财务管理第二章

1、1.第二章：财务管理价值观；2:财务管理课程结构；第一章：财务管理价值观；第三章：财务(报表)分析；财务管理的基本内容；第5章和第6章：融资；第7章和第8章：营运资本管理；第9章和第10章：股利理论和政策；第11章和第14章：财务战略和预算第13章：公司重组、破产和清算，第2章：财务管理的价值，教学要领，思考问题，自测问题，自测问题的答案，案例分析参考，货币时间价值的含义，计算风险报酬的定义，测量利率的概念和类型，决定利率的因素，未来利率水平的测量，教学要领，回报，第1节：时间价值第2节：风险报酬第3节：债券估价，教学内容，回报， 2.1.1时间价值概念的主要观点西方：货币的时间价值中国：资本

2、的时间价值，2.1货币的时间价值，其含义，时间价值是在生产经营中产生的，在确定时间价值时，应以资本的平均利润率或平均投资回报率为基础。 时间价值通过复利法计算，复利法以几何级数增长。时间价值的概念，绝对数：时间价值是资本在生产经营过程中增加的真实价值。相对数字：时间价值率是扣除风险回报和通胀溢价后的实际回报率。2.1.2。最终价值和现值的计算单利息：只使用本金计算利息，生成的利息不加到本金中计算利息的计息方法。复利：一种不仅计算本金利息而且计算利息的方法。0 1 2 3 4，-1000 600 600 600 600，0 1 2 3 f，最终值是指包括几个时期后的本金和利息在内的未来值。2。复

3、利终值，终值，1。单利息终值，Fv:未来值，I:利率，n:计息周期数，复利终值和复利终值系数可通过查阅复利终值系数表得到。注、复利：不仅要计算本金，还要计算利息。单利：是一种只按本金计算利息的方法，生成的利息不计入本金。0 1 2，325，第一年年底：325(1 0.14)=370.5；第二年末：370.5(1 0.14)=422.37；如果是简单的利润：第二年末：325(10.14)325 0.14=325(120.14)=416根据以上分析，我们不妨进一步解释一下一般结论：意思是：在利率为r、投资期为t的条件下，当前的1元钱是最终价值，如果预先给定的利率为常数， 它叫做：一元复利的最终价值

4、系数，可以缩写为FVIF(i，n)，例如：100美元，如果利率是10%，5年后的价值是多少，解：100 (1 10%) 5=100 FVIF (10%，5)=100 1.6105=161.05，思考：(1)单利和复利有什么区别？ (2)假设你现在有500元的投资，你认为如果你在未来15年有8%的年回报率。请问：复利15年后你能得到多少钱？简单的兴趣怎么样？复利现值，复利现值系数可以通过查阅复利现值系数表得到。注、现值：未来需要投入多少资金才能获得一定的资金。400，PV=？1000，0 1 2，如果利率为7%，可以缩写为PVIF(i，n)，意思是：在利率为r，投资期为t的条件下，未来某个时点的

5、1元钱相当于当前金额(现值),如果预先给定的利率为常数，则称之为：一元复利的现值系数，例如：假设你计划一年后使用1000。如果银行存款利率是7%(年利率)，你今天需要存多少钱？(一次性首付现值的情况)，解决方案：PV=10，000/(1 7%)1=9345.79，如果是五年后呢？然后：PV=10，000/(17%) 5=10，000 pvif (7%，5)=10，0000.713=7，130，2.1.3年金、延迟支付年金、延期年金、永久年金、一定时期内年金：的最终和现值的计算，1。后付年金(普通年金):在一定时期内，每个时期结束时支付相等的年金。后付年金终值后付年金现值，0 1 2 3 4 5

6、 6 7 8，A A A A A A A A A A A A A A A A，A A A A，A A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，A，年金的终值，以上述公式为公式，将等号两边乘以(1 i)，将，减，完成后，Fv:年金未来值，A:年金金额，I:利率利率，n:计息周期数，可通过查阅年金终值系数表得到，然后在一定时间内支付年金现值。，0 1 2 3 4 5 6 7 8，a a a a a a a a a a a a a，PV，扩展到n个项目：即某个期

7、间内每个期间结束时相等的收支的复利现值之和。年金现值，PV:年金现值，可通过查阅年金价值系数表，年金价值系数，2获得。到期年金，在一定时期内每个时期开始时同等支付的年金。预付年金的最终值，预付年金的现值，0 123 45，400 400 400 400 400 400 400 400，0 123 45，400 400 400 400 400，Fv，PV，比较N期递延年金和N期预付年金的最终值， n期递延年金和N期预付年金的相似之处在于支付次数相同，但存在差异3360 n期预付年金的支付次数相同N期预付年金的最终值计算一次性利息和N期预付年金。根据N期预付年金和N期预付年金的关系，我们可以推导出

8、：400 400 400 400 400 400 400、PV、0 123 45、400 400 400 400 400、N期后付年金和预付年金的现值比较，相同点3360不同的支付时间，N期预付年金的现值有一个或多个利息(或一个根据N期预付年金和n-1期预付年金的关系，可以推导出：3 .当初始期间(m)没有收入和支付时，递延年金在随后的期间(n)有相等系列的收入和支付。现值，(递延年金)，a a a a a a，0 1 2 3 4 5 6 7 8，m:年金递延期，n:年金发生期，计算期=m n，0 1 2 3 4 5 6 7 8，a a a a a a a a a . a . P2=apvi

9、fai，n，P0=apvifai，npvifi，m，计算递延年金现值，方法I，0 1 2 3 4 5 6 7 8，a a a a a a a a a a a a， m，a a a，P0=apvifai，n m apvifai，m，P0=a (pvifai，n m pvifai，m)，或：1。 如果年金在前4年没有流动，在接下来的6年中每年年初流入1000元，年金的现值为10%。如果一个人用分期付款的方式买房子，他将从第二年开始，每年年底支付5万元，这将需要10年的时间。假设银行贷款利率为5%，如果分期付款现在一次性付清，将支付多少元？367707.35，练习3。一家公司计划租一栋厂房，租期为1

10、0年。假设年利率为10%，出租方提出如下付款计划：(1)立即支付全部款项，共计20万元；(2)第4年至第10年年末，每年年初支付4万元；(3)从第一年到第八年每年年底支付3万元，第九年年底支付4万元，第十年年底支付5万元。要求：通过计算，公司应该选择哪种支付方案更具成本效益？4。永久年金，无限期支付的年金，0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 n，a a a a a a a a a a a a a a，当n，永久年金，因为n，所以永久年金不存在最终价值计算问题，但是永久年金存在现值计算问题。2.1.4时间值计算中的一些特殊问题，1。不相等现金流的现值=年度现金流的复合现值，2。名义利率和实际

11、利率。折现率(期数)的计算，原因：计息期小于一年时时间价值的计算。名义利率和实际利率。名义利率：也称为报价利率，即合同中规定的利率。实际利率：过去一年只计息一次的利率。因此，FV的计算是全年不计息的：例如，如果银行存款100元，年利率为12%，利息按季度计算。五年后会增加多少？3。贴现率的计算(期数)，例1:如果100元存入银行，10年后本金和利息之和为259.4元。银行存款利率是多少？已知：P=100(元)，n=10，F=259.4(元)，i=？解：100 fvif I，10=259.4 fvif I，10=2.594，通过反查表：i=10%，例2:某公司第一年年初借款2万元，年末本息400

12、0元，连续9年还清。问贷款利率是多少，大家都知道：P=20000(元)，A=4000，n=9，问：i=？解决方案：4000 PVIFA i，9=20000 PVIFA i，9=5，利率，13%，14%，系数，5.132，4.946，I，5，-x，-1%，0.132，0.186，2致力于工作效率的人很容易导致可怕的失败，因为他们看不到其他东西；对于那些工作效率低下的人，上帝可能会给他们好运。“-梭伦，2.2.1风险和回报的概念，1。风险是指在一定条件下和一定时间内可能发生的各种结果的变化程度。2.企业财务决策可以分为三种类型：确定性决策、风险性决策、不确定性决策。风险报酬：指投资者因承担风险而获

13、得的超过时间价值的部分报酬。风险报酬有两种表达方式：绝对数字：风险报酬的相对金额：风险报酬率，2.2.2个人资产的风险报酬，1。确定概率分布P40示例，2。计算预期收益率(期望值)以反映集中度趋势，1。确定概率分布，印刷公司的股票投资收益率估计如下：计算预期回报率(期望值)，P40，例如，3。计算标准偏差以反映分散度。结论：标准差越小，离散度越小，风险越小。因此，东方公司比西京公司风险小。收益率的标准差提供了一种量化资产风险的方法。1.如果我们计算单个投资或资产回报的标准偏差，例如，只计算印刷公司r，统计数据告诉我们，一个事件发生的概率在期望值正负一个标准偏差的范围内是68.26%。2.不同投

14、资之间的比较。4.使用历史数据来衡量风险；5.计算变异系数(标准差率)，项目A的预期收益率为60%，标准差为15%；项目b的预期收益率为8%，标准差为3%。投资者应该选择哪个项目？6风险规避和必要收入，第一项：投资国债，利率为5%。第一年年末收入为人民币5000.00元。项目乙：对甲公司的投资及其收益分配：对甲公司的预期投资价值=2150% 050%=105，000元，对甲公司的预期投资=5，000.00元，您选择哪个项目？当其他条件不变时，证券的风险越高，价格越低，必要的回报率越高。风险收益率，即投资者对任何投资所要求的收益率，可以用下面的一般公式来表示：必要收益率=无风险收益率，这是延迟消费的回报，而不是因为承担风险。要求提高回报率以弥补风险。如果你是一个股东，看到你的股票，摩托罗拉发布了一份新闻报告，称该公司最近宣布，由于手机价格战和对电脑芯片需求的下降，其收入下降了32%。结果，摩托罗拉的股票在公告当天下跌了15%。你买的另一只股票是耐克，由于销售量激增，它的利润增加了38%，它的股票也增加了4.3%。当天，市场仅上涨了0.5%。2.2.3投资组合的投资风险，1。投资组合回报、总风险、非系统风险、系统风险、投资组合中的证券数量、投资组合回报的标准差、投资组合规模与总风险的关系、投资组合的系统风险和非系统风险，2。组合风险P47，非系统性风险(可分配风