基于vibe+coding构建情绪指数：AI高频捕捉美联储立场

一、四源政策信息与指数构建研究背景2AIFed。四类政策信息来源样本规模来源样本规模半衰期权重经济含义Speeches票委讲话830条（640+190）5日25%会议之外委员个体的鹰鸽表态，最早反映立场漂移SEP/DotPlot26期，25次有效变化20日25%委员会对未来政策利率路径的集体预期变化Statement声明56份（55个冲击）10日25%正式决议、通胀与就业判断及前瞻指引变化Minutes纪要54份（51份入信号，50个冲击）10日25%讨论过程、内部分歧与风险评估，会后约三周公布资料来源：AlphaMind，光大证券研究所讲话样本为640190类各2510（PROVISIONAL）。指数构造流程图2：AIFed四源指数构造流程资料来源：AlphaMind，光大证券研究所核心计算方法本研究将票委讲话、利率点阵图、政策声明及会议纪要分别转化为政策信息冲击，再经过时间衰减、因果标准化与等权融合，构建日频AIFed指数。四类来源分别记为S、D、T、M。1、四类政策信息的时间冲击。(1)Speeches:票委讲话。对每条讲话进行AI绝对鹰鸽立场评分，并结合评分置信度与信息相关性权重，形成单条讲话冲击：Shock𝑆,𝑗=𝑑𝑆,𝑗𝑐𝑆,𝑗𝑤𝑆,𝑗其中，j表⽰单条讲话；d为鹰鸽评分，范围为[−1,1MEDIUMLOW分别取10.50，LOW/DotSEP为本期SEP0.6表⽰100h表⽰相对本期0、次年为化。除以2525AI立场评分，以Shock𝑇,𝜏=

𝑑𝑇,𝜏−𝑑𝑇,𝜏− 2 ∗√𝑐𝑇,𝜏∗𝑐𝑇,𝜏−∗𝑤𝑇,𝜏两期评分之差除以2，使变化值重新落在[−1,1]。正值表⽰相对上一份合格声明转鹰，负值表⽰转鸽；单期声明本身偏鹰，并不必然产生正向冲击。（4）Minutes：会议纪要。同样采用相邻两份合格纪要的立场变化，而非单期绝对评分：ShockM,τ=

dM,τ−dM,τ− ∗√cM,τ∗cM,τ−∗wM,τ纪要以实际公开日期形成信号，不提前回填至会议召开日期。原始文本或可靠发布日期缺失时，不将未知信息视为零冲击。2、时间衰减。事件冲击映射至交易日后，四类来源统一采用以下递推公式：Xk,t=ρkXk,t−1+Shockk,t, ρk=2−1/HkH分别为201010个交易日。正常无事件日新增冲击为零，已有存量继续衰减；经过H个交易日，单次冲击的剩余影响降为50%。半衰期不意味着到期归零，多次事件的影响可3RSRMS

k,t

1=

2∑,∑,i≤ti∈Vk

̃,t

=Xk,tRMSk,tn≥60且RMS>0RMS分母较小而产4、等权融合与指数换算。在四类标准化信号均有效时，以事先设定的等权方式融合：Ft=0.25(̃XS,t+̃XD,t+̃XT,t+̃XM,t)AIFedt=100+10Ft四类来源各占25%。任一来源缺失时，指数留空，不以零代替，也不按剩余来源重新分配权重。100为当日衰减存量经标准化后加权抵消的参考点；高于100表⽰融合信息偏鹰，低于100表⽰偏鸽。100；100不能理解为“鹰派程度120，RMS二、历史走势与政策状态识别四源指数历史走势3：AIFed（2021-06-162026-10-02）资料来源：AlphaMind，光大证券研究所（注：原始SEP数据自2020年6月起覆盖，但指数采用相邻SEP的期限加权利率中位数变化作为冲击。2020年9月、12月及2021年3月的该项变化均为零，导致日频DotPlot信号虽已满足最低交易日观测要求，RMS仍为零。直至2021年6月16日首次出现非零冲击，四源指数才具备完整有效值。需要注意，启动期首次非零冲击存在RMS标准化放大效应，因此早期极端点位应谨慎解释。）有效区间内共1,249102.98102.346.95，最低72.65（2024-10-10）、最高139.69（2022-03-16），最新值111.92（F<−0.5−0.5,0.50.5鹰派）347811912021—2022年，鸽派信息集中于2024—2025年。重要历史阶段的指数解读阶段交易日阶段交易日均值最低最高指数为何这样走2021-06至2021-12缩减购债预期转向108108.97101.68135.47通胀持续超预期，"暂时性通胀"表述退出，点阵图首次提前加息时点，鹰派信息密集2022全年快速加息251110.2999.53139.69连续大幅加息，3月与6月SEP路径连续上移形成峰值；年末加息节奏放缓后回落至100附近2023-01至2024-06高利率维持374101.1793.04107.54加息终止但降息预期反复，声明与纪要持续表达"higherforlonger"，指数在100附近窄幅波动2024-07至2025-06降息开启与反复25098.1472.65110.35就业走弱推动50bp首降，纪要与声明同向转鸽，形成全程最低点；此后路径预期反复，指数回升2025-07至2026-10数据依赖到再收紧266100.7588.14113.082025年末仍降息但门槛抬高；2026年通胀重回高位、9月会议转为加息，指数回到110以上资料来源：AlphaMind，光大证券研究所指数衡量的是经事件冲击与衰减后的政策立场信号，不是联邦基金利率水平本身。因此2022年加息周期中指数并非单调上行，年末加息节奏放缓即表现为回落；2024年降息周期中指数也曾因后续路径预期转鹰而反弹。四类信号的实际贡献3.47点占35.0%）、讲话2.282.241.92（0.680）之和虽为1002522—022（618与461点，对应SEP年讲话贡献升至3.50年纪要贡献升至2.382022-03-16（+34.48点（+28.72点声明（+6.06点共同驱动；最低点2024-10-10对应9月会议纪要的鸽派变化(-15.59点）。1,2490.890，平均低2.13点、平均绝对差3.67点、最大绝对差32.14点，另有212个交易6.95点低于旧版9.37极差由85.41点收窄至67.0450%降至25%，也源缺口处理：2021-10-13至2021-11-24（31日，2021-09-22）2025-08-22至2025-09-16（17日，2025-08-22）2025-12-30至2026-02-18（34日，2025-12-10纪要首发版本修订三、与金融资产表现：配置价值及研究启⽰政策指数与SPY、TLT、GLD历史对比图5：AIFed政策指数（上）与SPY、TLT、GLD归一化净值（下，2021-06-16=100）资料来源：AlphaMind，光大证券研究所（注：ETF价格为YahooFinance复权收盘价，基期2021-06-16=100。政策指数不是可交易净值）同区间内PY196+961L221（+226%TLT66.10(-33.90%）。分阶段看：2022年快速加息阶段SPY-18.65%、TLT-29.382023年至2024年上半年高利率维持期SPY反而+46.00%；2024年下半年至2025年上半年降息开启期GLD+41.41%。这些对应关系提供机制解释，但不是因果证明——长久期国AI资本开支周期与风险偏好驱动，2023年后盈利上修足以抵消利率压力；黄金除固定择时策略验证（共同回测口径）指标旧两源（共同回测口径）指标旧两源（共同回测口径）新四源SPY买入持有累计收益39.69%