《金融学》第一章货币与货币制度

1、第一篇 基础知识篇,第一篇 目录,第一章 货币与货币制度 第二章 信用 第三章 利息和利率 第四章 外汇与汇率,第一章 货币与货币制度,货币与经济的关系,历史演变形态,定义、职能与层次划分,货币制度的演进,国际货币制度,知识体系.,第一节 货币的产生与发展,商品流通与货币流通；货币与商业周期；货币与通货膨胀；货币与利率；货币政策,货币的产生,商品交换与货币的产生,货币产生的效应,货币与 经济,货币媒介交换促进分工，提高效率；促进贸易,货币是商品经济发展到一定阶段的产物,一、货币与经济的关系（P14）,“都是货币惹的祸” (一)货币与商业周期 在20世纪，美国经济的每次衰退前，货币的增长率都是下

2、降的；货币变化可能也是商业周期波动的一个原动力。（见图1） (二)货币与通货膨胀 诺贝尔经济学家得主米尔顿.弗里德曼结论：通货膨胀无论何时何地都是一个货币现象，低货币增长，低通胀。 （见图2） 货币供应的持续增加可能是造成通货膨胀的重要原因。,图1：美国的货币增长（M2的年增长率）与经济周期1950-2008注：图中阴影部分表示衰退时期,图2：物价总水平与货币供给,3、货币与利率货币在利率的波动中发挥中重要作用，利率波动与企业和消费者的利益密切相关。 货币供给增加，利率下降；货币供给减少，利率上升 4、货币政策世界上所有的政治家和政策制定者都十分关注货币政策的实施，即对货币和利率的管理。 法定

3、存款准备金率 再贴现政策 公开市场业务,图3：美国政府预算盈余或预算赤字占GDP的比率，1950-2008年,二、货币的起源（P15）,自有商品交换开始，就出现了货币。 主流观点：肯定物品交易的发展，导致货币的出现。 （一）先王制币说 也多有人强调，货币是由睿智的统治者制定的“先王制币说”，但这样的论点也并不否定交换发展的背景。 “先王制币说”货币是先王为解决民间交换困难而创造出来供后人使用的。,（二）马克思劳动价值学说:货币是从商品中分离出来的充当一般等价物的特殊商品（请同学解说） 1、简单的价值形式 一只羊2把斧头 偶有剩余产品交换 2、扩大的价值形式 充当羊的价值表现的材料越来越多，但没

4、有固定 3、一般等价形式 逐渐有一种商品成为一般等价物 4、货币形式 当充当一般等价物的商品固定时，一般价值形式则成了货币形式,三、货币历史演变形态,历史演变形态,货币满足条件,形态演进助推力量,案例分析,货币历史演变形态,实物商品 货币,金属货币 （铸币）,信用货币 （辅币、纸币、银行存款、电子货币）,代用货币,币材要求：价值较高、易于分割、易于保存、便于携带,VIDEO:货币演进史,货币满足的条件,币材要求： 价值较高（普遍认可） 易于分割（便于找零） 易于保存（跨时间交换） 便于携带（跨空间交换）,中国历史上的货币形态,五千年前流行的贝币,五铢钱（公元前119-公元617）汉武帝开始发行

5、,公元前221年秦半两钱,唐朝初（公元621年唐高宗李渊）开始的宝文钱到民国初年,北宋1203年四川出现交子，南宋、明朝大规模流通,春秋战国,（一） 实物货币货币最古老的形态,其特点是以自身所包含的价值同其他商品相交换。 中国最早的货币是“贝”。古书有“夏后以玄贝”的说法。 世界其他地区也多有使用贝的。荷马史诗中，经常用牛标示物品的价值；马可波罗游记中记载：中国吐蕃地区用盐块作货币。,金属货币：黄金、白银 最初的块状金属流通很不方便 铸币是由国家的印记证明其重量和成色的金属块。所谓国家的印记，包括形状、花纹、文字等。 金银天然不是货币，货币天然是金银。 马克思,中国最古老的金属铸币是铜铸币.

6、右图从左到右: 春秋货币（刀布） 战国货币 曹魏五铢钱 开元通宝,中国的银元 外国的银元,称量货币： 中国的银元宝 500两 铜钱一枚称为“一文”，1000文为“一贯”，重约5斤,（二）代用货币 代表金属货币 其面值与币材价值不等，但随时可以向发行人（银行或政府）兑换贵金属,它通常为纸币，即银行券。 始于南宋的大规模纸币流通“会子”世界最早。 北宋，四川“交子” 明朝，“大明宝钞”,代用货币的演变 ： 银行发行的银行券； 国库发行的纸币；,（三）信用货币（credit money）： 指币材的价值低于其代表的价值甚至没有价值，只凭借发行者的信用而得以流通的货币。 由国家央行发行的信用货币（现金

7、货币），如钞票（纸币）、辅币 由存款金融机构发行的信用货币，使用支票的活期存款（银行存款） 由国际金融机构发行的信用货币，如特别提款权（SDR） 由区域性国家集团发行的货币，如欧元 电子货币以电子计算机储蓄和处理的电子存款和信用支付手段，如Q币。（P19）,案例分析,1-1 金银为什么不能永远成为我国的主要货币 铜钱的笨重不便（一贯=1000文，重约5斤，宋代1匹马=50贯） 商业活动受限、统一政权统一货币无需硬通货、人民日常生活消费水平 1-2 圆形方孔钱 提高造钱效率 天人合一、天圆地方、阴阳五行的天命思想 实用、实惠,小结：货币形态演变的重点,币材要求：价值较高、易于分割、易于保存、便于

8、携带 货币形态演进： 实物货币代用货币信用货币电子货币,思考：货币范畴是不是永恒的存在？ 有生就有死。 货币有“生”它并非古已有之；那是否就可认定：它将有“死”消亡？ 这个问题涉及基本的货币理论，可以思考，但无需急于予以回答这需要足够的理论准备。,一般等价物（代表一切商品的价值；能与一切商品进行交换）,价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币,货币,本质,定义,职能,商品交易与债权债务清偿中，具有普遍接受性的物品 Anything that is generally accepted in payment for goods and services,第二节 货币的定义、职能与层次划分

9、,二、货币职能 （P21）,赋予交易对象以价格形态价值尺度 充当商品流通的媒介流通手段 作为购买和支付的手段支付手段 作为积累和保存价值的手段贮藏手段 货币基本职能的延伸世界货币,（一）价值尺度,特点：1、观念上的货币，并非实质的货币； 如一件皮衣的价格是2000元 货币计量单位元、角、分 2、作为测定价值标准的货币，其单价是衡量所有可交换物品价值的尺度； 3、价格是商品价值的货币表现,（二）流通手段,货币媒介的商品交换：即期支付 W1GW2 流通手段的特点： 是现实的货币，足值或不足值 商品流通第一性，货币流通第二性 两个基本职能价值尺度与流通手段,（三）支付手段,1、货币作为价值的独立形态

10、进行单方面转移，用于 延期支付或将来支付。 2、产生的条件： 起源于赊销赊购的商品交换，即商业信用。 3、用途 （1）偿债、大宗交易； （2）支付赋税、工资、房租、地租、水电等；,（四）贮藏手段,积累和保存价值必须以现实的货币进行，用于这方面的货币构成货币需求的另一部分。 特点： 现实的货币，足值的货币 退出流通领域的贵金属,（五）世界货币职能,1、定义：货币超越国界，在世界市场上发挥一般等价物作用时。 2、特点 严格意义：以黄金计价流通，纽约世行金库，国家编号 实际：发达国家的信用货币，硬通货，如美元、欧元英镑等 3、用途及其表现： （1）国际收支差额 （2）作为国际间的一般购买手段 （3）

11、作为社会财富的贮藏与转移,三、货币的计量（P23),（一）划分货币层次的目的和依据 划分目的：能够为中央银行的宏观金融决策提供一个清晰的货币流通结构图，有助于央行分别了解不同货币领域的问题，采取不同的措施加以控制。 划分依据：主要是货币流动性的大小。 Q:什么是货币流动性？举例说明,知识链接：宏观经济的流动性,整个宏观经济的流动性在经济体系中货币的投放量的多少。 判断流动性过剩或不足，通常用广义货币（M2）的增长速度与经济增长的速度加上通货膨胀率之和进行对比。 如果广义货币的增长速度大于经济增长的速度加上通货膨胀率之和，存在流动性过剩；反之，流动性不足。,M现金（cash）支票存款（deman

12、d deposit可转账存款，又称活期存款） =C+Dd狭义货币 M1基本反映了社会的直接购买支付能力，能对商品市场造成直接压力 M2M储蓄存款(saving deposit)定期存款(time deposit) =M1+Ds+Dt广义货币 储蓄存款不可开支票，不能作为支付手段，但可随时提取，所以构成潜在购买力,（二）货币层次的一般划分（P24),M3=M2+Dn(非银行金融机构存款non-bank deposit） M4=M3+L(银行与其他金融中介机构以外的短期流动资产）,M0 = 流通中现金 M1 =M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人信用卡存款 M2 = M1+准货币(

13、单位定期存款+储蓄存款）+其他存款（外币存款+信托类存款+证券公司客户保证金存款) M3 = M2 +金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等 3-4课时,我国货币层次的划分,第三节 货币制度及其演变（P25）,货币制度简称“币制”，是一个国家以法律形式确定的该国货币流通的结构、体系与组织形式。,2004年,40,一、货币制度的形成,不利于统一市场的形成,货币制度： 一国法律形式规定的货币发行与流通的结构与组织形式。,2004年,41,二、 货币制度的构成要素,货币制度的构成要素,货币材料,货币单位,各种通货的铸造、 发行流通的规定,准备制度,（一）规定货币材料 核心内容是确定本位币币材，确定

14、不同的货币材料就形成不同的货币制度 。 例如：贵金属币材，价值较高、便于分割、保存、携带 目前各国都实行不兑现的信用货币制度，对货币材料不再做明确规定。,（二）规定货币单位（名称、“值”） 1、货币金属条件下，需要确定货币单位名称和每一货币单位所包含的货币金属量。 2、世界范围流通的都是信用货币，货币单位的值的确定，就同如何维持本国货币与外国货币的比价有直接关系。 如：英国1英镑含7.97克黄金（1816） 中国1圆含纯银23.977克（1914）,2004年,44,（三）各种通货的铸造、发行和流通程序的规定 （P26） 1、金属货币,本位币,贵金属；自由铸造；足值；无限法偿 自发调节货币流通

15、 铸造公差技术精确与流通磨损,2、银行券与纸币的发行与流通,银行券：典型的代用货币；商业银行分散发行 纸币：国家信用货币； 中央银行统一发行,案例：无限法偿能力-三万多枚1元硬币存了两年多用来买汽车,2005年1月12日上午,成都某汽车汽车销售店外,开来了一辆尾部被压得有些下沉的汽车。驾驶员”哗”的一声打开后备厢,里面堆满了数百条硬币,”买汽车的钱终于拉来了。”这事让所有人都感到意外:存这几万个硬币买汽车,要存多久啊? 当天,银行动用了3名工作人员,1台专用的1元硬币封装机,用零钱买车的韩女士也上阵帮忙。拆出的硬币被倒进机器,打包成50元一条,再扎成100元一捆,码在银行的推车上.整整1个半小

16、时过去了,工作人员也累得满头大汗,终于数出了硬币的数目,1元硬币共有34900个,另外还有4个1角.美中不足的是,硬币山中还发现了29个假币,18个游戏币.据介绍,这些硬币韩女士存了两年多。,2014年,46,（四）规定准备制度 1、金本位制的黄金准备制度 2、信用货币发行准备,黄金、国家债券、商业票据、外汇等,知识链接：国际储备的构成,1、黄金储备：占比不大，但地位高； 缺点：不能直接用于国际支付；保存费用高；黄金储备的态度，以稳定为主。 2、外汇储备：占比90%以上，我国95%以上，可以替代国际储备一词。 外汇储备主要有美元、欧元、日元、英镑、法郎等。,三、货币制度的类型和演变 银两本位

17、银本位 银币本位 平行本位 复本位 双本位 金属本位 跛行本位 金币本位 货币本 金本位 金块本位 位制度 金汇兑本位 纸币本位 / 不兑现信用货币本位,2004年,49,（一）银本位制（16C19C末）,最早的货币制度之一 存续时间不长，范围不广 原因：体大值小；价格不稳,金银产量的相对变化,13C-1550,1550-1680,1680,1720-1760,金贵银贱 美洲用现代技术开采银矿，银产增,银贵金贱 1316世纪黄金产量膨胀,巴西金矿投产,金产量翻番,2004年,50,（二）金银复本位制,原因,币材充分；价值稳定,不稳定的货币制度 （劣币驱良币现象）,金银复 本位制,1、平行本位：

18、市场比价流通不稳定,2、双本位： 法定比价流通稳定劣币驱逐良币,3、跛行本位：金币自由铸造/银币限制铸造过渡到金本位制,劣币驱逐良币现象（格雷欣法则） 1、内涵：在金银复本位制度下的一种现象。 2、特点：金币、银币都具有无限法偿能力，均可自由铸造、融化及自由输入国境。 3、结果：当一个国家同时流通两种法定比价与市场比价不一致货币时，法定比价偏低的货币（良币）就会被熔化而退出流通，而法定比价偏高的货币（劣币）则会充斥市场，最终导致实际上只有单一货币流通。,官方：1个金币= 10个银币（1:10） 市价：1个金币=12个银币（1:12） 例：某商品按照法定比价值1个金币或10个银币 理性买方总会选

19、择支付10个银币而不愿支付1个金币，凡金币都贮藏起来 结论：人们都选择使用银币（劣币）交易，而将金币（良币）储存，退出流通领域。 请同学解释这一现象？,劣币驱逐良币案例分析,2014年,53,金币本位制,典型的金本位制：金铸币本位制。 具有以下几个特点： 自由铸造； 价值符号可以和黄金足额兑换； 黄金可以自由输出入国境。,（三）金本位制,2014年,54,不铸造、不流通金币；发行、流通银行券、,国家集中储备黄金(外汇),银行券限制兑换,特 点 残缺不全 无金币发行流通：自发调节和币值稳定机制丧失 兑换能力受限制：最低额/两次兑换 一国币值稳定：难以为继,金块本位：国内兑换（有限度兑换金块） 金

20、汇兑本位：本币外汇黄金,重点：金块本位制和金汇兑本位制,（四）不兑现的信用货币制度（纸币本位制） 1、政府授权中央银行垄断货币发行 2、不能兑换黄金，也不规定含金量 3、货币通过银行信贷渠道投放 4、货币供应量具有一定的伸缩弹性,现代信用货币通过信用程序投入流通,土地开发商 （商品房）,政府 （土地）,住房消费者,商业银行,中央银行,申请贷款,货币,货币（购买土地）,土地使用权,申请贷款,货币（土地贷款）,货币（土地出售收入存入银行）,申请贷款,货币（房产抵押）,货币（购房）,商品房,人民币信用货币的发行保证,根据商品生产的发展和流通的扩大对货币的需要而发行,黄金、外汇储备,发行保证,商品物资

21、,信用保证,现金保证,政府债券、商业票据、商业银行票据等,信用货币制度下铸币税问题,铸币税的含义 足值的金属货币制度下，铸币税为申请铸造铸币时支付给享有铸造货币特权者的少量铸造费用。 生产辅币或代币以及纸币的费用则比他们的币面价值要小得多。通货的币面价值超过生产成本的部分也被称为铸币税，因为它在早先的时候归于发行通货的封建领主或统治者（布莱克，1996） 思考：信用货币制度下，铸币税如何获得？又如何计量？,第四节 国际货币制度（P32),国际金本位体系.,布雷顿森林货币体系,牙买加货币体系,区域货币一体化,案例分析：最适度货币区域理论的一次伟大创举,国际间的货币安排，也就是指国际间资本流动及货

22、币往来而引起的货币兑换关系，以及相应的国际规则或管理组成的有机整体。,一、国际货币制度的概念,各国政府对货币在国际间资本流动及货币往来而引起的货币兑换关系中确定的国际规则、管理措施和组织形式。 主要内容： 国际清算和支付手段的确定 汇率制度的确定 国际收支不平衡的调节方式,二、国际货币制度的类型,（一）国际金本位体系（19世纪80年代一战爆发） 黄金是最终清偿手段，充当国际货币； 各国货币之间的汇率是由它们各自的含金量决定（金平价），汇率固定，变化很少； 能够自动调节国际收支不平衡； 国际金本位体系比较松散，没有常设机构来规范和协调各国的行为。,国际金本位体系（19世纪80年代一战爆发）,最终

23、清偿手段,黄金（块）,汇率决定,国际收支失衡调节,金平价-在实行金本位制的国家之间，货币含金量之比,自动调节,金币本位自动调节机制“价格铸币流动机制” 黄金流进 本币汇价上升 信用扩张，通货增加 贸易顺差 物价上涨 物价下跌 贸易逆差 信用紧缩，通货减少 本币汇价下跌 黄金流出,黄金输入点,黄金输出点,黄金输送点(gold point),黄金输送点是指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限。 黄金输送点=铸币平价1个单位黄金运送费用,（二）金汇兑本位制一战后至1929年,本币 外币 （主要是美、英、法、意这些实行金币或金块本位制国家货币） 黄金,（三）布雷顿森林货币体系（19441973）可

24、调整的固定汇率制 1、内容：一个中心、双挂钩 A、以美元为中心 B、 美元与黄金挂钩 1盎司（28.35克）黄金=35美元 IMF成员国货币与美元挂钩 2、布雷顿森林体系崩溃的原因： 无法解决“特里芬难题”； 固定汇率制度过于刚性，国际收支调节效率不高； 双脱钩，1971年，美国放弃金本位制，各国实行浮动汇率；,特里芬难题,美国BOP逆差,VIDEO: 布雷顿森林体系的解体,美元贬值,美国BOP顺差,作为储备资产的必要条件,特里芬难题,布雷顿森林体系的“先天不足”以美元作为单一的储备货币，使美国的国际收支处于两难的境地。 现实1：一方面，各国要增加美元储备资产，要求美国国际收支必须保持逆差；（

25、进口出口，美元才能外流） 后果：若长期国际贸易逆差，势必造成美元本币汇率下降，美元贬值； 现实2：另一方面，为了保持美元的储备资产地位，要求美国国际收支必须保持顺差（出口进口） 原因：谁也不愿意持有贬值的货币作为储备 难题出现：同时保持顺差和逆差是不可行的。,课堂思考： 在“特里芬难题”的困扰下，布雷顿森林体系毕竟运转了三十几年，前10几年运转还是比较稳定的，这段时期美国是怎么做到的？,答案提示： 1、美国通过“资本输出”项目，直接对欧洲各国进行无偿的美元捐赠，以此输出美元，让美元成为各国的国际储备资产； 2、二战后，美国与其他各国的势力悬殊很大，美国当时持有世界上70%以上的黄金，各国持有美

26、元相当于持有黄金，相信美元的经济地位，因此不担心美元贬值； 1盎司（28.35克）黄金=35美元 3、当后来其他国家经济迅速发展，通过国际收支“经常项目”也获取了美元，美国的黄金储备不够，造成了美元危机，各国相继争先兑换黄金或抛售黄金。,（四）管理浮动汇率体系牙买加体系（1976.4）,黄金非货币化 储备货币多元化 汇率安排多样化 国际收支问题依靠国际间政策协调和国际金融市场来解决,（一）国际货币本位制的改革 四种观点： 1、恢复金本位制理论 2、恢复美元本位制 3、多种货币本位制论 4、世界统一货币本位制论 结论：目前长期维持美元为中心的多种货币本位制，终极目标世界统一的货币本位制。,（二）

27、国际汇率制度的改革,汇率制度改革的核心实际上是允许汇率波动的幅度。（“汇率目标区”理论） 汇率目标区在主要工业国家的货币之间确定汇率波动的幅度，作为目标区，其他国家货币则钉住目标或随之浮动。 结论：最终目标恢复某种形式的固定汇率制。,5-6课时,四、国际货币体系发展的新趋势区域货币一体化(Regional Monetary Integration)（P36),一定地区内的有关国家和地区在货币金融领域实行协调与结合，形成统一体，最终实现统一的货币体系。 欧洲货币一体化 中东地区货币一体化 拉丁美洲货币一体化,知识链接：欧元的诞生,欧元区是指欧洲联盟成员中使用欧盟的统一货币欧元的国家区域。目前，欧元区成员国共有17个，另有9个国家和地区采用欧元作为当地的单一货币。 欧元的前身是德国马克，领导国是德国。 1999年1月1日起在奥地利、比利时、法国、德国、芬兰、荷兰、卢森堡、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙11个国家（欧元区国家）正式使用，并于2002年1月1日取代上述11国的货币。,希腊于2000年加入欧元区，成为欧元区第12个成员国。 斯洛文尼亚于2007年1月1日加入欧元区，成为欧元