风险与风险管理2011

1、,风险与风险管理,2011.12,安然公司(Enron)成立于1985年，曾经是世界上最大的天然气和能源批发交易商，2000年名列财富杂志“世界500强”第十六位。2001年，安然公司被披露在1997年至2001年5年的时间里，利用复杂的财务合伙形式，虚报了将近6亿美元的盈余，并掩盖了10亿多美元的巨额债务。凸现出安然公司在虚假财务报表、不正当关联交易等方面的黑洞，暴露了严重的操作风险和集团风险。另经披露，安然公司29名高级主管从1998年开始共出售173万股股票，获利10多亿美元的巨额利润。显现出公司在公司治理及内部管控方面存在的严重漏洞。2001年12月2日，安然公司宣告破产。 安然公司的

2、破产成为当时最引人注目的新闻事件，并直接导致著名的萨班斯奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)的出台。当时名列全球五大会计师事务所之一的安达信(Andersen)，长期为安然提供审计和咨询服务，也因此面临严重的诚信危机。安然破产不久后，安达信在全球的分支机构和业务相继被撤消和收购。,安然公司破产案,操作风险和集团风险,1995年2月26日，英国中央银行英格兰银行宣布了一条震惊世界的消息：巴林银行不得继续从事交易活动并将申请资产清理。10天后，这家拥有233年历史、在全球范围内掌控270多亿英镑资产的巴林银行以1英鎊的象征性价格被荷兰国际集团收购，这意味着巴林银行的彻底倒闭。 年仅

3、28岁的明星交易员尼可李森(Nick Leeson)未经授权在新加坡国际货币交易所从事东京证券交易所日经225股票指数期货合约交易失败，致使巴林银行亏损6亿英镑，远远超出了该行的资本总额(3.5亿英镑)。 金融衍生品的高风险特性是此次事件的导火索。在损失不断扩大的过程中，公司治理结构和内部控制的缺失、高层职责履行不力，纵容尼可李森的投资操作无度，是导致最终酿成巴林银行的悲剧的重要原因。,巴林银行倒闭案,英国公平人寿保险公司成立于1762年，在20世纪80年代和90年代经历了快速成长，拥有市场领先的个人养老金业务和职工自愿附加分担退休金计划（AVC）。 公平人寿在20世纪90年代前销售了大量高预

4、定利率的养老金产品，但是在九十年代由于利率的持续走低以及通货膨胀导致无法实现预期收益。暴露出了公平人寿在产品定价方面存在的风险，并因此遭遇了严重的信誉危机和偿付能力危机。2000年12月，被监管机构强行停止新业务。,公平人寿,产品定价方面 存在的风险,Confederation Life,Confederation Life成立于1871年，是一家经营寿险和健康险的加拿大保险公司。在上世纪80年代及90年代初期，该公司的美国子公司进行了大量不动产投资。截至1993年，该公司71%的资产均投资于房地产市场。造成了公司流动性不足。同时由于房地产市场泡沫，造成了公司的巨大财务损失，引发了倒闭危机。,

5、毕马威会计师事务所（KPMG）作为清算人，估计的损失金额为13亿美元，但有专业人士认为实际损失有可能远远大于这个数字。,AIG是国际领先的保险和金融服务提供商。总部设在美国纽约，在全球超过130个国家和区域开展业务。2006年，AIG的销售额超过1千亿美金，拥有11.6万名员工。2008年在福布斯全球上市公司2000强中排名第18位。 2008年，AIG陷入美国次贷危机。由于持有的信用违约互换(CDS)风险敞口过大，AIG无力支付到期债务。虽然美国政府提供了850亿紧急救助贷款，使AIG免受破产，但AIG也付出了近80%股权的高昂代价。同时，为了筹集资金，AIG不断在全球范围内出售业务，其中包

6、括将旗下第二大海外寿险子公司美国人寿保险公司以155亿美元的价格出售给大都会人寿。2011年1月，台湾润成投资以21.6亿美元收购AIG在南山人寿近98%的股权。,AIG 破产危机,风险,两层含义,风险的特征,风险的 特征,风险分类,风险管理：从公司董事会、管理层到全体员工全员参与，在战略制定和日常运营中，识别潜在风险，预测风险的影响程度，并在公司风险偏好范围内有效管理公司各环节风险的持续过程。,风险管理,风险管理,风险管理作用,资本是资产总额超出负债总额的金额。 资本是十分稀有的资源，我们所有 承担风险的行为都需要资本的支撑。 因此，获取资本和分配资本的能力 是保持业务增长的关键。 经济资本

7、(Economic Capital)： 从经济的角度来评估资本，即在现实 基础上评估风险资本的需求。经济资 本是由需求经济资本(REC)和可用经济 资本(AEC)组成。 经济收益(Economic Gain)： 基于风险计量分析调整后的业务利润减 去业务消耗的经济资本成本。经济收益 是评估业务是否产生价值的一项有效方 法。,风险管理工具,通过自信、合理的决策给予贡献,为风险控制活动与风险状况的及时报告创造环境,专注对重大风险的深入见解,通过建设性的挑战创造价值,从全球视角看风险整体状况,准确的、具有前瞻性的干预与选择,英杰华风险管理愿景,风险管理三道防线,风险管理三道防线,英杰华集团分别针对保

8、险风险、财务风险、操作风险、合规风险和防范金融犯罪风险制定了管理目标(Target Operating Model, 简称TOMs)，明确了一、二道防线的职能职责,在执行TOMs的过程中，一、二道防线的要求是： *一道防线的部门负责落实各项风险控制措施，执行风险的日常管理； *风险管理本部和合规管理部作为二道防线，负责建立公司全面风险管理框架和风险管理方法，同时执行风险监控和质询的角色。,英杰华风险管理框架,注: 中英按照股东集团要求建立风险管理治理架构，并持续推进股东集团风险管理框架中各个环节的实施。,英杰华风险偏好,风险偏好,是指公司能够承担的最大风险水平。英杰华集团的风险偏好表述为经济资

9、本、流动性和特许经营权价值(franchise value)三方面。,英杰华七大类风险,注: 适用中英的风险类别包括信用风险、寿险风险、市场风险、流动性风险和操作风险。,公司风险管理组织架构由董事会、审计与风险管理委员会、资产负债委员会、风险管理委员会、投资管理委员会、管理层、风险管理本部、合规管理部、内部审计室、以及总、分公司其他所有部门构成。,风险管理治理架构,风险政策体系,操作风险,风险评估,我们从以下三方面来衡量每 一个风险的固有风险水平和 剩余风险水平： 固有风险是指固有风险是指 在没有采取任何措施的情况 下公司面临的风险。 剩余风险是指在公司采取风 险应对和控制措施后公司所 面临的风险。,风险管