5章国际融资.ppt

1、第五章 国际融资,第一节、国际债券融资 第二节、国际商业银行贷款 第三节、 出口信贷,第一节、国际债券融资 一、发展与种类 1、外国债券：一国筹资者（政府、银行、企业）在国际金融市场以市场所在国货币为面值发行的债券。 扬基债券：美国 武士债券：日本 猛犬债券：英国,2005年09月29日 10:15:26国际金融公司和亚洲开发银行夺得“熊猫债券”首发权北京消息记者从财政部获悉,经国务院批准,国际金融公司(IFC)和亚洲开发银行(ADB)将成为首批在华发行人民币债券的国际多边金融机构,这也标志着中国资本市场对外开放迈出了重要的一步。 根据国际惯例,国外金融机构在一国发行债券时,一般以该国最具特征

2、的吉祥物命名。据此,财政部部长金人庆将国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券命名为熊猫债券。,2、欧洲债券：一国筹资者（政府、银行、企业）在国际金融市场发行的不以该市场所在国货币为面值的债券。 欧洲美元债券：在美国境外发行的美元面值债券 欧洲日元债券：在日本境外发行的日元债券 欧洲英镑债券：在英国境外发行的英镑债券,3、全球债券：一国筹资者（政府、银行、企业）在若干国际金融市场同时发行的、以某种货币面值债券。 1989年世界银行同时在美国和欧洲债券 市场首发全球债券。 中国银行同时在伦敦、东京、新加坡发 行的美元债券。,2005-10-02 09:23 记者今天获悉，国家开发银行在纽约成功发

3、行十亿美元的全球债券。这是该行二四年成功发行全球债券后再次进入国际资本市场筹资。 国家开发银行此次发行的债券规模为十亿美元，期限十年，票面利率为百分之五，由美林、法国巴黎银行、巴克莱银行、花旗集团、高盛、汇丰银行、摩根大通和瑞士银行担任联合主承销商和簿记建档人。该债券得到了来自美国、欧洲和亚洲众多机构投资者的热烈响应，申购总量达到发行额的六点三倍。,国际债券的三种类型： 外国债券：甲国在乙国发行乙国货币面值债券 欧洲债券：甲国在乙国发行丙国货币面值债券 全球债券：甲国在乙国、丙国、丁国等发行某国货币面值债券,案例1：中国首次在国际资本市场发行10年长期欧元债券 10月21日，中国财政部代表团在

4、伦敦与7家国际知名金融机构举行签字仪式，宣布成功发行10亿欧元和5亿美元的债券。 本次发行的债券中，欧元债券偿还期为10年，票面利率4.25。美元债券的偿还期为5年，票面利率3.75。,案例2：债券发行定价首打国际牌 国家开发银行于2004年12月28日在银行间债券市场发行首只浮动利率美元金融债券。 债券期限为5年,基准利率为6个月伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR),债券票面利率为基准利率加上信用利差。,该债券发行总量为4亿美元,每半年付息。 本期债券招标时采用的利率基准为2005年1月7日向前两个银行工作日的6个月LIBOR 本期债券的第一次付息日为2005年7月7日,以后每年的1月7日和

5、7月7日为该债券的付息日。 每次付息前的基准利率都将进行调整,基准利率的重设是以每个付息期开始前两个银行工作日公布的6个月LIBOR报价确定。,二、国际债券的发行条件 1、发行额和发行时期 1）发行额 （1）企业资金需求 （2）企业偿债能力 （3）发行市场的资金供求状况 （4）发行者信誉状况 2）偿还期：520年,2、发行利率 1）固定利率债券：分期还本付息 2）浮动利率债券：基础利率+加息率 封顶利率筹资者 保底利率投资者 3）零息债券：发行价格低于面值，贴现债券。 4）混合利率债券：先为浮动，若日后出现利率下降，按约定利率转为固定利率。,3、发行价格 溢价：债券利率市场利率 折价：债券利率

6、市场利率 平价：债券利率=市场利率,4、发行费用与发行成本 1）发行费用：债券发行人向经理人、承购人、推销人、代理机构及推销广告所支付的费用。 总费用=管理费+承销费+推销折扣 2）中间费用：利息总额+付息手续费 3）还本手续费 ：分次或一次 4）发行差额：折价与溢价,债券成本年率= 发行费用+中间费用+还本手续费发行差额 （发行面值总额发行差额-发行费用）偿还期 100% 成本年利率银行贷款利率，选择贷款 成本年利率银行贷款利率，选择发行债券 一般是小于，直接融资费用间接融资,三、国际债券的发行与偿还 1、发行方式 直接发行和间接发行 公募发行和私募发行 多用间接发行、公募发行 2、债券评级

7、 国际两大权威评级机构：标准普尔公司 穆迪公司,3、偿还方式 1）期满偿还 2）期中偿还：定期偿还，任意偿还， 买入注销。,第二节 国际商业银行贷款 一、国际商业银行贷款的主要形式 1、双边贷款 1）含义：一国商业银行对另一国银行、企业或政府提供的贷款。 。 2）特点： 贷款金融较小 贷款期限较短 贷款手续较简单,2、银团贷款（辛迪加贷款） 1）含义： 由多家商业银行组成一个集团，由一家或几家银行牵头，共同向某国借款人提供的巨额资金贷款。,中海集运获1亿美元国际银团贷款用于订造集装箱(2005-10-6 ) 中国海运集团下属的中海集装箱运输股份有限公司日前与荷兰商业银行牵头的银团签订了总金额为

8、1亿美元的贷款融资合同，该款项将全部用于订造集装箱。,此次共有九家境外银行参与了贷款银团，分别是荷兰商业银行、中国银行（香港）有限公司、德国商业（东亚）有限公司、三井住友银行、东京三菱银行、瑞穗实业银行、巴伐利亚州银行、招商银行香港分行、荷兰银行。,华为获3.6亿美元国际银团贷款2004年11月12日，华为公司在香港宣布与29家银行就3.6亿美元借款协议成功签约。华为此次组织银团借款获得80%超额认购，筹资额由原定的2亿美元增加到3.6亿美元。该借款为3年期定期放款和循环放款，,“南水北调”获四百八十八亿元银团贷款 (2004年6月16日 )以国家开发银行为牵头行的国内9家金融机构将为南水北调

9、主体工程提供总额达488亿元 的银团贷款，其中开行将提供200亿元信贷支持。,2）特点 （1）贷款数额大：几亿，十几亿，几十亿美元 （2）贷款银行较多：几家，十几家，几十家 （3）贷款期限较长：515年 （4）贷款成本较高：期限长，利率高,二、银团贷款的发展与构成 1、银团贷款的发展原因 （1）国际资金的巨额需求 （2）对贷款银行的利处： 大银行：分散贷款风险，减少同业竞争。 小银行：参与大项融资项目，分享资产收益。,（3）对借款企业的利处： A、使企业在短时间内筹集到一笔巨 额资金 B、节省借款费用，减少借款时间。,2、银团的组成 （1）牵头银行：接受借款人委托，负责组织相关银行，提供贷款，

10、并同借款人商谈各项贷款条件。 （2）代理银行（经理集团）：贷款银团的代理人，负责组织、管理贷款事宜 汇集、提供贷款给借款人 本息的支付和偿还 （3）参与银行：分担一定的贷款份额,3、银团的贷款程序 1）选择牵头银行： A、信誉良好 B、银行实力较强 2）牵头银行与借款人谈判贷款数额、利率、 期限等事项，并出面组成经理集团,3）准备和发布贷款备忘录 A、 借款人的财务状况和经营状况 B、 贷款条件和用途 C、 贷款担保 4）参与银行与牵头银行、代理行共同组成 贷款银团，分担贷款份额。 5）签订贷款协议，按约发放贷款。,三、国际商业银行的主要信贷条件 1、贷款货币 1）可兑换货币：借款国货币，贷款

11、国货币， 第三国货币。 2）贷款货币的选择：汇率风险防范 借软贷硬原则,2、贷款利息 1）利率类型 （1）固定利率 （2）浮动利率 2）利息支付 （1）先付和后付 （2）付息期长短：,3、 贷款费用 1）管理费用：支付给牵头银行，按贷款额的 0.25%1% 2）杂费：支付给牵头银行，实报实销，一次支付 3）代理费：支付给代理银行的报酬 4）承担费：提款期内对未提用部分所支付的费用 ，具有补偿性质，一般为0.250.5%。,4、贷款期限 1）贷款期：从签订贷款协议到还本付息结束 2）宽限期：无需还本，只需付息 3）提款期：在贷款所约定的期限内，借款人应 全部提完贷款： 在提款期内未提：支付承担费

12、 超过提款期未提：余额自动取消 4）还款期：宽限期后为还款期。无宽限期的， 从借款年开始还款。,5、贷款偿还 到期一次偿还 分次等额偿还 无宽限期分次等额偿还,第三节、出口信贷,一、出口信贷及特点 1、含义：出口国政府为鼓励本国商品出口所采取的、对本国出口给予提供贷款利息补贴和信贷担保的贷款方式。 2、 特点 1）贷款目的：扩大本国出口，增强本国出口企业竞争力,2）贷款性质：具有官方资助性质的政策性贷款。 3）贷款利率：低于市场利率的优惠利率，利差由国家补贴。 4）贷款担保：出口信贷和信贷保险相结合，风险由国家承担。 5）贷款对象：主要用于支持本国大型或成套设备的出口,3、类型：按出口国银行贷

13、款的对象 1）卖方信贷：出口方银行为便于本国出口商以赊销方式出口设备而向其提供的中长期贷款。 两公司获5亿出口卖方信贷 中国进出口银行6月18日与青岛海信集团和广东风华高科集团签署贷款协议，为两家提供总额5亿元的卖方信贷，支持两家公司出口各种数字产品和电子元器件和设备。,进出口银行为苏丹提供10.8亿元 出口卖方信贷 中国进出口银行与哈尔滨电站工程有限责任公司签署贷款协议，为其承建苏丹二十万千瓦联合循环电站项目提供十点八亿元人民币出口卖方信贷。 据悉，这次苏丹电站项目是中国第一次对外独立总承包联合循环电站工程项目，也是中国同类工程承包项目第一次进入非洲市场。,深科技公司与中国进出口银行于200

14、1年8月16 日签署了出口卖方信贷借款合同 中国进出口银行向公司提供出口卖方信贷额度十亿元人民币,贷款期限为24个月。合同第一年的利率为4.05%, 该笔贷款由中国长城计算机集团公司提供担保人民币8亿元、中国光大银行深圳分行提供担保人民币2亿元。,2）买方信贷：出口方银行为便于进口方付款而向进口商或进口方银行提供的中长期贷款 华为与中兴获中国进出口银行的出口买方信贷 中国进出口银行将分别向其提供6亿美元和5亿美元的出口买方信贷。这两家公司分别是中国最大和第二大电信设备制造商。 产品销往俄罗斯、埃及、印度尼西亚和德国、法国和英国等发达国家,二、出口信贷的贷款程序 1、卖方信贷贷款程序 出口地银行

15、 出口商 进口商,1),1)进出口商双方签订分期付款的贸易合同，支付 定金（签约时付10%15%，货到后付10%15%）,2),3),4),出口地银行 出口商 进口商 2)出口商向所在地银行申请取得出口贷款，贷款额度为货款的70%80%。 3)进口商分期支付货款（半年或一年支付一次） 4)出口商以此偿还银行贷款本息。,1,2、对进口商的信贷程序 出口地银行 进口商 出口商,1）,1）进出口双方签订分期付款贸易合同，进口商支付20%30%定金。,2）,3）,4）,出口地银行 进口商 出口商 2）进口商向出口方银行申请取得贷款 3）进口商以所借贷款支付出口商货款 4）进口商分期向出口方银行偿还贷款

16、本息,3、对进口方银行信贷程序 出口方银行 进口方银行 进口商 出口商,1,2,1）进出口双方签订贸易合同，进口商支付20% 30%定金。,2）进出口双方银行签订贷款合同，进口方银行取 得出口方银行贷款。,出口方银行 进口方银行 进口商 出口商 3）进口方银行将其所借贷款转贷给本国进口商 4）进口商以其所获贷款向出口商支付贷款。 5）进口商分期偿还进口方银行贷款。 6）进口方银行以此偿还出口方银行贷款。,1,2,3,4,5,6,三、买方信贷的特点和优势 （一）、买方信贷对国外进口商有利。 买方信贷是向国外进口商提供直接融资，这使得国外进口商可以将商务合同与信贷合同区别考虑，融资成本与合同价格更透明，有利于货比三家。,（二）、买方信贷方式更受本国出口商欢迎。 一是由国外进口商直接负债，免去了本国出口商自身承担中长期债务负担，改善了企业的财务状况； 二是本出口商发货后就可以从贷款银行获得应由进口商支付的货款，可以即期收汇，免除收汇风险； 三是由于是银行向进口方提供贷款，本国出口商不必直接承担进口国的政治国别风险。,三、买方信贷对出口国银行并无更大风险 虽然买方信贷方式是由贷款银行直接承担进口国的国家风险和境外借款人的信贷风险，但贷款对象一般为风险较小的