第2节-政府债券、机构债券、市政债券

1、金融市场学Financial Marketing，第三章债券市场The Bonds Markets，第二节政府债券、机关债券、市政债券公司债券、资本市场的作用：降低偿还债务前利率上升的风险。 资本市场参与者：发行人：政府，公司购买者：家庭，一，政府债券的美国财政部大楼，政府发行国债的好处，弥补赤字增加税收增加发行货币债券收入，引起对通货膨胀消费的不满。、中长期国债的种类区分，战争国债赤字国债是建立国债的特殊国债中期债券的固定利率债券的可变利率债券的通胀保险证券剥离债券，1，中长期债券(应付债券)，美国国内长期国债的发行市场， 发行方式：拍卖期间： 2年期和5年期以月为周期的10年期和30年期以

2、季度为周期的竞争方式：竞争招标非竞争招标无记名：美国国内长期国债的交易市场几个主要的证券经纪人，通过持续设定现有债券的价格(asked )和价格(bid )构成的户外市场(ov 在美国中长期国债的估计方式中，利息支付国债的买卖估计传统上以100美元面值的百分比估计，小数点部分以1/32 (偶然为正负1/64 )表示。 例如，一个国债的估价是98-13，表示债券的价格是面额的(98 13/32)%，即98.40625%。 如果债券报价后面有“”的号码，意味着以1/32报价后加上1/64。 像98-13一样，价格是面额的(98 1/32 1/64)%，也就是98.421875%。 美国国内长期国债

3、行情表华尔街日报 2004年11月4日星期三，ratematuritymo/yrbidaskedchechayid 6.5 may 05 n 102336007102336008-1.15.750 may 05 n 1023360110233 收益率是有效年收益率。美国国内长期国债利率、利率年期债券12、8、6、2通货膨胀率0、1974， 7752525252525352535253535353535353535353535353535353535353535353535353535353 美国短期国债和长期国债的利率，利率% 16 14 12 20年期长期国债是10 8 6 4 90日期短期

4、国债2975198519952005，上图显示长期国债和短期国债的收益曲线有差异。 一是大部分年，长期国债的收益率高于短期国债；二是短期利率的变动大于长期利率的变动。 2、通货膨胀指数债券是指债券的利率在其持续期间内是一定的，但是用于计算利率支付的本金金额会随着消费价格指数的变动而变动。 3543353353353353354消费价格指数是根据美国劳动局每月发布的季节性未调整的城市平均综合消费指数计算的综合物价指数。 通货膨胀债券调整方式：财政部根据利率和到期值半年调整一次债券本金。 /某债券利率为6%，通货膨胀率为5%，某投资者购买了面额为10000美元的债券。 综上所述，半年通货膨胀率为2

5、.5%。 半年后计算这个债券的利息时，其本金为10000(1 2.5%)=10250美元，利息额为10250(6%2)=307.50，如果出现负值的话，美国财政部规定债券到期时以面值偿还本金。 3、本利息剥离债券，面值1000利息5%期限： 10年，利息25元领取时间： 0.5年，利息25元领取时间1.5年，本金1000元领取时间10年，利息25元领取时间10年，到期值： 25元领取时间： 0.5年到期值： 25元领取时间： 25元领取时间到期值： 25元领取时间： 1.5年，到期值： 25元领取时间： 10年，到期值： 1000元领取时间： 10年，、，带优惠券的国债的剥离过程，剥离债券首先

6、是1982年米林公司和所罗门兄弟公司发行的本利息剥离国债的收据国债利息是一些国债收据(面额等于本金)公司发行国债收据的存款银行本金发行一份国债收据(面额等于本金)，二，联邦机关债券允许政府以自己的名义发行，而不是以政府或国家的名义发行。 联邦有关机构：美国进出口银行商品信用公司农场主住宅管理局海上管理局个人出口融资公司农业电气化管理局中小企业管理局政府国民抵押协会(吉利美)华盛顿城市运输局田纳西流域管理局联邦资助机构：联邦国民抵押协会(住宅利美)联邦家庭贷款抵押公司联邦家庭贷款协会(住宅地美) 学生贷款营销协会(萨利美)联邦农场贷款银行系统农场贷款融资合作公司重组信托公司融资公司，1、机构信用

7、债券2、联邦机构抵押担保债券，3、市政债券、市政债券在地方政府发行的债券美国主要是州、市、县、镇， 以及他们的授权机构和代理机构发行的债券，资金用于公益项目，通常有学校建设、道路建设、体育中心建设、债务偿还等。 美国市政债券大部分是免税债券，等价免税利率=征税利率(1-边际税率)，例如某公司债券在某征税公司发行的债券(甲)，利率为9%，边际税率为28%。 另一种债券(乙)是免税的市政债券，利率为6.75%。 比较投资者买那个债券吗？ 等效免税利率=征税税率(1-边际税率)式中，因为征税税率=0.09，边际税率28%，所以等效免税利率=0.09 邀请金融顾问为法律意见书竞争销承包商协议销部门销售人员检验部门发行、市政债券交易市场、经纪商(批发商、零售商)交易信息报价成交，一般责任债券收益债券， 将美收入债券和一般责任债券的发行分类的发行数为100亿美元40 35收入债券30 一般责任债券251515198452525252535252525252525253 535253525352535253535353535353535353535