《公司概论》参考资料

1、1,公司概论,单选题(10分,共5个题目) 简答题(50分,共5个题目,每题10分) 论述题(40分,共2题),2,课程内容概述,第1章 企业和企业制度 第2章 公司及其发展 第4章 公司组织结构 第6章 公司的运营 第8章 独立董事 第9章 管理层收购 第10章 母子公司管理,3,第1章 企业和企业制度,本章中主要介绍有关企业概念、企业分类和企业制度等基础知识。 需掌握的具体内容如下：,4,企业特征 企业是社会基本经济组织 企业是以盈利为目的的经济组织 企业是实行独立核算、自负盈亏的经济组织 企业是依法设立的经济组织 ,5,企业分类（按是否具有独立的法律地位划分）,1、自然人企业 企业财产归

2、自然人所有并直接支配，尽管企业的所有人也可能出让资产的占有权、使用权、收益权和处分权中的某些权能 企业自身无独立财产，因而企业收入属于其所有人的个人收入的一部分， 缴纳个人所得税； 企业所有人要对企业债务承担无限责任,6,2.法人企业 企业财产由企业独立所有并直接支配 企业所有权与经营权高度分离 企业有独立的法人资格； 企业内部任何管理人的变更通常不会影响公司的存亡； 企业所有人不直接对企业债务承担责任，仅以出资额对企业承担有限责任； 企业在经济上和法律上均独立，可以独立承担债务责任。 企业需要双重纳税，即不仅缴纳企业所得税，还要缴纳个人所得税。 。,企业分类（按是否具有独立的法律地位划分）,

3、7,企业分类（按企业的组织形式不同划分）,1、独资企业（sole proprietorship） 2、合伙企业（partnership） 3、公司企业（corporation） 独资企业 独资企业是指个人单独出资兴办、完全归个人所有和控制的企业，即个人所有、个人经营的企业，也称作个人企业、私人企业。 我国将个人所有、个人经营的经营单位划分为独资企业和个体工商户两种类型，他们在法律上均无实体地位，其所有人对经营活动中产生的债务承担无限责任。 独资企业必须有固定的经营场所,出资者和经营者可以不同,这和个体工商户不同,8,合伙企业 定义：常见的合伙企业是由两人以上按照协议投资、共同经营、共负盈亏的企

4、业。合伙企业财产由全体合伙人共有，共同经营，合伙人对企业债务承担连带无限清偿责任 合伙企业自身没有独立的财产，不能脱离各合伙人而单独存在，不具有法人资格，属于自然人企业,9,第2章 公司及其发展,本章主要介绍了公司的概念、分类、有关公司的常见概念、公司法及公司的发展历程。 主要学习内容如下：,10,公司企业是指依法设立，以盈利为目的的企业法人，通常指有限责任公司与股份有限公司。公司在法律上具有独立人格。 公司企业具有明显的优点： 一般承担有限责任（无限责任公司除外） 融资能力强。公司可以通过发行股票和债券进行筹资，同时也使产权的转让变得更容易； 作为法人公司的寿命通常不受出资人或者管理者的变化

5、影响。除非公司破产或停业，否则可以长期存续下去 公司企业的所有权与经营权一般会分离,11,公司企业的缺点： 国家对公司制企业的限制比较多。 包括对公司企业在股东人数、出资总额等方面都进行了具体的规定，企业创办手续比较复杂，大大提高了组建费用；为使股东、债权人的权益得到保护，国家对公司企业的组织和运行机制通常也有相应的规定，要求公司企业必须建立法人治理结构； 公司企业通常需要对外公开自己的经营状况，导致不能严格保密 双重纳税。企业所得税+个人所得税,12,有限责任公司（Limited Liability Company/LLC）,有限责任公司是指1个(含)以上股东共同出资，每个股东以其所认缴的出

6、资额对公司的债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担有限责任的企业法人。 公司法将股东人数限制在50人之间,13,优点： 股东齐心协力。有限责任公司的股权转让受到严格的限制，容易将股东的利益与公司的利益紧紧地捆绑在一起 注:股权转让需全体股东过半数同意 股东承担有限责任也大大降低了股东的风险； 不必对外公开财务等经营状况使公司具有较好的保密性。 缺点： 由于股东人数少，又不能公开向社会发行股票，因而资金的筹集渠道非常有限,14,股份有限公司（Company limited by Shares）,股份有限公司是指注册资本由等额股份构成并通过发行股票或股权证筹集资本，股东以其所认购股份对公司

7、承担有限责任，公司以其全部资产对公司债务承担有限责任的企业法人。 股份有限公司的特点是公司全部资产分成等额股份，以股票的形式向社会公开发行，股份可自由转让、出售但不可退股；股票持有者就是公司的股东 中国、德国规定股东5人以上 多数股份有限公司的经营者与所有者是分离的,15,股份有限公司的优点 容易筹集大量资金 公司所有权与经营权的分离，有利于提高公司的管理水平等。 缺点 小股东利益难以保障 公司设立程序比较复杂，组建条件比较严格； 需要对外公开财务等方面的经营状况，公司的保密性较差等。,16,几个公司有关的概念比较,母公司与子公司 母公司：通过掌握其他公司一定比例的股票、资产或其他方式从而能实

8、际控制其经营活动的公司。 子公司：受母公司控制的公司,一般为法人。 总公司与分公司 总公司：组织管理的总机构，统一进行业务经营、资金调配、人事安排等。 分公司：是总公司的分支机构，受总公司管辖，非法人。,17,企业集团与集团公司 企业集团是指以资本为主要联结纽带、母子公司为主体，以集团章程为共同行为规范的母公司、子公司、参股公司及其他成员企业或机构共同组成的具有一定规模的企业法人联合体。企业集团不具有企业法人资格。可以集团名义宣传但不得以其名义订立经济合同。,18,集团公司 企业集团中的核心企业，是企业集团的投资、决策中心，决定企业集团的长远经营规划和资金的运用，具有法人地位。 集团公司由一个

9、母公司和若干子公司及关联企业组成.集团公司是由母公司不断扩张裂变而成.,19,我国的公司法指规定公司企业的设立、组织、经营、解散、清算以及调整公司对内对外关系的法律规范的总称。,20,第4章 公司组织机构,本章详细介绍了从事公司经营活动的决策、执行和监督的公司最高领导机构及公司治理结构的内容，涉及现代企业的领导制度和领导体制。 具体学习内容如下： 公司组织机构 股东与股东大会 董事与董事会 经理机构 监督机构,21,公司组织机构的组成,公司的组织机构由下列三个部分组成：决策机构、执行机构和监督机构,决策机构（股东大会）,执行机构（董事会以及经理）,监督机构,由股东大会选出,由股东大会选出,监事

10、会或者 监事员 或者由董事会代为监督,22,股东权利 1）经营参与权。 2）利润分配权。 3）处置股份权。 4）剩余财产分配权。 5）股东有权维护自身的权益。 6）股东有对公司经营活动的知情、监督权。,23,股东大会 股东大会是依照公司法和公司章程规定，由全体股东组成的，决定公司重大问题的最高权力机构，是股东表达其意志、利益和要求的主要场所和工具。,24,股东大会的种类 （1）股东普通年会。是指公司一年一次必须召开的股东大会。 （2）临时股东大会。常在发生以下情况时召开: 1）董事会集体通过决议，或董事会签署书面同意书后由董事会召开。 2）由法定的持有一定数目股票（如持有公司股份10%以上）的

11、股东召开。 3）监事会提议召开时。,25,股东大会的表决方式主要有： （1）直接投票。 在直接投票中，每股对公司的每项决议只有一个表决权。这种投票方式，往往造成明显的多数股压倒少数股的现象，无法保护少数股权持有者的利益。,26,（2）累积投票 累积投票是指股东在决定董事或监事人选时，每一股拥有与将当选的董事或监事总人数相等的投票权，并可以把所有这些票集中投到其中意的人身上。它一般只适用于在股东大会上任免董事或监事，而且完全是为了保护中小股东的利益，使他们有机会把其代言人选入董事会或监事会。,27,假设股东大会现在选取董事,要从16位候选人中选出8位,大股东(50股),小股东(10股),甲,乙,

12、丙,丁,.,如果采取直接投票方式,大股东有50份表决权,小股东有10份表决权,50票,甲,乙,丙,丁,.,10票,50票,10票,28,假设股东大会现在选取董事,要从16位候选人中选出8位,大股东(50股),小股东(10股),甲,乙,丙,丁,.,如果采取累积投票方式,大股东有50 x8=400份投票权,小股东有10 x8=80份投票权,50票,甲,乙,丙,丁,.,80票,50票,0票,29,股东大会的权限 （1）决定公司经营机构、监督机构的人选； （2）减免董事、监事； （3）审查公司年度经营情况和财务报表； （4）决定公司盈余分配； （5）决定事关公司存亡和发展的重大问题诸如修改公司章程、公

13、司合并、分立、变更组织形式、解散、清算、注册资本增减等。,30,股东会会议作出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须经代表三分之二以上表决权的股东通过。,31,董事、监事的选任权和解任权 如果股东对董事会的工作不满意，只能通过召开股东会议罢免不称职的董事，而不能直接命令董事会执行其意见，也不得通过股东会议决议直接撤销董事会的决议。,32,股东代位诉讼制度 因董事的违法行为或董事会的违法决议给公司造成损失，而公司却拖延或拒绝向违法行为人请求损害赔偿时，股东有权代替公司的位置向负有个人责任的董事提起诉讼，即股东代位诉讼。 股东是名义上的原告，

14、公司才是真正的原告,33,股东的直接诉讼与代位诉讼的四点区别： 一、诉讼的根据不同。 代位诉讼，源于公司的经营管理者侵害了公司的合法权益。直接诉讼，源于公司侵害了股东的合法权益。 二、原告的身份不同。 代位诉讼，股东是名义上的原告，公司才是真正的原告。公司之所以不能以自己的名义起诉，是因为董事会或股东大会作为公司的组织机构均未批准由公司提起诉讼，作为一种法律的救济措施，只能由股东代位公司起诉。 直接诉讼，提起诉讼的股东既是名义上也是真实的原告。,34,三、诉讼程序不同。代位诉讼，是按照公司法规定的特殊条件和程序进行。直接诉讼，通常是按照民事诉讼法规定的条件和程序进行。 四、胜诉后的结果不同。

15、代位诉讼，原告胜诉后，所获得的利益归公司所有，原告股东只能间接受益甚至不受益。而且，判决对公司有法律约束力，公司和其他股东均不得以同一理由再向法院起诉。 直接诉讼，原告胜诉后，所获得的利益直接归于该股东。败诉后，判决只对原告股东有法律约束力，所以，并不影响其他有资格的股东以相同的理由再度起诉。,35,董事及董事会,36,董事与董事会,董事资格的取得和终止。 一般情况下，董事的资格因股东大会选任董事的决议而取得，因董事的辞职、任期届满或股东大会解任董事的决议而终止。,37,董事兼职的限制。 各国的法律一般不限制董事和经理相互兼职。 法律禁止董事和监事或监察人相互兼职,38,竞业禁止,竞业禁止原则

16、: 董事、高级管理人员不得有下列行为： 未经股东会或者股东大会同意，利用职务便利为自己或者他人谋取属于公司的商业机会，自营或者为他人经营与所任职公司同类的业务 。 董事、高级管理人员违反前款规定所得的收入应当归公司所有。,39,董事的任期、职权与义务,我国董事的法定最长任期为3年。 董事和公司之间的交易 我国公司法规定，除了公司章程规定或者股东会议同意外，董事或经理不得与公司订立合同或者进行交易。,40,董事类别,董事分为三类： 1、内部董事。主要是指在本公司任职的董事，往往是公司的高级经理人员。 2、外部董事。主要是指在外单位任职而在本公司挂名的董事，一般来自公司、银行、大学、科研部门，且往

17、往与公司经营者关系密切或来自交易对象企业。 3、独立董事。主要是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。,41,独立董事制度的意义 保护股东特别是中小股东利益 监督企业的经营管理 发挥独立董事在投资等的专业能力 加强企业的社会责任感,42,董事会,董事会是公司常设决策机构，受托于公司从事经营管理活动，对外代表公司。,43,董事会的职权,（一）召集股东会会议，并向股东会报告工作； （二）执行股东会的决议； （三）决定公司的经营计划和投资方案； （四）制订公司的年度财务预算方案、决算方案； （五）制订公司的利润分配方案和弥补亏损

18、方案； （六）制订公司增加或者减少注册资本以及发行公司债券的方案； （七）制订公司合并、分立、解散或者变更公司形式的方案； （八）决定公司内部管理机构的设置； （九）决定聘任或者解聘公司经理及其报酬事项，并根据经理的提名决定聘任或者解聘公司副经理、财务负责人及其报酬事项； （十）制定公司的基本管理制度,44,董事会人员构成 我国规定有限责任公司董事313人，股份有限公司为519人。,45,董事会会议 董事会会议分为普通会议与临时会议两种。 董事会会议的表决采取一人一票制，即每一个董事有一个投票权，董事可以弃权、可以不出席会议，但不得委托别人投票，这与股东投票权不同。 董事会决议必须以过半数的董

19、事出席会议、同时出席会议的过半数董事通过才有效。,46,经理,47,经理机构,经理机构的职权主要包括：主持公司日常经营管理工作，执行董事会决议；组织实施年度经营计划和投资方案；拟订公司组织结构、基本管理制度和具体规章；提请聘任或解聘公司副经理、财务负责人及其他管理人员等。,48,监督机构,49,监事会一般由3名以上的监事组成，若不设监事会也可以只设12名监事。 监事会由股东大会选举产生，对股东大会负责。 主要职权包括： 检查公司财务；监督董事和经理执行业务情况，阻止并纠正其违法和违反公司章程、有损公司利益的行为；提议召开临时股东大会等。 一般监事不得兼任公司的董事、经理和财务负责人。,50,我

20、国的监事会是公司的必设机构，其成员不得少于3人，由股东监事和职工监事共同组成。,51,第6章 公司运营,本章主要介绍公司由生（设立）至死（终止）过程中可能发生的一系列重大活动，包括公司设立、合并、分立、组织变更、公司重整、公司终止等。 具体学习内容如下：,52,公司设立,公司设立三要素 发起人 资本 公司章程,53,公司设立,发起人：公司章程的制定者、签名盖章于公司章程，负责公司的组建和筹备工作。,54,我国公司法规定发起人需承担这样一些义务： a申请设立公司； b制定公司章程； c认购公司股份并缴资； d向社会公开募集股份； e主持召开创立大会等。,55,资本确定的三种制度 法定资本制 授权

21、资本制 认可资本制,56,法定资本制,公司章程中规定的公司资本总额在公司设立时必须全部由发起人或认股人认购完毕并一次缴足。即公司设立时资本必须一次到位。 西欧一些国家如比利时、瑞士实行 法定资本制,57,法定资本制,法定资本制的优点 公司资本充实可靠，使公司债权人有可靠的保障。 法定资本制的缺点 使公司资本缺乏弹性，对公司资本的合理利用有不利影响，特别是现代公司规模巨大，要求巨额资本一次到位会导致公司设立出现困难。,58,授权资本制,指公司章程中确定的资本总额在公司设立时不必由股东全部认足，更不必一次缴清，其余未认购部分待公司成立后，由股东大会授权董事会根据公司的生产经营状况随时发行。 特点是

22、公司资本分授权资本和发行资本。前者在公司章程中必须载明，表示公司有权通过发行股份所募集资本的最高限额，是一种名义资本。后者才是公司的真实资本。,59,授权资本制,授权资本制的优点 资本在设立时不必一次到位便于公司设立和资金结构的调整； 缺点 公司成立时及成立后的一段时间内资本名不符实，可能对债权人造成损害。 现英美法系的国家大都采用授权资本制。,60,认可资本制,公司设立时股东虽然可不必一次缴清公司章程中确定的资本总额，但必须将公司股份认购完毕或按法律规定的数额和期限缴清首次发行的股份数额，同时可授权董事会在认为必要时发行其余的股份。 法定资本制对设立公司过于严格，而授权资本制又过于宽松，故现

23、大陆法系国家都以认可资本制为主。,61,认可资本制与授权资本制的区别 一是首次发行或实际缴纳的股份必须占拟发行股份总数的相应比例； 二是其余股份的发行期限。,62,资本分类(四类),注册资本。 也称法定资本、授权资本.是指公司章程中规定并经公司登记机关核准确认的股东认缴或实际缴纳的资本总额或股份总额。未经法定程序变更不得随意增减。 发行资本。 是指公司分期发行股份时，在注册资本限额之内已经发行的股份数额（资本额），在公司的全部股份发行完毕之前，发行资本低于注册资本。,63,实缴资本。 指公司通过发行股份实际收到的资本。在实行法定资本制的情况下，实缴资本等于注册资本；在实行授权资本制的情况下，实

24、缴资本通常低于发行资本，更低于注册资本。,64,创立大会指公司股份募足之后、成立之前的由认股人和发起人参加的大会。,65,创立大会行使下列职权： （一）审议发起人关于公司筹办情况的报告； （二）通过公司章程； （三）选举董事会成员； （四）选举监事会成员； （五）对公司的设立费用进行审核； （六）对发起人用于抵作股款的财产的作价进行审核； （七）发生不可抗力或者经营条件发生重大变化直接影响公司设立的，可以作出不设立公司的决议。 注意创立大会与法定股东会议的区别。,66,公司设立程序,1、发起设立 发起制定公司章程股东出资（认购股份、缴纳股款）组织机构设置（选任董事、监事）设立登记（公告） 2、

25、募集设立 发起制定公司章程发起人认购股份申请发行股份公告说明书并制作认股书发行股份、公开募股催缴股款（30日内）召开创立大会（30日内）设立登记公告。,67,公司合并是指两个或两个以上的公司，依照法定程序合并成一个公司的法律行为。 合并方式： 新设合并 吸收合并,公司合并,68,新设合并。 合并过程中参加合并的所有公司都消灭原有的法人资格，而后形成一个新生的法人实体的法律行为。即合并公司无一存续，新设公司接受原各合并公司的全部财产、业务、债权、债务，并发新股给原各公司，再由原各公司将股份分给股东。 吸收合并。 两个或两个以上公司合并过程中，其中一个公司因吸收了其他公司而成为存续公司，其他公司则

26、在消灭了原有法人资格后归入前一个公司。,69,公司分立： 指一个公司因生产经营需要或其他方面的原因而分开设立为两个以上公司的法律行为。 分立的形式：派生分立;新设分立。,公司分立,70,派生分立。 公司将其部分财产和业务分离出去另设一个或者数个新公司，但原公司继续存在。新设公司一般与原公司有资产或业务上的密切联系，多为母子公司关系。 新设分立。 公司将其全部财产和业务分别归入两个或两个以上的新设公司中，原公司解散。,71,公司的终止,公司解散：指依法成立的公司因公司章程或法律规定的事由出现致使公司法人资格消灭的法律行为。,72,公司解散的原因 公司章程规定的营业期限届满；公司章程规定的其他事由

27、出现, 股东会决议解散；公司合并或分立时；因违法行为被责令关闭 自愿解散 强制解散 如欺骗性登记、无正当理由停业6月以上、未办年检等；营业许可被撤销；公司破产；政府依法命令解散。 除合并、分立造成的解散外均需进行清算,73,公司清算,公司清算概念 公司解散、破产后对其现存的债权债务关系进行全面清理，并分配剩余财产的制度。 清算类型：普通清算、特别清算、破产清算。,74,1、普通清算 公司自愿解散时自动进入普通清算程序。 2、特别清算 发生在两种情况：一是公司自愿解散时不能自行组织清算组（分歧严重）或普通清算有障碍时；二是公司被责令关闭而强制解散时。 3、破产清算 债务人无力清偿其全部债务的情况

28、下通过法院强制执行债务人财产的方式，解决公平清偿全体债权人的问题。,75,明确各种清算下,债权人与法院的参与和介入状况。 普通清算下，法院不介入 特别清算下，法院任免清算组成员、确认清算方案和清算报告 破产清算下，法院直接介入并监督清算的全过程,76,清算组在清算期间行使下列职权： （一）清理公司财产，分别编制资产负债表和财产清单； （二）通知、公告债权人； （三）处理与清算有关的公司未了结的业务； （四）清缴所欠税款以及清算过程中产生的税款； （五）清理债权、债务； （六）处理公司清偿债务后的剩余财产； （七）代表公司参与民事诉讼活动。,77,清算组应当自成立之日起十日内通知债权人，并于六十

29、日内在报纸上公告。债权人应当自接到通知书之日起三十日内，未接到通知书的自公告之日起四十五日内，向清算组申报其债权。 清算组在清理公司财产、编制资产负债表和财产清单后，应当制定清算方案，并报股东会、股东大会或者人民法院确认。,78,公司破产,掌握公司破产涵义 明确导致公司破产的直接原因是不能清偿到期债务而非资不抵债。 破产申请人：债权人、债务人 破产进行期间的权利机构：债权人会议。 破产清算组：法院指定，向法院负责、列席债权人会议并接受其询问监督。,79,破产财产的分配顺序,1、破产费用（随时拨付） 2、破产公司拖欠职工的工资和劳保费用 3、社会保险费和法定补偿金 4、所欠税款 5、破产债权 6

30、、股权,80,两个概念的比较,重整 和解,81,公司重整: 即对有重建价值的股份有限公司，在其因财务困难暂停营业或有停业危险时，经利害关系人申请由法院予以裁定整顿使之复兴的制度。 在大多数国家，重整制度仅适用于大型的企业如股份有限公司。 目的: 在于帮助公司摆脱困境，避免因破产给股东、债权人乃至社会经济秩序的安定造成损失或消极行为。,公司重整,82,公司在重整期间，公司权力移交债务人或管理人，停止股东大会、董事会、监事会的职权，重整人负责经营公司业务，管理公司财产，拟订和执行重整计划，召集重整后的股东大会，向法院申请作重整后的裁定。,83,债权人会议组成,债权人,股东,列席,债务人(或管理人)

31、,列席,解释重整计划草案,84,中华人民共和国企业破产法于07年6月1日起施行，其中最引人注目的就是重整制度。依据新破产法的规定，债务人不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部或者明显缺乏清偿能力时的，或者有明显丧失清偿能力可能的，债务人或者债权人可以直接向人民法院申请债务人进行重整,85,和解,指在破产程序进行过程中至破产宣告之前，债务人与债权人会议达成和解协议，避免破产的法律制度。,86,和解申请提出后，债务人应当向债权人会议提交和解协议草案。债权人会议应对和解协议进行审查和表决。债权人会议表决否决和解协议时，应通知人民法院并请求其依法宣告债务人破产。债权人会议表决通过和解协议时，应报人民

32、法院审查认可并公告。和解协议自公告之日起生效。,87,债权人申请重整,法院受理破产申请,未宣布破产前,债务人(及股东)申请重整,法院裁定重整,管理人或债务人(负责公司经营),制作重整计划草案,债权人会议表决,通过,未通过,法院宣布终止重整程序,宣布终止重整程序,宣告破产,债务人执行重整计划,我国重整流程,重整期,88,法院受理破产申请,未宣布破产前,债务人申请,法院裁定和解,债权人会议对和解协议作表决,通过,未通过,法院裁定终止和解程序,法院裁定终止和解程序,管理人向债务人移交财务和营业事务,我国和解流程,宣告破产,89,法院受理破产申请,未宣布破产前,和解程序,重整程序,破产清算程序,宣告破

33、产,正常运营,破产中三种程序的大致框架(不排除特殊情况),破产大程序,90,重整与和解的区别,91,第8章 独立董事,本章主要内容 独立董事的独立性 独立董事制度的意义 独立董事的职权,92,何为独立董事?,上市公司独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。 独立董事制度要求：独立董事能监督经理人员，作出客观判断,独立董事要有独立性,93,我国对独立董事独立性的要求：,下列人员不得担任独立董事： 在上市公司或者其附属企业任职的人员及其直系亲属、主要社会关系； 直接或间接持有上市公司已发行股份以上或者是上市公司前十

34、名股东中的自然人股东及其直系亲属； 在直接或间接持有上市公司已发行股份以上的股东单位或者在上市公司前五名股东单位任职的人员及其直系亲属； 最近一年内曾经具有下列情形的人员； 为上市公司或者其附属企业提供财务、法律、咨询等服务的人员；,94,独立董事制度的意义,独立董事的独立性能确保他们对公司的经营提出客观的建议 独立董事能发挥其在某些领域的特长，帮助公司运营 独立董事在保护股东利益不受侵害方面发挥重要作用 独立董事能要求公司重视社会责任感,95,独立董事的职权,上市公司应当赋予独立董事以下特别职权： （1）重大关联交易应由独立董事认可后，提交董事会讨论；独立董事作出判断前，可以聘请中介机构出具

35、独立财务顾问报告，作为其判断的依据。 （2）向董事会提议聘用或解聘会计师事务所； （3）向董事会提请召开临时股东大会； （4）提议召开董事会； （5）独立聘请外部审计机构和咨询机构； （6）可以在股东大会召开前公开向股东征集投票权。 独立董事行使上述职权应当取得全体独立董事的二分之一以上同意,96,独立董事除履行上述职责外，还应当对以下事项向董事会或股东大会发表独立意见： （1）提名、任免董事； （2）聘任或解聘高级管理人员； （3）公司董事、高级管理人员的薪酬； （4）独立董事认为可能损害中小股东权益的事项； 独立董事应当就上述事项发表以下几类意见之一：同意；保留意见及其理由；反对意见及其理

36、由；无法发表意见及其障碍。,97,第9章 管理层收购,本章主要内容 MBO的基本概念 MBO的意义 MBO的融资渠道,98,MBO含义,MBO(Management Buyout)即管理层融资收购，简称管理层收购。MBO是杠杆收购（Leveraged Buy-out，LBO）的一种，由英国经济学家麦克莱特（Mike Wright）于1980年发明。 MBO是指目标公司的经理层员工利用财务杠杆，以负债的方式融入资本或以股权交易收购本公司，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种并购行为。,99,MBO的特征,与其他的并购方式相比，MBO有着独特

37、的特征： 1、MBO的发起人或主要投资人是目标公司的管理人员。 2、MBO主要是通过借贷融资来完成的。 3、管理人员们往往先要设立一个壳公司，并以新公司为操作平台来收购目标公司。,100,MBO的意义,MBO对管理者的意义: 管理者进行MBO的动因主要包括： 1、摆脱公开上市制度的约束。 2、寻求合理回报，获取与业绩相称的报酬。 3、防御敌意收购，保住职位。,101,MBO对企业的意义 1、MBO能够有效地促进企业结构和产业结构的调整，重新整合企业的业务。 2、MBO能有效地降低企业代理成本 3、MBO后，企业的经营绩效往往会得到很大的改善。,102,MBO融资渠道,以公司资产为抵押向银行等贷

38、款 信托公司 MBO基金 垃圾债券 公司内部获取,103,以公司资产为抵押向银行等贷款 国外MBO最主要的资金来源就是以公司资产作为抵押向银行申请贷款。但这条通路在我国暂时无法实现。我国公司法规定，“公司不得接受本公司的股票作为质押权的标的”； 我国银行在MBO的融资中存在两个障碍：一是人民银行贷款通则中规定贷款不得用于股权性投资,二是在支付了收购款项，股权完成过户后才能将股权用于银行抵押，,104,2005年4月14日，国资委发布并详解企业国有产权向管理层转让的暂行规定 规范全文中惟一、而且最有杀伤力的一条， 文件第9条的规定：“管理层不得采取信托或委托等方式间接受让国有产权”。,105,2

39、004年，证监会颁布关于规范上市公司实际控制权转移行为有关问题的通知，实际上是针对上市公司中出现的借“股权托管”“公司托管”等手段转移公司实际控制权。 2005年企业国有产权向管理层转让的暂行规定 文件中明确，中小型国有及国有控股企业的国有产权可以向管理层转让，而大型国有及国有控股企业的国有产权暂不向管理层转让。,106,第10章 母子公司管理,本章主要内容 母子公司概述 资本型母子公司 行政型母子公司 母子公司管控模式 母子公司管控手段,107,我国对母子公司的界定 我国公司法中没有对母子公司进行清晰的界定。 我们给出一个母子公司的描述性定义：A公司绝对控股B公司，或虽没有处于绝对控股状态但

40、通过其他方式实际控制B公司的决策，则称A为B的母公司，B为A的子公司。,108,资本型母子公司,109,资本型母子公司一般为大型企业集团而且各业务单元相对独立性较强。母公司依靠资本纽带把各个子公司联结在一起。投资层次为控股公司对下级子公司进行控股，形成多个二级控股公司或主体，同时二级控股公司或主体又对下一级的经营实体进行控股，形成第三级控股公司或实体。,110,I型资本型母子公司组织结构,111,I型资本型母子公司的优点 1、灵活性大，收益高 控股公司通过资本投入控制资产资源，并保持着对下属公司的处置权。 2、风险独立 各个子公司或孙公司都是独立的法人实体。不会因为某一个子公司或孙公司受到重大

41、经营损失而影响到其他独立子公司或孙公司。,112,I型资本型母子公司的缺点 1、税收减免上的有限性 由于控股公司收益来源于子公司的税后利润分配，存在母子公司双重纳税问题。同时由于各个子公司纳税分散，不能因为一个子公司亏损而被另一个子公司所抵减，因此与大型企业组织内的统一纳税相比，总纳税额要高。,113,II型资本型母子公司组织结构,这类母子公司组织结构是在原有母子公司的结构上增加了统一的一些职能，例如统一采购、统一销售、统一研发等。,114,115,II型资本型母子公司的优点 1、减少重复投入 这类结构比较适合业务和产品单一、规模较小的母子公司。通过共享统一采购、统一销售、统一研发等功能，减少

42、各子公司的重复投入。 2、发挥集团统一配置能力 母公司可以把优势资源集中，有利于保证集团的采购、销售和研发能力，对子公司提供强有力的支持。,116,II型资本型母子公司的缺点 1、不利于调动子公司的积极性 子公司没有进行单独研发、单独采购或单独销售的能力，对母公司容易产生依赖，不利于子公司积极性的调动。容易把子公司变成母公司的加工厂。 2、风险大 统一采购、统一销售、统一研发这些职能如果发展方向错误，将导致相关子公司的巨大损失。,117,母子公司管控模式,118,四种模式,间接控制模式 直接控制模式 混合控制模式 平台控制模式,119,间接控制模式,母公司与子公司的联系是董事会，母公司通过取得

43、董事会的人数优势或表决优势继而获得控制权，在子公司重大经营活动及总经理和重要管理人员的聘用上通过董事会起控制作用。这种控制只能是间接的、非命令式的。这种控制模式主要适用于大型综合性多元化经营的企业集团。,120,子公司,母公司,其他股东,121,这种模式的优点是： （1）母子公司之间产权关系明晰，母公司对子公司的经营风险只承担以出资额为限的有限责任； （2）母公司的退出或融资机制非常有效。子公司发展得好，母公司可以通过上市、重组等方式增加资本，推动子公司发展；子公司发展得不好，母公司也可以通过资本市场将子公司出售以减少损失。 （3）母公司将资产的经营权下放给子公司，可集中精力进行对企业集团的资

44、本经营和宏观控制，有利于减少集团的管理成本； （4）由于子公司股东是多元化的，母公司可以选择一些与子公司业务方向有关的企业共同投资注入子公司，加强对子公司经营支持和帮助。,122,这种模式的缺点是：（1）母公司对子公司的控制只能通过子公司的董事会和股东会来间接进行，因此，对子公司控制的及时性和力度相对较弱；（2）母公司与子公司信息不对称，难于及时准确地掌握子公司的经营、财务状况，不利于对子公司进行及时的控制；（3）这种相对分权的控制模式，子公司的经理层掌握有较大的自主权，容易造成“内部人控制”现象。,123,直接控制模式,这种模式的最大特点是高度集权。在企业集团中，母公司通过全资投入子公司，或

45、者通过兼并等方式，获得对子公司的绝对控制权，从而实现对子公司的直接而全面的控制。 虽然在法律意义上子公司是与母公司地位平等的法人机构，但实际上子公司没有独立的决策权。母公司对子公司的所有职能部门实施直接控制，包括对子公司的人事任免、财务、投资及经营活动的各个方面进行控制，子公司由总经理总负责。子公司的收益全部归母公司所有。,124,母公司,集团总部,集团人事部,集团财务部,子公司甲,子公司甲 总经理,子公司甲 人事部,子公司甲 财务部,直接控制示意图,125,这种模式的优点是：（1）控制力度大，控制距离短。母公司对子公司直接对口控制，使得母公司的经营决策在子公司能够得到最迅速有效地实施；（2）

46、信息对称，母公司能及时全面掌握子公司的经营状况与财务状况；（3）子公司的经营活动得到母公司的直接支持。,126,这种模式的缺点是： （1）母公司的资产风险大； （2）由于子公司的经理层权力弱，生产经营的积极性难以调动，且本位主义较严重； （3）纵向指令线路较多，横向协调工作量大，管理成本较高。,127,混合控制模式,是指母公司让子公司的管理层人员参股子公司成为子公司的股东，子公司的管理层人员进入子公司的股东会以及董事会等决策机构。 母公司与子公司的管理层人员在经营决策及子公司的经营总目标制定方面共同进行研究决策。,128,子公司,母公司,子公司的管理层,大股东,小股东,129,这种模式的优点是：（1）对子公司经理层的激励作用大（2）母公司的风险较小（3）子公司的管理层不仅仅关注公司的短期利益还关注公司的发展潜力；