财务管理习题讲解

1、财务管理练习题说明- - -要求：(1)订正该投资的收益期待值(2)订正该投资的偏差和偏差率(3)导入风险价值系数，订正该方案的风险价值(4)订正该方案预测的风险价值，判断该方案是否可行解：(1)该投资的收益预期值：=(1200.2 ) (1000.5 ) (600.3 )=92 (万元) (2) 该投资的标准离差为：该投资的标准离差率为333660该方案要求的风险价值要求的风险收益率=风险价值系数标准方差率=6 24.21%=1.45%要求的风险收益额=收益期待值=92=14.12万元进行订正(4) 该方案预测的风险价值预测的风险收益率=预测的必要报酬率-无风险利率(年利率)=预测的风险收益

2、额：预测的风险价值52万元大于要求的风险价值14.12万元，所以方案应该采取， 第十个问题： GCP公司去年发行的每股普通股的股息红利为1.32元的问题： (1)如果GCP公司的股票现在的市场价是23.5元，预计的报酬率是多少？(2)如果投资者要求的报酬率是10.5%，那么该股票的价值是多少？(3)也有为什么？ 注意：问题的去年，最近一年的股息红利有多少可以写。 就是告诉大家有多少D0。 如果表现为预测下一年的股息红利有多少，那么就是D1有多少，(1) (2)P=(3)股票的价值57.02比市价23.5大，所以股票被定值过低，应该投资这个股票。 第十二个问题假设有风险资产组合，年底该资产组合的

3、高速缓存区流动为7万元或20万元，两者发生的概率相等，均为0.5 .目前市场上可选择无风险国库券的年利率为6%，(1)投资者要求8%的风险报酬，其本来投资者根据上述结论进行投资时，该投资的预期报酬率是多少(3)如果投资者要求的风险报酬率上升到12%，则本来应该支付的购买价格是多少(1)投资者要求的必要报酬率=8% 6%=14%来自预期项目的现金期待值=7*0.520 *0. 5 该投资组合的现值13.5/1 . 1 8=11.4 4万元，第三章、第九题某公司近三年的主要财务数据和财务比率如下：假设该公司没有营业外收支和投资收益的所得税率不会改变。 (1)要求分析说明该公司的运营资产的盈利性变化

4、及其原因(2)分析说明该公司的资产、负债和所有者权益的变化及其原因(3)如果你是该公司的财务管理者，2011年应该从什么方面改善公司的财务状况和经营业绩，通讯端口分析： (1)。 请注意分析下降的原因。 (2)从第2行可以看出，该公司的总资产逐年增加。 由于总资产=负债所有者权益，我们估计该公司的负债或所有者权益每年都增加并且总资产每年都在增加。 (3)从第3行可以看出，该公司的普通股没有变化，即该公司将在3年内发行新股。 (4)从第4行可以推测，因为该公司从2009年到2010年没有盈馀，所以该公司从2009年到2010年的资产增加是负债增加带来的利润的大部分被用于发行股息红利。 (5)从第

5、五行中可以看出该公司的流动比率在老师之后下降了。 可能是因为流动比率=流动资产和流动负债的变化。(六)从第六行平均回收期逐年增加可知，公司采用缓慢信用政策，应收账款增加相对保有量大。 从第7行可以看出，该公司的库存周转率逐年下降，维持了比较多的库存。 (8)从第八十九行可以看出，该公司总资金从2009年到2010年的负债增加是短期负债增加，而不是长期负债增加。 (9)可见该公司的销售总利润率逐年增加，如果产品的销售价格不变，该公司的成本将逐年增加。 (10 )总资产净收益率=，本问题主要考察财务报表分析；(1)分析资产收益率的变化，即总资产净收益率指标的变化总资产净收益率=销售净收益率分析总资

6、产周转率的下降是由于销售净利润和总资产周转率的下降导致的。 也就是说，该公司的盈利性和运营能力下降。 销售额纯金利润的降低是由于销售毛利模量的降低，即成本上升引起的。 因为总资产等于流动资产和固定资产之和。 从表中可以看出，流动资产内的库存周转率降低和平均回收期延长是导致总资产周转率降低的原因。 本期还可以用连环替代法求出各要素的影响程度。 (2)另一方面，本公司总资产增加的主要原因是库存和应收账款的占有增加，而负债是通融资金的主要来源，其中主要是流动负债。 所有者权益的增加很少。 我公司没有发行新股，所以大部分的盈馀被用于股息红利的发行，保留盈馀的增加很小。 (3)扩大开源项目节气门a的销售

7、b降低库存降低c应收账款增加d收益的保留减少e成本。 第五章，第七题(参考，不说)假定同一公司发行面额1000元的债券50000份，债券期限为8年，票面价格为6%，发行时市场利率为5%。 要求： (1)如果该债券到期时偿还的债券，试着修订各自的理论价格。 (2)如果该债券每年支付利息，到期偿还，则该债券各部分的理论价格是多少(3)如果该到期一次性支付利息的债券在证券市场交易，两年后相应的市场利率是4%，两年后该债券的每一部分的理论价格是多少？ 解：债券的理论价格=(1)每个债券的理论价格=1480(P/F，5%，8)=1480 0.6768=1001.66，(2)=606.4632 1000.

8、6768=1064.59 (3)每个债券的理论价格=，第九问东星扩大经营规模已知该设备市场价288万元，设备抵达公司工程需支付运输费和保险费修订12万元，设备租赁期限10租赁公司融资成本30万元，租赁手续费20万元，租赁公司要求报酬率12%。 要求： (一)确定租金总额。 (2)租金每年年初按相等金额支付的话，租金是多少？(3)房屋租金每年年底按相等金额支付的话，房屋租金是多少？(1)融资租赁的租金包括设备费和租金两部分，租金包括租赁公司的融资成本、租金手续费等。租金=288 12 30 20=350万元(2)租金每年初支付时成为预付年金的形式，公式预付年金现值系数=普通年金现值系数*(1 i

9、 )或者=(P/A，I，n-1) 1) 0 1 2 3 4 5、aaa， aaa n-1) 1或者(P/A，I，n)=乘法(1 i )得到的=1 (P/A，I，n-1)=(P/A，I，i 9)=350/(1 5.3282)=55.31或者=350/(P/A，I，n ) (1I ) )=350/() 10 ) (112 % )=350/(5. 6502.12 )=55.31 (3)年终等额付款可使用普通年金现值系数进行修订。 等额租金=租金总额/普通年金现值系数=350/(P/A )普通股为4000万元，占全部资本的2/3。 本期以票面价格发行债券，票面价格为8%； 普通股每股发行价30万元，公

10、司从中可获得净资金27元，翌年股息红利1.20元，股东期望以今后10%的比率增加。 如果公司适用的所得税率为25%，(1)发行新股的资本成本是多少？(2)公司保留盈馀资产订正上的成本是多少？(3)根据上述结论，公司的综合资本成本分别是多少？9 .解： (1)发行新股的资本成本是：注意：这里因有发行费用，公司所得纯资27元(2)使用公司保留资产订正上的成本，留存盈余资本成本的订正计算不考虑通融资金费用。 (3)根据上述结论，公司的综合资本成本分别为、第11问某公司下年度的预定生产单价为12元的甲产品，目前可以选择两种生产方案： a方案的单位变动成本为6.72元，固定成本为675 000元b方案的

11、单位变动成本为8.25元，固定成本该公司的资金总额为2 250 000元，资产债权率为40%，负债利率为10%。 预计年销售额为200 000件，企业在免税期间内。 要求： (1)订正两个方案的经营杠杆系数，销售额下降25%时，两个方案的税前会计利润分别预测会下降多少；(2)订正两个方案的财务杠杆系数，说明税前会计利润和利息对财务杠杆的影响；(3)订正两个方案的全部杠杆系数1 .解：经营杠杆是指企业经营成本存在固定成本对企业收益的影响.销售量上升，每单位销售量的负担固定成本下降，从而给企业带来了利益. DOL=EBIT波动率/销货收入波动率=(ebitf )/ebit (ebit=q (ebi

12、t ) 财务杠杆3360是由通融资金资本的成本固定引起的普通股每股利润的变动幅度大于ebit的EBIT-I-D/(1-T)=，s是销货收入，VC是总变动成本，v是单位变动成本，f是总固定成本，q是生产量，d是优先股股息红利，(1)两种经营杠杆系数为： 利息税税前利润与资本结构不变的情况下，财务杠杆与利率成正相关利息税税前利润与利率水平不变的情况下，财务杠杆与资产债权率成正相关；(3)两个方案的复合杠杆系数：第十三题华星工贸易股份制公司目前拥有长期资本8500万元，其资本结构为：长期债务1000万元普通股7500万元，公司计划追加通融资金1500万元的要求：使用每股收益分析法，分析公司应选择的通

13、融资金方案，如何在税前会计利润级别进行融资，解(1)每股利润=普通股可分配收益/普通股数量， 从表的修订结果可以看出，税前会计利润预计为1 600万元的情况下，公司必须选择增发长期债券的方式。 因为普通股每股利润最高。 (2)修订每股利润无差异点：普通股的增发与增发债券的增资方式下的每股利润无差异点： (万元)普通股的增发与优先股的发行这两种增资方式下的每股利润无差异点： (万元)、的利息税前利润超过870万元时， 采用增发债券方式比普通股增发方式有利，而税前会计利润低于870万元时，采用增发债券方式比普通股增发方式差。 同样，税前会计利润为1 173万元，增发普通股等于发行优先股每股利润的利

14、息税税前利润超过1 173万元时，采用优先股的方式比增发普通股的方式有利，另一方面，税前会计利润不足1 173万元时，采用优先股的方式是增发普通股的方式、第七章、第八问加诚实业公司计划投资15500元购买设备，该设备预计可使用3年，到期残值500元，线性修订折旧，设备生产后每年销售增加10000元、20000元和15000元，折旧公司适用的所得税率是25%，要求的最低报酬率是10%，现在的税后利润是20000元，要求： (1)假定企业经营没有其他变化，预测今后3年的税后利润。 (二)订正该方案的投资回收期。 (3)订正剧本的净现值。 (1) (2)投资方案每年的经营高速缓存区流为：公式=营业收入*(1-所得税率) -支付成本*(1-所得税率)折旧*所得税率残值收入超过税收法律规定的所得税率第一年和第二年的营业现金流量之和是5750 7250=13000三年的营业现金流量值和13000 9250=22250投资额是15500元，可以看出投资回收期在2年到3年之间。 具体来说，(3)该投资方案的净现值为：、资本成本都是10