A公司饮料项目投资决策案例研究.doc

1、 华南理工大学硕士学位论文A公司饮料项目投资决策案例研究姓名：李卫江申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：李定安20061130 关 键 词： 饮 料 ； 长 期投资 ； 决 策 。 五 作者 签名 ：譥 ， ，学 位 论 文 版权使 用 授 权书学 位 论 文 全文 电子版提 交 后：口 同意在 校园 网上发 布 ， 供 校内师生和 与 学 校有 共 享 协议的单 位 浏指 导教 师签 因 而 财 务管理活 动 主要围绕 有 关 创 造 财 富 的 决 策 展开 。 包括： 何 时推 出 新 产品 。 何 时投资新 资产， 何 时更 替 现 有 资产， 何 时从 银行借贷， 何 时发 行

2、股 票 或 债 券 ， 何 时给 客 户提供 信贷， 应保 留 多 少 现 金 等。 而 且 ， 决 策 准 则由 十 项基 本原 理引 申出 来 ： 、风 险 收益的 权 衡 对 额 外 的 风 险 需 要有 额 外 的 收 益进 行补 偿； 、货 币 的 时间 价 值 今天 的 一元钱比 未 来 的 一元钱更 值 钱； 、价 值 的 衡量要考 虑的 是 现 金 而 不是 利润 ； 、增 量现 金 流 只 有 增 量是 相 关 的 ； 、在 竞争市 场上 没 有 利润 特 别高的 项目 ： 、有 效 的 资本市 场 市 场是 灵敏 的 ， 价 格 是 合 理的 ； 、代 理问题 管 长期经

3、营决 策 通 常是指 那 些 产生报 酬 的 期间 超 过 一年 ， 并 对较 长期间 内 的 收支 盈 亏产生影响 的 问 题所 进 行的 决 策 。它一般 需要 投 入 大量资 金， 涉及时间 长， 所冒 的 风 险大，对企业的 盈 亏和 财 务状 况 的 影响 深 远。故 在 方案抉 择 是， 考虑 的 重 点 除需认 真 研 究 技术上 的 先 进 性 和 实 用 性 之 外 ， 还 应 从成本与效 益的 关 系 上 着 重 评价 该项 投 资 在 经 济 上 的 合理 性 ， 必 须在 充 分 利 用 会 计资 料 及其 他有 关 信息 的 基础上 ， 运用 各种 专 门 方法 对各

4、种 可行的 备 选 方案进 行科 学的 测 算和 缜密的 比较分 析 ， 以 便 从中 确 定出 盈 利 多、 回收快 、 质量好 、 投 资 省 的 最 优 方案。 工，上投 资 项目实 施 结果 与 财 务 评 价 蹲 示 霾 呦钅坎 聘 骱 笃 兰 踠工上； 巨 头 在华 投资 均 已 超 过 亿美 元。 的 ； 厂 房 与 辅 助 设施 主要生 产 设备 及产 能 环 境 保护 华 南 理工 大学 硕 士 学 位 论文 市场调 查 报 告 ， 提 交 董 事 会审 核 立 项 。董 事 会： 召 开 项 目 评估会 议 ， 进 行项 目 决 策 。 母 公司 对 子 公司 及 分支机

5、构所 拥有 的 财 务权限 财 务部 门 架 构与职 能 华 南 理工 大学 硕 士 学 位 论文图 财 务部 架 构与 人 员 配 置 传 统 的 决 策 理论认 为 ，决 策 者是 “理性 的 人 ”或“经 济 的 人 ”，在 决 策 时 他们受 “最优化 ”的 行 为 准 则 支配 ，应 当选择 “最优 ”方案 。 近 代 决 策 理论认 为 ，由 于 决 策 者在 认 识能力和时 间 、 成 本 、 情 报 来 源 等 方面的 限 制，不 能坚持 要求 最 理想 的 解答 ，常常只 能满足 于 “令人 满意的 ”或“足 够好 的 ”决 策 。 因 此 ，实 际 上 人 们在 决 策 时

6、 并 不 考 虑 一 切 可能的 情 况，而只 考 虑 与 问 题 有 关 的 特 定情 况，使 多 重 目 标 都达 到令人 满意的 、 足 够好 的水平，以此 作 为行 动方案 。 投资 的 决定因 素决定投资 的 第 二个要 素 是投资 的 成 本 。 投资 成 本 包括 资 本 支 出 的 价格 、 借款 利息 和投资 者 为其收 入 所 附的 税 金。 资 本 支 出 的 价格 是指 投资 者 购 买 土 地 、 设备 及 其他 资 本 货物和建 造 建 筑 物所 花费 的 资 金。 资 本 支 出 的 价格 是投资 成 本 中 的 主 要 部 分， 也 是投资 者最为关 心 的 成

7、 本 。 投资 者 进行一 项 投资 活动， 经 常 需要 外部 资 金的 支 持 ， 或 者 向 银 行借款 ， 或 者 在债 券市场 上发行债 券。 但 无 论是银 行借款 ， 还是发行债 券， 都要 支付利息 。一 定时 期 的 利率水平 决定投资 者 的 利息 成 本 ， 从 而 决定投资 支 出 。 政府的 税 收 也 会 影 响投资 的 成 本 ， 政府运 用税 收 政策 可 以 直接 或 间接 影 响投资 行为。 当 政府鼓励某 些部 门 或某 些项 目 的 发展时 ， 可 以 采 取 税收 的 减 免 优 惠措施， 增 加 这 些部 门 或 这 些项 目 的 投资 。不 同 部

8、 门 、 不 同 项 目 或 不 同 国 家 的 税 收 政策 ， 对于追 求 利润 的 投资 者 的 投资 行为都 会 产生 深 远 的 影 响。 本 章 小 结 第 三章 饮 料项目投 资决 策 分 析 企 业 组 织 法规企 业 组 织 必须 依 法成 立 。组 建不 同的 企 业 ，要依 照 不 同的 法律 法规 。本 案 例中， 公司法 、 外商 投 资企 业 法 为投 资者 提供了有关外商 投 资企 业 设 立 条件 、 设 立 程序 、 组织 机构 、 组 织 变 更 和终 止条 件 的 指 引 和程序 ，包 括 股 东 人 数 、 法定 资本 的 最 低 下限 、 资本 的 筹

9、 集方 式等。另 外，还相继出 台 了 国务 院 关于鼓 励 外商 投 资的 规 定 、 指 导 外商投 资方 向 暂 行 规 定 、 外商 投 资产 业 指 导 目录 、 中华 人 民 共 和国外资企 业 法实 施细则等以 加强对 外商 投 资企 业 的 法律 保 护 。此 外，为了保 护 外商 投 资企 业 的 合 法权 益 ，打 消外商 投 资者 对 于投 资财 产 所有权 归 属 的 疑 虑 ， 有关外商 投 资企 业 法规 定 ， 国家 对 中外合资经营 企 业 和外资企 业 不 实 行 国有化 征收 。但 在 特 殊情 况下， 根据 社会 公共 利益 的 需 要，对 中外合 资企

10、业 和外资企 业 可 以 依 照 法律 程序 实 行 征收 ，并 给予相应 的 补偿 。 华 南 理工 大学 硕 七 学 位 论文 税 务 法 规任何 企 业 都有 纳税 的 法定义务 。税 负 是 企 业 的 一 种 费用 ， 要 增 加 企 业 的 现 金流出，对 企 业 理财有 重要 影 响。企 业 无不希 望在 不违 反 税 法 的 前提 下 减 少 税 务 负 担 。 税 负 的 减少 ， 只 能 靠投 资、筹 资和 利 润 分配 等 财务 决 策时 的 精心 安排 和 筹 划， 而 不允 许在 在 纳税行为已 经 发生时 去 偷 税 漏税 。因 此， 充 分理解 税 务 法规 ，

11、是 投 资决 策时 必 要 考 虑 的 重要前提 条 件 。中 国 年 至 年 的 年 间 ， 国 内 生产 总 值年 均 增 长 ， 人 均 国 内 生产 总 第 三章 饮 料项目投 资决 策 分 析值增 长 。 经 济的 高 速 发 展 ，极 大地增 强了 中 国 的 综 合 国 力 ，显 著地改 善 了 人民生活 ，人均 年 收 入及 居民年 终储 蓄 存款 都有了 较 大的 增 长，个 人可 支 配收 入及 消费能力 得到 进一步 提高 。 芷 矩 芷 年 份 柿 侠 丛矗 恢泄 臣 颇 昙 、 碳 酸 饮 料 第 三章 饮 料项目投 资决 策 分 析 通 过 调 整 饮 料 中营 养

12、素 的 成分和含量 ，或 加入具 有特 定 功 能 成分的 适 应某 些 特 殊 人群 需 要的 饮 料 制 品。该 类饮 料 囊括运 动 饮 料 、营 养素 饮 料 和其他特 殊 用途 饮 料 。当 今世界，人 们 对 自 身健 康 越来 越关 注 。随 着 经 济的 发展 ，人 们 生活 水 平 的 不 断提 高，越来 越多 的 人 把目 光 放 在了有益 于 人 体 健康 的 食 品、饮 品上；而 饮 食 习 惯和食 物 结 构的 逐 步改变 也 引发了人 们 对 营 养平 衡 问题 的 关 注 。这时 ，强调 营 养、能 量 概 念的 功 能 饮 料 便 应在其产 品品质上大下 功 夫

13、 ，以 提 升 自 己的 行 业 竞 争 力 ，吸引更 多 的 消 费 者。专 家分析，若在品牌影 响力 趋同 的 形 势下 ，口 感 品质自然成为影 响产 品份 额 重心偏移甚 至去 留 的 核 心竞 争 力 。然而 ，面 对 如 此 有吸引力 的 功 能 饮 料 市 场 ，不 少 业 内人 士 认 为，尽 管 全球功 能饮 料 市 场 在各 饮 料 巨头的 推 波助 澜之 下 有逐 浪 推 高之 势，但 功 能 饮 料 市 场 前 景仍然叵测 。从 中国 整 体 的 市 场 环境 来 看 ，相对 于 功 能 饮 料 在国 外市 场 的 巨额 份 额 ，中国 的 功 能饮 料 依然没有热 起

14、 来 ，消 费 者对 功 能 饮 料 依然存 在模 糊的 认 知 。行 业 标 准的 缺 位 也 带来了市 场 管 理的 难 度。业 内人 士 分析认 为，在未 来 几年 功能 性 饮 料 将 占 居饮 品市 场 以上的 份 额 。瞎 旧 闹饕 J窃 硕 喜贰 罐装 及瓶装两 种 规格。才 能 带来 价 值的 增 值。资金 的 价 值是它所 代 表 的 一 定 数 量 的 货 币和物 第 三章 饮 料项目投 资决 策 分 析 第 三章 饮 料项目投 资决 策 分 析 投 资 项 目中 的 现金 流量包 括现金 流出 量、 现金 流入 量和 净 现金 流量三 个 具 体概 念 。 现金 流出 量

15、 第 三 章 饮 料项 目 投 资 决 策 分 析投 资 项 目 的 初始 现金 流量即 投 资 开 始 时 饕V赶钅 拷 韫 发生 的 现金 流量，主要包 括固 定 资 产 投 资 支出 ， 如 厂 房、 建筑 物 的 造 价 ， 设备 的 买 价 、 运 费 ， 设备 的 相 关基 础 设施及 安 装 费 等 ； 还 包 括筹 资 项 目 的 筹 建费 、 职 工 培训 费 、 谈 判 费 、 注册 费 等 ， 以及 无 形 资 产 、 开 办费 等的 投 资 支出 ； 另 外还 有对 原材 料、 在产 品 、 产 成 品 、 存 货 和 货 币资 金 等营 运资 本的 垫 支。单 位 ：

16、千 元 华 南 理工 大学 硕 士 学 位 论文 隽 克昂 笙纸 鹆 魅 肓 浚 侵竿蹲 氏钅 客恫 笤 黾 拥 乃昂 笙纸 鹗 杖 或成 本费 第 三 章 饮 料项 目 投 资 决 策 分 析即 投 入 正常 使 用 ， 形 成 的 固 定 资 产 采 用 直线 法， 平 均 按 照 年 计 提 折旧 ， 年 折旧 率 为年 折旧 额 潭 什 怠 聊 暧 等站佟 按 照 咀时 窘 峁 贡缺 猛蹲 氏钅 砍 诮 杩 钗 千 元 人 民 币。 假 定 长 华 南 理工 大学 硕 七 学 位 论文 千 元经 营 期 第 一 年 应付利 息 年 份 第 三 章 饮 料项 目 投 资 决 策 分 析率

17、 成 本费 用 的 ， 则 年 末 帐 面库 存 金 额 计 算 公 式 为 ：根 据 公 式 可 得经 营 期 第 一 年 应付帐 款账 面余额 ：应交 增 值 税 销 售 收入 产 品 销 售 成 本 猎 鲋 邓 奥 省 润 ， 支付股 东 。 因此 ， 经 营 期 应付股 利 计 算 公 式 如 下 ：由上述 流动 资 产 估算 项 目可 预 计 经 营 资 本变化 额 为 ：固 定 资 产 出 售 收入 潭 什 累计 折旧销 售 完 毕， 所 有垫 支的 营 运 资 金 都将被收回 ， 收到的 现金 流量正好等 于营 运 资 本的 净 投 第 三 章 饮 料项 目 投 资 决 策 分

18、析 一 一 时 ， 应该把在 税前利 润 中 扣除 的 非付现成 本加 回 华 南 理 大学 硕 士 学 付 论文 平 均 投资报 酬 率 第 三 章 饮 料项目 投资决 策分析年净现金流 量未 回 收 表 年份各 年净现金流 量收 期如下 ： 累 计净现金流 量现值 第 三 章 饮 料项目 投资决 策分析 客 蹲 氏 钅烤 虢 杵 鸬 阋淮 瓮度 耄 杵 谖A悖 唇 杵 鸬 愕 贠 年净现 恫 竺 磕 昃 幌 纸鹆 髁 肯 嗟 龋 吹 谝荒曛 恋趎 年煤 气 净现金流 量取 得 了 普遍 第 二 章 饮 料项目 投资决 策分析式 中， 辉 诮 杵 鸬 阋徊嗤度 氲 脑 纪蹲 剩 珹 ， 琻

19、灰 灰 訧 为设定第 一，计算 年金现值 系数。计息前现金流 量 经 营 现金净现值 ： 千 元内 含 报 酬 率 ： 或 折 现率 肋 第 三章 饮 料项目投 资决 策 分 析 本章 小 结 税息 前 收 益表 固 定 资产 投资及 折旧状 况 表的全过程 项目 的立 项决 策 、建设目 标、设计施工 、生产 运 营 等 所进 行的系统 综 合 分 评 价 的 性 质不 同 评 价 的 依据 不 同 税 后利 润一 獾 槐 涠 杀 痉 延 谩 略 庀 根 据表 和 ， 由 以上公 式 计算： 实 际 平均销售毛利 率 ， ， ， 本 章 小 结 根 据 疽 贤 蹲氏钅渴 凳 峁 兰 郏 梢

20、源覣 公 司 的 决策组 织 机 构、决策过 决 策 过 程改 进 决 策过 程 改 进后 如 图 所 示 ：图 改 进后 的 投资决 策过 程在进行 投资项目决 策之 前 ，项目评价 人 员 在占有 一 定 信 息 资料的 的 基础上，对 影响投资经 济 效果 的 各技术 经 济 变 量进行 技术 经 济 预测 、分析 与 判断 ，以 此作为投资决 策的依据。 但是 ，各方 案 技术 经 济 变 量 缤 蹲 省杀 尽 俊鄹 竦 ，受 政 治 、文 化 、社 会 因 素 、经 济 环境 、资源 与 市场 条 件、技术 发展 情况 等因 素 的 影响 ，而 这些 因 素 是 随着 时间 、地点 、条 件改 变 而 不 断 变 化 的 ，这些 不 确 定 性 因 素 在未 来 的 变 化 就 构成 了 项目决 策过 程 的 不 确 定 性 。 同 时项目可 行 性 研究 和 项目评估所 采 用的 数 据一 般都带有 不 确 定性 ，加 上主观预测 能