2026年可转债试题(附答案)

2026年可转债试题(附答案)一、单项选择题（每题2分，共30分）1.可转债的本质属性是（）A.纯债券工具B.权益工具C.混合金融工具D.衍生工具2.根据2025年修订的《上市公司证券发行注册管理办法》，主板上市公司公开发行可转债，最近一期末净资产不低于（）时可免于提供担保A.10亿元B.15亿元C.20亿元D.25亿元3.某可转债发行时转股价格为10元/股，当前正股价格为8元/股，若公司实施10送5股的利润分配方案，则调整后的转股价格为（）A.6.67元B.5.33元C.7.5元D.8元4.可转债赎回条款通常设定的触发条件是（）A.正股价格连续30个交易日中至少15个交易日不低于转股价格的130%B.正股价格连续20个交易日中至少10个交易日不低于转股价格的120%C.正股价格连续15个交易日中至少5个交易日不低于转股价格的110%D.正股价格连续40个交易日中至少20个交易日不低于转股价格的140%5.以下属于可转债“有条件回售条款”的是（）A.公司股票收盘价连续30个交易日低于转股价格的70%B.公司未按约定用途使用募集资金C.债券到期未转股D.正股价格波动超过50%6.可转债信用评级主要不考虑以下哪项因素（）A.发行主体资产负债率B.正股波动率C.公司经营活动现金流D.担保方信用等级7.某可转债面值100元，转股价格5元/股，当前正股价格6元/股，其转股价值为（）A.100元B.120元C.83.33元D.110元8.衡量可转债流动性的核心指标是（）A.转股溢价率B.纯债溢价率C.日均成交额D.到期收益率9.根据2026年最新税收政策，个人投资者持有可转债取得的利息收入需缴纳（）A.10%个人所得税B.20%个人所得税C.增值税D.免税10.可转债终止上市的情形不包括（）A.可转债已全部转股B.公司股票被终止上市C.可转债剩余规模低于3000万元D.正股价格连续20日低于转股价格的80%11.可转债“下修转股价格”的决策通常由（）审议通过A.股东大会B.董事会C.监事会D.独立董事12.某可转债剩余期限2年，票面利率第一年1%、第二年2%，当前市场无风险利率3%，若按单利贴现计算纯债价值（不考虑信用利差），则其纯债价值约为（）A.96.15元B.97.09元C.98.23元D.99.54元13.可转债“股性”强弱主要由（）决定A.转股溢价率B.纯债溢价率C.剩余期限D.票面利率14.以下不属于可转债发行必备文件的是（）A.保荐机构出具的发行保荐书B.会计师事务所出具的审计报告C.律师事务所出具的法律意见书D.行业研究机构出具的估值报告15.当可转债转股溢价率为负时，投资者可通过（）套利A.买入可转债并转股后卖出股票B.卖出可转债并买入股票C.买入股票并融券卖出可转债D.卖出股票并买入可转债二、判断题（每题1分，共10分。正确填“√”，错误填“×”）1.可转债持有人转股后，公司总股本不会发生变化。（）2.公开发行可转债必须提供担保。（）3.可转债赎回条款的主要目的是促使投资者转股，减少公司利息支出。（）4.回售条款触发后，投资者必须将可转债卖回给公司。（）5.可转债信用评级越高，票面利率通常越低。（）6.可转债未转股部分到期时，公司需按照面值加最后一期利息偿还。（）7.可转债流动性越好，交易时的冲击成本越高。（）8.机构投资者持有可转债取得的利息收入可享受企业所得税免税优惠。（）9.转股价格调整后，可转债的转股数量会相应增加或减少。（）10.若可转债剩余期限不足1年，其价格将更接近纯债价值。（）三、简答题（每题6分，共30分）1.简述可转债与可交换公司债券的核心区别。2.上市公司发行可转债相比定增融资的优势有哪些？3.列举转股价格调整的三种常见情形，并说明调整对可转债价值的影响。4.分析赎回条款与回售条款在投资者与发行人博弈中的作用。5.解释可转债投资中“下有保底，上不封顶”的含义，并说明“保底”的实现机制。四、计算题（每题8分，共24分）1.某可转债基本信息：面值100元，转股价格8元/股，剩余期限3年，票面利率1%（按年支付），当前正股价格10元/股，市场无风险利率3%，信用利差2%（按单利计算）。（1）计算该可转债的转股价值；（2）计算该可转债的纯债价值（保留两位小数）。2.某可转债当前价格120元，转股价值110元，剩余期限2年，到期赎回价格105元（含最后一期利息）。（1）计算转股溢价率；（2）若投资者选择持有至到期，计算持有期年均收益率（按单利计算，保留两位小数）。3.假设某可转债标的股票当前价格50元，波动率25%，无风险利率3%，剩余期限1年，转股价格55元。使用二叉树模型（两步法）计算该可转债的转股期权价值（风险中性概率保留四位小数，最终结果保留两位小数）。五、案例分析题（16分）2026年3月，A公司（主板上市公司）发行的“A转债”（代码123456）触发赎回条款：“自2026年2月1日至3月15日，公司股票收盘价连续30个交易日中有20个交易日不低于转股价格的130%”。A转债当前价格145元，转股价格10元/股，正股价格14元/股，剩余期限0.5年，票面利率0.5%（已支付当年利息），市场无风险利率2.5%，信用利差1.5%。要求：（1）说明A公司启动赎回的法律依据及投资者面临的选择；（2）计算投资者若选择转股的收益（假设转股后立即卖出股票，忽略交易费用）；（3）若投资者拒绝转股，分析持有至赎回日的潜在损失；（4）结合当前市场环境，为投资者提出合理的应对策略。答案---一、单项选择题1.C2.B3.A（计算：10/(1+0.5)=6.67）4.A5.A6.B7.B（6×100/5=120）8.C9.B10.D11.A12.B（计算：(100×1%)/(1+3%)+(100+100×2%)/(1+3%)²≈0.97+102/1.0609≈0.97+96.12=97.09）13.A14.D15.A二、判断题1.×（转股后总股本增加）2.×（净资产≥15亿元可免担保）3.√4.×（投资者可选择是否回售）5.√6.√7.×（流动性好则冲击成本低）8.×（机构需缴纳企业所得税）9.√10.√三、简答题1.核心区别：①标的股票来源不同，可转债转股股票为发行人自身新股，可交换债为发行人持有的其他公司股票；②对股本影响不同，可转债转股稀释原股东权益，可交换债不影响发行人股本；③发行目的不同，可转债主要用于融资，可交换债可用于减持或市值管理。2.优势：①融资成本低（票面利率低于普通债券）；②条款灵活（含转股、赎回、回售等条款）；③对股价冲击小（转股逐步稀释股本）；④无需立即还本（转股后债务转为权益）；⑤市场接受度高（兼具股债属性吸引多元投资者）。3.常见情形及影响：①分红送股（转股价格下调，转股数量增加，提升可转债价值）；②资本公积转增股本（同分红送股逻辑）；③向下修正条款触发（主动下调转股价格，增强转股吸引力，提升可转债股性价值）。4.博弈作用：赎回条款是发行人的“主动权”，通过强制赎回迫使投资者转股，减少利息支出和债务压力；回售条款是投资者的“保护权”，当股价低迷时赋予投资者卖回权利，约束发行人维持股价或下修转股价。二者共同平衡发行人与投资者利益，避免单方面过度受损。5.“下有保底”指可转债作为债券的本金和利息受法律保护，即使正股暴跌，可转债价格也不会低于纯债价值；“上不封顶”指若正股大涨，可转债可通过转股分享股价上涨收益。“保底”通过纯债价值实现，即未来本息现金流的现值（考虑信用风险）。四、计算题1.（1）转股价值=正股价格×（面值/转股价格）=10×(100/8)=125元；（2）纯债价值=利息现值+本金现值=[100×1%/(1+3%+2%)]+[100×1%/(1+5%)²]+[100×(1+1%)/(1+5%)³]≈1.90+1.81+86.38=89.09元（注：信用利差2%，贴现率=3%+2%=5%）。2.（1）转股溢价率=(转债价格-转股价值)/转股价值×100%=(120-110)/110×100%≈9.09%；（2）持有至到期收益=（赎回价格-当前价格+利息）/当前价格/剩余期限=（105-120+0）/120/2≈-6.25%（注：已支付当年利息，剩余利息为0）。3.二叉树模型步骤：①计算上下行因子：u=e^(σ√(Δt))=e^(0.25×√0.5)≈1.1935，d=1/u≈0.8379；②风险中性概率p=(e^(rΔt)-d)/(u-d)=(e^(0.03×0.5)-0.8379)/(1.1935-0.8379)≈(1.0151-0.8379)/0.3556≈0.4983；③期末股价：上行=50×1.1935=59.68元（转股价值=59.68-55=4.68元），下行=50×0.8379=41.89元（转股价值=0）；④期权价值=(p×4.68+(1-p)×0)×e^(-r×0.5)≈(0.4983×4.68)×0.9851≈2.33元。五、案例分析题（1）法律依据：《上市公司证券发行注册管理办法》规定，赎回条款触发后发行人应履行赎回义务。投资者选择：①在赎回登记日前转股；②持有至赎回日被强制赎回