《国际财务管理》PPT课件

1、国际财务管理，学习目的，了解国际财务管理，国际理财环境学会，预防汇率风险，熟悉国际资金分配渠道，国际现金管理学会跨国资本预算分析，跨国投资风险计划，全球财务战略，参考，王建英。国际财务管理民大出版社下坠书。国际财务管理东北财经大学出版社毛福根跨国企业财务管理东北财经大学出版社理想国王华。国际财务管理民大出版社杰佩玛杜拉国际财务管理东北财经大学出版社陆政强国制裁武官李华工程大学出版社夏菲罗跨国企业财务管理基础清华出版社李洪辉跨国企业财务管理经济科学出版社白雪，廉署跨国企业财务管理冶金出版社鲁汉林国际投资融资武汉大学出版社，第一章国际财务管理概述，1国际企业，国际企业：跨国从事商业活动的企业。跨国

2、公司：国际企业的典型代表。跨国公司：在两个或多个国家经营业务的企业，具有反映企业全球战略管理政策的中央决策系统，内部实体共享资源、信息和责任。(联合国跨国公司委员会)，企业国际化进程，早期国际交易(象征产业革命)。19世纪中叶的对外直接投资(FDI)以铁路和资源开发为主。两次世界大战之间，基于制造业的FDI迅速增长。第二次世界大战以来，国际企业高速发展。战后30年，发达国家的对外投资总额增长了11倍，其中FDI增长了318倍。进入20世纪90年代，经济全球化趋势更加明显。1968年，全球跨国企业总数仅为7276家，海外分支机构达到27，300家，到1999年激增到63，000家，海外分支机构达

3、到70万家。全球对外直接投资库存量为1979年的5290亿美元，1995年的27000亿美元，1999年的86500亿美元。世界100大经济体中，51个是跨国企业，只有49个是主权国家。跨国企业成为国际生产一体化的主要载体，19821997年跨国企业海外分公司的总产值增加了38倍，销售额增加了39倍，1997年跨国企业海外分公司的总资产为126万亿美元，总产值为21万亿美元，总销售额达95万亿美元。1999年，跨国公司总产值已超过世界总产值13，销售额14万亿美元，几乎达到世界贸易额的两倍，跨国公司内部及相互贸易占世界贸易的60以上。中外跨国企业比较，中国50大世界50大，经济全球化的驱动因素

4、，贸易和投资自由化产品，技术标准全球化经济体制的融合信息技术革命的推进，2001年全球跨国投资急剧下降，截至2003年1月末，中国企业海外上市达76家，新加坡上市的地方除1家外，其他76家。其馀75个在香港上市(包括21个创业板)，其中11个在香港和纽约上市，3个在香港和伦敦上市，1个在香港、纽约和伦敦3个上市。这些企业通过公开发行、蒸发和重新发行积累了204.33亿美元。中国企业对外投资，2002年下半年突然刮起的公共企业对外投资飓风，已于2003年将中国资本向世界转移，于2002年10月向上海汽车工业(集团)总公司投资6千万美元，购买大宇汽车(GM股份10)股票。接着，中国网通与亚洲全球电

5、信签订收购合同，收购海外公司，成为第一家中国电信服务运营商。2002年，中国公司的海外投资达到了24亿美元，2002年之前累计对外投资仅为70亿美元，显然中国资本流出的速度在加快。中国企业对外投资，2003年1-7月，经我们部门批准或申报成立的海外非金融类中磁业263家，中国合同投资额7.5亿美元。分别与去年同期相比增长了55%，28%。其中33家海外加工贸易企业，中国同意投资额1.3亿美元。截至2003年7月末，经我们部门批准或申报成立的海外中资企业共有7222家，中国投资额100.9亿美元。2国际财务管理，概念：对国际企业涉外经济活动的财务管理。特征：财务管理厅提报业的财务管理机构提报业的

6、涉外经济活动、国际财务管理内容、国际财务管理的基本内容国际财务管理厅制投资管理局制运营资金管理厅制金融管理、国际财务管理内容(续)国际财务管理的特殊内容汇率预测和外汇风险管理机构制费投入子公司资本和股息的管理者公司收入和费用管理冻结资金管理局制税和国际结算、国际财务管理目标、国际财务管理目标、国际财务管理目标进化比较优势理论的三大变化是从重视外生比较优势转向兼顾外生和内生比较优势。从单一因素比较优势到多因素(技术、捐赠、交易效率)综合比较优势从国内、国际贸易理论的分离转向国内、国际贸易理论的统一。不完全竞争理论，完全竞争？比较优势自动消失，市场不完美吗？比较优势长期存在，国际产品生命周期理论，

7、国际经营方法1，国际贸易不需要对外投资，进出口业务的调整比较灵活。我国对外贸易额、国际经营方法2、许可经营公司提供技术(包括版权、专利、商标、商号等)，以避免利益公司参与许可公司的经营管理特许经营。专业化营销或劳务战略、技术支持、可能的早期投资公司参与特许经营的重大决策，双方有统一的战略目标，合资企业的不同国家对外资持股率的要求也不同。并购主要通过资本市场运营获得东道国公司的控制权。建立垄断企业是在开放度高的国家，国际企业(尤其是跨国企业)可以努力建立单独的子公司。4国际机会和风险、国际机会、外国投资和吸引外国投资的机会占优势的机会、经济风险经济状况经济政策政治风险国际政治国内政治汇率风险亚洲

8、金融危机南美金融危机、国际金融管理特征、新的环境因素新的风险来源新的经济机会以上的特点实际上是在国际经营机会和风险的基础上增加了环境因素。5国际财务管理组织模式，基本组织模式集中模式：财务管理决策集中在公司总部，外国分公司根据公司总部制定的财务政策和财务决策进行具体的财务管理活动。分权模式：实施财务管理模式，合理配置总公司与外国分公司之间的财务决策权，协调公司的财务管理活动。，集中模式的特点、优点，可以集中利用财务专家，降低资本成本，优化公司资源配置，降低公司税收，加强风险防范能力，不利于调动子公司的积极性，不利于与当地地主协调关系。可以激化与东道国的矛盾。子公司业绩，事故，分权模式特征？影响

9、国际财务管理组织模式的因素，公司规模股权结构技术水平文化禀赋管理内容，狭义：是与传统国际资金贷款融为一体的地方。在狭窄的国际金融市场上，国际融资只在货币发行局进行。广义：开展各种国际金融业务的场所。当今世界，国际资本流动越来越频繁，国际融资已经超越货币发行国，海外金融市场迅速发展，衍生金融产品层出不穷。国际金融市场类型(创新水平)、传统国际金融市场长期资金贷款、短期资金贷款、外汇市场、黄金市场、传统期货市场等新兴国际金融市场海外金融市场、衍生金融市场。当然，新兴金融市场有时用于指刚刚发展的金融市场。国际金融市场类型(金融工具)、外汇市场欧洲货币市场国际债券市场平行债券：以不同国家发行的债券销售

10、地国家货币为定价货币的债券。欧洲债券：在债券定价货币以外的国家销售的债券。国际股票市场，国际金融市场作用，提供国际金融渠道，各国资金充裕曹征，国际收支曹征，促进世界经济发展，国际企业提供国际金融市场的动机，同步投资利益动机，提供贷款动机，寻求贷款动机：国际多样化经济条件利率差异汇率预测，国际企业利用外资的程序，国际金融市场发展趋势，国际金融这种转移既包括国际收支平衡表中反映的官方数据，也包括国际洗钱引起的资本跨国转移等非官方资本转移。国际裴秀智资产负债表、经常项目资本项目平衡项目初步资产错误和遗漏、影响经常项目的主要因素、通货膨胀减少了经常项目馀额。国民收入的增加将导致经常收支馀额的下降。如果

11、政府限制进口关税的提高，经常收支馀额就会增加。出口退税的减少将减少经常裴秀智馀额。非关税壁垒的增加将导致经常收支馀额的增加。汇率基准货币升值将导致出口减少和经常项目余额减少。发展自由贸易区、东盟自由贸易区、影响资本账户的主要因素、对投资回报增税的税收政策将减少资本流出。对外国投资收益的减税将增加资本流入。放宽汇率限制放宽汇率限制会增加资本流出。市场利率国内市场利率的提高将增加资本流入。汇率变动预计会因韩元升值而增加资本流入。有两种有关2003年中国国际收支平衡表(单位：千美元)、2005年每月外汇储备数据单位3360亿美元、中国资本外出、中国资本外出规模的资料。据推测，从1997年到1999年

12、，累计资本外逃接近1000亿美元。第二，据推算，最近3年逃了530亿美元。国际金融报(2001年07月26日第二版)，国际资本流动的新趋势，短期投机性资本活跃。高新技术资本剩余增长；技术资本投资的扩张加快了。在FDI中，并购资本份额增加。国际资本流入美国的速度在下降。更多的国际资本正在加速向发展中国家流动。国际资本流入亚洲地区的杨怡逐渐增加。QFII，2003年5月26日起，中国证券监督管理会批准的5个QFII的投资额全部得到批准，总计达7.75亿美元。其中瑞士银行3亿美元，野村证券0.5亿美元，花旗全球0.75亿美元，摩根士丹利国际3亿美元，高盛0.5亿美元。徐银、花旗、摩根士丹利国际等三家

13、已获准在各自的委托银行开设QFII人民币特别账户。徐银、花旗已经进入市场，其中徐银收购了中兴通讯、宝康股份、商港集舰、外运发电和国电前债等，花旗已经收购了国电前债等，到目前为止，美林证券国际、浮动汇率和外资流动，220亿外资流入上海房地产，市场无异于火上浇油。3货币期货和期权，货币期货市场IMM的建立布雷顿伍兹史密森协定浮动汇率1972.5.16，主要货币期货市场分布，中国外汇交易统计(目前汇款)，货币期货合约基本特征，货币期货合约的使用，外汇储备，预期外币评估，是否需要保证？如何保证？持有多种外币，预计外币贬值，需要保证吗？如何保证？如果有外汇空位呢？如何利用外汇期货投机？货币期权市场，时间

14、：1982地点：加拿大蒙特利尔交易所，美国费城股票交易所。费用：3060美元/份，使用货币选项持有外汇空地，如何利用货币选项维持价值？例：美国公司投标法国项目，一旦中标，就需要125，000。否则不需要欧元。如何保存价值？国际投标项目使公司拥有或持有外汇部位，更适合利用增额选项。利用下跌选项，投资者持有外汇时如何利用期权合约？期权收益曲线期权组合策略外汇现货和期权组合，货币期货市场和期权市场效率，有效市场基本特性有效市场有异常收益吗？货币期货市场是否有效(Thomas)货币期权市场是否有效(BodurthaCourtadon)我国期货市场是否有效？本章的摘要，国际企业利用国际金融市场动机的国际

15、企业利用外资过程国际资本流动的新趋势货币期货合同的利用增量期权，利用下跌期权，第三章汇率预测，第一章国际企业汇率预测的必要性，对冲决策的必要性，短期融资决策的需要，需要资本预算决策的话，公司收益评价的必要性，短期融资决策的必要性，企业融资，尤其是国际融资市场，必须同时考虑融资利率和汇率变化。我们用外币借钱的时候，是想外币贬值，还是想升值？短期投资决策的必要性，企业在短期内可能有大量闲置资金。如果可以选择其他货币进行投资，理想的投资货币应该符合什么条件？例：假设日元和美元利率相同，日元升值，美元贬值，你会选择什么货币投资？长期融资决策的需要，利用外币融资，短期融资需要短期汇率预测。长期融资需要长期汇率预测。决定资本预算的必要性，跨国企业是否应该在一个国家设立子公司，必须考虑该国货币价值的变化趋势。这实质上是一个长期投资问题。货币价值变化对资本预算的影响主要体现在汇率变化对企业产品需求的影响上。外币价格的未来现金流量必须兑换为本币。在公开公司收益评价的必要性、跨国公司的收益时，子公司收益必须合并和折算为母公司所在国家的货币。要预测收益，必须合理预测汇率。IBM假定有两个子公司。一个