资本运营与财务战略(2016)介绍

1、资本运营与金融战略(全案例主题)黄小勇，课程内容，1。现代企业的本质2。什么是资本运营？产权主体与资本运营目标4。产权主体、股权激励与企业增资扩股。产权主体、企业重组与优先股模式。公私伙伴关系运作流程和案例实践7。南京地铁资源的可持续发展模式。德龙系统资本运营效率低下。产权主体选择与资产重组模式1。现代企业的本质。企业：是一个相关的利益相关者在一系列合同的基础上结合在一起的组织。企业的本质是合同(contract)。相关利益主体主要包括投资者(股东)、经理、债权人、员工和国家。合同可以是心理合同和书面合同。投资者：物质资本管理者：人力资本(能力资本)债权人：金融资本。第一，现代企业的本质。企业

2、中所有利益相关者的效用目标：投资者：维持和增加资本价值并获得红利。经理：丰厚的薪水，更多的休闲，舒适的办公环境，追求个人荣誉和权力，希望建立经理帝国。债权人：金融资本的回收和相应的利息返还合同当事人之间的关系。委托代理关系原因：所有权和经营权分离，一是现代企业的本质，主要问题是委托代理道德风险和最优目标逆向选择的偏差；内部控制低效投资；内部控制无效的任命制度；虚假的会计和财务责任；委托代理问题的模糊解；关键产权；明确产权主体的产权关系和责任；明确区分业主和经营者的权利和责任；有效管理科学激励；如何激励管理者；如何约束管理者；二是什么是资本运营，资源浪费案例一个闲置的国有企业高速公路建设设备老校

3、区建设后，大量资产闲置。中国的房地产GDP50是50年和100年。资本的内涵和功能从广义上说，一切能够带来增值效应的东西都可以称为资本，如财富、知识和能够吸引游客的自然环境。所有能给所有者带来利益的有形和无形的东西都可以称为资本。从狭义上讲，资本通常是指企业拥有的增值手段和工具。这些手段包括企业的营运资金以及除这些资金之外的房屋、工厂、机器和设备。此外，它还包括品牌价值、市场价值和人力资源价值等无形价值。资本的功能：1。价值保存功能；2.增值功能；3.激励功能4。指导资源的优化配置；5.累积函数6。它对经济有调节作用。资本运营的含义是什么：是指将公司拥有的法定资本和增值资本、固定资本和营运资本

4、、自有资本和借入资本、投资资本和债权资本、有形资本和无形资本转化为运营价值资本，即流动、收购、兼并、重组、参股、控股、交易、转让、租赁等。资本管理的目标是资本增值最大化，资本管理的所有活动都是为了实现这一目标。核心要素：资本(有形的：人和财产；无形：技术、管理、市场)、经营(优化配置：买、卖、集成)、增值(以几何级数实现资本)主要观点：商人的实践：买卖资本和产权，争取差价；企业人的实践：用经营理念优化整个企业的资源配置，实现资本利润最大化；社会人文途径：以人为本，以能源为导向，充分发挥人力资源系统优势，回馈民众(杭州，民生与国内生产总值，绿色国内生产总值)。资本运营的目的在于资本的保值增值，狭

5、义的保值增值主要是指投资者投入的资本的保值增值。但是，企业不仅要用投入的资本从事经济活动，而且要根据实际情况充分利用现有资源，确保投入资本的最大增值。1.从财富创造的角度来看，资产管理是物质财富创造的源泉。只有资产管理的成功才能导致社会财富的真正增加，资产的投资和资本收益具有物质保障和现实意义。从经营者的能力来看，善于管理资产的不一定善于管理资本，善于管理资本的不一定善于管理资产。2.在一定程度上，可以说资本运营者的一项重要工作是正确选择企业家(选择正确的投资对象实际上就是选择能够管理好相应资产的企业家)，而企业家的主要作用是正确配置和使用资产。资本经营者和企业家的完美结合将成为经济发展的重要

6、推动力。资本运营的意义和作用。1.资本运营有利于企业优化产品结构，使生产更好地适应市场需求的变化。2.资本运营有利于企业提高管理水平。3.资本运营可以增加经济效益，资本运营的动力，资本利润最大化的需要，资源和要素优化组合的内在要求，规模经济的需要，企业多元化发展的需要，企业转型升级的需要，市场发展壮大的需要。资本运营可以加速企业技术的积累。从逻辑上讲，资本运营的方式和形式是一个融合、裂变和衰退的流动过程，其表现形式有兼并、重组、委托经营、股权置换等。资本运营的方式可以分为资本扩张、资本收缩、资产重组、其他资本运营方式和无形资本运营。其中，资本扩张的方式包括并购、战略联盟和股权管理；资本收缩方式

7、包括股份回购、企业分离、股权清算等。资产重组的方式包括股份制改革、资产置换、债务重组等。此外，还有租赁业务、托管业务等形式。合并(企业合并)是指根据合同和法令将两个以上的公司合并为一个公司的行为，企业合并包括吸收合并和创新合并。吸收合并是指两个以上公司的合并，其中一个公司因为吸收了其他公司而成为存续公司；创新合并是指两个或多个公司通过合并创建一个新公司。资本扩张战略联盟是指两个或两个以上实力相等的企业通过各种契约形成的松散的网络组织，以达到共同拥有市场、共同使用资源的战略目标。根据相互学习和知识创造的不同程度，传统的战略联盟可以分为两种极端的产品联盟和知识联盟。为了充分利用自身的科研实力，降低

8、研发风险，提高企业的市场适应能力，降低市场准入成本，许多大型跨国公司通过持股、股权分置、借壳上市、合资合作等方式形成了复杂的集团公司网络，相互环环相扣，大大增强了国际竞争力。股权参与是一个企业以部分资本作为股本购买另一个企业股份的经济行为，也是一种资本管理方式。股权参与不取消或改变企业法人地位，股权参与比例不达到一定比例，也不改变其他企业法人地位。股东经常将他们的资产投资于具有成长潜力、管理良好和高效率的企业。该企业利用它来实现资产整合，有助于集中资本，扩大生产规模，提高经营效率和资本回报率。参与企业通过参股建立一种利益关系，促进企业间的技术合作。股权管理持股是指M&A公司按照股权协议的转让价

9、格接受目标公司的全部或部分产权，从而获得目标公司的控制权。这种现金和资产股份形式的相对控股或绝对控股，可以达到用少量资本控制其他企业的目的。有三种低成本或零成本的控股扩张模式：1。借入持有量2。债务持有3。品牌持有。股权分割是指将企业的资产分割成股份，以便找到投资者购买股权。事实上，这是企业寻找资本合作伙伴的过程。股权管理借壳上市是并购中最激动人心的一章。“借壳”上市是指非上市公司通过证券市场收购一定比例的上市公司股份以获得上市地位，然后通过“反向收购”注入其相关业务和资产以达到间接上市的目的。实质上，这种方式是非上市公司先利用上市公司的“空壳”取得绝对控股地位，然后进行资产和业务重组，再利用

10、目标“空壳”公司的合法上市地位，通过合法的公司变更程序使非上市公司成为上市公司。合资企业是指法人依法共同投资经营，按投资比例分享利润、分担风险和分担亏损的企业。合作企业是指以营利为目的，按照自愿原则组织起来，在技术、资金、采购、销售等方面进行互助合作的组织。资本收缩的方式，股票收缩1。股份回购是指公司为特定目的通过一定渠道回购已发行股份的行为。2.股权出售是指根据对企业的贡献，以一定的价格系数向相关人员出售企业股权。1.企业法人分立是指一个企业法人被分为两个或两个以上的企业法人。在分离过程中，资产也会发生变化，并根据具体协议分配给子企业。2.资产剥离是指将非经营性闲置资产、无效或低效资产以及已

11、经达到预期目的的资产从公司资产中分离出来。资产剥离还可以将一些现有的子公司、部门、生产线和固定资产出售给其他公司，以获得现金或证券回报。3.企业清算是指企业因章程等原因解散或破产时，清算组织根据有关规定对企业的财产、债权和质量进行的清算、核算和处置。资产重组的方式主要有股份制改革、资产置换、债务重组、债转股、破产重组等。资产重组是指在企业重组的一定范围内，对资产进行拆分、整合或优化组合的活动。这是一种优化资本结构、实现资源合理配置的资本管理模式。资产重组的本质是企业资源的重新配置。1.股份制改革是指通过并购来改变公司的股权结构，使公司的股权结构合理化。2.资产置换是指上市公司剥离不符合公司发展

12、目标的资产，同时注入优质资产，以提高上市公司的资产质量，为上市公司增加新的利润增长点。3.管理层收购是指管理层利用杠杆融资收购目标企业，具体是指目标公司的经理层或管理层利用贷款融资或股权交易收购公司股份，从而改变公司的所有者结构、控制结构和资产结构，从而达到重组公司并获得预期收益的目的。债务重组是指债权人(企业)和债务人(企业)之间涉及债务条件变更的所有事项。这一定义不包括债务人没有财务困难时的债务重组和债务人正在清算或重组时的债务重组2.债转股是指企业的债务转化为股权资本，投资者的债权转移(贴现)给资产管理公司，资产管理公司成为企业的股东。1.破产重组是指破产企业因经营不善，对破产后的资产进

13、行重组，使企业得到进一步发展的一种方法。2.破产拍卖，如果企业所有者确认企业已经完全陷入困境而无法摆脱亏损的局面，那么，基于停止亏损或减少亏损的考虑，拍卖部分资产或整个企业收回部分投资或资产收益。租赁经营租赁经营是所有者在一定期限内将企业资产的所有权出租给承租人，承租人根据合同定期支付租金的经营方式。1.经营租赁2。融资租赁3。杠杆租赁(也称为平衡租赁)出租人、借款人和承租人；三方协议、其他资本运营方式、托管运营是指投资者或其代表在所有权不变的情况下，以合同形式将企业的部分或全部法人财产权转让给另一个法人或自然人在一定期限内运营。托管管理是将管理不善、管理混乱的企业委托给实力雄厚的优势企业的一

14、种管理模式。案例：芝麻开门、无形资本管理、无形资本管理是指企业计划和计划自己拥有的各种无形资本，并利用无形资本的价值实现企业整体价值增值的资本管理模式。无形资本的主要管理模式如下：1 .通过无形资本实施资本扩张战略。2.无形资本所有权或使用权的转让。3.保护和整合无形资本。知识资本管理知识资本管理是指利用市场机制转移和引进知识和智力，整合内部和外部知识资本，借助外部知识资源创造具有自身竞争优势的商业模式。无形资本管理，品牌资本管理。当企业通过并购、参股、合资、特许经营等方式实施资本扩张战略时。可以将品牌等无形资本作为重要的投资资本，实施名牌发展战略，借助目标企业的有形资产，以名牌为龙头，迅速扩

15、大生产能力和市场份额，可以大大减少增量资本的投入，充分利用其他企业的资本潜力。2.品牌资本管理的主要方式：品牌资本交易；利用品牌资本筹集资金；使用好的品牌从合作伙伴那里获得供应价格、资源占有和结算方式方面的优惠政策；利用品牌资本引进外资；利用品牌资本实现资本扩张。人力资本管理人力资本管理将人视为稀缺资源，以人为本，强调人与物的统一发展，特别注重开发人的潜能。海尔资本运营实践海尔现状：海尔集团是中国电子信息百强企业中的第一家。它拥有240多个法人实体，并在全球30多个国家建立了本地化的设计中心、制造基地和贸易公司。全球员工总数超过50，000人。2015年，海尔集团全球营业额达到1887亿元；实

16、现利润预计为180亿元，同比增长20%。目前，海尔有100多家小微企业年营业收入超过1亿元，22家小微企业引进了风险投资，12家小微企业估值超过1亿元。海尔的品牌价值和市场领导者地位也是赢得高端群体认可的原因。2015年12月15日，由世界品牌实验室独家编制的2015年世界500大品牌名单在美国纽约正式发布。mainland China共评选出31个品牌，其中海尔品牌排名比2014年高出90位，入围世界百强品牌，成为全球增长最快的品牌之一，在世界品牌中排名第一什么是资本运营：海尔集团的实践海尔集团的主要资本运营模式诺贝尔经济学奖获得者、美国经济学家蒂格勒曾说过：纵观世界著名的大企业、大公司，它们都不是在某个时期以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有一个是完全靠自身利润积累发展起来的。海尔集团发展迅速，很大程度上得益于有效的资本运营模式，抓住了有利时机，实现了低成本的资本扩张。海尔集团的主要资本运营模式，股权融资模式“吃钩鱼”的M&A战略曲线MBO，(1)股权融资模式的成功应用，海尔集团抓住了1993年全国资本市场发展的机遇，公司上市。1993年11月，海尔冰箱上市，募集资金3.69亿元，1996年通过配股募集资金1.43