；經營活動現金流量等於零，恰好維持經營活動，但不能補償應計和攤銷性費用；經營活動現金流質量分五種情況：經營活動現金流量大於零，但小於應計和攤銷性費用，只能部分補償應計和攤銷性費用；經營活動現金流量大於零，且等於應計和攤銷性費用，可全補償應計和攤銷性費用，但不能為擴大再生產提供貨幣；經營活動現金流量大於應計和攤銷性費用，能部分為企業擴大再生產提供貨幣。現金流質量分析補償折舊與攤銷支付利息支付現金股利為擴大再生產提供資金來源經營活動現金流質量充足性分析現金流質量分析對內投資活動現金流量先流出，流出應由經營活動補償，速度取決於折舊速度，補償時間滯後；流出量為負數，一般表明企業在擴張；對外投資應能自求平衡，擴大再生產投資是否納入正常規劃。現金流質量分析投資活動現金流質量完全取決於前兩項活動具體情況的變化：現金流質量分析大於零，動用儲存貨幣開拓新的融資管道，借款，增發股份；小於零，適時還債。籌資活動現金流質量10.2.1財務能力分析企業盈利能力企業營運能力企業償債能力企業發展能力企業盈利能力分析定義：盈利能力是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。盈利能力分析的基礎：經營方式與會計報表產品經營與成本表商品經營與利潤表資產經營與資產表、利潤表資本經營與資本表、利潤表企業盈利能力分析盈利的絕對數

稅後利潤額、利潤總額、主營業務利潤額

盈利的相對數

總資產報酬率、淨資產收益率、銷售（營業）利潤率

收益品質

會計政策的持續性、穩健性、收益產生的可重複性和經營環境的風險等主要方面企業盈利能力分析資本經營盈利能力分析資產經營盈利能力分析商品經營盈利能力分析上市公司盈利能力分析主要內容企業盈利能力分析現代企業根本目標：資本增值現代企業直接目標：經濟利潤現代企業核心目標：經濟效益資本經營核心目標：淨資產收益率資產經營核心目標：總資產報酬率商品經營核心目標：銷售利潤率

指標體系資本增值為什麼資本增值是現代企業根本目標？資本的含義：財務資本與實物資本資本保全資本保值資本增值經濟利潤會計利潤=收入—會計成本經濟利潤=收入—經濟成本

=收入—會計成本—資本成本

=會計利潤—資本成本會計利潤為零：資本保全經濟利潤為零：資本保值經濟利潤大於零：資本增值經濟效益經濟效益內涵與形式：產出價值經濟效率=

投入價值效率收益=投入價值×（實際經濟效率－基準經濟效率）會計利潤＝淨資產×淨資產收益率經濟利潤＝淨資產×（淨資產收益率－正常利潤率）

資本經營盈利能力分析淨資產收益率是評價企業自有資本及其積累獲取報酬水準的最具綜合性和代表性的指標，反映企業資本運營的綜合效益。

資產經營盈利能力分析總資產報酬率表示企業全部資產獲取收益的水準，全面反映了企業的盈利能力和投入產出狀況。商品經營盈利能力分析銷售利潤率是從企業主營業務的盈利能力和獲利水準方面對資本金收益率指標的進一步補充，體現了企業主營業務利潤對利潤總額的貢獻，以及對企業全部收益的影響程度。

商品經營盈利能力分析成本利潤率從耗費角度評價企業收益狀況，有利於促進企業加強內部管理，節約支出，提高經營效益。該指標越高，表明企業為取得收益所付出的代價越小，企業成本費用控制的越好，企業的盈利能力越強。

上市公司盈利能力分析衡量股份公司普通股股票的價值，每股收益越高，盈利能力越強，普通股股價漲升餘地越大。市盈率較高，說明投資者對公司的經營能力和盈利能力有較高的認同程度。影響盈利能力的特殊專案

資產負債表表外項目：已證實某項資產發生了減值或損失；經營性租入的固定資產；企業可能存在的未入賬的大額或有負債；企業為形成無形資產而發生的研究開發費用；其他。影響盈利能力的特殊專案

利潤表特殊專案：財產被罰沒；外幣資產的嚴重貶值；企業的部分業務被出售或廢棄；出售非為轉售目的而取得的投資物；由於本期發生非常事件或非常損失而對商譽進行註銷；自然災害造成的損失；新法令的實施導致企業某些業務被禁止等。企業營運能力分析

內涵：營運能力主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常是指企業的產出額與資產佔用額之間的比率。三方面：

總體資產營運能力流動資產營運能力固定資產營運能力總體資產營運能力

主要指標：全部資產產值率＝總產值/總資產×100％全部資產收入率＝總收入/總資產×100％全部資產周轉率＝銷售收入淨額/平均資產總額×100％流動資產營運能力

主要指標：應收賬款周轉率＝賒銷收入淨額/平均應收賬款餘額存貨周轉率(次/年)＝商品銷售成本÷平均存貨流動資產周轉率＝銷售收入淨額/平均流動資產總額固定資產營運能力

主要指標：固定資產周轉率＝銷售收入淨額/固定資產平均淨值固定資產更新率＝當年增加的全新固定資產原價/年初固定資產原價之和×100%企業償債能力分析

定義：償債能力是指企業對清償債務的承受能力或保證程度，即對企業償還全部債務的現金保證程度。

兩方面：短期償債能力分析長期償債能力分析短期償債能力分析

基本概念：短期償債能力與企業資產的流動性密切相關。流動性是指企業資產經過正常程式轉換成為現金並用於履行有關契約的能力。資產的流動性往往又以資產的變現能力概念來加以描述。資產的變現能力即資產轉化為現金的能力。短期償債能力分析

主要指標：流動比率＝流動資產/流動負債速動比率＝速動資產/流動負債

速動資產是指流動資產中那些可以迅速轉變為貨幣資金的資產，一般指流動資產中的貨幣資金、短期投資、應收賬款等，不包括存貨和預付費用。

現金流動負債比率＝年經營現金淨流入/年末流動負債長期償債能力分析

影響因素：長期負債的規模與結構企業的盈利能力長期資產的規模與結構

長期償債能力分析資產負債率＝負債總額/資產總額×100%

衡量企業負債水準及風險程度的重要判斷標準

已獲利息倍數＝息稅前利潤/利息支出

考察企業債務利息的償還能力

或有負債比率＝或有負債餘額／所有者權益×100％主要指標影響企業償債能力的特殊事項

資產負債表日後事項：資產負債表日後已證實的資產減損；資產負債表日後發生的銷售退回；資產負債表日後已確定獲得或支付的賠償；資產負債表日後的債務重組事項；資產負債表日後的重大籌資和投資活動；資產負債表日後的其他重要事項。影響企業償債能力的特殊事項

收益表專案：財產被沒收產生的損失；企業持有的某種外幣的嚴重貶值；企業生產經營機構被出售或廢棄；自然災害造成的嚴重損失；非常事件導致商譽的嚴重貶值；新頒佈的法律對企業營業活動的嚴重影響等。企業發展能力分析

基本概念：企業的發展能力也就是企業的成長性。發展能力分析主要分析企業未來生產經營的發展趨勢和發展水準，包括銷售、資產、收益和資本等方面的增長趨勢與增長速度。

分析內容：分析有關發展能力的財務指標，評價企業到目前為止的已取得的實際發展水準與速度；分析企業所處的經濟環境、經營策略與財務策略，進一步分析企業可持續增長率，分析解釋企業未來取得發展的能力。企業發展能力分析銷售增長指標銷售增長率衡量企業經營狀況和市場佔有能力、預測企業經營業務開拓趨勢的重要標誌，也是企業擴張增量和存量資本的重要前提。

三年銷售（營業）收入平均增長率反映企業銷售（營業）收入增長趨勢和穩定程度，較好地體現企業發展狀況和發展能力，避免因少數年份銷售（營業）收入的非正常變化導致對企業成長性做出錯誤判斷。主要指標企業發展能力分析資產增長指標總資產增長率＝本年總資產增長額/年初資產總額×100%資本保值增值率＝（扣除客觀因素的年末所有者權益／年初所有者權益）×100%固定資產成新率＝平均固定資產淨值/平均固定資產原值×100%企業發展能力分析資本擴張指標資本積累率＝本年所有者權益增長額/年初所有者權益×100%利潤增長指標利潤總額增長率＝本年利潤增長額/上年利潤總額×100%可持續增長率分析

可持續增長率＝淨資產收益率×（1－股利支付率）【綜合案例分析】江淮汽車財務報告分析

案例提綱：一、公司概況二、財務能力分析三、總結一、公司概況股票代碼：600418公司名稱（中）：安徽江淮汽車股份有限公司

公司名稱（英）：AnhuiJianghuaiAutomobileCo.,Ltd.公司簡稱(中/英):G江汽/JAC註冊地址：安徽合肥市東流路176號通訊地址（郵編）:

安徽合肥市東流路176號（230022）

所屬行業分類：汽車製造業（SSE行業:工業）法定代表人:

左延安

A股狀態/B股狀態：上市/-是否境外上市:

否

網址：

1．公司簡介安徽江淮汽車股份有限公司成立於1999年9月30日。五家發起股東分別是：

安徽江淮汽車集團有限公司、新加坡金獅亞太有限公司、安徽省科技產業投資有限公司、安徽省機械設備總公司、武漢天喻資訊產業有限公司。股本總數2.3億股。公司8000萬股A股於2001年7月26日上網定價發行。（一）公司基本情況主要從事汽車及零部件的研發、製造和銷售主要產品：中、輕型客車專用底盤、輕型載貨汽車、瑞風商務車以及汽車變速箱等生產能力：12萬汽車輛/年，各類生產流水線40多條競爭優勢：瑞風商務車專案（2001年開工，2002年即批量投產）擁有焊接機器人等大量高精度設備，生產過程全部自動化流水線作業，設計單班年產量可達4萬輛。該專案無論是投資規模，還是工藝和技術水準，在國內商務車生產廠中都是首屈一指的。2．經營範圍二、財務能力分析主要內容：1．盈利能力2．營運能力3．償債能力4．發展能力分析方法：

比率分析法歷史標準先進標準1．盈利能力表1與歷史標準相比較（年報）

200620052004200320022001淨資產收益率13.5617.9421.1115.8111.998.64營業利潤率4.305.935.615.494.745.31每股收益0.450.550.780.900.580.39資產收益率6.7710.338.548.287.286.49毛利率15.5717.8419.7818.1013.3111.391．盈利能力表2與先進標準相比較（2006年年報）

江淮汽車福田汽車一汽四環一汽轎車淨資產收益率13.563.181.186.45營業利潤率4.29770.459-3.01823.55每股收益0.450.0590.0630.2135資產收益率6.76860.74270.62364.2179毛利率15.57487.60013.515620.17661．盈利能力小結：與歷史標準相比較：在表1中，G江汽01年到06年的淨資產收益率和經營毛利率有明顯的提高，每股收益和資產收益率穩步上升，說明公司的盈利能力正在逐年加強。雖然這幾項沒達到去年同期的水準，但仍然保持了增長的勢頭。與先進標準相比較：從表2中看出，在同行業中，

G江汽的資產收益率、淨資產收益率、營業利潤率和每股收益均處於同行業的前列，說明G江汽的盈利能力較強，在本行業中處於領先地位。2．營運能力表3與歷史標準相比較（年報）

200620052004200320022001總資產周轉率1.892.192.572.522.161.97存貨周轉率11.7211.7413.7716.3214.708.95應收賬款周轉率45.3964.4876.4564.9748.9427.392．營運能力表4與先進標準相比較（2006年年報）

江淮汽車福田汽車一汽四環一汽轎車總資產周轉率1.88813.26171.5971.2297存貨周轉率11.71939.76029.10416.6171應收賬款周轉率45.390462.69611.383348.086小結：與歷史標準相比較：在表3中，從01年到06年，G江汽的總資產周轉率略有下降，而存貨周轉率、應收帳款周轉率在近幾年有升有降，總體趨勢是穩步上升的，公司的管理能力一直處於很高的水準。與先進標準相比較：在表4中，G江汽的存貨周轉率最高，其存貨管理能力很強。在總資產周轉率和應收賬款周轉率稍遜於北汽福田，其運營管理能力處於行業領先地位。2．營運能力3．償債能力表5與歷史標準相比較（年報）

200620052004200320022001流動比率0.801.011.520.951.222.96速動比率0.500.631.050.660.912.34利息保障倍數33.89212.5737.7152.0417.9117.99銷售現金比率8.749.035.356.0310.01-0.743．償債能力表6與先進標準相比較（2006年年報）

江淮汽車福田汽車一汽四環一汽轎車流動比率0.80.77760.90871.9455速動比率0.5040.29360.52341.4431利息保障倍數33.894218.47611.91165.1875銷售現金比率8.73761.20630.25523.75653．償債能力與歷史標準相比較：在表5中，G江汽的流動比率、速動比率和銷售現金比率正逐漸下降，短期償債能力有所下滑。而利息保障倍數較去年同期下降很快，但整體表現為上升，企業應繼續保持對長期償債能力的重視。與先進標準相比較：在表6中，G江汽的速動比率和流動比率均低於一汽轎車和一汽四環，稍高於北汽福田，說明G江汽短期償債能力在同行業中處於中下游水準，而利息保障倍數為最優，說明公司加強對長期償債能力的管理取得了好成績。4．發展能力表7與歷史標準相比較（年報）

200620052004200320022001總資產同比26.2727.9550.3037.8332.55110.52主營業務收入同比9.5416.4348.0558.2973.0710.91淨利潤同比-17.2854.8555.0156.6148.848.95營業利潤率同比-27.475.572.2215.75-10.58-3.41每股收益同比-18.18-29.49-13.3355.1748.72-27.784．發展能力表8與先進標準相比較（2006年年報）

江淮汽車福田汽車一汽四環一汽轎車總資產同比26.269718.09238.66633.4978主營業務收入同比9.542831.144248.9279-3.5795淨利潤同比-20.553-133.901-33.4690.9197營業利潤同比-17.277-116.047-110.9542.89494．發展能力小結：與歷史標準相比較：在表7中，G江汽從01年到06年的總資產在逐步下滑，主營收入、營業利潤和淨利潤等在06年有明顯回落，公司的成長能力有待進一步剖析。與先進標準相比較：從表8中可以看出，G江汽的總資產同比為最優，淨利潤同比和營業利潤同比稍遜於一汽轎車。公司的成長能力較強，但應進一步努力。三、總結（1）從當前形勢來看，汽車製造行業競爭異常激烈，特別是隨著中國加入WTO，汽車行業將受到國外的強烈衝擊，整個行業前景目前尚難樂觀。（2）G江淮近幾年盈利能力，成長能力保持穩定增長，與同行業相比，競爭力較強，從整體上看公司前景較好。（3）G江淮的資產營運（管理）能力近幾年發展較快，在同行業中處於龍頭地位，有相當大的優勢。（4）G江淮的償債能力（短期和長期）稍弱，且在同行業中處於中下游，有待進一步加強。10.2.2財務報告綜合分析企業信用分析杜邦財務分析財務報告綜合分析概述財務報告綜合分析是運用綜合分析的方法對每種財務能力進行總括地分析評價，進一步將財務能力分析得到的財務定量指標與非財務定性指標綜合起來對企業經營業績作出綜合分析評價，對不同的分析人員運用分析結果進行決策具有重要意義。企業信用分析信用能力指數

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由美國亞曆山大·沃爾在20世紀初於《信用晴雨錶研究》和《財務報表比率分析》中提出，把若干個財務比率用線性關係結合起來，以此綜合評價企業的信用水準。選取的指標體系：流動比率、固定比率、淨資產負債率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率、淨資產周轉率7種財務比率企業信用分析財務比率比重(1)標準比率(2)實際比率(3)相對比率(4)＝(3)/(2)評分(5)＝(1)*(4)流動比率252.008.184.09102.25淨資產負債率251.500.040.030.67固定比率152.5022.659.06135.90存貨周轉率10813.361.6716.70應收賬款周轉率1062.130.363.55固定資產周轉率1045.441.3613.60淨資產周轉率530.260.090.43合計100273.10

實例2沃爾信用綜合評價評分表吉澳公司的財務指標行業標準或先進標準淨資產收益率總資產淨利率業主權益乘數銷售淨利率總資產周轉率淨利潤銷售收入銷售收入總資產銷售收入成本總額銷售成本期間費用其他支出流動資產長期資產杜邦財務分析核心圖示圖示中各財務指標之間的關係

淨資產收益率（或稱權益淨利率）＝總資產淨利率×權益乘數權益乘數＝1÷（1－資產負債率）總資產淨利率＝銷售淨利率×總資產周轉率銷售淨利率＝淨利潤÷銷售收入總資產周轉率＝銷售收入÷總資產資產負債率＝負債總額÷總資產杜邦分析圖提供的財務資訊淨資產收益率是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦分析系統的核心。它反映所有者投入資本的獲利能力，同時反映企業籌資、投資、資產運營等活動的效率，它的高低取決於總資產淨利率和業主權益乘數的水準。權益乘數主要受資產負債率影響。權益乘數越大，財務杠杆效應越顯著，財務風險增強。

同時受到銷售淨利率和總資產周轉率的影響。總資產淨利率也是一個重要的財務比率，綜合性也較強。要進一步從銷售成果和資產營運兩方面來分析。杜邦分析圖提供的財務資訊

銷售淨利率

銷售收入成本費用分析：成本結構加強：成本控制

總資產周轉率流動資產：償債能力和變現能力非流動資產：經營規模和發展潛力

分析：資產結構關注：資產品質杜邦分析圖提供的財務資訊杜邦分析法——實例3

北汽福田（600166）

（1）基本財務數據年度淨利潤銷售收入資產總額負債總額全部成本2001

10284.04

411224.01

306222.94

205677.07

403967.432002

12653.92

757613.81

330580.21

215659.54

736747.24（數據來源：福田汽車2002年年報中國證券報）（2）計算財務比率杜邦分析法——實例3

北汽福田（600166）

年度2001

2002淨資產收益率0.097

0.112權益乘數3.049

2.874資產負債率0.672

0.652總資產淨利率0.032

0.039銷售淨利率0.025

0.017總資產周轉率1.34

2.29（3）分析淨資產收益率杜邦分析法——實例3

北汽福田（600166）

2001年0.097

=

3.049

×

0.032

2002年0.112

=

2.874

×

0.039福田汽車淨資產收益率=權益乘數×資產淨利率好判斷：是否投資或是否轉讓股份？考察經營者業績？決定股利分配政策

？進一步（4）分析分解過程杜邦分析法——實例3

北汽福田（600166）

2001年0.097

=

3.049

×

0.032

2002年0.112

=

2.874

×

0.039福田汽車淨資產收益率=權益乘數×總資產淨利率下降資本結構運營能力上升？？總資產淨利率更進一步權益乘數下降：負債程度降低償債能力增強（4）分析分解過程總資產淨利率＝銷售淨利率×總資產周轉率2002年

0.039＝0.017×2.292001年

0.032＝0.025×1.34杜邦分析法——實例3

北汽福田（600166）

下降改善改善杜邦分析法——實例3

北汽福田（600166）

銷售淨利率-0.008(-32%)淨利潤+2369.88(+23.04%)銷售收入+346389.8(+84.23%)銷售收入大幅上漲；淨利潤增長相對緩慢；銷售淨利率反而下降。？？

成本費用項目成本費用項目2001403967.42002736747.2絕對變動額332779.8相對變動額82.38%杜邦分析法——實例3

北汽福田（600166）

淨利潤+23.04％銷售收入+84.23％成本費用+82.38％小結：北汽福田的關鍵控制點：嚴格控制成本費用；提高資產周轉率。還需進一步分析成本專案構成和資產結構。杜邦分析法——實例3

北汽福田（600166）

淨資產收益率總資產淨利率業主權益乘數銷售淨利率總資產周轉率淨利潤銷售收入銷售收入總資產銷售收入成本總額銷售成本期間費用其他支出流動資產長期資產10.3企業經營業績綜合評價

10.3.1西方企業經營業績評價的發展10.3.2我國企業經營業績綜合評價10.3.1西方企業經營業績評價的發展

三個時期19世紀初——20世紀初的成本業績評價時期；20世紀初——20世紀90年代的財務業績評價時期；20世紀90年代至今的戰略業績評價時期。成本業績評價時期經營思想中心：以收抵支業績評價重點：降低生產成本早期評價指標內容：統計性的，如每磅成本、每公里成本泰羅科學管理理論下的標準成本制度使成本管理由被動的事後反映和分析轉變為主動的事前預算和事中控制，真正達到了成本管理的目的，於是形成了以標準成本指標為依據的業績評價體系。財務業績評價時期企業特點：多元化經營和分權管理評價體系：以財務指標為中心，如杜邦財務分析體系、沃爾財務狀況綜合評價改進財務評價，突出剩餘收益，如經濟增加值、修正的經濟增加值（REVA）戰略業績評價時期經理共識：只靠傳統財務工作對於管理現代企業是不夠的，業績評價體系應能夠充分體現那些影響企業戰略成功的關鍵因素。發展趨勢：

強調非財務指標，關注企業未來發展計畫以及未來發展計畫中可動用資源方面的資訊。如：英國的CIMA《管理會計：發展而不是革命》報告典型的戰略業績評價模式

德魯克的改革論業績評價法企業組織搜集其主要競爭對手資訊十分重要；每一個企業組織，都需要一個核心能力——改革。霍爾的“四尺度”法評價企業業績以品質、作業時間、資源使用和人力資源的開發四個尺度為標準；有助於企業關注潛在增值區域，為企業提供企業靈活性的資訊，以減少競爭風險。

典型的戰略業績評價模式總體戰略

具體戰略作業中心回饋指揮中心業績金字塔提出：克羅林和林奇

體現：把企業總體戰略與財務和非財務資訊結合起來典型的戰略業績評價模式埃森哲和格蘭菲管理學院的業績棱鏡

5個維度組成：棱鏡上下兩端：“利益關係人的滿意度”與“利益關係人的貢獻”棱鏡3個矩形面分別：“戰略”、“流程”和“能力”。

體現：以促進創新為目標，視創新為企業最重要的資源。典型的戰略業績評價模式卡普蘭和諾頓的平衡計分卡客戶內部業務流程學習與創新財務願景

最初設計用來考核企業業績，最終平衡計分卡成為了一個戰略實施的工具，將公司的戰略落實到可操作的目標，衡量的指標及其目標值上。10.3.1西方企業經營業績評價的發展我國企業經營業績綜合評價標準我國企業經營業績綜合評價方法我國企業經營業績綜合評價過程我國企業經營業績綜合評價以案例的形式進行。主要參考：

2006年4月國務院國有資產監督管理委員會第14號令《中央企業綜合績效評價管理暫行辦法》和《中央企業綜合績效評價管理暫行辦法實施細則》評價體系：企業的盈利能力狀況、資產品質狀況、債務風險狀況和經營增長狀況（主要包括８個基本指標和１４個修正指標）案例資料：吉澳公司（為機械、家電製造企業）2005、2006年的財務會計報告資料我國企業經營業績綜合評價體系實例3：競爭性工商企業評價指標體系及其權重財務績效定量評價指標（70%）管理績效定性評價指標（30%）指標類型（100分）基本指標（100分）修正指標（100分）評議指標（100分）一．盈利能力（38分）淨資產收益率（25）總资产报酬率（13）銷售（營業）利潤率（8）盈餘現金保障倍數（8）成本費用利潤率（10）資本收益率（12）戰略管理（20）發展创新（18）經营决策（20）風险控制（12）基础管理（10）人力资源（5）行業影響（5）社會貢獻（10）二．資產品質（18分）總資產周轉率（9）應收賬款周轉率（9）不良資產比率（8）流動資產周轉率（5）資產現金回收率（5）三．債務風險（20分）資產負債率（12）已获利息倍数（8）速動比率（7）現金流動負債比率（7）帶息負債比率（3）或有負債比率（3）四．經營增長（24分）銷售增長率（12）資本保值增值率（12）銷售（營業）利潤增長率（8）總資產增長率（9）技術投入比率（7）評價指標的標準值及標準係數

企業績效評價標準值按行業與企業規模進行分類，由財政部定期頒佈，標準值被分為劃分為5個檔次：優秀值、良好值、平均值、較低值、較差值。確定方法是以相應分類企業的全部企業數據為樣本的算術平均值為平均值，以平均值以上所有企業數據為樣本的算術平均值為良好值，以良好值以上所有企業數據為樣本的算術平均值為優秀值。以平均值以下所有企業數據為樣本的算術平均值為較低值，以較低值以下所有企業數據為樣本的算術平均值為較差值。標準值的確定方法NN1N2N11N12N21N22求取算數平均數平均值良好值較低值優秀值較差值評價指標的標準值及標準係數

企業績效評價標準值按行業與企業規模進行分類，由財政部定期頒佈，標準值被分為劃分為5個檔次：優秀值、良好值、平均值、較低值、較差值。確定方法是以相應分類企業的全部企業數據為樣本的算術平均值為平均值，以平均值以上所有企業數據為樣本的算術平均值為良好值，以良好值以上所有企業數據為樣本的算術平均值為優秀值。以平均值以下所有企業數據為樣本的算術平均值為較低值，以較低值以下所有企業數據為樣本的算術平均值為較差值。2006大型家電製造業的績效評價標準值（檔次）標準係數專案優秀良好平均較低較差1.00.8.0.60.40.2淨資產收益率（％）16.912.79.163.1總資產報酬率6.353.50.6-0.5總資產周轉率（次）1.91.61.310.8應收賬款周轉率（次）1713.29.26.45.6資產負債率（％）5056.168.181.995.9已獲利息倍數（倍）3.52.61.2-0.9-2.5銷售(營業)增長率（％）35.726.417.89.4-1.8資本保值增值率（％）110106.610495.590.4基本指標的標準值及標準係數

修正指標的標準值區段等級表修正指標的標準值及修正係數（區段）基本分專案優秀良好平均較低較差1.00.8.0.60.40.2一、盈利能力狀況銷售(營業)利潤率（％）23.521.114.710.94.8盈餘現金保障倍數（倍）4.2310.2-1.7成本費用利潤率（％）11.45.62.2-8.7-11.7資本收益率（％）15.68.80.6-6.4-9.8二、資產品質狀況

不良資產比率（％）13.15.48.411.6流動資產周轉率（％）1.91.81.61.31資產現金回收率（％）11.91042.41.2三、債務風險狀況速動比率（％）96.285.466.853.640.9現金流動負債比率（％）18.211.64.7-4-8帶息負債比率（％）8.619.92949.360.3或有負債比率（％）0.41.36.114.723.8四、經營增長狀況銷售(營業)利潤增長率（％）36.129.523.412.42.7總資產增長率（％）15.29.140.7-3.4技術投入比率（％）1.50.70.40.30.2我國企業經營業績綜合評價方法（1）基本指標的評價（2）修正係數的計算（3）定量指標的總得分（3）定性指標的計分方法（5）綜合評價的計分方法和最終評價結果的分級功效係數法實施步驟我國企業經營業績綜合評價過程以吉澳公司為例：（1）基本指標的評價a.計算各單項基本指標值b.計算各單項基本指標標準得分C.計算各綜合基本指標標準總分我國企業經營業績綜合評價過程以吉澳公司為例：（1）基本指標的評價a.計算各單項基本指標值淨資產收益率（％）4.04總資產報酬率（％）4.02總資產周轉率（次）0.25應收賬款周轉率（次）2.13資產負債率（％）3.88已獲利息倍數（倍）∞銷售(營業)增長率（％）-38.76資本保值增值率（％）97.9（1）基本指標的評價

b.計算各單項基本指標標準得分計算要求：基本指標總得分＝∑單項基本指標得分單項基本指標得分＝本檔基礎分＋調整分本檔基礎分＝指標權數×本檔標準係數調整分＝功效係數×（上檔基礎分－本檔基礎）上檔基礎分＝指標權數×上檔標準係數功效係數＝（實際值－本檔標準值）／（上檔標準值－本檔標準值）本檔標準值是指上下兩檔標準值居於較低等級一檔。（1）基本指標的評價演示評價過程：以淨資產收益率指標得分為例1.計算淨資產收益率的實際值（4.02）2.對照績效評價標準值表確定其標準係數（檔次）標準係數專案優秀良好平均較低較差1.00.8.0.60.40.2淨資產收益率（％）16.912.79.163.1財務績效定量評價指標（70%）指標類型（100分）基本指標（100分）修正指標（100分）一．盈利能力（38分）淨資產收益率（25）總资产报酬率（13）銷售（營業）利潤率（8）盈餘現金保障倍數（8）成本費用利潤率（10）資本收益率（12）3.對照評價指標體系及其權重表確定其權重（1）基本指標的評價4.按照前述計算過程得出基本分本檔基礎分＝25×0.2＝5上檔基礎分＝25×0.4＝10功效係數＝（4.02-3.1）÷（6-3.1）＝0.32調整分＝（4.02-3.1）÷（6-3.1）×（30-24）＝1.62淨資產收益率的單項基本指標得分＝5＋1.62＝6.625.其他指標得分可作類似的計算得出評分

（1）基本指標的評價C.計算各綜合基本指標標準總分計算過程：分類指標得分＝∑類內各項基本指標得分基本指標總分＝∑各類基本指標得分類別基本指標（分數）單項指標得分分類指標得分一、盈利能力淨資產收益率（25分）總资产报酬率（13分）6.628.7015.32二、資產品質總資產周轉率（9分）應收账款周转率（9分）1.81.83.6三、償債風險資產負債率（12分）已获利息倍数（8分）12820四、經營增長銷售增長率（12分）資本保值增值率（12分）2.45.487.88基本指標總得分10046.846.8（2）修正係數的計算

計算要求：修正後總得分＝∑各部分修正後得分

各部分修正後得分＝各部分基本指標分數×該部分綜合修正係數某部分綜合修正係數＝∑該部分各修正指標加權修正係數某指標加權修正係數＝（修正指標權數／該部分權數）×該指標單項修正係數某指標單項修正係數＝1.0＋（本檔標準係數＋功效係數×0.2－該部分基本指標分析係數），單項修正係數控制修正幅度為0.7～1.3。某部分基本指標分析係數＝該部分基本指標得分／該部分權數（2）修正係數的計算

特殊規定：如果修正指標實際值達到優秀值以上……如果修正指標實際值處於較差值以下……如果資產負債率≥100……如果盈餘現金保障倍數分子為正數，分母為負數……如果不良資產比率≥100％或分母為負數對於銷售（營業）利潤增長率指標如果個別指標難以確定行業標準，該指標單項修正係數確定為1.0。（2）修正係數的計算

演示評價過程：以銷售利潤率指標得分為例1.計算得出吉澳公司的銷售利潤率實際值為17.29%2.對照修正指標的標準值區段等級表確定其標準係數3.計算該指標的基本指標分析係數（區段）基本分專案優秀良好平均較低較差1.00.8.0.60.40.2一、盈利能力狀況銷售(營業)利潤率（％）23.521.114.710.94.8指標類型（100分）基本指標（100分）一．盈利能力（38分）淨資產收益率（25）總资产报酬率（13）確定對應的基本指標（2）修正係數的計算淨資產收益率（％）4.04總資產報酬率（％）4.02確定基本指標得分銷售利潤率基本指標分析係數＝（6.62+8.70）／（25+13）＝0.40324.按照前述計算過程得出修正係數銷售利潤率單項修正係數＝1.0＋[0.6＋（17.29-14.7）/（21.1-14.7）×0.2－0.4032]＝1.2777銷售利潤率加權修正係數＝（8／38）×1.2777＝0.26905.其他指標得分可作類似的計算得出評分計算結果（2）修正係數的計