10投资银行风险管理.ppt

1、第十章投资银行风险管理，1，风险的概念及风险管理的主要功能1，风险的概念风险是指由于事物的不确定性而遭受不利后果或经济损失的可能性。2、风险管理的主要功能有效的风险管理控制(1)保护投资银杏本身，防止市场、信贷、流动性、运营和法律风险。(2)保护金融业，规避系统性风险。(三)保护投资银行客户免受严重财务损失；(四)保护投资银行及其专利权不受名誉损失。(a)根据风险诱发的具体原因，可以分为7种：政策风险、法律风险、系统风险、市场风险、信用风险、流动性风险和运营风险。1.从事政策风险投资银行工作的管理者要熟悉国家最新的政治经济形势，了解国家经济管理部门制定的相关政策，不要给投资银行运营落后的政策带

2、来太大的风险。2 .投资银行面临的风险，2。法律风险3。系统风险系统风险是指单一公司倒闭、单一市场的混乱，导致整个金融市场发生“多米诺效应”，金融机构相继倒闭的情况和由此导致整个市场周转困难的投资者“信心危机”。4.市场风险这是金融系统中最常见的风险之一，一般指价钱、利率、汇率等市场因素的变化对金融机构的风险。5.信用风险，6。流动性风险流动性风险往往是指所拥有的资产流动性不足和对外融资能力枯竭导致的损失或破产的可能性。流动性风险可以解释为Askin管理公司在1994年损失了6亿美元的三月。Askin善于以高信用和利率风险在华尔街被称为“有毒垃圾”的抵押债务工具上投资。利率飙升时，牙齿债务的交

3、易中断，没有交易对手，Askin无法接近当初购买的价格。Kidder Peabody还贷款给Askin公司，从事像牙齿这样的交易，损失了2550万美元。7，运营风险运营风险是指金融机构可能因内部控制机制或资讯系统故障而造成意外损失的风险。这些风险主要是由人为错误、系统故障、操作程序设计或应用节目错误等引起的，主要由财务风险、决策风险、人事管理风险和资讯系统风险组成。(2)根据投资银行不同业务面临的风险，1、收购风险证券收购风险是指投资银行在收购股票、债券、金融衍生工具等经营活动的过程中，不能在规定的时间内按照约定的条件完成收购发行任务而受到损失的可能性。收购风险包括发行方式风险、竞争风险、非法

4、违规操作风险等。2.中介风险证券中介风险是指投资银行受客户委托代理交易股票、债券、金融衍生工具时面临的风险。主要包括规模不经济的风险、信用风险或运营风险。3、证券自营风险、4、基金管理风险5、合并收购风险(1)融资风险和负债风险投资银行除咨询、计划运营外，一般还为企业提供特定收购活动所需的资金。这称为桥贷款。(2)运营风险收购后，如果企业运营不理想，就会面临运营风险。(3)信息风险(4)运营风险主要是企业收购目标公司时，对目标公司部署反收购战略，具有反收购风险。(5)法律风险主要包括违反目标公司所在地特定法律的收购方案，使收购战略落空。在帮助企业收购的过程中，因操作不当或忽略特定法律规定而被起

5、诉等，增加了收购费用。6、信用资产证券化风险信用资产证券化的风险来源主要是证券化资产本身的质量和预期效果，投资者和资本市场对此的认可程度。具体来说，(1)资本风险(2)收益风险(3)市场风险(4)价钱风险(5)汇率风险，7)风险投资业务风险，(1)产业风险，(2)信用风险的主要责任是(1)整个投资银行的风险(二)向高级管理人员报告风险，向相关业务单位通知风险情况。(3)负责监督风险限度和风险原则的遵守情况。(四)在风险检查中医生与相关经理沟通。(5)收集、分析和确认从前台和后台获取的信息。(6)设计、开发和维护适合风险度量的系统。2，风险管理组织体系结构和系统美国投资银行的风险管理结构：董事会

6、，公司最高决策执行委员会，审计和财务委员会，风险监控委员会，风险管理委员会，各种监管委员会，风险基础设施组，组合风险组，信用风险组，风险政策组，市场风险组，(2)监控公司风险，确保每个业务部门严格识别、衡量和监控与业务相关的风险。协助公司最高决策执行委员会确定公司对各业务风险的容忍，并定期向公司最高决策执行委员会和审计委员会报告重要的风险管理事项。(3)风险政策组风险政策组是风险监控委员会的工作组，一般由风险控制经理组成，兼任公司风险管理委员会负责人和负责人。负责审查和审查各种风险相关事项，并向风险管理委员会报告。(四)公司最高决策执行委员会开发公司各项工作的风险可接受性，批准公司重大风险管理

7、决策。特别注意风险集中度和流动性问题。(5)公司风险管理委员会专门负责公司风险管理流程。牙齿委员会的负责人一般直接向财务监督报告，是风险监督委员会和风险政策组的负责人，一般是公司最高决策执行委员会的一员。风险管理委员会通常包括四个组：市场风险组、信用风险组、组合风险组和风险基础设施组。市场风险组市场风险组负责识别和识别公司各种业务要承担的市场风险，建立比较独立的定量组，验证，衡量经营各种业务，模拟的数学模型，同时负责监控和控制公司各种风险模型的风险集中和承担。信用风险集团信用风险集团评估公司现有和潜在个人和机构客户的信誉，并确定公司风险监控和度量模型承担风险的范围内公司信用风险的承受度。改组必

8、须审查和监控公司特定交易、投资组合和其他信用风险的集中程度，并审查信用风险的控制过程。与此同时，与公司的业务部门一起，缓解公司的信用风险，想办法。牙齿组通常有专门的专家小组专门负责公司资产确认和管理初期可能出现的信用问题。组合风险小组主要通过对公司范围内重点事件的分析，将公司的市场风险、信用风险和运营风险有机地结合起来，进行多种国家风险和等级评价等。风险基础设施集团风险基础设施集团向公司风险管理委员会提供分析、技术和政策支持，使风险管理委员会更好地监控整个公司的市场、信用和组合风险。，(6)各种管制委员会包括新产品审查和审查委员会、信贷政策委员会、预备委员会、特别交易审查审查委员会等。主要负责

9、政策制定、业务审查和审查，确保新业务和现有业务的创新不会超过公司的风险容限。3，与风险管理机构和其他部门的关系主要是交易台、背景、控制器、法律部门和高级管理人员。还应该与上级监督官、审计事务所、等级机关、投资者联系。(1)交易前台(2)财务管理部门(3)运营部门(4)技术部门，4，VAR风险管理理论和补充(1) VAR方法1，VAR方法的定义是Value At Risk，中文翻译为“风险价值”(2)信任级别c的决定。2，VAR的计算方法有两种。参数方法假定科举数据遵循特定分布，使用概率函数或分布函数计算VAR值。非参数方法：直接使用科举数据进行计算，而不对科举数据进行分布假设。(1)方差协方差

10、方法利用历史数据求出投资组合收益的方差、标准偏差、协方差。假设投资组合的收益是正态分布，可以得到反映在一定置信区间内利润分布偏离平均值的程度的阈值。导出与风险损失相关的VAR值。以数学公式表示：VAR=E(W)-W*，其中E(W)投资组合的预估价值W持有期末投资组合的价值。设定W=w0 (1r)。W0持有基础资产的价值R收益率W*置信区间c中最低的投资组合价值；设定W *=w0 (1r *)。R*最低收益率。可以使用数学期望的基本特性来知道。VAR=W0E(R)- R* (10-1)，设定单位时间内资产组合的平均值。标准偏差是R*跟随正态分布，即R* N(，)。重置为置信区间C下的阈值。正态分

11、布的性质是，从1-C的概率中可能发生的偏离平均值的最大距离是-，R *=-；此外，由于E(R)=，(10-1)样式，VAR=W0-(- )=W0，即VAR=资产初始价值风险系数的最大可变宽度资产收益率对风险因素的敏感度。假定每项资产所占的比重为wi，每日价钱变动率为Xi的标准偏差为I，每项资产之间的相关系数为ij。牙齿投资组合的价值变动金额为P=每日价钱变动的方差为：如果设置的天数为t天，例如，资产组合包括2份100亿a的股票和2份200亿b的股票，价钱变动的标准偏差为0.03和0.01，相关系数为0.6。每日价钱变动的差异如下：=0.000224假设VAR计算以特定天数计算10天，投资组合每

12、10天变动的标准偏差为，=0.047376。在投资组合损益为正态分布的假设下，10日，99%的信任水平(VAR=3000.0473762.33=33.1155亿韩元)可以保证投资银行99%的概率，表明在未来10天内，特定时间点的投资组合平均损失不会超过33.1155亿韩元。摩根士丹利于1997年十一月30日对VAR价值，3，VAR的优点，(1)概述，(2)直观便捷的，(3)管理4，VAR方法的缺陷，(1)对异常事件不敏感的，(2)模型风险，(子公司B: VAR) 交易部门1的VAR限额为1000万美元(b)，简单的历史模拟方法牙齿方法直接利用历史数据的收入频率分布情况计算。 计算95%置信区间

13、的VAR值，将5%的分位数收益率(或接近5%的平均收益率)用作收益率阈值，直接获取上述公式即可。(c)蒙特卡洛方法在详细分析历史数据后，确定最合适的分布和相关参数之一，然后以类似于分布协方差的方法，根据建议的分布随机模拟的方法生成大量模拟数据。然后，根据这些大量数据构造科举数据的盖子分布。最后，在信任级别确定临界收益。董事会、董事会审计财务委员会、风险控制委员会、预备委员会、全球风险管理部、信贷部门、其他控制部门(财务、审计、经营、法律和协调部)、5、国际知名投资银行风险管理1、美林公司风险管理部的设置如下图所示。牙齿两个委员会由风险管理部、公司信用部、控制部高级管理人员组成，协调包括全球风险

14、管理部、公司信用部、财务、审计、管理、法律和曹征部门在内的其他控制部门的工作，在风险管理过程中起到重要的教练作用。、2、摩根士丹利摩根士丹利强调了公司高级管理人员在风险管理中的重要作用。公司设立了风险管理委员会作为风险管理的核心机构。风险管理委员会由公司的大部分高级管理人员组成，负责开发整个公司的风险管理战略。风险管理委员会将设立几个专门的风险管理委员会分支机构，以便风险管理委员会对公司的风险活动进行检查和考察。公司的会计负责人、财务、法律、曹征和政府业务部门、市场风险部门独立于公司业务部门运行，帮助高级管理人员和风险管理委员会(包括下属分部)检测和控制公司风险状况。3、雷曼兄弟雷曼兄弟公司的风险管理委员会由公司首席执行官、全球证券业务经理、全球