中国宏观经济情况分析 2013

1、2013年中国宏观经济情况分析,Rachel 2013-8-21,美国经济,问题 后发国家的挤压 前沿创新困难，易产生泡沫 对策 制造业回流 能源有重大突破 结论：中长期发展前景良好，但需寻找新的优势带动产业。,欧盟经济,问题：主权债务危机 原因：劳动生产率与高社会福利间的矛盾 此问题属于欧洲一体化政治抱负所付出的经济代价 美元地位与欧元地位的博弈 对策：降低社会福利and/or减少政府开支 结论：欧洲市场长期购买力下降，包括政府支出和居民消费,日本经济,问题 发展空间有限 国债巨大，1000万亿日圆（10.5亿美元） 经济刺激手段有限。财政、利息 对策 提高消费税率 结论 比欧洲个别国家略好

2、 不确定性很多,美国QE政策影响,退出推迟和下月退出的消息都有，但总体的趋势是确定的。 影响 抬升美国的实际长期利率，进而一定程度上增加美国企业的融资成本和住房抵押贷款利率。 将加速国际资本向美国的流动。 将进一步夯实强势美元的基础，大宗商品&汇率 全球货币政策博弈将更趋复杂，全球流动性大幅宽松的局面或将发生变化,美国QE退出对中国的影响,流动性趋紧，如果在年底，贷款到期，有可能再次上演钱荒； 美元兑人民币升值； 房价下跌-房产税政策出台 进入加息进程 时寒冰：热钱涌入-压RMB升值-资产泡沫迅速积累-外资热钱套利成功-中国制造业倒闭-美元升值而RMB大幅贬值-资产泡沫破灭-外汇兑换更多RMB

3、-廉价收购中国优质企业和资源。,中国宏观经济的前世今生,中国宏观经济主要风险,地方政府投融资平台风险 影子银行与监管套利风险 房地产泡沫风险 流动性泛滥的风险 严峻的产能过剩风险,地方政府投融资平台风险,还款方式合同补正和补充合法有效抵质押物两个关键风控环节的进展较慢。在此前平台贷款的整改中，监管层曾重点要求银行通过科学补正贷款合同和补充合法有效抵质押物，让风险早暴露、早发现、早度量和早干预，不准任其再“发酵”。 部分平台项目面临巨大还款压力。未来三年内有35%的平台贷款到期，地方平台即将面临第一个偿债高峰。而一些平台项目的贷款条件和偿债能力先天不足，已出现在建项目后续建设资金和还贷资金无着落

4、的局面。 各种规避监管的隐性平台融资逐渐增加。在一些地区，当地政府通过具有平台特征但又在平台名单外的企业向银行融资，或承接原平台债务。,监管套利,任何指挥和控制型的监管制度总会激励人们去摆脱这些规则的约束，即监管套利。 中国银行业的监管更多的是针对银行的存贷比管理和信贷规模“窗口指导”，信贷规模套利 信贷规模套利的路径主要有借助票据融资渠道、信贷资产转让渠道、同业代付渠道、汇率利率渠道、信托渠道、委托贷款渠道、理财产品渠道、非银机构（如券商、基金、保险等）的资产管理业务渠道等。,影子银行,金融稳定理事会（FSB）将影子银行定义为受监管的银行体系之外的信贷中介所从事的活动和实体。 影子银行可被划

5、分为三个比较明显的类型政府发起的影子银行、银行体系内部的影子银行、银行体系外部的影子银行。 影子银行体系在为市场的参与者和企业提供可选择的资金和流动性来源的同时，给监管套利带来便利。 “中国式影子银行” 中国影子银行规模有多大？,滞胀的风险,滞胀的风险增加 滞胀由于产能过剩与需求不足的矛盾导致的，而引起滞胀的根本原因是货币增加。 中国经济未来滞胀的风险增加。,稳中求进，稳中有为,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策 积极释放有效需求，推动居民消费升级，促进房地产市场平稳健康发展 保持农业稳定发展，抓好“菜篮子”产品生产，扎实开展防灾减灾各项工作 进一步激发企业活力，加大对中小微企业等的政策扶持和服务力度 加快推进产业结构调整，加快信息产业发展，大力发展节能环保和新能源产业 深入实施区域发展总体战略 努力稳定对外贸易，鼓励有条件的企业到境外投资 继续取消和下放行政审批事项 稳定价格总水平 着力保障改善民生，继续完善就业创业扶持政策等。,未来经济预判及我们的策略,经济在低谷徘徊将持续较长时间。 但应该不会产生不可逆转的风险，各类风险基本可控。 所以我们要做好长期过冬的准备 现金为王，重