投资项目可行性分析-第五章 项目投资估算和资金筹措.ppt

1、第五章项目工程投资估算与融资，陆菊春武汉高等院校经济与管理学院，静态投资国家正式批准的三峡项目工程初步设计静态总概算(1993年5月底价格，不含物价上涨和施工期贷款利息)为900.9亿元。 其中枢纽工程投资500.9亿元，水库淹没处理和移民安置费用400亿元。 某项目工程基于一定期间的价格水平，其项目工程初步设计中基于工程量化学基计价的投资称为静态投资。 案例三峡工程投资构成、动态投资以静态投资为化学基，考虑建设期物价变动和汇率波动因素。 即三峡工程动态投资考虑因素：物价变动汇率十利，约1150亿元(人民币)物价变动：即考虑通货膨胀加成。 检定的概算确定了物价指数(19931994年为1.0，

2、19931994年为8，8，1997年以后为6 )，货币附加(价格差预备费)约为740亿元。 利息。 根据审定的通融资金方案，需要约400亿元。 汇率的变化很难预测，不算有会儿人。 案例得出的启动项目工程投资估算的系统项目工程投资估算的复杂性，本章的主要内容，第一节投资项目工程高速缓存区流程第二节项目工程投资估算第三节项目工程通融资金，p (投资)，一般投资流程，高速缓存区流程(现金流，CF )现金流CI )销售(经营) 收入、资产回收高速缓存区流(CO )投资、经营成本、税净现金流量(NCF)NCFCICO高速缓存区流的基本要素：投资、成本、销售收入、利润、税金、第一节项目工程高速缓存区流构

3、成、高速缓存区流图、项目工程系统现金流的时间坐标表示。 三要素：时点、箭头(方向)、资金数额、一、项目工程投资构成；(一)构成固定资产投资建设投资无形资产投资项目工程的总投资事业费建设期借入资金利率流动资金投资；工业项目工程建设投资构成、项目工程流动资金构成、流动资金流动资产流动负债、二、成本费用、Changsha PTI、may99、1.4、采购燃料采购动力、折旧费、维修费、其他费用、采购材料、利息支出、工资和福利费、成本构成、成本费用中的固定资产折旧费， 定额折旧摊销费：年限平均法工作量法、加速折旧摊销费： A:二倍剩馀递减法中最后两年，某固定资产的成本价格为3.0万元，可靠寿命为5年，预

4、计剩馀价值为5000元，用二倍剩馀递减法计算年折旧额。 解：根据上述公式计算：前三年的年折旧率=2/5=40%第一年折旧=30000040%=120000元第二年折旧=(300000120000)40%=72000元第三年折旧=(1800072000 ) 4.0 %=4 第四年的折旧=(108000432005000)/2=29900元预计第五年的折旧=29900元，B:年合计法，有的固定资产的成本为50000元，可靠寿命为5年，剩馀值为2000元，用年合计法计算每年的折旧额解：根据上述公式进行计算。 每年数字的总和=5，3，2，1=1.5第一年的折旧额=(500002000)5/15=160

5、00元第二年的折旧额=480004/15=12800元第一年的折旧额=480003/15=9600元第一年的折旧额=480002/1.5=。 15=3200元，成本费用中无形延迟资产摊销费，无形资产的成本在无形资产的有效使用期间内平均折旧，计入成本费用。 折旧期限为1.0年以上。 递延资产是指没有全额计入本期损益的、计入摊销费的各项费用。 例如开业费、租赁资产的改良费。 开业费按五年以上的期限摊销。 租赁资产改良费由租赁期限摊销。成本费用要素及其高速缓存区流属性，经营成本总成本费用利息支出折旧和摊销费，Changsha PTI，may 9.9，2.2，其他成本概念：经营成本=总成本费用-减法摊

6、销费和摊销费-借款利息支出，总成本=总成本费用机会成本机会成本是指将具有多种用途的有限资源放在特定用途时放弃的利润，、埋没成本是与过去发生的当前决策无关的费用，三是销售收入、利润、 作为税的销售总成本费用销售税和追加的公益金，在税后利润公积金中的公益金，可分为以下几类： “销售税”和“附加销项税”城乡维护建设税“教育费”附加消费税源税所得税、增值税费(17% )、税、教育费附加、增值税费是指商品生产流通和劳务服务各个环节的高附加值因素应纳税的流转税，这些因素包括：税收、车船税、土地使用税、进口材料、关税等成本。 计算：应纳税额=本期销项税-本期销项税销售税额=销售税率： 17%； (13%；

7、0 )、营业税是指在中国境内对交通运输、建筑业、金融保险业、邮电通信业、文化体育业、娱乐业、服务业及无形资产的转让和房地产销售进行征税的流转税。 计算：应纳税额=销售适用税率：3%； 5%； 20%、消费税、特定的消费品和消费行为的税金。 计算：应纳税额=销售税率应纳税额=销售数量单位税额税率：3%； 5%； 对在45%、资源税、中国国内开采的矿产和盐的生产行为征收的税收。 计算：应纳税额=应纳税数量单位税额：原油8-30元/吨天燃气2-15元/立方分米、城市维护建设税、应纳税额=实际缴纳的(增值税销项税消费税)税额适用税率：7%； 5%； 1%、教育费附加、应纳税额=实际缴纳的(增值税销项税

8、消费税)税额税率：3%、所得税、企业的生产经营所得和其他所得征税。应纳税额=应纳税所得税率应纳税所得额=收入总额行政许可扣除额(利息、工资薪金、慈善捐赠等)税率： 2.5、第二节项目投资估算基本概念投资估算内容投资估算是投资估算作用项目投资估算影响因素项目投资估算方法，第一，项目投资估算基本概念投资估算内容项目总投资建设投资， 流动资金项目总投资具体化建筑施工费、设备和手工工具器具、安装工程建设费基本预备费涨价预备费建设期利息流动资金、静态投资部、动态投资部、建筑施工费、设备和手工工具器具、安装工程费、工程建设费、基本预备费、涨价预备费、节税、建设期利息、静态投资建设项目的前期工程费建筑安装工

9、程费设备和工、 器具购置费工程建设其他费用基本预备费动态投资建设期贷款利率投资方向调整税涨价预备费，投资估算基于项目评价文件(估算指标、方法)费用标准，物价指数项目建设内容和工程量化学基投资估算作用符合项目建议书要求的设计和招标要求， 投资估算阶段的计划阶段，误差正负3.0以内的可行性研究阶段，误差正负2.0以内的审查阶段，误差正负1.0以内，二， 投资估算的影响因素年度通货膨胀率变化的外汇汇率变化项目位置的交通状况是由于可靠的数据不足可能引起的地区状况(如地质、气象等)的变化项目在初步设计方面可能存在的其他不可预见的事项、三、投资估算方法1、 单位产能投资试算法(适用于建设项目和建设项目的产

10、能比较接近、类型相同、建设条件比较接近的情况) (1)K=k Q k :国内同行业的企业单位产能投资额(2)k=kqrp: (价格变化修正系数)，2，生产规模指数法K2=K1(Q2/Q1)n) 规模的扩大在通过增加设备的规格来实现的情况下，规模指数为0.60.7。 规模扩大通过增加相同尺寸的设备数来实现的情况下，规模指数为0.81.0。 Q2和Q1之比小于5.0。 已建成年产8.0万吨的某生产装置投资额为1.5亿元，拟建设年产120万吨类似生产装置，试用产能指数法，估算建设生产装置的投资额(假设： n=0.5 )，3、分项比例估算法分项比例估算法，固定投资项目工程投资固定资产，建筑物和建筑物先

11、估算设备投资额，然后按一定比例估算建筑物和构筑物的投资和其他投资，最后再加三项投资。 (1)固定投资推定固定投资在其出厂价上加上运输费、安装费等，其推定式是K1设备的投资推定值Qi第I种机器所需要的数Pi第I种设备的出厂价Li同种项目工程的同种设备的输送、安装费用系数n所需要的设备的种类数，(2) 建筑物和构筑物的投资估算建筑物和构筑物的投资估算公式K2=K1Lb K2建筑物和构筑物的投资估算值Lb同类项目工程的建筑物和构筑物投资在固定投资中的比例：露天工程为0.10.2，室内工程为0.61.0。 (3)其他投资估算式为K3=K1Lw K3其他投资估算值Lw同种项目工程的其他投资占固定投资的比

12、例。 项目工程的固定资产投资总额的估计值k是为了考虑K(K1 K2 K3)(1S) S不能预测的要素而设定的费用系数，通常为1015%。4、指标计算法(用于可行性研究阶段的)建筑施工费计算设备及工程器具的安装工程费计算工程建设公司其他费用基本预备费计算值提高预备费建设期利率计算，(1)采用建筑施工费计算、概算指标计算法计算工程量定额，(2) 设备及工程器具的购买费计算设备购买费设备成本设备运输费国产设备成本是指设备制造工厂的交货价格，即出厂价，或订货合同价格进口设备成本是指进口设备的岸边价格，即到达买方边境港和边境站，缴纳关税后形成的价格。 手工工具及家具购置费设备购置费的生产手工工具及家具分

13、配费率有： (3)设置工程费估计、设置工程费设备成本设置费率设置工程费每吨设置工程费的实物量设置费用指标、(4)工程建设的其他费用构成、工程建设的其他费用三种：第一类是土地使用费； 第二类是指与工程建设相关的其他费用第三类是指与未来企业生产经营相关的其他费用。 (5)基本预备费的估计，基本预备费的内容设计变更增加了的费用自然灾难引起的损失隐蔽工程的挖掘和修复的费用基本预备费(工程费用设备和工程器具费工程建设的其他费用)基本预备费(1015 )，(6)涨价预备费的估计，涨价预备费是指预测建设期间的价格等的变化引起的工程成本的变化费用的内容包括：建筑安装工程费，包括人工、设备、材料、建筑机械的差价

14、费用以及工程建设其他费用调整、利率、汇率调整等增加费用，PF涨价预备费It建设期间的第t年投资额，包括设备和手工工具的购买费、建筑安装工程费、工程建设其他费用和基本预备费在内的n建设期间的年数ft年投资价格爬升率。 (六)建设期贷款利息包括向国内银行和其他非银行金融机构贷款、出口贷款、外国政府贷款、国际商业银行贷款以及国内外发行的债券等建设期间应当偿还的贷款利息。 建设期借款利息实行复利计算，总贷款按年均衡支付的，当年贷款按半年计息，前一年贷款按年计息。 计算公式为qj建设期第j年的应计利息pj-1建设期第(j-1 )年末贷款累计金额与利息累计金额之和Aj建设期的第一年度贷款金额I年利率。 (

15、7)固定资产投资方向节税，根据国家产业政策和项目工程经济规模实施差别税率，税率分为0、5、1.0、1.5、3.0 5个阶段。 差别税率设计为两种，一是对基本建设项目工程的投资，二是更新改造项目工程的投资。 前者设计了0、5、1.5、3.0四个等级的税率，后者设计了0、1.0两个等级的税率。 四、流动资金估算、一、扩大指标估算法一般可以参照同类生产企业流动资金占销售额、经营成本、固定资产投资比例和单位产量占流动资金比例确定。 (1)产值(或销售收入)资金率估算法例某项目投产后年产值1.8亿元，该类企业100元产值流动资金占有值为2.0元，计算该项目的流动资金估算值。 解：采用产值资金率核算法，本项目的流动资金核算额为固定资产投资资金率核算法的固定资产投资资金率为流动资金与固定资产投资的比例。 例如，化工项目工程的流动资金占固定资产投资的1520%，一般工业项目工程的流动资金占固定资产投资的512。公式为：固定资产投资固定资产投资资金率2，分项详细评价法为：流动资金=流动资产-流动负债流动资产=应收帐款库存高速缓存区流动负债=应付帐款流动资金本年度增加额=本年度流动-上年流动资金库存=采购产品材料，燃料成品， 资金来源资金成本通融资金计划选择第三节通融资金，国内资金：项目工程企业法人所有资金政府财政性资金金融机构融资资金非金融机构的资金企业