财务分析课件

財務分析

第一節

財務分析的目的與內容一、財務分析的目的二、財務分析的內容

一、財務分析的目的財務分析以企業財務報告及其他相關資料為主要依據，採用一系列專門的分析技術和方法，對企業的財務狀況、經營成果和發展潛力進行分析與評價，反映企業在經營及財務活動過程中的利弊得失和發展趨勢，從而為企業瞭解過去，評價現在，預測未來，改進企業管理工作、做出正確決策提供重要的財務資訊或依據。

不同主體由於利益傾向的差異，在對企業進行財務分析時的目的也有所不同。（一）企業經營管理人員進行分析的目的（二）企業投資者進行分析的目的（三）企業債權人進行分析的目的（四）其他有關方面進行分析的目的

二、財務分析的內容財務分析的主要內容有以下幾個方面：（一）償債能力分析（二）營運能力分析（三）盈利能力分析（四）發展能力分析和綜合分析第二節

財務分析的基本方法一、比較分析法二、因素分析法一、比較分析法比較分析法也稱對比分析法，是通過兩個或兩個以上相關指標進行對比確定數量差異，揭示企業財務狀況和經營成果的一種分析方法。按照比較方式可分為最基本的兩類：差額比較分析和比率比較分析

（一）差額比較分析差額比較分析法是通過兩個可比數據相減所得的差額，揭示現象變動的絕對程度。在實際分析中，差額比較分析的具體方法主要有：實際與計畫預算比較、縱向比較、橫向比較。（二）比率比較分析法比率比較分析法，即比率分析法是財務分析的最基本、最重要的方法。實質上是將影響財務狀況的兩個相關因素聯繫起來，通過計算比率，反映它們之間的關係，藉以評價企業財務狀況和經營成果的一種財務分析方法。採用比率分析法進行分析時，需要根據分析的內容和要求，計算出各種有關的比率指標，進行分析。計算的各種比率指標不同，其分析的目的以及所起的作用也各不相同。比率指標的類型主要有構成比率、效率比率、相關比率和趨勢比率四種。

（一）差額比較分析法

1．實際與計畫預算比較通過實際指標與計畫指標或預算指標的比較，可以揭示企業計畫或預算的完成情況和程度。如果企業實際財務指標未達到計畫或預算指標而產生差異，則應進一步深入分析，查明原因，以便改進企業管理工作。2．縱向比較通過同一指標在不同時間上的指標值進行比較，可以反映企業某一方面的發展變化情況。一般用本期實際指標數值與企業歷史指標數值進行比較。按歷史指標數值的不同選擇具體有以下三種形式：（1）與上期比較，即本期的指標實際數與上期同一指標的實際數比較；（2）與歷史同期比較；（3）與歷史最好水準或平均先進水準比較。3．橫向比較

通過對同一指標在本企業與同類型、同行業企業、行業平均水準之間的比較，揭示本企業與同行業的差距，反映企業在行業中的競爭地位。

（二）比率比較分析法1．構成比率構成比率又稱結構比率，是指某項財務分析指標的各構成部分數值占總體數值的百分比，反映部分與總體的關係。計算公式如下：

利用構成比率可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，以便協調各項財務活動。

2．效率比率效率比率是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產出的關係。利用效率比率指標可以進行得失比較，考察經營成果，評價經濟效益。如將利潤與銷售成本、銷售收入、資本等專案對比，可計算出成本利潤率、銷售利潤率與資歷本利潤率等利潤率指標，從不同角度反映企業的盈利能力及其增減變化情況。

3．相關比率相關比率是以某個專案和與其有關但又不同的專案加以對比所得的比率，反映有關經濟活動的相互關係。利用相關比率指標可以考察企業相互關聯的業務安排得是否合理，以保障經營活動順暢進行。運用財務比率進行分析就是將兩個相互聯繫的財務指標的數額相除，據以對公司財務狀況進行分析評價，如流動比率、總資產周轉率、資產利潤率等相關比率，其實際數與計畫或預算數、與上期或歷史數等對比，還能夠充分揭示公司財務狀況的發展變化情況。4．趨勢比率趨勢比率法又稱趨勢分析法，是通過對比兩期或連續數期財務報告中的相同指標，確定其增減變動的方向、數額和幅度，從而說明企業財務狀況或經營成果的變動趨勢的一種方法。①定基動態比率。定基動態比率是以某一時期的數額為固定的基期數額而計算出來的動態比率。其計算公式為：

②環比動態比率。環比動態比率是以每一分析期的前期數額為基期數額而計算出來的動態比率。其計算公式為：二、因素分析法因素分析法因素分析法是依據分析指標與其影響因素之間的關係，按照一定程式和方法，確定各因素對分析指標差異影響程度的一種技術方法。財務活動的複雜性，決定了任何一項綜合性財務指標，都是受許多因素影響的，這些因素的不同的變動方向、不同變動程度對綜合指標的變動具有重要影響。

因素分析法有連環替代法和差額分析法兩種（一）連環替代法連環替代法的計算程式為：(1)列出財務指標與其影響因素的分析公式（因素分解式）。(2)確定分析的對象—指標變動的差異。(3)對影響這項指標的各因素進行分析，決定每一因素的排列順序進行替代。(4)逐項計算各個因素的影響程度。將各因素替代後獲得的指標與該因素替代前的指標相比較，就是該因素變動對這項指標的影響程度。(5)驗證各因素影響程度計算的正確性。某企業2006年有關銷售資料如表9—4所示。

指標因素關係式：銷售額=銷售量×銷售價格第一步計算計畫銷售額：3000×150＝450000（元）

確定分析對象：490000-450000＝40000（元）第二步逐項替代，先替代銷售量（假定銷售價格不變）：3500×150＝525000元再替代銷售價格：3500×140＝490000（元）第三步分析各因素對銷售額的影響程度：

銷售量變動對銷售額的影響為：525000－450000＝75000（元）銷售價格變動對銷售額的影響為：

490000－525000＝－35000（元）

第四步驗證兩個因素共同影響使銷售額增加：75000－35000＝40000（元）與分析對象吻合。

（二）差額分析法這是直接用實際數與計畫數之間的差額來計算各因素對指標變動影響程度的分析方法。［例9—4］以上例資料為例，分析如下：由於銷售量變動而影響的銷售額：（3500-3000）×150＝75000（元）由於銷售價格變動而影響的銷售額：3500×（140-150）＝-35000（元）兩個因素共同影響，使銷售額發生的差異為：75000-35000＝40000（元）

在採用因素分析法時，應注意以下問題：（1）確定構成經濟指標的因素，必須是客觀上存在的因果關係，要能夠反映形成該項指標差異的內在構成原因，否則就失去了其存在的價值；（2）替代因素時，必須按照原因素的依存關係，排列成一定的順序並依次替代，否則就會得出不同的結果；（3）連環替代法在計算每一個因素變動的影響時，都必須是在前一次計算的基礎上進行，並採用連環比較的方法確定因素變化影響結果，否則就會得出錯誤結果；（4）連環替代法前提條件有一定的假定性，在採用此法分析時，財務人員應力求使這種假定合乎邏輯，否則會妨礙分析的有效性。

第三節

財務指標分析一、償債能力分析二、營運能力分析三、盈利能力分析四、發展能力分析一、償債能力分析（一）短期償債能力

一般情況下，流動比率越高，說明企業短期償債能力越強。按照企業長期實踐的經驗，一般認為，流動比率的下限為100%，而流動比率等於200%時較為適當，它表示企業的財務狀況穩定，短期到期債務的償還有保障。流動比率過低，表明企業可能難以按期償還債務；流動比率過高，表明企業流動資產佔用較多，會影響資金的使用效率和企業的籌資成本，進而影響獲利能力。

速動資產是指流動資產減去變現能力較差，且不穩定的存貨、預付賬款、待攤費用等後的餘額速動資產=貨幣資金+交易性金融資產+應收票據+應收賬款

=流動資產－存貨－預付賬款－一年內到期的非流動資產－其他流動資產由於剔除了存貨等變現能力較弱且不穩定的資產，所以速動比率較之流動比率能夠更加準確、可靠地評價企業資產的流動性及其償還短期負債的能力

現金流量比率是從現金流入和現金流出的動態角度對企業實際的債務償還能力進行考察。由於有利潤的年份不一定有足夠的現金來償還到期債務，所以利用收付實現制為基礎的現金流量比率，更能充分反映企業經營活動所產生的現金淨流量可以在多大程度上保證當期流動負債的償還。

（二）長期償債能力分析

資產負債率=

產權比率＝

資產負債率又稱負債比率，是指企業負債總額對資產總額的比率，表明企業資產總額中，債權人提供的資金所占的比重，反映企業資產對債權人權益的保障程度。資產負債率越小，說明企業長期償債能力越強。但是，對不同的分析主體，資產負債率的評價標準是不同的。從債權人來說，該指標越小越好，這樣企業償債就越有保證。從企業所有者來說，如果該指標大，說明利用較少的自有資本投資形成了較多的生產經營用資產，不僅擴大了生產經營規模，而且在經營狀況良好的情況下，還可以利用財務杠杆效應，得到較多的投資利潤

產權比率越低，說明企業長期償債能力越強。產權比率與資產負債率對評價償債能力的作用基本相同，兩者的主要區別是：資產負債率側重於分析債務償付安全性的物質保障程度，產權比率則側重於揭示財務結構的穩健程度以及自有資金對償債風險的承受能力。或有負債總額=已貼現商業承兌匯票金額+對外擔保金額+未決訴訟、未決仲裁金額（除貼現與擔保引起的訴訟或仲裁）+其他或有負債金額或有負債比率越低，表明企業的長期償債能力越強，所有者權益應對或有負債的保障程度越高；或有負債比率越低，則表明企業承擔的相關風險越大。

企業一定時期息稅前利潤與利息支出的比率，反映了獲利能力對債務償付的保障程度。其中，息稅前利潤總額=利潤總額+利息支出已獲利息倍數不僅反映了企業盈利能力的大小，而且反映了盈利能力對償還到期債務的保證程度，它既是企業舉債經營的前提依據，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標誌。一般情況下，已獲利息倍數越高，說明企業長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標為3時，較為適當

二、

營運能力分析

營運能力是指企業資產的利用效率，即資產周轉速度的快慢及有效性。一般來說，周轉速度越快，資產的利用效率越高，營運能力越強；反之，則營運能力越差。資產的周轉速度通常用周轉率和周轉期來表示。周轉率是企業在一定時期內資產的周轉額與平均餘額的比率，反映企業資產在一定時期的周轉次數。周轉次數越多，表明周轉速度越快，資產運營能力越強。周轉期是周轉次數的倒數與計算期天數的乘積，反映資產周轉一次所需要的天數，周轉期越短，表明周轉速度越快，資產運營能力越強。

（一）流動資產周轉率

某企業2000年流動資產平均佔用額為2500萬元，完成銷售收入為15000萬元，其流動資產周轉次數和天數分別為：流動資產周轉率（次數）

＝15000÷2500＝6(次)

流動資產周轉率（天數）

＝360÷6＝60(天)

或＝360×2500÷15000＝60(天)（二）應收賬款周轉率某企業2000年銷售收入為5000萬元，年初應收賬款餘額為200萬元，年末應收賬款餘額為300萬元，其應收賬款周轉速度如下：

應收賬款周轉率＝5000÷［(200+300)÷2］

＝20（次）

應收賬款回收期＝360÷20＝18（天）（三）存貨周轉率存貨周轉速度的快慢，不僅反映企業存貨管理水準，影響企業的短期償債能力，而且影響企業的盈利能力，以及整個企業的管理工作。一般來說，存貨周轉率越高越好。存貨周轉率越高，表明存貨變現的速度越快；周轉額越大，表明存貨資金佔用水準越低，流動性越強因此，通過存貨周轉速度的分析，可以找出存貨管理中存在的問題，盡可能地降低存貨資金佔用水準。存貨既不能儲存過少，否則會造成生產中斷或銷售缺貨；又不能儲存過多，否則會形成存貨呆滯、積壓，兩種情況都會影響企業的盈利能力。因此，一定要加強存貨管理，以提高存貨的變現能力和企業的盈利能力

（四）固定資產周轉情況分析一般情況下，固定資產周轉率越高越好。固定資產周轉率高，表明企業的固定資產投資得當，利用充分，固定資產結構合理，能夠充分發揮其效率；反之，如果固定資產周轉率不高，則表明固定資產使用效率不高，提供的生產成果不多，企業的營運能力不強。（五）總資產周轉率分析總資產周轉率是企業一定時期的營業收入與平均資產總額的比率，它是反映企業全部資產周轉情況，衡量企業全部資產的利用效率的一項指標。其計算公式為：

三、

盈利能力分析企業盈利能力一般分析

股份公司盈利能力分析

（一）企業盈利能力一般分析主要指標營業利潤率是企業一定時期的營業利潤與營業收入的比率，它反映企業營業活動的獲利能力，是評價企業經濟效益的主要指標

。營業利潤率越高，表明企業市場競爭力越強，發展潛力越大，盈利能力越強。

成本費用利潤率越高，表明企業為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，盈利能力越強。它是一個能直接反映增收節支、增產節約效益的指標。企業生產銷售的增加和費用開支的節約都有能使這個指標提高。

總資產報酬率是企業一定時期內獲得的報酬總額與平均資產總額的比率。它是反映企業資產的綜合利用效果的指標，也是衡量企業利用債權人和所有者權益資金所取得利潤水準的重要指標。一般情況下，總資產報酬率越高，表明企業的資產利用效益越好，經營管理水準越高，整個企業盈利能力越強；反之，則說明企業資產利用效率低經營管理存在問題，應該調整經營方針，改善經營管理水準。企業還可以將該指標與市場資本利率比較，如果前者大於後者，則說明企業可以充分利用財務杠杆，適當舉債經營，以謀取更多的收益。淨資產收益率是企業一定時期的淨利潤與平均淨資產的比率，反映了企業自有資金的投資收益水準，是評價企業盈利能力的核心指標。該指標通用性強，適用範圍廣，不受行業局限，在我國上市公司業績綜合排序位於首位。一般認為，淨資產收益率越高，企業自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業投資人、債權人利益的保證程度越高。

盈餘現金保障倍數是企業一定時期經營現金淨流量與淨利潤的比值,反映了企業當期淨利潤中現金收益的保障程度，真實反映了企業盈餘的品質

（二）股份公司盈利能力分析主要指標每股收益也稱每股利潤或每股盈餘，是反映企業普通股股東持有每一股份所能享有企業利潤或承擔企業虧損的財務分析指標，是衡量上市公司盈利能力時最常用的財務指標。當期發行在外普通股的加權平均數=期初發行在外普通股股數＋當期新發行普通股股數×已發行時間÷報告期時間－當期回購普通股股數×已回購時間÷報告期時間

市盈率是上市公司普通股每股市價相當於每股收益的倍數，反映投資者對上市公司每股淨利潤願意支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。市盈率高，說明投資者對該公司的發展前景看好，願意出較高的價格購買該公司股票，但是某種股票的市盈率過高，也意味著這種股票具有較高的投資風險。通常認為，正常的市盈率為5－20倍

四、發展能力分析發展能力是企業在生存的基礎上，擴大規模、壯大實力的潛在能力。從結果看，表現為企業價值的增長；從形成看，表現為銷售收入、資金投入和利潤創造的不斷增長。

營業收入增長率是衡量企業經營狀況和市場佔有能力、預測企業經營發展能力的重要財務指標。營業收入增長率大於0，表明企業本年營業收入有所增長。該指標值越高，表明企業營業收入的增長速度越快，企業市場前景越好。

營業（銷售）收入三年平均增長率指標能夠反映企業的經營業務增長趨勢和穩定程度，體現企業連續發展狀況和發展能力，避免了因少數年份經營業務的波動造成對企業發展潛力的錯誤判斷。

總資產增長率是從企業資產總量擴張方面衡量企業的發展潛力，表明企業規模增長水準對企業發展後勁的影響。總資產增長率越高，表明企業一定時期內資產經營規模擴張的速度越快，但在分析時需要關注資產規模擴張的質和量的關係以及企業的後續發展能力，避免盲目擴張。

資本積累率是企業當年所有者權益總的增長率，反映了企業所有者權益在當年的變動水準，體現了企業資本的積累情況，是企業發展強盛的標誌，也是企業擴大生產的源泉，展示了企業的發展活力。資本積累率反映了投資者投入企業資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業的資本積累越多，企業資本保全性越強，應對風險、持續發展的能力越強

資本三年平均增長率越高，表明企業所有者權益得到保障的程度越大，企業可以長期使用的資金越充足，應對風險和保持持續發展的能力越強。

第四節

財務綜合分析財務綜合分析就是將運營能力、償債能力、獲利能力和發展能力等諸方面的指標納入一個有機的整體之中，全面地對企業經營狀況、財務狀況進行解剖與分析。

綜合指標分析的特點體現在其財務指標體系的要求上。綜合財務指標體系的建立應當具備三個基本素質：（1）指標要素齊全，（2）適當主輔指標功能匹配，（3）滿足多方資訊需要。杜邦分析法杜邦財務綜合分析體系，是根據各主要財務比率指標之間的內在聯繫，建立財務分析指標體系，綜合分析企業財務狀況和財務綜合能力的方法。該體系以淨資產收益率為核心指標，將其分解為若干財務指標，通過分析各分解指標的變動對淨資產收益率的影響來揭示企業獲利能力及其變動原因。杜邦體系各